固收點(diǎn)評：1月PMI解讀-經(jīng)濟(jì)景氣弱中有穩(wěn)

目錄TOC\o"1-1"\h\z\u制造業(yè)景氣邊回升，需求現(xiàn)依然偏弱 4服務(wù)業(yè)重回擴(kuò)區(qū)間，建筑淡季景氣回落 7風(fēng)險提示 8圖表目錄圖表1：1月制造業(yè)景氣邊際改善 4圖表2：1月制造業(yè)PMI為近年來同期最低 4圖表3：供需改善，價格回落，庫存分化 5圖表4：生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比強(qiáng)于季節(jié)性 6圖表5：進(jìn)口指數(shù)低位改善，同比近年弱 6圖表6：新訂單指數(shù)為2010年以來同期最低 6圖表7：新出口訂單低位回升1.4pct 6圖表8：大企業(yè)重回擴(kuò)張區(qū)間，小企業(yè)氣下降 7圖表9：大中型企業(yè)生產(chǎn)景氣度較高 7圖表10：服務(wù)業(yè)重回擴(kuò)張區(qū)間，建筑業(yè)氣回落 8圖表11：商務(wù)活動指數(shù)錄得有數(shù)據(jù)以來期最低 82024年1月311（MI。1月制造業(yè)PMI為49.2，前值49.0；制造業(yè)務(wù)動指數(shù)50.7，前值50.4；綜合PMI為50.9前值50.3。制造業(yè)景氣邊際回升，需求表現(xiàn)依然偏弱PMI1PMI0.2pct2019-202350.22010（含1PMI圖表1：1月制造業(yè)景氣邊際改善 圖表2：1月制造業(yè)PMI為近年來同最低資料來：iFinD，郵證研究所 資料來：iFinD，郵證研究所PMI137（51.3（508（50.4（54（2繼續(xù)收窄，1PPI-1.1pct-0.7PPI149.4較上月升1.6原料庫存數(shù)47.6較上下降0.1pct圖表3：供需改善，價格回落，庫存分化資料來源：iFinD，中郵證券研究所1.1pct，42019-202310.41pct53.046.747.6，+0.3pct、+0.2pct0.3pct。圖表生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比強(qiáng)季節(jié)性 圖表進(jìn)口指數(shù)低位改，同比近年弱資料來：iFinD，郵證研究所 資料來：iFinD，郵證研究所需求端邊際改善，整體偏弱。149.0，年（含）47.21.4pct訂單指數(shù)別為50.350.2和位于線以上高耗能業(yè)新訂47.00.2pct44.3度偏低。圖表新訂單指數(shù)為2010年以來同期最低 圖表新出口訂單低位回升1.4pct資料來：iFinD，郵證研究所 資料來：iFinD，郵證研究所企業(yè)PMI得50.4，較上月+0.4pct，重回張間，超七大型企產(chǎn)能用率達(dá)到超過80.0企業(yè)產(chǎn)釋放較快中小企業(yè)景氣整體偏弱型企業(yè)PMI為48.9上月+0.2小型業(yè)PMI為47.2上月-0.1pct。大中型企業(yè)產(chǎn)指數(shù)別為52.3分別上月+0.8pct、+2.3pct、+0.1pct，大中型企業(yè)生產(chǎn)景氣度較高。圖表大企業(yè)重回擴(kuò)張間，小企業(yè)氣下降 圖表大中型企業(yè)生產(chǎn)氣度較高資料來：iFinD，郵證研究所 郵證研究所服務(wù)業(yè)重回擴(kuò)張區(qū)間，建筑業(yè)淡季景氣回落務(wù)活動PMI錄得50.7，較月升高0.3pct，景度穩(wěn)步回；與歷同期相2007服務(wù)業(yè)重回擴(kuò)張區(qū)間，節(jié)日效應(yīng)帶動較明顯。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)錄得0.82113459.3下降3pct619PMI0.6pctPMI51.350.7。1PMIPMI2010含2007圖表10：服務(wù)業(yè)重回擴(kuò)張區(qū)間，建筑業(yè)景氣回落圖表11：商務(wù)活動指數(shù)錄