【千禾味業(yè)企業(yè)并購融資方式問題分析（開題報告3200字）】

開題報告論文(設計)題目千禾味業(yè)企業(yè)并購融資方式問題分析學生姓名班級學號指導教師職稱學歷學位研究目的和意義(理論意義或?qū)嵺`意義):在資本市場快速發(fā)展的情形下，企業(yè)為了做大做強，逐漸開始學習西方，加入并購大軍。美國作為資本大鱷，已經(jīng)歷經(jīng)五次并購浪潮，在并購過程中，許多大型集團和跨國企業(yè)由此誕生，逐漸在行業(yè)領域確定了自身地位。中國企業(yè)在經(jīng)歷了幾十年高速發(fā)展以后，面對日新月異的復雜環(huán)境，也應該開始放慢腳步，思考新的發(fā)展模式，而不是一成不變(董欣悅,戴曉旋,2020)。從拋棄內(nèi)生增長的模式開始，響應國家經(jīng)濟結構深層次改革的號召。從政策背景分析，我國出臺一系列政策鼓勵企業(yè)進行并購重組，并且給予了優(yōu)秀的條件和環(huán)境。2014年3月，圍務院頒布了《關于進一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》，該文件建議企業(yè)關注市場變化，重視資本市場大環(huán)境，并適時調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，布局應當高闊；2014年10月，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和《上市公司管理辦法》，對于制度冗雜和條條框框的限制得到了改善，給予上市企業(yè)融資更多便利性(程宏毅,葉雨晴,余昕)。中國上市企業(yè)并購重組進程并不樂觀，具體體現(xiàn)在：并購意愿以及意識并不強烈、自由度不高主要體現(xiàn)在受到當?shù)卣母深A、政策性限制導致并購事項以及批準規(guī)矩繁多，無法保證并購時效，從而導致并購的失敗。然而在2012年并購現(xiàn)狀得到巨大改善，得益于外部政策和企業(yè)本身發(fā)展需求(沈韻寧,毛嘉怡)。根據(jù)wind資訊顯示，在2016年我國的并購交易數(shù)量已經(jīng)達到了2467，并購金額也相應的從2012年的7539億元，攀升至2016年的15428億元，足足擴大了一倍。從宏觀層面分析，中國經(jīng)濟生長一直依賴的出口和投資，顯然已經(jīng)無法繼續(xù)刺激經(jīng)濟生長。如若各企業(yè)仍然停滯不前，不去尋求新的發(fā)展模式，只會淹沒在資本市場中(于翠芬,魏宛白,盧真,2022)。從微觀層面，上市企業(yè)在市場達到飽和、競爭達到均衡的情況下，如果不能技術創(chuàng)新實現(xiàn)產(chǎn)品升級，勢必造成營業(yè)收入的下滑，上市企業(yè)面對來自資本市場投資者更多地業(yè)績壓力，尋求外延式并購自然成為企業(yè)緩解壓力、尋求生機的當務之急。我國近幾年廚房調(diào)料行業(yè)的并購案例迅速攀升，逐漸出現(xiàn)了一些廚房調(diào)料行業(yè)巨頭企業(yè)，這和并購的成功實施自然是分不開的。和西方國家并購相比，在融資的多樣組合，以及融資成本的保證，并購后的協(xié)同管理上，還是有一定的差距(夏和澤,何琪靈,林俊杰)。為了更好的幫助我國廚房調(diào)料企業(yè)實現(xiàn)并購，甚至走出國門實現(xiàn)跨國并購，對融資方式的研究依舊值得被關注。對于千禾味業(yè)而言，企業(yè)應該結合自身情況做出融資創(chuàng)新，而非搬來主義，一成不變。并購過程中雖然主要是通過杠桿融資，但是依舊用到了比如可轉(zhuǎn)債這樣的新型融資方式，成功完成大額融資金額，順利完成跨國并購，細細推敲仍然值得被借鑒(章雨凡,徐安容,2020)。本文的研究目的就是，對千禾味業(yè)企業(yè)的融資方式選擇進行理論分析，并結合千禾味業(yè)公司并購案例，由理論到實踐，分析千禾味業(yè)公司的融資方式合理性以及帶來的正向績效，從而幫助我國企業(yè)更好地進行融資選擇。與本課題相關的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀(文獻綜述)，預計可能創(chuàng)新的方面目前，國外學者關于并購對被收購公司市場績效影響的實證研究結果基本一致，即合并后公司的超額收益顯著增加。Martynova和Renneboog（2009）認為并購過程中，主并企業(yè)大部分都會選擇內(nèi)部資金作為自己主要的并購融資方式，或者是并購融資方式的一部分，并且如果只選擇股票融資則會對企業(yè)的績效產(chǎn)生負效應(梁陽澤,劉婉倩)。MarinaMartynow和LucRenneboog（2010）認為，在選擇融資方式時，需要考慮企業(yè)的資本結構，負債和權益之間的比率，并且需要提防惡意并購，惡意并購往往會采取現(xiàn)金支付方式，直接導致企業(yè)控制權喪失，進而危害股東利益(陳星辰,王晨曦,張若)。McNichols和Stybben（2014）通過研究美國的上市公司發(fā)現(xiàn)，主并購公司的并購績效與被并購公司的會計質(zhì)量正相關，被并購公司的會計信息質(zhì)量越好，主并購公司的并購績效越好。Schlingemann（2014）認為投資機會的多少也會決定企業(yè)是否選擇內(nèi)部融資，進而影響到企業(yè)的并購績效(李彥紅,黃晨雪,2021)。投資機會少的企業(yè)如果使用內(nèi)部資金會對并購績效產(chǎn)生負效應。HuangYao-Don(2017)研究了在如果有私募基金參與的杠桿融資，是否可以使企業(yè)的價值和財富效應得到提升，以及私募基金的退出保障設定，可以幫助企業(yè)更好的進行融資選擇。趙宇航,周晗嵐,吳欣（2013）發(fā)現(xiàn)，企業(yè)對于并購后績效的預測會影響企業(yè)決策者的融資方式選擇決定，如果預測績效一般會傾向于權益融資，反之則會傾向于債務融資。鄭熙寧,許梓潔（2013）選取了662家非金融類上市企業(yè)，并對他們2008年至2010年的數(shù)據(jù)進行分析，上市企業(yè)中的龍頭企業(yè)以及排名前十的企業(yè)具備一定社會影響力，他們會在融資時偏好債券融資，并且股權集中度也會對他們?nèi)谫Y做出影響。馬靜雅,鐘樂瑩,孫秋（2014）發(fā)現(xiàn)，企業(yè)更傾向于在收購資產(chǎn)規(guī)模小而利潤規(guī)模大的目標資產(chǎn)時會選擇運用內(nèi)源融資的方式；是否選擇債權融資主要受到歷史負債規(guī)模、市盈率的影響；是否選擇股權融資方式則是取決于企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率、流通股股權、配股權。曹震岳,丁芳華（2017）認為企業(yè)在進行融資方式選擇之前應該首先分析企業(yè)的資本結構，然后再作出判斷，這樣更加有利于企業(yè)作出最佳的融資方式。田宜杰,謝艷芳,彭巧（2017）認為，政府的偏袒程度和政府財政經(jīng)濟型支出能夠有效緩解企業(yè)的融資約束，所以企業(yè)在選擇融資方式時會周全考慮它將獲得多少財政補貼、享受多少稅收優(yōu)惠。國外資本市場發(fā)展早于國內(nèi)，對于融資方式理論體系的框架搭建，以及理論的創(chuàng)新研究都更加豐富。我國的理論研究多是扎根于國外相關研究的基礎上，進行符合國內(nèi)特色延展，具有一定的特殊性。研究內(nèi)容欠缺深入和整體性，多是建立在個案上?？偨Y以上可以發(fā)現(xiàn)，關于并購對企業(yè)績效影響，無論國外還是國內(nèi)學者都不能取得統(tǒng)一結論，這是因為：第一，不同學者采用的研究方法及指標不一致；第二，學者選擇的樣本不同，樣本中企業(yè)的外部環(huán)境和自身狀況的不同會對樣本總體結論產(chǎn)生較大影響；第三，缺乏對連續(xù)并購之下的公司績效進行針對性分析。本課題研究的主要內(nèi)容文章主要分為五個部分，具體結構如下：一、前言二、相關理論概述（一）并購的概念（二）廚房調(diào)料行業(yè)融資方式的選擇（三）廚房調(diào)料企業(yè)融資方式選擇的影響因素（四）并購績效計量方法三、千禾味業(yè)公司并購的案例分析（一）并購雙方概況（二）并購交易概況（三）并購融資方式選擇分析1.并購融資方式的內(nèi)容分析2.并購融資方式選擇的動機分析四、千禾味業(yè)公司并購的績效分析（一）提供資金支持，緩解融資約束（二）采用股權融資，優(yōu)化資本結構（三）整合聯(lián)盟資源，發(fā)揮協(xié)同效應（四）穩(wěn)定股票預期，減少市場風險五、千禾味業(yè)公司并購的案例啟示（一）綜合考慮多種因素，選擇并購融資方式（二）創(chuàng)新并購融資工具，拓寬并購融資渠道（三）加強中介機構與機構投資者在海外并購中的作用結論本課題研究的主要方法（1）文獻分析法。根據(jù)已有研究資料和成果，經(jīng)過篩選與梳理提煉出本文課題研究理論基礎，對研究理論知識豐富有很好的作用。（2）案例分析法。分析千禾味業(yè)公司并購案例，主要原因在于本次并購行為屬于企業(yè)升級轉(zhuǎn)型重要布局活動，因為其代表性明顯，作為案例研究具有一定的典型性價值。（3）定量與定性結合分析法。定性研究主要是以跨行業(yè)并購動因為出發(fā)點，論證千禾味業(yè)公司并購前后企業(yè)在市場中所得績效；定量分析則針對市場數(shù)據(jù)、財務指標等，論證并購行為。通過績效研究需求將二者結合，能全面地給出并購活動效應實際情況的結論。研究進度安排1、2021年7月中旬啟動論文工作。2、2021年8月15日前，確定論文選題，以論文題目為核心，查閱、收集相關資料，撰寫開題報告并完成開題答辯。3、2021年11月上旬前，完成論文初稿和期中檢查。4、2022年3月下旬，完成畢業(yè)論文（設計）初稿1和初稿2。5、2022年5月1日前，完成論文重復率檢查，論文定稿，并做好論文答辯準備工作。6、2022年5月15日前，完成論文答辯。參考文獻：[1]梁陽澤,劉婉倩.大型廚房調(diào)料企業(yè)跨國并購協(xié)同效應研究[J].農(nóng)業(yè)會計,2023,33(12):99-101.[2]陳星辰,王晨曦,張若.廚房調(diào)料企業(yè)海外并購動因及風險探析[J].國際商務財會,2023,(05):35-38.[3]李彥紅,黃晨雪.平衡計分卡視角下千禾味業(yè)企業(yè)跨國并購績效評價研究[J].中國中小企業(yè),2023,(03):184-186.[4]趙宇航,周晗嵐,吳欣.廚房調(diào)料企業(yè)跨國并購財務風險控制研究[J].現(xiàn)代商業(yè),2023,(05):78-82.[5]鄭熙寧,許梓潔.基于平衡計分卡的廚房調(diào)料企業(yè)績效評價研究[D].西安理工大學,2022.[6]馬靜雅,鐘樂瑩,孫秋.美的換股吸收合并小天鵝的動因及績效分析[D].蘇州大學,2022.[7]曹震岳,丁芳華.廚房調(diào)料企業(yè)跨國并購績效案例研究[D].北京化工大學,2022.[8]田宜杰,謝艷芳,彭巧.基于平衡計分卡的企業(yè)并購績效評價研究[D].青島大學,2022.[9]董欣悅,戴曉旋.跨國并購對企業(yè)價值的影響[D].中央財經(jīng)大學,2022.[10]程宏毅,葉雨晴,余昕.廚房調(diào)料行業(yè)跨國并購績效研究[D].中央財經(jīng)大學,2022.[11]沈韻寧,毛嘉怡.千禾味業(yè)企業(yè)并購動因及績效研究[D].西南財經(jīng)大學,2022.[12]于翠芬,魏宛白,盧真.智力資本視角下廚房調(diào)料企業(yè)連續(xù)跨國并購價值[D].內(nèi)蒙古財經(jīng)大學,2022.[13]夏和澤,何琪靈,林俊杰.基于AHP-CRITIC的千禾味業(yè)績效評價研究[D].中國礦業(yè)大學,2022.指導教師意見:指導教師簽字:年月日院部本科畢業(yè)論文(設計)工作領導小組意見: