硅谷銀行破產事件的啟示

硅谷銀行破產事件的啟示硅谷銀行破產事件，無論是從商業(yè)銀行經(jīng)營管理、風險事件應對、風險的市場蔓延，還是從宏觀調控與金融監(jiān)管等方面分析，都是非常經(jīng)典的案例。一、硅谷銀行破產的原因硅谷銀行是一家專門效勞科創(chuàng)企業(yè)的特色銀行。特色一是表達在信貸支持方面。其一是和PE、VC風險投資機構密切聯(lián)系，了解風險投資的投向，發(fā)現(xiàn)初創(chuàng)公司的運營規(guī)律。二是必須有風險投資機構的投資才考慮給予貸款。三是在較高利息收入外分享企業(yè)增值收益。這樣的收費模式，在支持科創(chuàng)企業(yè)初期創(chuàng)業(yè)的同時，既不會稀釋創(chuàng)業(yè)者的股權，又能有效覆蓋這類貸款的高風險。硅谷銀行本身不做投行業(yè)務。硅谷銀行集團有專門做投資業(yè)務的子公司，硅谷銀行與它的合作同與其他風險投資的合作類似。特色二是給投資科技公司的風險投資基金公司做“過橋貸款”。特色三是為科創(chuàng)企業(yè)提供賬戶效勞。“911”事件后，國際上反洗錢審查越來越嚴，造成很多新企業(yè)、小企業(yè)開戶手續(xù)繁瑣，甚至開戶難。硅谷銀行比擬了解科創(chuàng)企業(yè)，能很好地為這些企業(yè)提供開戶、存款、匯款等一系列效勞。導致科創(chuàng)企業(yè)愿意先到硅谷銀行開戶。此外，硅谷銀行還為科創(chuàng)企業(yè)和風險投資企業(yè)的管理者提供個人金融服務，如按揭貸款等。硅谷銀行的風險情況與瑞信、德意志銀行不同。瑞信、德意志銀行是因為資產質量惡化導致風險的發(fā)生。硅谷銀行支持科創(chuàng)企業(yè)的信貸業(yè)務沒有太多不良資產，除了信貸沒有不良資產外，硅谷銀行的投資資產也沒有質量問題，如投資的美國國債、有資產抵押證券等，都是優(yōu)質資產。那么，硅谷銀行為什么會倒閉？需要從商業(yè)銀行的資產、負債兩端分析?！惨弧彻韫茹y行負債端的特征第一，硅谷銀行存款結構不夠穩(wěn)定。硅谷銀行的負債主要是客戶存款。定期存款加個人儲蓄存款約占4%左右，其他都是企業(yè)的活期存款。企業(yè)活期存款幾乎都是零利率。銀行負債中，個人儲蓄存款的穩(wěn)定性最高，其次是企業(yè)的定期存款，企業(yè)的活期存款穩(wěn)定性不高。硅谷銀行的存款根本上是由不穩(wěn)定的企業(yè)活期存款構成。第二，硅谷銀行的存款企業(yè)的現(xiàn)金流具有特殊性。硅谷銀行的客戶根本分為兩大類：一類是VC、PE風險投資機構的存款，另一類是科創(chuàng)企業(yè)的存款。風險投資公司的特點是資金大筆存入、大筆轉出，停留時間短；科創(chuàng)企業(yè)由于是初創(chuàng)公司，產品還在研發(fā)過程中，沒有商業(yè)化、市場化，所以資金特點是，獲得投資人的投資形成大額存款，然后開始“燒錢”，如人員工資支出、科研支出、租金支出等，很少有經(jīng)營性的正現(xiàn)金流。兩類企業(yè)的存款不穩(wěn)定性和一般企業(yè)有區(qū)別，即很少有經(jīng)營性正現(xiàn)金流對沖存款的支取。第三，硅谷銀行的存款近3年爆發(fā)式增長。新冠疫情發(fā)生后，美聯(lián)儲實行量化寬松政策，造成美元泛濫。相當局部資金投向科創(chuàng)企業(yè)，突然之間存款多了起來。這些存款是在特殊的情況下形成的，不是銀行主動非理性擴張造成的，但對銀行資產負債管理帶來非常大的挑戰(zhàn)。因此，硅谷銀行負債端有三個特點：第一，存款占比很高，但穩(wěn)定性不強；第二，存款企業(yè)的經(jīng)營非常特殊，根本上沒有經(jīng)營性現(xiàn)金流入；第三，存款并不是逐步增長的，而是短期內爆發(fā)式的被動增長?！捕彻韫茹y行資產端的特征2019年以前，硅谷銀行的資產負債表相對正常。3年時間，存款從617億美元增長到1731億美元，貸款從328.9億美元增長到736.14億美元，貸款占總資產的比率從46%下降到35.9%，占比非常低。其他資產主要是高質量、高流動性的證券，包括美國國債、有資產抵押證券。硅谷銀行管理層考慮到存款的特點，因此，貸款增加少，投資的也是優(yōu)質的高流動性資產，收益雖然不高，但存款根本零利率，所以盈利沒有問題。值得注意的是，證券雖然有期限，但證券具有流動性，會計上作為交易類證券，就屬于流動資產，不存在期限錯配問題。硅谷銀行是怎么出問題的？第一，存款備付金缺乏。銀行在安排資產時，首先要考慮保證客戶的存款支取，留足備付金。我國商業(yè)銀行一般除繳存央行的存款準備金外，備付金占存款額的15%到20%。但是硅谷銀行的備付金〔現(xiàn)金加上央行的活期存款〕只占存款總額的5.3%，占比非常低。按照硅谷銀行的客戶特點、存款結構特點，備付金是存款的30%，才能應付正常的存款支取。第二，沒有靈活、合理地運用同業(yè)往來業(yè)務平衡流動性。適當?shù)耐瑯I(yè)借款可以增加流動性，適當?shù)耐瑯I(yè)存放可以儲藏流動性，但是硅谷銀行和同業(yè)之間幾乎沒有資產和負債的來往。第三，證券投資沒有分類管理。會計上投資證券分為兩類，交易類和持有止到期。商業(yè)銀行的交易類證券還要分成兩大類：一大類是經(jīng)營性交易，以贏利為目的，有KPI考核，由金融市場部門經(jīng)營；另一大類是作為頭寸管理的工具，目的是平衡資產負債表的流行性，由資產負債管理部門管理，不以盈利為目的。硅谷銀行顯然沒有將兩類交易類證券分開管理，而是以盈利為目的統(tǒng)一經(jīng)營；2021年末美聯(lián)儲開始加息，存款開始下降的時候，沒有及時撤回局部投資以增加備付金。第四，沒有及時進行市場風險對沖的安排。從表象看，美聯(lián)儲加息造成硅谷銀行持有的債券出現(xiàn)浮虧，為了應對客戶提取存款，被迫出售債券從而出現(xiàn)真實虧損，造成客戶擠兌。從做算術角度來講是對的，但從經(jīng)營角度來講，不應該大面積出現(xiàn)這種狀況。作為經(jīng)營機構，早就應該預見到加息的趨勢，并采取應對措施。第一種處理方式，賣掉局部資產，持幣觀望；第二種處理方式，可以做利率對沖，鎖定本錢、鎖定收益，但硅谷銀行似乎都沒有動作。第五，管理制度和考核制度不夠合理。以上是分析硅谷銀行的資產負債得出的經(jīng)營管理失誤，但是按照常理，四個失誤不應當同時出現(xiàn)，并且每一個失誤都不應該如此嚴重。從內部管理層面看;第一個原因，硅谷銀行可能把資產負債管理部門或者頭寸管理部門與資金交易部門放在一起，目的是節(jié)省人力本錢，提高運行效率。交易部門作為經(jīng)營部門，從利潤考核的角度，首先考慮部門的利益。這就帶來兩個問題：一是盡可能將更多資源用于自身的交易業(yè)務，從而擠壓其他經(jīng)營部門的資源，不利于整體和長遠利益；二是往往為了部門的利益在頭寸管理、流動性管理上冒險，將備付金壓到最低來獲取最大效益。第二個原因，考核制度存在問題。對交易員、交易部門、管理層甚至董事會的考核和利潤掛鉤可能太過緊密，導致資產出現(xiàn)浮虧時，首先試圖掩蓋虧損，而不是確保流動性。但凡做交易業(yè)務的金融機構都有交易止損的制度安排。交易員、交易部門，根據(jù)不同的授權，都有明確的止損點。當觸及止損點，必須及時拋售相關資產止損。如果認為情況特殊，需要突破止損點，必須上報上級批準。長達一年多的時間，硅谷銀行對大量的證券資產沒有及時止損處理，應該是經(jīng)過管理層或者董事會批準的，不會是交易員的個人行為。二、硅谷銀行破產的影響.硅谷銀行對相關方可能產生的影響第一，對銀行體系影響不大。因為無論是負債端還是資產端，硅谷銀行和其他銀行沒有太多的交集。第二，對科創(chuàng)企業(yè)有一定影響。硅谷銀行效勞的科創(chuàng)企業(yè)占美國科創(chuàng)企業(yè)的50%，還有許多國際上的科創(chuàng)企業(yè)在硅谷銀行開戶。硅谷銀行事件對科創(chuàng)企業(yè)會有影響：一是存款平安；二是賬戶效勞；三是貸款供應。目前存款平安沒有問題，賬戶效勞會有影響，其他銀行的效勞質量不一定很快到達硅谷銀行的水平。硅谷銀行的736億美元貸款，其中130多億美元是房屋抵押貸款，根本上是給風投企業(yè)和科創(chuàng)企業(yè)高管做的按揭貸款，真正給科創(chuàng)企業(yè)的貸款和給風險投資企業(yè)的“過橋貸款”約585億美元。從全社會來看，是很小的一局部，只是起到輔助作用。因此，從長遠來看，對科創(chuàng)投入的影響也不會太大。.美國監(jiān)管機構應對風險的得與失美國財政部、美聯(lián)儲和存款保險公司在應對硅谷銀行事件時采取了一些措施：存款人的存款將得到全額償付；股東和無擔保債券持有人不受保護；高級管理層撤職；美聯(lián)儲新設銀行定期融資方案〔BTFP〕向存款機構提供流動性，確保存款人支取存款，銀行不必虧本出售證券，合格抵押品以100%面值計價。這些措施直擊硅谷銀行問題本質，理論上完全可以阻斷風險的蔓延。但是，美國監(jiān)管部門與市場的溝通是不到位的。當時美國監(jiān)管措施出臺以后，美國監(jiān)管部門有幾句話：存款全部支付；美國的銀行體系非常穩(wěn)健；硅谷銀行事件是一個孤立事件；救濟硅谷銀行不需要納稅人出錢。不過，值得思考的是，到底是誰出的錢？如果是存款保險公司出，存款保險公司有沒有那么多錢？如果存款保險公司都兌付硅谷銀行的存款，保險公司還有沒有錢為其他銀行做保證？假設不能保證，意味著其他銀行的存款就沒有保險。如果其他金融機構一起承當存款支付的損失，那么其他金融機構也有風險。所以，最終可能還是財政部和美聯(lián)儲出錢。雖然到現(xiàn)在為止，美聯(lián)儲和美國財政部都沒有作出說明，我們認為，確實不需要納稅人出錢。因為硅谷銀行的資產都是優(yōu)質資產，是美聯(lián)儲提供融資的合格抵押品，按照面值100%抵押給美聯(lián)儲，到期兌現(xiàn)，美聯(lián)儲就可收回融資。如果說明清楚，同時把硅谷銀行資產、負債管理失當?shù)那闆r和硅谷銀行與其他銀行資產負債往來情況向市場說清楚，硅谷銀行是一個孤立事件的定義就成立了，市場的恐慌不至于蔓延。此外，一開始美國財政部長耶倫就說硅谷銀行事件的原因是美聯(lián)儲加息，實際上是耶倫從財政部長的角度給美聯(lián)儲施加壓力，希望美聯(lián)儲停止加息，而不是站在監(jiān)管機構的角度分析事件的真實原因。三、硅谷銀行破產事件的啟示第一，理解宏觀調控和金融監(jiān)管的區(qū)別。宏觀調控的目的是保持宏觀經(jīng)濟的健康穩(wěn)定運行。經(jīng)濟開展情況始終在變化，宏觀調控需要相機抉擇。宏觀政策、宏觀調控工具，比如存款準備金率、利率、再貸款等，這些工具本身不存在對和錯的問題，只是針對相應的經(jīng)濟狀況提出政策，作用是保證整個宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定平安運行，但不是保證經(jīng)濟沒有波動。價格波動、市場波動、股市波動本身是很正常的，只要不超出一定范圍，就可以認為經(jīng)濟是安全、健康運行。從美聯(lián)儲角度來講，認為經(jīng)濟平安運行、健康運行的標準指標就是通貨膨脹率、失業(yè)率，其他是參考指標。當兩個指標脫離正常范圍，宏觀調控部門就要想方法調節(jié)。金融監(jiān)管那么要保證金融機構及金融體系的平安運行?；貞浌韫茹y行破產事件，只要硅谷銀行的風險不會蔓延到其他銀行，或者說不會對整個經(jīng)濟平安造成影響，那么宏觀調控政策不會考慮硅谷銀行本身是否會倒閉。雖然美聯(lián)儲宏觀調控和金融監(jiān)管職能一肩挑，但監(jiān)管是監(jiān)管，宏觀調控是宏觀調控，不會因為監(jiān)管方面問題，隨意改變宏觀調控政策和宏觀調控的邏輯。反過來也一樣，監(jiān)管只是為了保證金融機構及金融體系的平安經(jīng)營，監(jiān)管政策相對來說比擬穩(wěn)定，并不需要顧及宏觀調控，監(jiān)管體系不會因宏觀市場波動調整監(jiān)管的松緊程度。通過硅谷銀行破產事件，可以更好地厘清宏觀調控究竟調的是什么，金融監(jiān)管要做的是什么，對金融監(jiān)管機構改革和未來的宏觀調控、監(jiān)管的思路有好處。第二，充分認識到銀行穩(wěn)健經(jīng)營、平安經(jīng)營對于經(jīng)濟平安的重要性。第三，銀行支持實體經(jīng)濟應領先關注自身的風險。第四，銀行實施特色經(jīng)營策略，要以強化銀行的常規(guī)資產負債管理為根底。銀行特色經(jīng)營、形成自己的核心競爭力，不能放棄銀行管理的一般原那么，在形成核心競爭力的同時也要形成根本的