基于哈佛分析框架的財務(wù)報表分析-以南寧百貨為例

PAGEPAGE23為例內(nèi)容摘要突如。激烈的競爭讓企業(yè)對更高效的財務(wù)分析方法的渴求愈發(fā)強(qiáng)烈，因此本文優(yōu)秀的分析方法進(jìn)行展示。引入南寧百貨大樓股份有限公司（以下簡稱“南寧百貨”），基礎(chǔ)介紹哈佛分析框架后，南寧百貨做一個綜合的企業(yè)財務(wù)情況分析，并著重從財議。合并或轉(zhuǎn)型，企業(yè)間對市場份額的爭奪愈演愈烈，各自的水平分化也較嚴(yán)重。于此情形下，理論意義。關(guān)鍵詞：哈佛分析框架財務(wù)分析百貨公司一、緒論（一）研究背景2020年，我國現(xiàn)代零售業(yè)的總體規(guī)蘊(yùn)含著巨大的市場潛力，隨著時間的推移和政策的不斷變革，將會有越來兩個問題。、指標(biāo)、分析方法上，沒有重視企業(yè)為了改善自身的盈利狀況而進(jìn)行致使提供的分析結(jié)果給投資人、債權(quán)人和經(jīng)營者提供的有效信息較少，存在一定的片面性。1.研究目的各大百貨公司企業(yè)如雨后春筍般成立。激烈的競爭讓企業(yè)對更高效的進(jìn)行分析的同時，也對哈佛分析框架這一優(yōu)秀的分析方法進(jìn)行展示。情況作出預(yù)測，彌補(bǔ)了現(xiàn)有的財務(wù)分析缺陷。本文把哈佛分析報表分析提供更加全面的方法。2.研究意義本文的研究意義主要概括為兩個方面：現(xiàn)實意義和理論意義。（1）現(xiàn)實意義度不斷提升，以此達(dá)成企業(yè)的目標(biāo)，進(jìn)而令企業(yè)的收益保持增長。，分析商貿(mào)業(yè)將來會朝何種方向發(fā)展，總結(jié)業(yè)界處于領(lǐng)先地位公司使用的方法，研究行業(yè)的潛走向提出相應(yīng)建議，具有較大的現(xiàn)實和理論意義。（2）理論意義哈佛分析框架為理論基礎(chǔ)，對南寧百貨的財務(wù)狀況展開全方面且詳細(xì)的分析，將哈佛分析框架與零售業(yè)企業(yè)相結(jié)合，根據(jù)數(shù)據(jù)反映出的問題提出相應(yīng)的對策，豐富了哈佛分析框架在商貿(mào)行業(yè)中的運(yùn)用。1.國外研究現(xiàn)狀（1）從財務(wù)報表分析方法方面進(jìn)行研究·維爾德（1999）和克萊德·斯蒂克尼（1996）認(rèn)為財務(wù)報表分析應(yīng)該涵蓋三部分：概論分析、會計分析、財務(wù)分析，而精確、高質(zhì)量的會計分析則是影響財務(wù)分析是否準(zhǔn)確的前提?！ず＠柼兀?997）在《財務(wù)分析技術(shù)——管理與計量企業(yè)績效的實際指南》中認(rèn)為財務(wù)分析是需要被重點關(guān)注的項目。JhonJ.Wild,LeopoldA.Bernstein于2000年時在《AnalysisofFinancialStatements》中，首次提出從財務(wù)管理角度對財務(wù)報表進(jìn)行分析。埃里克?赫爾弗特（2010）在《財務(wù)分析技術(shù)：價值創(chuàng)造指南》中向讀者們介紹了與財務(wù)分析有關(guān)的學(xué)問，內(nèi)容全面且詳細(xì)。該書認(rèn)為建立一個動態(tài)的、能夠反映增長能力和財務(wù)狀況的模型是十分有必要的。（2）從哈佛分析框架概念方面進(jìn)行研究（k.G.Palepu）、希利（P.M.Healy）、伯納德（V.L.Bernard）（2000）提出了哈佛分析框。斯蒂克尼（2012）在《財務(wù)報告，財務(wù)報表分析，以及估值》中進(jìn)一步豐富了哈佛分析框架的理論，提出了構(gòu)建分析框架的步驟：第一：理解大環(huán)境和企業(yè)運(yùn)作；第二：會計分析；第三：財務(wù)分析。2.國內(nèi)研究現(xiàn)狀（1）從哈佛分析框架概念方面進(jìn)行研究在文章《淺談財務(wù)分析新思維——哈佛分析框架》中，研究哈佛分析框架，以一種與以往截然在哈佛分析可以得到更理性的投資決策這一結(jié)論，。在文章《財務(wù)分析模式新選擇——哈佛分析框架》中，把傳統(tǒng)的財務(wù)分析方法與哈佛分析框架進(jìn)行一個完整的對比，將哈佛分析框架所體現(xiàn)出的更強(qiáng)的真實性揭露給我們。（2）從企業(yè)應(yīng)用方面進(jìn)行研究以華銀電力公司為例利用哈佛分析框架重點剖析了會計分析和財務(wù)分析部分，對企業(yè)的會計科目和盈利水平進(jìn)行了分析，對華銀電力公司給予了建議，以及對該公司的前景進(jìn)行了合理預(yù)測。以寶山鋼鐵股份有限公司為例，通過哈佛分析框架對其經(jīng)營進(jìn)行綜合性的分析，指出寶鋼公司在戰(zhàn)略方面的不完美，給出了相關(guān)建議，寶鋼也成為值得其他鋼鐵企業(yè)參考的模范。運(yùn)用哈佛分析框架，多方位的分析與研究他選擇的研究對象——比亞迪股份有限公司，以戰(zhàn)略分其最為突出的財務(wù)風(fēng)險問題給予了詳細(xì)且精確的提議。在文章《哈佛分析框架下我國養(yǎng)老財務(wù)管理類上市公司的財務(wù)分析——以魚躍醫(yī)療為例》中，通過哈佛分析框架的方法，在對所給出的大量數(shù)據(jù)的分析佐證下，對相關(guān)企業(yè)的發(fā)展提出了數(shù)點建議。以哈佛分析框架為標(biāo)準(zhǔn)，選擇云南白藥作為研究對象，主要研究其收益水平，全面對比它和同大膽地給出了分析建議和解決方案。把哈佛分析框架作為立足點，選擇休閑服裝的典型代表：森馬作為研究對象，對森馬的財務(wù)管管理實施得保障，并在最后以轉(zhuǎn)型成功的森馬為例，對陷入轉(zhuǎn)型困境的休閑服飾企業(yè)提出建議。選取市場知名的乳制品企業(yè)三元食品作為案例，利用哈佛分析框架對其提出財務(wù)管理性意見，體現(xiàn)的問題提出相對應(yīng)的對策，以使企業(yè)健康的運(yùn)作下去。將蘇寧云商作為研究的案例，選擇哈佛分析框架作為理論依據(jù)，對其近年的運(yùn)營進(jìn)行重點研究，在點出蘇寧云商缺點的同時也對其會計和財務(wù)方面提出了改進(jìn)的建議，以保證企業(yè)能解決遇到的問題。在以哈佛分析框架為基礎(chǔ)對光明乳業(yè)其進(jìn)行分析時，著重財務(wù)分析，對財務(wù)狀況、盈利水平和現(xiàn)金流量進(jìn)行橫行和縱向的分析，在得出企業(yè)狀況的結(jié)論后對公司提出了改進(jìn)建議。運(yùn)用哈佛分析框架對唯品會主要經(jīng)營方法進(jìn)行了較為深入的研究，對電商行業(yè)進(jìn)行介紹，并對議。1.研究內(nèi)容本文共分為五個部分:第二章主要對相關(guān)理論進(jìn)行闡述，包括哈佛分析框架、財務(wù)分析的相關(guān)理論；第三章是介紹我國零售業(yè)財務(wù)現(xiàn)狀分析，目前主要現(xiàn)狀就是傳統(tǒng)零售業(yè)表現(xiàn)低迷、電商平臺線下擴(kuò)展、管理水平與國際零售業(yè)水平差距較大；財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)對其進(jìn)行公正客觀地分析；第五章是針對南寧百貨展現(xiàn)出的問題提出切實有效地改善建議。2.研究方法（1）文獻(xiàn)研究法本篇文章提供了準(zhǔn)確科學(xué)的參考依據(jù)。（2）案例分析法本文基于哈佛分析框架的視角，以南寧百貨公司為例，結(jié)合2016-2020年的財務(wù)數(shù)據(jù)，對其進(jìn)行公正客觀的分析。（3）定量和定性分析相結(jié)合法評估。（4）比率分析法（五）創(chuàng)新之處2016-2020年的財務(wù)報告進(jìn)行戰(zhàn)略、會計、財務(wù)以及前景四個方面的分析，通過歷史數(shù)據(jù)與行業(yè)間對比，綜合全面地對企業(yè)進(jìn)行評估。同時對于分析得出的若干問題進(jìn)行風(fēng)險提示，提出改進(jìn)建議。我國引入哈佛分析框架也有些時日，但是用在零售業(yè)的財務(wù)分析上、貫穿較全面系統(tǒng)的戰(zhàn)略、會計、財務(wù)和前景分析的案例卻不多。本文能夠填補(bǔ)這一空缺，通過分析給予相關(guān)信息使用者決策需要的信息，為企業(yè)管理者未來戰(zhàn)略規(guī)劃提供參考意見。二、相關(guān)概念（一）財務(wù)報表分析的概念現(xiàn)超額價值而作出的一項經(jīng)濟(jì)分析舉措。決策，讓企業(yè)獲利更長、存活更久。表2-1財務(wù)報表分析方法研究方法主要內(nèi)容比較分析法比較分析法根據(jù)比較、揭示相關(guān)數(shù)據(jù)的差異，進(jìn)一步了對數(shù)、財務(wù)比率，都可以作為比較的數(shù)據(jù)。因此，比較分析法是一種結(jié)合其他方法的輔助方法。橫向分析（比較式報表分析）：將不同期間的財務(wù)數(shù)據(jù)與某一個基準(zhǔn)年度的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行百分比比較。協(xié)助管理者獲取在一段時間內(nèi)的趨勢變化的方向、速度和程度?？v向分析（共比式報表分析）：將一個期間財務(wù)報表中的各個項目與某一個基準(zhǔn)進(jìn)行百分比比較。比如資產(chǎn)負(fù)債表中以總資產(chǎn)為基準(zhǔn)，每個項目除以總資產(chǎn)。比率分析法特點：簡單明了、可比性強(qiáng)。示。用比率的形式預(yù)測未來并非絕對可靠，因為比率分析屬于靜態(tài)分析，需要根據(jù)公司的實際情況并將各種比率取長補(bǔ)短互相結(jié)合在一起分析才能給出較為精準(zhǔn)的發(fā)展預(yù)測。因素分析法根據(jù)綜合財務(wù)指標(biāo)與內(nèi)部因素之間的關(guān)系計算和確定每個因素對企業(yè)的影響程度。杜邦分析法是杜邦分析的基本思想。低，所承擔(dān)的風(fēng)險也低。資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)（三）哈佛分析框架2008年，哈佛大學(xué)三位著名學(xué)者佩普、希利、伯納德在其編著的《BusinessAnalysis&Valuation》中提出融合戰(zhàn)略分析與財務(wù)報表分析于一體的綜合性分析理論，即哈佛分析框架。框架，最后，對于企業(yè)的發(fā)展前景也進(jìn)行了分析預(yù)測。了解自己所處的行業(yè)環(huán)境和背景，并為后續(xù)其他方面的分析打好基礎(chǔ)。析方法技術(shù)只能通過對企業(yè)現(xiàn)有的數(shù)據(jù)分析，才能得出企業(yè)過去的整體經(jīng)營效益狀況。（三）傳統(tǒng)財務(wù)分析方法與哈佛分析框架的異同景好不好，需要觀察公司產(chǎn)品生命周期的長短、行業(yè)是否景氣、產(chǎn)品是否具備市場競爭力等因素。需求。哈佛分析框架使管理者從戰(zhàn)略規(guī)劃的角度統(tǒng)籌企業(yè)的財務(wù)規(guī)劃，通過深入分析析模型。野，極大程度上滿足財務(wù)報表使用者的一些需求。在結(jié)合企業(yè)發(fā)展情況和宏觀環(huán)境的基礎(chǔ)上，其揭示財務(wù)實際現(xiàn)狀，了解財務(wù)趨勢，對企業(yè)綜合全面地進(jìn)行分析，利于管理者準(zhǔn)確地預(yù)測企業(yè)日后發(fā)展?fàn)顩r。表2-4傳統(tǒng)財務(wù)分析方法與哈佛分析框架的異同類型共同之處不同之處深入分析企業(yè)發(fā)展環(huán)境和競爭力，可發(fā)現(xiàn)公司競爭發(fā)展的弊端。未從企業(yè)經(jīng)營的角度進(jìn)行全方位綜合分析；未關(guān)注企業(yè)會計質(zhì)量的高低；單靠現(xiàn)有數(shù)據(jù)得不出經(jīng)營狀況的本質(zhì)情況。三、我國零售業(yè)財務(wù)現(xiàn)狀分析（一）資金流量相對較大，欠款相對較少形成大量的資金占用成本，一旦形，企業(yè)不用擔(dān)心賬面資金的缺乏，每天現(xiàn)款交易和頻繁的交易次數(shù)能領(lǐng)域展開一系列的投資并購，迅速壯大自身的競爭力，搶占市場的制高點。（二）成本持續(xù)上升面租金難以降低，甚至比高于員工工資還高。隨著日益增加的新店的費(fèi)用，零售企業(yè)面臨著愈來愈大的風(fēng)險。如企業(yè)與網(wǎng)絡(luò)零售企業(yè)展開競爭的因素之一歸咎于店鋪租金的上漲。（三）電商平臺影響零售業(yè)的經(jīng)營情況。然而，隨著電子商務(wù)的蓬勃發(fā)展，傳統(tǒng)零售業(yè)開始面臨和承受新的經(jīng)營挑戰(zhàn)與壓力。相關(guān)資料顯示，2016-2020年，我國網(wǎng)絡(luò)零售額分別為51556、90065、106324、117600億元，實現(xiàn)了網(wǎng)絡(luò)零售的快速發(fā)展。傳統(tǒng)的百貨商店受網(wǎng)絡(luò)零售業(yè)興起的影響愈發(fā)面對市場份額、企業(yè)利潤的不斷立有效的財務(wù)風(fēng)險管理體系，以健康的財務(wù)狀況，助力企業(yè)實現(xiàn)新零售轉(zhuǎn)型。四、哈佛分析框架下的財務(wù)報表分析—以南寧百貨企業(yè)為例（一）南寧百貨企業(yè)簡介南寧百貨大樓股份有限公司于1956年2月創(chuàng)立，1992年12月改制為國有控股的股份制公司，1996年6月公司股票在上海證券交易所上市發(fā)行，是廣西唯一榮獲商務(wù)部評選的“中華老字號”商店、“全。南寧百貨公司在國內(nèi)享有較高的品牌名譽(yù)度，自創(chuàng)立以來，引領(lǐng)了我國百貨行業(yè)的快速發(fā)展。表4-1企業(yè)簡介南寧百貨大樓股份有限公司公司類型上市公司54,465.536（萬元）總部地點南寧1956年法定代表人黎軍

裝食品、散裝食品的批發(fā)兼零售；以及保健食品零售；道路普通貨物運(yùn)輸?shù)取＃ǘ?zhàn)略角度——SWOT分析品牌在廣西地區(qū)擁有強(qiáng)大的知名度和市場60多年變革，南寧百貨的企業(yè)文化也已深深融入南寧的城市文化中，該企業(yè)堅持樹立誠信經(jīng)營的市場信譽(yù)，先后被授予“中國馳名商標(biāo)”“中國品牌價值百強(qiáng)百貨企業(yè)”等多項稱號。。南寧百貨公司率先研發(fā)“南寧內(nèi)國際業(yè)務(wù)提供一體化操作管理支持。運(yùn)用“小黃人”分揀系統(tǒng)為中國貨品的革新增加了靚麗的色彩。批、土地招標(biāo)、場地租賃等方面比其他商業(yè)公司更有關(guān)系資源優(yōu)勢，無形之中增加了南百與同行業(yè)務(wù)之間的競爭力，讓南寧百貨穩(wěn)居本土龍頭。南寧百貨的劣勢貨品運(yùn)營模式因為市場初顯競爭趨于溫和所以競爭并不激烈，于市場保護(hù)，且作為首倡者將拔高南寧百貨在市場中的地位，使南寧百貨在市場中的地位不可撼動。3.南寧百貨的機(jī)會智能家居和5G即將重新定義市場，百貨行業(yè)將加速融入物聯(lián)網(wǎng)大環(huán)境。4.南寧百貨的威脅減，而已成立的企業(yè)在新市場中將面臨極大威脅：成本結(jié)構(gòu)和運(yùn)營模式的變化、人力結(jié)構(gòu)的改變。。（三）會計分析、償債能力、衡量企業(yè)的財務(wù)彈性，故分析資產(chǎn)負(fù)債表可以更好地進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部糾錯、判斷企業(yè)經(jīng)營方向、防止弊端、了解企業(yè)的經(jīng)營狀況。表4-32016—2020年南寧百貨資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表財務(wù)指標(biāo)/年份2016年2017年2018年2019年2020年流動資產(chǎn)合計（億元）6.817.255.915.065.14流動資產(chǎn)占比30.36%32.4%28.85%26.73%28.48%非流動資產(chǎn)合計（億元）15.6215.1314.5813.8712.90非流動資產(chǎn)占比69.64%67.6%71.15%73.27%71.52%資產(chǎn)總計（億元）22.4322.3820.4818.9318.04資料來源：東方財富網(wǎng)。流動資產(chǎn)南寧百貨的固定資產(chǎn)投入較大。兩方面展開。財務(wù)指標(biāo)/年份2016年2017年2018年2019年2020年貨幣資金（億元）4.1404.1073.3482.7013.026應(yīng)收賬款（億元）0.0330.0990.0510.0390.045存貨（億元）1.3781.6111.3361.1451.175其他流動資產(chǎn)（億元）0.2840.2660.1760.1140.093表4-42016—2020年南寧百貨流動資產(chǎn)主要項目分析表資料來源：東方財富網(wǎng)南寧百貨的流動資產(chǎn)中，貨幣資金占比最大，其次是存貨。從16年到20年貨幣資金呈下降趨勢，但2020年同比高于資產(chǎn)總額的增長率，說明該企業(yè)貨幣資金的質(zhì)量及支付能力與以往相比有所提高。存貨和應(yīng)收賬款占企業(yè)資源并不多。表4-52016—2020年南寧百貨非流動資產(chǎn)主要項目分析表財務(wù)指標(biāo)/年份2016年2017年2018年2019年2020年長期股權(quán)投資（萬元）29672954297230203059在建工程（萬元）9.93824.16固定資產(chǎn)（億元）11.5611.1310.7010.279.86無形資產(chǎn)（萬元）33353058285527002479資料來源：東方財富網(wǎng)長期股權(quán)投資處于逐年增加的趨勢，主要是因為近幾年來加大投資。但影響不大，2016年的0萬元增加到2020年的24.16萬元，主要原因是公司報告期各地區(qū)，2019年才有在建工程，主要是因為公司在擴(kuò)張發(fā)展的過程中，對基建項目投入變大。固定資產(chǎn)近幾年逐漸減少，這種情況的主導(dǎo)因素是企業(yè)生產(chǎn)能力降表4-62016—2020年南寧百貨負(fù)債主要項目分析表財務(wù)指標(biāo)/年份2016年2017年2018年2019年2020年短期借款（億元）1.3332.22.74應(yīng)付賬款（億元）3.042.913.162.832.58應(yīng)付職工薪酬（億元）0.1010.1230.0480.0940.145長期借款（億元）其他應(yīng)付款（億元）1.050.850.870.820.81流動負(fù)債合計（億元）11.8111.7410.258.548.71非流動負(fù)債合計（億元）0.0650.1360.397負(fù)債合計（億元）11.8111.7410.318.689.11資料來源：東方財富網(wǎng)南寧百貨的短期借款近五年來處于波動狀態(tài)，從2017到2020年，增長幅度分別為130.77%、0%、-26.67%、其中，2029年短期借款減少的原因是償還本期借款，隨著短期借款的波動，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也在波動。南，表明公司的負(fù)債在減少。南寧百貨的應(yīng)付職工薪酬在2017—2018年波動較年同比增長96.17%，原因是企業(yè)在轉(zhuǎn)型升級過程中，聘用大量職工，造成應(yīng)付職工薪酬的大幅度提升。2.利潤表分析表4-72016-2020年南寧百貨利潤分析表財務(wù)指標(biāo)/年份2016年2017年2018年2019年2020年營業(yè)收入（億元）22.0723.2121.2918.587.79營業(yè)成本（億元）18.8319.7517.7215.075.91銷售費(fèi)用（億元）1.120.961.171.030.90管理費(fèi)用（億元）1.992.101.941.891.21財務(wù)費(fèi)用（億元）0.220.170.210.180.15營業(yè)利潤（億元）-0.340.05-0.390.17-1.21利潤總額（億元）-0.320.08-0.460.10-1.47歸屬于母公司股東凈利潤（億元）-0.340.02-0.450.05-1.30資料來源：東方財富網(wǎng)，2020年下滑程度較大，主要原因有兩點：一是本年度起執(zhí)行新收；二是受疫情影響，銷售不景氣，業(yè)績下滑。同年，營業(yè)成本也急劇下降。2018年增長后在2019年稍有下降。財務(wù)費(fèi)用近幾年也處于波動狀態(tài)，但，波動幅度大。凈利潤的增長離不開業(yè)務(wù)量以及營業(yè)收入的增加。2020年公司整體銷售下滑，計提了較大額度的減值準(zhǔn)備，受疫情因素的控制，企業(yè)不得不減免部分租賃戶這期間的部分租金。3.現(xiàn)金流量表分析表4-82017—2020年南寧百貨現(xiàn)金流量趨勢分析表財務(wù)指標(biāo)/年份2016年2017年2018年2019年2020年經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計（億元）24.7929.8725.9721.1715.58經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（億元）1.56-1.64-0.560.300.18投資活動現(xiàn)金流出小計（萬元）3288.87641.22650.00208.232606.97投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（萬元）2961.221.81-298.47-68.62-2548.65籌資活動現(xiàn)金流出小計（億元）4.163.283.953.642.96籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（億元） -1.47 1.99 0.33 -0.65 0.29數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)2020年同比減少26.6%，根據(jù)公司的年度報告可知，主要原因是公司的業(yè)務(wù)量與營業(yè)收入均有所削減，銷售下滑，間接使經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減小。該企業(yè)成長性欠佳。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2020年同比下降3614.18%，其主要原因是公司在2020年為完成擴(kuò)大建設(shè)，加大中轉(zhuǎn)場地建設(shè)、募投項目、自動化設(shè)備、股權(quán)等項目投資。。4.會計分析綜述該公司應(yīng)要合理配置自身流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的比例，因為非流動資產(chǎn)過高，營業(yè)收入又不增加，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險會比較大，企業(yè)一旦陷入債務(wù)危機(jī)，非流動資產(chǎn)就很難變現(xiàn)。在流動負(fù)責(zé)風(fēng)險管控方面，南寧百貨應(yīng)提高對應(yīng)付賬款和應(yīng)付債券的風(fēng)險管理的重視度，也應(yīng)更加注重短期借款的風(fēng)險問題。公司應(yīng)該鋪設(shè)覆蓋網(wǎng)絡(luò)，結(jié)合線上線下技術(shù)，讓其業(yè)務(wù)拓展得更加深入，推進(jìn)中轉(zhuǎn)場地的建設(shè)，加強(qiáng)與外部合作交流，滿足零售業(yè)多元化的信息需求。公司在投資建設(shè)的同時，也要盡可能地注意投資建設(shè)的質(zhì)量，做到讓每一份投資能物盡其用。百貨在進(jìn)行大規(guī)模的投資建設(shè)的同時，應(yīng)注意投資建設(shè)的質(zhì)量，使投資規(guī)模的擴(kuò)大與利潤的增長保持同速。表4-92016—2020年南寧百貨盈利能力分析表財務(wù)指標(biāo)/年份20216年2017年2018年2019年2020年銷售毛利率（%）14.7114.9116.8018.8924.21銷售凈利率（%）-1.550.08-2.110.26-16.71總資產(chǎn)收益率（%）-1.540.08-2.090.24-7.05凈資產(chǎn)收益率（%）-3.160.17-4.310.47-13.58數(shù)據(jù)來源：中財網(wǎng)2016—上升，反映出南寧百貨近幾年產(chǎn)品的獲利水平有所提升，這主要得力于近幾年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的興起，給零售業(yè)帶來了巨大的商機(jī)。同時，企業(yè)在成本費(fèi)用控制方面實行較好。銷售凈利率，是在銷售毛利率的基礎(chǔ)上將毛利中的成本費(fèi)用剔除，更直接、準(zhǔn)確的反映了南寧百貨的獲利情，2020年大幅下跌，同2019年減少6526.92%，主要?dú)w咎于營業(yè)收入的減少。南寧百貨的總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率大體上先上漲后下跌，總資產(chǎn)收益率從2016年的-1.54%下降到2020年凈資產(chǎn)收益率由2016年的-3.16%下降到2020年的-13.58%。凈資產(chǎn)收益率主要衡量企業(yè)股東投入資本的獲利情況，在2020年急劇下滑是因為財務(wù)杠桿倍數(shù)以及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下落，而2019年出現(xiàn)回升主要是利潤率提升幅度較大導(dǎo)致。2.償債能力分析（1）短期償債能力分析南寧百貨的流動比率和速動比率從2016年到2020年變化趨勢平穩(wěn)。流動比率的提高，意味著企業(yè)資產(chǎn)的流動性。根據(jù)圖4-8，南寧百貨現(xiàn)金2016年13%下降到2017年的-14%又提升到2019年的4%，但是近兩年下降幅度比以往有所縮小。對于債權(quán)人來說，現(xiàn)金比率高，意味著債券能夠得到最有力地保障，企業(yè)的短期償債也會提高；但對于經(jīng)營者來說，這意味著企業(yè)的流動資產(chǎn)不能夠合理地運(yùn)用，會導(dǎo)致企業(yè)的機(jī)會成本增加，最終將影響企業(yè)的獲利能力。（2）長期償債能力分析表4-112016—2020年南寧百貨長期償債能力指標(biāo)財務(wù)指標(biāo)/年份2016年2017年2018年2019年2020年資產(chǎn)負(fù)債率（%）52.6552.4750.3445.8550.49產(chǎn)權(quán)比率1.1121.1041.0140.8471.02權(quán)益乘數(shù)2.1122.1042.0141.8472.02利息保障倍數(shù)（倍）-1.302.01-2.551.83-12.63數(shù)據(jù)來源：中財網(wǎng)資產(chǎn)負(fù)債率不僅僅反映了企業(yè)負(fù)債的多少，更反映了企業(yè)的財務(wù)杠桿運(yùn)用情況以及現(xiàn)階段的經(jīng)營策略運(yùn)營情況。資產(chǎn)負(fù)債率從2017年到2020年整體呈下降趨勢，可見南寧百貨的償債能力有一點改善。明企業(yè)長期負(fù)債結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定。利息保障倍數(shù)可以衡量企業(yè)償還利息、獲利能力的大小。零售企業(yè)想要保證企業(yè)正常運(yùn)營，則這一指標(biāo)的理想。南寧百貨的利息保障倍數(shù)從2016年的-1.3下降到2020年的-12.63，說明企業(yè)在支付利息費(fèi)用的能力、債權(quán)的安全程度方面薄弱。3.營運(yùn)能力分析表4-122016—2020年南寧百貨營運(yùn)能力分析表財務(wù)指標(biāo)/年份2016年2017年2018年2019年2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）520.1349.2282.7411.5184.4存貨周轉(zhuǎn)率（次）13.6113.2212.0312.155.09固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.892.051.951.770.77總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.991.040.990.940.42流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）3.543.303.243.391.53數(shù)據(jù)來源：中財網(wǎng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率能夠反應(yīng)企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度及管理效率。存貨周轉(zhuǎn)率是反應(yīng)企業(yè)銷售能力及存貨管理水平，從13.61下跌近三倍至5.09，這反映存貨的周轉(zhuǎn)速度減慢，資產(chǎn)利用效率越來越低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也呈下降趨勢，主要是因為南寧百貨的資金利用效率降低。2017年至2020。南寧百貨的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速2020年南寧百貨的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比下降近55%，這代表企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度下滑，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)快速增加。4.財務(wù)分析綜述（1）從盈利能力來看，南寧百貨近幾年的獲利情況是十分不可觀的。（2）從償債能力來看，企業(yè)流動負(fù)債的增加，導(dǎo)致一定的償債壓力。（3）從運(yùn)營能力來看，南寧百貨對于無法利用的、閑置的資產(chǎn)沒有進(jìn)行及時處理，營運(yùn)能力有待進(jìn)一步提升。（五）前景分析根據(jù)上文的分析，可以對南寧百貨的發(fā)展前景做出以下的分析：富的客戶源，并且隨著國家對零售業(yè)的其次，在實體品牌的資源方面，南寧百貨擁有獨(dú)家的品牌專柜數(shù)量和質(zhì)量，且擁有廣泛的品牌加盟，這對消費(fèi)者擁有著更強(qiáng)的吸引力。同時，提升科技創(chuàng)新水平還能使自身品牌價值不斷增強(qiáng)。南寧百貨的發(fā)展前景離不開自己現(xiàn)有的優(yōu)勢，只要南寧百貨，在與世紀(jì)華聯(lián)、步步高等擁有一定份額的公司競爭時采取合理的策略，那么相信在日益增長的線下百貨市場中，公司定能獲取屬于自己的份額。2.南寧百貨風(fēng)險分析機(jī)遇總是與挑戰(zhàn)并存的，作為在競爭激烈的商貿(mào)行業(yè)中立足的南寧百貨，它仍然面對著不小的風(fēng)險。（1）企業(yè)償債能力走低2017年峰值的時候就開始下跌，企業(yè)的流動比率下降，說明公司的資金流動能力較差，其短期償債能力略為不足。（2）企業(yè)盈利能力走低資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)凈利率的提升。（3）資產(chǎn)負(fù)債率高難變現(xiàn)。（六）哈佛分析框架小結(jié)從企業(yè)戰(zhàn)略能力、會計、財務(wù)、前景這四方面的分析可以發(fā)現(xiàn)，南寧百貨在近幾年，資本結(jié)構(gòu)的變化有：其貨通過不斷積累獲取的大批消費(fèi)人群令其在消費(fèi)者存量方面優(yōu)勢顯著?？刂瞥杀举M(fèi)用，加大固定資產(chǎn)建設(shè)、優(yōu)化成本控制、發(fā)展多元化業(yè)務(wù)、增加業(yè)務(wù)量能夠給公司帶來不菲的收益。五、應(yīng)對措施——以南寧百貨企業(yè)為例（一）戰(zhàn)略分析的建議表5-1南寧百貨戰(zhàn)略分析建議表優(yōu)勢S劣勢W機(jī)會OSO戰(zhàn)略WO戰(zhàn)略建立獨(dú)立的信用管理部門，完善細(xì)化賒銷審批制度。深化管理體制改革；建立績效考核機(jī)制，提高員工專業(yè)素養(yǎng)。ST戰(zhàn)略WT戰(zhàn)略打造企業(yè)上下全員的營銷氛圍；威脅T爭取政府支持，加強(qiáng)企業(yè)間的合作；利用企業(yè)知名度，打造一條完整的供應(yīng)鏈。進(jìn)一步優(yōu)化線上平臺，提升知名度；減少市政工程的影響。把握發(fā)揮優(yōu)勢的機(jī)遇（SO戰(zhàn)略），打造一支高水平、高效率、高執(zhí)行力的“三高”團(tuán)隊。三是建立獨(dú)立的信用管理部門，完善細(xì)化賒銷審批制度。2.利用機(jī)會彌補(bǔ)不足（WO戰(zhàn)略）3.揚(yáng)優(yōu)勢避威脅（ST戰(zhàn)略）爭取政府支持，加強(qiáng)企業(yè)間的合作；第二，利用企業(yè)知名度，打造一條完整的供應(yīng)鏈。4.揚(yáng)優(yōu)勢避威脅（WT戰(zhàn)略）；第二，進(jìn)一步優(yōu)化線上平臺，提升知名度；第三，減少市政施工隊門店的影響。（二）會計分析的建議和暢通。提高償債能力，控制債務(wù)風(fēng)險，及時調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，控制債務(wù)風(fēng)險。提高企業(yè)自身的資產(chǎn)，提高對應(yīng)付賬款和應(yīng)付債券的風(fēng)險管理的重視度，注重短期借款的風(fēng)險問題。3.建立合理的流動資金運(yùn)用方案。在資金回收管理上市場份額，逐步抬高自己在零售業(yè)的地位。（三）財務(wù)分析的建議因此南寧百貨應(yīng)該進(jìn)行大刀闊斧的改間，從而保障乃至提高投資者的信心。在業(yè)務(wù)的擴(kuò)張方面應(yīng)該更加節(jié)制，或者進(jìn)行適當(dāng)?shù)臉I(yè)務(wù)收縮。2.提髙存貨周轉(zhuǎn)率取決于存貨周轉(zhuǎn)率。如?？茖W(xué)的存貨管理在南寧百貨經(jīng)營成本的降低、存貨周轉(zhuǎn)效率和企業(yè)競爭力的提升方面扮演著重要角色。3.制定和調(diào)整相關(guān)策略。可以選擇把穩(wěn)健型籌資策略企業(yè)的長期借款，南寧百貨可以考慮對籌資策略進(jìn)行調(diào)整。1.產(chǎn)品角度提供高附加值的產(chǎn)品，及時放棄部分成本過高、收益寥寥無幾導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)流出的產(chǎn)業(yè)。2.保持信譽(yù)信譽(yù)與品牌影響力，如此才能和上下游企業(yè)保持良好緊密的合作關(guān)系，更好地運(yùn)用無息融資模式，降低企業(yè)外部融資需求。還要在服務(wù)上進(jìn)行升級，為消費(fèi)者提供更貼心優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。3.線上銷售銷售渠道，未來利用銷售大數(shù)據(jù)可以及時調(diào)整產(chǎn)品功能與結(jié)構(gòu)，真正做到供需匹配。4.針對不同的用戶群體進(jìn)行符合其消費(fèi)能力的宣傳適時開拓新市場，拓寬收入來源結(jié)論南寧百貨過去幾年的經(jīng)營狀況并不理想，盈利能力走下坡路，償債能力頹勢已現(xiàn)，營運(yùn)能，資金流動性降低。運(yùn)用哈佛分析框架對其財務(wù)狀況進(jìn)行綜合性分析之后，得出以下結(jié)論：其帶來巨大的競爭壓力。南寧百貨公司也存在管理不足，服務(wù)人員質(zhì)量參差不齊的情況。第二，