第13章財(cái)務(wù)報(bào)表分析 知識(shí)點(diǎn)梳理匯總

第13章財(cái)務(wù)報(bào)表分析6.6.在決策中使用財(cái)務(wù)比率為了比較像為了比較像Bristol-MyersSquibb公司和寶潔公司這樣的兩家公司的經(jīng)營(yíng)成果，我們需合并收益表(已改動(dòng))(單位：百萬)12月31日收益3已售產(chǎn)品成本5廣告和產(chǎn)品促銷7專項(xiàng)費(fèi)用寶潔公司寶潔公司合并收益表(已改動(dòng))(單位：百萬)12月31日45利息費(fèi)用6789凈收益下，Bristol-MyersSquibb公司只有180億美元。寶潔公司的資產(chǎn)總額為310億美元，幾乎是Bristol-MyersSquibb公司160億美元總資產(chǎn)的兩倍。Lane的小組如何比較這兩家規(guī)模差異財(cái)務(wù)報(bào)表分析管理當(dāng)局對(duì)財(cái)務(wù)成果的討論和分析(MD&A)尤其重要，因?yàn)楦邔庸芾懋?dāng)局在了解公Squibb公司1998年的年報(bào)中有六頁題為財(cái)務(wù)回顧，開頭這樣寫道：在1998年，Bristol-MyersSquibb公司達(dá)到了銷售水平的新紀(jì)錄，所有四家業(yè)務(wù)分部都報(bào)告了銷售增長(zhǎng)。[……]。全球銷售額增長(zhǎng)至183億美元，比1997年增長(zhǎng)了9%。圖表13-1說明的信息對(duì)股東來說很重要。圖表描述了Bristol-MyersSquibb公司三年來相關(guān)性如何呢?比如說有關(guān)Bristol-MyersSquibb公司或?qū)殱嵐尽Ｋ麄兪欠浅Ｏ嚓P(guān)的，因(缺圖表)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目標(biāo)Squibb公司的股價(jià)有大幅上漲。投資者要承受不能收到較好投資回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)。他們利用財(cái)務(wù)報(bào)表分析(1)預(yù)計(jì)他們的期望收益(見最后一張圖),和(2)評(píng)估與那些收益相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在我們來看一看進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的一些橫向分析在下降。銷售數(shù)字是不是在去年的基礎(chǔ)上又有所增長(zhǎng)?增長(zhǎng)了多少?我們可能發(fā)現(xiàn)銷售額增時(shí)間內(nèi)的變化百分比會(huì)有助于我們的理解。知曉銷售額增加了20%,與知曉銷售額增加了$20000相比，可能更加有用。1.1.計(jì)算從基期(前一期)到下一期的美元變化值增加(減少)1998年，Bristol-MyersSquibb公司銷售額變化的百分比為9.5%,計(jì)算如下：步驟1計(jì)算從1997年到1998年的美元變化值：步驟2用美元變化值除以基期的美元值，計(jì)算后一期的變化在1998年，Bristol-MyersSquibb公司銷售額增加了9.5%。詳細(xì)的橫向分析列示在圖表13-2和13-3中Bristol-MyersSquibb公司財(cái)務(wù)報(bào)表的右手兩列。收益表揭示銷售凈額1998年增加了9.5%。幸好已售商品成本增加較慢，因?yàn)殇N售毛利增加了9.7%——一個(gè)好信號(hào)。1998年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的其他好消息：兩項(xiàng)最大的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用——營(yíng)銷和廣告——增長(zhǎng)的速度也小于銷售額。那么為什么1998年的凈收益下降了呢?專項(xiàng)費(fèi)用在稅前占用了8億美元。Bristol-MyersSquibb公司的附注揭示，1998年公司為隆胸產(chǎn)品預(yù)計(jì)可能產(chǎn)生的公司責(zé)任預(yù)提了8億美元費(fèi)用。這筆專項(xiàng)費(fèi)用給公司罩上了一絲陰云。比較收益表(已改動(dòng))年度止于12月31日，1998年和1997年增加(減少)(美元單位：百萬)金額百分比銷售凈額…………營(yíng)銷、推銷和行政管理………廣告和產(chǎn)品促銷………………研究和開發(fā)……重組準(zhǔn)備………所得稅前收益……圖表13-3中的比較資產(chǎn)負(fù)債表表明1998年是Bristol-MyersSquibb公司擴(kuò)張的一年。資產(chǎn)總額增加了12.95億美元，或者說8.6%。增長(zhǎng)的大部分發(fā)生在流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目，增加了13.5%。負(fù)債總額增加了12.1%,股東權(quán)益總額增加了4.9%。比較資產(chǎn)負(fù)債表(已改動(dòng))12月31B,1998年和1997年增加(減少)(美元單位：百萬)資產(chǎn)現(xiàn)金及其等價(jià)物…………………$2244$1456$78854應(yīng)收賬款，凈額…………………319029732177.3預(yù)付費(fèi)用…………流動(dòng)資產(chǎn)總額…………………地產(chǎn)、廠房和設(shè)備——凈值……負(fù)債應(yīng)付費(fèi)用…………應(yīng)付美國(guó)及國(guó)外所得稅…………流動(dòng)負(fù)債總額…………………其他負(fù)債……………長(zhǎng)期債務(wù)……………負(fù)債總額………股東權(quán)益實(shí)收資本溢價(jià)……外幣折算調(diào)整……留存收益……………減庫(kù)藏股成本………523750877 指出Bristol-MyersSquibb公司1998年收益表上比1997年增長(zhǎng)百分比最大的項(xiàng)目。隨著Bristol-MyersSquibb公司進(jìn)入1999年及以后年度，該項(xiàng)目對(duì)公司來說是不是非常重要?請(qǐng)做出解釋。專項(xiàng)費(fèi)用從1997年到1998年增長(zhǎng)了100%,從0增加到8億美元。該項(xiàng)目非常重要，趨勢(shì)百分比趨勢(shì)百分比是橫向分析的一種。趨勢(shì)指出企業(yè)發(fā)展的方向。銷售額在五年內(nèi)是如何變動(dòng)的?毛利表現(xiàn)出的趨勢(shì)是什么?這些問題可通過對(duì)有代表性期間，例如最近五年或十年，進(jìn)行趨勢(shì)分析來回答。為了評(píng)價(jià)一家公司，我們要考察的不僅僅是一個(gè)兩年或三年的短期間，而要比這個(gè)長(zhǎng)。計(jì)算趨勢(shì)百分比時(shí)，先要選擇一個(gè)基準(zhǔn)年份，該年度的數(shù)值設(shè)定等于100%。以后年度的數(shù)值用該數(shù)值和基準(zhǔn)數(shù)值相比較所得百分比表示。在計(jì)算趨勢(shì)百分比時(shí)，用以后年度的每個(gè)項(xiàng)目的數(shù)值除以基準(zhǔn)年度相應(yīng)項(xiàng)目的數(shù)值：(單位：百萬)我們希望五年期的趨勢(shì)分析從1994年開始。基準(zhǔn)年度是1993年。計(jì)算銷售凈額的趨勢(shì)百分比時(shí)，用每年的銷售凈額除以1993年的金額，114.13億美元。計(jì)算已售商品成本的趨勢(shì)百分比時(shí)，用每年的已售商品成本除以30.29億美元(基準(zhǔn)年的金額)。計(jì)算銷售毛利的趨勢(shì)百分比時(shí)，用83.84億美元作為基準(zhǔn)金額。趨勢(shì)百分比的計(jì)算結(jié)果如下所示(1993年，基準(zhǔn)年=100%):銷售毛利是銷售凈額的70%。銷售毛利下降為銷售凈額的60%可能導(dǎo)致公司遭受虧損。管理當(dāng)局、投資者和債權(quán)人在看到銷售毛利下降時(shí)，都會(huì)非常警惕。圖表13-4列示了對(duì)圖表13-5列示了對(duì)Bristol-MyersSquibb公司資產(chǎn)負(fù)債表的縱向分析，各項(xiàng)目以其與資產(chǎn)總對(duì)Bristol-MyersSquibb公司收益表的縱向分析(圖表13-4)沒有發(fā)現(xiàn)不尋常的關(guān)系。銷售毛利的百分比在1998年有所增長(zhǎng)，但是由于專項(xiàng)費(fèi)用，凈收益占銷售額的百分比下降比較收益表(已改動(dòng))(美元單位：百萬)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用：營(yíng)銷、推銷和行政管理………廣告和產(chǎn)品促銷………………研究和開發(fā)………專項(xiàng)費(fèi)用…………重組準(zhǔn)備……………其他………………預(yù)提所得稅…………百分比百分比對(duì)Bristol-MyersSquibb公司資產(chǎn)負(fù)債表的縱向分析(圖表13-5)也沒有得出令人驚奇的發(fā)現(xiàn)。流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債占資產(chǎn)總額的百分比在1998年都有所增加。唯一的壞消息是產(chǎn)品責(zé)任負(fù)債的增加。比較資產(chǎn)負(fù)債表(已改動(dòng))12月31日，1998年和1997年(美元單位：百萬)資產(chǎn)現(xiàn)金及其等價(jià)物…………………應(yīng)收賬款，凈額…………………存貨…………………預(yù)付費(fèi)用……………流動(dòng)資產(chǎn)總額…………………負(fù)債短期借款…………應(yīng)付費(fèi)用……………應(yīng)付美國(guó)及國(guó)外所得稅…………股東權(quán)益外幣折算調(diào)整……減庫(kù)藏股成本……股東權(quán)益總額…………………750盡管有這些可能發(fā)生的訴訟，Bristol-MyersSquibb公司的財(cái)務(wù)狀況仍舊相當(dāng)良好。例如，流動(dòng)比率為1.52(87.82億美元/57.91億美元)。公司只有很少的長(zhǎng)期負(fù)債，留存受益(經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的利潤(rùn))到目前為止是公司最大的融資來源。共同比報(bào)表圖表13-4和13-5中的百分比可以拿出來作為一張只報(bào)告百分比(沒有美元金額)的報(bào)表單獨(dú)列示。這樣的一張報(bào)表稱為是一張共同比報(bào)表。在共同比收益表上，各個(gè)項(xiàng)目被表示成其與銷售凈額相比較所得的百分比。銷售凈額就是聯(lián)系收益表其他金額的共同比。在資產(chǎn)負(fù)債表中，資產(chǎn)總額或者說負(fù)債和股東權(quán)益總額作為共同比。共同比報(bào)表便于比較不同的公司，因?yàn)樗鼈兊慕痤~都表示成了百分比。共同比報(bào)表可能會(huì)指出你需要采取的正確措施。圖表13-6是從圖表13-5中截取出來的對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的共同比分析。圖表13-6表明現(xiàn)金在每年年底都占資產(chǎn)總額的一個(gè)相當(dāng)高的比例。應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額的比例基本持平。什么會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加呢?Bristol-MyersSquibb公司可能了放松對(duì)應(yīng)收賬款的收款，該政策會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金短缺。如果這樣，公司應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的催收。公司通過調(diào)控現(xiàn)金頭寸和應(yīng)收賬款的收款可以避免現(xiàn)金短缺。共同比報(bào)表為這項(xiàng)措施提供了非常有用的信息。計(jì)算下列收益表的共同比百分比：經(jīng)營(yíng)收益…………50000銷售凈額…………銷售毛利…………經(jīng)營(yíng)費(fèi)用…………經(jīng)營(yíng)收益…………所得稅…………凈收益……………圖表13-6流動(dòng)資產(chǎn)的共同比分析12月31日，1998年和1997年現(xiàn)金及其等價(jià)物………………13.8%9.7%定期存款和有價(jià)證券…………1.82.3應(yīng)收賬款，凈額…………19.619.9存貨………………11.512.0預(yù)付費(fèi)用…………7.37.8流動(dòng)資產(chǎn)總額…………………54.051.7占總資產(chǎn)的百分比流動(dòng)資產(chǎn)總額54.0%流動(dòng)資產(chǎn)總額54.0%流動(dòng)資產(chǎn)總額51.7%產(chǎn)，48.3基準(zhǔn)比較基準(zhǔn)比較就是把一家公司同根據(jù)其他公司設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，著眼于提高和改進(jìn)。同行業(yè)平均水平的基準(zhǔn)比較我們研究一家公司以洞察其過去的經(jīng)營(yíng)成果和將來可能的表現(xiàn)。但這些仍只限于一家公司。我們可能得知一家公司毛利下降，并且凈收益在過去十年內(nèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)。這些信息非常有用，但他并沒有考慮該行業(yè)中其他公司在這段時(shí)間內(nèi)經(jīng)營(yíng)狀況。同行業(yè)的其他公司是否盈利更多呢?管理人員、投資者、債權(quán)人和其他利益相關(guān)者需要知道一家公司和同行業(yè)其他公司相比較的結(jié)果如何。例如，在上世紀(jì)90年代，蘋果電腦公司(AppleComputer)的銷售毛利同他的競(jìng)爭(zhēng)者相比持續(xù)下降，但最近有所反彈。圖表13-7和行業(yè)平均水平相比較的共同比收益表Bristol-MyersSquibb公司年度止于1998年12月31BSquibb公司已售商品成本………經(jīng)營(yíng)費(fèi)用……………所得稅費(fèi)用……………………占銷售凈額的百分比圖表13-7給出了Bristol-MyersSquibb公司和制藥(保健)行業(yè)平均水平比較的共同比收益表。這項(xiàng)分析比較了Bristol-MyersSquibb公司和同行業(yè)的所有其他企業(yè)。行業(yè)平均水平從羅伯特·莫里斯協(xié)會(huì)(RobertMorrisAssociates)的《年度報(bào)表分析》改編而來。美林公司(MerrillLynch)、愛德華·瓊斯公司(EdwardJones)和其他公司的分析師分別擅于對(duì)某一特定行業(yè)的分析，在決定購(gòu)買或出售哪家公司的股票時(shí)，通常做這類比較。例如，向美林公司這樣的財(cái)務(wù)服務(wù)公司擁有保健、航天、還有其他一些行業(yè)的專家。他們可以將一家公司和同行業(yè)的其他公司進(jìn)行比較。圖表13-7表明，Bristol-MyersSquibb公司和同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)相比占有優(yōu)勢(shì)。它的毛利率高于行業(yè)平均水平。公司在控制費(fèi)用總額方面做得很好，因此，凈收益的百分比遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。圖表13-8和主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較的共同比收益表Bristol-MyersSquibb公可年度止于1998年12月31BSquibb公司寶潔公司所得稅費(fèi)用……特殊項(xiàng)目(非持續(xù)經(jīng)營(yíng)、非常利得和損失、會(huì)計(jì)變動(dòng)的影響)占銷售凈額的百分比寶潔公司已售商品和主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的基準(zhǔn)比較共同比報(bào)表也可以用來同另一家特定的公司進(jìn)行比較。假設(shè)你是Baer&Foster公司中AngelaLane所負(fù)責(zé)的小組的一個(gè)成員。你正考慮向一家保健行業(yè)的公司進(jìn)行股票投資，并且是在Bristol-MyersSquibb公司和寶潔公司之間進(jìn)行選擇。直接比較他們財(cái)務(wù)報(bào)表中的美元數(shù)值是毫無意義的，因?yàn)榻痤~差異非常大(見收益表)。但是，你可以將兩家公司的收益表轉(zhuǎn)化為共同比報(bào)表，比較百分?jǐn)?shù)。圖表13-8列示了Bristol-MyersSquibb公司和寶潔公司的共同比收益表。寶潔公司可以作為一個(gè)非常好的比較基準(zhǔn)，因?yàn)樗拇蠖鄶?shù)產(chǎn)品都在市場(chǎng)上處于領(lǐng)先位置。在這項(xiàng)比較中，Bristol-MyersSquibb公司的銷售毛利、持續(xù)經(jīng)營(yíng)收益和凈收益所占的百分比都較高。在決策中使用現(xiàn)金流量表本章到目前為止已集中研究了收益表和資產(chǎn)負(fù)債表。我們也可以對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行橫向和縱向分析。在第12章中，我們討論了如何編制該表。在接下來討論該表在決策中的作用時(shí)，我們使用圖表13-9,DeMaris公司的現(xiàn)金流量表。DeMarisDeMaris公司現(xiàn)金流量表經(jīng)營(yíng)收益…………折舊 非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)的凈增加額 流動(dòng)負(fù)債的凈增加額 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量 出售地產(chǎn)、廠房和設(shè)備…………$91000投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量………………發(fā)行應(yīng)付債券 支付長(zhǎng)期債務(wù) 購(gòu)買庫(kù)藏股 支付股利 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金的增加(減少)額 一些分析師察看現(xiàn)金流量以便識(shí)別出有關(guān)公司財(cái)務(wù)狀況的危險(xiǎn)信號(hào)。例如，圖表13-9中的報(bào)表就揭示出什么可能是DeMaris公司的薄弱環(huán)節(jié)。首先，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供的現(xiàn)金凈流入為$42000,原少于出售固定資產(chǎn)所得的$91000。這就產(chǎn)生了一個(gè)重要的問題：在大部分現(xiàn)金依靠出售地產(chǎn)、廠房和設(shè)備獲得的情況下，公司能否持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去?當(dāng)然不能，因?yàn)檫@些資產(chǎn)是公司將來制造產(chǎn)品所必需的。還要注意到發(fā)行應(yīng)付債券借款取得了$72000。沒有一家公司能夠依靠借款長(zhǎng)期存活下去。DeMaris公司最終還是要償還這些債券的。實(shí)際上，公司已經(jīng)償還了$170000早期的債務(wù)。成功的公司如GeneralMills,杜邦公司和英特爾公司的現(xiàn)金大部分都是從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲得，而不是依靠出售固定資產(chǎn)或借款。這些可能只是DeMaris公司暫時(shí)的情況，但是很值得調(diào)查研究。章節(jié)中趁熱打鐵對(duì)TRE公司的比較收益表進(jìn)行橫向和縱向分析，該公司生產(chǎn)金屬探測(cè)器。說明20X3年的表現(xiàn)是好是壞，給出你的理由。TRE公司比較收益表月度止于12月31E,20X3年和20X2年收入總額……………已售商品成本……設(shè)計(jì)、推銷和行政管理費(fèi)用………………利息費(fèi)用……………所得稅費(fèi)用…………其他費(fèi)用(收益)……………………費(fèi)用總額…………凈收益…………………橫向分析表明收入總額增長(zhǎng)了22.2%。這項(xiàng)增長(zhǎng)率大于費(fèi)用總額增長(zhǎng)的19.5%,從而引起凈收益增長(zhǎng)140%?？v向分析表明已售商品成本(從73.3%到70.5%)和設(shè)計(jì)、推銷和行政管理費(fèi)用(從21.3%到19.6%)占銷售凈額的百分比都有所下降。因?yàn)檫@兩項(xiàng)是TRE公司最大的費(fèi)用支出，它們所占百分比的下降相當(dāng)重要。費(fèi)用的相對(duì)減少使20X3年12月的凈收益增長(zhǎng)為銷售凈額的4.4%,上年12月只占2.2%。比較收益表的橫向分析月度止于12月31日，20X3年和20X2年增加(減少)百分比費(fèi)用：設(shè)計(jì)、推銷和行政管理費(fèi)用………………利息費(fèi)用…………………所得稅費(fèi)用………………其他費(fèi)用(收益)…………凈收益…………TRE公司比較收益表的縱向分析月度止于12月31B,20X3年和20X2年費(fèi)用：設(shè)計(jì)、推銷和行政管理費(fèi)用……………利息費(fèi)用………………所得稅費(fèi)用…………………其他費(fèi)用(收益)…………凈收益………百分比百分比*四舍五入。間的聯(lián)系。例如，如果資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)告流動(dòng)資產(chǎn)為$100000,流動(dòng)負(fù)債為$25000,那么流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間的比率就是$100000比$25000。我們可以將這個(gè)比率表示為4比1,或者4:1,或者4/1。其他對(duì)這一比率的描述有(1)“流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的400%,”(2)“對(duì)每1美元流動(dòng)負(fù)債，公司都有4美元的流動(dòng)資產(chǎn)，”或者簡(jiǎn)單說(3)“流動(dòng)比率是4.0?！弊詈笤儆梅肿映苑帜?。這樣，比率4/1可以簡(jiǎn)單的寫成4。1被理解為這個(gè)分?jǐn)?shù)的分母，但沒有寫出來。考慮比率$175000:$165000。我們用第一個(gè)數(shù)字除以第二數(shù)后，得到1.06:1,這可以表示為1.06。圖表13-10Rubbermaid公司的合并財(cái)務(wù)概述(除每股金額外，單位：千年度止于12月31日分析公司存貨變現(xiàn)和收回應(yīng)收賬款的能力的比率分析公司長(zhǎng)期償債能力的比率分析公司盈利能力的比率分析公司股票投資的比率在以投資為目的的財(cái)務(wù)報(bào)表分析中，計(jì)算機(jī)有多大幫助呢?測(cè)算你財(cái)務(wù)比率問題所需的時(shí)間。再乘以你打算根據(jù)這項(xiàng)比率進(jìn)行比較的公司個(gè)數(shù)，比方說100。現(xiàn)在你可以考慮一下再根據(jù)另外4到5個(gè)比率對(duì)這100家公司進(jìn)行排序的工作量了。Service),按季度提供成千上萬家上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，最早提供十年前的數(shù)據(jù)。假設(shè)你想家公司進(jìn)行比較。根據(jù)這些比率，計(jì)算機(jī)可以向你提供表現(xiàn)最好的20家(或者任意數(shù)目)流動(dòng)資產(chǎn)2酸性測(cè)試(速動(dòng))現(xiàn)金十短期投資十短期應(yīng)收款項(xiàng)凈額比率流動(dòng)負(fù)債3存貨周轉(zhuǎn)率已售商品成本數(shù) 6負(fù)債比率9總資產(chǎn)報(bào)酬率負(fù)債總額資產(chǎn)總額利息費(fèi)用凈收益十利息費(fèi)用總資產(chǎn)的平均余額凈收益一優(yōu)先股股利凈收益一優(yōu)先股股利測(cè)算用流動(dòng)資產(chǎn)償付流動(dòng)負(fù)債的能力說明在流動(dòng)負(fù)債馬上到期的情況下的償付能力說明存貨的可銷售性一—1貨平均余額的倍數(shù)的能力多少天的銷售額——收回應(yīng)收賬款平均余額所花費(fèi)的天數(shù)說明資產(chǎn)中用負(fù)債融資的百分比測(cè)算經(jīng)營(yíng)收益能償付利息的說明每銷售1美元可賺得的測(cè)算公司使用其資產(chǎn)的盈利能力多少收益普通(優(yōu)先)股每股股利普通(優(yōu)先)股每股市價(jià)接下來的章節(jié)將講述這些比率，通過做本章結(jié)束時(shí)的Excel應(yīng)流動(dòng)負(fù)債………50000兩家公司的營(yíng)運(yùn)資本都是$50000,但公司A的營(yíng)運(yùn)資本和流動(dòng)負(fù)債一樣大。公司B的營(yíng)運(yùn)資本只有流動(dòng)負(fù)債的三分之一。哪家公司的營(yíng)運(yùn)資本狀況更好一些呢?公司A,因?yàn)樗鼒D表13-11給出了PalisadesFurniture公司的比較收益表和比較資產(chǎn)負(fù)債表。緊接著是PalisadesFurniture公司20X3年和20X4年12月31日的流動(dòng)比率，還有家具零售業(yè)的平均 比較收益表銷售凈額…………$858000$803000已售商品成本…………銷售毛利………………銷售費(fèi)用……………管理費(fèi)用……………費(fèi)用總額……………經(jīng)營(yíng)收益……………利息收入………………利息費(fèi)用………………所得稅前收益…………所得稅費(fèi)用……………凈收益…………………比較收益表12月31日，20X3年和20X2年資產(chǎn)現(xiàn)金………………存貨…………負(fù)債長(zhǎng)期債務(wù)…………流動(dòng)比率在20X3年有少許下降。貸款人、股東和管理人員都緊密的監(jiān)視著流均值1.70以及一些知名公司的流動(dòng)比率公司可以接受的流動(dòng)比率是多少呢?答案取決于行業(yè)的性質(zhì)。根據(jù)告，大多數(shù)公司的正常值在1.60和1.90之間。PalisadesFurniture公司的流動(dòng)比率1.85正好酸性測(cè)試比率。酸性測(cè)試(或速動(dòng))比率告訴我們?cè)诹鲃?dòng)負(fù)債立即到期的情況下，公司能否進(jìn)行償付。也就是說，公司能否通過酸性測(cè)扣除壞賬準(zhǔn)備)相加，再除以流動(dòng)負(fù)債。計(jì)算酸性測(cè)試比PalisadesFurniture公司20X3年和20X2年的酸性測(cè)試比率如下：酸性測(cè)=流動(dòng)負(fù)債公司的酸性測(cè)試比率在20X3年有一定程度的提高，明顯好于行業(yè)平均值?？梢詫⒆鳛樾袠I(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的沃爾瑪公司在如此之低的酸性測(cè)試比率下是如何運(yùn)轉(zhuǎn)的呢?沃爾瑪從對(duì)鞋類零售商的0.20到對(duì)紙箱及其他一些設(shè)備制造商的1.00都屬于酸性測(cè)試比率的正常范圍。在大多數(shù)行業(yè)，0.90到1.00的酸性測(cè)試比率都是可以接受的。產(chǎn)生高流動(dòng)比率和很低的酸性測(cè)試比率之間巨大差異的較高的存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率為6是指公司在一年內(nèi)銷售了6倍于存貨平均余額的商品。這通常好于取值為3或4的存貨周轉(zhuǎn)率。然而，較高的存貨周轉(zhuǎn)率可能意味著公司沒有持有已售商品成本已售商品成本在收益表中(圖表13-11)。存貨平均余額等于期初存貨(S111000)和期末存貨($113000)的平均值。(見資產(chǎn)負(fù)債表。)如果各月之間存貨水平變動(dòng)非常大，計(jì)算平均余額時(shí)，將12個(gè)月的存貨余額相加再除以12。存貨周轉(zhuǎn)率隨行業(yè)性質(zhì)的不同差異非常大。例如，大多數(shù)農(nóng)具生產(chǎn)商的存貨周轉(zhuǎn)率接近于一年周轉(zhuǎn)3次一家公司內(nèi)的存貨周轉(zhuǎn)率也可能存在顯著差異。在Toy”R”Us公司，尿布和嬰兒食品一年周轉(zhuǎn)超過12次，而季節(jié)性的玩具一年周轉(zhuǎn)少于3次。Toy”H”Us公司全部存貨一年周轉(zhuǎn)3次。公司存貨在1月31日達(dá)到最低點(diǎn)，在10月31日左右達(dá)到最高點(diǎn)。PalisadesFurniture公司20X3年的應(yīng)收賬款公式=應(yīng)收賬款凈額應(yīng)收賬款的期初余額($85000)和期末余額($114000)相加，再除以2。如果應(yīng)收賬款余額有季節(jié)性變化，可以計(jì)算12個(gè)月的平均值。Comptronix公司是一家計(jì)算機(jī)化測(cè)量設(shè)備的生產(chǎn)商，它的銷售額增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于應(yīng)收賬個(gè)步驟。首先，將銷售凈額除以365天，計(jì)算每天的平均銷售額。其計(jì)算PalisadesFurniture公司20X3年的該比率的數(shù)據(jù)，來自收益表和資產(chǎn)負(fù)債表(圖表司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率值1一天的銷售2應(yīng)收賬款的回收天數(shù)= 的平均余額PalisadesFurniture公司的比率告訴我們，有42天的平均銷售額還在應(yīng)收賬款中需要收化，我們可以比較20X3年年初和年末的應(yīng)收賬款的回收天數(shù)：=365天賬款的回收天數(shù)365天賬款的回收天數(shù)39天，20X348天，20X3年年末這項(xiàng)分析表明PalisadesFurniture公司的天數(shù)從年初的39天增加為年末的48天。賒銷和收款部門應(yīng)該加強(qiáng)他們的收款工作。否則，公司在20X4年及以后年度可能會(huì)遇到現(xiàn)金短缺。PalisadesFurniture公司的銷售額回收天數(shù)高于(差于)行業(yè)平均值，因?yàn)镻alisades司都要求借$500000,并同意在10年后償還。第一家公司已對(duì)另一家銀行欠有$600000。第二家公司只欠$250000。其他條件相同的情況下，你愿意向哪呢?第二家公司，因?yàn)橄虻诙夜举J款，銀負(fù)債總額和資產(chǎn)總額之比——稱為負(fù)債比率——告訴我們公司的資產(chǎn)中有多少是通過舉債融資的。如果負(fù)債比率是1,那么全部資產(chǎn)都是靠負(fù)債融資的。負(fù)債比率為0.50則意味20X3年和20X2年年底PalisadesFurniture公司的負(fù)債比率計(jì)算如下：負(fù)債比率二這解釋了公司負(fù)債比率的增加。即使在20X3年負(fù)債比率有所上升之后，公司的負(fù)債比率仍已獲利息倍數(shù)。負(fù)債比率測(cè)算債務(wù)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況(資產(chǎn)負(fù)債表)的影響，但并不涉及已獲利息二利息費(fèi)用公司的已獲利息倍數(shù)在20X3年增加了。這是一個(gè)好信號(hào)，特別是在當(dāng)年公司短期應(yīng)付斯協(xié)會(huì)報(bào)告，大多數(shù)美國(guó)公司的正常值在2.0和3.0之間。根據(jù)負(fù)債比率和已獲利息倍數(shù)，對(duì)Monsanto公司——一家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——的預(yù)測(cè)。你會(huì)推薦哪家公司的股票呢?可能是道氏省去，盡管在計(jì)算時(shí)使用銷售凈額。)該比率說明每一美元的銷售額可賺取多少凈收益。店相比，公司的經(jīng)營(yíng)非常成功。可以比較一下PalisadesFurniture公司和其他一淋，索尼公司的產(chǎn)品和Maytag公司的設(shè)備。另一個(gè)策略是控制成本。如果成功，兩個(gè)策略總資產(chǎn)報(bào)酬率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率，或簡(jiǎn)稱為資產(chǎn)報(bào)酬率，測(cè)算公司是否成功運(yùn)用其資產(chǎn)凈收益+利息費(fèi)用=凈收益和利息費(fèi)用來自收益表(圖表13-11)。計(jì)算資產(chǎn)總額系——普通股股東每投資$1,可以賺得多少收益。計(jì)算該比普通股股東我們使用期初和期末余額計(jì)算權(quán)益的平均余額[($356000+$320000)/2=根據(jù)觀察，PalisadesFurniture公司的權(quán)益報(bào)酬率(0.142)高于資產(chǎn)報(bào)酬率(0.101)。這之間的差異在于公司以一定的利率借款——比方說，0.08或8%——然后用這筆資金進(jìn)行投資賺取更高額的股東權(quán)益報(bào)酬率——比如該公司的0.142,或14.2%。這種做法稱為舉債經(jīng)Furniture公司沒有優(yōu)先股發(fā)行在外，因而沒有優(yōu)先股股利。以下是對(duì)公司20X3年和20X2年EPS的計(jì)算(公司在20X3年和20X2年有10000股普通股全年發(fā)行在外):普通股每股=PalisadesFurniture公司的EPS增長(zhǎng)了85%。公司股東不應(yīng)該期望EPS每年都有如此大投資者購(gòu)買股票是為了取得投資回報(bào)。這種回報(bào)由兩部分組成投資者的購(gòu)買價(jià)格時(shí)產(chǎn)生的利得(或損失),和(2)股利，定期對(duì)股東的分紅。本節(jié)考察的市盈率。市盈率是普通股每股市價(jià)和公司每股收益的比率。該比率，縮寫為P/E,PalisadesFurniture公司市盈率的計(jì)算如下。公司普通股的市價(jià)在20X3年底為$50,在 假定PalisadesFurniture公司20X3年的市盈率是10.4,我們會(huì)說公司股票是以每股盈利的10.4倍的價(jià)格出售的。市盈率比20X2年的13.5有所下降，但這用不著擔(dān)心，因?yàn)楣善钡氖袃r(jià)并不是PalisadesFurn在8到10之間(例如，賓西法尼亞電力和照明公司(PennsylvaniaPowerandLight)),“熱門PalisadesFurniture公司在20X3年支付了年度現(xiàn)金股利普通股每股S1.20,20X2年為每股$1.00,股票市價(jià)在20X3年和20X2年分別為$50和$35。公司普通股的股息率計(jì)算如下：以$50購(gòu)買PalisadesFurniture公司的投資者可以期望每年以現(xiàn)金股利的形式收到2%%的5%-8%,到年輕的、成長(zhǎng)型公司的0-3%。從股息率看，PalisadesFurniture公司屬于第二=普通股每股股利普通股每股凈資產(chǎn)。普通股每股凈資產(chǎn)是用普通股權(quán)益除以發(fā)行在外的普通股數(shù)額。外。公司普通股每股凈資產(chǎn)的計(jì)算如下。在20X3年和20X2年年底，發(fā)行在外的普通股數(shù)額為10000股。=是有局限性。就像醫(yī)生使用體溫計(jì)那樣，我們?cè)跊Q策中使用這些比人一定有什么不適，但體溫單獨(dú)并不能表明問題是什么,以及如何治療。短缺的問題嗎?應(yīng)收賬款下降了嗎?存貨水平是不是過低了?只有對(duì)組成比率的各個(gè)單獨(dú)可口可樂公司、QuakerOats公司和其他領(lǐng)航企業(yè)的高層管理人員使用經(jīng)濟(jì)增加值 資本費(fèi)用=(應(yīng)付票據(jù)+應(yīng)付貸款+長(zhǎng)期債務(wù)+股東權(quán)益)×資本成本我們假定一個(gè)資本成本值(例如10%,12%或15%),以便舉例說明EVA@及其在決策中的EVA@的思想是對(duì)公司股東(凈收益)和債權(quán)人(利息費(fèi)用)的回報(bào)應(yīng)該超過公司的資公司的資本成本是12%(單位：百萬美元):應(yīng)付票據(jù)+++益成本可口可樂公權(quán)益利息費(fèi)用根據(jù)這項(xiàng)測(cè)算，可口可樂公司1998年的經(jīng)營(yíng)在扣除資本費(fèi)用之后為股東增加了21.9億年的10年來公司股票價(jià)格平均每年增長(zhǎng)29%。1988年對(duì)可口可樂公司的$100投資到1998假設(shè)你是Anacomp公司的總裁。報(bào)告的每股收益是$4,股價(jià)是$40——因而市盈率是價(jià)格會(huì)漲為$50?可能不會(huì)。公司股票價(jià)格可能還是$40,因?yàn)槭袌?chǎng)會(huì)明白這項(xiàng)會(huì)計(jì)變動(dòng)。畢Excel應(yīng)用問題給你提供了一個(gè)機(jī)會(huì)，通過填寫電子財(cái)務(wù)表格，5.5.市盈率1.1.如果所有流動(dòng)負(fù)債立即到期，哪家公司進(jìn)行償付的狀況更好一些?2.2.哪家公司存貨周轉(zhuǎn)的更快?3.3.哪家公司在保障利息費(fèi)用方面更好一些?4.4.哪家公司賺取的利潤(rùn)更多，是指在每一美元銷售額中所占的百分比?5.5.哪家公司的一美元收益的市價(jià)更高?些年報(bào)可以在網(wǎng)上獲得。3.3.給你的電子表格設(shè)定一個(gè)黑體字的標(biāo)題，包含以下內(nèi)容：b.b.在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中使用財(cái)務(wù)比率d.d.今天的數(shù)據(jù)4.4.在第1列輸入所有5個(gè)比率的名稱。在每個(gè)比率名稱之間都空一行。5.5.給Gap公司和Land'sEnd公司分別設(shè)一個(gè)黑體的帶下劃線的列標(biāo)題。6.6.輸入步驟1中的數(shù)據(jù)，使用決策規(guī)則中的正確公式。根據(jù)需要編排所有單元7.7.保存作業(yè)，并將該文件打印一份。章節(jié)末趁熱打鐵下列財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是Gap公司的年度報(bào)告經(jīng)改動(dòng)而成，該公司經(jīng)營(yíng)Gap、BananaRepublic要求計(jì)算19X5年到19X8年的下列比率，評(píng)價(jià)Gap公司的經(jīng)營(yíng)成果。經(jīng)營(yíng)成果是好還是壞?4年來是有所改善還是不斷惡化?毛利率4.4.存貨周轉(zhuǎn)率銷售凈利潤(rùn)率5.5.已獲利息倍數(shù)每股收益6.6.股東權(quán)益報(bào)酬率Gap公司已售商品成本和除折舊和攤銷之外的使用費(fèi)…1856利息費(fèi)用(凈額)………………44133經(jīng)營(yíng)收益…………………340所得稅………………129凈收益………………211現(xiàn)金股利…………44商品存貨……………366資產(chǎn)總額……………1379營(yíng)運(yùn)資本……………35511股東權(quán)益……………888發(fā)行在外的普通股的平均數(shù)額(單位：千)…144*(單位：千美元)2凈 3收益=4.8倍息倍數(shù)權(quán)率酬年的高。此外，所有業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)都表明給投資者帶來了高水平的收益和回學(xué)習(xí)目標(biāo)總結(jié)百分比。在計(jì)算改變動(dòng)百分比時(shí)，(1)計(jì)算基期(前一期)到以后期間的美元變動(dòng)值，(2)用美元變動(dòng)值除以基期美元值。趨勢(shì)百分比是橫向分析的一種。的基準(zhǔn)項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，該基準(zhǔn)項(xiàng)目是100%。在收益表中，銷售凈額通常是重要的財(cái)務(wù)比率測(cè)算公司償還流動(dòng)負(fù)債的能力(流動(dòng)比率、酸性測(cè)試比率);變現(xiàn)存貨和收回應(yīng)收賬款的能力(存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力(債務(wù)比率、已獲利息倍數(shù));盈利能力(銷售凈額利潤(rùn)率、資產(chǎn)總額報(bào)酬率、普通股權(quán)益報(bào)酬率、普通股每股收益);和投資價(jià)值(市盈率、6.6.在決策中使用比率。對(duì)一段時(shí)期的財(cái)務(wù)比率的進(jìn)行分析是跟蹤一家公司給股東帶來了財(cái)富的增加。EVA可以定義為凈收益和利息費(fèi)用之和超過資本費(fèi)用會(huì)計(jì)詞匯每股收益(EPS)2.2.簡(jiǎn)要描述橫向分析。決策者如何使用這項(xiàng)分析工具?3.3.什么是縱向分析?它的目的是什么?4.4.共同比報(bào)表的目的是什么?5.5.描述投資者會(huì)如何分析現(xiàn)金流量表。投資者會(huì)如何分析投資活動(dòng)的數(shù)據(jù)?8.8.存貨周轉(zhuǎn)率測(cè)算什么?9.9.假設(shè)Gomez公司的應(yīng)收賬款回收天數(shù)從1月1日的36天增加為12月31日的43天。這是個(gè)好信號(hào)還是個(gè)壞信號(hào)?Gomez公司的管理層對(duì)這種變動(dòng)可能會(huì)采11.11.哪項(xiàng)比率測(cè)算債務(wù)對(duì)(a)財(cái)務(wù)狀況(資產(chǎn)負(fù)債表)和(b)公司支付利息費(fèi)用的能力(收益表)的影響?12.12.公司A是一家連鎖食品雜貨店，公司B是一家計(jì)算機(jī)制造商。哪家公司可能有較高的(a)流動(dòng)比率，(b)存貨周轉(zhuǎn)率，和(c)銷售利潤(rùn)率?給出你的理由。13.13.指出四個(gè)測(cè)算公司盈利能力的比率。說明如何計(jì)算這些比率，每項(xiàng)比率提供14.14.通用汽車公司的市盈率是6,全美速遞公司(AmericanExpress)市盈率是45。股市看好哪家公司?解釋原因。司股票的股息率是多少?股息率測(cè)算什么?16.16.假設(shè)所有其他因素保持不變，指出在通常情況下，下列哪種情形對(duì)公司來說a.a.流動(dòng)比率增加h.h.每股賬面價(jià)值增加17.17.什么是EVA,在財(cái)務(wù)分析中如何使用?(單位：百萬)對(duì)19X6年和19X5年的收入和毛利進(jìn)行橫向分析——既有美元金額形式的，也有百分(單位：百萬)1.1.說明耐克公司收入和凈收益的趨勢(shì)百分比。以19X1年作為基年開始。2.2.哪項(xiàng)趨勢(shì)看起來好一點(diǎn)——收入，還是凈收益?CP13-3T-ShaftSportingGoods公司在其20X2年，20X1年和20X0年12月31日的資應(yīng)收賬款，凈額……存貨………………地產(chǎn)、廠房和設(shè)備，凈額…………公司20X2年，20X1年和20X0年年底的總資產(chǎn)進(jìn)行縱向分析。CP13-4耐克公司和TheHomeDepot公司分別是各自行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。將他們的收益表(已改動(dòng))轉(zhuǎn)換成共同比形式進(jìn)行比較。(單位：百萬)耐克公司銷售凈額……………銷售和行政管理費(fèi)用………………利息費(fèi)用…………其他費(fèi)用…………所得稅費(fèi)用…………哪家公司賺得的凈收益較多?哪家公司凈收益占銷售凈額的比例較高?哪家公司的盈利能力更強(qiáng)?解釋你的回答。CP13-5察看圖表13-10中Rubbermaid公司的實(shí)際財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。說明如何計(jì)算Rubbermaid公司19X5年到19X8年每年的流動(dòng)比率。該公司的短期償債能力是在提高還是在惡化?1.1.計(jì)算公司1998年和1997年12月31日的酸性測(cè)試比率。沃爾瑪公司的比率值。Bristol-MyersSquibb公司的酸性測(cè)試比率是強(qiáng)還是弱?解釋CP13-7使用Bristol-MyersSquibb公司1998年的收益表和資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)算下列項(xiàng)目：b.b.1998年的應(yīng)收賬款回收天書。所有銷售都是賒銷。(美元金額近似到小數(shù)點(diǎn)CP13-8使用Bristol-MyersSquibb公司的實(shí)際財(cái)務(wù)報(bào)表。1.1.計(jì)算公司1998年12月31日的債務(wù)比率。2.2.計(jì)算公司1998年的已獲利息倍數(shù)。經(jīng)營(yíng)收益使用所得稅前收益與利息費(fèi)用之和。利息費(fèi)用沒有在財(cái)務(wù)報(bào)表上單獨(dú)報(bào)告。假設(shè)1998年的利息費(fèi)用是1997年12月31日的短期借款和長(zhǎng)期債務(wù)之和的7%。利息費(fèi)用近似到百萬美元。3.3.Bristol-MyersSquibb公司償還債務(wù)和利息的能力是強(qiáng)還是弱?評(píng)價(jià)要求1和2中計(jì)算的每個(gè)比率值。CP13-9使用Bristol-MyersSquibb公司的財(cái)務(wù)報(bào)表確定或者，如果需要，計(jì)算1998年的下列盈利能測(cè)算指標(biāo)：a.a.銷售凈額利潤(rùn)率。b.b.總資產(chǎn)報(bào)酬率。假設(shè)1998年的利息費(fèi)用是1997年12月31日的短期借款和長(zhǎng)期債務(wù)之和的7%。利息費(fèi)用近似到百萬美元。C.c.股東權(quán)益報(bào)酬率。這些報(bào)酬率是強(qiáng)還是弱?解釋原因。CP13-10TheHomeDepot公司截至1997年1月31日的年報(bào)包括下列項(xiàng)目：凈利潤(rùn)(凈收益)……………………$9377390001.1.計(jì)算HomeDepot公司股票的每股收益(EPS)和市盈率。近似到美分。2.2.股票市場(chǎng)認(rèn)為HomeDepot公司每1美元的凈收益值多少錢?CP13-11CampbellSoup公司收益表(已改動(dòng))的大致內(nèi)容如下所示(單位：百萬):收益表收益表銷售凈額………已售商品成本……………… a.a.存貨周轉(zhuǎn)率是5.53(期初存貨余額S787;期末存貨余額S755)。CP13-12CampbellSoup公司資產(chǎn)負(fù)債表(已改動(dòng))的大致內(nèi)容如下所示(單位：百萬):資產(chǎn)負(fù)債表存貨………………755其他長(zhǎng)期負(fù)債………………2150其他股東權(quán)益……1.1.計(jì)算1998年公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)增加值(EVA@)。使用年初金額計(jì)算資本費(fèi)用。假設(shè)公司的資本成本是12%,1998年的利息費(fèi)用是1.28億美元。所有金額2.2.股東會(huì)對(duì)1998年的經(jīng)濟(jì)增加值感到滿意嗎?E13-1UTRECKCompgrounds公司在2000年和2001年?duì)I運(yùn)資本的美元變動(dòng)額和變動(dòng)百分比分別是多少?這種趨勢(shì)是有利的還是不利的?分之一個(gè)百分點(diǎn)(小數(shù)點(diǎn)后三位):800-800-Go-RYDER公司年度止于12月31日，1999年和1998年收入總額……………$430000$373000已售商品成本 銷售和管理費(fèi)用 所得稅費(fèi)用 費(fèi)用總額 凈收益 為什么1999年凈收益的增長(zhǎng)百分比高于收入總額的增長(zhǎng)百分比?E13-3計(jì)算KellyRealty公司下列五年期內(nèi)收入凈額和凈收益的趨勢(shì)百分比，第1年作為基準(zhǔn)年。近似到一個(gè)百分點(diǎn)。哪一項(xiàng)在該期間增長(zhǎng)較快，銷售凈額還是凈收益?E13-4RVCenter公司要求你對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行縱向分析，以確定其資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益的組成百分比。資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)總額………$62000地產(chǎn)、廠房和設(shè)備，凈額…………227000其他資產(chǎn)……………35000資產(chǎn)總額……………$324000負(fù)債流動(dòng)負(fù)債總額………$48000長(zhǎng)期債務(wù)……………128000負(fù)債總額……………176000股東權(quán)益股東權(quán)益總額………148000負(fù)債和股東權(quán)益總額………………$324000年和1998年的數(shù)據(jù)，百分比近似到十分之一個(gè)百分點(diǎn)(小數(shù)點(diǎn)后三位)。對(duì)投資者來說，如何將1999年與1998年進(jìn)行比較?給出你的理由。E13-6指出MetroRoofing公司的現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表當(dāng)年度經(jīng)營(yíng)收益……………………非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)的凈增加額…………(45000)除短期債務(wù)外流動(dòng)負(fù)債的凈減少額…(11000)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出凈額………出售地產(chǎn)、廠房和設(shè)備…………………發(fā)行應(yīng)付債券……………$114000償付短期債務(wù)………………(171000)償付長(zhǎng)期債務(wù)………………(79000)支付股利……………………(42000)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出凈額………現(xiàn)金增加(減少)……………E13-7SladeSign公司的財(cái)務(wù)報(bào)表包括下列當(dāng)年賒銷凈額………………$454000前一年要求計(jì)算當(dāng)年的下列比率：a.a.流動(dòng)比率b.b.酸性測(cè)試比率c.C.存貨周轉(zhuǎn)率d.d.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率e.e.應(yīng)收賬款的平均回收天數(shù)E13-8CanyonOaksSpa公司要求你確定公司的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力在20X2年是提高了還是惡化了。為回答該問題，計(jì)算20X2年和20X1年的下列比率：b.b.流動(dòng)比率酸性測(cè)試比率債務(wù)比率已獲利息倍數(shù)總結(jié)以上分析結(jié)果并形成書面報(bào)告。E13-9計(jì)算StoneMountainCarpets年度止于12月31B,20X6年和20X5年銷售凈額…………銷售毛利…………銷售和管理費(fèi)用…………………經(jīng)營(yíng)收益……………利息費(fèi)用…………所得稅前收益…………………所得稅費(fèi)用…………………凈收益……………平均資產(chǎn)總額…………………S204000$191000平均普通股權(quán)益…………………$96000$89000優(yōu)先股股利………$3000發(fā)行在外的普通股數(shù)額…………2000020000公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)?0X6年是提高了還是惡化了?股利(一半屬于優(yōu)先股)……………年底的普通股權(quán)益(80000股)……580000濟(jì)增加值方面存在很大的區(qū)別。兩家公司經(jīng)改動(dòng)的1998年的財(cái)務(wù)報(bào)表列示如下(單位：百萬):資產(chǎn)總額…………付息債務(wù)…………所有其他負(fù)債……股東權(quán)益……………負(fù)債和股東權(quán)益總額……………收入總額……………利息費(fèi)用…………9所有其他費(fèi)用………凈收益………………要求1.1.在進(jìn)行任何計(jì)算之前，你認(rèn)為對(duì)哪家公司投資較好?給出你的理由。2.2.計(jì)算每家公司的經(jīng)濟(jì)增加值，然后決定你會(huì)持有哪家公司的股票作為投資。假設(shè)兩家公司的資本成本都是10%。挑戰(zhàn)性練習(xí)E13-12下列數(shù)據(jù)(單位：百萬美元)來自麥當(dāng)勞公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，該公司是一家連鎖股東權(quán)益的平均余額…………股東權(quán)益的平均余額…………$3605利息費(fèi)用利息費(fèi)用 經(jīng)營(yíng)收益占銷售額的百分比 股東權(quán)益報(bào)酬率 所得稅率 完成下列簡(jiǎn)要的收益表。報(bào)告金額近似到百萬美元。銷售額銷售額…………………$?經(jīng)營(yíng)費(fèi)用…………?經(jīng)營(yíng)收益………利息費(fèi)用…………?稅前收益………?所得稅費(fèi)用………?E13-13下列數(shù)據(jù)(單位：百萬美元)改編自沃爾馬公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，該公司是世界上最大的零售商：負(fù)債總額負(fù)債總額 流動(dòng)資產(chǎn)總額 累計(jì)折舊 負(fù)債比率 流動(dòng)比率 要求完成下列簡(jiǎn)要的資產(chǎn)負(fù)債表。報(bào)告金額近似到百萬美元。流動(dòng)資產(chǎn)…………………地產(chǎn)、廠房和設(shè)備………?資產(chǎn)總額………流動(dòng)負(fù)債………………長(zhǎng)期負(fù)債…………………?股東權(quán)益…………………?負(fù)債和股東權(quán)益總額…………………問題P13-1ABloomIrrigation公司六個(gè)年度的收入凈額、凈收益和普通股權(quán)益如下所示：(單位：千)1.1.計(jì)算每個(gè)項(xiàng)目從1999年到2003年的趨勢(shì)百分比。1998年作為基準(zhǔn)年。近似到一個(gè)百分點(diǎn)。2.2.計(jì)算1999年到2003年的股東權(quán)益報(bào)酬率，近似到小數(shù)點(diǎn)后三位。在該行業(yè)，13%是平均水平，超過16%就表現(xiàn)很好，超過20%為出類拔萃。BloomIrrigation公司沒有優(yōu)先股發(fā)行在外。3.3.BloomIrrigation公司的普通股權(quán)益報(bào)酬率和同行業(yè)相比表現(xiàn)如何?P13-2ABlaupunkt音像店要求你將該公司的利潤(rùn)表現(xiàn)和財(cái)務(wù)狀況和音像行業(yè)的平均水平進(jìn)行比較。業(yè)主已向你提供了公司的收益表和資產(chǎn)負(fù)債表以及該行業(yè)零售商的平均水平數(shù)收前表銷售毛利…………………28400034.2經(jīng)營(yíng)費(fèi)用………經(jīng)營(yíng)收益……………其他費(fèi)用…………………1資產(chǎn)負(fù)債表20X6年12月31B流動(dòng)資產(chǎn)………………$35000070.9%固定資產(chǎn)，凈值……7400023無形資產(chǎn)，凈值……40000.8其他資產(chǎn)………………220004.7總額……………$450000100.0%流動(dòng)負(fù)債………………$20700048.1%長(zhǎng)期負(fù)債………………62000要求1.1.編制Blaupunkt公司的共同比收益表和資產(chǎn)負(fù)債表。每張表的第一列列示Blaupunkt公司的共同比報(bào)表，第二列列示行業(yè)平均水平。2.2.為了分析盈利能力，計(jì)算Blaupunkt公司的(a)毛利與銷售凈額之比，(b)經(jīng)營(yíng)收益和銷售凈額之比，和(c)凈收益和銷售凈額之比。將這些數(shù)字和行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。Blaupunkt公司的盈利表現(xiàn)是好于還是不如行業(yè)平均水平?3.3.為了分析財(cái)務(wù)狀況，計(jì)算Blaupunkt公司的(a)流動(dòng)資產(chǎn)和資產(chǎn)總額之比，和(b)股東權(quán)益和資產(chǎn)總額之比。將這些數(shù)字和行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。Blaupunkt公司的財(cái)務(wù)狀況是好于還是不如行業(yè)平均水平?P13-3A你被請(qǐng)求對(duì)兩家可能對(duì)其投資的公司進(jìn)行評(píng)價(jià)。這兩家公司是J&JRoofing公司和MetalComponents公司，規(guī)模相當(dāng)。假設(shè)所有其他可獲得的信息均已經(jīng)過分析，而有關(guān)購(gòu)買哪家公司股票的決策取決于他們的現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)。要求討論每家公司的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。最后得出結(jié)論，推薦一家公司的股票的對(duì)其進(jìn)行投資。 購(gòu)買地產(chǎn)、廠房和設(shè)備……………現(xiàn)金增加…………………年初現(xiàn)金余額……………年底現(xiàn)金余額…………MetalMetalComponents公司現(xiàn)金流量表年度止于9月30日，20X5年和20X4年經(jīng)營(yíng)收益……經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入凈額…………購(gòu)買地產(chǎn)、廠房和設(shè)備…$(121000)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出凈額……………發(fā)行長(zhǎng)期應(yīng)付票據(jù)………$46000籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入(流出)凈額現(xiàn)金增加(減少)………………年初現(xiàn)金余額…………………年底現(xiàn)金余額…………………現(xiàn)金………S22000 應(yīng)計(jì)負(fù)債………38000長(zhǎng)期應(yīng)付票據(jù)…………………160000其他長(zhǎng)期負(fù)債…………………31000凈收益………………71000發(fā)行在外的普通股數(shù)額…………40000要求要求1流動(dòng)比率債務(wù)比率每股盈利2.2.在評(píng)價(jià)完下列每項(xiàng)交易的影響之后，計(jì)算這三項(xiàng)比率。每項(xiàng)交易分別考慮。a.a.賒購(gòu)$26000商品，借記存貨。b.b.用長(zhǎng)期應(yīng)付票據(jù)借款$85000。c.c.發(fā)售普通股5000股，收到現(xiàn)金$120000。e.e.支付長(zhǎng)期應(yīng)付票據(jù)$32000。答案格式如下：要求2交易(字母)流動(dòng)比率債務(wù)比率每股盈利P13-5AProSoundEntertainment公司的比較財(cái)務(wù)報(bào)表如下。比較收益表年度止于12月31B,20X4年和20X3銷售凈額………銷售毛利………經(jīng)營(yíng)費(fèi)用………經(jīng)營(yíng)收益…………………利息費(fèi)用……………………所得稅前收益………………所得稅費(fèi)用…………………凈收益………比較資產(chǎn)負(fù)債表(為計(jì)算比率，選取了部分20X2年的數(shù)據(jù))現(xiàn)金……………短期應(yīng)收賬款凈額…………存貨…………預(yù)付費(fèi)用………流動(dòng)資產(chǎn)總額……………地產(chǎn)、廠房和設(shè)備凈值………資產(chǎn)總額………流動(dòng)負(fù)債總額…………………長(zhǎng)期負(fù)債…………負(fù)債總額…………優(yōu)先股權(quán)益，6%,面值$100…普通股權(quán)益，無面值…………負(fù)債和股東權(quán)益總額…………1.1.ProSoundEntertainment4年12月31日為$53,20X3年12月31日為$32.50。2.2.發(fā)行在外的普通股：20X4年為10000股，20X3年為9000股。3.3.全部銷售為賒銷。1.1.計(jì)算20X4年和20X3年的下列比率：a.a.流動(dòng)比率b.b.存貨周轉(zhuǎn)率c.c.已獲利息倍數(shù)d.d.普通股權(quán)益報(bào)酬率e.e.普通股每股盈利f.f.市盈率2.2.判斷(a)ProSoundEntertainment公司的財(cái)務(wù)狀況在20X4年是改善了還是惡化了，和(b)公司普通股的投資吸引力是上升了還是下降了。3.3.你在本題中所學(xué)到的東西如何幫助你評(píng)價(jià)一項(xiàng)投資?P13-6A假設(shè)你打算購(gòu)入一項(xiàng)投資，而且已決定投資于空調(diào)行業(yè)的一家公司。你已把選部分當(dāng)年收益表數(shù)據(jù)：部分當(dāng)年年底的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)和股票市價(jià)： 流動(dòng)資產(chǎn)總額……………186000173000資產(chǎn)總額……328000265000流動(dòng)負(fù)債總額………………98000108000負(fù)債總額………$131000*$108000*優(yōu)先股：5%,面值$100……20000普通股，面值$1(10000股)………………10000面值$2.50(5000股)……………125000股東權(quán)益總額………………197000157000普通股每股市價(jià)……………$112短期應(yīng)收賬款凈額……存貨………優(yōu)先股，5%,面值$100………………普通股，面值$1(10000股)……………面值$2.50(5000股)…………股東權(quán)益總額………………要求4.4.債務(wù)比率8.8.市盈率還是有所不同。兩家公司的資本成本都是12%。金額近似到$1000。(B組)(單位：千)要求1.1.計(jì)算每個(gè)項(xiàng)目從20X2年到20X6年的趨勢(shì)百分比。20X1年作為基準(zhǔn)年，近超過5%就表現(xiàn)很好，超過7%為出類拔萃。TravelersTravelersGymSupply公司年度止于20X6年12月31日銷售凈額……………………已售商品成本……銷售毛利……………………經(jīng)營(yíng)費(fèi)用……………………經(jīng)營(yíng)收益……………………其他費(fèi)用……………………凈收益……………………資產(chǎn)負(fù)債表20X6年12月31日流動(dòng)資產(chǎn)………………$44800074.4%固定資產(chǎn)，凈值……無形資產(chǎn)，凈值……420000.6其他資產(chǎn)………………13000總額……………………$630000100.0%流動(dòng)負(fù)債………………$24600035.6%長(zhǎng)期負(fù)債………………136000股東權(quán)益………………24800045.4總額………$630000100.0%1.1.編制Travelers公司的共同比收益表和資產(chǎn)負(fù)債表。每張表的第一列列示Travelers公司的共同比報(bào)表，第二列列示行業(yè)平均水平。2.2.為了分析盈利能力，計(jì)算Travelers公司的(a)毛利與銷售凈額之比，(b)經(jīng)營(yíng)收益(虧損)和銷售凈額之比，和(c)凈收益(損失)和銷售凈額之比。將這些數(shù)字和行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。Travelers公司的盈利表現(xiàn)是好于還是不如行業(yè)平均水平?3.3.為了分析財(cái)務(wù)狀況，計(jì)算Travelers公司的(a)流動(dòng)資產(chǎn)和資產(chǎn)總額之比，和(b)股東權(quán)益和資產(chǎn)總額之比。將這些數(shù)字和行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。Travelers公司的財(cái)務(wù)狀況是好于還是不如行業(yè)平均水平?P13-3B你在對(duì)兩家可能對(duì)其投資的公司進(jìn)