【美團(tuán)并購(gòu)摩拜單車(chē)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范策略11000字（論文）】

美團(tuán)并購(gòu)摩拜單車(chē)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范策略目錄TOC\o"1-2"\h\u27873一、前言 118263（一）選題的背景和意義 118422（二）文獻(xiàn)綜述 123748二、并購(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 217996（一）企業(yè)并購(gòu)的概念 23600（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念 229982三、美團(tuán)并購(gòu)摩拜單車(chē)具體案例介紹 425234（一）企業(yè)簡(jiǎn)介 422863（二）美團(tuán)并購(gòu)摩拜單車(chē)并購(gòu)進(jìn)程與原因 5765四、美團(tuán)并購(gòu)摩拜單車(chē)案例分析 715029(一）該并購(gòu)進(jìn)程當(dāng)中遇到的風(fēng)險(xiǎn) 76647五、并購(gòu)過(guò)程有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范方法并得出啟示 1115072（一）并購(gòu)前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范 1126190(二）并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范 126901（三）并購(gòu)后的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范 1329656六、結(jié)論與展望 1429083參考文獻(xiàn) 15一、前言（一）選題的背景和意義隨著信息技術(shù)的快速發(fā)展，電子計(jì)算機(jī)和手機(jī)迅速普及，“互聯(lián)網(wǎng)”逐漸參與到人類(lèi)生活中，影響著社會(huì)各行各業(yè)的發(fā)展，徹底改變了人類(lèi)的生活?；ヂ?lián)網(wǎng)以星火燎原之勢(shì)席卷全球，大量互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在全世界范圍內(nèi)成立。王藝.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)研究——以阿里收購(gòu)優(yōu)酷土豆集團(tuán)為例[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè),2019,40(13):43-44.截至2019年6月，我國(guó)60%的人口能夠方便快捷的使用互聯(lián)網(wǎng)，使用總數(shù)達(dá)8.54億人。在這些用戶(hù)當(dāng)中，平均每人每周在網(wǎng)上沖浪的時(shí)間竟然高達(dá)27小時(shí)。這也意味著人類(lèi)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)的需要越來(lái)越多，依賴(lài)越來(lái)越強(qiáng)。面對(duì)如此巨大的紅利，大部分企業(yè)都在嘗試互聯(lián)網(wǎng)化，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大量誕生。王藝.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)研究——以阿里收購(gòu)優(yōu)酷土豆集團(tuán)為例[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè),2019,40(13):43-44.高國(guó)紅.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析[J].中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì),2020(03):76-772014年，進(jìn)行并購(gòu)重組的上市公司數(shù)量高達(dá)2687家；在宏觀政策的鼓勵(lì)下，2015年并購(gòu)和重組的事件數(shù)更是高達(dá)3865起，達(dá)到歷史新高。李鵬.互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境下中小企業(yè)融資方式創(chuàng)新思考[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2016(21).互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)缺乏革命性的新技術(shù)誕生，這導(dǎo)致了整個(gè)行業(yè)首次增速放緩?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)的資本市場(chǎng)開(kāi)始降溫,企業(yè)慣用的以補(bǔ)貼換市場(chǎng)策略效果大不如前，行業(yè)內(nèi)的并購(gòu)逐漸增多。尤其是產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重的兩個(gè)企業(yè)，只有通過(guò)合并，才可以擴(kuò)大市場(chǎng)份額，停止無(wú)效的補(bǔ)貼大戰(zhàn)，提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。因此，并購(gòu)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的重要手段,同時(shí)并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)控制尤為關(guān)鍵。本文以美團(tuán)并購(gòu)摩拜單車(chē)為例，通過(guò)對(duì)美團(tuán)李鵬.互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境下中小企業(yè)融資方式創(chuàng)新思考[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2016(21).（二）文獻(xiàn)綜述1.國(guó)外研究現(xiàn)狀通過(guò)分析與企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，許多國(guó)內(nèi)外學(xué)者都對(duì)與企業(yè)并購(gòu)相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防措施進(jìn)行詳細(xì)研究。其中，外國(guó)學(xué)者最初將研究重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到公司并購(gòu)的發(fā)展過(guò)程中，并形成了相應(yīng)的理論體系。同時(shí)，許多海外并購(gòu)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防措施更加有效，并且預(yù)防措施主要集中于在并購(gòu)過(guò)程和合并后整合過(guò)程中對(duì)公司進(jìn)行評(píng)估。外國(guó)學(xué)者更善于應(yīng)對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，社會(huì)對(duì)此給予了更多關(guān)注。并購(gòu)過(guò)程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)通常集中在支付風(fēng)險(xiǎn)和金融整合風(fēng)險(xiǎn)方面。且關(guān)于戰(zhàn)略整合的風(fēng)險(xiǎn)和管理人類(lèi)研究資源的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。2.國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀就目前而言,國(guó)內(nèi)許多并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的研究一般都是基于國(guó)外的研究基礎(chǔ)之上展開(kāi)的,比如延伸了國(guó)外學(xué)者的風(fēng)險(xiǎn)管理理論，以及建立了符合國(guó)情的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)等?？梢钥闯?，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，對(duì)于并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的研究都集中于大型企業(yè)，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)或者是新興業(yè)態(tài)企業(yè)研究的較少。隨著國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)間并購(gòu)的數(shù)量逐漸多樣化，互聯(lián)企業(yè)并購(gòu)的趨勢(shì)也越來(lái)越明顯，但是專(zhuān)門(mén)針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)對(duì)并購(gòu)的研究也相對(duì)較少。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在發(fā)展過(guò)程中具有獨(dú)特的特征。就目前而言，現(xiàn)在全球互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域有許多并購(gòu)，而且金額非常大。所以對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)防范的措施研究將顯得非常重要。二、并購(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（一）企業(yè)并購(gòu)的概念公司的并購(gòu)是一方使用現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物取得另一法人資產(chǎn)所有權(quán)的方式。兼并是指將兩個(gè)或多個(gè)公司合并為一個(gè)公司。大多數(shù)兼并和并購(gòu)都涉及一個(gè)實(shí)力較強(qiáng)的公司對(duì)一個(gè)或多個(gè)公司的合并。并購(gòu)是利用現(xiàn)金或股權(quán)購(gòu)買(mǎi)另一家公司的資產(chǎn)或股票的形式。當(dāng)其擁有的資產(chǎn)或股份達(dá)到一定比例時(shí)，它將占據(jù)主導(dǎo)地位，因此擁有資產(chǎn)的控制權(quán)甚至所有權(quán)。因此，公司的兼并和并購(gòu)統(tǒng)稱(chēng)為公司的并購(gòu)。向艷.我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)與整合的風(fēng)險(xiǎn)控制分析[J].品牌研究,2018,(05):52+54.（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念若公司的各種財(cái)務(wù)活動(dòng)無(wú)法按照預(yù)期的計(jì)劃進(jìn)行，并且受到一些不可預(yù)測(cè)和不可控制的因素的影響。財(cái)務(wù)活動(dòng)的實(shí)際后果產(chǎn)生偏差，致使公司遭受經(jīng)濟(jì)上損失，而導(dǎo)致這些損失的原因被稱(chēng)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)在并購(gòu)中可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所承擔(dān)的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響到整體計(jì)劃,而要想很好的管控風(fēng)險(xiǎn)就要識(shí)別出風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，風(fēng)險(xiǎn)的成因是多種多樣的，所以，必須要綜合的管控風(fēng)險(xiǎn)，詳細(xì)分析每一個(gè)過(guò)程，找到所有階段的潛在風(fēng)險(xiǎn)，方便將來(lái)的防控工作。袁悅.基于模糊層次分析法的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)——以阿里巴巴并購(gòu)餓了么為例[J].中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì),2020(03):71-73袁悅.基于模糊層次分析法的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)——以阿里巴巴并購(gòu)餓了么為例[J].中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì),2020(03):71-73(1)并購(gòu)前對(duì)企業(yè)的價(jià)值的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)互聯(lián)網(wǎng)公司并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生在并購(gòu)的所有階段。如何在合并之前選擇目標(biāo)企業(yè)？如何在選擇合并的公司之后評(píng)估上市公司和非上市公司的價(jià)值？這些都是在并購(gòu)活動(dòng)發(fā)生之前要考慮的問(wèn)題。對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行選擇是整個(gè)并購(gòu)過(guò)程的第一步?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的并購(gòu)?fù)ǔ０l(fā)生在同行業(yè)尤其是占據(jù)主要市場(chǎng)的企業(yè)之間，這樣一方面減少了業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的消耗（如折扣和廣告投入等)，另一方面筑高了行業(yè)壁壘,增加了壟斷收益。由于并購(gòu)雙方對(duì)彼此和市場(chǎng)更為熟悉，因此以這種形式并購(gòu)的企業(yè)，在定價(jià)和整合階段所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)稍小。除此種并購(gòu)形式之外，多元化發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)會(huì)依靠并購(gòu)來(lái)達(dá)到進(jìn)入新行業(yè)的目的，此時(shí)他們面臨的是信息不對(duì)稱(chēng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。信息的不對(duì)稱(chēng)會(huì)使得企業(yè)對(duì)被并購(gòu)方的定價(jià)高估或者低估，過(guò)低的定價(jià)很可能會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)談判的失敗，而過(guò)高的定價(jià)又會(huì)加重企業(yè)的資金負(fù)擔(dān)。傳統(tǒng)行業(yè)的估值方法通常從成本法、收益法和市場(chǎng)法的角度去考慮，而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)特性的因素，這些事企業(yè)并購(gòu)前所需要面對(duì)的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。林冰兒,薛嵐韻.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析——以阿里巴巴收購(gòu)餓了么為例[J].企業(yè)改革與管理,2019(15):57-58.（2）并購(gòu)中的融資和支付風(fēng)險(xiǎn)并購(gòu)過(guò)程中融資方式或付款方式的選擇也會(huì)帶來(lái)了新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)新企業(yè)新需要大量資金，這些資金必須在短時(shí)間內(nèi)籌集。企業(yè)若完全使用自有的資金完成并購(gòu)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)減少，增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，同時(shí)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)對(duì)潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力降低，因此不少企業(yè)會(huì)選擇融資手段作為并購(gòu)的主要方式。王琳.企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及防范措施[J].財(cái)會(huì)學(xué)習(xí).2017(22)許多公司選擇融資作為他們的主要合并或收購(gòu)方法，因?yàn)樗鼈兲幚頋撛谪?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱。內(nèi)部融資和外部融資是主要的兩種融資途徑。但是，一般來(lái)說(shuō)，外部融資籌集到的資金會(huì)比公司內(nèi)部籌資到的多得多。因此，采用更多外部籌資方法的公司得到了支持，付款方式的選擇也很重要。在企業(yè)合并中，現(xiàn)金是最常見(jiàn)的付款方式。公司經(jīng)常強(qiáng)調(diào)并購(gòu)的效率，出于實(shí)際原因，通常使用現(xiàn)金支付方式。因?yàn)楝F(xiàn)金不會(huì)改變控股結(jié)構(gòu)，并且避免了股權(quán)的粉絲和控制權(quán)的削弱，但是它的缺點(diǎn)也顯而易見(jiàn)，就是會(huì)加重并購(gòu)方的現(xiàn)金流壓力。因此，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購(gòu)?fù)ǔ?huì)基于現(xiàn)金支付選擇其他支付方式，例如股票支付，資產(chǎn)支付，承債支付和混合支付。適當(dāng)?shù)母犊罘绞娇梢越档秃喜⑦^(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。王渝嘉.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范研究[D].哈爾濱:哈爾濱商業(yè)大學(xué),2018.（3）并購(gòu)后的企業(yè)財(cái)務(wù)整合分析企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并不隨著并購(gòu)的完成而結(jié)束，并購(gòu)后的整合程度同樣決定著并購(gòu)的成敗。企業(yè)并購(gòu)之后所需要進(jìn)行的整合是多方面的，兩家公司有著不同的財(cái)務(wù)制度和運(yùn)營(yíng)管理方式，也就是說(shuō)，財(cái)務(wù)、管理和運(yùn)營(yíng)的任何一方面整合不到位，都有可能使協(xié)同效應(yīng)達(dá)不到預(yù)期的效果，甚至?xí)率共①?gòu)的失敗，同時(shí)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)危害。徐玉芳.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析[J].財(cái)會(huì)通訊.2017(17)三、美團(tuán)并購(gòu)摩拜單車(chē)具體案例介紹（一）企業(yè)簡(jiǎn)介1.美團(tuán)點(diǎn)評(píng)簡(jiǎn)介美團(tuán)網(wǎng)是中國(guó)國(guó)內(nèi)的第一批團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站，誕生于2010年3月4日。美團(tuán)的營(yíng)銷(xiāo)策略是每天推出一單包括餐飲，休閑，娛樂(lè)，美容院和健身瑜伽等在內(nèi)的精品消費(fèi)。只要消費(fèi)者能自行湊夠或者在商家那湊夠一定的人數(shù)，則可以低價(jià)享受服務(wù)或產(chǎn)品。美團(tuán)創(chuàng)新的營(yíng)銷(xiāo)模式刷新了國(guó)人的認(rèn)知，一上線(xiàn)就受到了熱烈的追捧。由于首席執(zhí)行官王興豐富的個(gè)人經(jīng)驗(yàn)和在一二線(xiàn)城市強(qiáng)大的執(zhí)行力，美團(tuán)股票立即受到資本市場(chǎng)的追捧，先后得到紅杉資本和阿里巴巴等機(jī)構(gòu)投資。之后開(kāi)始戰(zhàn)略下沉到三四線(xiàn)城市，這使得美團(tuán)獲得了爆發(fā)式增長(zhǎng)，迅速成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)團(tuán)體購(gòu)物領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。2010年8月，紅杉資本給予美團(tuán)1200萬(wàn)美元的A輪投資，隨后美團(tuán)又獲得了阿里巴巴和泛大西洋資本等知名公司的幾輪投資。美團(tuán)在2015年又完成了7億美元的D輪融資。資金和估值大漲，增加到70億美元，同年，美團(tuán)宣布與大眾點(diǎn)評(píng)達(dá)成戰(zhàn)略合作，兩公司聯(lián)合發(fā)布聲明，稱(chēng)將組建一家新的公司。新公司將成為中國(guó)O2O領(lǐng)域的重要平臺(tái)。美團(tuán)網(wǎng)的主要產(chǎn)品類(lèi)型當(dāng)前包括電影，酒店，外賣(mài)店，娛樂(lè)，火車(chē)票和生活服務(wù)。在生活服務(wù)方面，美團(tuán)網(wǎng)擁有適當(dāng)?shù)耐卣寡由?，產(chǎn)品涵蓋生活的各個(gè)方面。單婧.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)防控——以美團(tuán)點(diǎn)評(píng)并購(gòu)摩拜單車(chē)為例[J].科技經(jīng)濟(jì)市場(chǎng),2020(07):110-111單婧.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)防控——以美團(tuán)點(diǎn)評(píng)并購(gòu)摩拜單車(chē)為例[J].科技經(jīng)濟(jì)市場(chǎng),2020(07):110-1112018年9月20日，美團(tuán)正式登陸港交所。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的股票發(fā)行價(jià)為69港元，按54.91億股的股票計(jì)算，美團(tuán)的市值為483億美元，超過(guò)小米的市值，在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市值中排名第四。摩拜單車(chē)簡(jiǎn)介摩拜單車(chē)是由胡瑋煒創(chuàng)辦的北京摩拜科技有限公司所研發(fā)出來(lái)，為了解決上班族最后三公里的路程，是一種無(wú)樁無(wú)鎖借還車(chē)模式的單車(chē)。人們可以使用智能手機(jī)快速租借并返回摩拜單車(chē)，并且以可承受的價(jià)格在城市內(nèi)實(shí)現(xiàn)幾公里城市騎行。摩拜單車(chē)于2016年4月在上海推出，截至2017年6月，摩拜單車(chē)擁有約1億注冊(cè)用戶(hù)，每天共進(jìn)行2500萬(wàn)次旅行，使用約500萬(wàn)輛智能自行車(chē)。2015年10月，摩拜單車(chē)得到愉悅資本的A輪投資，總投資額達(dá)到數(shù)百萬(wàn)美元。此后不到兩年的時(shí)間，摩拜單車(chē)得到資本的青睞，先后得到騰訊和紅杉資本市場(chǎng)的支持。啟明創(chuàng)投，熊貓資本，貝塔斯曼和其他投資機(jī)構(gòu)也紛紛加入對(duì)摩拜單車(chē)的投資，截至2018年，摩拜單車(chē)從A輪到D輪累積了超過(guò)10億美元的資金。它超過(guò)了行業(yè)內(nèi)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的總數(shù)。摩拜單車(chē)在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，并且在資本市場(chǎng)上排名第一。（二）美團(tuán)并購(gòu)摩拜單車(chē)并購(gòu)進(jìn)程與原因宋璐,秦軍.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因及風(fēng)險(xiǎn)——以滴滴出行并購(gòu)優(yōu)步為例[J].電子商務(wù),2020(10):45-46.宋璐,秦軍.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因及風(fēng)險(xiǎn)——以滴滴出行并購(gòu)優(yōu)步為例[J].電子商務(wù),2020(10):45-46.1.并購(gòu)過(guò)程2018年4月，美團(tuán)大眾點(diǎn)評(píng)對(duì)摩拜單車(chē)進(jìn)行了全資并購(gòu)，美團(tuán)以35%美團(tuán)股權(quán)、65%的現(xiàn)金的方式對(duì)摩拜單車(chē)進(jìn)行并購(gòu)摩。2019年1月23日，摩拜單車(chē)正式更名為美團(tuán)單車(chē)，美團(tuán)APP是使用美團(tuán)單車(chē)的唯一端口。通過(guò)此次并購(gòu)，美團(tuán)將和摩拜單車(chē)聯(lián)手為用戶(hù)提供全部場(chǎng)景體驗(yàn)，打造完美體驗(yàn)。2.并購(gòu)動(dòng)因（1）美團(tuán)并購(gòu)的動(dòng)因如下:1）并購(gòu)摩拜單車(chē)符合美團(tuán)的戰(zhàn)略布局需求。美團(tuán)的使命是“幫大家吃得更好，生活更好”的使命，從“吃喝玩樂(lè)”覆蓋到“吃住行”等生活服務(wù)。而美團(tuán)的主要業(yè)務(wù)是外賣(mài)+酒店，一直在網(wǎng)約車(chē)這一領(lǐng)域存在空白，收購(gòu)摩拜單車(chē)能夠拓寬網(wǎng)約車(chē)領(lǐng)域，拓展美團(tuán)的戰(zhàn)略版圖。2）能夠?yàn)槊缊F(tuán)帶來(lái)資本收益。2018年，美團(tuán)正準(zhǔn)備上市，追求高估值以及IPO。若美團(tuán)增加共享單車(chē)業(yè)務(wù)，估值將大幅度提高。3）搭建業(yè)務(wù)閉環(huán)。美團(tuán)看重摩拜，主要是為了搭建美團(tuán)自身的業(yè)務(wù)閉環(huán)體系，從外賣(mài)到打車(chē)再到騎車(chē)最后到客戶(hù)，形成這個(gè)美團(tuán)內(nèi)部的閉環(huán)，相當(dāng)于建立自己的生態(tài)體系，從而真正提高美團(tuán)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。4）摩拜單車(chē)自身積累的用戶(hù)數(shù)量和巨大流量。摩拜單車(chē)的1億的注冊(cè)用戶(hù)以及每天摩拜用戶(hù)的使用場(chǎng)景，這些因素都將為美團(tuán)帶來(lái)很大的業(yè)務(wù)增量。5）提升自身能力。美團(tuán)收購(gòu)摩拜單車(chē)發(fā)生在阿里巴巴收購(gòu)餓了么之后。阿里收購(gòu)餓了么，并給予餓了么外賣(mài)業(yè)務(wù)巨大補(bǔ)貼，這無(wú)疑對(duì)美團(tuán)對(duì)外賣(mài)業(yè)務(wù)造成巨大的沖擊。而當(dāng)時(shí)美團(tuán)收購(gòu)摩拜單車(chē)，可以提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力，緩解沖擊。摩拜單車(chē)出售的原因如下：1）摩拜單車(chē)盈利能力弱。摩拜單車(chē)的盈利模式很單薄，這也是整個(gè)行業(yè)的痛點(diǎn)。摩拜單車(chē)的主要資金除了其固定資產(chǎn)單車(chē)，還有用戶(hù)的押金，以及用戶(hù)辦理的月卡、次卡和按照用戶(hù)騎行的時(shí)長(zhǎng)所收的費(fèi)用。然而摩拜單車(chē)的騎行業(yè)務(wù)受天氣影響較大，下雨天、大風(fēng)天甚至整個(gè)冬季，摩拜單車(chē)的騎行用戶(hù)相對(duì)較少。但單車(chē)的維修管理費(fèi)用較高，這使得摩拜單車(chē)要很長(zhǎng)周期才能盈利。2）摩拜單車(chē)缺乏資金導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)困難。共享單車(chē)各大品牌爭(zhēng)奇斗艷，為了搶占市場(chǎng)，爭(zhēng)奪用戶(hù)和流量，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，都使出渾身解數(shù)。為了增加用戶(hù)粘性，不惜虧本，他們相繼投入大量資金，推出優(yōu)惠活動(dòng)，以高額成本生產(chǎn)更新更好的單車(chē)。摩拜單車(chē)也是如此，質(zhì)量?jī)?yōu)良的單車(chē)雖然帶給用戶(hù)良好的騎行體驗(yàn)，但是卻導(dǎo)致自己資金緊缺，使得企業(yè)運(yùn)營(yíng)困難。所以摩拜單車(chē)不得不找投資者，進(jìn)行一輪又一輪的融資，但是盈利能力不夠，使投資者看不到希望。失去投資，只能倒閉。四、美團(tuán)并購(gòu)摩拜單車(chē)案例分析(一）該并購(gòu)進(jìn)程當(dāng)中遇到的風(fēng)險(xiǎn)1.并購(gòu)前的風(fēng)險(xiǎn)（1）目標(biāo)企業(yè)的選取存在風(fēng)險(xiǎn)美團(tuán)高溢價(jià)并購(gòu)摩拜單車(chē)，對(duì)此行為，美團(tuán)給出的解釋他們認(rèn)為摩拜單車(chē)是一家發(fā)展?jié)摿薮?，具有及高價(jià)值的企業(yè)。高價(jià)值主要在于美團(tuán)與共享單車(chē)一樣，都是這基于地理位置提供服務(wù)。將摩拜單車(chē)并入，摩拜的業(yè)務(wù)可與美團(tuán)自身的業(yè)務(wù)相互協(xié)同，互相補(bǔ)充，有利于完善美團(tuán)的生態(tài)圈，打造業(yè)務(wù)閉環(huán)。但事實(shí)上，共享單車(chē)業(yè)務(wù)可能會(huì)與網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)產(chǎn)生矛盾，可能會(huì)出現(xiàn)一些爭(zhēng)搶客源的情況。是否能到達(dá)預(yù)期的協(xié)調(diào)效果，還要看美團(tuán)能否良好的進(jìn)行業(yè)務(wù)整合。就算不考慮目標(biāo)行業(yè)的選擇風(fēng)險(xiǎn)，但換個(gè)角度，共享單車(chē)行業(yè)品牌眾多，選擇摩拜單車(chē)作為目標(biāo)企業(yè)的外部風(fēng)險(xiǎn)不一定是最小的。姚坤,胡曼.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)及價(jià)值創(chuàng)造效應(yīng)研究——以百度收購(gòu)91無(wú)線(xiàn)為例[J].中國(guó)商論,2016(31):163-164.（2）并購(gòu)雙方信息不對(duì)稱(chēng)美團(tuán)對(duì)摩拜單車(chē)的相關(guān)信息了解不充分包括兩點(diǎn)：第一使對(duì)整個(gè)共享單車(chē)行業(yè)了解不充分；第二是對(duì)摩拜單車(chē)內(nèi)部信息了解不充分。]張夢(mèng)伊.從阿里收購(gòu)萬(wàn)達(dá)股份淺析互聯(lián)網(wǎng)背景下企業(yè)融資模式[J].納稅,2018(06):146+149.所以我認(rèn)為，在這次并購(gòu)中，美團(tuán)懟摩拜單車(chē)內(nèi)部信息了解不夠可能是導(dǎo)致這次并購(gòu)高額溢價(jià)的真正原因。首先是對(duì)財(cái)務(wù)方面的信息了解不夠，因?yàn)槟Π輪诬?chē)并未上市，所以有權(quán)利不對(duì)外公布自己企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，也不需要有專(zhuān)業(yè)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)其賬目進(jìn)行專(zhuān)門(mén)的審計(jì)。因此美團(tuán)方所獲得的摩拜單車(chē)的年報(bào)，其數(shù)據(jù)披露是否真實(shí)難以保證。美團(tuán)從所獲得的報(bào)表中分析出的財(cái)務(wù)信息就更加有限。]張夢(mèng)伊.從阿里收購(gòu)萬(wàn)達(dá)股份淺析互聯(lián)網(wǎng)背景下企業(yè)融資模式[J].納稅,2018(06):146+149.趙云芳,靳江燕,朱晶晶.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范——以海航科技并購(gòu)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)為例[J].河北企業(yè),2019(06):102-103.（3）對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由于兩家公司的管理方式、文化和行業(yè)背景不同，有必要對(duì)并購(gòu)后公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，分析的依據(jù)主是基于財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)并購(gòu)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。美團(tuán)對(duì)摩拜單車(chē)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，應(yīng)全面、理性分析摩拜單車(chē)近年的經(jīng)營(yíng)情況。美團(tuán)對(duì)摩拜單車(chē)的并購(gòu)發(fā)生于2018年。童迎香,潘雅瓊.互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)視角下企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)研究——基于阿里收購(gòu)餓了么的案例[J].財(cái)會(huì)通訊,2021(02):105-109.綜合分析摩拜單車(chē)2017年年底的財(cái)務(wù)情況，分析并購(gòu)過(guò)程中可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)童迎香,潘雅瓊.互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)視角下企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)研究——基于阿里收購(gòu)餓了么的案例[J].財(cái)會(huì)通訊,2021(02):105-109.表1摩拜單車(chē)2017年12月份財(cái)務(wù)報(bào)表部分?jǐn)?shù)據(jù)摩拜單車(chē)2017年12月份財(cái)務(wù)報(bào)表部分?jǐn)?shù)據(jù)現(xiàn)金37.52億元非流動(dòng)資產(chǎn)85.03億元應(yīng)付賬款（拖欠供應(yīng)商）10.01億元其他負(fù)債（拖欠用戶(hù)押金）98.29億元營(yíng)業(yè)收入1.1億元固定資產(chǎn)折舊2.82億元資產(chǎn)減值損失0.8億元從表1可以看出，摩拜單車(chē)凈資產(chǎn)只有18.34億元人民幣。其中現(xiàn)金流為37.52億元，非流動(dòng)資產(chǎn)85.03億元，拖欠供應(yīng)商的應(yīng)付賬款10.01億元，拖欠用戶(hù)押金98.29億元。再看其利潤(rùn)，12月份營(yíng)業(yè)收入1.1億元，結(jié)合其單車(chē)數(shù)量900萬(wàn)輛，平均一輛共享單車(chē)應(yīng)收一個(gè)月掙12.22元，一天也就0.4元。但是12月份折舊額為2.82億元，資產(chǎn)減值損失為0.8億元。也就是說(shuō)，營(yíng)業(yè)收入還難以彌補(bǔ)折舊以及資產(chǎn)減值損失。綜上所述，單從12月份的報(bào)表來(lái)看，摩拜單車(chē)的資產(chǎn)總額為流動(dòng)資產(chǎn)44.97億元加上非流動(dòng)資產(chǎn)85.03億元，總共為130億元人民幣，負(fù)債總額為103.67億元+7.99億元=111.66億元。故摩拜單車(chē)實(shí)際價(jià)值為130-111.66=18.34億元。但是美團(tuán)卻付出了高達(dá)27美元的溢價(jià)，未免過(guò)于高估摩拜單車(chē)的價(jià)值。針對(duì)此并購(gòu)案例，我認(rèn)為美團(tuán)對(duì)摩拜單車(chē)高估值的原因主要出于美團(tuán)戰(zhàn)略布局的需要，對(duì)摩拜單車(chē)十分看重。摩拜單車(chē)帶給美團(tuán)的最重要的價(jià)值是流量以及用戶(hù)。美團(tuán)原因的版圖為外賣(mài)和酒店，若加上共享單車(chē)業(yè)務(wù)，可想而知，流量增加巨大。但是，外部環(huán)境較為艱難，阿里收購(gòu)餓了么之后，對(duì)美團(tuán)外賣(mài)業(yè)務(wù)帶來(lái)巨大沖擊，美團(tuán)不得不拓展新的業(yè)務(wù)版圖。2.并購(gòu)中融資和支付財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表22017年——2019年美團(tuán)部分財(cái)務(wù)指標(biāo)2019/12/312019/6/12018/12/312018/6/12017/12/31流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率61.80%61.12%60.62%48.51%65.09%股東權(quán)益比率0.70.70.720.750.48資產(chǎn)負(fù)債率0.30.30.281.751.48（1）資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化此次并購(gòu)摩拜的過(guò)程中，美團(tuán)采用的是混合支付的方式，35%的美團(tuán)股權(quán)，65%的現(xiàn)金，總價(jià)27億美元.由于混合并購(gòu)的方式，美團(tuán)需要從外部借助大量的融資，這會(huì)導(dǎo)致美團(tuán)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。根據(jù)表2可以看出，2017年美團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率為1.48，處于負(fù)債經(jīng)營(yíng)的階段，但是在并購(gòu)發(fā)生之后，半年報(bào)顯示資產(chǎn)負(fù)債率飆升到了1.75,這顯示美團(tuán)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)變得更加不合理，會(huì)讓美團(tuán)容易陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，產(chǎn)生更高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但好在美團(tuán)上市后，改善了資本結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)負(fù)債率下降到0.3左右，一直處在良好狀態(tài)。（2）支付方式存在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中可以選用的支付方式主要包括現(xiàn)金支付、股票支付、資產(chǎn)支付、承債支付和混合支付。此次并購(gòu)摩拜的過(guò)程中，美團(tuán)采用的是混合支付的方式，35%的美團(tuán)股權(quán)，65%的現(xiàn)金，總價(jià)27億美元。其中現(xiàn)金高達(dá)94.44億人民幣。由于現(xiàn)金支付為這次并購(gòu)的主要支付手段?，F(xiàn)金支付雖然能更高效地完成并購(gòu)活動(dòng)，但是并未發(fā)揮杠桿的作用，大量的現(xiàn)金支付必然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)流動(dòng)資金減少，尤其是在使用企業(yè)自身資金的情況下，企業(yè)償債能力降低，應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力會(huì)受到限制。從表2可以看出，2017年美團(tuán)上市之前，流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重為65.09%，收購(gòu)摩拜單車(chē)之后，流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重直接下滑到48.51%，流動(dòng)資產(chǎn)的大規(guī)模減少使得美團(tuán)抗財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力變?nèi)?。并?gòu)后企業(yè)財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)對(duì)比美團(tuán)并購(gòu)前后的財(cái)務(wù)指標(biāo)，分析并購(gòu)對(duì)美團(tuán)的影響。表32017年——2019年美團(tuán)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析2019/12/312018/12/312017/12/31償債能力流動(dòng)比率2.24462.29852.6533資產(chǎn)負(fù)債率30.27%28.30%148.43%產(chǎn)權(quán)比率43.41%39.48%-306.50%盈利能力銷(xiāo)售凈利率2.29%-177.06%-55.97%凈資產(chǎn)收益率2.43%-133.49%46.64%營(yíng)運(yùn)能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率145.4139.878.5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.750.630.51流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)286.5929108352.0882457414.2047866發(fā)展能力營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率49.52%92.25%161.22%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率101.94%-510.45%-226.72%（1）償債能力分析。2017年美團(tuán)的流動(dòng)比率為2.6533，2018年為2.2985，2019年為2.2446。美團(tuán)在并購(gòu)摩拜單車(chē)之后，流動(dòng)比率逐年下降，說(shuō)明償債能力減弱；資產(chǎn)負(fù)債率也由2017年度148.43%，大幅下降到30%左右，說(shuō)明美團(tuán)舉債經(jīng)營(yíng)能力不足；同理產(chǎn)權(quán)比率由2017年的-306.50%上升到40%左右，也表明了公司償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力變?nèi)?，償債能力整體下降。造成償債能力變?nèi)蹩赡苁怯捎诿缊F(tuán)拿出巨額的現(xiàn)金收購(gòu)摩拜單車(chē)。（2）盈利能力分析。2017年美團(tuán)的銷(xiāo)售凈利率從-55.97%，下降到-177.06%，然而在2019年上升到2.29%。凈資產(chǎn)收益率也是如此。造成銷(xiāo)售凈利率和凈資產(chǎn)收益率大幅下降的原因可能是美團(tuán)收購(gòu)摩拜單車(chē)，導(dǎo)致成本大幅度增加，從歷年的財(cái)務(wù)報(bào)表也有所反映。并購(gòu)帶來(lái)的收入難以彌補(bǔ)成本的上升，故導(dǎo)致盈利能力變?nèi)?。但好?019年的銷(xiāo)售凈利率及凈資產(chǎn)收益率均上漲，這也表明美團(tuán)的銷(xiāo)售情況有所好轉(zhuǎn)。（3）營(yíng)運(yùn)能力分析由表3中數(shù)據(jù)可得美團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上升說(shuō)明美團(tuán)催收賬款不力，使資產(chǎn)很有可能變成了壞賬；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在并購(gòu)后也大幅上升，說(shuō)明美團(tuán)的資金利用效率提高，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)減少，也表明資金周轉(zhuǎn)速度快了。體現(xiàn)并購(gòu)使企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)情況變好，提高了資金的使用效率，美團(tuán)營(yíng)運(yùn)能力還是有所提高的。（4）發(fā)展能力分析從2017年起，美團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率從161.22%大幅下降到2018年度92.25%，到2017年甚至只有49.52%；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在并購(gòu)后從2017年的-226.72%下降到-510.25%，下降及其嚴(yán)重。我認(rèn)為造成此次虧損的原因主要是美團(tuán)在2018年初收購(gòu)摩拜單車(chē)時(shí)花費(fèi)了巨額資金。此次花費(fèi)是美團(tuán)元?dú)獯髠?，一直?019年都沒(méi)有完全恢復(fù)。這嚴(yán)重的阻礙企業(yè)的發(fā)展。綜上所述，這次并購(gòu)對(duì)美團(tuán)來(lái)說(shuō)弊大于利的。并購(gòu)非但沒(méi)有改善美團(tuán)的經(jīng)營(yíng)情況，反而造成了企業(yè)的大量虧損，阻礙企業(yè)的發(fā)展。造成并購(gòu)結(jié)果不理想的原因主要有兩點(diǎn)。①分析摩拜單車(chē)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，摩拜單車(chē)內(nèi)部一直是虧損狀態(tài)。其現(xiàn)金來(lái)源主要是用戶(hù)的押金，這其實(shí)算作應(yīng)付賬款，不能算作收入的。②美團(tuán)在并購(gòu)摩拜單車(chē)時(shí)用了大量的現(xiàn)金和股權(quán)進(jìn)行收購(gòu)，沒(méi)有充分利用杠桿的作用，給公司造成了巨大的現(xiàn)金壓力，降低了資金的使用效率。五、并購(gòu)過(guò)程有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范方法并得出啟示（一）并購(gòu)前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范1.謹(jǐn)慎選擇目標(biāo)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在挑選目標(biāo)企業(yè)時(shí)，應(yīng)該以自身的戰(zhàn)屢發(fā)展為基礎(chǔ)。在對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行充分調(diào)查了解的前提下，制定最終的并購(gòu)策略。王波.“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范策略[J].天津中德應(yīng)用技術(shù)大學(xué)學(xué)報(bào),2020(01):122-127.王波.“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范策略[J].天津中德應(yīng)用技術(shù)大學(xué)學(xué)報(bào),2020(01):122-127.需要全面收集目標(biāo)企業(yè)相關(guān)信息信息不對(duì)稱(chēng)是導(dǎo)致并購(gòu)過(guò)程中存在估值風(fēng)險(xiǎn)的最主要的原因，并購(gòu)方若無(wú)法全面了解目標(biāo)企業(yè)的信息，必然導(dǎo)致估值的不正確。因此，若收購(gòu)方了解目標(biāo)企業(yè)的信息了解得越充分，越全面，越準(zhǔn)確，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的估值就會(huì)越貼近實(shí)際，在談判中也會(huì)更加有利。張智.基于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)下財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)及措施的思考[J].金融經(jīng)濟(jì),2018,(22):200-202.張智.基于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)下財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)及措施的思考[J].金融經(jīng)濟(jì),2018,(22):200-202.因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的特殊性，還存在大量的“輕資產(chǎn)”，這些資產(chǎn)是難以完全正確估值的，這類(lèi)資產(chǎn)包括目標(biāo)企業(yè)的技術(shù)、用戶(hù)信息、企業(yè)的市場(chǎng)份額和競(jìng)爭(zhēng)力。準(zhǔn)確地對(duì)這些資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，也是保證準(zhǔn)確估值的關(guān)鍵。采用合理的估值方式并購(gòu)方應(yīng)該對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行合理地估值。高估值會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)付出高額溢價(jià)成本，難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的盈利目標(biāo)。張姍,盧素艷.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)整合的風(fēng)險(xiǎn)與防范——以滴滴打車(chē)和快的打車(chē)合并為例[J].企業(yè)管理,2017(04):108-109.張姍,盧素艷.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)整合的風(fēng)險(xiǎn)與防范——以滴滴打車(chē)和快的打車(chē)合并為例[J].企業(yè)管理,2017(04):108-109.(二）并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范1.選擇合適的支付方式目前大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)喜好采用現(xiàn)金支付的方式。因?yàn)楝F(xiàn)金支付有其明顯的優(yōu)勢(shì)，如速度快、估價(jià)簡(jiǎn)單明了。但現(xiàn)金支付給并購(gòu)方帶來(lái)巨大的現(xiàn)金負(fù)擔(dān)，甚至帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，Analysis

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Gdańsk[J].Beata

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(8)因此還可以考慮股權(quán)支付和杠桿支付。股權(quán)支付是指主體公司支付一定的本公司股份給目標(biāo)公司，用于換取目標(biāo)公司的股份，當(dāng)獲得目標(biāo)公司較多的股份時(shí)，目標(biāo)公司或者注銷(xiāo)或成為子公司。這是一種無(wú)需花費(fèi)大量金錢(qián)就可以?xún)?yōu)化資源分配的方法。但此種支付方式審批時(shí)間久、手續(xù)繁雜，使并購(gòu)雙方無(wú)法迅速完成并購(gòu)。The

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2015況且，使用股權(quán)支付方式，往往會(huì)稀釋股權(quán)，減弱原股東控制權(quán)。而杠杠支付則會(huì)增加支付成本，還會(huì)產(chǎn)生償債風(fēng)險(xiǎn)和利息費(fèi)用。總而言之，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身情況，選擇適合的支付方式，減少因支付方式選擇的不正確而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在選擇支付方式的同時(shí)，也應(yīng)準(zhǔn)確預(yù)估不同的支付方式可能會(huì)產(chǎn)生的成本和費(fèi)用，而且還要控制現(xiàn)金支付、股權(quán)支付和杠桿支付的占比，以避免產(chǎn)生不必要的費(fèi)用，比如中間費(fèi)用和利息費(fèi)用。Analysis

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2015防范現(xiàn)金支付下的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)美團(tuán)并購(gòu)摩拜單車(chē)雖然采用的混合支付方式，但是付出了大量的現(xiàn)金。由于現(xiàn)金支付速度快，能夠快速控制目標(biāo)企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)，許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購(gòu)案件都以現(xiàn)金支付為主。企業(yè)在支付大量現(xiàn)金前，需要對(duì)并購(gòu)的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行評(píng)估，估算各個(gè)并購(gòu)環(huán)節(jié)所需要的現(xiàn)金和支付時(shí)間，以及合理安排各個(gè)支付程序，最大程度提高現(xiàn)金使用效率，優(yōu)化使用情況，保證并購(gòu)順利進(jìn)行。除此之外，還需要提前考慮好使用大量現(xiàn)金并購(gòu)后，對(duì)企業(yè)的產(chǎn)生的影響，是否會(huì)影響到企業(yè)的現(xiàn)金流，以及是否能夠獲得預(yù)期的收益償還并購(gòu)產(chǎn)生的債務(wù)。（三）并購(gòu)后的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范制定正確的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略美團(tuán)并購(gòu)摩拜單車(chē)是出于美團(tuán)長(zhǎng)久的戰(zhàn)略布局的打算。摩拜單車(chē)是創(chuàng)新綠色出行的重要代表，其加入美團(tuán)，將成為美團(tuán)的重要一員。摩拜單車(chē)擁有的大量用戶(hù)資源，將與美團(tuán)的各個(gè)場(chǎng)景連接，有利于完善美團(tuán)的生態(tài)體系，打造完整的消費(fèi)閉環(huán)。因此，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)制定長(zhǎng)期規(guī)劃，以此提高自己的市場(chǎng)占有率和競(jìng)爭(zhēng)力。在并購(gòu)后期，更要制定出一個(gè)適合企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的計(jì)劃，整合并購(gòu)資源，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。M&Aandinnovation:Theroleofintegrationandculturaldifferences—AcentralEuropeantargetsperspective[J].FlorianBauer,KurtMatzler,StefanWolf.

InternationalBusinessReview.2016(1)M&Aandinnovation:Theroleofintegrationandculturaldifferences—AcentralEuropeantargetsperspective[J].FlorianBauer,KurtMatzler,StefanWolf.

InternationalBusinessReview.2016(1)注重企業(yè)文化的融合企業(yè)文化是促進(jìn)企業(yè)有序高速發(fā)展的基礎(chǔ)，一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)必定有優(yōu)良的企業(yè)文化的支撐。許多調(diào)查顯示，只有企業(yè)員工對(duì)本公司企業(yè)文化高度認(rèn)同時(shí)，才會(huì)積極地創(chuàng)造價(jià)值，為公司做出貢獻(xiàn)，并促進(jìn)公司的健康發(fā)展。由此可見(jiàn)企業(yè)文化對(duì)企業(yè)發(fā)展起到關(guān)鍵的作用。在并購(gòu)后，由于二者的企業(yè)文化不同，可能對(duì)企業(yè)的發(fā)展可能會(huì)產(chǎn)生阻礙。因此，加強(qiáng)企業(yè)文化的融合，加強(qiáng)企業(yè)員工之間的交流，建立良好的親密的合作關(guān)系，這樣才能減少對(duì)兩個(gè)企業(yè)消費(fèi)者的影響，促進(jìn)并購(gòu)方更好的發(fā)展。六、結(jié)論與展望并購(gòu)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的有效途徑之一，基于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)迅速發(fā)展，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的研究，以及并購(gòu)過(guò)程中可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究是十分重要的。首先，在面臨估值風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，公司應(yīng)進(jìn)行徹底調(diào)查，收集有關(guān)目標(biāo)公司的信息，避免由于信息不對(duì)稱(chēng)而導(dǎo)致估值不一致，以及避免出現(xiàn)高估值錯(cuò)誤，因此需要選擇一種合理的評(píng)估方法。其次，支付和融資風(fēng)險(xiǎn)也是與公司并購(gòu)相關(guān)的常見(jiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)仔細(xì)研究如何減少這種風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)方必須仔細(xì)考慮其自身的支付能力和償債能力，并選擇適當(dāng)?shù)母犊罘绞?，以避免流?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和償債風(fēng)險(xiǎn)。最后，并購(gòu)方需要在企業(yè)制定、企業(yè)文化等方面最大程度地整合多方資源，以實(shí)現(xiàn)更大的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益。本文的局限性在于所選擇的案例只是眾多互聯(lián)網(wǎng)公司并購(gòu)中的一種，本文所得出的結(jié)論還需要對(duì)更多樣本進(jìn)行測(cè)試，以得出更準(zhǔn)確的結(jié)論。希望在將來(lái)的研究中，有更加優(yōu)秀的學(xué)者能夠基于更多的公司數(shù)據(jù)來(lái)調(diào)查互聯(lián)網(wǎng)公司并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，并提出更全面的預(yù)防措施。同時(shí)，我希望本文中的研究對(duì)將來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)提供參考作用。參考文獻(xiàn)[1]王藝.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)研究——以阿里收購(gòu)優(yōu)酷土豆集團(tuán)為例[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè),2019,40(13):43-44.[2]高國(guó)紅.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析[J].中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì),2020(03):76-77.[3]李鵬.互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境下中小企業(yè)融資方式創(chuàng)新思考[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2016(21).