非金屬建材周報（24年第8周）：地產(chǎn)相關(guān)利好政策持續(xù)關(guān)注節(jié)后需求恢復(fù)

證券研究報告|2024年02月29日非金屬建材周報(24年第8周)地產(chǎn)相關(guān)利好政策持續(xù)，關(guān)注節(jié)后需求恢復(fù)核心觀點(diǎn)5年期LPR調(diào)降，城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制加速落地。2024年2月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.45%,較上一期保持不變，5年期以上LPR為3.95%,較上一期下降25個基點(diǎn)，5年視頻調(diào)度會議表示，截至2月20日，全國29個省份214個城市已建立房地送給商業(yè)銀行，共涉及5349個項(xiàng)目；已有57個城市162個項(xiàng)目已獲得銀行融資共294.3億元，較春節(jié)假期前增加113億元。年建筑網(wǎng)調(diào)查，截至2月20日(正月十一),工地開復(fù)工率13.0%,勞務(wù)上工率15.5%,2023年農(nóng)歷同期分別為10.5%和14.7%,同比稍有提升(2/0.8個百分點(diǎn))。區(qū)域看，華東和華南地區(qū)作為項(xiàng)目資金傾增加6.1/4.8和6.6/2.8個百分點(diǎn)；華中、西南地區(qū)受節(jié)后雨雪天氣影響及為同比降低5.7/6.3和10.3/7.9個百分點(diǎn)。貨主流均價2066.12元/噸，環(huán)比+0.73%,重點(diǎn)省份庫存4945萬重量箱，環(huán)比+5.03%;光伏玻璃持續(xù)偏弱運(yùn)行，價格環(huán)比持鍍膜主流價格25.5元/平米，環(huán)比持平，庫存天數(shù)29.16天，環(huán)比+11.52%;3)玻纖：下游開工偏慢，節(jié)后延續(xù)穩(wěn)價，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗主流報價2950-3200元/噸，全國均價3079.00元/噸，環(huán)比持平，電子紗G75主流報價7000-7600元/噸，電子布當(dāng)前主流報價為3.2-3.4元/米。建筑材料《非金屬建材行業(yè)2024年1月投資策略-穩(wěn)增長仍有待發(fā)力，關(guān)注低估值高股息》——2024-01-05《非金屬建材行業(yè)2023年12月投資策略-政策定調(diào)偏積極，關(guān)注建材底部機(jī)會》——2023-12-12《建材行業(yè)2023年三季報總結(jié)-景氣略有下行，修復(fù)延續(xù)分化》《建材行業(yè)基金持倉專題-03建材持倉比例延續(xù)低配，環(huán)比略有提升》——2023-11-30《非金屬建材周報(23年第43周)-國債增發(fā)提振需求，穩(wěn)增長有望持續(xù)發(fā)請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容2證券研究報告 5 61、水泥：價格環(huán)比上漲0.28%，庫容比環(huán)比下降0.1pct 62、浮法玻璃：價格環(huán)比上漲0.73%，生產(chǎn)線庫存環(huán)比增加5.03% 103、光伏玻璃：鍍膜主流價格環(huán)比持平，庫存天數(shù)環(huán)比增加11.52% 114、玻纖：無堿粗紗價格環(huán)比持平，電子紗維穩(wěn)延續(xù) 12 13 15請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容3證券研究報告圖1：近半年建材板塊與滬深300走勢比較 5圖2：近3個月建材板塊與滬深300走勢比較 5圖3：A股各行業(yè)過去一周漲跌排名 5圖4：建材各子板塊過去一周漲跌幅 6圖5：建材板塊個股過去一周漲跌幅及排名 6圖6：全國水泥平均價格走勢（元/噸） 7圖7：各年同期水泥價格走勢比較（元/噸） 7圖8：全國水泥平均庫容比走勢（%） 7圖9：各年同期水泥庫容比走勢比較（%） 7圖10：華北地區(qū)水泥價格走勢（元/噸） 8圖11：華北地區(qū)水泥庫容比走勢（%） 8圖12：東北地區(qū)水泥價格走勢（元/噸） 8圖13：東北地區(qū)水泥庫容比走勢（%） 8圖14：華東地區(qū)水泥價格走勢（元/噸） 9圖15：華東地區(qū)水泥庫容比走勢（%） 9圖16：中南地區(qū)水泥價格走勢（元/噸） 9圖17：中南地區(qū)水泥庫容比走勢（%） 9圖18：西南地區(qū)水泥價格走勢（元/噸） 9圖19：西南地區(qū)水泥庫容比走勢（%） 9圖20：西北地區(qū)水泥價格走勢（元/噸） 10圖21：西北地區(qū)水泥庫容比走勢（%） 10圖22：玻璃現(xiàn)貨價格走勢（元/噸） 10圖23：玻璃期貨價格走勢（元/噸） 10圖24：各年同期玻璃價格走勢比較（元/噸） 11圖25：各年同期玻璃生產(chǎn)線庫存走勢比較（萬重箱） 11圖26：國內(nèi)3.2mm光伏玻璃價格走勢（元/平米） 11圖27：3.2mm光伏鍍膜玻璃歷史同期周度價格（元/平米） 11圖28：光伏玻璃庫存天數(shù) 12圖29：光伏玻璃在產(chǎn)生產(chǎn)線產(chǎn)能 12圖30：國內(nèi)主流纏繞直接紗均價（元/噸） 12圖31：各年同期纏繞直接紗價格走勢比較（元/噸） 12圖32：國內(nèi)主流G75電子紗均價（元/噸） 13圖33：各年同期G75電子紗價格走勢比較（元/噸） 13圖34：原油價格走勢（美元/桶） 13圖35：動力煤價格走勢（元/噸） 13圖36：石油焦價格走勢（元/噸） 14圖37：液化天然氣（LNG）價格走勢（元/噸） 14請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容4證券研究報告圖38：全國重質(zhì)純堿主流價（元/噸） 14圖39：全國SBS改性瀝青平均價（元/噸） 14圖40：30大中城市商品房當(dāng)周成交面積（萬平） 15圖41：30大中城市商品房當(dāng)周成交面積（萬平） 15圖42：12大中城市二手房當(dāng)周成交面積（萬平） 15圖43：12大中城市二手房當(dāng)周成交面積（萬平） 15圖44：100大中城市供應(yīng)/成交土地面積（萬平，%） 16表1：常用原材料價格變動（單位：元/噸）..................................................14市場表現(xiàn)一周回顧2024.02.19-2024.02.23,本周滬深300指數(shù)上漲3.71%,建筑材料指數(shù)(申萬)上漲3.19%,建材板塊跑輸滬深300指數(shù)0.52pct,位居所有行業(yè)中第21位。近三個月以來，滬深300指數(shù)下跌1.4%,建筑材料指數(shù)(申萬)下跌11.6%,建材板塊跑輸滬深300指數(shù)10.2pct。近半年以來，滬深300指數(shù)下跌5.9%,建筑材料指數(shù)(申萬)下跌18.7%,建材板塊跑輸滬深300指數(shù)12.8pct。圖1:近半年建材板塊與滬深300走勢比較圖2:近3個月建材板塊與滬深300走勢比較其他建材(11.6%);漲跌幅居后3位的板塊為：石膏板(-2.8%)、碳纖維(-0.7%)、水泥(+1.4%)。■周漲跌幅(%)個股方面，過去一周漲跌幅居前5位的個股為：嘉寓股份(+46.3%)、納川股份(+41.2%)、永和智控(+40.2%)、四川金頂(+28.7%)、揚(yáng)子新材(+27.8%),居后5位的個股為：冀東水泥(-5.3%)、中復(fù)神鷹(-4.1%)、華新水泥(-3.7%)、北新建材(-2.8%)、萬年青(-1.9%)。圖5:建材板塊個股過去一周漲跌幅及排名全國P.042.5高標(biāo)水泥平均價為359.3元/噸，環(huán)比上漲0.28%,同比下降16.3%。本周全國水泥庫容比為65.4%,環(huán)比下降0.1pct,同比上升0.3pct。本周全國水泥市場價格環(huán)比上行，漲幅0.3%。價格上漲20-30元/噸，公布上漲地區(qū)為福建和廣西，幅度20元/噸；價格回落區(qū)域體現(xiàn)在浙江沿海，幅度40元/噸。春節(jié)后第一周，市場需求依舊處于淡季期，加之受降溫、雨雪天氣影響，大部分工程項(xiàng)目和攪拌站尚未施工方地區(qū)水泥出貨量在1-2成，各地企業(yè)均按計劃執(zhí)行一季度錯峰生產(chǎn)或自主停窯檢修。價格方面，因春節(jié)前期大部分地區(qū)水泥價格跌到底部，目本或虧損狀態(tài)，為了改善經(jīng)營狀況，以及提振市場信心但全面落實(shí)預(yù)計進(jìn)入3月份。圖8:全國水泥平均庫容比走勢(%)圖9:各年同期水泥庫容比走勢比較(%)天氣增多，市場尚未啟動，企業(yè)僅少量發(fā)貨，庫存高位運(yùn)行業(yè)水泥價格下調(diào)10-15元/噸，春節(jié)過后，受降溫、降啟動，僅零星袋裝備貨需求，企業(yè)日出貨不足1成，且錯峰生產(chǎn)執(zhí)行情況一般，庫存多高位運(yùn)行，部分企業(yè)先行下調(diào)價格，市場啟動后，正在執(zhí)行一季度錯峰生產(chǎn)，庫存無壓力；二是西受限；三是為提振市場信心，防止開市后價格回落，企業(yè)積極推動價格上調(diào)，目前民用市場逐步啟動，散裝水泥需求量較小，企業(yè)綜合出貨在1-2成。粵東梅州及潮汕地區(qū)水泥價格穩(wěn)定，春節(jié)假期結(jié)束，市場需求正在緩慢恢復(fù)中，需求1-2成，企業(yè)正在執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，庫存中等水平，若周邊地區(qū)價格西南地區(qū)水泥價格平穩(wěn)。四川成德綿地區(qū)水泥前僅有少量民用市場和攪拌站備貨需求，工程項(xiàng)目基本未啟動，水泥需求在1成左右，企業(yè)正在執(zhí)行一季度錯峰生產(chǎn)，但由于春節(jié)前后出貨量證券研究報告圖14:華東地區(qū)水泥價格走勢(元/噸)圖16:中南地區(qū)水泥價格走勢(元/噸)圖18:西南地區(qū)水泥價格走勢(元/噸)圖15:華東地區(qū)水泥庫容比走勢(%)圖17:中南地區(qū)水泥庫容比走勢(%)圖20:西北地區(qū)水泥價格走勢(元/噸)圖21:西北地區(qū)水泥庫容比走勢(%)2、浮法玻璃：價格環(huán)比上漲0.73%,生產(chǎn)線庫存環(huán)比增加5.03%平均價2066.12元/噸，環(huán)比節(jié)前一周上漲0.73%;截至2月23日，玻璃期貨活玻璃重點(diǎn)省份庫存為4945萬重量箱，環(huán)比增加237萬重量箱(+5.03%)。舊處于累庫狀態(tài)，但庫存增速明顯放緩，價格先漲后穩(wěn)；東北周內(nèi)逐步恢復(fù)發(fā)貨， 證券研究報告截至2月22日，3.2mm鍍膜主流訂單價格25.5元/平米，環(huán)比節(jié)前持平；截至2月22日，庫存天數(shù)約29.16天，環(huán)比增加11.52%,同比增加2.64%;在產(chǎn)生產(chǎn)線日熔量99080噸/天，環(huán)比持平。本周國內(nèi)光伏玻璃市場整體交投淡穩(wěn)，庫存呈現(xiàn)增加趨勢。需求端來看，節(jié)后國內(nèi)終端電站項(xiàng)目啟動緩慢，海外訂單跟進(jìn)情況一般，組件廠家開工率維持低位，且多數(shù)堅持按需采購。加之近日部分區(qū)域雨雪天氣，玻璃廠家出貨情況欠佳，庫存有不同程度增加。供應(yīng)端來看，雖近期暫無產(chǎn)線變動，但前期點(diǎn)火產(chǎn)線臨近達(dá)產(chǎn)，供應(yīng)仍有增量，在產(chǎn)產(chǎn)能偏高情況下，供應(yīng)端壓力不減。成本端來看，目前天然氣價格暫穩(wěn)，而純堿價格有所松動，成本壓力稍緩。而光伏玻璃價格低位運(yùn)行，廠家利潤空間仍較為有限。整體來看，市場持續(xù)偏弱運(yùn)行狀態(tài)。圖27:3.2mm光伏鍍膜玻璃歷史同期周度價格(元/平米)圖28:光伏玻璃庫存天數(shù)圖29:光伏玻璃在產(chǎn)生產(chǎn)線產(chǎn)能截至2月22日，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗主流報價2950-3200元/噸不等，全國均價3079.00元/噸，環(huán)比節(jié)前一周均價(3079.00)持平，同比下跌25.26%;本周電子紗G75主流報價7000-7600元/噸不等，電子布當(dāng)前主流報價為3.2-3.4較濃。節(jié)后近期，多數(shù)深加工開工較晚，加之部分節(jié)前少量備周內(nèi)部分新點(diǎn)火產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，實(shí)際產(chǎn)量略有增加，加圖30:國內(nèi)主流纏繞直接紗均價(元/噸)圖31:各年同期纏繞直接紗價格走勢比較(元/噸)證券研究報告—G75電子紗截至2月23日，布倫特(brent)原油現(xiàn)貨價為83.67美元/桶，環(huán)比上漲6.4%;山西優(yōu)混(5500)秦皇島動力煤平倉價為933元/噸，環(huán)比上漲2%;石油焦現(xiàn)貨價1700元/噸，環(huán)比下跌1.9%;液化天然氣LNG市場價3498元/噸，環(huán)比下跌12.6%;全國重質(zhì)純堿主流價為2313元/噸，環(huán)比下跌2.6%;全國SBS改性瀝青平均價4508元/噸，環(huán)比上漲0.2%。 證券研究報告圖36:石油焦價格走勢(元/噸) 圖38:全國重質(zhì)純堿主流價(元/噸) 圖37:液化天然氣(LNG)價格走勢(元/噸)圖39:全國SBS改性瀝青平均價(元/噸)—SBS—SBS改性瀝青平均價防水燃料油現(xiàn)貨價：燃料油市場價：液化天然氣(LNG)現(xiàn)貨價：TDI:國內(nèi)現(xiàn)貨價：MDI(PM200):國內(nèi)現(xiàn)貨價：丙烯酸：國內(nèi)現(xiàn)貨價：鈦白粉(金紅石型):國內(nèi) 截至2024年2月24日，30大中城市商品房當(dāng)周成交面積為93.92萬平，環(huán)比節(jié)前一周(2月10日)下跌2.62%,近三周平均成交面積為65.01萬平，環(huán)比減少34.14%;12大中城市二手房成交面積為127.85萬平，環(huán)比節(jié)前一周上漲74.5%。截至10月25日，100大中城市當(dāng)周供應(yīng)土地占地面積1771.03萬平，環(huán)比增加319.98%,成交土地占地面積為2423.65萬平，環(huán)比增加379.24%。圖40:30大中城市商品房當(dāng)周成交面積(萬平) 圖42:12大中城市二手房當(dāng)周成交面積(萬平) —12大中城市二手房成交面積：周：合計值圖41:30大中城市商品房當(dāng)周成交面積(萬平)圖43:12大中城市二手房當(dāng)周成交面積(萬平)證券研究報告免責(zé)聲明分析師聲明作者保證報告所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道；分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，通過合理判斷并得出結(jié)論，力求獨(dú)立、客觀、公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響；作者在過去、現(xiàn)在或未來未就其研究報告所提供的具體建議或所表述的意見直接或間接收取任何報酬，特此聲明。國信證券投資評級投資評級標(biāo)準(zhǔn)類別級別說明重要聲明本報告由國信證券股份有限公司（已具備中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格）制作；報告版權(quán)歸國信證券股份有限公司（以下簡稱“我公司”）所有。本報告僅供我公司客戶使用，本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個人不得以任何形式使用、復(fù)制或傳播。任何有關(guān)本報告的摘要或節(jié)選都不代表本報告正式完整的觀點(diǎn)，一切須以我公司向客戶發(fā)布的本報告完整版本為準(zhǔn)。本報告基于已公開的資料或信息撰寫，但我公司不保證該資料及信息的完整性、準(zhǔn)確性。本報告所載的信息、資料、建議及推測僅反映我公司于本報告公開發(fā)布當(dāng)日的判斷，在不同時期，我公司可能撰寫并發(fā)布與本報告所載資料、建議及推測不一致的報告。我公司不保證本報告所含信息及資料處于最新狀態(tài)；我公司可能隨時補(bǔ)充、更新和修訂有關(guān)信息及資料，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相關(guān)更新和修訂內(nèi)容。我公司或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會持有本報告中所提到的公司所發(fā)行的