電大新版財務(wù)管理平時作業(yè)的答案

《財務(wù)管理》作業(yè)1

1.某人現(xiàn)在存入銀行1000元，若存款年利率為5%，且復(fù)利計息，3年后他可以從銀行取回多少錢？

1000×(1+5%)3=1157.63元。三年后他可以取回1157.63元。

2.某人希望在4年后有8000元支付學(xué)費(fèi)，假設(shè)存款年利率為3%，則現(xiàn)在此人需存入銀行的本金是多少？

設(shè)存入銀行的本金為x

x（1+3%）4=8000

x=8000/1.1255=7107.95元。每年存入銀行的本金是7108元。

3.某人在3年里，每年年末存入銀行3000元，若存款年利率為4%，則第3年年末可以得到多少本利和？

3000×［(1+4%)3-1］/4%=3000×3.1216=9364.8元

4.某人希望在4年后有8000元支付學(xué)費(fèi)，于是從現(xiàn)在起每年年末存入銀行一筆款項(xiàng)，假設(shè)存款年利率為3%，他每年年末應(yīng)存入的金額是多少？

設(shè)每年存入的款項(xiàng)為x

公式：P=x（1-（1+i）n-n)/i)

x=（8000×3%）/(1+3%)4-1

x=1912.35元

每年末存入1912.35元

5．某人存錢的計劃如下：第1年年末，存2000元，第2年年末存2500元，第3年年末存3000元，如果年利率為4%，那么他在第3年年末可以得到的本利和是多少？

第一年息：2000×(1+4%)=2080元。

第二年息：（2500+2080）×(1+4%)=4763.2元。

第三年息：（4763.2+3000）×(1+4%)=8073.73元。

答：第3年年末得到的本利和是8073.73元。

6．某人現(xiàn)在想存一筆錢進(jìn)銀行，希望在第一年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元，第3年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出2000元，如果年利率為5%，那么他現(xiàn)在應(yīng)存多少錢在銀行。

現(xiàn)值PV=1300/(1+5%)+1500/(1+5%)2+1800/(1+5%)3+2000/(1+5%)4=5798.95元

那他現(xiàn)在應(yīng)存5799元在銀行。

7．某人希望在4年后有8000元支付學(xué)費(fèi)，于是從現(xiàn)在起每年年末存入銀行一筆款項(xiàng)，假定存款年利率為3%，他每年年末應(yīng)存入的金額是多少？

設(shè)每年存入的款項(xiàng)為X

公式：P=X（1-（1+i）n-n)/i)

X=（8000×3%）/(1+3%)4-1

X=1912.35元

每年末存入1912.35元

8．ABC企業(yè)需要一臺設(shè)備，買價為本16000元，可用10年。如果租用，則每年年初需付租金2000元，除此以外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為6%，如果你是這個企業(yè)的決策者，你認(rèn)為哪種方案好些？

如果租用設(shè)備，該設(shè)備現(xiàn)值＝2000×[（P/A，6%，9）+1]=15603.4(元)

由于15603.4＜16000，所以租用設(shè)備的方案好些。

9．假設(shè)某公司董事會決定從今年留存收益中提取20000元進(jìn)行投資，期望5年后能得當(dāng)2.5倍的錢用來對生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造。那么該公司在選擇這一方案時，所要求的投資報酬率是多少？

已知Pv=20000，n=5S=20000×2.5=5000求V

解:∵S=Pv–(1+i)n

∴5000=2000×(1+i)5

∴2.5=(1+i)5查表得(1+20%)5=2.488＜2.5

(1+25%)5=3.052＞2.5

∴

∴

∴x=0.11%i=20%+0.11%=20.11%

答:所需要的投資報酬率必須達(dá)到20.11%

10．投資者在尋找一個投資渠道可以使他的錢在5年的時間里成為原來的2倍，問他必須獲得多大的報酬率？以該報酬率經(jīng)過多長時間可以使他的錢成為原來的3倍？

（P/F，i，5）=2，通過查表，（P/F，15%，5）=2.0114，（F/P，14%，5）=1.9254，運(yùn)用查值法計算，（2.0114-1.9254）/（15%-14%）=（2-1.9254）/（i-14%），i=14.87%，報酬率需要14.87%。

（1+14.87%）8=3.0315，（1+14.87%）7=2.6390，運(yùn)用插值法，（3.0315-3）/（8-n）=（3.0315-2.6390）/（8-7），n=7.9，以該報酬率經(jīng)過7.9年可以使錢成為原來的3倍。

11．F公司貝塔系數(shù)為1.8，它給公司的股票投資者帶來14%的投資報酬率，股票的平均報酬率為12%，由于石油供給危機(jī)，專家預(yù)測平均報酬率會由12%跌至8%,估計F公司的新的報酬率為多少？

投資報酬率=無風(fēng)險利率+（市場平均報酬率-無風(fēng)險利率）*貝塔系數(shù)

設(shè)無風(fēng)險利率為A

原投資報酬率=14%=A+(12%-A)×1.8,得出無風(fēng)險利率A=9.5%；

新投資報酬率=9.5%+（8%-9.5%）×1.8=6.8%。

《財務(wù)管理》作業(yè)2

1．假定有一張票面利率為1000元的公司債券，票面利率為10%，5年后到期。

1）若市場利率是12%，計算債券的價值。

1000×10%/（1+12%）+1000×10%/（1+12%）2+1000×10%/（1+12%）3+1000×10%/（1+12%）4+1000×10%/（1+12%）5+1000/（1+12%）5=927.9045元

2）如果市場利率為10%，計算債券的價值。

1000×10%/（1+10%）+1000×10%/（1+10%）2+1000×10%/（1+10%）3+1000×10%/（1+10%）4+1000×10%/（1+10%）5+1000/（1+10%）5=1000元（因?yàn)槠泵胬逝c市場利率一樣，所以債券市場價值就應(yīng)該是它的票面價值了。）

3）如果市場利率為8%，計算債券的價值。

（3）1000×10%/（1+8%）+1000×10%/（1+8%）2+1000×10%/（1+8%）3+1000×10%/（1+8%）4+1000×10%/（1+8%）5+1000/（1+8%）5=1079.854元

2.試計算下列情況下的資本成本（1）10年期債券，面值1000元，票面利率11%，發(fā)行成本為發(fā)行價格1125的5%，企業(yè)所得稅率外33%；（2）增發(fā)普通股，該公司每股凈資產(chǎn)的帳面價值為15元，上一年度行進(jìn)股利為每股1.8元，每股盈利在可預(yù)見的未來維持7%的增長率。目前公司普通股的股價為每股27.5元，預(yù)計股票發(fā)行價格與股價一致，發(fā)行成本為發(fā)行收入的5%；（3）優(yōu)先股：面值150元，現(xiàn)金股利為9%，發(fā)行成本為其當(dāng)前價格175元的12%。

解：(1)K==6.9%則10年期債券資本成本是6.9%

(2)K==14.37%則普通股的資本成本是14.37%

(3)K==8.77%則優(yōu)先股的資本成本是8.77%

3、某公司本年度只經(jīng)營一種產(chǎn)品。稅前利潤總額為30萬元，年銷售數(shù)量為16000臺，單位售價為100元固定成本為20萬元。債務(wù)籌資的利息費(fèi)用為20萬元，所得稅為40%，計算公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)，財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)

息稅前利潤=稅前利潤+利息費(fèi)用=30+20=50萬元

經(jīng)營杠桿系數(shù)=1+固定成本/息稅前利潤=1+20/50=1.4

財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/（息稅前利潤-利息費(fèi)用）=50/（50-20）=1.67

總杠桿系數(shù)=1.4*1.67=2.34

4.某企業(yè)年銷售額為210萬元，息稅前利潤為60萬元，變動成本率為60%，全部資本為200萬元，負(fù)債比率為40%，負(fù)債利率為15%。試計算企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。

1）經(jīng)營杠桿系數(shù)

經(jīng)營杠桿系數(shù)=（息稅前利潤+固定成本）/息稅前利潤（*）式

負(fù)債=全部資本*負(fù)債比率=200*40%=80（萬元）；

財務(wù)費(fèi)用=80*15%=12（萬元）；

變動成本=210*60%=126（萬元）；

息稅前利潤=銷售收入-變動成本-固定成本，由本公式可以得到固定成本=210-126-60=24（萬元）；

將算出的數(shù)據(jù)帶入（*）式，可得到經(jīng)營杠桿系數(shù)=（60+24）/60=1.4

2）財務(wù)杠桿系數(shù)

財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/（息稅前利潤-財務(wù)費(fèi)用）（**）式

這里，題目沒有提優(yōu)先股股利，這里公式中就不考慮優(yōu)先股股利的問題了

將上面已計算的各數(shù)據(jù)代入（**）式

財務(wù)杠桿系數(shù)=60/(60+12)=0.8333

3）總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)*財務(wù)杠桿系數(shù)=1.4*0.8333=1.17

5．某企業(yè)有一投資項(xiàng)目，預(yù)計報酬率為35%，目前銀行借款利率為12%，所得稅率為40%，該項(xiàng)目須投資120萬元。請問：如該企業(yè)欲保持自有資本利潤率24%的目標(biāo)，應(yīng)如何安排負(fù)債與自有資本的籌資數(shù)額。

解：設(shè)負(fù)債資本為X萬元，則

凈資產(chǎn)收益率=(120×35%-12%X)(1-40%)/(120-X)=24%

解得X＝21.43萬元

則自有資本=120-21.43=98.57萬元

答：負(fù)債為21.43萬元，自有資本為98.57萬元。

6．某公司擬籌資2500萬元，其中發(fā)行債券1000萬元，籌資費(fèi)率2%，債券年利率外10%，所得稅為33%，優(yōu)先股500萬元，年股息率7%，籌資費(fèi)率3%；普通股1000萬元，籌資費(fèi)率為4%；第一年預(yù)期股利10%，以后各年增長4%。試計算機(jī)該籌資方案的加權(quán)資本成本。

解：債券成本＝=6.84%

優(yōu)先股成本＝=7.22%

普通股成本＝=14.42%

加權(quán)資金成本＝

＝2.74%+5.77%+1.44%

＝9.95%

答:該籌資方案的加權(quán)資本成本為9.95%

7．某企業(yè)目前擁有資本1000萬元，其結(jié)構(gòu)為：負(fù)債資本20%（年利息20萬元），普通股權(quán)益資本80%（發(fā)行普通股10萬股，每股面值80元）?，F(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資400萬元，有兩種籌資方案可供選擇：全部發(fā)行普通股。增發(fā)5萬股，每股面值80元；全部籌措長期債務(wù)，利率為10%，利息為40萬元。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤預(yù)計為160萬元，所得稅率為33%。要求：計算每股收益無差別點(diǎn)及無差別點(diǎn)的每股收益，并確定企業(yè)的籌資方案。

解：(EBIT-20)(1-33%)/15=[EBIT-(20+40)]×(1-33%)/10

求得EBIT=140萬元

無差別點(diǎn)的每股收益＝(140-60)(1-33%)/10=5.36（萬元）

由于追加籌資后預(yù)計息稅前利潤160萬元>140萬元，所以，采用負(fù)債籌資比較有利。

作業(yè)3

1.A公司是一個家鋼鐵企業(yè)，擬進(jìn)入前景良好的汽車制造業(yè)。現(xiàn)找到一個投資項(xiàng)目，是利用B公司的公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件，并將零件出售給B公司。預(yù)計該項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資750萬元，可以持續(xù)5年。財會部門估計每年的付現(xiàn)成本為760萬元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限5年，凈殘值為50萬元。營銷部門估計個娘銷售量均為40000件，B公司可以接受250元、件的價格。聲場部門不急需要250萬元的凈營運(yùn)資本投資。假設(shè)所得稅率為40%。估計項(xiàng)目相關(guān)現(xiàn)金流量。

NCF0=-750+(-250)=-1000

NCF1-4=4*250-760=260

NCF5=4*250-760+250+50=560

NCF'0=-1000

NCF'1-4=(4*250-760-140)*(1-40%)+140=212

NCF'5=212+250+50=512

2.海洋公司擬購進(jìn)一套新設(shè)備來替換一套尚可使用6年的舊設(shè)備，預(yù)計購買新設(shè)備的投資為400000元，沒有建設(shè)期，可使用6年，期滿時凈殘值估計有10000元，變賣舊設(shè)備的凈收入160000元，若繼續(xù)使用舊設(shè)備，期滿時凈殘值也是10000元，使用新設(shè)備可使公司每年的營業(yè)收入從200000元增加到300000元，付現(xiàn)經(jīng)營成本為80000元增加到100000元，新舊設(shè)備均采用直線法折舊。該公司所得稅稅率為30%。要求計算該方案各年的差額凈現(xiàn)金流量

答：折舊增加額＝（400000-160000）/6＝40000

△NCF0＝-（400000-160000）＝-240000

△NCF1-5＝[(300000-200000)-(100000-80000)-40000]*(1-30%)+40000=68000

3.海天公司擬建一套流水生產(chǎn)線，需5年才能建成，預(yù)計每年末投資454000元。該生產(chǎn)線建成投產(chǎn)后可用10年，按直線法折舊，期末無殘值。投產(chǎn)后預(yù)計每年可獲得稅后利潤180000元。試分別用凈現(xiàn)值法，內(nèi)部收益率法和現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行方案的評價。

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畫出現(xiàn)金流圖不就解決了？

T1-T5每年-454000，是個后付年金的模型，求出現(xiàn)值；

T6-T16每年180000，也是個后付年金模型，求出現(xiàn)值，再除以（1+i）的5次方.

使兩個現(xiàn)值相等的i就是內(nèi)部收益率.

另外根據(jù)給定的i看上兩個現(xiàn)值之和,大于零,根據(jù)凈現(xiàn)值法,選;小于零,不選.

內(nèi)部收益率大于給定的目標(biāo)i,選,否則不選.

第2個現(xiàn)值除以第1個現(xiàn)值的絕對值,大于1,選;小于1不選.

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4.某公司借入520000元，年利率為10%，期限5年，5年內(nèi)每年付息一次，到期一次還本。該款用于購入一套設(shè)備，該設(shè)備可使用10年，預(yù)計殘值20000元。該設(shè)備投產(chǎn)后，每年可新增銷售收入300000元，采用直線法折舊，除折舊外，該設(shè)備使用的前5年每年總成本費(fèi)用232000元，后5年每年總成本費(fèi)用180000元，所得稅率為35%。求該項(xiàng)目凈現(xiàn)值。

15年應(yīng)付利息為：260000元

2折舊額為：500000元

310年總銷售額為：3000000元

410年總成本費(fèi)用為：2060000

5所得稅為70000元

6預(yù)計殘值：20000元

7凈現(xiàn)值：130000

5.大華公司準(zhǔn)備購入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲乙兩個方案可供選擇，甲方案須投資10000元，使用壽命為5年，采用直線法計提折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年銷售收入為6000元，每年的付現(xiàn)成本為2000元，乙方案需投資12000，采用直線折舊法計提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值收入2000元，5年中每年的銷售收入為8000元，付現(xiàn)成本第一年為3000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年增加修理費(fèi)400元，另需墊支營運(yùn)資金3000元，假設(shè)所得稅率為40%，要求：（1）計算兩個方案的現(xiàn)金流量（2）計算兩個方案的回收期（3）計算兩個方案的平均報酬率

（1）甲方案年折舊額=10000/5=2000元

乙方案年折舊額=(12000-2000)/5=2000元

(2)靜態(tài)回收期

方案一

pp'=10000/3200=3.125

方案二

pp'=4+（15000-3800-3560-3320-3080）/7840=4.158

(3)平均報酬率

方案一

=3200/10000=32%

方案二

=（3800+3560+3320+3080+7840）/5/15000=28.8%

6某公司決定進(jìn)行一項(xiàng)投資，投資期為3年。每年年初投資2000萬元，第四年初開始投產(chǎn)，投產(chǎn)時需墊支500萬元營運(yùn)資金，項(xiàng)目壽命期為5年，5年中會使企業(yè)每年增加營業(yè)收入3600萬元，每年增加付現(xiàn)成本1200萬元，假設(shè)該企業(yè)的所得稅率為30%，資本成本率為10%，固定資產(chǎn)無殘值。要求：計算該項(xiàng)目的回收期、凈現(xiàn)值。

作業(yè)4

1.江南股份有限公司預(yù)計下月現(xiàn)金需要總量為16萬元，有價證券每次變現(xiàn)的交易費(fèi)用為0.04萬元，有價證券月報酬率為0.9%。要求：計算機(jī)最佳現(xiàn)金斥有量和有價證券的變現(xiàn)次數(shù)。

最佳現(xiàn)金持有量＝＝=11925.7（元）

有價證券變現(xiàn)次數(shù)＝160000÷11925.7=1.34（次）

2.某企業(yè)自制零部件用于生產(chǎn)其他產(chǎn)品，估計年零件需要量4000件，生產(chǎn)零件的固定成本為1000元；每個零件年儲存成本為10元，假設(shè)企業(yè)生產(chǎn)狀況穩(wěn)定，按次生產(chǎn)零件，每次的生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)用為800元，試計算每次生產(chǎn)多少最適合，并計算年度生產(chǎn)成本總額。

解：每次生產(chǎn)零件個數(shù)Q＝＝＝800（件）

年度生產(chǎn)成本總額＝10000+＝18000（元）

答:每次生產(chǎn)800件零件最合適,年度成本總額為18000元

3.某公司是一個高速發(fā)展的公司，預(yù)計未來3年股利年增長率為10%，之后固定股利年增長率為5%，公司剛發(fā)放了上1年的普通股股利，每股2元，假設(shè)投資者要求的收益率為15%，計算該普通股的價值。

15%收益=市盈率6.67前3年獲利增長 10% 后面獲利 5% 市盈率 6.666666667第1年 2.00 第1年普通股價值 13.33第2年 2.20 第2年普通股價值 14.67第3年 2.42 第3年普通股價值 16.13第4年 2.66 第4年普通股價值 17.75第5年 2.80 第5年普通股價值 18.63第6年 2.93 第6年普通股價值 19.57第7年 3.08 第7年普通股價值 20.54第8年 3.24 第8年普通股價值 21.57第9年 3.40 第9年普通股價值 22.65第10年 3.57 第10年普通股價值 23.78

4.有一面值為1000元的債券，票面利率為8%，

（例：.有一面值為1000元的債券，票面利率為8％，每年支付一次利息，2000年5月1日發(fā)行，2005年5月1日到期?，F(xiàn)在是2003年4月1日，假設(shè)投資的必要報酬率為10％，問該債券的價值是多少？答案中是按照下列方法計算的：2003年5月1日利息的現(xiàn)值為：PV（1）=1000×8％／（1+10％）

2004年5月1日利息的現(xiàn)值為：PV（2）=1000×8％／（1+10％）

2005年5月1日利息的現(xiàn)值為：PV（3）=1000×8％／（1+10％）

2005年5月1日本金的現(xiàn)值為：PV（M）=lOOO／（1+10％）

該債券2003年4月1日的價值為：PV=PV（1）+PV（2）+PV（3）+PV（M）

5.甲投資者擬投資購買A公司股票。A公司去年支付的股利是每股1元，根據(jù)有關(guān)信息，投資者估計A公司股利年增長率可達(dá)10％。A公司股票的貝塔系數(shù)為2，證券市場所有股票的平均收益率是15%,現(xiàn)行國庫券利率8％。計算：1，該股票的預(yù)期收益率;2,該股票的內(nèi)在價值；

(1)股票預(yù)期報酬率=22%

（2）股票內(nèi)的價值=9.17（元/股）

6.某公司流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，年初存貨為145萬元，年初應(yīng)收賬款為125萬元，年末流動比率為3，年末速動比率為1.5，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，年末流動資產(chǎn)余額為270萬元