2024年2月份投資策略報告：震蕩反復后迎來修復格局

目 錄1月行回顧 322024年2月市環(huán)分析 4美儲放派度國內(nèi)1月PMI數(shù)小回升 4方會集開地政調(diào)優(yōu)，資市增政不出臺 6行準度市預，持度弱,融規(guī)大回落 732行研：蕩復，來復局 94行配：配融建材、事業(yè)家電器 105風提示 11插圖目錄圖1：期數(shù)勢 3圖2：1月各指表現(xiàn) 3圖3：業(yè)板塊1月漲幅 3圖4：海外PMI5圖5：GDP5圖6：PMI6圖7：要東易減數(shù)據(jù) 8圖8：向金流數(shù)據(jù) 81、月度行情回顧202412800點下方。2800131日，上證指數(shù)月K，深證成指月K13.77%，創(chuàng)業(yè)板指月K16.81%50月K19.62%50月K22.52%圖1：近期指數(shù)走勢 圖2：1月份各大指數(shù)表現(xiàn) 數(shù)據(jù)來源：Wind，東莞證券研究所 數(shù)據(jù)來源：Wind，東莞證券研究所圖3：行業(yè)板塊1月份漲跌幅數(shù)據(jù)來源：Wind，東莞證券研究所2、2024年2月份市場環(huán)境分析1PMI（1）全球經(jīng)濟仍處于筑底階段，美聯(lián)儲釋放鷹派態(tài)度從PMIWind12PMI161月美國制造業(yè)PMIPMI和日本服務業(yè)PMI50.346.652.72023122.4、1.21920223.020232.620242.42.2302331（2）我國經(jīng)濟平穩(wěn)恢復，1月PMI指數(shù)小幅回升202320230.320235.25PMIM1202312面，20231263420.19.5%2023121.17230087240312月M11.3%，0.3202312PPI和CPI0.53.00.32.7CPICPIPPI202311123.801.60%2.11.0最后，20241PMI49.2%2023120.250.10.8211343.0121月PMI2024圖4：海外PMI數(shù)據(jù) 圖5：GDP增速資料來源：Wind資訊，東莞證券研究所 資料來源：Wind資訊，東莞證券研究所圖6：PMI數(shù)據(jù)資料來源：Wind資訊、東莞證券研究所地方兩會密集召開，地產(chǎn)政策調(diào)整優(yōu)化，資本市場增量政策不斷出臺1202420242024年GDP5%20242024GDP52024資、消費目標有所調(diào)降，而產(chǎn)業(yè)政策和三大工程部署加碼，整體延續(xù)2023年12月召開中央經(jīng)濟工作會議的會議精神。我們認為2023年出臺的增發(fā)國債、減稅降費、20242024115（1資本市場方面，證監(jiān)會定調(diào)建設以投資者為本的資本市場，進一步優(yōu)化融券機制，市值管理掛鉤央企負責人業(yè)績考核。針對近期股市出現(xiàn)波動，投資者對于資本市場“重融資輕投資”的爭論較多，證監(jiān)會積極回應市場主體關切，就熱點問題進行回應，釋放強烈政策信號。同時強調(diào)，將建設以投資者為本的資本市場，增強廣大投資者的獲得感，并從制度設計和監(jiān)管執(zhí)法兩大方面進行論述。另外，證監(jiān)會進一步優(yōu)化融券機制，通過暫停限售股出借、限制融券效率，將進一步壓縮融券業(yè)務20245%20242024GDP5%央行降準幅度超市場預期，減持力度減弱,融資規(guī)模大幅回落11490LPR，1LPR3.45%，5年期以上LPR4.21LPR124250.510.520221250.25（調(diào)降MLFLPR）1A2.5420231220231215.44202312IPO統(tǒng)計，1296.1820146圖7：重要股東交易增減持數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)來源：iFinD，東莞證券研究所1131.418：北向資金凈流入數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)來源：Wind，東莞證券研究所1MLF201463、2月行情研判：震蕩反復后，迎來修復格局對于2024年2月份的行情走勢，我們認為：1月PMI2331PMI2024年經(jīng)520242024年我國GDP51MLFLPR）持104年6積21PMI20242024GDP5%左從技術面來28004、行業(yè)配置：超配金融、建筑材料、公用事業(yè)和家用電器綜合市場以及基本面等因素，我們認為，在行業(yè)配置上，2月建議超配：金融、建筑材料、公用事業(yè)和家用電器銀行板塊方面，1月24日，央行宣布將于2月5日下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，并于1月25日下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點。本次降準0.51保險板塊方面，“將市值納入央企國企考核評價體系”正式落地后，中字頭板塊持續(xù)發(fā)力，保險板塊漲幅明顯。就險企自身估值而言，保險企業(yè)龍頭多數(shù)為央企或國企，本身就帶有低估值、高股息、高分紅的特質(zhì)，本次“市值考核”有望成為保險板塊估值重塑的重要催化劑。個股建議關注NBV增速、財險保費增速領先的保險公司；率先進行壽險改革、渠道轉(zhuǎn)型的保險公司以及壽險業(yè)務穩(wěn)健的保險公司以及資產(chǎn)端彈性較大、估值較低的保險公司。1,221.3392.7910.4t。在小B端和C1-124.61-129.226.71-124.7