券商板塊月報(bào)：券商板塊2024年1月回顧及2月前瞻

請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)各項(xiàng)聲明證券Ⅱ——券商板塊月報(bào)同步大市(維持)證券研究報(bào)告同步大市(維持) 6%-5%-10%-16%-21%2023.022023.062023.102024.02《證券Ⅱ行業(yè)月報(bào)：券商板塊2023年12月回顧及2024年1月前瞻》2024-01-25《證券Ⅱ行業(yè)月報(bào)：券商板塊2023年11月回顧及12月前瞻》2023-12-25《證券Ⅱ行業(yè)年度策略：投資端改革引領(lǐng)，新周期值得期待》2023-11-30續(xù)創(chuàng)歷史新高，但漲幅環(huán)比明顯收窄。整體看，券商母公司口徑單月整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大概率將成為管層積極回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切、暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模、意做空、加強(qiáng)異常交易監(jiān)管，全力維護(hù)資本市場(chǎng)政策面的進(jìn)一步動(dòng)向。在投資端改革持續(xù)發(fā)力以市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的政策導(dǎo)向下，券商板塊有望反復(fù)請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)各項(xiàng)聲明 圖1：2024年1月中信二級(jí)行業(yè)指數(shù)證券Ⅱ漲跌幅為-5.29%計(jì)算機(jī)計(jì)算機(jī)電子國(guó)防軍工醫(yī)藥機(jī)械基礎(chǔ)化工汽車傳媒電力設(shè)備及新能源輕工制造通信綜合農(nóng)林牧漁有色金屬消費(fèi)者服務(wù)紡織服裝食品飲料商貿(mào)零售建材房地產(chǎn)綜合金融鋼鐵證券Ⅱ非銀行金融建筑交通運(yùn)輸家電石油石化銀行煤炭請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)各項(xiàng)聲明圖2：2024年1月券商板塊個(gè)股漲跌幅10% 華林證券 信達(dá)證券 中金公司 方正證券 太平洋 西南證券 第創(chuàng)業(yè) 國(guó)海證券 長(zhǎng)城證券 長(zhǎng)江證券 華安證券 山西證券 東吳證券 國(guó)金證券 浙商證券 興業(yè)證券 中原證券 南京證券 國(guó)元證券 西部證券 海通證券 國(guó)信證券 東北證券 國(guó)聯(lián)證券 中信建投 東方證券 中泰證券 財(cái)通證券 天風(fēng)證券 廣發(fā)證券 華西證券 東興證券 紅塔證券 中國(guó)銀河 招商證券 國(guó)泰君安 申萬宏源 華泰證券 財(cái)達(dá)證券 中銀證券 中信證券 光大證券 首創(chuàng)證券圖3：2022年1月-2024年1月券商板塊平均P/B12022-01-012022-05-012022-09-012023-01-012023-05-012023-02.1.權(quán)益跌幅擴(kuò)大、固收強(qiáng)勢(shì)新高幅，且較為有效的遏制了快速下跌的趨勢(shì)，充分發(fā)揮了中流砥柱請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)各項(xiàng)聲明 類指數(shù)短期跌幅較大，部分圍繞中小市值個(gè)股的量化策略0.70%；中證全債（凈）指數(shù)同步保持單邊震蕩上漲的趨勢(shì)，并創(chuàng)歷史新高，全圖4：各權(quán)益類指數(shù)漲跌幅上證綜指上證50深證綜指創(chuàng)業(yè)板指中證200020232023年8月2023年10月2023年12月圖5：十債主連、中證全債（凈）指數(shù)漲跌幅1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%十債主連中證全債（凈） 2.2.經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)景氣度仍有小幅下滑請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)各項(xiàng)聲明圖6：月度日均成交量（億元）0月度日均成交量環(huán)比2023年1月2023年6月2023年11月圖7：月度成交總量（億元）0月度成交總量環(huán)比圖8：月末兩融余額（億元）兩融余額環(huán)比圖9：兩融年度月均余額（億元）0兩融年度月均余額環(huán)比2.4.投行業(yè)務(wù)總量連續(xù)第二個(gè)月環(huán)比基本持平請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)各項(xiàng)聲明平穩(wěn)；行業(yè)各類債券承銷金額環(huán)比保持平穩(wěn)，同比增幅較大是由于去年同期存在春圖10：月度股權(quán)融資規(guī)模（億元）0月度股權(quán)融資規(guī)模環(huán)比圖11：月度各類債券承銷金額（按發(fā)行日，億元）0月度債券承銷金額環(huán)比2023年1月2023年6月202續(xù)受到外部資金承接，出現(xiàn)快速反彈；春節(jié)假期后反彈趨勢(shì)得以進(jìn)一步延續(xù)，下跌趨勢(shì)得到有來跌幅，整體格局在各權(quán)益類指數(shù)中最為強(qiáng)勢(shì)，持續(xù)發(fā)揮中流砥柱的引領(lǐng)作用；代表賽道類成行權(quán)益自營(yíng)去方向化，但2月初中小微市值個(gè)股短線跌模將導(dǎo)致上市券商單月經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯分化。（2）各權(quán)益類指數(shù)短線超跌反彈、快速由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)、請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)各項(xiàng)聲明對(duì)上市券商單月經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的負(fù)向邊際貢獻(xiàn)，且負(fù)向邊際貢獻(xiàn)度進(jìn)一步擴(kuò)大。兩融余額在經(jīng)歷本節(jié)后反彈力度偏弱，板塊平均P/B一度回落至1.10倍上方，商指數(shù)短線彈性不足，但整體格局依然相對(duì)偏強(qiáng)。中長(zhǎng)期看，投資端改革圍繞完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、引入中長(zhǎng)期資金、提高上市公司質(zhì)量、從嚴(yán)打擊欺詐發(fā)行及財(cái)務(wù)造假等方方面面深入推進(jìn)，外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境逐漸向好將為證券行業(yè)開啟新一輪上升周期奠定堅(jiān)實(shí)維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的政策導(dǎo)向下，券商板塊有望反復(fù)活躍，積極保持對(duì)券現(xiàn)下滑；2.市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；3.全面深化資本市場(chǎng)改革的進(jìn)度及力度不請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)各項(xiàng)聲明強(qiáng)于大市：未來6個(gè)月內(nèi)行業(yè)指數(shù)相對(duì)滬深300漲幅10％以上；同步大市：未來6個(gè)月內(nèi)行業(yè)指數(shù)相對(duì)滬深300漲幅－10％至10％之間；弱于大市：未來6個(gè)月內(nèi)行業(yè)指數(shù)相對(duì)滬深300跌幅10％以上。公司投資評(píng)級(jí)買入：未來6個(gè)月內(nèi)公司相對(duì)滬深300漲幅15％以上；增持：未來6個(gè)月內(nèi)公司相對(duì)滬深300漲幅5％至15%;謹(jǐn)慎增持：未來6個(gè)月內(nèi)公司相對(duì)滬深300漲幅－10％至5%;減持：未來6個(gè)月內(nèi)公司相對(duì)滬深300漲幅－15％至－10%;賣出：未來6個(gè)月內(nèi)公司相對(duì)滬深300跌幅15％以上。本報(bào)告署名分析師具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券分析師執(zhí)業(yè)資格，本人任職符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)相關(guān)合規(guī)要求。本人基于認(rèn)真審慎的職業(yè)態(tài)度、專業(yè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯糠椒ㄅc分析邏輯，獨(dú)立、客觀的制作本報(bào)告。本報(bào)告準(zhǔn)確的反映了本人的研究觀點(diǎn)，本人對(duì)報(bào)告內(nèi)容和觀點(diǎn)負(fù)責(zé)，保證報(bào)告信息來源合法合規(guī)。中原證券股份有限公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報(bào)告由中原證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）制作并僅向本公司客戶發(fā)布，本公司不會(huì)因任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人接收到本報(bào)告而視其為本公司的當(dāng)然客戶。本報(bào)告中的信息均來源于已公開的資料，本公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不保證所含的信息不會(huì)發(fā)生任何變更。本報(bào)告中的推測(cè)、預(yù)測(cè)、評(píng)估、建議均為報(bào)告發(fā)布日的判斷，本報(bào)告中的證券或投資標(biāo)的價(jià)格、價(jià)值及投資帶來的收益可能會(huì)波動(dòng)，過往的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不應(yīng)當(dāng)作為未來證券或投資標(biāo)的表現(xiàn)的依據(jù)和擔(dān)保。報(bào)告中的信息或所表達(dá)的意見并不構(gòu)成所述證券買賣的出價(jià)或征價(jià)。本報(bào)告所含觀點(diǎn)和建議并未考慮投資者的具體投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況以及特殊需求，任何時(shí)候不應(yīng)視為對(duì)特定投資者關(guān)于特定證券或投資標(biāo)的的推薦。本報(bào)告具有專業(yè)性，僅供專業(yè)投資者和合格投資者參考。根據(jù)《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》相關(guān)規(guī)定，本報(bào)告作為資訊類服務(wù)屬于低風(fēng)險(xiǎn)（R1）等級(jí)，普通投資者應(yīng)在投資顧問指導(dǎo)下謹(jǐn)慎使用。本報(bào)告版權(quán)歸本公司所有，未經(jīng)本公司書面授權(quán)，任何機(jī)構(gòu)、個(gè)人不得刊載、轉(zhuǎn)發(fā)本報(bào)告或本報(bào)告任何部分，不得以任何侵犯本公司版權(quán)的其他方式使用。未經(jīng)授權(quán)的刊載、轉(zhuǎn)發(fā)，本公司不承擔(dān)任何刊載、轉(zhuǎn)發(fā)責(zé)任。獲得本公司書面授權(quán)的刊載、轉(zhuǎn)發(fā)、引用，須在本公司允許的范圍內(nèi)使用，并注明報(bào)告出處、發(fā)布人、發(fā)布日期，提示使用本報(bào)告的風(fēng)險(xiǎn)。若本公司客戶（以下簡(jiǎn)稱“該客戶”）向第三方發(fā)送本報(bào)告，則由該客戶獨(dú)自為其發(fā)送行為負(fù)責(zé)，提醒通過該種途徑獲得本報(bào)告的投資者注意，本公司不對(duì)通過該種途徑