第07講造價(jià)案例1v1基礎(chǔ)專題三不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析（一）

朽木易折，金石可鏤。千里之行，始于足下。第頁(yè)/共頁(yè)2018環(huán)球造價(jià)工程師《建設(shè)工程造價(jià)案例分析》1v1直播基礎(chǔ)班專題三：不決定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析基本知識(shí)點(diǎn)一：融資后財(cái)務(wù)分析（1）融資后財(cái)務(wù)分析的概念融資后財(cái)務(wù)分析是以設(shè)定的融資計(jì)劃為基礎(chǔ)舉行的財(cái)務(wù)分析，考查項(xiàng)目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力以及財(cái)務(wù)生存能力。重點(diǎn)考察盈利能力分析。（2）融資后盈利能力分析1）項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析（動(dòng)態(tài)）2）項(xiàng)目利潤(rùn)及利潤(rùn)分配現(xiàn)金流量分析（靜態(tài)）利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表人民幣單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目計(jì)算主意1營(yíng)業(yè)收入年?duì)I業(yè)收入=設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力×產(chǎn)品單價(jià)×年生產(chǎn)負(fù)荷2總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用=經(jīng)營(yíng)成本+折舊費(fèi)+攤銷(xiāo)費(fèi)+利息支出3增值稅（3.1）-（3.2）3.1銷(xiāo)項(xiàng)稅=不含稅營(yíng)業(yè)收入×稅率=含稅營(yíng)業(yè)稅收入／（1+稅率）×稅率3.2進(jìn)項(xiàng)稅可抵扣進(jìn)項(xiàng)費(fèi)用（投資）×稅率4增值稅附加應(yīng)納增值稅×附加稅率5補(bǔ)貼收入6利潤(rùn)總額（1）-（2）-（3）-（4）+（5）7彌補(bǔ)前年度虧損8應(yīng)納稅所得額（6）-（7）9所得稅（8）×25%10凈利潤(rùn)（6）-（9）11期初未分配利潤(rùn)上一年度末留存的利潤(rùn)12可供分配利潤(rùn)（10）+（11）13法定盈余公積金按凈利潤(rùn)提?。剑?0）×10%14可供投資者分配的利潤(rùn)（12）-（13）15對(duì)付投資者各方股利視企業(yè)情況填寫(xiě)（（14）×相應(yīng)比例）16未分配利潤(rùn)（14）-（15）16.1用于還款未分配利潤(rùn)當(dāng)年應(yīng)還本金-折舊-攤銷(xiāo)16.2剩余利潤(rùn)（轉(zhuǎn)下年期初未分配利潤(rùn)）（16）-（16.1）17息稅前利潤(rùn)(EBIT)利潤(rùn)總額（6）+當(dāng)年利息支出18息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)(EBITDA)息稅前利潤(rùn)+折舊+攤銷(xiāo)基于利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)1）主要評(píng)價(jià)指標(biāo)：總投資收益率（ROI）、項(xiàng)目資本金利潤(rùn)率（ROE）

2）相關(guān)計(jì)算公式：總投資收益率（ROI）=（正常年份（或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均）息稅前利潤(rùn)/總投資）×100%

資本金凈利潤(rùn)率（ROE）=〔正常年份（或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均）凈利潤(rùn)/項(xiàng)目資本金〕×100%

3）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：總投資收益率≥行業(yè)收益率參考值，項(xiàng)目可行；

項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率≥行業(yè)凈利潤(rùn)率參考值，項(xiàng)目可行。（管理教材P170）【教材第一章案例五】背景：1.某擬建項(xiàng)目建設(shè)期2年，運(yùn)營(yíng)期6年。建設(shè)投資總額3540萬(wàn)元，建設(shè)投資預(yù)計(jì)形成無(wú)形資產(chǎn)540萬(wàn)元，其余形成固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)使用年限10年，殘值率為4%，固定資產(chǎn)余值在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期末收回。無(wú)形資產(chǎn)在運(yùn)營(yíng)期6年中，勻稱攤?cè)氤杀尽?.項(xiàng)目的投資、收益、成本等基礎(chǔ)測(cè)算數(shù)據(jù)見(jiàn)表1-13。表1-13某建設(shè)項(xiàng)目資金投入、收益及成本表單位：萬(wàn)元序號(hào)年份項(xiàng)目l2345～81建設(shè)投資其中：資本金借款本金120034020002流動(dòng)資金其中：資本金借款本金3001004003年銷(xiāo)售量（萬(wàn)件）601201204年經(jīng)營(yíng)成本其中：可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅1900218364841836484183.建設(shè)投資借款合同規(guī)定的還款方式為：運(yùn)營(yíng)期的前4年等額還本，利息照付。借款利率為6%（按年計(jì)息）；流動(dòng)資金借款利率為4%（按年計(jì)息）。4.流動(dòng)資金為800萬(wàn)元，在項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)期末所有收回。5.設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)量120萬(wàn)件某產(chǎn)品，產(chǎn)品不含稅售價(jià)為36元／件，增值稅稅率為17%，增值稅附加綜合稅率為12%，所得稅率為25%，行業(yè)基準(zhǔn)收益率為8%。6.行業(yè)平均總投資收益率為10%，資本金凈利潤(rùn)率為15%。7.對(duì)付投資者各方股利按股東會(huì)事先約定計(jì)取：運(yùn)營(yíng)期頭兩年按可供投資者分配利潤(rùn)10%計(jì)取，以后各年均按30%計(jì)取，虧損年份不計(jì)取。期初未分配利潤(rùn)作為企業(yè)繼續(xù)投資或擴(kuò)大生產(chǎn)的資金堆積。8.本項(xiàng)目不考慮計(jì)提隨意盈余公積金。9.假定建設(shè)投資中無(wú)可抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額，不考慮增值稅對(duì)固定資產(chǎn)投資、建設(shè)期利息計(jì)算、建設(shè)期現(xiàn)金流量的可能影響。問(wèn)題：1.編制借款還本付息計(jì)劃表、總成本費(fèi)用估算表和利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表。2.計(jì)算項(xiàng)目總投資收益率和資本金凈利潤(rùn)率。3.編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表。計(jì)算項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。4.從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性。分析要點(diǎn)：本案例全面考核了建設(shè)項(xiàng)目融資后的財(cái)務(wù)分析。主要考核了借款還本付息計(jì)劃表、總成本費(fèi)用估算表、利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表的編制主意和總投資收益率、資本金凈利潤(rùn)率等靜態(tài)盈利能力指標(biāo)的計(jì)算。試題考核了等額還本利息照付的建設(shè)期貸款償還方式，重點(diǎn)考核了流動(dòng)資金借款、暫時(shí)短期借款的利息計(jì)算、資金償還方式；考核了經(jīng)營(yíng)期第一年虧損狀態(tài)下的所得稅計(jì)算、虧損彌補(bǔ)、利潤(rùn)分配等問(wèn)題：考核了未分配利潤(rùn)、法定盈余公積金和對(duì)付投資者各方股利之間的分配關(guān)系：考核了經(jīng)營(yíng)期增值稅及其附加稅費(fèi)的計(jì)算等。本案例主要解決以下概念性問(wèn)題和知識(shí)點(diǎn)：1.經(jīng)營(yíng)成本是總成本費(fèi)用的組成部分，即：總成本費(fèi)用=經(jīng)營(yíng)成本+折舊費(fèi)+攤銷(xiāo)費(fèi)+利息支出2.增值稅應(yīng)納稅額=當(dāng)期銷(xiāo)項(xiàng)稅額-當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額當(dāng)期銷(xiāo)項(xiàng)稅額=銷(xiāo)售額×稅率當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額為納稅人當(dāng)期購(gòu)進(jìn)貨物或者采納應(yīng)稅勞務(wù)支付或者負(fù)擔(dān)的增值稅額。當(dāng)期銷(xiāo)項(xiàng)稅額小于當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額不足抵扣時(shí)，其不足部分可以結(jié)轉(zhuǎn)下期繼續(xù)抵扣。3.凈利潤(rùn)=該年利潤(rùn)總額-應(yīng)納所得稅額×所得稅率式中：應(yīng)納所得稅額=該年利潤(rùn)總額-彌補(bǔ)以前年度虧損4.可供分配利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+期初未分配利潤(rùn)式中：期初未分配利潤(rùn)=上年度期末的未分配利潤(rùn)(LR)5.可供投資者分配利潤(rùn)=可供分配利潤(rùn)-法定盈余公積金6.法定盈余公積金=凈利潤(rùn)×10%法定盈余公積金累計(jì)額為資本金的50%以上的，可不再提。7.對(duì)付各投資方的股利=可供投資者分配利潤(rùn)×約定的分配比例（虧損年份不計(jì)取）。8.未分配利潤(rùn)一部分用于償還本金，另一部分作為企業(yè)的堆積。未分配利潤(rùn)=可供投資者分配利潤(rùn)-對(duì)付各投資方的股利式中：未分配利潤(rùn)按借款合同規(guī)定的還款方式，編制等額還本利息照付的利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表時(shí)，可能會(huì)浮上以下兩種情況：(1)未分配利潤(rùn)+折舊費(fèi)+攤銷(xiāo)費(fèi)≤該年應(yīng)還本金，則該年的未分配利潤(rùn)所有用于還款，不足部分為該年的資金虧損，并需用暫時(shí)借款來(lái)彌補(bǔ)償還本金的不足部分；(2)未分配利潤(rùn)+折舊費(fèi)+攤銷(xiāo)費(fèi)>該年應(yīng)還本金。則該年為資金盈余年份，用于還款的未分配利潤(rùn)按以下公式計(jì)算：該年用于還款的未分配利潤(rùn)=該年應(yīng)還本金-折舊費(fèi)-攤銷(xiāo)費(fèi)9.項(xiàng)目總投資收益率：是指項(xiàng)目正常年份息稅前利潤(rùn)或營(yíng)運(yùn)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)(EBIT)與項(xiàng)目總投資(TI)的比率。惟獨(dú)在正常年份中各年的息稅前利潤(rùn)差異較大時(shí)，才采用營(yíng)運(yùn)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)計(jì)算。按以下公式計(jì)算：總投資收益率=（正常生產(chǎn)年份息稅前利潤(rùn)或營(yíng)運(yùn)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)÷總投資）×100%10.項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率：是指正常生產(chǎn)年份的年凈利潤(rùn)或營(yíng)運(yùn)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)與項(xiàng)目資本金的比率。按以下公式計(jì)算：資本金凈利潤(rùn)率=（正常生產(chǎn)年份年凈利潤(rùn)或營(yíng)運(yùn)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)÷資本金）×100%11.流動(dòng)資金借款投入當(dāng)年按照年初投入，全年計(jì)息，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)只計(jì)算每年所支付的利息，本金在運(yùn)營(yíng)期末一次性償還。流動(dòng)資金借款利息應(yīng)納入總成本費(fèi)用和其后的計(jì)算。12.建設(shè)項(xiàng)目各年累計(jì)盈余資金不浮上負(fù)值是財(cái)務(wù)上可持續(xù)的須要條件。在囫圇運(yùn)營(yíng)期間允許個(gè)別年份的凈現(xiàn)金流量浮上負(fù)值，但是不能容許任一年份的累計(jì)盈余資金浮上負(fù)值