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文檔簡介
摘要企業(yè)的償債能力指的是企業(yè)能夠償還各種債務的能力,能夠一定程度上對于企業(yè)的財務狀況穩(wěn)定性和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展趨勢情況進行反應,在對企業(yè)償債能力進行衡量的過程中,通常會選擇變現(xiàn)性的標準,另外,企業(yè)償債能力主要包括短期償債能力和長期償債能力這兩個方面,可以幫助管理者實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展以及風險管理。一般情況下,股東對于公司的盈利能力都是非常關注的,不過發(fā)起人股東和國家股東更加側重于關注償債能力,而普通股東以及潛在股東則射中于關注企業(yè)的長遠發(fā)展能力。近年來,我國醫(yī)藥制造行業(yè)規(guī)模不斷擴大,經(jīng)濟運行質量與效益不斷提高,藥行業(yè)屬于我國的一個主要行業(yè),融合了多學科的先進技術,屬于一種高新技術產(chǎn)業(yè),會對國民健康以及社會的穩(wěn)定發(fā)展產(chǎn)生很大的影響。在日益復雜的經(jīng)濟環(huán)境和日益激烈的競爭中,對公司的財務分析有助于債券投資者,股權投資者和經(jīng)營者最大程度地提高股東權益,使其最大化。全文以盤龍藥業(yè)與康惠制藥為研究對象,運用了兩個公司各項指標對比的方法,探討盤龍藥業(yè)和康惠制藥短期償債能力與長期償債能力所存在的一些問題并基于研究結論給出了具有合理性的解決對策。我希望通過本文的研究結論可以為管理者、投資者和經(jīng)營者提供理論依據(jù)和數(shù)據(jù)支持。關鍵詞:財務報告分析;短期償債能力;長期償債能力ABSTRACTThesolvencyofanenterprisereferstotheabilityofanenterprisetorepayvariousdebts,toacertainextent,torespondtothestabilityofthefinancialstatusoftheenterpriseandthedevelopmenttrendoftheenterprise’sproductionandoperation,andintheprocessofmeasuringthesolvencyoftheenterprise,Usuallychoosethestandardofliquidity.Inaddition,corporatesolvencymainlyincludesshort-termsolvencyandlong-termsolvency,whichcanhelpmanagersrealizethesustainabledevelopmentoftheenterpriseandriskmanagement.Undernormalcircumstances,shareholdersareveryconcernedaboutthecompany'sprofitability,butpromotershareholdersandstateshareholderspaymoreattentiontosolvency,whileordinaryshareholdersandpotentialshareholdersfocusonthelong-termdevelopmentcapabilitiesofthecompany.Inrecentyears,thescaleofmycountry'spharmaceuticalmanufacturingindustryhascontinuedtoexpand,andthequalityandefficiencyofeconomicoperationshavecontinuedtoimprove.Thepharmaceuticalindustryisamajorindustryinmycountry,whichintegratesmultidisciplinaryadvancedtechnology.Stabledevelopmenthasagreatimpact.Intheincreasinglycomplexeconomicenvironmentandincreasinglyfiercecompetition,thefinancialanalysisofthecompanyhelpsbondinvestors,equityinvestorsandmanagerstomaximizeshareholderequityandmaximizeit.TakingPanlongPharmaceuticalandKanghuiPharmaceuticalastheresearchobject,thispaperusesthemethodofcomparingtheindexesofthetwocompaniestodiscusssomeproblemsexistingintheshort-termandlong-termsolvencyofPanlongPharmaceuticalandKanghuiPharmaceutical,andgivesreasonablesolutionsbasedontheresearchconclusions.Ihopethattheconclusionofthispapercanprovidetheoreticalbasisanddatasupportformanagers,investorsandoperators.Keywords:Financialreportinganalysis;Short-termsolvency;Long-termsolvency目錄1緒論 緒論1.1研究背景及意義1.1.1研究背景在經(jīng)濟全球化的背景下,我國國民經(jīng)濟快速發(fā)展,企業(yè)的發(fā)展是需要大量資金周轉,所以企業(yè)逐漸采用自由資金以及借款的方式來作為相應的融資方式。由此可以了解到,目前很多企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展的過程中都側重于采取債務管理的模式。一方面,清算債務可以解決資金短缺問題從而提高企業(yè)效率。另一方面,債務管理存在風險。如果債務過多,則償付能力不足,債務與資產(chǎn)比率高。因此,當公司使用外部資金時,他們必須做出正確的業(yè)務決策和分析。為了盡可能地避免和處理這些問題,進行償付能力分析是非常必要的。這些年以來,由于我國宏觀經(jīng)濟的不斷發(fā)展進步,城市化發(fā)展水平也在不斷提升,人口老齡化趨勢越來越明顯,一定程度上使得我國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展迎來了一個新的浪潮。就醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展來說,要求有科學合理的經(jīng)營發(fā)展方案,關于企業(yè)償債能力相關方面開展分析工作,有著十分重要的現(xiàn)實意義。企業(yè)償債能力主要包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面,這之中流動比率和資產(chǎn)負債率作為主要的衡量指標,通過這些指標,能夠很好地體現(xiàn)行業(yè)的經(jīng)濟活動,同時可以對企業(yè)的財務風險相關情況進行分析。因此,本文通過對盤龍藥業(yè)與康惠制藥償債能力比較分析,發(fā)現(xiàn)償債能力存在的問題,提出可行性方案為其解決問題。1.1.2研究意義在市場經(jīng)濟蓬勃發(fā)展的大環(huán)境下,各行各業(yè)面臨的市場挑戰(zhàn)在不斷增強,各企業(yè)之間的市場競爭也在愈演愈烈。制藥行業(yè)也是如此,近年來,醫(yī)藥行業(yè)正在發(fā)生翻天覆地的變化,國家不斷出臺相應政策,重視醫(yī)藥行業(yè),力圖提高人們的生活質量。同時,在長期的努力下,醫(yī)藥行業(yè)的地位提升。政府積極倡導社會醫(yī)療保障,隨之藥物市場的需求量不斷提高。在這種情況下,企業(yè)的財務安全對企業(yè)的長期發(fā)展顯得至為重要。財務報告中的長債能力能夠對企業(yè)的財務情況以及經(jīng)營能力進行一定的反應,而且償債能力指的是企業(yè)能夠償還債務的能力,對這一指標進行分析,能夠對企業(yè)的財務情況進行更好的了解,企業(yè)的償債能力較高,也就意味著其經(jīng)營前景會更好。企業(yè)償債能力會對企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展產(chǎn)生決定性的影響,尤其是新破產(chǎn)法的出臺,上市公司不死的神話將隨之破滅。而公司一旦破產(chǎn),對于股東而言,很可能意味著血本無歸,因此,分析上市公司的償債能力顯得尤為重要。1.2國內外研究現(xiàn)狀國內外當前關于企業(yè)償債能力評價體系和影響因素等相關方面的研究仍然還處于較為初級的階段,因此還需要進行更加深入的完善。不過目前業(yè)界所存在的研究文獻能夠一定程度上為企業(yè)償債能力相關研究奠定理論基礎。在當今世界,經(jīng)濟生長迅速,償債能力分析對于企業(yè)的財務風險分析而言,屬于一項重要的組成內容,目前也是理論和實踐研究的重點。對于企業(yè)償債能力相關方面的研究工作,當前國內外很多學者都給出了一定的看法。一直以來都不缺少對償債能力鉆研探討的文章,支持醫(yī)藥行業(yè)不斷進步的能力,經(jīng)過來深入研究公司歸還債款的能力,加快一體化,促使制藥行業(yè)的快速生長。1.2.1國內研究現(xiàn)狀高思琦,宗聲(2017)指出在當前經(jīng)濟全球化的形勢下,企業(yè)的發(fā)展需要很高的資本周轉率。公司不能總是擁有很多的資本,所以可能會出現(xiàn)短期負債和長期負債的情況。另外,企業(yè)在經(jīng)營和發(fā)展的過程中,其生存能力會影響到償債能力。所以想要更好地促進企業(yè)的發(fā)展進步,就必須重視對企業(yè)的償債能力開展相應的分析工作。能夠使得相關決策者更好地開展日常管理工作,同時也可以為相關投資者的投資行為提供依據(jù),有利于幫助投資者降低風險,從而達到一種互利雙贏。其中有一點至關重要就是我們不能從一個方面直接判斷一個公司的償還債務能力,這還取決于流動比率、速動比率、應收賬款周轉率和存貨周轉率,以這樣的標準去評估公司的償還債務能力更加精準。張燕(2017)認為財務比率分析包含償債能力分析、盈利能力分析等五個方面的內容。對于公司的財務報表而言,一項完整的財務報表需要由資產(chǎn)負債表、利潤表以及現(xiàn)金流量表等這些部分所組成。一般使用比較分析法、因素分析法和綜合分析法。通過企業(yè)的財務報表,可以更好地了解企業(yè)的相關經(jīng)營活動。對財務報表進行分析,能夠有利于更好的了解企業(yè)的經(jīng)營成果,以及財務情況,同時,對于企業(yè)的未來發(fā)展,能夠進行一定的預測。要求相關企業(yè)管理者能夠意識到業(yè)財務報表對于企業(yè)發(fā)展的重要性,從而做出正確的決策,提高管理水平,獲取更大的利益。張步凡(2017)對于一些上市公司的財務報表粉飾手段開展了相應的探究工作,主要包含如何虛增收入以及低估費用等相關內容,也就是使得向外界營造出一種企業(yè)經(jīng)營情況良好的局面,從而使外界認為企業(yè)的經(jīng)濟利潤是在不斷上升的。目前很多學者在對企業(yè)財務報表粉飾相關情況進行分析的過程中,更加側重于分析母公司與子公司的操作和相關信息披露情況等。粉飾財務報告作為一部分上市公司基于各種原因的故意行為,會對資本市場造成一定的危害。當然財務報告粉飾研究在我國處于爭議階段,“財報粉飾”一詞中沒有明晰的概念,與舞弊、造假、合理避稅等等沒有絕對的分界,這就說明我國對于上市公司財報粉飾中存在著明顯的不足。魯?shù)眩?012)認為償債能力分析對于企業(yè)的財務報表分析而言是一項非常重要的組成內容,對企業(yè)的償債能力進行分析,能夠很好地了解企業(yè)財務靈活性以及債務償還能力等。另外,了解企業(yè)的信譽,能夠使得相關債權人作出更為正確的決策,使得那些投資者可以更加了解企業(yè)盈利能力,并正確做出投資行為。所以對企業(yè)償付能力相關因素進行了解,同時采取財務分析的方式來了解企業(yè)的短期和長期償債能力,會對企業(yè)的聲譽起著很重要的影響。本課題主要采取對企業(yè)短期償付能力相關因素分析的方式,以及比率分析等來更好地體現(xiàn)短期償付能力對于企業(yè)發(fā)展的重要性。1.2.2國外研究現(xiàn)狀國外學者CharlesH(2010)認為業(yè)界很多學者一般會采取流動比率和速動比率這兩個指標,對企業(yè)的流動性相關情況進行體現(xiàn),同時測出兩個指標的臨界安全值,從而更好地評估企業(yè)的短期償債能力情況。由于流動比率和速動比率的計算都是較為簡單的,因此當前在業(yè)界的應用也是比較寬泛的,不過這兩個指標很難詳細的去體現(xiàn)企業(yè)的流動性情況。而且這兩個指標都屬于靜態(tài)指標,難以動態(tài)的去體現(xiàn)出企業(yè)融資和投資相關配比關系方面從而評估企業(yè)的短期償債能力,因此有著一定的不足之處。國外學者CharlesT(2009)指出采取流動比率以及現(xiàn)金比率等相關指標進行管理工作,使得企業(yè)的流動性管理工作開展更為容易,同時可以采取保持流動性和流動比率最優(yōu)水平的方式來促進企業(yè)短期償債能力的提升。國外學者ClydeP(2008)指出,對于所有的組織而言,信用評級都起著非常重要的影響,因此,對企業(yè)的償付能力進行評估是十分重要的內容,以顯示可通過增加銷售額從而提高信用度。1.3研究主要內容與方法1.3.1研究主要內容本課題共包含五個部分:第一部分,緒論。闡述了本課題的研究背景和研究意義,同時指出了國內外的研究現(xiàn)狀情況,介紹了課題的研究方法等。第二部分,理論綜述。簡述償債能力、償債能力與其他財務能力的關系、償債能力的常用指標、影響及其必要性。第三部分,案例分析。公司的簡介、盤龍藥業(yè)與康惠制藥償債能力現(xiàn)狀分析。第四部分,問題和對策。盤龍藥業(yè)與康惠制藥償債能力存在的問題及其相應的對策。第五部分,結論與展望。對全文做了一個綜合性的簡單論述,并提出分析過程中所存在的局限性。1.3.2研究方法本課題選擇比率分析法以及定性定量分析法等方式來開展相應的研究工作,其中定性屬于定量的基礎所在,而采取定性和定量分析相結合的方式,能夠保證本課題研究結果更為科學準確。本課題基于當前的資料關于償債能力的影響機理相關方面進行了分析工作,并建立相應的數(shù)學模型,從而探究了資產(chǎn)結構關于企業(yè)償債能力所起到的影響情況。
在院系圖書館及閱覽室查閱關于償債能力分析的相關書籍和報刊,搜集相關數(shù)據(jù),找到償債能力分析文獻資料數(shù)據(jù)庫。與導師溝通、交流、討論等手段為論文研究打好基礎,利用課余大量時間對其進行修改和完善。2理論綜述2.1償債能力的簡介一般情況下,在對企業(yè)開展財務分析的過程中,所主要涉及到的指標包含償債能力指標、營運能力指標、盈利能力指標以及發(fā)展能力指標這四個方面的內容。(1)償債能力指標能夠對企業(yè)到期償還債務的能力進行一定的衡量。是否能夠及時償還債務,能夠對企業(yè)的財務情況進行反映。關于企業(yè)的財務能力開展相應的分析工作,可以很好地了解企業(yè)當前的經(jīng)營和發(fā)展情況,同時可以有利于更好地對企業(yè)的未來收益情況進行一定的預測。企業(yè)償債能力包含長期償債能力和短期償債能力這兩個方面,衡量短期償債能力的指標包括流動比率和流動速率等,衡量長期償債能力的指標包括資產(chǎn)負債率以及資產(chǎn)權益率等。(2)營運能力指的是企業(yè)在發(fā)展的過程中其經(jīng)營能力,也就是企業(yè)以各種資產(chǎn)來獲得利潤的能力。(3)盈利能力指的是企業(yè)在一定時期內所能夠獲得經(jīng)營利潤的能力,企業(yè)的經(jīng)營利潤率越高,也就意味著其盈利能力越強。關于企業(yè)的盈利能力這個方面開展探究工作,能夠找出企業(yè)在經(jīng)營管理環(huán)節(jié)所存在的不足之處,并進行一定的改進。(4)發(fā)展能力指標主要包含企業(yè)收入增長率以及資本保值增長率等相關內容,可以對企業(yè)的未來發(fā)展情況進行一定的衡量。企業(yè)償債能力較低,也就意味著企業(yè)是難以及時償還到期債務的,這時候會導致企業(yè)面臨著破產(chǎn)清算的局面。企業(yè)就會被清算。皮之不存,毛將焉附;企業(yè)已經(jīng)不存在,何談盈利能力??梢?,企業(yè)的償債能力對于其盈利而言是起到了基礎性的作用。且想要償還債務,就必須首先擁有大量的流動資金。企業(yè)現(xiàn)金的多少與資產(chǎn)的流動性有關,而資產(chǎn)的流動性在很大程度上是受企業(yè)資產(chǎn)利用率以及利用效果,也就是企業(yè)的資產(chǎn)營運能力所決定的。如果企業(yè)的資產(chǎn)利用率比較高的話,這樣企業(yè)的資產(chǎn)可以很快的變現(xiàn);而如果企業(yè)的資產(chǎn)利用效果比較好的話,則可以變換出更多現(xiàn)金。因此也可以認為企業(yè)的償還能力實際上屬于企業(yè)營運能力的一種結果。2.2償債能力分析的必要性(1)可以幫助企業(yè)管理者對企業(yè)管理格局進行調整通過對公司償債能力的研究和討論,公司可以有效地調整公司的內部運作方式和管理方式,有利于自身的提升。首先,可以改善企業(yè)的資本結構,資產(chǎn)結構對業(yè)務的運營和建設有不同的影響。一個企業(yè)處于運營和建設的各個階段,市場的實際需求也在發(fā)生變化。公司必須進行相對修改。它需要了解業(yè)務的特征和市場的發(fā)展趨勢。公司本身會不時調整其資產(chǎn)結構;其次,在對企業(yè)的償付能力進行研究以后,能夠有利于很好的改善其財務情況,企業(yè)資產(chǎn)對于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展而言,會起到基礎性的影響。但是,如果企業(yè)在施工和施工過程中所擁有的資產(chǎn)數(shù)量過多,這也會對企業(yè)的運營產(chǎn)生影響。(2)有利于債權投資者的信貸決策在信用決策過程中,債權人主要分析和研究企業(yè)的資產(chǎn)結構和資產(chǎn)管理,確定企業(yè)建設和信托體系的安全因素,最后做出有針對性的信用決策。短期債權人不了解業(yè)務運營和建設的實際情況,但可以通過對短期信貸資產(chǎn)的管理水平來分析公司的資本風險研究。同時,如果將債務的處置和資產(chǎn)的處置結合起來進行澄清和研究,則必將為業(yè)務的未來發(fā)展做出貢獻。2.3償債能力的常用分析指標法學和會計學將企業(yè)的債務分為短期債務和長期債務兩種類型。而且,短期債務與長期債務對企業(yè)(債權人)財務甚至心理所造成的壓力也不相同。一般來說,因為短期債務需要在近期內償還且又頻繁發(fā)生,所以對債務人造成的財務和心理壓力都相對較大;而長期債務在近期不需要還本,只需要付息,所以對債務人造成的財務和心理壓力都相對較小。與債務的兩種類型相對應,在進行財務分析的過程中,主要將企業(yè)的償債能力分成短期償債能力和長期償債能力,這兩個方面進行深入研究。根據(jù)盤龍藥業(yè)和康惠制藥的實際情況,本文選取上市醫(yī)藥制造企業(yè)償債能力分析中較常使用的指標進行分析,其中短期償債能力指標包含流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率這三個;長期償債能力指標包含資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)權益率、產(chǎn)權比率這三個。2.3.1短期償債能力指標及其計算公式短期償債能力是指企業(yè)在一年以內可以用來支配的資金支付現(xiàn)在到期債務的能力,可以彰顯出企業(yè)歸還日常債務的能力。對于企業(yè)短期內償還債務能力進行衡量的指標,包含流動比率、速動比率以及現(xiàn)金比率。流動比率及其計算流動比率能夠對企業(yè)償還流動資產(chǎn)以及流動債務的能力進行衡量,其數(shù)值等于流動資產(chǎn)和流動負債之間的比值。業(yè)界在進行財務分析的過程中,會使用流動比率對于企業(yè)流動資產(chǎn)在短期內的償債能力進行衡量。一般情況下,流動比率越高的話,就意味著企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力是比較強的,也就是接的短期償債能力較好,反之也成立。目前業(yè)界很多學者都指出,流動比率應該大于二,也就意味著流動資產(chǎn)應該超過流動負債的兩倍。這種情況下,就算不能在短期內變現(xiàn)一半流動資產(chǎn),也可以很好的保證對所有的流動負債進行償還。計算公式為:流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債(2)速動比率及其計算速動比率也被叫做酸性實驗比率,能夠對企業(yè)的變現(xiàn)能力進行一定的衡量,其數(shù)值等同于企業(yè)速動資產(chǎn)和流動負債之間的比值,可以很好的體現(xiàn)企業(yè)的流動負債償還能力。對企業(yè)速動比率進行影響的因素,主要包含現(xiàn)金以及短期投資等,短期投資等,它們也可以視為可以在短時間內轉化為現(xiàn)金的因素。速動資產(chǎn)指的是在扣除了存貨以后的流動資產(chǎn)余額,有時候還會包括扣除攤銷費用以及預付貨款等費用的余額。待攤費用和預付貨款指的是已經(jīng)產(chǎn)生的支出費用,其自身是沒有償付能力的,因此,那些投資者在對企業(yè)的速動比率進行計算的過程中,一般情況下也會將這兩項內容進行扣除數(shù)。對企業(yè)速動比率產(chǎn)生影響的因素為應收賬款變現(xiàn)能力,同時還要求投資者能夠綜合考量應收賬款周轉率以及壞賬準備計提政策等相關因素。一般情況下,速動比率的合理值為1左右。計算公式為:速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨速動比率=(流動資產(chǎn)-存貨)÷流動負債現(xiàn)金比率及其計算現(xiàn)金比率是一種財務指標,指的是企業(yè)變現(xiàn)能力之中最強的流動資金可以用來保障企業(yè)流動債務的償還能力?,F(xiàn)金比率的數(shù)值等于現(xiàn)金類資產(chǎn)和流動負債的比值。在速動資產(chǎn)之中,流動性最強的就是現(xiàn)金類的資產(chǎn),能夠很好的償還流動資產(chǎn)中的債務。企業(yè)的現(xiàn)金比率能夠對企業(yè)的償還流動負債能力進行一定的衡量,可以準確地表達出企業(yè)的債務信譽度等信息。不過現(xiàn)金比率的數(shù)值并不是越高就越對企業(yè)有利,因為現(xiàn)金比率的指示值太高,這意味著大量資產(chǎn)以非盈利現(xiàn)金的形式存在,這表明企業(yè)不善于充分利用現(xiàn)金資源,也沒有運作投資金錢以賺取更多利潤。通常認為,現(xiàn)金比率的合理水平為0.2:1。換句話說,現(xiàn)金比率的值越接近0.2,則說明企業(yè)的短期償債能力越強。計算公式為:現(xiàn)金類資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))÷流動負債2.3.2長期償債能力指標及其計算公式長期償債能力指的是企業(yè)在長期發(fā)展的過程中所存在的債務。通常情況下,對企業(yè)的長期償債能力進行衡量的指標,包含資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)權益率以及產(chǎn)權比率這三個內容。(1)資產(chǎn)負債率及其計算資產(chǎn)負債率指的是企業(yè)全部資金對于其全部債務的償還能力,資產(chǎn)負債率的數(shù)值等于負債總額和資產(chǎn)總額之間的比率。資產(chǎn)負債率能夠彰顯出債權人所構成的資產(chǎn),在總資產(chǎn)中的占比,包括和債權人權益相比較之下關于企業(yè)資產(chǎn)的保護程度。單從償還債務的角度講,資產(chǎn)負債率越低,企業(yè)的長期償債能力越強。然而,從理論方面看,不同的當事人應該對資產(chǎn)負債率的高與低持有不同的觀點。對債權人來說,該指標值越低,越能保證償還企業(yè)的債務。對企業(yè)所有者而言,如果該指標值較高,這就意味著用于形成更多的生產(chǎn)和經(jīng)營資產(chǎn)的股權投資更少,能夠一定程度上有利于很好的拓展企業(yè)的發(fā)展規(guī)模。而如果這項指標比較低的話,也就意味著企業(yè)沒有充分發(fā)揮財務杠桿的作用。不過資產(chǎn)負債率太高,會意味著企業(yè)債務負擔太重,因此,其權益資金的實力也就會不強,企業(yè)將會處于破產(chǎn)的危險之中,這不僅不利于債權人,而且也不利于企業(yè)經(jīng)營者和所有者。人們普遍認為,資產(chǎn)負債率的合理水平是(40%—60%),規(guī)模大的企業(yè)適當大些,側重于分析債務償付安全性的物質保障程度。其計算公式為:資產(chǎn)負債率=負債總額÷資產(chǎn)總額*100%(2)資產(chǎn)權益率及其計算資產(chǎn)權益率也叫做所有者權益比率,能夠很好的彰顯出所有者投資所形成的資產(chǎn)和總資產(chǎn)之間的聯(lián)系,其數(shù)值等于所有者權益總額和資產(chǎn)總額之間的比例。通常情況下,業(yè)界認為將企業(yè)的資產(chǎn)權益率控制在70%上下是最好的。企業(yè)資本權益率越高,就意味著其在經(jīng)營發(fā)展的過程中不可避免的會存在債務。這樣,它可能會影響到資金占有量,影響業(yè)務擴展并提高盈利能力。企業(yè)的資產(chǎn)權益率如果太低的話,則表示企業(yè)的財務風險較大,如果遇到市場低迷的情況,債務危機的出現(xiàn)就給企業(yè)的發(fā)展前景造成嚴重障礙。其計算公式為:資產(chǎn)權益率=所有者權益總額÷資產(chǎn)總額*100%權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷所有者權益總額產(chǎn)權比率及其計算產(chǎn)權比率也被叫做是資本負債率或者凈資產(chǎn)負債率,能夠對企業(yè)凈資產(chǎn)關于全部債務的償還能力進行一定的衡量,企業(yè)產(chǎn)權比率的數(shù)值等于負債總額和所有者權益總額之間的比率,也就體現(xiàn)了企業(yè)在清算期間內關于債權人權益的一種保護。通常情況下,如果企業(yè)的長期償債能力比較強的話,企業(yè)關于債權人權益的保護程度就會越高,因此所承擔的風險就會越低,這個時候債權人會更加傾向于向企業(yè)增加借款;而如果企業(yè)的長期償債能力比較弱的話,會導致關于債權人的權益保護程度也會比較低,這個時候債權人所承擔的風險是比較大的。所以債權人對于向企業(yè)增加借款的傾向也就會比較低。如果產(chǎn)權比率過低,也就是說明所有者權益份額過高,即使企業(yè)能夠償還長期債務,企業(yè)也將無法充分利用債務的財務杠桿作用。所以對于企業(yè)產(chǎn)權比率是否適度進行相應的評估,需要由下列兩個角度來開展評估工作:促進盈利能力的提升以及促進償付能力的提升。也就是說,需要以保證債務償還安全為基礎,來促進企業(yè)產(chǎn)權比率的提升。產(chǎn)權比例能夠很好的衡量企業(yè)財務結構的穩(wěn)固性,同時可以體現(xiàn)出企業(yè)權益資金對于風險償債能力的承受情況。其計算公式為:產(chǎn)權比率=負債總額÷所有者權益總額*100%2.4影響償債能力的主要因素2.4.1對企業(yè)短期償債能力的因素(1)資產(chǎn)流動性和資產(chǎn)結構。資產(chǎn)流動性指的是企業(yè)資產(chǎn)能夠轉化為現(xiàn)金的能力,通常情況下,企業(yè)在進行債務償還的過程中,無論屬于長期還是短期的債務,都必須依賴資產(chǎn)變現(xiàn)。資產(chǎn)現(xiàn)能力強,資產(chǎn)能夠迅速變現(xiàn),資產(chǎn)能變出更多的現(xiàn)金,這個時候也就表示企業(yè)的短期償債能力是比較強的;而如果企業(yè)的短期債務償還可能性小,則表示其短期的償債能力是比較弱的。企業(yè)的資產(chǎn)流動性會受到企業(yè)資產(chǎn)結構的決定性影響。對于企業(yè)的所有資產(chǎn)而言,其流動資產(chǎn)的占比是非常大的,因此,企業(yè)資產(chǎn)流動性越強的話,也就表示企業(yè)的短期償債能力越好。另外,對于企業(yè)流動資產(chǎn)而言,現(xiàn)金以及短期有價證券的變現(xiàn)能力比較強,而且占比也比較多,因為這期短期償債能力比較好;如果企業(yè)的存貨占比較高的話,則表示企業(yè)的現(xiàn)金轉變能力比較差,會使得其短期的償債能力受到不利影響。(2)流動負債的結構。對于企業(yè)流動負債而言,很多是需要采取現(xiàn)金進行償還,例如初期借款;還有一些需要使用可用商品以及勞務進行償還,例如預收貨款。以現(xiàn)金進行償還的流動負債,一定程度上關于資產(chǎn)的流動性要求比較高,而以商品或服務等方式進行償還的流動負債,則關于資產(chǎn)流動性這方面的要求不高。如果資產(chǎn)流動條件一定的話,短期借款對于流動負債的占比越高的話,也就意味著企業(yè)的短期償債能力越低;預收貨款在流動負債中所占的比例較高,短期償付能力相對較強。(3)企業(yè)經(jīng)營收益能力。企業(yè)的短期債款一般情況下,需要采取現(xiàn)金的方式進行償還。而現(xiàn)金大都來自于企業(yè)經(jīng)營收入。企業(yè)經(jīng)營收益水平較高,則意味著企業(yè)的現(xiàn)金流入比較穩(wěn)定,這個時候企業(yè)的短期償債能力就會比較高。反之,企業(yè)的短期償債能力就會比較低。(4)企業(yè)的融資能力。隨時都能籌措到大量的現(xiàn)金,可以說明企業(yè)的融資能力強,即使資產(chǎn)的流動性不理想,或短期借款所占比重較大,甚至經(jīng)營收益水平不高,企業(yè)也可以按期償還債務本息;相反,就難以按期償還債務本息。2.4.2對企業(yè)長期償債能力的因素企業(yè)盈利能力。企業(yè)盈利能力會對其長期債務償付能力產(chǎn)生很大的影響。企業(yè)長期負債一般會用來進行長期的資產(chǎn)投資,從而保證企業(yè)的穩(wěn)定生產(chǎn)和經(jīng)營。如果企業(yè)能夠保證穩(wěn)定經(jīng)營的話,是不能依靠長期資產(chǎn)進行債務償還的,而可以采取依靠生產(chǎn)和經(jīng)營收入的方式來進行債務償還。所以企業(yè)的長期償債能力會受到企業(yè)盈利能力的影響,取決于收入和支出相比較的結果。對于一家在通貨膨脹率很高的情況下遭受長期損失的企業(yè)來說,想要實現(xiàn)保全資本,基本上是不可能的。而對于長期盈利的企業(yè)來說,由于凈現(xiàn)金流量在不斷增加,因此可以更為及時的對于相關債務進行償還,同時為債務償還提供相應的物質基礎。所有者資本積累程度。雖說企業(yè)盈利能力會對其長期的償債能力產(chǎn)生很大影響,不過要求企業(yè)也必須擁有較為雄厚的所有者資本。如果企業(yè)的多數(shù)利潤收入都被分配給投資人,而只是提取少量積累現(xiàn)金,這時候企業(yè)債務償還的可能性會有所減少。此外,當企業(yè)經(jīng)營結束時,其最終的償債能力將取決于企業(yè)所有者資本的實際價值。如果資產(chǎn)無法根據(jù)其賬面價值進行管理,則會損害債權人的利益并阻止全額償還債務。3案例分析3.1盤龍藥業(yè)和康惠制藥簡介3.1.1盤龍藥業(yè)簡介陜西盤龍藥業(yè)集團股份有限公司在1997年所正式成立,該公司是一家集藥材GAP種植、藥品生產(chǎn)、研發(fā)、銷售等于一體的高新技術產(chǎn)業(yè)。主要分布區(qū)域在西北地區(qū),法定代表人為謝曉林。該公司在發(fā)展的過程中,主要經(jīng)營中成藥物,其業(yè)務范圍涵蓋醫(yī)療器械以及保健用品等,主營分布為自產(chǎn)成醫(yī)藥、醫(yī)藥商業(yè)配送、中藥飲片等,其主要產(chǎn)品為盤龍七片、金茵利膽膠囊等。該公司在2017年11月16日于深交所A股掛牌上市,股票代碼為002864,股本為8667萬元。上市以來,盤龍藥業(yè)秉承著以服務百姓,為健康中國做出貢獻的宗旨。公司先后被國家評為“國家扶貧龍頭企業(yè)”、被省上有關部門認定為“高新技術企業(yè)”、“西部大開發(fā)突出貢獻企業(yè)”、“商洛市十大經(jīng)濟影響力企業(yè)”、2018年進入中國中藥企業(yè)百強榜單等3.1.2康惠制藥簡介陜西康惠制藥股份有限公司在2009年所正式成立,該公司的主要經(jīng)營業(yè)務為藥品研發(fā)、生產(chǎn)以及銷售,也是一家醫(yī)藥業(yè)高新技術企業(yè)。主要分布區(qū)域在西北地區(qū)和華東地區(qū),其法定代表人為王延嶺。它的規(guī)?;纳a(chǎn)基地有3個,康惠制藥在經(jīng)營和發(fā)展的過程中,所涉及到的產(chǎn)品類型主要包含感冒類疾病,以及皮膚科類疾病等,擁有多條生產(chǎn)線,主營產(chǎn)品包括復方雙花片、坤復康膠囊(片)、骨質寧搽劑等,而且這些產(chǎn)品的生產(chǎn)和研發(fā)都需要較高的科技,目前在醫(yī)藥市場上的銷量也是非常高的,康惠制藥主要從事成藥品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)與銷售等,該公司在2017年4月21日正式發(fā)行股票并上市,股票的代碼為603139,股本為9988萬元。上市以來,公司先后獲得國家、省、市級多項榮譽。該醫(yī)藥企業(yè)的技術研發(fā)中心已經(jīng)成為了陜西省相關單位所共同認定的“省級企業(yè)技術中心”,同時被咸陽市科技創(chuàng)新工作小組認定為“咸陽市中藥復方制劑共性關鍵技術工程技術研究中心”。3.2盤龍藥業(yè)與康惠制藥償債能力現(xiàn)狀分析在對企業(yè)的償債能力進行分析的過程中,主要包含短期償債能力和長期償債能力這兩個方面。對企業(yè)進行短期償債能力分析,能夠很好的了解到企業(yè)在某個期間內的債務償還能力情況,確認企業(yè)此后財政現(xiàn)狀的不確定性。長期償債能力分析的目的是了解公司歸還一年以上債款的能力,確認企業(yè)可能存在的風險。前文從理論角度分析了償債能力的衡量指標,接下來將結合我國上市醫(yī)藥制造企業(yè)盤龍藥業(yè)與康惠制藥2017年至2019年這三年的數(shù)據(jù)。對其償債能力展開深入研究,針對盤龍藥業(yè)與康惠制藥的償債能力現(xiàn)狀分析。3.2.1短期償債能力分析根據(jù)盤龍藥業(yè)與康惠制藥2017-2019年財務報表的數(shù)據(jù)如表3-1、表3-2所示,計算出該公司短期償債能力各指標的數(shù)值如表3-3、表3-4所示:表3-1盤龍藥業(yè)2017-2019年財務報表部分相關數(shù)據(jù)(單位:萬元)2019年2018年2017年貨幣資金11768.368512.3230147.17交易性金融資產(chǎn)5021.39----應收賬款20275.0916555.7914736.86存貨5789.123990.303196.41流動資產(chǎn)69091.6359838.0254141.89流動負債23467.5918704.3017878.53表3-2康惠制藥2017-2019年財務報表部分相關數(shù)據(jù)(單位:萬元)2019年2018年2017年貨幣資金2957022018.5223291.29交易性金融資產(chǎn)19200----應收賬款17191.5224678.2724736.40存貨9852.3010070.237972.69流動資產(chǎn)81924.0991102.8487708.95流動負債10556.1912068.1110344.13表3-3盤龍藥業(yè)2017-2019年短期償債能力相關數(shù)據(jù)表(單位:萬元)指標2019年2018年2017年流動比率2.943.203.03速動比率2.702.992.85現(xiàn)金比率0.710.451.69圖3-1盤龍藥業(yè)2017-2019年短期償債能力指標變化圖表3-4康惠制藥2017-2019年短期償債能力相關數(shù)據(jù)表(單位:萬元)指標2019年2018年2017年流動比率7.767.558.48速動比率6.836.717.71現(xiàn)金比率4.621.822.25圖3-2康惠制藥2017-2019年短期償債能力指標變化圖流動比率分析根據(jù)表3-3可以看出來,盤龍藥業(yè)在2017年到2019年流動資產(chǎn)和流動負債逐漸上升,而流動比率在在2017年、2018年和2019年的指標值分別為3.03、3.20和2.94,流動比率呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢,比例在3:1左右,而根據(jù)表3-4,可以看出康惠制藥企業(yè)在2017年、2018年和2019年的指標值分別為8.48、7.55和7.76,流動比率呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢,比例在8:1左右,綜上所述,康惠制藥的數(shù)值與2的接近值程度較大,流動比率夠高。兩家公司的短期償債能力都強,但康惠制藥的數(shù)值夠高,所以以上闡述說明對比兩家公司的流動比率,更接近數(shù)值2的盤龍藥業(yè)的短期償債能力比康惠制藥好。(2)速動比率分析根據(jù)表3-3所示,盤龍藥業(yè)的速動比率2017年到2019年變化不大,速動比率在在2017年、2018年和2019年的指標值分別為2.85、2.99和2.70,說明有較多的速動資產(chǎn)作為保證,盤龍藥業(yè)可以有足夠的能力來償還流動負債,盤龍藥業(yè)擁有較多現(xiàn)金,它的應收款項周轉速度可能較快,總體來說盤龍藥業(yè)的短期償債能力比較強,而根據(jù)表3-4,可以看出陜西康惠2017年的速動比率已經(jīng)達到了7.71,而在進入2018年以后企業(yè)的速動比率開始下降,2018年和2019年的速動比率分別為6.71和6.83,過高的速動比率雖然可以體現(xiàn)該公司在短時間內可以歸還債款的本領,但還是會由于該公司的資金過量從而增長了企業(yè)的機會成本。綜上所述,在兩家公司的速動比率對比之下,說明盤龍藥業(yè)的短期償債能力比康惠制藥好。(3)現(xiàn)金比率分析根據(jù)表3-3所示,盤龍藥業(yè)在2017年的現(xiàn)金比率為1.69,2018年以及2019年的現(xiàn)金比率分別是0.45和0.71,由此可以了解到,在這幾年間,該公司的現(xiàn)金比率先上升后下降,而由根據(jù)3-4所示,康惠制藥2017年的現(xiàn)金比率為2.25,2018年的現(xiàn)金比率為1.82,較上年有小幅下降,而2019年的現(xiàn)金比率有大幅上升,甚至超過了2017年,遠超過標準值0.2。2019年的比率大約是標準值的23倍,總體來看這三年的現(xiàn)金比率都過高。對比兩個公司現(xiàn)金比率數(shù)據(jù),說明康惠制藥的短期償債能力比盤龍藥業(yè)差。3.2.2長期償債能力分析根據(jù)盤龍藥業(yè)與康惠制藥2017-2019年財務報表的數(shù)據(jù)如表3-5、表3-6所示,計算出該企業(yè)長期償債能力各指標的數(shù)值如表3-7、表3-8所示。表3-5盤龍藥業(yè)2017-2019年財務報表部分相關數(shù)據(jù)(單位:萬元)2019年2018年2017年資產(chǎn)總額92887.7981783.5875292.67負債總額25416.8420623.8219734.40所有者權益總額67470.9561159.7655558.27表3-6康惠制藥2017-2019年財務報表部分相關數(shù)據(jù)(單位:萬元)2019年2018年2017年資產(chǎn)總額113067.85111018.85103180.75負債總額11385.3613087.6411969.72所有者權益總額101682.4997931.2191211.04表3-7盤龍藥業(yè)2017-2019年長期償債能力相關數(shù)據(jù)表(單位:萬元)指標2019年2018年2017年資產(chǎn)負債率(%)27.3625.2126.21資產(chǎn)權益率(%)72.6474.7873.79產(chǎn)權比率(%)37.6733.7235.52圖3-3盤龍藥業(yè)2017-2019年長期償債能力指標變化圖表3-8康惠制藥2017-2019年長期償債能力相關數(shù)據(jù)表(單位:萬元)指標2019年2018年2017年資產(chǎn)負債率(%)10.0711.7911.60資產(chǎn)權益率(%)89.9388.2188.40產(chǎn)權比率(%)11.2013.3613.12圖3-4康惠制藥2017-2019年長期償債能力指標變化圖(1)資產(chǎn)負債率分析根據(jù)表3-7所示,盤龍藥業(yè)2017年資產(chǎn)負債率為26.21%,2018年資產(chǎn)負債率為25.21%,2019年資產(chǎn)負債率為27.36%,基本上呈上升趨勢,但是總體變化不大??祷葜扑?017年資產(chǎn)負債率為11.60%,2018年資產(chǎn)負債率為11.79%,2019年資產(chǎn)負債率為10.07%,幾乎是呈下降趨勢,但是總體變化不大??梢钥闯霰P龍藥業(yè)和康惠制藥兩個公司在2017年至2019年的資產(chǎn)負債率都低于標準值,綜上所述,對比兩個公司,盤龍藥業(yè)和康惠制藥的資產(chǎn)負債率都低,更接近資產(chǎn)負債率的合理水平的盤龍藥業(yè)的長期償債能力比較好。(2)資產(chǎn)權益率分析根據(jù)表3-7所示,盤龍藥業(yè)在2017年、2018年、2019年的資產(chǎn)權益率為73.79%、74.78%、72.64%,資產(chǎn)權益率在合理值70%左右,而由表3-8所示,康惠制藥在2017年、2018年、2019年的資產(chǎn)權益率為88.40%、88.21%、89.93%,相比較來說康惠制藥的資產(chǎn)權益率的指標值高,意味著康惠制藥資產(chǎn)權益率不合理,由此可知出盤龍藥業(yè)的資產(chǎn)權益率更優(yōu)于康惠制藥的資產(chǎn)權益率。(3)產(chǎn)權比率分析根據(jù)表3-7所示,盤龍藥業(yè)在2017年的產(chǎn)權比率為35.52%,2018年的產(chǎn)權比率為33.72%,2019年的產(chǎn)權比率為37.67%,盤龍藥業(yè)在2017年至2019年期間產(chǎn)權比率呈上升趨勢,而由表3-8所示,康惠制藥在2017年的產(chǎn)權比率為13.12%,2018年的產(chǎn)權比率為13.36%,2019年的產(chǎn)權比率為11.20%,可以看出康惠制藥的產(chǎn)權比例比盤龍藥業(yè)的產(chǎn)權比率低,說明康惠制藥的財務風險低,資產(chǎn)結構較為穩(wěn)定,長期償債能力較強,會吸引債權人進行投資。4問題和對策盤龍藥業(yè)與康惠制藥在2017年至2019年三年財務報表數(shù)據(jù)中都反映了企業(yè)的短期償債能力比較穩(wěn)定,盤龍藥業(yè)與康惠制藥兩家公司的流動資產(chǎn)都大于流動負債,也就意味著兩家公司的營運資金都比較多。所以這兩家公司的財務情況是非常穩(wěn)定的,而且其短期的償債能力也比較好。營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債。盤龍藥業(yè)在2017年、2018年、2019年的流動資產(chǎn)為54141.89萬元、59838.02萬元、69091.63萬元,而盤龍藥業(yè)在2017年、2018年、2019年的流動負債為17878.53萬元、18704.30萬元、23467.59萬元,三年中流動資產(chǎn)都大于流動負債??祷葜扑幵?017年、2018年、2019年的流動資產(chǎn)為87708.95萬元、91102.84萬元、81924.09萬元,而康惠制藥在2017年、2018年、2019年的流動負債為10344.13萬元、12068.11萬元、10556.19萬元,三年中流動資產(chǎn)也都大于流動負債。以上說明本文中盤龍藥業(yè)和康惠制藥兩家公司的營運資金都比較多,在極大程度上能滿足償債能力。4.1盤龍藥業(yè)與康惠制藥償債能力的問題通過上述對盤龍藥業(yè)與康惠制藥償債能力各項指標的比較分析,盤龍藥業(yè)的償債能力遠遠強于康惠制藥的償債能力。關于相關短期償債能力以及長期償債能力的指標分析結果可以了解到,在流動比率、速動比率及現(xiàn)金比率這三個方面,康惠制藥公司要比盤龍藥業(yè)公司高,有兩個公司的短期償債能力相關指標可以了解到,目前兩家公司在經(jīng)營和發(fā)展的過程中仍存在著存貨管理及應收賬款管理部合理的情況。另外兩家公司的長期償債能力也比較低,也就意味著其資本結構存在不合理的情況。4.1.1短期償債能力存在的問題(1)流動比率康惠制藥的流動比率較高,意味著該公司的流動資產(chǎn)是比較多的,會對其盈利能力產(chǎn)生很大影響。同時也表明該公司存在大量的閑置現(xiàn)金以及存貨;應收賬款周轉緩慢;公司償債能力較好。流動比率太高,有可能是因為存貨積壓所導致的,同時也可以體現(xiàn)出目前該公司所擁有的現(xiàn)金量是比較多的,意味著短期償債能力較強。康惠制藥在2017年至2019年中的流動性遠遠的超過流動性比率2:1,其中2017年企業(yè)流動性比率甚至高達8.48。流動資產(chǎn)與流動負債的百分比嚴重不均,明確指出流動資產(chǎn)閑置越多,對企業(yè)的財產(chǎn)利用率和投資者融入的財產(chǎn)以及業(yè)績會產(chǎn)生較大影響。(2)速動比率這兩家公司的速動比率都存在著過高的現(xiàn)象,其中康惠制藥的速動比率更高。速動比率太高,可能會導致存貨因積壓太久等相關原因難以變現(xiàn),從而使得企業(yè)的變現(xiàn)價值遠低于實際賬面價值,導致及資金的使用效率比較低,不過也需要綜合考慮實際情況來進行分析。盤龍藥業(yè)所超不多,比率為2:1但康惠制藥在2017年至2019年速動比率都遠遠大于1,速動比率為7:1,反映公司速動資產(chǎn)相對于流動負債的超額金額過大,資金使用不充分。同時,該公司在投資收益率遠大于利息的某種程度上沒有采用運用債務來進行運營,無法充分得到本公司的扣除貸款所取得的權益。(3)現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率過高,康惠制藥的現(xiàn)金比率較大,意味著該企業(yè)不但支持到期的債務能力比較強,同時創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力也比較強。不過仍然存在過量現(xiàn)金結余的情況,而且該現(xiàn)金結余并未投入到生產(chǎn)之中,導致盈利能力下滑。因此,資產(chǎn)流動性和盈利能力之間是一種正相關的聯(lián)系。結合企業(yè)的具體情況來考慮。該指標,一般以0.2比較合適。盤龍藥業(yè)基本在于之中,而康惠制藥在2017至2019年的現(xiàn)金比率在3:1左右,其現(xiàn)金比率都遠遠的超過合理數(shù)值0.2,反映了康惠制藥的資金的數(shù)額過大,沒有充分利用現(xiàn)金資源,沒有把現(xiàn)金投入經(jīng)營以賺取更多的利潤。由于資金過量從而增長了企業(yè)的機會成本。4.1.2長期償債能力存在的問題(1)資產(chǎn)負債率兩家公司的資產(chǎn)負債率都存在著過低的局面。資產(chǎn)負債率低,首先意味著企業(yè)資金充足,不需要采取借債經(jīng)營的方式;其次,意味著企業(yè)的舉債經(jīng)營能力較低。如果資金利潤率一定,結局債利息比利潤率低,會使得帶來更多收益。盤龍藥業(yè)在2017至2019年的資產(chǎn)負債率為26%左右,而康惠制藥在2017至2019年的資產(chǎn)負債率為11%左右??梢钥闯霰P龍藥業(yè)和康惠制藥兩個公司在2017年至2019年的資產(chǎn)負債率都低于標準值(40%—60%),表明盤龍藥業(yè)和康惠制藥的債務負擔較輕,總體償還能力較強,財務風險較小。資金規(guī)模和盈利能力都受到限制,同時說明資金充裕,企業(yè)的資產(chǎn)利用率不是特別高。這也說明了公司更加傾向于保守派的運營管理,貸款和靈活運營需要提升,競爭能力還有大大提高的自由空間。(2)資產(chǎn)權益率康惠制藥的資產(chǎn)權益率過高。資產(chǎn)的高低,能夠準確地表明企業(yè)對債權人權益的保障程度。在企業(yè)處于清算狀態(tài)時,使用該指標進行償債能力分析具有更為重要的意義和作用,其資產(chǎn)權益率的合理水平為70%左右。盤龍藥業(yè)2017至2019年中資產(chǎn)權益率在合理水平之中而康惠制藥在2017至2019三年的資產(chǎn)權益率全部高達88%之上,說明所有者權益擁有資產(chǎn)數(shù)額過大,企業(yè)對債務資金的利用程度較高,會面臨較高的財務風險。(3)產(chǎn)權比率企業(yè)的產(chǎn)權比率較低,意味著其長期償債能力較好。而如果產(chǎn)權比率太低的話,會導致所有者權益比重太大,從而的企業(yè)可能失去充分發(fā)揮財務杠桿作用的良好時機。盤龍藥業(yè)在2017至2019年中的產(chǎn)權比率為35%左右,康惠制藥在2017至2019年中的產(chǎn)權比率為13%左右,通過對比可以看出盤龍藥業(yè)的產(chǎn)權比率指標大于康惠制藥的產(chǎn)權比率,所以企業(yè)長期償債能力有所提高,財務風險一般。但并沒有把財務杠桿得到合理的運用,并不是一個合適的資本結構。4.2對策4.2.1合理利用企業(yè)的資金通常,企業(yè)總資產(chǎn)是比總負債要高的,然而,由于企業(yè)變現(xiàn)能力相關因素的影響,導致其償債能力也受到影響。所以需要重視開展內部管理工作,促進企業(yè)資金使用率的提升,以改善公司的償債能力。盤龍藥業(yè)和康惠制藥資金的資金滯后,資金沒有得到充分利用,直接降低了企業(yè)的還債能力,這些都是由于企業(yè)內部管理不善所導致的。因此,我們應該從以下幾個方面入手:(1)我們應該最大限度地減少閑置的貨幣資金,減少流動資金的比例,提高資金使用率,提高資金的利潤率,從而帶來更好的經(jīng)濟收益。(2)我們需要重視管理存貨,這是由于太多存貨會導致資金變現(xiàn)能力較差,從使得企業(yè)償債能力下滑,所以需要針對實際情況來建立有效的產(chǎn)品生產(chǎn)計劃,適當減少在產(chǎn)品,同時,需要調動員工的積極性,制定銷售預算管理策略,優(yōu)化企業(yè)的營銷模式,線上線下相結合拓展產(chǎn)品銷售渠道,降低原材料庫存。(3)我們需要重視進行應收賬款管理,避免應收賬款超額的情況出現(xiàn)。需要針對客戶信用等級來采取合理的應收賬款策略,對客戶的經(jīng)營情況、信用程度多方面進行分析,辨別客戶的還款能力,對于信用水平較低的客戶,應當謹慎合作,降低壞賬發(fā)生的風險。4.2.2優(yōu)化資本結構在自由化經(jīng)濟體制下,在經(jīng)濟發(fā)展和生態(tài)環(huán)境發(fā)生巨大變化下,社會各界的市場競爭一觸即發(fā)。企業(yè)不僅向銀行借款,而且通過各種渠道借款。然而各不相同的投資模式有著不同的生產(chǎn)成本,企業(yè)資產(chǎn)構造的沖擊、相對不確定性和高效率也不同。通過科學貸款,融資效率的提高,這種在本體上對避免金融危機有著深遠的影響。在籌集資金之前,盤龍藥業(yè)與康惠制藥應該做出合理的規(guī)劃,建立健全公司內部管理制度,培養(yǎng)內部人員抵御風險的能力。促進激勵,鼓勵和約束制度的形成,并對其經(jīng)營提供必要的培訓,建立良好的資本結構,并承擔合理的債務。各種資金投入模式應與企業(yè)自身的具體需求、借款人的經(jīng)營管理、將會有可能得到的利潤以及金融危機對企業(yè)可能造成的制約因素緊密結合。認真嚴肅地考慮疫情、國家政策、社會經(jīng)濟狀況等不確定性可能會影響企業(yè)發(fā)展的因
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