投資學(xué)全套課件

證券市場(chǎng)§5.1證券市場(chǎng)概述

證券市場(chǎng)的定義

證券市場(chǎng)的形成和發(fā)展

證券市場(chǎng)的分類(lèi)

證券市場(chǎng)的參與者與監(jiān)管者

證券市場(chǎng)

證券市場(chǎng)是股票、債券、投資基金券等各種有價(jià)證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所。廣義的金融市場(chǎng)包括貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)等。證券市場(chǎng)通過(guò)證券信用的方式融通資金，通過(guò)證券的買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)引導(dǎo)資金流動(dòng)，有效合理地配置社會(huì)資源，支持和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因而是資本市場(chǎng)的核心和基礎(chǔ)，是金融市場(chǎng)的重要組成部分證券市場(chǎng)的特徵之一:證券市場(chǎng)與商品市場(chǎng)相比較具有明顯的不同特徵：

--交易對(duì)象不同；

--交易對(duì)象的價(jià)格決定不同；

--交易方式不同；

--交易關(guān)係不同；

--交易週期不同；

--市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不同。證券市場(chǎng)的特徵之二:

證券市場(chǎng)與借貸市場(chǎng)比較，也具有明顯的特徵：

--交易性質(zhì)不同；

--承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)不同；

--收益來(lái)源不同；

--雙方關(guān)係的確定性不同。證券市場(chǎng)與一般市場(chǎng)的區(qū)別

證券市場(chǎng)一般商品市場(chǎng)交易對(duì)象股票、債券實(shí)物商品購(gòu)買(mǎi)目的獲取股息、利息和資本的增殖消費(fèi)（使用價(jià)值）流動(dòng)性強(qiáng)流動(dòng)性較小定價(jià)依據(jù)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展前景、社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)、心理等社會(huì)生產(chǎn)成本和一定利潤(rùn)購(gòu)買(mǎi)後的風(fēng)險(xiǎn)性較強(qiáng)較弱資源配置證券屬於虛擬資本，不直接參與社會(huì)資本的迴圈，但他的運(yùn)行可以引導(dǎo)社會(huì)資本流向經(jīng)濟(jì)效率高的企業(yè)、行業(yè)或部門(mén)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源優(yōu)化配置，加快社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。是產(chǎn)業(yè)資本迴圈中的一個(gè)階段，能夠?qū)崿F(xiàn)商品的價(jià)值，使社會(huì)資本不斷迴圈下去，使社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷增長(zhǎng)。流動(dòng)性

證券市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展

----國(guó)際證券市場(chǎng)1602年,荷蘭阿姆斯特丹成立世界第一個(gè)股票交易所。1817年，參與華爾街證券交易的經(jīng)紀(jì)人通過(guò)一項(xiàng)正式章程並定名為“紐約證券交易會(huì)”，1863年，正式成立“紐約證券交易所”。紐約證券交易所二戰(zhàn)結(jié)束後，歐美和日本經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展以及各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大大促進(jìn)了證券市場(chǎng)的恢復(fù)和發(fā)展，企業(yè)證券發(fā)行增加，證券市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。20世紀(jì)70年代開(kāi)始，證券市場(chǎng)出現(xiàn)高度繁榮的局面，證券市場(chǎng)的規(guī)模更加擴(kuò)大，證券交易日趨活躍，逐漸形成了融資方式證券化、投資主體法人化、證券交易多樣化、證券市場(chǎng)自由化、證券市場(chǎng)國(guó)際化和證券市場(chǎng)電腦化的全新特徵。

證券市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展

------中國(guó)證券市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)的存在可以上溯到北洋政府時(shí)期；證券的發(fā)行則更早，可以追溯到19世紀(jì)。

20世紀(jì)30年代，我國(guó)證券市場(chǎng)一度繁榮；解放之後，因?yàn)橥菩杏?jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，取消了證券市場(chǎng)；80年代以來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)逐步成長(zhǎng)起來(lái)；1981年，恢復(fù)國(guó)庫(kù)券發(fā)行；1984年，上海、北京、深圳等地的少數(shù)企業(yè)開(kāi)始發(fā)行股票和企業(yè)債券，證券發(fā)行市場(chǎng)重新啟動(dòng)；1988年，國(guó)債流通市場(chǎng)的建立和80年代中後期股票櫃檯交易的起步，標(biāo)誌著證券流通市場(chǎng)開(kāi)始形成；1990年底，上海和深圳成立了證券交易所，兩個(gè)交易所的建立極大地推進(jìn)了證券市場(chǎng)的發(fā)展。1991年，開(kāi)始發(fā)行B股，1993年出現(xiàn)了H股和N股等境外上市外資股。

證券市場(chǎng)的分類(lèi)按證券性質(zhì)分股票市場(chǎng)債券市場(chǎng)基金市場(chǎng)按組織形式分場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)場(chǎng)外市場(chǎng)按證券運(yùn)行過(guò)程分證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)

證券市場(chǎng)的參與者與監(jiān)管者證券市場(chǎng)的主體：發(fā)行人、投資者證券市場(chǎng)仲介證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)自律性組織證券業(yè)協(xié)會(huì)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券監(jiān)督委員會(huì)證交所證券市場(chǎng)客體投資工具

主體發(fā)行人是指證券的發(fā)行者和資金的需求者主要有發(fā)行股票或債券的股份有限公司、有限責(zé)任公司等的企業(yè)；發(fā)行股票或債券的政策性銀行或股份制商業(yè)銀行等的金融機(jī)構(gòu)；發(fā)行國(guó)庫(kù)券、財(cái)政債券、國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券等的政府部門(mén)投資者指證券的購(gòu)買(mǎi)者和資金的供應(yīng)者。主要有個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者

證券市場(chǎng)仲介

證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)

證券承銷(xiāo)商證券經(jīng)紀(jì)商證券自營(yíng)商

證券服務(wù)機(jī)構(gòu)

證券登記結(jié)算公司證券投資諮詢(xún)公司資信評(píng)估機(jī)構(gòu)會(huì)計(jì)律師事務(wù)所§5.2證券市場(chǎng)基本功能

證券市場(chǎng)在金融市場(chǎng)的地位

證券市場(chǎng)的功能

金融市場(chǎng)體系

證券市場(chǎng)的功能籌資功能資本定價(jià)資本配置

我國(guó)證券市場(chǎng)的功能

是籌集資金的重要管道是一國(guó)中央銀行宏觀調(diào)控的場(chǎng)所是資源合理配置的有效場(chǎng)所§1.3證券發(fā)行市場(chǎng)

證券發(fā)行市場(chǎng)的定義

證券發(fā)行管理制度

證券發(fā)行方式

股票發(fā)行的申報(bào)和審核程式

發(fā)行證券的條件限制

證券發(fā)行價(jià)格的確定

證券發(fā)行市場(chǎng)證券發(fā)行市場(chǎng)是籌資者以發(fā)行證券的方式籌集資金的場(chǎng)所，它包括政府、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)發(fā)行證券時(shí)從規(guī)劃、推銷(xiāo)到承購(gòu)等階段的全部活動(dòng)過(guò)程，又稱(chēng)之為一級(jí)市場(chǎng)。證券發(fā)行市場(chǎng)由證券發(fā)行人、證券投資者和證券仲介機(jī)構(gòu)三部分組成。證券發(fā)行市場(chǎng)的基本功能:

為政府、金融機(jī)構(gòu)和公司企業(yè)提供了籌措資金的場(chǎng)所。為資金供應(yīng)者提供投資和獲利的機(jī)會(huì)，是實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的場(chǎng)所。引導(dǎo)資金流向，是優(yōu)化資源配置的重要場(chǎng)所。是促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)制的重要條件。是政府參與和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的重要依託。

證券發(fā)行管理制度世界範(fàn)圍內(nèi)股票發(fā)行制度有兩種：註冊(cè)制和核準(zhǔn)制註冊(cè)制

發(fā)行人在準(zhǔn)備發(fā)行證券時(shí)，須將依法公開(kāi)的各種資料完全、準(zhǔn)確地向證券主管機(jī)關(guān)呈報(bào)並申請(qǐng)?jiān)]冊(cè)。主管機(jī)關(guān)僅對(duì)申報(bào)檔的全面性、真實(shí)性、準(zhǔn)確性和及時(shí)性作形式審查。如果申報(bào)檔沒(méi)有包含任何不真實(shí)資訊且證券主管機(jī)關(guān)對(duì)申報(bào)檔沒(méi)有異議，則經(jīng)過(guò)一定法定期限，申請(qǐng)自動(dòng)生效。在註冊(cè)制下，發(fā)行人的發(fā)行權(quán)無(wú)須由國(guó)家授予。核準(zhǔn)制

指發(fā)行人在發(fā)行股票時(shí)，不僅要充分公開(kāi)企業(yè)的真實(shí)狀況，而且還必須符合有關(guān)法律和證券管理機(jī)關(guān)規(guī)定的必備條件，證券主管機(jī)關(guān)有權(quán)否決不符合規(guī)定條件的股票發(fā)行申請(qǐng)。主管機(jī)關(guān)除了進(jìn)行註冊(cè)制所要求的形式審查外，還對(duì)發(fā)行人的營(yíng)業(yè)性質(zhì)、發(fā)行人財(cái)力、素質(zhì)及發(fā)展前景，發(fā)行數(shù)量與價(jià)格等條件進(jìn)行實(shí)質(zhì)審核，並由此做出發(fā)行人是否符合發(fā)行實(shí)質(zhì)條件的價(jià)值判斷。在核準(zhǔn)制下，發(fā)行人的發(fā)行權(quán)由審核機(jī)構(gòu)依法授予中國(guó)證券市場(chǎng)股票發(fā)行的審核制在中國(guó)，股票發(fā)行實(shí)行“審批制”和核準(zhǔn)制

審批制

－額度管理由證監(jiān)會(huì)同國(guó)家計(jì)委制定年度或跨年度全國(guó)股票發(fā)行總額度，然後把總額度按條塊分配給各地方政府和中央部委。－兩級(jí)審批發(fā)行企業(yè)首先向其所在地地方政府或主管中央部委提交額度申請(qǐng)，後者在國(guó)家下達(dá)的額度規(guī)模內(nèi)進(jìn)行一級(jí)審批。發(fā)行申請(qǐng)如獲批準(zhǔn)，須報(bào)送證監(jiān)會(huì)復(fù)審，形成第二級(jí)審批。－價(jià)格限制定價(jià)發(fā)行方式，定價(jià)模式採(cǎi)用市盈率定價(jià)法。－增量發(fā)行上市只有新發(fā)行的社會(huì)公眾股才能進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)流通

證券發(fā)行方式按發(fā)行對(duì)象分：

公募發(fā)行、私募發(fā)行按發(fā)行過(guò)程分：直接發(fā)行、間接發(fā)行按發(fā)行目的分：初次發(fā)行、增資發(fā)行新中國(guó)第一只股票的發(fā)行延中實(shí)業(yè)的前身是靜安區(qū)一家集體事業(yè)管理機(jī)構(gòu)，管理著幾個(gè)由家庭婦女和殘疾青年組成的“里弄生產(chǎn)組”。1978年，由於大批回滬知青紛紛進(jìn)入街道里弄工廠，強(qiáng)烈要求擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)範(fàn)圍和規(guī)模，延中複印工業(yè)公司就此誕生。

但隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的缺陷、資金短缺的矛盾日益突出。於是，向社會(huì)發(fā)行股票籌集資金的想法應(yīng)運(yùn)而生。在那個(gè)時(shí)候，提出這樣的辦法，必然會(huì)引起激烈的爭(zhēng)論。不過(guò)，公司主要領(lǐng)導(dǎo)頂住壓力，在有關(guān)部門(mén)的支持下，發(fā)行股票、改制為股份公司的想法終於變成了現(xiàn)實(shí)。

1985年1月13日，股票發(fā)行的前一天晚上，忙碌了一整天準(zhǔn)備工作的周鑫榮和我睡在辦公室，碾轉(zhuǎn)難眠。老周問(wèn)我，股票會(huì)有人要嗎？500萬(wàn)能發(fā)售出去嗎？說(shuō)實(shí)話，我們的心裏都忐忑不安。那天晚上，北風(fēng)凜冽，天特別冷。沒(méi)料到，從淩晨三點(diǎn)起就有人在排隊(duì)等候購(gòu)買(mǎi)延中股票。天亮後，排隊(duì)者超過(guò)萬(wàn)人。不過(guò)，不少人都是沖著買(mǎi)股票可中獎(jiǎng)而來(lái)。原來(lái)，公司擬提取2％的分紅基金作為個(gè)人持股的獎(jiǎng)勵(lì)，每年開(kāi)獎(jiǎng)一次，特等獎(jiǎng)是一套住房。由於個(gè)人購(gòu)股相當(dāng)踴躍。排隊(duì)出售、上門(mén)推銷(xiāo)和行政攤派（84-91）限量發(fā)售認(rèn)股證（92-8-10，深圳）無(wú)限量認(rèn)購(gòu)表或存款配售（93-8,青島啤酒\94-4,北人等4家）上網(wǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)行（94-6,瓊金盤(pán)、哈歲寶)例：中國(guó)股票的發(fā)行方式上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行（94-7，儀征化纖）上網(wǎng)定價(jià)與對(duì)法人配售結(jié)合（99-7，4億資本以上，首鋼股份、首創(chuàng)股份等，4月規(guī)定4億以下的也可以向法人配售，贛粵高速和傅塑股份，8月規(guī)定8000萬(wàn)以上）向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售（00-2—00-6）滄州大化、天水股份2000萬(wàn)配售1000股取消基金單獨(dú)配售（00-5），但可以作為戰(zhàn)略投資者、一般法人參與配售。例：中國(guó)股票的發(fā)行方式股票發(fā)行與上市的輔導(dǎo)股票發(fā)行與上市輔導(dǎo)指有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)擬發(fā)行股票並上市的股份有限公司進(jìn)行的規(guī)範(fàn)化培訓(xùn)、輔導(dǎo)與監(jiān)督。發(fā)行與上市輔導(dǎo)機(jī)由符合條件的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)擔(dān)任，原則上應(yīng)當(dāng)與代理該公司發(fā)於票的主承銷(xiāo)商為同一證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。輔導(dǎo)的內(nèi)容

①培訓(xùn)

②資產(chǎn)重組，界定產(chǎn)權(quán)關(guān)係。

③制定公司章程，建立規(guī)範(fàn)的組織機(jī)構(gòu)

④協(xié)助公司進(jìn)行帳務(wù)調(diào)整

⑤協(xié)助公司制定籌措資金的使用計(jì)畫(huà)

⑥協(xié)調(diào)各仲介機(jī)構(gòu)股票發(fā)行的申報(bào)和審核程式股票發(fā)行的申報(bào)申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票的股份有限公司（包括經(jīng)批準(zhǔn)擬設(shè)立的股份有限公司）須向地方政府或中央企業(yè)主管部門(mén)上報(bào)有關(guān)材料，經(jīng)批準(zhǔn)後，再向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送有關(guān)材料。股票發(fā)行的審核程式地方政府或國(guó)務(wù)院有關(guān)產(chǎn)業(yè)部門(mén)初審中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理申報(bào)材料中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行部審核發(fā)行審核委員會(huì)審議核發(fā)批文募股檔的準(zhǔn)備招股說(shuō)明書(shū)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告審計(jì)報(bào)告盈利預(yù)測(cè)的審核函法律意見(jiàn)書(shū)律師工作報(bào)告驗(yàn)證筆錄輔導(dǎo)報(bào)告募股檔的準(zhǔn)備招股（配股）說(shuō)明書(shū)招股（配股）說(shuō)明書(shū)是股份有限公司發(fā)行股票時(shí)就發(fā)行關(guān)事項(xiàng)向公眾作出披露並向特定或非特定投資人提出購(gòu)買(mǎi)或銷(xiāo)售其股票的要約或要約邀請(qǐng)的法律檔。資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告是評(píng)估機(jī)構(gòu)完成評(píng)估工作後出具的具有公正性的結(jié)論報(bào)告，該報(bào)告經(jīng)過(guò)國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)或者有關(guān)的主管部門(mén)確認(rèn)後生效。審計(jì)報(bào)告審計(jì)報(bào)告是審計(jì)人員向發(fā)行人及利害關(guān)係人報(bào)告其審計(jì)結(jié)論的書(shū)面檔，也是審計(jì)人員在股票發(fā)行準(zhǔn)備中盡責(zé)調(diào)查的結(jié)論性檔。盈利預(yù)測(cè)的審核函招股說(shuō)明書(shū)及其附件中的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告應(yīng)切合實(shí)際，並需由具有證券業(yè)從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所和註冊(cè)會(huì)計(jì)師出具審核報(bào)告。盈利預(yù)測(cè)審核函即經(jīng)註冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)發(fā)行人的盈利預(yù)測(cè)進(jìn)行審核後出具的審核確認(rèn)函。法律意見(jiàn)書(shū)法律意見(jiàn)書(shū)是律師對(duì)股份有限公司發(fā)行準(zhǔn)備階段審查工作依法作出的結(jié)論性意見(jiàn)。律師工作報(bào)告律師工作報(bào)告是對(duì)公司發(fā)行準(zhǔn)備階段律師的工作過(guò)程，法律意見(jiàn)書(shū)所涉及的事實(shí)及其發(fā)展過(guò)程，每一法律意見(jiàn)所依據(jù)的事實(shí)和有關(guān)法律規(guī)定作出的詳盡、完整的闡述，並就疑難問(wèn)題展開(kāi)討論和說(shuō)明。

驗(yàn)證筆錄驗(yàn)證筆錄是發(fā)行人向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股（A股）所必須具備的法定檔之一，是主承銷(xiāo)商律師對(duì)招股說(shuō)明書(shū)所述內(nèi)容進(jìn)行驗(yàn)證的記錄。製作驗(yàn)證筆錄的目的在於保證招股說(shuō)明書(shū)的真實(shí)性、準(zhǔn)確性。輔導(dǎo)報(bào)告輔導(dǎo)報(bào)告是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行公司輔導(dǎo)工作結(jié)束以後就輔導(dǎo)情況、效果及意見(jiàn)向有關(guān)主管單位出具的書(shū)面報(bào)告。路演，特指股票發(fā)行推介會(huì)，是境外上市公司慣常採(cǎi)用的用來(lái)溝通投資者與股東關(guān)系的方式。路演（Roadshow）也有人譯做“路遊”，是股票承銷(xiāo)商幫助發(fā)行人安排的發(fā)行前的調(diào)研活動(dòng)

發(fā)行證券的條件限制初次發(fā)行條件：其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；其發(fā)行的普通股限於一種，同股同權(quán)；發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)額不少於公司擬發(fā)行股本總額分35％；發(fā)行前一年末，淨(jìng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低於30％，無(wú)形資產(chǎn)（不含土地使用權(quán)）占其所折股本數(shù)的比例不得高於20％；公司股本總額不少於人民幣5000萬(wàn)元；向社會(huì)公眾發(fā)行的部分不少於公司擬發(fā)行股本總額的25％，擬發(fā)行股本超過(guò)4億元的，可酌情降低向社會(huì)公眾發(fā)行部分的比例，但最低不得少於擬發(fā)行股本總額的15％；發(fā)起人在近3年內(nèi)沒(méi)有重大違法行為；近3年連續(xù)盈利等。

增資發(fā)行條件：前一次公開(kāi)發(fā)行的股份已募足，且募集資金的使用與其招股說(shuō)明書(shū)所述用途相符，資金使用效益良好；距前一次公開(kāi)發(fā)行股票的時(shí)間在1年以上公司在最近3年內(nèi)連續(xù)盈利，並可向股東支付股利；公司在最近3年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)檔無(wú)虛假記載；公司預(yù)期利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行存款利率。附錄:在美國(guó)公開(kāi)發(fā)行的要求填表：是發(fā)行的法律檔，也是投資者的招股書(shū)概要披露資訊：發(fā)行概況、股票估價(jià)、發(fā)行量、公司情況、風(fēng)險(xiǎn)因素、發(fā)行收入使用計(jì)畫(huà)、公司資本結(jié)構(gòu)、管理資訊、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、公司所有者姓名和持股情況、承銷(xiāo)商情況、有關(guān)法律檔和會(huì)計(jì)師事務(wù)所的證明等證交會(huì)審查：保證檔中沒(méi)有嚴(yán)重不實(shí)和重大的遺漏聽(tīng)證會(huì)：主承銷(xiāo)商履行法律程式，調(diào)查發(fā)行公司在註冊(cè)登記表或說(shuō)明書(shū)中提供的所應(yīng)披露的資訊。藍(lán)天法：美國(guó)一部分州還採(cǎi)用藍(lán)天法來(lái)保護(hù)投資者，使之不受證券欺詐行為的損害

配股發(fā)行的條件：

配股是指上市公司在獲得有關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)後，向其現(xiàn)有股東提出建議，使現(xiàn)有股東可按其所持股份比例認(rèn)購(gòu)配售股份的行為。它是上市公司發(fā)行新股的一種方式。公司章程符合《公司法》規(guī)定。配股募集資金的用途必須符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的規(guī)定。前一次發(fā)行的股份已經(jīng)募足，募集資金使用效果良好，本次配股距前次發(fā)行間隔一個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度以上。公司在最近3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的淨(jìng)資產(chǎn)收益率平均在10%以上；屬於農(nóng)業(yè)、能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施、高科技類(lèi)的公司可以略低，但不低於9%；上述指標(biāo)計(jì)算期內(nèi)任何一年的淨(jìng)資產(chǎn)收益率不得低於6％。公司在最近3年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)檔無(wú)虛假記載或重大遺漏公司預(yù)期淨(jìng)資產(chǎn)收益率達(dá)到或超過(guò)同期存款利率水準(zhǔn)，即本次配股募集資金後，公司預(yù)測(cè)的淨(jìng)資產(chǎn)稅後利潤(rùn)率應(yīng)達(dá)到同期銀行個(gè)人定期存款利率以上。配售股票限於普通股，配售對(duì)象為股權(quán)登記日登記在冊(cè)的本公司全體普通股股東。公司一次配股發(fā)行股份總數(shù)，不得超過(guò)該公司前一次發(fā)行並募足股份後其普通股股份總數(shù)的30％。公司將本次配股募集資金用於國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)專(zhuān)案和技改專(zhuān)案的，在發(fā)起人承諾足額認(rèn)購(gòu)其可配股份的情況下，可不受30％比例的限制。

證券發(fā)行價(jià)格的確定股票發(fā)行價(jià)格的確定－－股票發(fā)行價(jià)格指股份有限公司將公開(kāi)發(fā)售給特定或非特定投資者所採(cǎi)用的價(jià)格。－－發(fā)行價(jià)格的種類(lèi)根據(jù)發(fā)行價(jià)與票面金額的不同差異，發(fā)行價(jià)格可以分為面值發(fā)行與溢價(jià)發(fā)行。－－基本規(guī)定根據(jù)我國(guó)《公司法》的規(guī)定，股票不能以低於股票票面金額的價(jià)格發(fā)行。確定發(fā)行價(jià)格的方法

（1）市盈率法是指股票市場(chǎng)價(jià)格與盈利的比率，公式為：

發(fā)行價(jià)＝每股淨(jìng)盈利×發(fā)行市盈率市盈率＝股票市價(jià)/每股淨(jìng)盈利每股淨(jìng)盈利＝稅後利潤(rùn)/股份總額

（2）淨(jìng)資產(chǎn)倍率法又稱(chēng)資產(chǎn)現(xiàn)值法，是指資產(chǎn)評(píng)估（物業(yè)）相關(guān)會(huì)計(jì)手段確定發(fā)行人擬募股資產(chǎn)的淨(jìng)現(xiàn)值和每股淨(jìng)資產(chǎn)值，然後根據(jù)證券市場(chǎng)的狀況將每股淨(jìng)資產(chǎn)值乘以一定的倍率或一定折扣，以此確定股票發(fā)行價(jià)格的方法。常用於房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值有重要商業(yè)禮儀的公司的股票發(fā)行。公式為：發(fā)行價(jià)格＝每股淨(jìng)資產(chǎn)值×溢價(jià)倍率（或折扣倍率）（3）競(jìng)價(jià)確定法是指投資者在指定時(shí)間內(nèi)通過(guò)交易櫃檯或證券交易所交易網(wǎng)路，以不低於發(fā)行價(jià)格底價(jià)的價(jià)格並按限購(gòu)比例或數(shù)量進(jìn)行認(rèn)購(gòu)委託，申購(gòu)期滿後，由交易所的交易系統(tǒng)將所有有效申購(gòu)按照價(jià)格優(yōu)先時(shí)間優(yōu)先的原則，將投資者的認(rèn)購(gòu)委託由高價(jià)位向低價(jià)位排隊(duì)，並由高價(jià)位到低價(jià)位累計(jì)有效認(rèn)購(gòu)數(shù)量，當(dāng)累計(jì)數(shù)量恰好達(dá)到或超過(guò)本次發(fā)行數(shù)量的價(jià)格，即為本次發(fā)行的價(jià)格。債券發(fā)行價(jià)格的確定債券的發(fā)行價(jià)格是債券投資者認(rèn)購(gòu)新發(fā)行的債券時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格。公式為：發(fā)行價(jià)格＝

N為債券有效期限；A為年利息§5.4證券交易市場(chǎng)

證券上市

證券交易程式

持續(xù)性資訊披露及檔

上市公司資本變動(dòng)

證券上市－－股票上市流通基本條件（1）其股票經(jīng)批準(zhǔn)已經(jīng)公開(kāi)發(fā)行。（2）發(fā)行後的股本總額不少於人民幣5000萬(wàn)元。（3）持有人民幣1000元以上的個(gè)人股東不少於1000人。個(gè)人持有的股票面值總額不少於人民幣1000萬(wàn)元。（4）社會(huì)公眾股不少於總股本的25％。公司總股本超過(guò)人民幣4億元的，公眾股的比例不少於15％。（5）公司最近3年財(cái)務(wù)報(bào)告無(wú)虛假記載，最近3年無(wú)重大違約行為。（6）證券主管部門(mén)規(guī)定的其他條件。附錄:上交所上市條件(主板)實(shí)收資本不低於5000萬(wàn)元 公開(kāi)發(fā)行股票額占實(shí)收股本額比例不低於25%持有1000元以上的股東不少於1000人 持有1000元以上的股東總持有量不少於1000萬(wàn)元近三年連續(xù)獲利，近兩年獲利水準(zhǔn)不低於10%有形資產(chǎn)淨(jìng)值占總值35% 附錄:紐約證券交易所上市條件(主板)股東人數(shù)2200人以上 擁有100股以上的股東人數(shù)2000名以上 大眾擁有的普通股110萬(wàn)股以上 大眾擁有的股票的市場(chǎng)價(jià)值超過(guò)1800萬(wàn)美元 公司的有形資產(chǎn)淨(jìng)值1800萬(wàn)美元 公司上年度的稅前利潤(rùn)超過(guò)250萬(wàn)美元 前6個(gè)月平均每月的股票交易量 超過(guò)10萬(wàn)股 過(guò)去兩年內(nèi)每年至少盈利200萬(wàn)美元以上或前三年的利潤(rùn)總和超過(guò)650萬(wàn)美元附錄：二板市場(chǎng)的上市條件美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)的上市條件股東人數(shù) 1000人（2200）以上擁有100股以上的股東人數(shù) 800名（2000）以大眾擁有的普通股 50萬(wàn)（110）股以上每股的最低價(jià)格 超過(guò)5美元 大眾擁有的股票的市場(chǎng)價(jià)值 300（1800）萬(wàn)美元公司的有形資產(chǎn)淨(jìng)值 400（1800）萬(wàn)美公司上年度的稅前利潤(rùn) 75（250）萬(wàn)美元 公司上年度的淨(jìng)利潤(rùn) 超過(guò)40萬(wàn)美元盈利情況 沒(méi)有要求保薦人 必須有一名 保薦人聘期 不少於3個(gè)財(cái)政年度 經(jīng)營(yíng)歷史 至少有24個(gè)月的活躍業(yè)務(wù)記錄* 業(yè)務(wù)表現(xiàn) 一直積極發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù) 管理層 在活躍業(yè)務(wù)記錄期間，管理層基本穩(wěn)定 會(huì)計(jì)師報(bào)告 須涵蓋上市檔刊發(fā)前兩個(gè)完整財(cái)政年度最低公眾持股公司市值少於10億為20%，不低於3000萬(wàn)港幣公眾股東人數(shù) 不少於100人 公司須有職位公司秘書(shū)、合格會(huì)計(jì)師、監(jiān)察主任及代表，至少兩名獨(dú)立非執(zhí)行董事和審核委員會(huì) 管理層及主要股東持股數(shù) 不少於35%附錄：香港二板市場(chǎng)的上市條件保薦人的資格：是香港註冊(cè)的投資顧問(wèn)或證券交易商，必須有曾保薦公司上市及擁有其他的企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。保薦人要擁有不低於1000萬(wàn)港元的淨(jìng)資產(chǎn)上市程式：①由保薦人負(fù)責(zé)向創(chuàng)業(yè)板上市科提交上市申請(qǐng)及有關(guān)的檔，交費(fèi)10-20萬(wàn)港元，②上市委員會(huì)討論並作出是否同意發(fā)行的決定。大陸公司在香港創(chuàng)業(yè)板上市：①授權(quán)一人在港接受通知；②在港設(shè)置股東名冊(cè)，交易在港過(guò)戶(hù)。在創(chuàng)業(yè)板上市的費(fèi)用：專(zhuān)業(yè)費(fèi)，②印刷費(fèi)，③推廣費(fèi)，④其他費(fèi)。香港二板市場(chǎng)的上市條件股票上市的一般程式公司上市申請(qǐng)證交所上市委員會(huì)審批訂立上市協(xié)議書(shū)股東名稱(chēng)送交證交所或登記公司備案上市公告書(shū)披露掛牌交易

上海證券交易所簡(jiǎn)介.

創(chuàng)立與發(fā)展上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)本所）成立於1990年11月26日，同年12月19日正式開(kāi)業(yè)。本所是不以營(yíng)利為目的的會(huì)員制事業(yè)法人，歸屬中國(guó)證監(jiān)會(huì)直接管理。按照"法制、監(jiān)管、自律、規(guī)範(fàn)"的八字方針，本所致力於創(chuàng)造透明、開(kāi)放、安全、高效的市場(chǎng)環(huán)境，主要職能包括：提供證券交易的場(chǎng)所和設(shè)施；制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則；接受上市申請(qǐng)，安排證券上市；組織、監(jiān)督證券交易；對(duì)會(huì)員、上市公司進(jìn)行監(jiān)管；管理和公佈市場(chǎng)資訊。經(jīng)過(guò)近十年的持續(xù)發(fā)展，上海證券市場(chǎng)已成為中國(guó)內(nèi)地首屈一指的市場(chǎng)，上市公司數(shù)、上市股票數(shù)、市價(jià)總值、流通市值、證券成交總額、股票成交金額和國(guó)債成交金額等各項(xiàng)指標(biāo)均居首位。至2000年6月底，上海證券交易所擁有2600多萬(wàn)投資者和509家上市公司，股票市價(jià)總值逾2.1萬(wàn)億元，相當(dāng)於99年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的26.40％，上市公司累計(jì)籌資逾2100億元，一大批國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱企業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)、基礎(chǔ)行業(yè)企業(yè)和高新科技企業(yè)在本所上市。上海證券市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用日益顯著。.

證券上市本所致力於為國(guó)內(nèi)企業(yè)提供高效、方便的融資管道。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，已公開(kāi)發(fā)行股票的公司可申請(qǐng)?jiān)诒舅鲜?。獲準(zhǔn)上市公司須在掛牌交易日前兩至三天在指定報(bào)刊上刊登“上市公告書(shū)”，並與本所簽訂“上市協(xié)議書(shū)”。公司上市後應(yīng)履行持續(xù)資訊披露義務(wù)，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)向本所遞交年度及中期報(bào)告，經(jīng)審核後向投資者公告。為完善證券市場(chǎng)功能，促進(jìn)投融資工具的多樣化，本所還接受?chē)?guó)債、企業(yè)債券、投資基金等證券的上市申請(qǐng)。.

交易運(yùn)行本所採(cǎi)用無(wú)形席位為主，有形席位為輔的交易模式，擁有亞太地區(qū)最大的交易大廳，設(shè)有1608個(gè)交易席位，交易網(wǎng)路連接交易終端5700個(gè)。覆蓋全國(guó)、連通海外的衛(wèi)星通信網(wǎng)每天為3000個(gè)衛(wèi)星接收站傳達(dá)即時(shí)行情和相關(guān)資訊。投資者可在證券商下屬營(yíng)業(yè)部進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)委託，營(yíng)業(yè)部工作人員通過(guò)電話將委託指令報(bào)給駐本所交易大廳內(nèi)的交易員(俗稱(chēng)“紅馬甲”)，由其將買(mǎi)賣(mài)指令輸入交易所的電腦主機(jī)。投資者也可以在營(yíng)業(yè)部自助委託電腦終端上直接輸入委託指令，通過(guò)空中衛(wèi)星傳輸網(wǎng)和地面光纖數(shù)據(jù)傳輸網(wǎng)將指令傳輸?shù)奖舅娔X主機(jī)。電腦主機(jī)在接收到買(mǎi)賣(mài)指令後，按照“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則自動(dòng)撮合成交。目前交易主機(jī)的撮合能力可達(dá)每秒5000多筆，每天1000萬(wàn)筆。本所市場(chǎng)交易在週一至週五進(jìn)行，上午為九點(diǎn)半至十一點(diǎn)半，下午為一點(diǎn)至三點(diǎn)。.

市場(chǎng)監(jiān)控本所設(shè)立完善的市場(chǎng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，通過(guò)對(duì)交易市場(chǎng)進(jìn)行即時(shí)、動(dòng)態(tài)監(jiān)控，對(duì)異?，F(xiàn)象和行為進(jìn)行預(yù)警，及時(shí)從中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，並對(duì)市場(chǎng)違法違規(guī)事件進(jìn)行調(diào)查和處理，維持市場(chǎng)公平、透明和高效運(yùn)行。.

結(jié)算交割上海證券中央登記結(jié)算公司建立了安全、高效的中央結(jié)算系統(tǒng)，為證券的中央登記、存管和結(jié)算提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。在電腦自動(dòng)撮合成交制度下，交易系統(tǒng)在每筆交易完成後由電腦同步完成股票過(guò)戶(hù)程式，實(shí)現(xiàn)即時(shí)清算。資金清算方面，中央登記結(jié)算公司和證券商在交易次日進(jìn)行交易資金劃撥，再由證券商和投資者進(jìn)行資金結(jié)算。.

資訊發(fā)佈本所建立國(guó)內(nèi)最大的衛(wèi)星證券通訊網(wǎng)絡(luò)(天網(wǎng))，和DDN專(zhuān)線網(wǎng)路(地網(wǎng))互為備份，將證券即時(shí)行情和各種資訊迅速傳遞到全國(guó)各地，並通過(guò)聯(lián)網(wǎng)的路透社、道·瓊斯等國(guó)際通訊機(jī)構(gòu)，使世界各地能獲得本所即時(shí)交易資訊。投資者可在證券商下屬營(yíng)業(yè)部方便、可靠地獲取交易行情、股價(jià)指數(shù)、買(mǎi)賣(mài)盤(pán)、即時(shí)成交回報(bào)、上市公司公告等資訊。本所還設(shè)有傳真信箱系統(tǒng)、電子信箱系統(tǒng)、國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)等多種資訊傳輸管道，以確保市場(chǎng)資訊傳遞的效率和透明度。本所為市場(chǎng)參與者及時(shí)提供各種定期、不定期出版物：1.上證統(tǒng)計(jì)月報(bào)2.上海證券交易所統(tǒng)計(jì)年鑒3.上市公司4.上市公司行為指南5.證券市場(chǎng)法規(guī)彙編6.企業(yè)改制重組指南7.上海證券交易所債券市場(chǎng)8.全面指定交易制度指引9."邁向新世紀(jì)的證券交易所"叢書(shū)證券交易程式開(kāi)設(shè)交易帳戶(hù)開(kāi)設(shè)資金帳戶(hù)競(jìng)價(jià)成交委託買(mǎi)賣(mài)清算、交割、過(guò)戶(hù)

持續(xù)性資訊披露及檔上市公司的資訊披露責(zé)任有上市前招股說(shuō)明書(shū)和上市公告書(shū)的披露上市公司持續(xù)資訊披露主要包括中期報(bào)告、年度報(bào)告等定期資訊披露和重要會(huì)議、重要事件等臨時(shí)資訊披露依照法律、行政法規(guī)規(guī)定必須作出的公告，應(yīng)在規(guī)定的媒介和場(chǎng)所公佈

上市公司資本變動(dòng)上市公司的資本變動(dòng)主要包括三種情況：送股是股份有限公司向股東以股票形式分配股利的行為配股是指上市公司在獲得有關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)後，向其現(xiàn)有股東提出配股建議，使現(xiàn)有股東可按其所持有股份的比例認(rèn)購(gòu)配售股份的行為，它是上市公司發(fā)行新股的一種方式。股份消除是指股份公司為減少資本而依法將其發(fā)行在外的一部分股份收回並註銷(xiāo)的行為?！?.5證券價(jià)格與價(jià)格指數(shù)

證券價(jià)格

股票價(jià)格指數(shù)及計(jì)算

國(guó)內(nèi)外著名股價(jià)指數(shù)

證券價(jià)格股票的價(jià)格

是指貨幣與股票之間的對(duì)比關(guān)係，是與股票等值的一定貨幣量。廣義的股票價(jià)格是股票的票面價(jià)格、發(fā)行價(jià)格、帳面價(jià)格、清算價(jià)格、內(nèi)在價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格的統(tǒng)稱(chēng)；狹義的股票價(jià)格主要是股票的市場(chǎng)價(jià)格（1）股票的票面價(jià)格又稱(chēng)面值，是股份公司在發(fā)行股票時(shí)所標(biāo)明的每股股票的票面金額。計(jì)算公式為：

股票面值＝上市的資本總額/上市的股數(shù)（2）股票的發(fā)行價(jià)格是指股份公司在發(fā)行股票時(shí)的出售價(jià)格。主要有面額發(fā)行、設(shè)定價(jià)格發(fā)行、折價(jià)發(fā)行和溢價(jià)發(fā)行。（3）股票的帳面價(jià)格也稱(chēng)股票的淨(jìng)值，是證券分析家和其他專(zhuān)業(yè)人員所使用的一個(gè)概念。公式為：普通股每股帳面價(jià)格＝淨(jìng)值－優(yōu)先股總面額/普通股股數(shù)

（4）股票的內(nèi)在價(jià)格即理論價(jià)值，也即股票未來(lái)收益的現(xiàn)值，取決於股票收入和市場(chǎng)收益率。計(jì)算公式為：

股票理論價(jià)格＝股息紅利收益/利息率（5）股票的清算價(jià)格是指公司清算時(shí)每股股票所代表的真實(shí)價(jià)格。（6）股票的市場(chǎng)價(jià)格也稱(chēng)股票行市，是指證券市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)股票的價(jià)格。計(jì)算公式

股票市價(jià)＝預(yù)期股息收益率/市場(chǎng)利率

債券價(jià)格債券的理論價(jià)格是指投資者為獲得債券在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)的利率收入而在理論上應(yīng)支付的價(jià)格。它受債券期值、債券期限和利率水準(zhǔn)三個(gè)變數(shù)的影響：債券期值是債券到期的總價(jià)值或總收入，公式：債券期值＝債券面額＋（債券面額×票面利率×有效期限）債券期限一是有效期限指?jìng)l(fā)行日到最終償還日止這段時(shí)間；二是待償期限，指?jìng)M(jìn)入具有市場(chǎng)後由本次交易日起至最終償還日止這段時(shí)間。利率水準(zhǔn)指?jìng)袌?chǎng)上絕大多數(shù)買(mǎi)賣(mài)雙方都能接受的債券收益水準(zhǔn)。股票除權(quán)及除權(quán)價(jià)的計(jì)算

上市公司將股票的紅利和股息分配給股東時(shí)，在技術(shù)上對(duì)股票價(jià)格進(jìn)行除權(quán)的過(guò)程。除權(quán)價(jià)的計(jì)算公式：（1）在無(wú)償送股條件下，（2）在有償配股條件下，

（3）送股和配股同時(shí)進(jìn)行時(shí)，（4）送配股於股息分派同時(shí)進(jìn)行時(shí)，PC為除權(quán)價(jià)，PC-1為除權(quán)日前一天的收盤(pán)價(jià)，PP為配股價(jià)，RP為配股率，RS為送股比率，e為每股派發(fā)的股息

股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)簡(jiǎn)稱(chēng)股價(jià)指數(shù)，是指由金融機(jī)構(gòu)編制的通過(guò)對(duì)股票市場(chǎng)上一些有代表性的公司發(fā)行的股票價(jià)格進(jìn)行平均計(jì)算和動(dòng)態(tài)對(duì)比後得出的數(shù)值。股票價(jià)格指數(shù)是對(duì)股市動(dòng)態(tài)的綜合反映，也是投資者投資決策的依據(jù)之一。是將計(jì)算期的股價(jià)與某一基期相比較的相對(duì)變化指數(shù)，用以反映市場(chǎng)股票價(jià)格的相對(duì)水準(zhǔn)。計(jì)算股價(jià)指數(shù)是通常將股價(jià)指數(shù)和股價(jià)平均數(shù)分別進(jìn)行計(jì)算，主要是根據(jù)兩者對(duì)股市的實(shí)際作用不同而作出的。

股票價(jià)格指數(shù)的編制第一、選擇樣本股。第二、選定某基期，並以一定方法計(jì)算基期平均股價(jià)。第三、計(jì)算計(jì)算期平均股價(jià)並作必要的修正。第四、指數(shù)化。

股價(jià)平均數(shù)的計(jì)算

算術(shù)平均數(shù)就是把採(cǎi)樣股票的總價(jià)格平均分配到採(cǎi)樣股票上。計(jì)算的基本方法是，先從市場(chǎng)上每種採(cǎi)樣股票中拿出一股，將其收盤(pán)價(jià)格相加，再除以採(cǎi)樣數(shù)，得出的商便是股價(jià)平均數(shù)。設(shè)採(cǎi)樣股數(shù)為各採(cǎi)樣股票，其收盤(pán)價(jià)為Pi，公式為：股價(jià)平均價(jià)＝採(cǎi)樣股票總價(jià)格/採(cǎi)樣股數(shù)

＝

＝調(diào)整平均數(shù)為了克服折股後平均數(shù)發(fā)生不合理下降的問(wèn)題，就必須採(cǎi)取糾正的方法來(lái)調(diào)整平均數(shù)。方法通常有兩種：調(diào)整除數(shù)，即把原來(lái)的除數(shù)調(diào)整為新的除數(shù)。調(diào)整股價(jià)，即將折股後的股價(jià)還原折股前的股價(jià)。

股價(jià)指數(shù)的計(jì)算簡(jiǎn)單算術(shù)平均法即在計(jì)算出採(cǎi)樣股票個(gè)別價(jià)格指數(shù)的基礎(chǔ)上，加總求其算術(shù)平均數(shù)，計(jì)算公式為：

PI為股價(jià)指數(shù)，P0i為基期第i種股票價(jià)格，P1i為報(bào)告期第i種股票價(jià)格，n為股票樣本數(shù)綜合平均法即分別把基期和報(bào)告期的股價(jià)加總後，用報(bào)告期股價(jià)總額與基期股價(jià)總額相比較。計(jì)算公式為：幾何平均法即分別把基期和報(bào)告期的股價(jià)相乘後開(kāi)n次方，再用報(bào)告期與基期相比。計(jì)算公式為：加權(quán)綜合法綜合考慮各採(cǎi)樣股票權(quán)數(shù)對(duì)股票總額的影響，真實(shí)反映股市價(jià)格變動(dòng)情況計(jì)算公式有以下幾種：（1）以基期交易量（Q0i）為權(quán)數(shù)的公式為：（2）以報(bào)告期交易量（Q1i）為權(quán)數(shù)的公式為：（3）以報(bào)告期發(fā)行量（W1i）為權(quán)數(shù)的公式為：加權(quán)幾何平均法在股價(jià)指數(shù)計(jì)算中，人們?yōu)榱苏{(diào)和交易量在基期和報(bào)告期的不同影響，提出加權(quán)平均法公式：

國(guó)內(nèi)外著名股價(jià)指數(shù)我國(guó)主要股票價(jià)格指數(shù)

上證綜合指數(shù)深圳綜合指數(shù)深圳成分股指數(shù)上證30指數(shù)上證綜合指數(shù)：

以1990年12月19日為基期，以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)按加權(quán)平均法計(jì)算，基期指數(shù)為100。計(jì)算公式為：

本日股票市價(jià)總值本日股價(jià)指數(shù)=──────────×100

基期股票市價(jià)總值證券之星行情分析系統(tǒng)上證指數(shù)

樣本股增資擴(kuò)股或改變時(shí)修正公式為：

本日股票市價(jià)總值修正後本日股價(jià)指數(shù)=─────────×100

新基期股票市價(jià)總值深證綜合指數(shù)：

以在深圳證券交易所上市的全部股票為樣本股，以1991年4月3日為基期，基期指數(shù)定為100，以指數(shù)股計(jì)算日股份數(shù)為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算。證券之星行情分析系統(tǒng)深證綜合指數(shù)計(jì)算公式為：即日指數(shù)=即日指數(shù)股總市值÷基日指數(shù)股總市值×基日指數(shù)若樣本股的股本結(jié)構(gòu)有所變動(dòng)，則改用變動(dòng)之前一營(yíng)業(yè)日為新基日，並以新基數(shù)計(jì)算。今日即時(shí)指數(shù)=上日收市指數(shù)×（今日即時(shí)指數(shù)股總市值÷經(jīng)調(diào)整上日指數(shù)股收市總市值）深證成份股指數(shù)：

深證成份股指數(shù)由深圳證券交易所編制，通過(guò)對(duì)所有在深圳證券交易所上市的公司進(jìn)行考察，按一定標(biāo)準(zhǔn)選出40家有代表性的上市公司作為成份股，以成份股的可流通股數(shù)為權(quán)數(shù)，採(cǎi)用加權(quán)平均法編制而成?；諡?994年7月20日，基日指數(shù)為1000點(diǎn)。證券之星行情分析系統(tǒng)深證成份指數(shù)上證30指數(shù)

上證30指數(shù)是以在上海證券交易所上市的A股股票中選取最具市場(chǎng)代表性的30種樣本股票為計(jì)算對(duì)象，並以這30家流通股數(shù)為權(quán)數(shù)的加權(quán)綜合股價(jià)指數(shù)，取1996年1月至3月的平均流通市值為指數(shù)的基期，指數(shù)以“點(diǎn)”為單位，基期指數(shù)定為1000點(diǎn)。

境外主要股票價(jià)格指數(shù)

道瓊斯股價(jià)指數(shù)

金融時(shí)報(bào)指數(shù)

日經(jīng)股價(jià)指數(shù)香港恒生指數(shù)

NASDAQ綜合指數(shù)紐約證交所指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)普爾股票指數(shù)

道瓊斯股價(jià)指數(shù)

由《華爾街日?qǐng)?bào)》的出版者道瓊斯公司編制，是美國(guó)歷史上最古老也是人們最熟悉的股票價(jià)格指數(shù)。該指數(shù)最早於1884年由道瓊斯公司的創(chuàng)始人在刊物上發(fā)表，當(dāng)時(shí)是根據(jù)11種最具有代表性的鐵路公司的股票編制的，這個(gè)平均指數(shù)幾經(jīng)變動(dòng)，沿用至今。以1928年10月1日為基數(shù)，當(dāng)天收盤(pán)價(jià)為100美元。分為四組：工業(yè)平均價(jià)格指數(shù)、運(yùn)輸業(yè)平均股價(jià)指數(shù)、公用事業(yè)平均股價(jià)指數(shù)、綜合股價(jià)指數(shù)。計(jì)算方法採(cǎi)用除數(shù)修正法。點(diǎn)數(shù) 日期 點(diǎn)數(shù) 日期 100 1906.1 7000 1997.2500 1956.380001997.7.161000 1972.11 9000 1998.4.62000 1987.1100001999.3.293000 1991.411000 1999.5.340001995.2105002000.4.205000 1995.11 100032003.12.106000 1996.10101402005.5.14

道·瓊斯工業(yè)股價(jià)平均數(shù)百年走勢(shì)美國(guó)道瓊斯指數(shù)歷史走勢(shì)點(diǎn)數(shù) 日期 100 1971.02.08200 1980.11.13400 1986.05.30 500 1991.04.121000 1995.07.17 2000 1998.07.163000 1999.11.03 4000 1999.12.295000 2000.03.09（5046）22332001.06.06納斯達(dá)克股票指數(shù)走勢(shì)

恒生指數(shù)

由恒生銀行所屬的恒生指數(shù)服務(wù)有限公司從1969年11月24日其每日公佈。該指數(shù)選定33種成份股，新基期日是1984年1月31日，並將當(dāng)日收市指數(shù)975.47定為新基期日指數(shù)。恒生指數(shù)採(cǎi)用加權(quán)法計(jì)算：某日的恒生指數(shù)＝（某日成分股總市值÷基期成分股總市值）×100

(恒生指數(shù)每分鐘計(jì)算一次)

標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)

是由美國(guó)最大的證券研究機(jī)構(gòu)－標(biāo)準(zhǔn)普爾公司編制的。在1923年開(kāi)始編制股票價(jià)格指數(shù)時(shí)，最初選擇了233種上市的工業(yè)、鐵路和公用事業(yè)等公司的股票，後來(lái)編制兩種股票價(jià)格指數(shù)，其中一種包括480種股票，每週計(jì)算和發(fā)表一次。後來(lái)擴(kuò)大到500種股票，就是現(xiàn)在的標(biāo)準(zhǔn)500指數(shù)。是以1941～1943年抽樣股票的平均市價(jià)為基期，以上市股票數(shù)為權(quán)數(shù)，按基期進(jìn)行加權(quán)計(jì)算。標(biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)樣本股票的選擇非常重視，樣本股票的更迭也是常見(jiàn)的，但總數(shù)始終保持為500種。

日經(jīng)指數(shù)

日本股票市場(chǎng)上最具代表性的股價(jià)指數(shù)。該指數(shù)從1950年9月由日本經(jīng)濟(jì)新聞社根據(jù)東京證券交易所上市的225家公司的股票算出修正平均股價(jià)。目前的日經(jīng)股價(jià)平均數(shù)按照其樣本數(shù)目的不同，有兩種指數(shù)：日經(jīng)225種股價(jià)平均數(shù)（固定樣本）、日經(jīng)500種股價(jià)平均數(shù)（每年更換樣本股票）

思考題1、簡(jiǎn)述證券市場(chǎng)的基本功能2、證券上市的一般程式3、證券市場(chǎng)的構(gòu)成4、證券上市發(fā)行的條件第六章證券投資工具

§6.1證券概述§6.2股票§6.3債券§6.4證券投資基金§6.5金融衍生工具§6.1證券概述

證券的定義證券的產(chǎn)生

有價(jià)證券及基本類(lèi)型

證券證券是各類(lèi)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱(chēng)。是用來(lái)證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。股票、公債券、基金證券、票據(jù)、提單、保險(xiǎn)單、存款單等都是證券。證券的兩個(gè)最基本的特徵：－－法律特徵－－書(shū)面特徵

有價(jià)證券有價(jià)證券是指標(biāo)有票面金額，證明持券人有權(quán)按期取得一定收入並可自由轉(zhuǎn)讓和買(mǎi)賣(mài)的所有權(quán)或債權(quán)憑證。有價(jià)證券有廣義與狹義兩種概念。廣義的有價(jià)證券包括商品證券、貨幣證券和資本證券。狹義的有價(jià)證券—資本證券直接稱(chēng)為有價(jià)證券乃至證券。

有價(jià)證券的類(lèi)型按發(fā)行主體分政府證券金融證券公司證券按體現(xiàn)內(nèi)容分貨幣證券貨物證券資本證券按上市與否分上市證券非上市證券

有價(jià)證券的特徵:

產(chǎn)權(quán)性指它記載著權(quán)利人的財(cái)產(chǎn)權(quán)內(nèi)容，代表著一定的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，擁有證券就意味著享有財(cái)產(chǎn)的佔(zhàn)有、使用、收益和處分的權(quán)利。期限性債券一般都有明確的還本付息期限，但股票一般沒(méi)有到期日，可以理解為一種永久性的證券，而且股息支付的日期也不固定。收益性指持有證券本身可以獲得一定數(shù)額的收益，這是投資者轉(zhuǎn)讓資金使用權(quán)的回報(bào)。流動(dòng)性即變現(xiàn)性，是指證券持有人可按自己的需要，靈活地轉(zhuǎn)讓證券以換取現(xiàn)金。風(fēng)險(xiǎn)性指證券持有者面臨著預(yù)期投資收益不能實(shí)現(xiàn)，甚至使本金也受到損失的可能。

有價(jià)證券的功能：給持有者帶來(lái)一定的收益為金融機(jī)構(gòu)、公司企業(yè)籌措資金自發(fā)地分配貨幣資本§6.2股票

股票的定義

股票的特徵

股票的類(lèi)型

我國(guó)目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)

股票交易常識(shí)

股票的定義股票是一種有價(jià)證券，是指股份有限公司公開(kāi)發(fā)行的證明投資者的股東身份和權(quán)益，並據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。股票的性質(zhì)：

--有價(jià)證券

--要式證券

--證權(quán)證券

--資本證券

--綜合權(quán)利證券。票樣一票樣二

股票的特徵風(fēng)險(xiǎn)性穩(wěn)定性流通性收益性股份的伸縮性?xún)r(jià)格的波動(dòng)性經(jīng)營(yíng)決策的參與性

股票的類(lèi)型按股東享有權(quán)利分普通股優(yōu)先股按是否記名分記名股票不記名股票

按票面金額表示分無(wú)面額股票有面額股票其他股票分類(lèi)方法根據(jù)股票上市地點(diǎn)和投資主體的地域不同，分為：A股、B股、H股、N股和S股等通俗的說(shuō)法：績(jī)優(yōu)股、垃圾股；藍(lán)籌股、紅籌股；潛力股、成長(zhǎng)股、熱門(mén)股；大盤(pán)股、中盤(pán)股、小盤(pán)股普通股：

普通股是指對(duì)每一公司財(cái)產(chǎn)都擁有平等權(quán)益，即對(duì)股東享有的平等權(quán)利不加以特別限制，並能隨股份有限公司利潤(rùn)的大小而分取相應(yīng)股息的股票。普通股票的功能

--構(gòu)成股份制企業(yè)的資本；

--為股份制企業(yè)利潤(rùn)分配提供依據(jù)；

--為投資者提供了投資工具；

--為證券市場(chǎng)發(fā)展提供了基礎(chǔ)。

普通股特徵：---普通股股票是股份有限公司發(fā)行的最普通、最重要也是發(fā)行量最大的股票種類(lèi)。

---這類(lèi)股票是公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股票，其有效性與股份有限公司的存續(xù)期間相一致。

---普通股股票是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票。優(yōu)先股：

優(yōu)先股是指由股份有限公司發(fā)行的在分配公司收益和剩餘資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。是相對(duì)於普通股股票而言的。優(yōu)先股股票是特別股股票的一種。特別股股票是股份有限公司為特定的目的而發(fā)行的股票，他所包含的股東權(quán)利要大於或者小於普通股股票。優(yōu)先股特徵：在發(fā)行時(shí)已約定股息率優(yōu)先分派股息和清償剩餘資產(chǎn)表決權(quán)受到一定限制股票可由公司贖回

我國(guó)目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)國(guó)家股法人股

企業(yè)法人股非企業(yè)法人股公眾股

公司職工股社會(huì)公眾股外資股境內(nèi)上市外資股境外上市外資股

國(guó)家股：國(guó)家股是指以國(guó)有資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股權(quán)。一般是指國(guó)際投資或國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)過(guò)評(píng)估並經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)確認(rèn)的國(guó)有資產(chǎn)折成的股份。國(guó)家股的股權(quán)所有者是國(guó)家，股權(quán)由國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)或其授權(quán)單位、主管部門(mén)行使國(guó)有資產(chǎn)的所有權(quán)職能。國(guó)家控股程度因企業(yè)與國(guó)計(jì)民生的關(guān)切程度不同而異。國(guó)家股的構(gòu)成：從資金來(lái)源看包括：國(guó)有企業(yè)由國(guó)家計(jì)畫(huà)投資所形成的固定資產(chǎn)、國(guó)撥流動(dòng)資金和各種專(zhuān)用撥款各級(jí)政府的財(cái)政部門(mén)、經(jīng)濟(jì)主管部門(mén)對(duì)企業(yè)的投資所形成的股份原有行政性公司的資金所形成的企業(yè)固定資產(chǎn)。法人股：法人股是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股權(quán)，或者具有法人資格的事業(yè)單位或社會(huì)團(tuán)體以國(guó)家允許用於經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向股份有限公司投資所形成的股權(quán)。法人股是法人相互持股所形成的一種所有制關(guān)係。法人股的形式企業(yè)法人股

是指具有法人資格的企業(yè)把其所擁有的法人財(cái)產(chǎn)投資於股份有限公司所形成的股份。非企業(yè)法人股是指具有法人資格的事業(yè)單位或社會(huì)團(tuán)體以國(guó)家允許用於經(jīng)營(yíng)的財(cái)產(chǎn)投資於股份有限公司所形成的股份。公眾股：

公眾股是指社會(huì)個(gè)人或股份有限公司內(nèi)部職工以個(gè)人財(cái)產(chǎn)投入公司形成的股份。有兩種基本形式：公司職工股指股份公司的職工認(rèn)購(gòu)的本固定公司的股份社會(huì)公眾股指股份公司公開(kāi)向社會(huì)募集發(fā)行的股票外資股：外資股是指外國(guó)和我國(guó)香港、澳門(mén)、臺(tái)灣地區(qū)投資者以購(gòu)買(mǎi)人民幣特種股票形式向股份公司投資形成的股份。分為兩種形式：境內(nèi)上市外資股指經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)由外國(guó)和我國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)投資者向我國(guó)股份公司投資所形成的股權(quán)，即B股。境外上市外資股是境內(nèi)公司發(fā)行的以人民幣標(biāo)明面值供境外投資者用外幣認(rèn)購(gòu)的股票，有H股和N股。

股票交易常識(shí)

開(kāi)立股票帳戶(hù)的程式委託方式交易過(guò)程交易原則交易費(fèi)用交易的特殊規(guī)定結(jié)算方式如何看行情表

開(kāi)立股票帳戶(hù)的程式

投資者若想進(jìn)入證券市場(chǎng)從事證券投資和交易活動(dòng)，所要做的第一件事就是辦理開(kāi)戶(hù)手續(xù)。開(kāi)戶(hù)手續(xù)一般在各地證券登記清算機(jī)構(gòu)辦理，投資者應(yīng)首先備好基本資料：個(gè)人投資者需持本人身份證（代辦時(shí)則應(yīng)同時(shí)出示代辦人居民身份證）；機(jī)構(gòu)法人開(kāi)戶(hù)所需的資料包括：①有效法人證明檔（營(yíng)業(yè)執(zhí)照）影本，並加蓋公章。②法人代表授權(quán)委託書(shū)（加蓋法人代表名章和公章）。③受託人（經(jīng)辦人）居民身份證。資料齊備後，投資者即可前往證券登記公司辦理開(kāi)戶(hù)手續(xù)。

委託方式

市價(jià)委託又叫隨行就市委託，是指投資者要求證券經(jīng)紀(jì)商按交易市場(chǎng)當(dāng)時(shí)的價(jià)格，買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出證券的一種委託形式。市價(jià)委託法是股票委託買(mǎi)賣(mài)的基本方式之一，市價(jià)委託法一般在投資者急於買(mǎi)進(jìn)或急於賣(mài)出股票時(shí)採(cǎi)用，通常更受那些急於在跌勢(shì)中出售股票的投資者所歡迎。因?yàn)樵谑袌?chǎng)股價(jià)處?kù)断碌鴷r(shí)，往往股價(jià)下跌的速度比股價(jià)上漲的速度來(lái)得更快，因此，採(cǎi)用市價(jià)委託法可以更有效地減少損失。

明顯的缺陷是：當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大時(shí)，容易出現(xiàn)高價(jià)買(mǎi)進(jìn)或低價(jià)賣(mài)出的情況。因此，投資者在選擇市價(jià)委託法時(shí)，需謹(jǐn)慎行事，以避免不必要的損失。

限價(jià)委託是指投資者在委託經(jīng)紀(jì)商買(mǎi)賣(mài)股票時(shí),限定其買(mǎi)賣(mài)價(jià)格的委託形式。經(jīng)紀(jì)商在接到投資者的限價(jià)委託後，只能按投資者提出的限價(jià)或低於限價(jià)買(mǎi)進(jìn)證券，按限價(jià)或高於限價(jià)賣(mài)出證券。如果市場(chǎng)上的證券價(jià)格符合投資者的限價(jià)要求，委託可立即成交，但如果價(jià)格不在限價(jià)的要求內(nèi)，經(jīng)紀(jì)商則要耐心等待。限價(jià)委託法的好處：投資者可以獲得較佳價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出證券的機(jī)會(huì)，只要這種機(jī)會(huì)被把握住成為現(xiàn)實(shí)，投資者可以獲得較大利潤(rùn)。這種機(jī)會(huì)在市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較小時(shí)較多，而且也較易實(shí)現(xiàn)。限價(jià)委託法的缺陷：在市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較劇烈時(shí)，投資者所制定的限價(jià)極易與市價(jià)發(fā)行偏離，從而出現(xiàn)無(wú)法成交的結(jié)果，即使當(dāng)限價(jià)與市價(jià)持平時(shí)，如果同時(shí)有市價(jià)委託出現(xiàn)，則市價(jià)委託優(yōu)先成交，從而造成成交率較低.此外，採(cǎi)用限價(jià)委託法還有一個(gè)難點(diǎn)，即合理的限價(jià)的確定。如果限價(jià)過(guò)於接近現(xiàn)有市價(jià)，則限價(jià)委託沒(méi)有明顯的利益，但如果限價(jià)距市價(jià)較遠(yuǎn)，則又很難成交。

交易過(guò)程委託：填單委託方式、自助委託買(mǎi)賣(mài)：撮合成交清算交割過(guò)戶(hù)

美國(guó)股市

交易原則競(jìng)價(jià)原則：價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先

價(jià)格優(yōu)先，是指高買(mǎi)價(jià)和低賣(mài)價(jià)優(yōu)先成交，高於成交價(jià)的買(mǎi)價(jià)或低於成交價(jià)的賣(mài)價(jià)均以成交價(jià)成交。時(shí)間優(yōu)先，是指當(dāng)價(jià)格相等時(shí)，先報(bào)單的優(yōu)先成交；按成交價(jià)報(bào)單的，當(dāng)買(mǎi)單和賣(mài)單的數(shù)量不同時(shí)，量大的一方按時(shí)間優(yōu)先的原則成交，報(bào)單在後的不能成交。競(jìng)價(jià)方式：集合競(jìng)價(jià)、連續(xù)競(jìng)價(jià)

集合競(jìng)價(jià)

是指在每一個(gè)證券交易營(yíng)業(yè)日正式開(kāi)市前一段時(shí)間內(nèi)（深、滬交易所正式開(kāi)市前15分鐘內(nèi)即(9：10一9：25），電腦撮合系統(tǒng)只存儲(chǔ)而不撮合，在正式開(kāi)市前（上海深圳證券交易所為9：25）某一時(shí)刻，電腦系統(tǒng)根據(jù)輸入的所有買(mǎi)賣(mài)盤(pán)的價(jià)格、數(shù)量進(jìn)行處理，以產(chǎn)生一個(gè)開(kāi)市時(shí)的參考價(jià)。所有高於此開(kāi)盤(pán)價(jià)的買(mǎi)盤(pán)和所有低於此開(kāi)盤(pán)價(jià)的賣(mài)盤(pán)，均以此開(kāi)盤(pán)價(jià)成交。連續(xù)競(jìng)價(jià)

集合競(jìng)價(jià)結(jié)束後，正式開(kāi)始當(dāng)天的交易，即開(kāi)始連續(xù)競(jìng)價(jià)，直到收市。即開(kāi)盤(pán)時(shí)沒(méi)有成交的申報(bào)單和其他任－交易時(shí)間內(nèi)隨時(shí)輸入的申報(bào)單，自動(dòng)進(jìn)入連續(xù)競(jìng)價(jià)，其有效期為申報(bào)日全天。連續(xù)競(jìng)價(jià)的特點(diǎn)也是以“價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先”的雙優(yōu)先原則使股票順序排隊(duì)。凡是沒(méi)有成交的部分，在申報(bào)當(dāng)日其委託仍舊有效，因此仍有機(jī)會(huì)成交。

交易費(fèi)用委託手續(xù)費(fèi)，委託手續(xù)費(fèi)是投資者在辦理委託買(mǎi)賣(mài)證券時(shí)，所交納的一項(xiàng)費(fèi)用，一般是用於單據(jù)、通信方面的開(kāi)支，按委託買(mǎi)賣(mài)證券的筆數(shù)計(jì)算，如一筆（或買(mǎi)賣(mài)一次）收5元人民幣，對(duì)於大戶(hù)投資者，多數(shù)券商不收此項(xiàng)費(fèi)用。印花稅，收費(fèi)比例為：對(duì)於股票，按成交金額的0．4％支付；基金、國(guó)債不收印花稅；B股交易的印花稅1999年5月起從0.4%降低到0.3%。傭金，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是按實(shí)際成交金額的規(guī)定比例計(jì)收的。A股股票的計(jì)收比例為0．35％，但最低起點(diǎn)為10元。債券收費(fèi)比例為：不超過(guò)成交金額的0.2%，起點(diǎn)為5元，對(duì)於面值10000元以上的大宗交易，比例可由券商掌握下浮證券投資基金的傭金比例為成交金額的0．25％，起點(diǎn)為5元?？赊D(zhuǎn)換公司債傭金比例為成交金額的0.2％，起點(diǎn)為5元過(guò)戶(hù)費(fèi)，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是按成交的股票、基金面值總額的0.1%支付，其中經(jīng)紀(jì)商得0.05%，另外0.05%由經(jīng)紀(jì)商交證券登記公司所得，個(gè)人帳戶(hù)起點(diǎn)為1元，機(jī)構(gòu)帳戶(hù)起點(diǎn)為10元，對(duì)於B股，上海證券交易所的過(guò)戶(hù)費(fèi)為成交金額的0.1%，起點(diǎn)為1美元；而深圳證券交易所的過(guò)戶(hù)費(fèi)為成交金額的0.3%。市場(chǎng)監(jiān)管費(fèi)，是指根據(jù)國(guó)家證券主管機(jī)關(guān)的規(guī)定，證券主管機(jī)關(guān)向證券經(jīng)紀(jì)商徵收的一項(xiàng)費(fèi)用，券商不得將此項(xiàng)費(fèi)用轉(zhuǎn)移到投資者頭上。由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)在每日結(jié)算中向券商扣收，然後再轉(zhuǎn)交交易所和證管會(huì)。市場(chǎng)監(jiān)管費(fèi)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是按證券經(jīng)紀(jì)商代理的人民幣股票的實(shí)際交易額的0.035%計(jì)收。

交易的特殊規(guī)定特別處理（SpecificTreatment）

從1998年4月22日起，交易所對(duì)財(cái)務(wù)狀況異?；蚱渌麪顩r異常的上市公司實(shí)施股票交易特別處理。特別處理的內(nèi)容包括：公司股票日漲跌幅限制為5％；

中期報(bào)告必須經(jīng)審計(jì)；股票的行情顯示有特別提示。

所謂財(cái)務(wù)狀況異常是指以下兩種情況：（1）最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示的淨(jìng)利潤(rùn)為負(fù)值；（2）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益低於註冊(cè)資本。簡(jiǎn)單地說(shuō)，如公司連續(xù)兩年虧損或每股淨(jìng)資產(chǎn)低於股票面值，就要予以特別處理。其他狀況異常是指自然災(zāi)害、重大事故等導(dǎo)致公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)基本中止，公司涉及可能賠償金額超過(guò)本公司淨(jìng)資產(chǎn)的訴訟等情況。股票交易異常波動(dòng)臨時(shí)停牌

（1）某只股票的價(jià)格連續(xù)三個(gè)交易日達(dá)到漲幅限制或跌幅限制；（已取消）（2）某只股票連續(xù)5個(gè)交易日列入股票公開(kāi)信息；（3）某股票價(jià)格振幅連續(xù)三個(gè)交易日達(dá)到15%；（4）某只股票日成交量與上月日均成交量相比連續(xù)五個(gè)交易日放大10倍；（5）交易所或中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)為屬於異常波動(dòng)的其他情況。股票在交易過(guò)接中出現(xiàn)異常波動(dòng)情況時(shí)，在次日開(kāi)市即對(duì)該異常股票實(shí)施臨時(shí)停牌，實(shí)施臨時(shí)停牌後，有關(guān)當(dāng)事人應(yīng)對(duì)臨時(shí)停牌事件進(jìn)行公告，該公告在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的報(bào)刊刊登後，下午開(kāi)市即行複牌。特別轉(zhuǎn)讓?zhuān)≒articularTransfer）

為了給暫停上市股票提供合法流通管道，自1999年9月9日起開(kāi)始進(jìn)行這一特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)。ST雙鹿、ST農(nóng)商社、ST蘇三山、ST渝鈦白成為首批被處理者。特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)的推出既可為轉(zhuǎn)讓暫停上市的股票提供合法的交易場(chǎng)所，又可以提示投資風(fēng)險(xiǎn)，從而有利於保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

特別轉(zhuǎn)讓與正常的股票交易有兩點(diǎn)不同：一是體現(xiàn)在交易時(shí)間上，特別轉(zhuǎn)讓僅限於每週五的開(kāi)市時(shí)間內(nèi)進(jìn)行，而非逐日持續(xù)交易；二是體現(xiàn)在價(jià)格形成上，特別轉(zhuǎn)讓的申報(bào)委託按不超過(guò)上一次轉(zhuǎn)讓價(jià)格上5％的幅度內(nèi)進(jìn)行，交易所收市後按照集會(huì)競(jìng)價(jià)方式對(duì)有效申報(bào)進(jìn)行撮合，而當(dāng)天所有的有效申報(bào)都將以集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的唯一價(jià)格成交。（跌幅不限）

結(jié)算方式清算，清算是指證券買(mǎi)賣(mài)雙方在證券交易所進(jìn)行的證券買(mǎi)賣(mài)成交以後，通過(guò)證券交易所或結(jié)算公司將各證券商之間的證券買(mǎi)賣(mài)的數(shù)量和金額分別予以抵消，計(jì)算應(yīng)收應(yīng)付證券和應(yīng)收應(yīng)付金額的一種程式。交割，證券清算後，即可辦理交割手續(xù)。證券交易中的交割是指證券賣(mài)方將賣(mài)出證券交付買(mǎi)方，買(mǎi)方將買(mǎi)進(jìn)證券的一定價(jià)款交付賣(mài)方的行為。過(guò)戶(hù)，過(guò)戶(hù)是股票買(mǎi)賣(mài)的最後一道手續(xù)。由於在交易所上市的所有股票均採(cǎi)用無(wú)紙化的記名方式，當(dāng)股票買(mǎi)賣(mài)時(shí)，即表明股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。因此，應(yīng)在股東名冊(cè)上變更股東的姓名、地址等相關(guān)內(nèi)容，股票的購(gòu)買(mǎi)者才可能成為名符其實(shí)的上市公司的股東，與其他原有的股東享有同等的股東權(quán)益。這種辦理變更股票持有人名冊(cè)的手續(xù)就叫作過(guò)戶(hù)。

如何看行情表

昨收盤(pán)：該股票前一交易日的收盤(pán)價(jià)。今開(kāi)盤(pán)：該股票本交易日的開(kāi)盤(pán)價(jià)即第一筆成交價(jià)。最高價(jià)：該股票在本交易日內(nèi)到目前為止的最高價(jià)。最低價(jià)：該股票在本交易日內(nèi)到目前為止的最低價(jià)。買(mǎi)入價(jià)：該股票即時(shí)的最高申報(bào)買(mǎi)入價(jià)。賣(mài)出價(jià)：該股票即時(shí)的最低申報(bào)賣(mài)出價(jià)。成交價(jià)：該股票的當(dāng)筆成交價(jià)，該股票收市前的最後一分鐘加權(quán)平均成交價(jià)就是該股票當(dāng)天的收盤(pán)價(jià)。漲跌（率）：如果為正數(shù)（或紅色），表示今天的股價(jià)比昨天高，即漲；如果為負(fù)數(shù)（或綠色），表示今天的股價(jià)比昨天低，即跌；如果為0（或黃色）表示今天與昨天持平。請(qǐng)投資者注意，漲跌表示的可能是絕對(duì)值，也可能是百分比（漲跌率）。當(dāng)筆成交量：該股票以成交價(jià)成交時(shí)的股票數(shù)量?？偝山涣浚涸摴善痹诒窘灰兹諆?nèi)到目前為止的累計(jì)成交量。市盈率1：成交價(jià)除以該股票上一年度每股淨(jìng)收益。市盈率2：成交價(jià)除以該股票本年度預(yù)計(jì)每股淨(jìng)收益§6.3債券

債券的定義

債券的類(lèi)型

債券的基本特徵

國(guó)債

公司（企業(yè)）債券

金融債券

國(guó)際債券

債券債券是債券發(fā)行人依照法定程式發(fā)行的約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。

債券票面要素有：--債券的票面價(jià)值，指幣種和票面金額--債券的償還期限，指?jìng)瘡陌l(fā)行之日起至償清本息之日止的時(shí)間。--債券的利率，指?jìng)⑴c債券票面價(jià)值的比率，通常年利率用百分?jǐn)?shù)表示。--債券發(fā)行者名稱(chēng)，指該債券的債務(wù)主體。

債券的類(lèi)型按發(fā)行主體分

政府債券國(guó)際債券金融債券公司（企業(yè)）債券按計(jì)息方式分單利債券附息債券貼現(xiàn)債券累進(jìn)利率債券按利率浮動(dòng)與否分

固定利率債券浮動(dòng)利率債券按債券形態(tài)分

實(shí)物式債券憑證式債券記賬式憑證

債券的基本特徵償還性指?jìng)幸?guī)定的償還期限，債務(wù)人必須按期向債權(quán)人支付利息和償還本金。流動(dòng)性指?jìng)钟腥丝砂醋约旱男枰褪袌?chǎng)的實(shí)際變動(dòng)狀況，靈活地轉(zhuǎn)讓債券以換取現(xiàn)金。安全性指?jìng)钟腥说氖找嫦鄬?duì)固定，不隨發(fā)行者經(jīng)營(yíng)收益的變動(dòng)而變動(dòng)，並可按期收回本金。收益性指?jìng)転橥顿Y者帶來(lái)一定收入。

國(guó)債是指政府為籌措財(cái)政資金，憑其信譽(yù)按照一定程式向投資者出具的承偌在一定時(shí)期支付利息和到期償還本金的一種格式化的債權(quán)債務(wù)憑證。國(guó)債的性質(zhì):--國(guó)債是有價(jià)證券。--國(guó)債是國(guó)家實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的工具。國(guó)債的特點(diǎn)：自願(yuàn)性安全性流動(dòng)性免稅待遇收益穩(wěn)定國(guó)債的種類(lèi)

憑證式國(guó)債：憑證式國(guó)債從1994年開(kāi)始發(fā)行，以填具“國(guó)債收款憑證”（憑證上記載購(gòu)買(mǎi)人姓名、發(fā)行利率、購(gòu)買(mǎi)金額等內(nèi)容）的形式記錄債權(quán)。憑證式國(guó)債通過(guò)各銀行儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)和財(cái)政部門(mén)國(guó)債服務(wù)部面向社會(huì)發(fā)行，從投資者購(gòu)買(mǎi)之日起開(kāi)始計(jì)息，可以記名、可以掛失，但不能上市流通。投資者購(gòu)買(mǎi)憑證式國(guó)債後如需變現(xiàn)，可以到原購(gòu)買(mǎi)網(wǎng)點(diǎn)提前兌取，除償還本金外還可按實(shí)際特有天數(shù)及相應(yīng)利率檔次計(jì)付利息。

記賬式國(guó)債：記賬式國(guó)債是從1994年開(kāi)始發(fā)行的一個(gè)上市券種。記賬式國(guó)債不需印製券面及憑證，而是利用帳戶(hù)通過(guò)電腦系統(tǒng)完成國(guó)債發(fā)行、交易及兌付的全過(guò)程。記賬式國(guó)債可以記名、掛失，安全性較好，而且發(fā)行成本低，發(fā)行時(shí)間短，發(fā)行效率較高，交易手續(xù)簡(jiǎn)便，正被越來(lái)越多的投資者所接受。

無(wú)記名國(guó)債：無(wú)記名國(guó)債為實(shí)物國(guó)債，以實(shí)物券面（券面上印有發(fā)行年度、券面金額等內(nèi)容）的形式記錄債權(quán)，是我國(guó)發(fā)行歷史最長(zhǎng)的一種國(guó)債。無(wú)記名國(guó)債從發(fā)行之日起開(kāi)始計(jì)息，不記名、不掛失，可以上市流通。發(fā)行期結(jié)束後如需進(jìn)行交易，可以直接到國(guó)債經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)按照其櫃檯掛牌價(jià)格買(mǎi)賣(mài)，也可利用證券帳戶(hù)委託證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在證券交易所進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。

特種定向債券：是面向社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和待業(yè)保險(xiǎn)基金（簡(jiǎn)稱(chēng)“兩金”），以及其他社會(huì)保險(xiǎn)基金發(fā)行的國(guó)債。特別國(guó)債：財(cái)政部於1998年8月向四大國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行發(fā)行了2700億元長(zhǎng)期特別國(guó)債，所籌集的資金全部用於補(bǔ)充國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行資本金。專(zhuān)項(xiàng)國(guó)債：1998年9月財(cái)政部面向中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行和中國(guó)銀行發(fā)行了1000億元年利率5.5%的10年期附息國(guó)債，所得資金專(zhuān)項(xiàng)用於國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展急需的基礎(chǔ)設(shè)施投入。附：國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)

概念：國(guó)債回購(gòu)交易是發(fā)達(dá)市場(chǎng)上常用的交易方式。它是指國(guó)債持有者在賣(mài)出一筆國(guó)債的同時(shí)，與買(mǎi)方約定於某一到期日再以事先約定的價(jià)格將該筆國(guó)債購(gòu)回。也可以是投資者在購(gòu)入一筆國(guó)債的同時(shí)，與賣(mài)方約定在未來(lái)某一到期日再以事先約定的價(jià)格賣(mài)回給最初的售券者。作用－－國(guó)債回購(gòu)交易可以提高國(guó)債市場(chǎng)的流動(dòng)性，並為社會(huì)提供一種新的資金融通方式。－－國(guó)債回購(gòu)是中央銀行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的基本方式。

公司（企業(yè)）債券

公司債券是股份制公司或企業(yè)發(fā)行的有價(jià)證券，是公司為籌措長(zhǎng)期資金而發(fā)行的一種債務(wù)契約，承諾在未來(lái)的特定日期償還本金並按照事先規(guī)定的利率支付利息。公司（企業(yè)）債券的特徵：風(fēng)險(xiǎn)性較大收益率較高債券持有者比股票持有者有優(yōu)先索取利息和優(yōu)先要求補(bǔ)償?shù)臋?quán)利對(duì)於部分公司債券來(lái)說(shuō)，發(fā)行者與持有者之間可以相互給予一定的選擇權(quán)。我國(guó)現(xiàn)行的企業(yè)債券信用評(píng)級(jí)體系中國(guó)人民銀行認(rèn)可了以下評(píng)估公司從事企業(yè)債券的評(píng)級(jí)：1、中國(guó)誠(chéng)信證券評(píng)估有限公司2、大公國(guó)際資信評(píng)估有限責(zé)任公司3、深圳市資信評(píng)估公司4、雲(yún)南資信評(píng)估事務(wù)所5、長(zhǎng)城資信評(píng)估有限公司6、上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估公司7、上海新世紀(jì)投資服務(wù)公司8、遼寧省資信評(píng)估公司9、福建省培訓(xùn)評(píng)級(jí)委員會(huì)

人民銀行不承認(rèn)其他評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果。目前，中國(guó)誠(chéng)信證券評(píng)估有限公司是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大和最有影響力的機(jī)構(gòu)。

企業(yè)債券的評(píng)級(jí)

1、AAA2、AA3、A4、BBB5、BB

6、B7、CCC8、CC9、C10、D附：可轉(zhuǎn)換債券

可轉(zhuǎn)換公司債券概念：可轉(zhuǎn)換公司債券是指發(fā)行人依照法定程式發(fā)行，在一定時(shí)間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。一般意義上的可轉(zhuǎn)換公司債券是一種典型的混合金融產(chǎn)品，兼具債券、股票和期權(quán)的某些特徵。可轉(zhuǎn)換公司債券的基本要素：（1）基準(zhǔn)股票。（2）票面利率。（3）轉(zhuǎn)換比率和轉(zhuǎn)換價(jià)格。（4）轉(zhuǎn)換期。（5）贖回條款。（6）回售條款?？赊D(zhuǎn)換公司債券實(shí)例

寶安可轉(zhuǎn)換債券的實(shí)踐

1992年年底發(fā)行，1993年2月開(kāi)始在深交所掛牌交易。發(fā)行總額為5億元人民幣，面額為1元，有效期限是1993年1月1日至1995年12月31日。在此期間，寶安轉(zhuǎn)債的持有人可自行選擇將寶安轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為寶安股票，或繼續(xù)持有以領(lǐng)取利息轉(zhuǎn)股方式：確定為每25份債券可轉(zhuǎn)換成1股股票調(diào)整為19.392份債券可換1股股票寶安轉(zhuǎn)債上市首日價(jià)位最高沖至2.50元以上，之後從2.68元的峰位反復(fù)回落，最後曾跌破過(guò)0.8元。寶安轉(zhuǎn)債已轉(zhuǎn)換為股票的共計(jì)1350.75萬(wàn)張，約占發(fā)行總額的2.7%，共轉(zhuǎn)換深寶安A股67.1548萬(wàn)股。南化可轉(zhuǎn)換債券的實(shí)踐公司名稱(chēng):南寧化工股份有限公司

公司地址:廣西壯族自治區(qū)南寧市亭洪路80號(hào)公司電話:0771-483487248356434821093

1998年3月，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，南寧化工股份有限公司在上交所向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券1．5億元，期限5年，並與1998年9月2日上市交易。三個(gè)特點(diǎn)：

①該轉(zhuǎn)債是由未上市公司發(fā)行的，沒(méi)有具體的上市時(shí)間表和轉(zhuǎn)股時(shí)間表，其能否上市、轉(zhuǎn)股時(shí)間、轉(zhuǎn)股價(jià)格等均有很大的不確定性。②票面利率低於銀行定期存款利率，並且採(cǎi)取“浮動(dòng)”的利率方式③該轉(zhuǎn)債有強(qiáng)制性轉(zhuǎn)股條款。2000年6月16日，廣西南寧化工股份有限公司在上交所上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行4000萬(wàn)A股股票，股票發(fā)行價(jià)4.65元/股，同年7月12日“南化股份”4000萬(wàn)A股股票在上交所掛牌交易，並於當(dāng)日開(kāi)始實(shí)施債轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股價(jià)為股票發(fā)行價(jià)格的98%即4.65X98%=4.56元/股。2001年5月24日南化轉(zhuǎn)債董事會(huì)對(duì)公司剩餘為數(shù)不多的“南化轉(zhuǎn)債”執(zhí)行強(qiáng)制性轉(zhuǎn)股。5月24日是自願(yuàn)轉(zhuǎn)股截止日，5月25日是強(qiáng)制性轉(zhuǎn)股日，轉(zhuǎn)股價(jià)格仍為4.56元/股，自2001年5月28日起，“南化轉(zhuǎn)”(證券代碼100001)終止上市。

金融債券

金融債券是由銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌措資金而發(fā)行的債務(wù)憑證。金融機(jī)構(gòu)發(fā)行金融債券，有利於對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行科學(xué)管理，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債的最佳組合。發(fā)行各種不同期限的金融債券，是金融機(jī)構(gòu)籌措資金的重要途徑，並且有助於擴(kuò)大長(zhǎng)期投資性質(zhì)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。金融債券的特徵：與公司債券比，具有較高的安全性與銀行貸款相比，盈利性較高發(fā)行和管理不同於企業(yè)債券的特殊規(guī)定

國(guó)際債券

是一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際性大機(jī)構(gòu)為籌措中長(zhǎng)期資金而在國(guó)外金融市場(chǎng)上發(fā)行的以外國(guó)貨幣為面值的債券。是一種在國(guó)際間直接融通資金的金融工具。由於國(guó)際債券的發(fā)行者與發(fā)行地點(diǎn)不屬同一國(guó)家，因此其發(fā)行者與投資者分屬於不同的國(guó)家。

國(guó)際債券的主要類(lèi)型

國(guó)際債券分兩類(lèi)，一是外國(guó)債券，二是歐洲債券。－－外國(guó)債券是指某一國(guó)借款人在本國(guó)以外的某一國(guó)家發(fā)行以該國(guó)貨幣為面值的債券。－－歐洲債券是指借款人在本國(guó)境外市場(chǎng)發(fā)行的，不以發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)的貨幣為面值的國(guó)際債券。國(guó)際債券的特點(diǎn)：資金來(lái)源比較廣泛市場(chǎng)潛力大期限長(zhǎng)數(shù)額大負(fù)債機(jī)構(gòu)的多樣化資金的安全性較高主要國(guó)際債券簡(jiǎn)介：美國(guó)債券指在美國(guó)發(fā)行的外國(guó)債券，即揚(yáng)基債券，是非美國(guó)居民在美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行的，吸收美元資金。(YankeeBond)揚(yáng)基債券的特點(diǎn)：發(fā)行額大，流動(dòng)性強(qiáng)；期限長(zhǎng)；債券的發(fā)行者為機(jī)構(gòu)投資者；無(wú)擔(dān)保發(fā)行數(shù)量比有擔(dān)保發(fā)行數(shù)量多；其發(fā)行重視信用評(píng)級(jí)日本債券

指日本的外國(guó)債券，即武士債券，是外國(guó)發(fā)行人在日本債券市場(chǎng)發(fā)行，以日元計(jì)價(jià)的中長(zhǎng)期債券。目前發(fā)行日元債券的籌資者多是需要在東京市場(chǎng)融資的國(guó)際機(jī)構(gòu)和一些發(fā)行期限在10年以上的長(zhǎng)期籌資者，再就是在歐洲市場(chǎng)上信用不好的發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)或機(jī)構(gòu)。瑞士外國(guó)債券市場(chǎng)瑞士外國(guó)債券是指外國(guó)機(jī)構(gòu)在瑞士發(fā)行的瑞士法郎債券。瑞士法郎外國(guó)債券的發(fā)行方式分為公募和私募兩種。我國(guó)僅在法蘭克福發(fā)行過(guò)數(shù)次德國(guó)馬克債券，從未進(jìn)入過(guò)蘇黎士市場(chǎng)。歐洲美元債券市場(chǎng)歐洲美元債券是指在美國(guó)境外發(fā)行的以美元為面額的債券。歐洲美元債券在歐洲債券中所占的比例最大。歐洲日元債券市場(chǎng)歐洲日元債券是指在日本境外發(fā)行的以日元為面額的債券。歐洲馬克債券市場(chǎng)歐洲馬克債券是指在德國(guó)境外發(fā)行的以馬克為面額的債券。以多種貨幣為面值的歐洲債券歐洲債券多數(shù)以美元、日元、馬克、英鎊等貨幣單獨(dú)表示面值，但也有以多種貨幣共同表示面值的。歐元債券市場(chǎng)歐元啟動(dòng)後，金融界一致認(rèn)為世界貨幣體系將會(huì)出現(xiàn)美元、歐元、日元鼎足而立，債券市場(chǎng)的規(guī)模也將隨之?dāng)U大。龍債券是一次到期還本，每年付息一次的長(zhǎng)期固定利率債券；或者是以美元計(jì)價(jià)，以倫敦銀行同業(yè)拆放利率為基準(zhǔn)、每一季或每半年重新制訂一次利率的浮動(dòng)利率債券。龍債券發(fā)行以非亞洲貨幣標(biāo)定面額，儘管有一些債券是以加拿大元、澳元和日元標(biāo)價(jià)，但多數(shù)是以美元標(biāo)價(jià)。

龍債市場(chǎng)是在除日本之外的亞洲地區(qū)發(fā)行以亞洲國(guó)家貨幣計(jì)價(jià)債券的公開(kāi)債務(wù)市場(chǎng)。龍債券的主要銷(xiāo)售對(duì)象是亞洲地區(qū)的固定收入證券投資者。該債券的發(fā)行、定價(jià)和承銷(xiāo)均在亞洲的幾個(gè)地區(qū)之內(nèi)，特別是新加坡與我國(guó)的香港。龍債券在新加坡和香港兩地上市是現(xiàn)時(shí)的通行的