企業(yè)財(cái)務(wù)決策的常用五大方法及企業(yè)財(cái)務(wù)建模

企業(yè)財(cái)務(wù)決策的常用五大方法眾所周知，財(cái)務(wù)決策對(duì)企業(yè)有很重要的意義，財(cái)務(wù)決策的目的在于確定最為令人滿意的財(cái)務(wù)方案。只有確定了效果好并切實(shí)可行的方案，財(cái)務(wù)活動(dòng)才能取得好的效益，完成企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。財(cái)務(wù)決策是整個(gè)財(cái)務(wù)管理的核心，也是一個(gè)企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的基石，因此，怎樣做好財(cái)務(wù)決策時(shí)企業(yè)管理者需要學(xué)習(xí)和思考的東西。下面將介紹財(cái)務(wù)決策最常用的五大方法。第一大方法：損益決策法此大招主要包括3種小招，即“小中取大法、大中取大法和大中取小法”，小中取大，即比擬各種方案找到他們的最小收益值，進(jìn)而選擇最小收益值之間的最大收益的方法，比較保守一點(diǎn)，所以又稱悲觀決策法。大中取大法，就是在各項(xiàng)方案中尋找最大收益凈現(xiàn)值，并選擇最優(yōu)的方案。比較樂觀，所以也稱為樂觀決策法。大中取小法，就是在決策中比較各項(xiàng)方案的最大后悔值，并選擇方案中的最小值作為最優(yōu)方案，所以，此方法又叫最小最大后悔值法。京谷粒（廣東）企業(yè)管理有限公司總結(jié)，損益決策法是在不確定的環(huán)境下進(jìn)行一系列的決策方法，主要是依靠決策管理人員的工作經(jīng)驗(yàn)等。第二大方法：數(shù)學(xué)微分法數(shù)學(xué)微分法在財(cái)務(wù)決策中也常用到，主要是用于最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的決策過程，在實(shí)際工作中，把成本作為唯一的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)的話，要尋求其最小值，如果，把利潤(rùn)作為評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)的話，就要尋求其最大值。這種邊界的分析法，在曲線聯(lián)系的極值問題進(jìn)行進(jìn)一步的求解，這種方法就是數(shù)學(xué)微積分法。第三大方法：概率決策法此大招主要用在風(fēng)險(xiǎn)決策的過程中，在實(shí)際工作中，根據(jù)以往的數(shù)據(jù)對(duì)未來發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的概率進(jìn)行預(yù)測(cè)，進(jìn)而計(jì)算出各個(gè)方案的期望值，并用決策圖的方式表現(xiàn)出了，供決策者做出最佳選擇。第四大方法：優(yōu)選對(duì)比法它是財(cái)務(wù)決策中最基本的方法，就是通過比較各個(gè)備選方案的優(yōu)缺點(diǎn)，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)效益的好壞程度進(jìn)行逐一比擬，最后選優(yōu)。主要通過總量對(duì)比、差量對(duì)比和指標(biāo)對(duì)比等方式。另外，還應(yīng)注意的是，總量對(duì)比主要針對(duì)不同方案的年總收入、總成本支出以及總利潤(rùn)等方面加以對(duì)比。差量對(duì)比法指的是將不同方案的收入差額和預(yù)期成本的差額之間的關(guān)系進(jìn)行進(jìn)一步的對(duì)比。指標(biāo)對(duì)比則指的是通過對(duì)比各個(gè)不同方案之間的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)，比如方案的凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、投資回收期、報(bào)酬率等，通過一系列的比較之后最終確定出最佳的方案。第五大方法：線性規(guī)劃法它是結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況優(yōu)化人力、物力和財(cái)力資源的配置情況，通過一系列的具有線性關(guān)系的指標(biāo)和參數(shù)的極值進(jìn)行比較和分析的一種求解方法，來幫助我們快速地尋找到最佳的方案。了解了五種方法，想要靈活運(yùn)用到財(cái)務(wù)決策中，做出好的財(cái)務(wù)決策，還需要結(jié)合實(shí)際情況，好好的研究琢磨啦，相信這五大方法能夠成就企業(yè)財(cái)務(wù)決策。如何建立一個(gè)完整的企業(yè)財(cái)務(wù)模型\o"查看未分類的全部文章"未分類

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評(píng)論：35這篇文章是我做了幾十個(gè)公司的財(cái)務(wù)模型后的心得體會(huì)。建立一個(gè)公司的財(cái)務(wù)模型是進(jìn)行DCF現(xiàn)金流分析估值的基礎(chǔ)。雖然這很基本，但是并不是所有的專業(yè)人士都能掌握這個(gè)基本技能。我就知道有一個(gè)掌管將近60億人民幣的某基金經(jīng)理不知道如何建立財(cái)務(wù)模型，無法平衡資產(chǎn)負(fù)債表。把錢交給這些所謂的“專業(yè)人士”管理，我覺得很不靠譜。當(dāng)然，很多基金，包括對(duì)沖基金，都不太重視建模型，他們快速的決策過程讓耗時(shí)費(fèi)力的建模變成了累贅。所以，很多基金都會(huì)直接拿證券分析師的模型進(jìn)行分析。還有的基金只做一張表，也就是利潤(rùn)表的模型。一個(gè)完整的企業(yè)財(cái)務(wù)模型包括三張表：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表。這三張表相互聯(lián)系，互相影響，構(gòu)成了對(duì)一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營的完整模擬。通過對(duì)模型參數(shù)的調(diào)整，可以對(duì)企業(yè)的各種運(yùn)營狀況進(jìn)行研究，從而對(duì)現(xiàn)金流和估值有深入的分析。在建立模型之前，首先要對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和這三張表的內(nèi)在關(guān)系深入了解。我對(duì)這三張表的理解，一圖以概之：對(duì)于一個(gè)有過嚴(yán)格工科教育的人來說，財(cái)務(wù)模型非常小兒科。因?yàn)槿龔埍淼年P(guān)系并不復(fù)雜，數(shù)學(xué)表達(dá)上也超不出加減乘除四則運(yùn)算的范圍。但是，真正了解這三張表的內(nèi)在聯(lián)系，深入了解公司的運(yùn)營本質(zhì)，才能真正建好一個(gè)財(cái)務(wù)模型。建模準(zhǔn)備在建立模型前，首先要取得至少過去5年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以便根據(jù)歷史數(shù)據(jù)設(shè)定對(duì)未來的假設(shè)。當(dāng)然，不僅是數(shù)字，更要通讀過去5年的年報(bào)，尤其是財(cái)務(wù)報(bào)表附注部分，掌握數(shù)據(jù)后面的信息。利潤(rùn)表建立財(cái)務(wù)模型的第一步就是建立利潤(rùn)表模型。利潤(rùn)表與其它兩個(gè)表的聯(lián)系不是最為復(fù)雜，利潤(rùn)表更多的是給現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負(fù)債表提供輸入，所以利潤(rùn)表比較容易建立。為了建立利潤(rùn)表，必須對(duì)影響利潤(rùn)表的一系列因素進(jìn)行假設(shè)。一些最基本的假設(shè)如下：在所有的假設(shè)中，銷售額增長(zhǎng)率是最為關(guān)鍵的一個(gè)，因?yàn)楹芏嗟钠渌鼌?shù)的假設(shè)都是基于銷售額的一個(gè)比例而來。在做假設(shè)時(shí)，既要參考?xì)v史數(shù)據(jù)，也要考慮公司未來的發(fā)展，可以說是沒有絕對(duì)的正確與否。但是，在利潤(rùn)表上，有一個(gè)重要的質(zhì)量監(jiān)控指標(biāo)，這就是運(yùn)營杠桿。一般來講，一個(gè)公司的運(yùn)營杠桿相對(duì)固定。如果預(yù)測(cè)未來公司的各項(xiàng)數(shù)字，發(fā)現(xiàn)運(yùn)營杠桿與歷史相比有重大變化，這時(shí)候就要重新檢查各種假設(shè)，看是不是有不合理的地方。一般的模型假設(shè)都沒有深入的固定成本與費(fèi)用和可變成本與費(fèi)用的分析，很容易把運(yùn)營杠桿的效果就忽視了。利潤(rùn)表上另外一個(gè)重要的質(zhì)量監(jiān)控指標(biāo)就是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率與ROE的關(guān)系。在盈利能力與資本結(jié)構(gòu)不變的情況下，ROE就是凈利增長(zhǎng)的極限。如果凈利潤(rùn)增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過歷史平均ROE水平，那么這個(gè)公司一定有重大的改變，比如增發(fā)或借貸這樣的資本結(jié)構(gòu)變化，或者盈利能力的大幅度提高。如果沒有這些重大改變，肯定有一些假設(shè)是錯(cuò)誤的。資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表相對(duì)比較復(fù)雜，與利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表都有緊密的內(nèi)在聯(lián)系。來自現(xiàn)金流量表：第一,資產(chǎn)負(fù)債表中現(xiàn)金部分是來自于現(xiàn)金流量表。第二，借款部分來自于現(xiàn)金流量表的籌資部分。第三，固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)與現(xiàn)金流量表的經(jīng)營現(xiàn)金流和投資現(xiàn)金流都有關(guān)系。第四，股東權(quán)益也與現(xiàn)金流量表的籌資部分緊密相連?？傊?，資產(chǎn)負(fù)債表反映的是公司某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)的狀態(tài)，而現(xiàn)金流量表就是資產(chǎn)負(fù)債表的變化記錄。來自利潤(rùn)表：利潤(rùn)表的凈利潤(rùn)會(huì)進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表的存留收益，增加股東權(quán)益。剩下的很多項(xiàng)目就必須假設(shè)了。一般來講，都是根據(jù)歷史與經(jīng)營按銷售額比例做假設(shè)。資產(chǎn)負(fù)債表的一個(gè)重要監(jiān)控指標(biāo)就是現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期。一般來講，沒有重大改變，一個(gè)企業(yè)的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期是比較穩(wěn)定的。如果做出來的模型的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期有大的改變，這就說明有的假設(shè)是不合適的，需要修改。當(dāng)然,整個(gè)模型是否有問題也要靠資產(chǎn)負(fù)債表來進(jìn)行質(zhì)量監(jiān)控。如果模型建好后發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表不平衡，資產(chǎn)不等于負(fù)債加股東權(quán)益，那么模型肯定有問題。現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表的歷史并不長(zhǎng)。1987年，美國的FASB才規(guī)定現(xiàn)金流量表是公司必須報(bào)告的財(cái)務(wù)信息。1992年，國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)才規(guī)定現(xiàn)金流量表是公司必須報(bào)告的財(cái)務(wù)信息。現(xiàn)金流量表提供了資產(chǎn)負(fù)債表變化的重要信息?，F(xiàn)金流量表里面的經(jīng)營現(xiàn)金流與利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表關(guān)系緊密。首先，凈利潤(rùn)就來自于利潤(rùn)表。其次，流動(dòng)資金的變化也是從資產(chǎn)負(fù)債表而來。最后，在經(jīng)營現(xiàn)金流中需要做出對(duì)攤銷與折舊的假設(shè)。這就需要查詢公司歷史上的攤銷折舊占資產(chǎn)原值的比例，根據(jù)自己的判斷做出合理的假設(shè)。投資現(xiàn)金流最重要的是資本支出假設(shè)。這個(gè)數(shù)字的大小對(duì)DCF估值影響重大。因?yàn)橘Y本支出減少自由現(xiàn)金流?；I資現(xiàn)金流最重要的是分紅比例。這就需要看歷史數(shù)據(jù)，然后做出合理的假設(shè)。對(duì)于現(xiàn)金流量表，一個(gè)重要的質(zhì)量控制指標(biāo)就是杜邦分析中的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。一個(gè)公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會(huì)隨著公司的發(fā)展不斷變化。但是，一個(gè)行業(yè)內(nèi)相似企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是類似的。比如說物美的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大約是沃爾瑪?shù)?0%左右。如果做出來的物美模型的未來資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率超過了沃爾瑪，那就要問一問到底是什么讓物美比沃爾瑪更加高效。如果沒有神奇的因素出現(xiàn)，多半是銷售額增長(zhǎng)假設(shè)過高，或者資本支出假設(shè)過低，或者攤銷折舊假設(shè)過高，或者三者都有，讓資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變得不合理。另外一個(gè)重要的質(zhì)量控制指標(biāo)就是杜邦分析中的財(cái)務(wù)杠桿。一般來講，一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿不能無限提高，否則就有倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。如果模型算出來的未來財(cái)務(wù)杠桿顯著高于歷史平均水平，那么一定要檢查相關(guān)的假設(shè)。至此，我們就