曼昆《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分冊(cè)》第6版課后習(xí)題詳細(xì)講解第26章儲(chǔ)蓄、投資及金融體系

./曼昆《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理〔宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分冊(cè)》〔第6版第26章儲(chǔ)蓄、投資和金融體系課后習(xí)題詳解跨考網(wǎng)獨(dú)家整理最全經(jīng)濟(jì)學(xué)考研真題,經(jīng)濟(jì)學(xué)考研課后習(xí)題解析資料庫,您可以在這里查閱歷年經(jīng)濟(jì)學(xué)考研真題,經(jīng)濟(jì)學(xué)考研課后習(xí)題,經(jīng)濟(jì)學(xué)考研參考書等內(nèi)容,更有跨考考研歷年輔導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)哥學(xué)姐的經(jīng)濟(jì)學(xué)考研經(jīng)驗(yàn),從前輩中獲得的經(jīng)驗(yàn)對(duì)初學(xué)者來說是寶貴的財(cái)富,這或許能幫你少走彎路,躲開一些陷阱。以下內(nèi)容為跨考網(wǎng)獨(dú)家整理,如您還需更多考研資料,可選擇經(jīng)濟(jì)學(xué)一對(duì)一在線咨詢進(jìn)行咨詢。一、概念題1．金融體系〔financialsystem答：金融體系指由經(jīng)濟(jì)中促使一個(gè)人的儲(chǔ)蓄與另一個(gè)人的投資相匹配的機(jī)構(gòu)組成。一國金融組織體系完善與否,可以由三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來衡量,即適應(yīng)性標(biāo)準(zhǔn)、效率性標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)定性標(biāo)準(zhǔn)?！?金融組織體系的適應(yīng)性。金融組織體系的適應(yīng)性在理論上可以解釋為：任何一種交易行為都只有在與之相適應(yīng)的制度約束條件下才能發(fā)生,即不同的交易方式,與之相對(duì)應(yīng)的制度約束框架也應(yīng)該不相同。〔2金融組織體系的效率性。金融組織體系的效率性是指特定的金融組織體系能夠保證金融交易活動(dòng)低成本地順利進(jìn)行和儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的程度?！?金融組織體系的穩(wěn)定性。金融組織體系的穩(wěn)定性是指金融組織體系在保證金融穩(wěn)定均衡、協(xié)調(diào)和有序運(yùn)行等方面的能力狀態(tài)。2．金融市場〔financialmarkets答：金融市場指資金供求雙方運(yùn)用各種金融工具,通過各種途徑實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通的交易活動(dòng)的總稱。其含義有廣義和狹義之分。廣義是指金融機(jī)構(gòu)與客戶之間、各金融機(jī)構(gòu)之間、客戶與客戶之間所有以資金商品為交易對(duì)象的金融交易,包括存款、貸款、信托、租賃、保險(xiǎn)、票據(jù)抵押與貼現(xiàn)、股票債券買賣等全部金融活動(dòng)。狹義則一般限定在以票據(jù)和有價(jià)證券為交易對(duì)象的融資活動(dòng)范圍之內(nèi)。3．債券〔bond答：債券指由籌資者〔即債務(wù)人向投資者〔即債權(quán)人出具的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期歸還本金的債務(wù)憑證。它是表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)證券。對(duì)債券發(fā)行人來說,它是一種債務(wù),是按照約定條件〔包括期限、利率、本息償還方式等支付利息和償還本金的書面承諾；對(duì)債券持有人來說,它是一種債權(quán),是按照約定條件要求發(fā)行人付息還本的權(quán)利。債券按其發(fā)行主體可以分為企業(yè)債券、政府債券和金融債券三大類。4．股票〔stock答：股票指企業(yè)部分所有權(quán)的索取權(quán)。股票是股份公司發(fā)行給股東證明其股權(quán),并作為分配股利和剩余財(cái)產(chǎn)的依據(jù)。它可以自由買賣或作抵押品。記名股票的買賣或轉(zhuǎn)讓須辦理一定手續(xù),但隨著股票交易的發(fā)展和擴(kuò)大,許多進(jìn)行巨額股票交易的投資者采用登記的辦法,而不再持有股票本身,從而使股票的概念更加寬泛。在有形的股票上一般要注明以下內(nèi)容：①股份公司名稱；②批準(zhǔn)發(fā)行機(jī)關(guān)；③股票持有者名稱；④發(fā)行股票總額及每股金額；⑤本股票股權(quán)數(shù)及股金金額；⑥公司法人代表；⑦發(fā)行日期；⑧股票編號(hào)；⑨收益分配方式；⑩投資者責(zé)任；?轉(zhuǎn)讓過戶記載等。股票可有多種分類：按股東的權(quán)利和義務(wù),可分為普通股和優(yōu)先股；按票面是否記名,可分為記名股票和不記名股票；按票面是否標(biāo)明金額,可分為有面額股票和無面額股票。5．金融中介機(jī)構(gòu)〔financialintermediaries答：金融中介機(jī)構(gòu)是儲(chǔ)蓄者可以間接地向借款者提供資金的金融機(jī)構(gòu)。中介機(jī)構(gòu)反映了金融機(jī)構(gòu)在儲(chǔ)蓄者與借款者之間的作用。最重要的金融中介機(jī)構(gòu)有銀行和共同基金。為達(dá)成中介的功能,金融中介機(jī)構(gòu)通常發(fā)行各種次級(jí)證券,如定期存單、保險(xiǎn)單等,以換取資金,而因?yàn)楦鞣N金融中介機(jī)構(gòu)所發(fā)行次級(jí)證券的差異很大,因此,經(jīng)濟(jì)學(xué)家就以這些差異作為對(duì)金融中介機(jī)構(gòu)分類的依據(jù)。一般而言,發(fā)行貨幣性次級(jí)證券如存折、存單等的金融中介機(jī)構(gòu)稱為存款貨幣機(jī)構(gòu),而這些由存款貨幣機(jī)構(gòu)發(fā)行的次級(jí)證券不但占存款貨幣機(jī)構(gòu)負(fù)債的大部分,而且屬于貨幣供給的一部分；至于非存款貨幣機(jī)構(gòu)所發(fā)行的次級(jí)證券如保險(xiǎn)單等,則占非存款貨幣機(jī)構(gòu)負(fù)債的一大部分,而且這些次級(jí)證券不屬于貨幣供給的一部分。6．共同基金〔mutualfund答：共同基金指一個(gè)向公眾出售股份,并用收入來購買股票與債券資產(chǎn)組合的機(jī)構(gòu)。共同基金的持股人接受與這種資產(chǎn)組合相關(guān)的所有風(fēng)險(xiǎn)與收益。如果這種資產(chǎn)的價(jià)值上升,持股人獲得收益；如果這種資產(chǎn)組合的價(jià)值下降,持股人蒙受損失。共同基金的主要優(yōu)點(diǎn)是,它們可以使中小投資者進(jìn)行多元化投資,從而降低投資的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面,共同基金使普通人獲得專業(yè)資金管理者的技能,這種專業(yè)化的管理能夠提高共同基金存款者從其投資中所得到的收益。7．國民儲(chǔ)蓄〔nationalsaving答：國民儲(chǔ)蓄簡稱儲(chǔ)蓄,指一個(gè)經(jīng)濟(jì)在用于消費(fèi)和政府購買后剩下的總收入,常用來代表,包括私人儲(chǔ)蓄和公共儲(chǔ)蓄。在儲(chǔ)蓄等于投資〔的恒等式中,國民儲(chǔ)蓄可用下邊兩種方式表示出來：或者。8．私人儲(chǔ)蓄〔privatesaving答：私人儲(chǔ)蓄指家庭在支付了稅收和消費(fèi)之后剩下來的收入量。如果家庭得到的收入用表示,支付稅收用表示,消費(fèi)支出用表示,則私人儲(chǔ)蓄就是。私人儲(chǔ)蓄是市場經(jīng)濟(jì)中投資活動(dòng)的主要來源,因此也是一國資本形成和經(jīng)濟(jì)增長的重要支柱。進(jìn)行私人儲(chǔ)蓄的行為是典型的市場主體決策行為。所以,經(jīng)濟(jì)學(xué)中關(guān)于儲(chǔ)蓄的理論〔如儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)、儲(chǔ)蓄傾向、儲(chǔ)蓄水平等大部分是圍繞著私人儲(chǔ)蓄來展開的。由于私人儲(chǔ)蓄可能大于或小于意愿的投資水平,因此政府需要采取宏觀政策以對(duì)公共儲(chǔ)蓄進(jìn)行調(diào)節(jié),或引入國外儲(chǔ)蓄進(jìn)行補(bǔ)充。9．公共儲(chǔ)蓄〔publicsaving答：公共儲(chǔ)蓄又稱政府儲(chǔ)蓄,指政府在支付其支出后剩下的稅收收入,即財(cái)政收入與財(cái)政支出的差額。若財(cái)政收入大于財(cái)政支出,就稱財(cái)政盈余為正儲(chǔ)蓄,如果財(cái)政收入小于財(cái)政支出,就稱財(cái)政赤字為負(fù)儲(chǔ)蓄,但一般說政府儲(chǔ)蓄時(shí)指的是正儲(chǔ)蓄。政府儲(chǔ)蓄可以通過增收、節(jié)支的手段來實(shí)現(xiàn),但從目前大多數(shù)國家情況看,節(jié)支與增收均較困難,財(cái)政多呈現(xiàn)赤字,政府沒有儲(chǔ)蓄,反而需發(fā)行國債借老百姓的錢彌補(bǔ)財(cái)政赤字。10．預(yù)算盈余〔budgetsurplus答：預(yù)算盈余指預(yù)算中存在財(cái)政收入大于財(cái)政支出的情況。預(yù)算盈余是一種預(yù)算不平衡的狀態(tài),不過它與預(yù)算赤字的不平衡是完全不同的兩種狀態(tài)。盈余表示財(cái)政寬松,赤字表示財(cái)政困難。嚴(yán)格地講,預(yù)算應(yīng)是平衡的,不僅在計(jì)劃中是平衡的,而且執(zhí)行中和執(zhí)行后也應(yīng)是平衡的。但在某些時(shí)候,適當(dāng)?shù)厥关?cái)政收入的安排大于財(cái)政支出是可以的。這時(shí),就會(huì)出現(xiàn)預(yù)算盈余。一般情況下,政府得到的稅收收入用表示,政府用于物品與勞務(wù)的支出用表示。如果大于,政府的預(yù)算盈余就是〔。11．預(yù)算赤字〔budgetdeficit答：預(yù)算赤字又稱財(cái)政赤字,指政府支出引起的稅收收入短缺。各國在計(jì)量財(cái)政赤字〔或結(jié)余時(shí),最通常使用的口徑是,赤字或結(jié)余等于經(jīng)常收入減去經(jīng)常支出。債務(wù)收入不列為收入,相應(yīng)地,債務(wù)的償還也不列為支出,但利息的支付卻列在經(jīng)常支出中。至于財(cái)政赤字有害或無害的問題,關(guān)鍵在于對(duì)赤字的彌補(bǔ)來源進(jìn)行具體的分析。此外,對(duì)赤字產(chǎn)生的客觀條件也要進(jìn)行具體的分析。按照現(xiàn)代財(cái)政理論,如果為了某種宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo),比如為解決經(jīng)濟(jì)蕭條、就業(yè)不足,或者為協(xié)調(diào)社會(huì)眾多的經(jīng)濟(jì)關(guān)系、經(jīng)濟(jì)利益而由政府采取赤字財(cái)政,即實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策,并用得適當(dāng),是有積極作用的。當(dāng)然,無論是哪種赤字,一旦發(fā)生了,總得彌補(bǔ)。財(cái)政赤字的彌補(bǔ)主要有發(fā)行貨幣和發(fā)行公債兩種方式,也就是赤字貨幣化和赤字債務(wù)化。12．可貸資金市場〔marketforloanablefunds答：可貸資金市場指想儲(chǔ)蓄的人借以提供資金,想借錢投資的人借以獲得資金的市場。在可貸資金市場上存在一種利率,這個(gè)利率既是儲(chǔ)蓄的收益,又是借款的成本?？少J資金市場是所有金融市場金融中介機(jī)構(gòu)合而為一的簡化模型,所有的金融體系都是為了儲(chǔ)蓄和貸款?？少J資金的供給與需求數(shù)量受利率〔實(shí)際利率而不是名義利率高低的支配并實(shí)現(xiàn)均衡。以利率為縱軸,以可貸資金量為橫軸,供給曲線向右上方傾斜,需求曲線向右下方傾斜,交點(diǎn)決定均衡利率和可貸資金量。13．?dāng)D出〔crowdingout答：擠出指政府借款引起的投資減少。政府支出的增加會(huì)引起私人部門消費(fèi)和投資的下降,產(chǎn)生的這種效應(yīng)稱為擠出效應(yīng)。擠出效應(yīng)的作用機(jī)制是：①政府支出增加,商品市場上競爭加劇,價(jià)格上漲,實(shí)際貨幣供應(yīng)量減少,因而用于投機(jī)目的的貨幣量減少；②用于投機(jī)目的的貨幣量減少引起債券價(jià)格下降,利率上升,結(jié)果投資減少。由于存在著貨幣幻覺,在短期內(nèi),將會(huì)有產(chǎn)量的增加。但在長期內(nèi),如果經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于充分就業(yè)狀態(tài),那么增加政府支出只能擠占私人支出。貨幣主義者認(rèn)為,當(dāng)政府增加政府支出而沒有相應(yīng)地增加貨幣供給時(shí),那么實(shí)際上是用政府支出代替私人支出,總需求不變,生產(chǎn)也不會(huì)增長。所以,貨幣主義者認(rèn)為財(cái)政政策不能刺激經(jīng)濟(jì)增長。二、復(fù)習(xí)題1．金融體系的作用是什么？說出作為金融體系一部分的兩種市場的名稱并描述之。說出兩種金融中介機(jī)構(gòu)的名稱并描述之。答：〔1金融體系的作用金融體系的作用是使經(jīng)濟(jì)的稀缺資源從儲(chǔ)蓄者手中流動(dòng)到借款者手中,實(shí)現(xiàn)資金余缺的調(diào)劑和儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化?！?作為金融體系一部分的兩種市場金融體系由促進(jìn)協(xié)調(diào)儲(chǔ)蓄者與借款人的各種金融機(jī)構(gòu)所組成。金融機(jī)構(gòu)可分為兩種類型——金融市場和金融中介機(jī)構(gòu)。金融市場指資金供求雙方運(yùn)用各種金融工具,通過各種途徑實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通的交易活動(dòng)的總稱。廣義的金融市場是指金融機(jī)構(gòu)與客戶之間、各金融機(jī)構(gòu)之間、客戶與客戶之間所有以資金商品為交易對(duì)象的金融交易；狹義的金融市場則一般限定在以票據(jù)和有價(jià)證券為交易對(duì)象的融資活動(dòng)范圍之內(nèi)。金融中介機(jī)構(gòu)是儲(chǔ)蓄者可以間接地向借款者提供資金的金融機(jī)構(gòu)。中介機(jī)構(gòu)反映了金融機(jī)構(gòu)在儲(chǔ)蓄者與借款者之間的作用?！?兩個(gè)金融中介機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)中兩種最重要的金融中介機(jī)構(gòu)是銀行和共同基金。銀行的主要工作是從儲(chǔ)蓄的人那里得到存款,并用這些存款向借款的人進(jìn)行貸款。共同基金是一個(gè)向公眾出售股份,并用收入來購買各種股票、債券或股票與債券都有的選擇,或資產(chǎn)組合的機(jī)構(gòu)。2．為什么那些擁有股票和債券的人要使自己持有的資產(chǎn)多樣化？哪種金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行多樣化更容易？答：〔1對(duì)那些擁有股票和債券的人來說,使自己持有的資產(chǎn)多樣化很重要,這是因?yàn)槿魏我环N股票或債券的價(jià)值都與一個(gè)公司的前景有關(guān),投資者持有一種股票或債券的風(fēng)險(xiǎn)是極大的。與此相比,持有多元化資產(chǎn)組合的投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)要小得多,因?yàn)樗麄兣c每個(gè)公司都只有一點(diǎn)利害關(guān)系,這也就是人們常說的"不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里"的原理?！?共同基金使進(jìn)行資產(chǎn)多樣化更容易。共同基金是一個(gè)向公眾出售股份,并用收入來購買各種股票、債券,或股票與債券都有的選擇,或進(jìn)行資產(chǎn)組合的機(jī)構(gòu)。共同基金的主要優(yōu)點(diǎn)是,它可以使中小投資者進(jìn)行多元化投資,從而降低投資的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面,共同基金使普通人獲得專業(yè)資金管理者的技能,這種專業(yè)化的管理能夠提高共同基金存款者從其投資中所得到的收益。3．什么是國民儲(chǔ)蓄？什么是私人儲(chǔ)蓄？什么是公共儲(chǔ)蓄？這三個(gè)變量如何相關(guān)？答：〔1國民儲(chǔ)蓄是一個(gè)經(jīng)濟(jì)在用于消費(fèi)和政府購買后剩下的總收入〔,常用來代表,它包括私人儲(chǔ)蓄和公共儲(chǔ)蓄。在儲(chǔ)蓄等于投資〔的恒等式中,國民儲(chǔ)蓄可用下面兩種方式表示出來：或者?！?私人儲(chǔ)蓄是家庭在支付了稅收和消費(fèi)之后剩下來的收入量。如果家庭得到的收入用表示,支付稅收用表示,消費(fèi)支出用表示,則私人儲(chǔ)蓄就是〔?！?公共儲(chǔ)蓄是政府在支付其支出后剩下來的稅收收入量。如果政府得到的稅收收入用表示,政府用于物品與勞務(wù)的支出用表示。如果大于,政府由于得到的資金大于支出而有預(yù)算盈余,這種〔的盈余就代表公共儲(chǔ)蓄。如果大于,這種情況下政府有預(yù)算赤字,而公共儲(chǔ)蓄〔是負(fù)數(shù)?！?上述三個(gè)變量之間的相關(guān)性表現(xiàn)在：國民儲(chǔ)蓄＝私人儲(chǔ)蓄＋公共儲(chǔ)蓄,即：所以,可以把國民儲(chǔ)蓄分為兩個(gè)部分,一部分代表私人部門的儲(chǔ)蓄,另一部分代表政府儲(chǔ)蓄。如果政府支出大于政府收入,政府有預(yù)算赤字,并且公共儲(chǔ)蓄是負(fù)數(shù)。預(yù)算赤字增加意味著公共儲(chǔ)蓄下降,如果私人儲(chǔ)蓄不能完全補(bǔ)償下降的部分,則會(huì)減少國民儲(chǔ)蓄。如果政府支出小于政府收入,政府就有預(yù)算盈余,并且公共儲(chǔ)蓄是正數(shù)。在私人儲(chǔ)蓄不變的情況下,公共儲(chǔ)蓄增加,則國民儲(chǔ)蓄也會(huì)增加。4．什么是投資？它如何與國民儲(chǔ)蓄相關(guān)？答：〔1投資是指資本的形成,即社會(huì)實(shí)際資本的增加,包括廠房、設(shè)備和存貨的增加,新住宅的建成等,其中主要是廠房、設(shè)備的增加。在西方國家,人們購買證券、土地和其他財(cái)產(chǎn),都被說成投資；但在經(jīng)濟(jì)學(xué)中,這些都不能算是投資,而只是資產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移。決定投資的因素有很多,主要的因素有實(shí)際利率水平、預(yù)期收益率和投資風(fēng)險(xiǎn)等?！?投資與國民儲(chǔ)蓄的關(guān)系為：對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)而言,國民儲(chǔ)蓄等于投資?？紤]一個(gè)封閉經(jīng)濟(jì)〔凈出口為零,在這種情況下,,公式表明GDP是消費(fèi)、投資和政府購買的總和。一個(gè)封閉經(jīng)濟(jì)中出售的每一單位產(chǎn)量都被消費(fèi)、投資或由政府購買。為了說明這個(gè)恒等式告訴我們關(guān)于金融市場的什么內(nèi)容,從這個(gè)等式兩邊減去和,得出：。這個(gè)等式左邊〔是在用于消費(fèi)和政府購買之后留下的總收入,這個(gè)量被稱為國民儲(chǔ)蓄,用來代表。用代替〔,可以把上式寫為：,這個(gè)等式說明,國民儲(chǔ)蓄等于投資。因此,對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)而言,國民儲(chǔ)蓄必定等于投資。協(xié)調(diào)儲(chǔ)蓄和投資的是金融體系,它們吸收國民儲(chǔ)蓄,并將之轉(zhuǎn)化為一國的投資。5．描述可以增加私人儲(chǔ)蓄的一種稅法變動(dòng)。如果實(shí)施了這種政策,它會(huì)如何影響可貸資金市場呢？答：〔1例如,在征收消費(fèi)稅的情況下,在儲(chǔ)蓄最后支出之前,儲(chǔ)蓄的收入并不納稅。這樣大大增加了現(xiàn)期儲(chǔ)蓄的未來預(yù)期,刺激了儲(chǔ)蓄的增加?！?如果實(shí)施了這種政策,它對(duì)可貸資金市場的影響為：利率下降和投資增加。具體如下：①看一下這種政策影響哪一條曲線。因?yàn)槎愂兆儎?dòng)將改變?nèi)魏我环N既定利率時(shí)家庭儲(chǔ)蓄的激勵(lì),所以政策將影響每一種利率時(shí)的可貸資金供給量。這樣,可貸資金供給曲線移動(dòng)。由于稅收變動(dòng)并不直接影響借款人在任何一種既定利率時(shí)想借款的數(shù)量,所以可貸資金的需求不會(huì)改變。②看一下供給曲線向哪個(gè)方向移動(dòng)。因?yàn)閷?duì)儲(chǔ)蓄征收的稅比現(xiàn)行稅法大大減少了,所以家庭將通過減少消費(fèi)來增加他們的儲(chǔ)蓄。家庭用這種增加的儲(chǔ)蓄增加他們?cè)阢y行的存款或購買更多債券?？少J資金的供給增加了,所以供給曲線將向右移動(dòng)。③比較新舊均衡?？少J資金供給的增加使利率下降。較低的利率使可貸資金需求增加。這就是說,供給曲線移動(dòng)使市場均衡沿著需求曲線移動(dòng)。在借款的成本低時(shí),家庭和企業(yè)受到刺激而更多地借款以便為更多的投資籌資。因此,稅法變動(dòng)鼓勵(lì)了更多儲(chǔ)蓄,結(jié)果將是利率下降和投資增加,如圖26-2所示。圖26-2稅收政策對(duì)可貸資金市場的影響6．什么是政府預(yù)算赤字？它如何影響利率、投資以及經(jīng)濟(jì)增長？答：〔1政府預(yù)算赤字指在某一財(cái)政年度,政府計(jì)劃安排的經(jīng)常性支出超過經(jīng)常性收入并存在于預(yù)算中的差額。即當(dāng)政府的支出大于其稅收收入時(shí),短缺的部分被稱為政府預(yù)算赤字?！?運(yùn)用可貸資金市場來分析政府預(yù)算赤字對(duì)利率、投資以及經(jīng)濟(jì)增長的影響。①當(dāng)預(yù)算赤字增加時(shí),國民儲(chǔ)蓄——可貸資金供給的來源〔由私人儲(chǔ)蓄和公共儲(chǔ)蓄組成減少。政府預(yù)算赤字的變動(dòng)代表公共儲(chǔ)蓄的變動(dòng),從而代表可貸資金供給的變動(dòng)。由于預(yù)算赤字并不影響家庭和企業(yè)在任何一種既定利率時(shí)想要為投資籌資借款的數(shù)量,所以它沒有改變可貸資金的需求。②當(dāng)政府有預(yù)算赤字時(shí),公共儲(chǔ)蓄是負(fù)的,而且減少了國民儲(chǔ)蓄。因此,預(yù)算赤字使可貸資金供給曲線左移。③比較新舊均衡。當(dāng)預(yù)算赤字減少了可貸資金供給時(shí),利率上升。這種高利率改變了參與貸款市場的家庭和企業(yè)的行為。特別是許多可貸資金需求者受到高利率的抑制,買新房子的家庭少了,選擇建立新工廠的企業(yè)也少了。這種由于政府借款而引起的投資減少被稱為擠出。因此,政府預(yù)算赤字減少了國民儲(chǔ)蓄時(shí),利率上升,而投資減少。由于投資對(duì)長期經(jīng)濟(jì)增長是重要的,所以政府預(yù)算赤字降低了經(jīng)濟(jì)的增長率,如圖26-3所示。圖26-3政府預(yù)算赤字對(duì)可貸資金市場的影響三、問題與應(yīng)用1．在下列每一對(duì)選項(xiàng)中,你預(yù)期哪一種債券會(huì)支付高利率？解釋之。a．美國政府債券或東歐國家政府債券。b．在2015年償還本金的債券或在2040年償還本金的債券。c．可口可樂公司的債券或在你家車庫經(jīng)營的軟件公司的債券。d．聯(lián)邦政府發(fā)行的債券或紐約州政府發(fā)行的債券。答：a．預(yù)期東歐國家政府債券會(huì)支付高利率。因?yàn)闁|歐政府的信用風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國政府,所以他們需要用高利率來補(bǔ)償他們這種風(fēng)險(xiǎn)。b．預(yù)期在2040年償還本金的債券支付的利率高些。因?yàn)殚L期債券的風(fēng)險(xiǎn)比短期債券大,長期債券持有人要等較長時(shí)間才能收回本金。為補(bǔ)償這種風(fēng)險(xiǎn),長期債券支付的利率通常高于短期債券。c．預(yù)期在車庫經(jīng)營的軟件公司的債券支付的利率要高些。因?yàn)檫@家軟件公司的信用風(fēng)險(xiǎn)要高于可口可樂公司,它破產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)要大些,所以它只能通過支付較高的利率來吸引投資者。d．預(yù)期聯(lián)邦政府發(fā)行的債券支付的利率要高些。因?yàn)槌钟屑~約州政府發(fā)行的債券的所有者不用為利息收入支付聯(lián)邦所得稅,由于這種稅收的有利之處,紐約州政府發(fā)行的債券支付的利率低于聯(lián)邦政府發(fā)行的債券。2．許多工人持有他們所在的企業(yè)所發(fā)行的大量股票。你認(rèn)為為什么公司鼓勵(lì)這種行為？一個(gè)人為什么可能不想持有他所在公司的股票？答：〔1公司鼓勵(lì)這種行為的原因公司鼓勵(lì)雇員持有公司的股票是因?yàn)檫@將給員工激勵(lì),使其關(guān)心公司的經(jīng)營業(yè)績。因?yàn)閱T工持有公司的股票表明員工是公司的部分所有者,如果公司的利潤豐厚,員工可以分享到這種好處,這會(huì)促使員工努力工作；另外公司可以通過這種方式穩(wěn)住一批有技術(shù)或有管理能力的員工,因?yàn)樗麄兊睦媾c公司的狀況密切相關(guān)?！?一個(gè)人可能不想持有他所在公司的股票的原因從員工的角度講,擁有自己公司的股票是有風(fēng)險(xiǎn)的。員工的薪水與公司的經(jīng)營好壞有關(guān),如果公司經(jīng)營不善,員工很可能失業(yè)或減薪。如果員工再持有公司的股票,那就會(huì)有雙重的風(fēng)險(xiǎn)：失業(yè)或減薪、股票價(jià)值縮水。因而,持有本人所在公司的股票風(fēng)險(xiǎn)很大。很多員工希望分散風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)行多元化投資,如投資其他公司的債券或股票,以減少自己對(duì)公司的依賴性。一般來講,一個(gè)人不想持有他工作的公司的股票是因?yàn)樗麑?duì)他工作的公司的未來贏利性預(yù)期不樂觀,內(nèi)部員工對(duì)公司的經(jīng)營狀況一般比局外人更清楚,這種感覺抑制了他對(duì)公司股票的需求。3．根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家的定義,解釋儲(chǔ)蓄和投資之間的差別。下列哪一種情況代表投資？哪一種代表儲(chǔ)蓄？解釋之。a．你的家庭拿到抵押貸款并購買新房子。b．你用200美元工資購買AT&T公司的股票。c．你的同屋賺了100美元并把它存入銀行賬戶。d．你從銀行借了1000美元買了一輛用于送比薩餅的汽車。答：根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家的定義,儲(chǔ)蓄和投資之間的差別在于：當(dāng)個(gè)人的收入超過消費(fèi)時(shí)儲(chǔ)蓄發(fā)生；而當(dāng)個(gè)人或企業(yè)購買新的資本,如廠房或設(shè)備時(shí)投資發(fā)生。對(duì)于整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)而言儲(chǔ)蓄和投資是相等的,而對(duì)于個(gè)人或企業(yè)而言儲(chǔ)蓄可能大于投資,也可能小于投資。a．投資。根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的說法,投資指家庭對(duì)新住房、企業(yè)對(duì)建筑物或設(shè)備這類新資本的購買,當(dāng)我的家庭從銀行借錢購買新房子時(shí),增加了投資。b．儲(chǔ)蓄。由于我的工資大于支出,當(dāng)我把200美元工資用于購買AT&T公司的股票時(shí),這只是一種儲(chǔ)蓄,因?yàn)樗鼪]有創(chuàng)造出真實(shí)資本。c．儲(chǔ)蓄。當(dāng)我的同屋把100美元存入銀行時(shí),增加了私人儲(chǔ)蓄進(jìn)而增加國民儲(chǔ)蓄。d．投資。根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的說法,投資是指對(duì)建筑物或設(shè)備這類新資本的購買,當(dāng)我從銀行借1000美元購買了一輛送貨的汽車時(shí),增加了美國的投資。4．假設(shè)GDP是8萬億美元,稅收是1.5萬億美元,私人儲(chǔ)蓄是0.5萬億美元,而公共儲(chǔ)蓄是0.2萬億美元。假設(shè)這個(gè)經(jīng)濟(jì)是封閉的,計(jì)算消費(fèi)、政府購買、國民儲(chǔ)蓄和投資。解：根據(jù)國民儲(chǔ)蓄＝私人儲(chǔ)蓄＋公共儲(chǔ)蓄,可得：〔萬億美元；根據(jù)政府購買＝稅收－公共儲(chǔ)蓄,可得：〔萬億美元；根據(jù)儲(chǔ)蓄＝投資,可得：〔萬億美元；根據(jù)消費(fèi)＝國民收入－投資－政府購買,可得：〔萬億美元。5．在一個(gè)封閉國家Funlandia,經(jīng)濟(jì)學(xué)家收集到以下某一年的經(jīng)濟(jì)信息：經(jīng)濟(jì)學(xué)家還估算出投資函數(shù)為：其中,為該國家的真實(shí)利率,用百分比表示。計(jì)算私人儲(chǔ)蓄、公共儲(chǔ)蓄、國民儲(chǔ)蓄、投資和均衡的真實(shí)利率。解：私人儲(chǔ)蓄為：；公共儲(chǔ)蓄為：；國民儲(chǔ)蓄＝私人儲(chǔ)蓄＋公共儲(chǔ)蓄；投資為：；由可得,利率為：。6．假設(shè)英特爾公司正考慮建立一個(gè)新的芯片工廠。a．假設(shè)英特爾公司需要在債券市場上籌資,為什么利率上升會(huì)影響英特爾是否建立這個(gè)工廠的決策？b．如果英特爾公司有足夠的自有資金來為新工廠籌資而不用借錢,利率的上升還會(huì)影響英特爾公司是否建立一個(gè)工廠的決策嗎？解釋之。答：a．因?yàn)槔噬仙黾恿擞⑻貭柟驹趥袌錾辖桢X的成本,減少了建立這個(gè)工廠預(yù)期利潤或利潤難以彌補(bǔ)成本,因此利率越高,英特爾建廠的可能性就越小。b．如果英特爾公司有足夠的自有資金來為新工廠籌資而不用借錢,利率的上升也會(huì)影響英特爾公司關(guān)于是否建立一個(gè)工廠的決策。因?yàn)?即便是自有資金,利率上升意味著英特爾公司自有資金的其他投資方式的預(yù)期回報(bào)增加,因而增加了建立這個(gè)工廠的機(jī)會(huì)成本。因此,英特爾會(huì)比較建新工廠的收益與機(jī)會(huì)成本的大小。利率越高,英特爾投資于新工廠的可能性越小。7．三個(gè)學(xué)生各有儲(chǔ)蓄1000美元。每個(gè)人都有一個(gè)可投資2000美元的投資機(jī)會(huì)。下面是各個(gè)學(xué)生投資項(xiàng)目的收益率：Harry5%Ron8%Hermione20%a．如果借款和貸款都受到禁止,因此每個(gè)學(xué)生只能用自己的儲(chǔ)蓄為其投資項(xiàng)目籌資,一年后當(dāng)項(xiàng)目支付收益時(shí),每個(gè)學(xué)生各有多少？b．現(xiàn)在假設(shè)他們學(xué)校開了一個(gè)可貸資金市場,學(xué)生可以在他們之間以利率r把錢借出去和貸款。決定學(xué)生選擇成為借款人,還是貸款人的因素是什么？c．在利率為7%時(shí),在這三個(gè)學(xué)生中,可貸資金供給量和需求量各是多少？在利率為10%時(shí)呢？d．在什么樣的均衡利率時(shí),三個(gè)學(xué)生的可貸資金市場可以均衡？在這種利率時(shí),哪個(gè)學(xué)生會(huì)把錢借出去？哪個(gè)會(huì)貸款？e．在均衡利率時(shí),一年后投資項(xiàng)目支付了收益并償還貸款后,每個(gè)學(xué)生有多少錢？把你的答案與a題的答案比較。誰從可貸資金市場的存在中獲益——借款人還是貸款人？有沒有人受損失？答：a．由于借款和貸款受到限制,三人都只能投資1000美元,一年以后當(dāng)項(xiàng)目支付收益時(shí),他們分別擁有：Harry：〔美元；Ron：〔美元；Hermione：〔美元。b．學(xué)校開了一個(gè)可貸資金市場,這時(shí)學(xué)生需要抉擇成為借款人還是貸款人,關(guān)鍵因素是預(yù)期收益率與利率的大小比較。若預(yù)期收益率小于利率,則選擇成為借款人；當(dāng)預(yù)期收益率大于利率時(shí),則選擇成為貸款人,獲得更多的收益。c．通過比較收益率與利率的大小可得,在利率為7%時(shí),Harry是借款人,Ron和Hermione是貸款人,這時(shí)可貸資金供給量是1000美元,而資金需求量是2000美元；當(dāng)利率為10%時(shí),Harry和Ron是借款人,Hermione是貸款人,此時(shí)可貸資金供給量為2000美元,而需求量只有1000美元。d．在利率為8%的時(shí)候,三個(gè)學(xué)生的可貸資金市場可以均衡,這時(shí)Ron的收益率與利率相等,所以不借也不貸,Harry會(huì)把錢借出去,Hermione會(huì)貸款。e．利率為8%時(shí),一年后三個(gè)學(xué)生擁有的資金為：Harry：〔美元；Ron：〔美元；Hermione：〔美元。與a中的答案相比,借款人和貸款人都從可貸資金市場獲益了,沒有任何人受損失。8．假設(shè)政府明年的借款比今年多200億美元。a．用供求圖分析這種政策。利率會(huì)上升還是會(huì)下降？b．投資會(huì)發(fā)生什么變動(dòng)？私人儲(chǔ)蓄呢？公共儲(chǔ)蓄呢？國民儲(chǔ)蓄呢？將這些變動(dòng)的大小與增加的200億美元政府借款進(jìn)行比較。c．可貸資金供給彈性如何影響這些變動(dòng)的大??？d．可貸資金需求彈性如何影響這些變動(dòng)的大?。縠．假設(shè)家庭相信,政府現(xiàn)在借款越多意味著未來為了償還政府債務(wù)而必須征收的稅率越高。這種信念對(duì)私人儲(chǔ)蓄和現(xiàn)在可貸資金的供給有什么影響？這種信念加強(qiáng)還是減弱了你在a與b中所討論的影響？答：a．利率會(huì)上升。如圖26-4所示,當(dāng)政府明年借款增加200億美元時(shí),它將使可貸資金需求增加200億美元。與此相比,由于政府借款并不影響在任何一種既定利率時(shí)家庭的儲(chǔ)蓄量,所以它不影響可貸資金的供給。在圖26-4中,可貸資金需求增加使得可貸資金需求曲線從向右移動(dòng)到,可貸資金需求的增長使可貸資金市場的均衡利率從增加到。圖26-4貨幣市場供求圖b．可貸資金市場上的利率上升改變了參與貸款市場的家庭和企業(yè)行為。特別是許多可貸資金需求者受到高利率的抑制,買新房子的家庭少了,選擇建立新工廠的企業(yè)也少了,因此,投資會(huì)減少。利率上升后,家庭會(huì)增加他們的儲(chǔ)蓄量,所以私人儲(chǔ)蓄增加,由于公共儲(chǔ)蓄不受利率的影響,所以公共儲(chǔ)蓄不變,最后國民儲(chǔ)蓄會(huì)增加。c．由于可貸資金的供給彈性衡量可貸資金供給量對(duì)利率變化的反應(yīng)程度,所以它反映在可貸資金供給曲線的形狀上。當(dāng)可貸資金供給彈性大時(shí),即可貸資金供給曲線平緩,在這種情況下,當(dāng)市場利率上升時(shí),可貸資金供給量會(huì)大量增加,尤其是私人儲(chǔ)蓄,因?yàn)楣矁?chǔ)蓄由政府收入和政府支出決定,所以公共儲(chǔ)蓄不變,國民儲(chǔ)蓄會(huì)大量增加,如圖26-5〔a所示。當(dāng)可貸資金供給彈性小時(shí),即可貸資金供給曲線陡峭,在這種情況下,當(dāng)市場利率大幅度上升時(shí),可貸資金供給沒有增加多少,尤其是私人儲(chǔ)蓄沒有大量增加,因?yàn)楣矁?chǔ)蓄不受利率的影響,因此,國民儲(chǔ)蓄沒有增加多少,如圖26-5〔b所示。圖26-5政府借款對(duì)可貸資金市場的影響d．當(dāng)可貸資金的需求彈性大時(shí),政府借款增加200億美元引起的利率上升會(huì)擠出大量的投資。當(dāng)可貸資金的需求彈性小時(shí),政府借款的增加只會(huì)減少小部分私人投資,如圖26-6所示。圖26-6可貸資金需求彈性對(duì)可貸資金市場的影響e．為了償還現(xiàn)在積累的債務(wù),政府將要在未來增加稅收,這種信念會(huì)使家庭認(rèn)為減稅并沒有減少家庭的整體稅單,它僅僅是延期而已。因此家庭會(huì)把所有的減稅儲(chǔ)蓄起來,而不是支出其中一部分,因而會(huì)使私人儲(chǔ)蓄增加。由于私人儲(chǔ)蓄增加量完全等于公共儲(chǔ)蓄減少量,作為公XX私人儲(chǔ)蓄之和的國民儲(chǔ)蓄并沒有變,因此可貸資金的供給沒有變。這種信念減弱了〔a與〔b中所討論的影響。9．在20XX夏天,議會(huì)通過了一個(gè)意義深遠(yuǎn)的金融改革方案,以防止另一次像2008—20XX一樣的金融危機(jī)?？紤]以下可能性：a．假設(shè)通過要求企業(yè)遵守一些更嚴(yán)格的管制,該法案增加了投資的成本。在一個(gè)標(biāo)志清楚的圖上說明該法案對(duì)可貸資金市場的影響。確定均衡利率、儲(chǔ)蓄和投資水平的變動(dòng)。該法案對(duì)長期經(jīng)濟(jì)增長有什么影響？b．另一方面,假設(shè)通過對(duì)金融體系的有效管制,該法案增加了儲(chǔ)戶對(duì)金融體系的信心。用新圖形說明這種情況下政策的效果,要注明均衡利率、儲(chǔ)蓄和投資水平的變動(dòng),還要評(píng)價(jià)對(duì)長期增長的影響。答：a．若新法案使得投資的成本增加,則可貸資金市場的需求將會(huì)減少,如圖26-7所示,需求曲線從向左移動(dòng)到,可貸資金需求的減少使可貸資金市場的均衡利率下降,利率的下降導(dǎo)致儲(chǔ)蓄下降,均衡的可貸資金量減少,因而投資水平下降。圖26-7金融改革方案對(duì)可貸資金市場的影響從長期來看,該法案不利于經(jīng)濟(jì)的增長,由于可貸市場資金的供給和需求受到抑制導(dǎo)致長期經(jīng)濟(jì)面臨較低的經(jīng)濟(jì)增長率。b．假設(shè)通過對(duì)金融體系的有效管制,該法案增加了儲(chǔ)戶對(duì)金融體系的信心,則會(huì)增加儲(chǔ)蓄,可帶資金市場的可貸資金供給增加