第四章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡

第四章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡DeterminationofNationalIncome:TheIS—LMModel3/2/20241LearningObjectivesInthischapter,youwilllearnabout:DeterminationofInvestmentThegoodsmarketandtheISrelationMoneymarketandtheLMrelationTheIS—LMmodelAframeworkofKeynes’theory3/2/20242第一節(jié)：投資的決定

Inchapter2and3,wedefinednationalincomeasthesumofconsumption,investment,governmentspending,andnetexport.Themainsimplificationoftheidentitywasthattheinterestratedidnotaffectinvestment.Ourfirsttaskinthischapteristoremovethissimplificationanddiscussionoftheeffectoftheinterestrateoninvestment.3/2/20243一、投資函數(shù)（InvestmentFunction）Investmentdependsonprimarilyontwofactors:Thelevelofsales.Afirmfacinganincreaseinsalesneedstoincreaseproduction.AfirmfacinglowsaleswillfeelnosuchneedandspendinglittleoninvestmentTheinterestrate.Thehighertheinterestrate,thelesslikelythefirmistoborrowandbuythemachine.3/2/20244投資取決于實(shí)際利率名義利率（nominalinterestrate）：銀行支付的利率，即：沒有根據(jù)通貨膨脹調(diào)整的借貸的成本。實(shí)際利率（realinterestrate）：根據(jù)通貨膨脹調(diào)整之后的借貸的成本。費(fèi)雪方程式（Fisherequation）：r=i-π(r代表實(shí)際利率，i代表名義利率，π代表通貨膨脹率）投資大小取決于實(shí)際利率的高低：i=i(r)，投資與實(shí)際利率成負(fù)相關(guān)。3/2/20245二、資本的邊際效率Marginalefficiencyofcapital:Thatuniquerateofdiscountwhichwouldmakethepresentvalueoftheexpectednetreturnsfromacapitalassetjustequaltoitssupplypricewhenthereisnoriseinthesupplypriceoftheasset.Rateofdiscount:Theinterestrateusedtodiscountasequenceoffuturepayments.3/2/20246一項(xiàng)投資未來收益的現(xiàn)值與利率高低有關(guān)：上式的PV代表現(xiàn)值，i代表利率（也就是投資者的預(yù)期利潤率），如果有一個(gè)i使得這個(gè)等式成立，這個(gè)i就是MEC。（見課本P.477的例子）3/2/20247資本的邊際效率（MEC）與投資的邊際效率（Marginalefficiencyofinvestment,MEI）的區(qū)別：——TheMEItakesspecificaccountofthefactthatthesupplypriceofcapitalassetswillriseintheshortrunasallfirmssimultaneouslyseektoincreasethesizeoftheircapitalstock.——MEI也被稱為internalrateofreturn，它更準(zhǔn)確表達(dá)投資與利率之間的關(guān)系。3/2/20248第二節(jié)：IS曲線從簡單的國民收入決定理論得知，在兩部門經(jīng)濟(jì)中，產(chǎn)品市場的均衡條件是：S=I。根據(jù)這個(gè)條件，可以推導(dǎo)出IS曲線，即產(chǎn)品市場均衡的曲線，該曲線說明：在產(chǎn)品市場均衡條件下，收入水平Y(jié)和利率水平r之間的關(guān)系：Anincreaseintheinterestratedecreaseinvestment.Thedecreaseininvestmentleadstodecreaseinoutput,whichfurtherdecreaseconsumptionandinvestment.Inotherwords,theinitialdecreaseininvestmentleadstoalargerdecreaseinoutputthroughthemultipliereffect.3/2/20249一、IS曲線及其推導(dǎo)1、用公式法推導(dǎo)IS曲線（ThederivationoftheIScurve）（參閱教材第481－482頁）假定：兩部門經(jīng)濟(jì)、投資函數(shù)為：i=e－dr均衡條件：y=(α＋e－dr)/1－β從以上均衡條件可以看出，α、β、e、d都是參數(shù)，只有r和y是未知數(shù)。所以，只要確定出一個(gè)未知數(shù)的數(shù)值，另一個(gè)未知數(shù)就能求出來。根據(jù)y和r的組合在坐標(biāo)圖上畫出的曲線就稱為IS曲線。3/2/2024102、用圖像法推導(dǎo)IS曲線（參閱教材第482－483頁）3/2/202411二、IS曲線的斜率(SlopeoftheIScurve）可見，IS曲線的斜率與邊際消費(fèi)傾向有關(guān)，也與投資的利率彈性有關(guān)?？偟膩碚f，邊際消費(fèi)傾向越大，IS曲線的斜率就越??；投資的利率彈性越大，IS曲線的斜率越小。3/2/202412三、IS曲線的移動(dòng)（ShiftsintheIScurve)i和g的增加，將會(huì)使IS曲線向右移動(dòng)，y增加；反之，i和g的減少，將會(huì)使IS曲線向左移動(dòng)，y減少。s和t的增加，將會(huì)使IS曲線向左移動(dòng)，y減少；反之，s和t的減少，將會(huì)使IS曲線向右移動(dòng)，y增加。有關(guān)例子，請參閱教材第485－487頁。3/2/2024133/2/2024143/2/202415SummarizeofGoodsMarketEquilibriuminthegoodsmarketimpliesthatoutputisadecreasingfunctionoftheinterestrate.Thisrelationisrepresentedbythedownward-slopingIScurve.ChangeinfactorsthatdecreaseorincreasethedemandforgoodsgiventheinterestrateshifttheIScurvetotheleftortotheright.3/2/202416第三節(jié)：利率的決定一、利率的決定（Thedeterminationoftheinterestrate）Theinterestrateisdeterminedbythequantityofthesupplyofmoneyandthedemandformoney.Bychangingthesupplyofmoney,thecentralbankcanaffecttheinterestrate.Indevelopedcountries,thecentralbankchangesthesupplyofmoneythroughopenmarketoperation,whicharepurchasesorsalesofbondsformoney.3/2/202417二、貨幣需求動(dòng)機(jī)與貨幣需求函數(shù)1、貨幣需求動(dòng)機(jī)凱恩斯認(rèn)為，人們之所以對貨幣產(chǎn)生需求（demandformoney），主要有三個(gè)動(dòng)機(jī)（motive）：TransactionmotivePrecautionarymotiveSpeculativemotive前兩個(gè)動(dòng)機(jī)主要取決于y的大小，并且與y正相關(guān)，記為：或3/2/202418第三個(gè)動(dòng)機(jī)主要與r有關(guān)，而且與r存在負(fù)相關(guān)，記為：為什么對貨幣的投機(jī)性需求與利率負(fù)相關(guān)？1）假設(shè)投機(jī)者只有貨幣和債券兩種資產(chǎn)可選擇；2）預(yù)期利率的變動(dòng)將會(huì)對投機(jī)者的資產(chǎn)選擇產(chǎn)生影響，投資者心中必有一“標(biāo)準(zhǔn)利率水平”；3）存在以下關(guān)系：債券價(jià)格＝債券收益/利率。3/2/2024192、貨幣需求函數(shù)實(shí)際貨幣需求函數(shù)可以表示為：貨幣市場的均衡條件可以表示為：與和相對應(yīng)，M也劃分為和3/2/202420三、流動(dòng)偏好陷阱Liquiditypreference:ThetermintroducedbyKeynestodenotethedemandformoney.Liquiditytrap（Keynesiantrap）:Thecasewherenominalinterestrateareclosetozero,andmonetarypolicycannotthereforedecreasethemfurther.rL、MOL3/2/202421第四節(jié)：LM曲線一、LM曲線及其推導(dǎo)1、用公式法推導(dǎo)LM曲線（參閱第494－495頁）從貨幣市場的均衡條件可以推導(dǎo)出：這個(gè)公式中的k、h是參數(shù)，M是外生變量，只有y和r是未知數(shù)，所以，只要能確定其中任何一個(gè)未知數(shù)，另一個(gè)未知數(shù)就可以求出來。根據(jù)y和r的組合在坐標(biāo)圖上畫出的曲線就稱為LM曲線。3/2/2024222、用圖象法推導(dǎo)LM曲線（參閱495－497頁）3/2/202423二、LM曲線的斜率根據(jù)其中k/h就是LM曲線的斜率。這說明，如果貨幣需求的利率彈性越大（h），則LM曲線越平緩，當(dāng)利率降得很低的時(shí)候，貨幣需求的利率彈性變得無窮大，這就進(jìn)入了“流動(dòng)陷阱”；另一方面，如果貨幣需求的收入彈性越大（k），則LM曲線越陡峭。LM曲線得斜率主要取決于貨幣需求的利率彈性，即：取決于貨幣的投機(jī)需求函數(shù)。3/2/202424LM曲線的三個(gè)區(qū)域3/2/202425三、LM曲線的移動(dòng)在其他條件不變的情況下，如果貨幣需求增加（表現(xiàn)為線向左邊移動(dòng)，或線向右邊移動(dòng)），LM線會(huì)向左邊移動(dòng)，y下降，反之亦然。在其他條件不變的情況下，如果貨幣供給增加（表現(xiàn)為M線向右移動(dòng)），LM曲線會(huì)向右邊移動(dòng)，y上升，反之亦然。3/2/2024263/2/202427第五節(jié)：IS－LM分析

如前所示，IS曲線上的每一點(diǎn)都表示產(chǎn)品市場的均衡，LM曲線上的每一點(diǎn)都表示貨幣市場的均衡。但是，在產(chǎn)品市場上，想要知道y，就必須首先知道r，而r是在貨幣市場上由貨幣的供求決定的。在貨幣市場上，如果不確定y，又無法知道r。這樣，如果把產(chǎn)品市場和貨幣市場分開，就會(huì)陷入一個(gè)循環(huán)推論。建立IS－LM模型，循環(huán)推論的難題就可以解決。3/2/202428一、兩個(gè)市場同時(shí)均衡的利率和收入

1、用公式法解出均衡值投資函數(shù)：儲(chǔ)蓄函數(shù)：貨幣需求函數(shù)：貨幣供應(yīng)量：均衡條件：3/2/2024292、用圖象法解出均衡值ELMISroyY’R’3/2/2024303、失衡及其自動(dòng)調(diào)節(jié)失衡區(qū)域在IS線的左邊，存在I大于S，在IS線的右邊，存在I小于S；在LM線的左邊，存在L小于M，在LM線的右邊，存在L大于M。ⅠⅡⅢⅣISLMrOY3/2/202431失衡狀況3/2/202432失衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)單從產(chǎn)品市場考慮，IS的不均衡會(huì)導(dǎo)致收入的變動(dòng)：當(dāng)I＞S時(shí)，會(huì)導(dǎo)致Y的上升，當(dāng)I＜S時(shí)，會(huì)導(dǎo)致Y的下降。同樣，單獨(dú)從貨幣市場來考慮，LM的不均衡會(huì)導(dǎo)致利率的變動(dòng)，當(dāng)M＞L時(shí)，會(huì)導(dǎo)致利率下降，當(dāng)M＜L時(shí)，會(huì)導(dǎo)致利率的上升。綜合起來考慮，產(chǎn)品市場的不均衡，會(huì)引起收入和利率的不斷調(diào)整，最后達(dá)到兩個(gè)市場的同時(shí)均衡；但是，如果沒有政府干預(yù)，這個(gè)過程會(huì)很長。3/2/202433自動(dòng)調(diào)節(jié)圖示AroyLMISE3/2/202434二、均衡收入和利率的變動(dòng)

shiftinISshiftinLMmovementmovementininoutput