大變局下的資源安全：中國(guó)戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)如何涅槃重生

內(nèi)容目錄周期的輪回槍炮、病菌與鋼鐵奏響下行周期的共鳴 5“槍炮”——全球地緣政治出現(xiàn)危機(jī) 5“病菌”——疫情因素加劇宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)基本面承壓 5“鋼鐵”——宏觀(guān)面與產(chǎn)業(yè)面耦合，有色金屬產(chǎn)業(yè)受沖擊在震蕩中前行 6黑暗的叢林：競(jìng)爭(zhēng)大于合作，全球從一體化走向多極化 9中國(guó)在礦產(chǎn)供應(yīng)鏈的地位源于加工和制造，而不是原材料優(yōu)勢(shì) 9全球主要經(jīng)濟(jì)體的戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)需求重合度較9大國(guó)的紛爭(zhēng)：戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)，國(guó)際博弈的籌碼 10中美歐日英印著眼于確保供應(yīng)鏈安全，加澳更多考慮獲取經(jīng)濟(jì)利益 10主要經(jīng)濟(jì)體的戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)種類(lèi)時(shí)空演變 12凜冬的寒風(fēng)：全球礦產(chǎn)資源貿(mào)易呈現(xiàn)脫鉤斷鏈趨勢(shì) 13礦產(chǎn)資源豐富的國(guó)家旨在重點(diǎn)發(fā)展其國(guó)內(nèi)生產(chǎn) 13礦產(chǎn)資源依賴(lài)進(jìn)口的國(guó)家旨在增強(qiáng)關(guān)鍵礦產(chǎn)的自給自14春曉的夢(mèng)想：中國(guó)21種戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)如何涅槃重生？ 15資源稟賦有差異，組合打法各不同 18達(dá)摩克利斯之劍——中國(guó)資源安全受威脅的礦產(chǎn) 18大國(guó)利刃——中國(guó)的優(yōu)勢(shì)礦產(chǎn) 28傳統(tǒng)消費(fèi)遇瓶頸，戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)又逢春 33戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)發(fā)展伴隨中國(guó)戰(zhàn)略規(guī)劃轉(zhuǎn)型而此消彼長(zhǎng) 33戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)在替代傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在礦產(chǎn)終端需求的活躍35“長(zhǎng)”金屬勢(shì)頭勁，新秀崛起再爭(zhēng)先 36以銅、鈷為例，高進(jìn)口依存度的礦產(chǎn)消費(fèi)在了國(guó)內(nèi)還是海外？ 41對(duì)外依度82%的銅，超過(guò)的終端消費(fèi)用在了中國(guó)國(guó)內(nèi)，約15%用于出口 41對(duì)外依度98.41%的鈷，約76%的終端消費(fèi)用在了中國(guó)國(guó)內(nèi)，24%用于出口 42以銅為例，新能源的海外政策退潮了怎么辦？ 43混亂是進(jìn)步的階梯：在危機(jī)中尋找生機(jī)，辯證看待下行周期 461997年亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，謙比希銅礦開(kāi)啟海外礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)的新征程 462008年全球金融危機(jī)期間，一批中國(guó)企業(yè)“走出”收購(gòu)優(yōu)質(zhì)海外資產(chǎn) 462020年全球疫情危機(jī)期間，洛陽(yáng)鉬業(yè)在剛果（金）收獲碩果 46三點(diǎn)建議 47政策先行：盡快推出新版戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）產(chǎn)目錄清單 47————...................................................................................................................................................................47抱團(tuán)出海，浪里淘金：鼓勵(lì)中資企業(yè)關(guān)注海外并購(gòu)機(jī)遇，借天時(shí)，謀地利，共人和 48風(fēng)險(xiǎn)提示 49圖表目錄圖表1：CRB工業(yè)原料現(xiàn)貨指數(shù)受全球政治、經(jīng)濟(jì)大事件影響，呈波浪式變化 5圖表2：全球GDP同比增速總體下滑 6圖表3：中國(guó)GDP當(dāng)期同比增速震蕩下行 6圖表4：中國(guó)三大產(chǎn)業(yè)增加值同比增速低位震蕩 6圖表5：有色金屬需求與經(jīng)濟(jì)周期高度正相關(guān) 7圖表6：CRB工業(yè)原料現(xiàn)貨指數(shù)與美元指數(shù)反向變動(dòng) 7圖表7：中國(guó)有色金屬指數(shù)與美元指數(shù)反向變動(dòng) 8圖表8：10年美債收益率與2年美債收益率之差一路走低 8圖表9：10年與2年美債收益率之差與銅價(jià)呈正向關(guān)系 9圖表10：主要經(jīng)濟(jì)體的戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)種類(lèi)時(shí)空演變 12圖表戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)研究框架圖 15圖表12：中國(guó)21種戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)儲(chǔ)量占全球的比重 16圖表13：中國(guó)21種戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)產(chǎn)量占全球的比重 17圖表14：中國(guó)21種戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)的對(duì)外依存度 17圖表15：全球21種戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)的儲(chǔ)產(chǎn)比 18圖表16：中國(guó)21種戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)的儲(chǔ)產(chǎn)比 18圖表17：全球銅產(chǎn)業(yè)鏈流動(dòng)圖 19圖表18：全球前二十大銅礦的控制權(quán)多數(shù)在歐美資本手中 20圖表19：全球主要類(lèi)型鈷礦床分布 21圖表20：2022年剛果（金）鈷資源儲(chǔ)量全球占比46.05% 21圖表21：鈷消費(fèi)結(jié)構(gòu)的演變 22圖表22：全球鋰產(chǎn)業(yè)鏈流動(dòng)圖 23圖表23：中國(guó)主要鈹?shù)V 23圖表24：全球鋁土礦貿(mào)易流動(dòng)圖 25圖表25：全球錳礦分布圖 25圖表26：中國(guó)進(jìn)口錳礦主要來(lái)源國(guó) 26圖表27：全球錫礦分布圖 27圖表28：全球鎳礦分布圖 27圖表29：2011-2022年全球金屬鎵和鍺進(jìn)出口國(guó)別數(shù)量 29圖表30：2011-2022年美國(guó)進(jìn)口鎵鍺的全球占比和中國(guó)出口的全球占比 29圖表31：全球稀土貿(mào)易產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化 30圖表32：全球銦儲(chǔ)量及資源量分布 31圖表33：中國(guó)銦消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化 31圖表34：中國(guó)鈦材產(chǎn)量趨勢(shì) 32圖表35：全球礦業(yè)伴隨工業(yè)革命的步伐而發(fā)展 34圖表36：中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)伴隨經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而崛起 34圖表37：中國(guó)有色金屬礦產(chǎn)發(fā)展回顧時(shí)空?qǐng)D 35圖表38：中國(guó)人均銅消費(fèi)量仍在上升 36圖表39：中國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向布局 37圖表40：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)所需的礦產(chǎn)及其應(yīng)用 37圖表41：凈進(jìn)口銅產(chǎn)品、國(guó)產(chǎn)銅精礦和國(guó)產(chǎn)再生銅的比例 42圖表42：超過(guò)85%的終端消費(fèi)用在了中國(guó)，不到15%用于出口 42圖表43：鈷主要以精煉鈷和中間產(chǎn)品出口 43圖表44：約76%的終端消費(fèi)用在了中國(guó)，24%用于出口 43圖表45：中國(guó)新能源汽車(chē)出口的前三大去向 44圖表46：中國(guó)光伏組件出口的前三大去向 44圖表47：海外需求被“卡脖子”對(duì)銅的對(duì)外依存度造成的影響 45圖表48：銅的對(duì)外依存度隨中國(guó)新能源汽車(chē)出口受影響嚴(yán)重程度而下降 45圖表49：銅的對(duì)外依存度隨中國(guó)光伏出口受影響嚴(yán)重 45圖表50：中國(guó)礦業(yè)公司標(biāo)志性海外并購(gòu) 46“槍炮”——全球地緣政治出現(xiàn)危機(jī)世界之變、時(shí)代之變、歷史之變正以前所未有的方式展開(kāi)。年蘇聯(lián)解體、冷戰(zhàn)結(jié)束，東西方之間的意識(shí)形態(tài)尖銳對(duì)立和地緣政治殊死較量隨之瓦44年的冷戰(zhàn)陣營(yíng)對(duì)立和地緣經(jīng)濟(jì)分裂終結(jié)。后冷戰(zhàn)時(shí)代，經(jīng)濟(jì)全球化席卷世界，各國(guó)相互開(kāi)放，國(guó)家間的聯(lián)系日益密切，經(jīng)貿(mào)關(guān)系和市場(chǎng)聯(lián)系不斷深化，主要國(guó)家之間安全領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)和沖突相對(duì)弱化，傳統(tǒng)意義上大國(guó)關(guān)系中揮之不去的地緣戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)和對(duì)抗走向緩和。美國(guó)和歐洲許多國(guó)家紛紛拋售冷戰(zhàn)期間建立的戰(zhàn)略礦產(chǎn)儲(chǔ)備，似乎一切礦產(chǎn)都可以在市場(chǎng)上買(mǎi)到，但是這個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的期限大致只維持了20多年。今天，世界政治正在經(jīng)歷實(shí)質(zhì)性逆轉(zhuǎn)，全球地緣政治格局正在出現(xiàn)新的結(jié)構(gòu)性對(duì)抗和沖突。究其根本原因，正是世界百年未有之大變局的持續(xù)激蕩。隨著以中國(guó)為代表的新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的群體性崛起，全球力量結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了“東升西降”的歷史性態(tài)勢(shì)。全球力量分配處于“西強(qiáng)東弱”的轉(zhuǎn)型期。用CRB工業(yè)原料現(xiàn)貨指數(shù)代表有色金屬需求，其全球政治、經(jīng)濟(jì)大事件影響，呈波浪式變化。圖表1：CRB工業(yè)原料現(xiàn)貨指數(shù)受全球政治、經(jīng)濟(jì)大事件影響，呈波浪式變化資料來(lái)源：中華人民共和國(guó)中央人民政府網(wǎng)站，中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)，央視網(wǎng)，澎湃新聞，五礦證券研究所自2022年2月俄烏沖突爆發(fā)，現(xiàn)在已經(jīng)陷入了長(zhǎng)期化的困境。中美的科技戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)、經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)、媒體戰(zhàn)、輿論戰(zhàn)、網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)、信息戰(zhàn)和意識(shí)形態(tài)戰(zhàn)也在不斷深化。美國(guó)在全球擁有諸多盟友，美英澳是三邊安全伙伴關(guān)系，美日印澳構(gòu)建了四邊安全機(jī)制，美英加澳新是“五眼聯(lián)盟”，日本、印度、韓國(guó)、菲律賓、澳大利亞等國(guó)將協(xié)助美國(guó)的印太戰(zhàn)略。2023年10月7日，巴以沖突爆發(fā)。受到胡塞武裝等中東極端組織在紅海地區(qū)騷擾和襲擊運(yùn)行船只，美以軍方加強(qiáng)在紅海軍事部署等影響，世界各大船運(yùn)和石油公司已經(jīng)宣布暫停在紅海的航運(yùn)，對(duì)全球能源供應(yīng)和貨物運(yùn)輸帶來(lái)重大沖擊?！安【薄咔橐蛩丶觿『暧^(guān)經(jīng)濟(jì)基本面承壓府都出臺(tái)了救助措施，但由于以逆全球化為標(biāo)志的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)格局的重組，全球經(jīng)濟(jì)增速仍然承壓。6月，全球主要國(guó)家增速處于近5年中最低點(diǎn)。30201003020100美國(guó)不變價(jià))同比增速 英國(guó)不變價(jià))同比增速歐盟不變價(jià))同比增速 加拿大不變價(jià))同比增澳大利亞不變價(jià))同比增速 印度不變價(jià))同比增速日本不變價(jià))同比增速 中國(guó)當(dāng)期同比增速資料來(lái)源：Wind，五礦證券研究所圖表3：中國(guó)GDP當(dāng)期同比增速震蕩下行2015151050-5-10

中國(guó)GDP當(dāng)期同比增速資料來(lái)源：Wind，五礦證券研究所圖表4：中國(guó)三大產(chǎn)業(yè)增加值同比增速低位震蕩70605040302002017 2018 2019 2020 2021 2022中國(guó):GDP增長(zhǎng)貢率:第產(chǎn)業(yè) 中國(guó):GDP增長(zhǎng)貢率:第產(chǎn)業(yè)中國(guó):GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率:第三產(chǎn)業(yè)資料來(lái)源：Wind，五礦證券研究所“鋼鐵”——宏觀(guān)面與產(chǎn)業(yè)面耦合，有色金屬產(chǎn)業(yè)受沖擊在震蕩中前行過(guò)去近幾十年漫長(zhǎng)的全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程中，部分宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)始終對(duì)有色金屬價(jià)格具有一定的共振關(guān)聯(lián)性影響，存在一定的規(guī)律性。一些相關(guān)高頻指標(biāo)可以作為日常判斷價(jià)格走勢(shì)的參考因子，尤其是在下行周期，因市場(chǎng)情緒在關(guān)聯(lián)市場(chǎng)集中釋放，這些高頻指標(biāo)與價(jià)格走勢(shì)的有色金屬需求與經(jīng)濟(jì)周期高度正相關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)向好時(shí)，需求增加，帶動(dòng)價(jià)格回升；反之，價(jià)格進(jìn)入下跌周期。歷史上有色金屬的超級(jí)周期都伴隨著全球新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能的出現(xiàn)。圖表5：有色金屬需求與經(jīng)濟(jì)周期高度正相關(guān)資料來(lái)源：Wind，五礦證券研究所有色金屬如銅、鋁、鎳、鋅、鉛等，都有金融屬性，也即抗通脹的屬性。因此，美元指數(shù)等宏觀(guān)金融指標(biāo)是有色金屬周期性下行的先行指標(biāo)。美元指數(shù)與有色金屬價(jià)格呈現(xiàn)反向關(guān)系。比如，2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)催生的避險(xiǎn)情緒推高美元指數(shù)，有色金屬價(jià)格走弱，這與目前美元的國(guó)際結(jié)算貨幣地位有關(guān)。自2022年3月17日，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟第七輪加息周期，2023年12月暫停加息。不到兩年的時(shí)間里，美聯(lián)儲(chǔ)共加息11次，利率到達(dá)5.25%-5.5%水平，為22年來(lái)最高水平。伴隨美聯(lián)儲(chǔ)加息，美元指數(shù)也一路走高，國(guó)際CRB工業(yè)原料現(xiàn)貨指數(shù)和中國(guó)有色金屬指數(shù)震蕩下行。圖表6：CRB工業(yè)原料現(xiàn)貨指數(shù)與美元指數(shù)反向變動(dòng)0

604020CRB現(xiàn)貨指數(shù):工業(yè)原料::平值 實(shí)際美元指數(shù):廣義資料來(lái)源：Wind，五礦證券研究所圖表7：中國(guó)有色金屬指數(shù)與美元指數(shù)反向變動(dòng)

604020中國(guó):有色金屬指數(shù):月:平值 實(shí)際美元指數(shù):廣資料來(lái)源五礦證券研所銅價(jià)下跌、美國(guó)國(guó)債收益率曲線(xiàn)倒掛共同警告全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。通常以10年期和2年期美債收益率的期限利差作為指示指標(biāo)。如果趨于平坦化或者倒掛，說(shuō)明市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒加重，金融不穩(wěn)定性增強(qiáng)。年、年以及201912個(gè)月時(shí)間分別發(fā)生了美國(guó)網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅、美國(guó)次貸危機(jī)導(dǎo)致的全球金融危機(jī)和疫情沖擊造成的美國(guó)經(jīng)年期與2年期美債收益率之差一路走低（正常應(yīng)該走高，說(shuō)明美債利率出現(xiàn)倒掛，全球經(jīng)濟(jì)承壓。單位：美元/噸圖表8：10年美債收益率與2年美債收益率之差一路走低單位：美元/噸321.510.510年美債收益率減去10年美債收益率減去2年美債收益率之差資料來(lái)源：Wind，五礦證券研究所圖表9：10年與2年美債收益率之差與銅價(jià)呈正向關(guān)系資料來(lái)源：Wind，五礦證券研究所中國(guó)在礦產(chǎn)供應(yīng)鏈的地位源于加工和制造，而不是原材料優(yōu)勢(shì)當(dāng)今世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，全球產(chǎn)業(yè)分工格局正面臨歷史性重構(gòu)，逆全球化思潮不斷加劇，戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)呈現(xiàn)出競(jìng)爭(zhēng)品類(lèi)高度重疊、地緣布局爭(zhēng)奪加劇、資源保護(hù)主義抬頭等特征。近年來(lái)，這種競(jìng)爭(zhēng)之所以迅速白熱化，直接原因就是快速增長(zhǎng)的需求和緩慢增長(zhǎng)的供應(yīng)之間的缺口日益擴(kuò)大，根本原因其實(shí)是在于戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)資源的稀缺性和壟斷性。任何國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體的戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)資源都不可能完全滿(mǎn)足需求，取之不盡用之不竭，特別是“三稀”金屬，不僅稀缺，且難以替代。對(duì)于這些需要特別關(guān)注的礦產(chǎn)，中國(guó)通常稱(chēng)之為戰(zhàn)略性礦產(chǎn)，美歐通常稱(chēng)之為關(guān)鍵礦產(chǎn)。中國(guó)雖然是全球最大的礦產(chǎn)資源需求國(guó)，但在金屬礦產(chǎn)供應(yīng)鏈的強(qiáng)大地位主要源于加工和制造，而不是原材料優(yōu)勢(shì)。21世紀(jì)初，歐美出于勞動(dòng)力成本上升和環(huán)境保護(hù)的考慮，將大量的金屬冶煉加工轉(zhuǎn)移至中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家。目前，資源所在國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈本土化進(jìn)程加快。當(dāng)前的全球秩序重構(gòu)不是簡(jiǎn)單的去全球化，而是以?xún)r(jià)值觀(guān)為基礎(chǔ)來(lái)劃分陣營(yíng)，在同盟者范圍內(nèi)構(gòu)筑新的全球化、對(duì)異己者采取去全球化的策略，強(qiáng)化同盟和資源所在國(guó)的戰(zhàn)略合作關(guān)系，拓展資源供給渠道，減少對(duì)中國(guó)礦產(chǎn)資源的依賴(lài)。隨著全球政治局勢(shì)的變遷，全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始走向脫鉤斷鏈，這意味著全球貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)合作、海外投資等都將受到脫鉤斷鏈的影響。但戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的興起又加大了對(duì)戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)的需求。2023年兩會(huì)，中國(guó)政府報(bào)告明確指出要加強(qiáng)重要能源、礦產(chǎn)資源國(guó)內(nèi)勘探開(kāi)發(fā)和增儲(chǔ)上產(chǎn)。全球主要經(jīng)濟(jì)體的戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)需求重合度較高資源博弈新戰(zhàn)場(chǎng)主要采取提高礦產(chǎn)特許權(quán)使用費(fèi)率和關(guān)稅、停止或重新談判現(xiàn)有采礦合同、國(guó)有化、禁止初級(jí)產(chǎn)品出口、延伸產(chǎn)業(yè)鏈等手段實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈本土化。但這將限制礦業(yè)的投資和產(chǎn)能增長(zhǎng)、助推原材料價(jià)格上漲、加劇資源博弈爭(zhēng)奪、增加金屬礦產(chǎn)資源供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。我們預(yù)計(jì)未來(lái)全球圍繞戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游的競(jìng)爭(zhēng)將愈演愈烈，戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)驅(qū)動(dòng)的地緣沖突也將加劇。年42年6月，美國(guó)和加拿大等主要伙伴國(guó)家已經(jīng)建立所謂“礦產(chǎn)安全伙伴關(guān)系MSP（金、10國(guó)組建礦產(chǎn)資源聯(lián)盟，強(qiáng)化鋰鈷鎳等新能源礦產(chǎn)的掌控。美國(guó)在不足6年的時(shí)間里，特朗普和拜登先后4次簽發(fā)總統(tǒng)令，強(qiáng)化戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)及其供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈的安全問(wèn)題。（關(guān)鍵（關(guān)鍵）礦產(chǎn)資源高度集中在少數(shù)國(guó)家，短時(shí)間內(nèi)難以替代。從需求層面看，全球主要經(jīng)濟(jì)體的戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)資源需求重合度較高。戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)目前在國(guó)際上并沒(méi)有統(tǒng)一的定義或概念，根據(jù)陳其慎,張艷飛等著的《國(guó)內(nèi)外戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)厘定理論與方法》，中國(guó)厘定戰(zhàn)略性關(guān)鍵礦產(chǎn)的原則有5點(diǎn)：對(duì)國(guó)家具有重大戰(zhàn)略意義的礦產(chǎn)；經(jīng)濟(jì)意義大且大量依賴(lài)進(jìn)口的礦產(chǎn)；對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)具有關(guān)鍵作用且大量依賴(lài)進(jìn)口的礦產(chǎn)；具有較強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的礦產(chǎn)；其他需要國(guó)家強(qiáng)化管理的礦產(chǎn)。（）中美歐日英印著眼于確保供應(yīng)鏈安全，加澳更多考慮獲取經(jīng)濟(jì)利益（一）中國(guó)戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)目錄清單（2016-2020年24種礦產(chǎn)列入戰(zhàn)略性（）21種資源品種列為戰(zhàn)略性（二）美國(guó)關(guān)鍵礦產(chǎn)目錄清單美國(guó)國(guó)家科學(xué)技術(shù)委員會(huì)將關(guān)鍵礦產(chǎn)定義為“供應(yīng)鏈容易中斷，在產(chǎn)品制造中至關(guān)重要，而缺少這些產(chǎn)品會(huì)造成重大經(jīng)濟(jì)或安全后果的礦產(chǎn)（關(guān)鍵礦產(chǎn)定義為“關(guān)鍵礦產(chǎn)的年美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局制訂了關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，按照航空航天（非國(guó)防軍用、國(guó)防軍用、能（非航空航天同時(shí)分析了每種礦產(chǎn)的最大生產(chǎn)國(guó)和（美國(guó)的）最大供應(yīng)國(guó)，將35種非化石燃料礦產(chǎn)確定為美國(guó)國(guó)家安全關(guān)鍵礦產(chǎn)。年，更新為50種，包括：鋁/鋁土礦、銻、砷、重晶石、鈹、鉍、銫、鉻、鈷、螢石、5種（鉑、鈀、銥、釕、銠、稀土元素16種（鑭、鈰、鐠、釹、釤、銪、釓、鋱、鏑、鈥、鉺、銩、鐿、镥、鈧、釔、銣、鉭、碲、錫、鈦、鎢、釩、鋯、鋅。（三）歐盟關(guān)鍵礦產(chǎn)目錄清單歐盟委員會(huì)2018年發(fā)布《關(guān)鍵原材料和循環(huán)經(jīng)濟(jì)研究》報(bào)告，認(rèn)為關(guān)鍵原材料對(duì)于高科技產(chǎn)品和新興創(chuàng)新尤為重要，技術(shù)進(jìn)步和生活質(zhì)量依賴(lài)于獲得越來(lái)越多的原材料。例如，關(guān)鍵原材料在太陽(yáng)能電池板、風(fēng)力渦輪機(jī)、電動(dòng)汽車(chē)和節(jié)能照明中是難以替代的，對(duì)于應(yīng)對(duì)氣候變化和改善環(huán)境也非常重要，到2030年歐盟實(shí)現(xiàn)其氣候和能源目標(biāo)所必需的低碳技術(shù)的發(fā)展預(yù)計(jì)將使對(duì)某些原材料的需求量增加20倍。報(bào)告對(duì)電氣和電子設(shè)備，便攜式、工業(yè)和汽車(chē)電池，燃油、混合和電動(dòng)汽車(chē)，風(fēng)電和光伏發(fā)電，國(guó)防工業(yè)，化工和化肥等領(lǐng)域關(guān)鍵原材料的應(yīng)用及其循環(huán)利用前景進(jìn)行了詳細(xì)分析，將原材料對(duì)應(yīng)到相關(guān)的最終用途和相應(yīng)的制造部門(mén)，而不只是對(duì)應(yīng)大的行業(yè)。14種達(dá)到或超過(guò)經(jīng)濟(jì)重要性和供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)閾值的原材料確定為關(guān)鍵20種，2017年調(diào)整為27種，2020年調(diào)整為30種，2023年調(diào)整為34//硼酸、氦、鉑族金屬、鎢、鈷、重稀土元素、磷礦、釩、銅、鎳。（四）日本關(guān)鍵礦產(chǎn)目錄清單日本從20世紀(jì)60年將銅、鎳、鉻、鎢等作為儲(chǔ)備礦種，1983年進(jìn)一步明確將鎳、鉻、鉬、錳、鎢、鈷等金屬作為國(guó)家儲(chǔ)備礦種，之后根據(jù)日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要不斷對(duì)國(guó)家儲(chǔ)備礦種進(jìn)行調(diào)整修訂。2009年日本制訂《稀有金屬保障戰(zhàn)略IT等高附加值、高性能產(chǎn)品制造產(chǎn)業(yè)不可缺3年初，日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省發(fā)布“確保重要礦產(chǎn)穩(wěn)定供應(yīng)的指導(dǎo)方針（五）加拿大關(guān)鍵礦產(chǎn)目錄清單31（六）澳大利亞關(guān)鍵礦產(chǎn)目錄清單根據(jù)澳大利亞《關(guān)鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略032026種礦物列為關(guān)鍵（七）印度關(guān)鍵礦產(chǎn)目錄清單628日，印度首次發(fā)布《印度關(guān)鍵礦產(chǎn)》報(bào)告，公布其首份包含30PGE、磷、鉀肥、稀土、錸、硅、鍶、鉭、碲、錫、鈦、鎢、釩、鋯、硒和鎘等。（八）英國(guó)關(guān)鍵礦產(chǎn)目錄清單英國(guó)認(rèn)為“關(guān)鍵礦產(chǎn)”不僅至關(guān)重要，而且其供應(yīng)安全也極易遭遇重大風(fēng)險(xiǎn)，而這些風(fēng)險(xiǎn)可能是由多種因素造成的，包括但不限于需求快速增長(zhǎng)、供應(yīng)鏈高度集中于特定國(guó)家和地區(qū)或者價(jià)格大幅波動(dòng)。722日，英國(guó)政府發(fā)布首份《英國(guó)關(guān)鍵礦物戰(zhàn)略18主要經(jīng)濟(jì)體的戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)種類(lèi)時(shí)空演變美國(guó)、歐盟、日本、英國(guó)、加拿大、澳大利亞等均發(fā)布或更新了關(guān)鍵礦產(chǎn)/原材料清單，并圍繞清單制訂相關(guān)政策措施。圖表10：主要經(jīng)濟(jì)體的戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)種類(lèi)時(shí)空演變1939年《戰(zhàn)略性和危機(jī)性原材料儲(chǔ)備法》銻、1939年《戰(zhàn)略性和危機(jī)性原材料儲(chǔ)備法》銻、鉻、錳、汞、鎳、錫、鎢1979年《戰(zhàn)略性和危機(jī)性原材料儲(chǔ)鈹、鉍、鎘、鉻、鈷、鈮、銅、銻、鉛、錳、鎳、鉭、備法》美國(guó)釷、鎢、錫、釩、鋅、硅、2016碘、汞、鉑族、金剛石、螢石、金紅石、石棉、鋁土礦、云母、石墨鉬、銠、釕、銥、汞、鎢、鍺、釩、硅、鉍、銻、鈷、稀土、云母、菱鎂礦、獨(dú)居石201835鋯、鉿、錫、鈦、鉑族、稀土、鉀鹽、重晶石、螢石、石墨2022年美國(guó)內(nèi)政部50種關(guān)鍵礦產(chǎn)清單鋅、銦、鍺、鉑族（鉑、鈀、銠、釕、銥）、稀土（鋱、鐿、釔、鈰、釤）2012年《能源和礦產(chǎn)資源科學(xué)戰(zhàn)略》稀土、釷、鎘、鎵、鋰2011年《關(guān)鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略》）2008年《礦產(chǎn)、關(guān)鍵礦產(chǎn)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)》稀土、銦、錳、鈮、銅、鎵、鋰、鉭、鈦、釩棉、石油、鉻鐵礦棉、石油、鉻鐵礦錫、銅、鉛、鋅、鎳、藍(lán)石、1917年英國(guó)皇家自治領(lǐng)委員會(huì)1976年德國(guó)聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)研究所鎢、錳、鎳、鉻、銻歐 1978年德國(guó)科學(xué)技術(shù)部盟 鉻、鎢、錳、銻、鈷、、鉬、鈦、鈮、鉭、鉑族、石棉加拿大澳大利亞日本中國(guó)印度英國(guó)

2011年《歐盟關(guān)鍵原材料》鎢、銻、鎵、鍺、鈹、鈷、鎂、稀土、鉑族、鈮、鉭、銦、螢石、石墨2014年《歐盟關(guān)鍵原材料》2017年《歐盟關(guān)鍵原材料》銻、鈹、鉍、鈷、鎵、鍺、鉿、氦、銦、鎂、鈮、硅、鎢、鉑族（鉑、鈀、銠、釕、銥）2020年《歐盟關(guān)鍵原材料》202334//2021年《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單2021》2013年《澳大利亞供應(yīng)全球需求的潛力》2019年《關(guān)鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略》2023年，根據(jù)澳大利亞《關(guān)鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略2023-2030》，262015年《日本資源戰(zhàn)略中金屬的關(guān)鍵性評(píng)估》20232016年《全國(guó)礦產(chǎn)資源規(guī)劃（2016—2020）》土、石油、天然氣（2018年《新時(shí)代中國(guó)戰(zhàn)略性關(guān)鍵礦產(chǎn)目錄厘定》2023年6月28日，印度首次發(fā)布《印度關(guān)鍵礦產(chǎn)》報(bào)告，公布其首份包含30土、錸、硅、鍶、鉭、碲、錫、鈦、鎢、釩、鋯、硒和鎘等。2022年7月22日，英國(guó)政府發(fā)布首份《英國(guó)關(guān)鍵礦物戰(zhàn)略》，列出了18資料來(lái)源：王安建，袁小晶《大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)背景下的中國(guó)戰(zhàn)略性關(guān)鍵礦產(chǎn)資源安全思考》，常雁《關(guān)鍵礦產(chǎn)領(lǐng)域的全球博弈正在加劇》，五礦證券研究所礦產(chǎn)資源豐富的國(guó)家旨在重點(diǎn)發(fā)展其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)目前全球礦產(chǎn)資源的主要貿(mào)易模式是，原材料從資源豐富的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體提取，在特定國(guó)家（如中國(guó)）進(jìn)行加工，然后作為精煉金屬運(yùn)往消費(fèi)國(guó)。但是，國(guó)際地緣局勢(shì)高度不穩(wěn)定，進(jìn)入了新舊秩序調(diào)整的動(dòng)蕩期，戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)成為近年來(lái)資源民族主義上升最集中的領(lǐng)域。礦產(chǎn)資源國(guó)近年來(lái)頻繁出臺(tái)政策干預(yù)措施，對(duì)戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)的貿(mào)易和投資施加影響，目的就是在加強(qiáng)自身供應(yīng)鏈穩(wěn)定性和自主可控性的同時(shí)，將其他國(guó)家關(guān)鍵礦產(chǎn)及材料的脆弱性作為博弈的“籌碼2023年4月11日，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)布《綠色轉(zhuǎn)型的原材料：生產(chǎn)、國(guó)際貿(mào)易和出口限制》報(bào)告。報(bào)告指出，關(guān)鍵原材料的生產(chǎn)越來(lái)越集中，貿(mào)易雖然當(dāng)前仍呈現(xiàn)多元化的態(tài)勢(shì)，但中國(guó)、印度、阿根廷、俄羅斯、越南和哈薩克斯坦在2009-2020年間對(duì)關(guān)鍵原材料實(shí)施的新出口限制最多，并且在經(jīng)合組織國(guó)家中的進(jìn)口依存度占比最高。這說(shuō)明全球部分國(guó)家已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)對(duì)關(guān)鍵原材料實(shí)施出口限制的趨勢(shì)，對(duì)于礦產(chǎn)資源豐富的國(guó)家和礦產(chǎn)資源依賴(lài)進(jìn)口的國(guó)家來(lái)說(shuō)，所要采取的是兩種不同的策略。對(duì)礦產(chǎn)資源豐富的國(guó)家來(lái)說(shuō)，要重點(diǎn)發(fā)展其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)。當(dāng)前的政策包括但不限于：稅收；澳大利亞：為關(guān)鍵礦產(chǎn)項(xiàng)目提供基金、貸款、擔(dān)保和股權(quán)投資；智利：持續(xù)推動(dòng)權(quán)利金法案以提高稅率；印度尼西亞：全面禁止鎳礦、鋁土礦等原礦出口，提高錫礦權(quán)利金；5；；菲律賓：計(jì)劃對(duì)原鎳出口征稅或者禁止出口。礦產(chǎn)資源依賴(lài)進(jìn)口的國(guó)家旨在增強(qiáng)關(guān)鍵礦產(chǎn)的自給自足對(duì)礦產(chǎn)資源依賴(lài)進(jìn)口的國(guó)家來(lái)說(shuō)，更增強(qiáng)關(guān)鍵礦產(chǎn)的自給自足。當(dāng)前的政策包括但不限于：年9月，工業(yè)和信息化部、國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部、自然資源部、商務(wù)年72022年12月，發(fā)布《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》，要求著力提升戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源的供應(yīng)保障能力，不斷提高應(yīng)對(duì)突發(fā)應(yīng)急事件能力；年3月，發(fā)布《關(guān)鍵原材料法案年8年，發(fā)布《能源資源治理倡議（金、贊比亞、納米比亞、（關(guān)鍵）礦產(chǎn)資源；10億歐元的公共支持，以保障法國(guó)關(guān)鍵礦產(chǎn)的供應(yīng)安全；年7月，發(fā)布首份《關(guān)鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略美國(guó)、加拿大牽頭，澳大利亞、德國(guó)、日本、英國(guó)和歐盟委員會(huì)等11個(gè)國(guó)際與組織：2年，達(dá)成“礦產(chǎn)安全伙伴關(guān)系MP）合作計(jì)劃，擬建立強(qiáng)大、安全的區(qū)域供應(yīng)鏈；G7G7為錨點(diǎn)建立一個(gè)新的礦產(chǎn)金屬供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)。（）中國(guó)金屬礦產(chǎn)消費(fèi)量占全球消費(fèi)總量40%以上。不同資源稟賦和工業(yè)屬性的金屬，資源保障面臨安全風(fēng)險(xiǎn)的原因不同。以銅、鋁為代表的工業(yè)金屬，因中國(guó)消費(fèi)量在全球消費(fèi)總量中占比大、資源對(duì)外依存度高、市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權(quán)旁落，所以資源安全保障問(wèn)題相對(duì)嚴(yán)重；以鈷、鈹?shù)葹榇淼南∪苯饘?，中?guó)自然稟賦差，對(duì)外依存度極高且來(lái)源單一，面臨短供、斷供的“卡脖子”風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)也是全球金屬礦業(yè)的冶煉和加工中心，每年消耗全球近半數(shù)的金屬礦產(chǎn)品，大量出口至全球各地。巨大的加工冶煉能力不僅造成中國(guó)金屬冶煉及加工延展行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，產(chǎn)能利用率較低，行業(yè)利潤(rùn)水平低，更造成中國(guó)金屬礦產(chǎn)資源對(duì)外依存度的不斷上升。這種現(xiàn)象在中國(guó)戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)領(lǐng)域也十分明顯。21（關(guān)鍵）礦產(chǎn)在中國(guó)的戰(zhàn)略意義。圖表11：戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)研究框架圖資料來(lái)源：中華人民共和國(guó)自然資源部《新時(shí)代中國(guó)戰(zhàn)略性關(guān)鍵礦產(chǎn)目錄厘定》，五礦證券研究所繪制對(duì)外依存度的全稱(chēng)是對(duì)外貿(mào)易依存度，是用來(lái)反映一國(guó)對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)依賴(lài)程度的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。一個(gè)國(guó)家礦產(chǎn)品生產(chǎn)和消費(fèi)依賴(lài)國(guó)際貿(mào)易取得產(chǎn)銷(xiāo)平衡的程度，常用礦產(chǎn)品對(duì)外依存度來(lái)衡量。美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局（USGS）用礦產(chǎn)品的凈進(jìn)口量占國(guó)內(nèi)該礦產(chǎn)品消費(fèi)總量的比值來(lái)表示礦產(chǎn)品對(duì)外依存度。對(duì)外依存度反映了某國(guó)對(duì)國(guó)外礦產(chǎn)資源的依賴(lài)程度。通常，某國(guó)的礦產(chǎn)品需求量對(duì)進(jìn)口的依賴(lài)程度越大，其對(duì)外依存度就會(huì)越高，同時(shí)受?chē)?guó)際市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)以及供應(yīng)安全等因素的影響也就越大。（分子和分母均采用金屬量，采用02年數(shù)據(jù)，選取三種公式主要考慮金屬品種的消費(fèi)量數(shù)據(jù)來(lái)源是否充分以及是否含有再生部分。公式一：對(duì)外依存度=礦產(chǎn)品凈進(jìn)口量/礦產(chǎn)品的表觀(guān)消費(fèi)量其中，礦產(chǎn)品的表觀(guān)消費(fèi)量=礦產(chǎn)品國(guó)內(nèi)產(chǎn)量與凈進(jìn)口量之和。公式二：對(duì)外依存度=礦產(chǎn)品凈進(jìn)口量/（礦產(chǎn)品的下游精煉產(chǎn)品的產(chǎn)量-再生產(chǎn)品的產(chǎn)量）公式三：對(duì)外依存度=1-礦產(chǎn)品在中國(guó)的產(chǎn)量/（礦產(chǎn)品的下游精煉產(chǎn)品產(chǎn)量-再生產(chǎn)品產(chǎn)量）圖表12：中國(guó)21種戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)儲(chǔ)量占全球的比重鉭鈮鈷銅鎳鋁土礦鋰鈹錫錳鋅鎂銻鉛鈦鉬稀0%

10%

20%

30%

40%

50% 60%

80% 90% 100%資料來(lái)源：USGS，《2023中國(guó)有色金屬發(fā)展報(bào)告》，五礦證券研究所圖表13：中國(guó)21種戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)產(chǎn)量占全球的比重鈷鎳鉭錳鈮銅鈷鎳鉭錳鈮銅鈹錫鋅鈦鉬鉛鋰銻銦鍺稀0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 資料來(lái)源：USGS，《2023中國(guó)有色金屬發(fā)展報(bào)告》，五礦證券研究所圖表14：中國(guó)21種戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)的對(duì)外依存度鎂鎢鍺鎵鉬銦稀鎂鎢鍺鎵鉬銦稀錳鈷20% 40% 60% 80% 資料來(lái)源：USGS，中國(guó)海關(guān)總署，《2023中國(guó)有色金屬發(fā)展報(bào)告》，五礦證券研究所圖表15：全球21種戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)的儲(chǔ)產(chǎn)比鈮銦錫鉛鋅銻鎳銅鈷鎢鉬鍺鉭鈦鋁土礦錳鋰鎵鈹鎂0

500 1000

2000資料來(lái)源：USGS，《2023中國(guó)有色金屬發(fā)展報(bào)告》，五礦證券研究所圖表16：中國(guó)21種戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)的儲(chǔ)產(chǎn)比鉭鈮錫鋁鉛銻鋅銦銅鎢鋰鍺鉬鎳鈦鈷稀土錳鎵鎂鈹0 100

300

400

600 700 資料來(lái)源：USGS，《2023中國(guó)有色金屬發(fā)展報(bào)告》，五礦證券研究所資源稟賦有差異，組合打法各不同達(dá)摩克利斯之劍——中國(guó)資源安全受威脅的礦產(chǎn)20%50%、對(duì)外依存度高于（，鉭其中，中美歐等國(guó)（地區(qū)）均緊缺，但中國(guó)緊缺度更高的有：銅；中美歐等國(guó)（地區(qū)）均緊缺，緊缺度較均衡的有：鈷、鋰、鈹、鈮、鉭；中美歐等國(guó)（地區(qū)）均緊缺，但歐美緊缺度更高的有：鋁土礦、錳、錫、鎳。（地區(qū)。中國(guó)主要依靠從西方（金鏈極易因生產(chǎn)國(guó)貿(mào)易限制、地緣政治及政變等因素干擾而斷裂。220218月，塔利班控制了首都喀布爾，年9（關(guān)鍵）礦產(chǎn)的境外供應(yīng)產(chǎn)生沖擊，極高的對(duì)外依存度疊加難以替代的較為單一進(jìn)口來(lái)源，構(gòu)成中國(guó)戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)保供穩(wěn)供的重要威脅。一旦供應(yīng)鏈條中出現(xiàn)任何不利因素或不可抗力，均有可能造成中國(guó)相關(guān)資源的臨時(shí)性短供斷供。（一）中歐美等國(guó)（地區(qū)）均緊缺，但中國(guó)緊缺度更高的礦產(chǎn)（1）銅4.25%，產(chǎn)量占864%，對(duì)外依存度82.29%（計(jì)算采用公式一。中國(guó)的銅資源儲(chǔ)量并不極度匱乏，2022年中國(guó)銅精礦儲(chǔ)量位列全球第九位。但中國(guó)市場(chǎng)需求巨大，自2005年起，中國(guó)已連續(xù)18年是全球最大的精煉銅生產(chǎn)國(guó)和最大的銅消費(fèi)國(guó)。全球20座大銅礦，智利就占了7座，但這些礦產(chǎn)資源并不都掌握在智利手中，大多被國(guó)際跨國(guó)礦業(yè)公司控制。全球銅礦主要被寡頭壟斷，必和必拓、力拓、自由港、智利國(guó)家銅業(yè)公司等少數(shù)公司控制著全球大部分銅資源。2022年全球前二十大礦山集中度35%，前二十大礦企集中度約72%，中國(guó)有五家企業(yè)。因而市場(chǎng)定價(jià)權(quán)也多被這些行業(yè)寡頭掌握。我們預(yù)計(jì)銅礦的全球寡頭壟斷格局短期難以改變，中國(guó)礦端話(huà)語(yǔ)權(quán)較低。圖表17：全球銅產(chǎn)業(yè)鏈流動(dòng)圖資料來(lái)源：OEC，五礦證券研究所圖表18：全球前二十大銅礦的控制權(quán)多數(shù)在歐美資本手中序號(hào)銅礦山位置股權(quán)結(jié)構(gòu)1Escondida智利必和必拓（澳大利亞），力拓（英國(guó)），Escondida（日本）2Grasberg印尼自由港（美國(guó)），印尼政府3Collahuasi智利英美資源（英國(guó)），嘉能可（瑞士），日本三井和日礦（日本）4CerroVerde秘魯自由港（美國(guó)），墨西哥集團(tuán)（墨西哥），日本住友金屬在荷蘭的子公司SMMCerroVerde（日本）5Antamina秘魯必和必拓（澳大利亞），嘉能可（瑞士），泰克資源（加拿大），日本三菱（日本）6BuenavistadelCobre墨西哥墨西哥南方銅業(yè)（墨西哥）7ElTeniente智利智利國(guó)家銅業(yè)公司（智利）8Morenci美國(guó)自由港（美國(guó)），日本住友金屬（日本）9Norilsk俄羅斯諾里爾斯克鎳業(yè)（俄羅斯）10CobrePanama(Petaquilla)巴拿馬加拿大第一量子（加拿大）11Kamoa-Kakula剛果（金）紫金礦業(yè)（中國(guó)），艾芬豪，卡莫阿銅業(yè)，晶河全球12LosPelambres智利安托法加斯塔礦業(yè)公司（智利）13LosBronces智利英美資源（英國(guó)）14TenkeFungurume剛果（金）洛陽(yáng)鉬業(yè)（中國(guó)），剛果(金)國(guó)家礦業(yè)總公司（剛果（金））15LasBambas秘魯中國(guó)五礦（中國(guó)），中國(guó)國(guó)信（中國(guó)），中國(guó)中信（中國(guó)）16Centinela智利安托法加斯塔礦業(yè)公司（智利），丸紅公司（日本)17Kamoto剛果嘉能可（瑞士），剛果(金)國(guó)家礦業(yè)總公司（剛果（金））18Spence智利必和必拓（澳大利亞）19Toromocho秘魯中國(guó)鋁業(yè)（中國(guó)）20Sentinel贊比亞加拿大第一量子（加拿大）資料來(lái)源：巴頓比格斯，五礦證券研究所目前銅在中國(guó)、歐盟、加拿大和印度的《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》上面，沒(méi)有出現(xiàn)在美國(guó)、日本、澳大利亞和英國(guó)的《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》上。（二）中歐美等國(guó)（地區(qū)）均緊缺，緊缺度較均衡的礦產(chǎn)鈷1.69%，產(chǎn)量占1.16%，對(duì)外依存度98.41%（計(jì)算采用公式三。自然界中，鈷大多伴生于鎳、銅、鐵、鉛、鋅、銀、錳、等硫化物礦床中，且含鈷量較低。全球主要的鈷礦產(chǎn)地集中在剛果（金）及其周邊地區(qū)，集中度極高。截至2022年，全球鈷已探明可采儲(chǔ)量約830萬(wàn)噸，查明具有內(nèi)蘊(yùn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的資源量2500萬(wàn)噸，剛果（金）一個(gè)國(guó)家占比46.05%。圖表19：全球主要類(lèi)型鈷礦床分布資料來(lái)源：張子梁《鈷國(guó)際貿(mào)易演變與潛在貿(mào)易識(shí)別——基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)和鏈路預(yù)測(cè)》，五礦證券研究所鈷是中國(guó)極其稀缺金屬。盡管中國(guó)是全球最大的鈷礦生產(chǎn)國(guó)，但鈷礦資源并不充足。根據(jù)USGS14169%，2022噸左右，約占全球產(chǎn)量的1.16%。（金，導(dǎo)致中國(guó)進(jìn)口來(lái)源單一、主要為剛果（金）的問(wèn)題突出。印度尼西亞作為新興的鈷供應(yīng)來(lái)源，其鈷資源主要為紅土鎳礦中的伴生鈷，更多地與鎳共用于三元電池材料，其他領(lǐng)域的用鈷需求還將極度依賴(lài)從剛果（金）進(jìn)口，從而導(dǎo)致突發(fā)性短供斷供風(fēng)險(xiǎn)攀升。圖表20：2022年剛果（金）鈷資源儲(chǔ)量全球占比46.05%資料來(lái)源：張子梁《鈷國(guó)際貿(mào)易演變與潛在貿(mào)易識(shí)別——基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)和鏈路預(yù)測(cè)》，五礦證券研究所年，剛果金)25%，另加收10的礦產(chǎn)資源稅稅率，礦山鈷還需繳納16%的增值稅，三種稅合計(jì)達(dá)31%。2019年初，新總統(tǒng)上任后，礦業(yè)部曾暫停所有礦業(yè)公司出口礦產(chǎn)。因此，進(jìn)口高度依賴(lài)剛果(金)，對(duì)中國(guó)極為被動(dòng)，盡管中資礦企在剛果金、印尼大力投資相關(guān)礦產(chǎn)資源，仍面臨高昂費(fèi)用和出口受阻風(fēng)險(xiǎn)。由于中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，鈷礦的緊缺度進(jìn)一步提高。鈷耐高溫、耐腐蝕、磁性性能優(yōu)越，廣泛應(yīng)用于高溫合金、硬質(zhì)合金、陶瓷顏料、催化劑、電池等領(lǐng)域。在三元正極材料中，鈷可以穩(wěn)定材料的層狀結(jié)構(gòu)，提高材料的循環(huán)和倍率性能，僅在這一領(lǐng)域的用量占比就超過(guò)70%。近年來(lái)，中國(guó)以三元電池為代表的新能源電池領(lǐng)域發(fā)展快速，帶動(dòng)了鈷需求增長(zhǎng)，刺激了全球鈷礦產(chǎn)量不斷增加。國(guó)際鈷業(yè)協(xié)會(huì)最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年全球鈷產(chǎn)量達(dá)19.8萬(wàn)噸，同期全球鈷的需求量達(dá)到18.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13%。其中電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)的鈷需求表現(xiàn)最為突出，累計(jì)鈷消費(fèi)量達(dá)到7.4萬(wàn)噸，連續(xù)第二年超越傳統(tǒng)電池領(lǐng)域。圖表21：鈷消費(fèi)結(jié)構(gòu)的演變資料來(lái)源：張子梁《鈷國(guó)際貿(mào)易演變與潛在貿(mào)易識(shí)別——基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)和鏈路預(yù)測(cè)》，五礦證券研究所目前鈷都在中國(guó)、美國(guó)、歐盟、日本、加拿大、澳大利亞、印度和英國(guó)的《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》上面。鋰中國(guó)鋰礦儲(chǔ)量占全球的7.69%，產(chǎn)量占14.62%，對(duì)外依存度82.84%（計(jì)算采用公式三。由于鋰資源分布的高度集中（主要在南美“鋰三角”地區(qū)——阿根廷、玻利維亞和智利三國(guó)毗鄰區(qū)域）和新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，鋰資源在全球都十分緊俏。中國(guó)尤為缺鋰資源，因有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)為鋰資源的需求端也高度集中，中國(guó)就是碳酸鋰的主要生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。從近5年進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)的碳酸鋰進(jìn)口量從2018年的2.4萬(wàn)噸增至2022年的13.6萬(wàn)噸，年增速34%，碳酸鋰出口量則基本維持在1萬(wàn)噸左右。中國(guó)的碳酸鋰對(duì)外依存度較低，但對(duì)鋰礦的對(duì)外依存度較高。盡管中國(guó)新一輪找礦行動(dòng)國(guó)內(nèi)鹽湖資源有一定放量，面對(duì)更高速的鋰鹽/電池?cái)U(kuò)張需求，預(yù)計(jì)鋰礦仍將維持較高的進(jìn)口依存度。中國(guó)鋰礦石的主要進(jìn)口來(lái)源是澳大利亞、巴西、非洲、加拿大等，近年來(lái)，進(jìn)口自澳大利亞的比例下降，非洲和加拿大的比例上升。碳酸鋰的主要進(jìn)口來(lái)源是智利、阿根廷。目前鋰都在中國(guó)、美國(guó)、歐盟、日本、加拿大、澳大利亞、印度和英國(guó)的《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》上面。圖表22：全球鋰產(chǎn)業(yè)鏈流動(dòng)圖資料來(lái)源：廣期所，五礦證券研究所鈹中國(guó)鈹?shù)V儲(chǔ)量占全球的，產(chǎn)量占，對(duì)外依存度76.01%（計(jì)算采用公式三源高度集中，主要分布在巴西、俄羅斯、印度、美國(guó)等。中美都是全球鈹生產(chǎn)大國(guó)和消費(fèi)大國(guó)。280噸，美國(guó)為180噸，中國(guó)為70噸，中美兩國(guó)合計(jì)占比接近90%。美國(guó)年消費(fèi)鈹產(chǎn)品噸，是第一產(chǎn)鈹大國(guó)和第一消費(fèi)大國(guó)，對(duì)鈹全球貿(mào)易具2021年中國(guó)進(jìn)口鈹?shù)V石與7.12017126是中國(guó)在鈹?shù)能娛骂I(lǐng)域的應(yīng)用有待提高，尤其是在慣性器件、紅外光學(xué)、飛行器上。圖表23：中國(guó)主要鈹?shù)V資料來(lái)源：許秀婷，教鎮(zhèn)渤，海國(guó)泉，楊雨，李軍麗，滕瑩雪，《鈹?shù)V產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀》，五礦證券研究所目前鈹在中國(guó)、美國(guó)、歐盟、日本、澳大利亞和印度的《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》上面，沒(méi)有出現(xiàn)在加拿大和英國(guó)的《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》上。鈮中國(guó)鈮礦儲(chǔ)量占全球極小，資源品位低，開(kāi)發(fā)利用難度極高，產(chǎn)量占全球的7.76%，對(duì)外依存度49.64%（計(jì)算采用公式一。中國(guó)的鈮資源總體上稟賦差，開(kāi)采成本高，不具備直接開(kāi)采價(jià)值，沒(méi)有獨(dú)立的鈮礦山。全球的鈮資源分布高度集中，巴西和加拿大占比約99%，其中僅巴西就占比約90%。中國(guó)2022年鈮精礦產(chǎn)量?jī)H為45噸，目前主要作為鉭的副產(chǎn)品生產(chǎn)。2022年中國(guó)鈮需求量就有4.22萬(wàn)噸，53%，2022年凈進(jìn)口鈮鐵3.22萬(wàn)噸，主要進(jìn)口國(guó)為巴西。在自然界礦物中鈮、鉭共生，主要的鈮產(chǎn)品包括鈮鐵合金、氧化鈮、碳化鈮、鈮粉、鈮金屬鈮可通過(guò)鋼鐵和合金回收，鉬、鈦、鉭、釩等可在部分合金中替代鈮，但成本高、性能差，鈮在軍工和尖端工業(yè)等關(guān)鍵領(lǐng)域無(wú)法被替代。目前鈮均在中國(guó)、美國(guó)、歐盟、加拿大、澳大利亞、日本、印度和英國(guó)的《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》上。鉭鉭礦開(kāi)發(fā)利用難度也極高。中國(guó)的鉭礦產(chǎn)量占全球的，對(duì)外依存度49.35%（計(jì)算采用公式一。14994萬(wàn)噸。中國(guó)鉭資源稀缺，鉭礦生產(chǎn)遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足需求，進(jìn)口主要來(lái)源于巴西和澳大利亞。美國(guó)在全球鉭的消費(fèi)排名第一，主要應(yīng)用在高端電容和航空航天領(lǐng)域。美國(guó)自1959年起不生產(chǎn)礦山鉭，幾乎全部依賴(lài)進(jìn)口。2007-2022年，美國(guó)平均每年進(jìn)口的鉭礦及鉭品折合鉭金屬量約1350噸左右，占2022年全球鉭產(chǎn)量的2/3以上。鉭的質(zhì)地十分堅(jiān)硬，硬度可以達(dá)到6~6.5。它的熔點(diǎn)高達(dá)2996℃，僅次于碳、鎢、錸和鋨，位居第五。鉭富有延展性，可以拉成細(xì)絲式制薄箔。鉭的產(chǎn)品主要包括碳化鉭、碳酸鋰、鉭粉、鉭制板材、鉭錠等，大量用于國(guó)防、航空、航天、電子計(jì)算機(jī)、高檔次的民用電器及各類(lèi)電子儀表等。鋯、鋁、鈮、鈦等元素在材料中可替代鉭，但性質(zhì)不及鉭。目前鉭均在中國(guó)、美國(guó)、歐盟、加拿大、澳大利亞、日本、印度和英國(guó)的《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》上。（三）中歐美等國(guó)（地區(qū)）均緊缺，但歐美緊缺度更高的礦產(chǎn)鋁土礦2.29%，產(chǎn)量占23.68%，對(duì)外依存度53%（計(jì)算采用公式一3%的儲(chǔ)量生產(chǎn)著全球25%左右的鋁土礦，同時(shí)也是全球第一大電解鋁生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。鋁土礦是不可再生資源，中國(guó)鋁土礦資源儲(chǔ)量并不豐富且稟賦不佳，20211.07億噸，20221.25億噸，同比增加16.85%，進(jìn)口來(lái)源主要集中在幾內(nèi)亞（%、澳大利亞（%。在中國(guó)環(huán)保壓力下，國(guó)產(chǎn)鋁土礦價(jià)格高企，部分氧化鋁企業(yè)使用進(jìn)口鋁土礦進(jìn)行生產(chǎn)線(xiàn)的改造，新投產(chǎn)氧化鋁企業(yè)產(chǎn)能也以使用進(jìn)口鋁土礦為主。預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)對(duì)進(jìn)口鋁土礦的需求將繼續(xù)擴(kuò)大。圖表24：全球鋁土礦貿(mào)易流動(dòng)圖資料來(lái)源：黃河《幾內(nèi)亞鋁土礦資源及投資建議淺析》，五礦證券研究所目前鋁/錳16.47%4.95%，對(duì)外依存度92.25%（計(jì)算采用公式一。全球錳礦分布很不均勻，主要集中在南非、巴西、烏克蘭、澳大利亞等國(guó)。中國(guó)雖然是全球主要的錳礦生產(chǎn)國(guó)之一，但錳礦礦石品位差，可用錳礦資源只占保有資源總量的40%左右，下游各類(lèi)錳產(chǎn)品的生產(chǎn)主要以進(jìn)口高品位錳礦石為原料，進(jìn)口主要來(lái)源為南非（49%（%、澳大利亞%、加納（%）等，其中從南非進(jìn)口量最大。美國(guó)自1970年停止錳礦生產(chǎn)，幾乎全部依賴(lài)進(jìn)口，歐盟錳礦對(duì)外依存度也超過(guò)90%。圖表25：全球錳礦分布圖錳既是工業(yè)生產(chǎn)必需的原料礦產(chǎn)，也是支撐新能源、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要原料。現(xiàn)代工業(yè)中，錳礦石最多應(yīng)用于鋼鐵行業(yè)，用錳量大約90%-95%，主要作為煉鐵和煉鋼過(guò)程中的脫氧劑與脫硫劑，以及用于制造合金。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的興起帶動(dòng)了電池用電解二氧化錳和高純硫酸錳的需求。從2022年中國(guó)錳礦石消費(fèi)情況看，錳在鋰離子電池上的應(yīng)用已經(jīng)增加明顯，超過(guò)1%。中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)、電池用電解二氧化錳、高純硫酸錳等產(chǎn)業(yè)部門(mén)均已形成了依賴(lài)高品位進(jìn)口氧化錳礦石的產(chǎn)業(yè)鏈體系，對(duì)外依存度達(dá)到92.25%。中國(guó)自有的碳酸錳礦石目前僅用于生產(chǎn)左右。因此，中國(guó)現(xiàn)有的錳產(chǎn)業(yè)鏈布局與中國(guó)以碳酸錳礦石為主的資源稟賦不相匹配，是中國(guó)錳礦進(jìn)口依賴(lài)度高的根本原因。中國(guó)錳礦資源進(jìn)口主要來(lái)自南非、澳大利亞、加蓬、加納和巴西，進(jìn)口來(lái)源基本均為西方國(guó)家和政治局勢(shì)不穩(wěn)定的國(guó)家，容易受到地緣政治、國(guó)際環(huán)境變化和突發(fā)事件的影響，威脅錳礦資源供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。圖表26：中國(guó)進(jìn)口錳礦主要來(lái)源國(guó)0

單位：萬(wàn)噸19/0119/0519/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/05南非 澳大利亞 加蓬 加納 巴西資料來(lái)源：Datayes!，五礦證券研究所錫中國(guó)錫礦儲(chǔ)量占全球的15.65%，產(chǎn)量占65%，對(duì)外依存度1%（計(jì)算采用公式二。中國(guó)錫精礦短缺，主要從緬甸、澳大利亞、俄羅斯、老撾和巴西等國(guó)家進(jìn)口。錫具有熔點(diǎn)低、延展性好、易與許多金屬形成合金，并且具有無(wú)毒、耐腐蝕等特征，錫及其合金在工業(yè)和日常生活中應(yīng)用廣泛，是現(xiàn)代工業(yè)不可或缺的關(guān)鍵金屬。中國(guó)、印度尼西亞、緬甸是錫礦主要生產(chǎn)國(guó)。中國(guó)同時(shí)是精錫最大生產(chǎn)國(guó)，但目前中國(guó)的大部分錫礦已進(jìn)入地下開(kāi)采階段，高品位錫礦產(chǎn)量不斷下降，需求主要依賴(lài)進(jìn)口。2022年中國(guó)進(jìn)口錫礦砂及其精礦約24.37萬(wàn)噸，較21年增長(zhǎng)32.25%。02年從緬甸進(jìn)口錫礦砂及其精礦8.73萬(wàn)76.9%。緬甸錫精礦供應(yīng)主要來(lái)自于佤邦曼象礦區(qū)，該地區(qū)錫礦供應(yīng)占比％左右，佤邦地區(qū)的錫礦主要以邊境貿(mào)易的形式出口至中國(guó)。415日，緬甸佤邦中央經(jīng)濟(jì)計(jì)劃委員會(huì)發(fā)布通知，為保護(hù)佤邦剩余的礦產(chǎn)資源，81日后暫停一切礦產(chǎn)資源的開(kāi)采與挖掘，對(duì)于合同未到期，還在開(kāi)采的公司企業(yè)給予三個(gè)月時(shí)間做好善后工作。禁礦將使本就趨緊的中國(guó)錫礦供應(yīng)更加緊張。圖表27：全球錫礦分布圖資料來(lái)源：徐憲立，劉顯，閆艷玲，李向前，禹明高《世界錫礦時(shí)空分布規(guī)律及成礦作用》，五礦證券研究所目前錫在美國(guó)、加拿大、印度和英國(guó)的《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》上面，沒(méi)有出現(xiàn)在中國(guó)、歐盟、澳大利亞和日本的《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》上。鎳中國(guó)鎳礦儲(chǔ)量占全球的，產(chǎn)量占，對(duì)外依存度86.36%（計(jì)算采用公式三。中（%、新喀里多尼亞、科特迪瓦、印度尼西亞等國(guó)家（地區(qū)）進(jìn)口。圖表28：全球鎳礦分布圖資料來(lái)源：張亮，楊卉芃，馮安生，曹飛《全球鎳礦資源開(kāi)發(fā)利用現(xiàn)狀及供需分析》，五礦證券研究所2022年，中國(guó)風(fēng)電裝機(jī)容量約3.7億千瓦，同比增長(zhǎng)112%；3.9億千瓦，同比增長(zhǎng)1%；新能源汽車(chē)銷(xiāo)量688.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng).%028.7%。嘉能可、英美集團(tuán)、諾里爾斯克鎳業(yè)等礦業(yè)巨頭公司的鎳資源寡頭壟斷供應(yīng)明顯，其可以通過(guò)收緊礦業(yè)政策、限制出口等手段控制中國(guó)獲取鎳資源的能力。目前鎳在美國(guó)、歐盟、加拿大、日本和印度的《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》上面，沒(méi)有出現(xiàn)在中國(guó)、澳大利亞和英國(guó)的《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》上。大國(guó)利刃——中國(guó)的優(yōu)勢(shì)礦產(chǎn)我們按照中國(guó)占全球的儲(chǔ)量比高于、產(chǎn)量比高于50%（個(gè)別金屬除外，如鈦的產(chǎn)量比，鉬的產(chǎn)量比其中，中國(guó)強(qiáng)勢(shì)，各國(guó)均緊缺，可作為博弈籌碼的的有：鎵、鍺、稀土、銻、鎢、銦、鎂、鈦；中國(guó)強(qiáng)勢(shì)，但各國(guó)緊缺度較低的有：鉬、鉛、鋅。（一）中國(guó)強(qiáng)勢(shì)，各國(guó)均緊缺，可作為博弈籌碼的礦產(chǎn)鎵、鍺、稀土、銻、鎢、銦、鎂、鈦8種礦產(chǎn)，中國(guó)資源儲(chǔ)量占全球比重較大，且部分礦產(chǎn)（地區(qū)對(duì)中國(guó)的對(duì)外依存度高。其中鎵、鍺、稀土屬于“三稀”礦產(chǎn)。鎵中國(guó)鎵儲(chǔ)量占全球，排名第一。中國(guó)是鋁生產(chǎn)大國(guó)，而鋁土礦中賦存大量的鎵，所以中4-52022年3332%來(lái)自中國(guó)。目前鎵均出現(xiàn)在中國(guó)、美國(guó)、歐盟、日本、加拿大、澳大利亞、印度和英國(guó)的《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》上。73日，中國(guó)商務(wù)部、海關(guān)總署發(fā)布《關(guān)于對(duì)鎵、鍺相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制的公鍺中國(guó)鍺礦儲(chǔ)量占全球的40.7%，產(chǎn)量占67.86%，儲(chǔ)量全球第二，僅次于美國(guó)，產(chǎn)量全球第一。美國(guó)鍺礦資源最豐富，但采取戰(zhàn)略保護(hù)，加之開(kāi)采難度和經(jīng)濟(jì)成本比中國(guó)大，近年未進(jìn)行開(kāi)采，主要從中國(guó)進(jìn)口。美國(guó)對(duì)中國(guó)的線(xiàn)纜及器件征收關(guān)稅，也未對(duì)出口至美國(guó)的鍺商品造成影響，說(shuō)明美國(guó)對(duì)中國(guó)的鍺產(chǎn)品有剛需。全球鍺初級(jí)產(chǎn)品生產(chǎn)主要集中在中國(guó)，歐美國(guó)家占據(jù)深加工和元部件產(chǎn)品市場(chǎng)。目前，全球鍺的消費(fèi)以中國(guó)、美國(guó)、日本三個(gè)國(guó)家為主，三國(guó)總的消費(fèi)量約占全球的80%以上。和鎵一樣，鍺目前同樣受?chē)?guó)家的出口管制。圖表29：2011-2022年全球金屬鎵和鍺進(jìn)出口國(guó)別數(shù)量資料來(lái)源：周密《淺析中國(guó)鎵鍺出口管制的安全邏輯》,五礦證券研究所圖表30：2011-2022年美國(guó)進(jìn)口鎵鍺的全球占比和中國(guó)出口的全球占比資料來(lái)源：周密《淺析中國(guó)鎵鍺出口管制的安全邏輯》,五礦證券研究所稀土中國(guó)稀土儲(chǔ)量占全球的33.85%，產(chǎn)量占70%，都排在世界前列，中國(guó)處于絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)地位。歐盟稀土原料幾乎100%依賴(lài)進(jìn)口，其中從中國(guó)不僅進(jìn)口精礦與化學(xué)中間產(chǎn)品，還進(jìn)口釹鐵硼的寶貴資源。由于稀土資源的稀缺性和供應(yīng)壟斷，全球稀土市場(chǎng)格局一直非常緊張。中國(guó)用占全球約37%的稀土儲(chǔ)量供給著全球60%的產(chǎn)量。中國(guó)輕稀土資源比中重稀土更具優(yōu)勢(shì)，所以每年需要大量進(jìn)口周邊國(guó)家的中重稀土資源。圖表31：全球稀土貿(mào)易產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化資料來(lái)源：李航飛，魏少彬《全球稀土貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)時(shí)空格局演化與中國(guó)地位變遷研究》，五礦證券研究所90%左70%以上。但在中國(guó)，鎵、鍺、稀土目前都面臨中國(guó)大量出口初級(jí)產(chǎn)品，同時(shí)又需進(jìn)口核心技術(shù)深加工產(chǎn)品的尷尬境地。目前稀土均出現(xiàn)在中國(guó)、美國(guó)、歐盟、日本、加拿大、澳大利亞、印度和英國(guó)的《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》上面。銻中國(guó)銻礦儲(chǔ)量占全球的24%，產(chǎn)量占54.1%，儲(chǔ)量和產(chǎn)量都居世界首位。中國(guó)的氧化銻和銻金屬主要出口美國(guó)和歐盟，美國(guó)銻礦山已多年幾乎處于停產(chǎn)狀態(tài)，基本全部依靠進(jìn)口。歐盟礦山銻產(chǎn)量極小，也主要從中國(guó)進(jìn)口。其中美國(guó)對(duì)中國(guó)氧化銻依賴(lài)性較強(qiáng)，歐盟對(duì)中國(guó)銻金屬依賴(lài)性較強(qiáng)。目前銻均出現(xiàn)在中國(guó)、美國(guó)、歐盟、日本、加拿大、澳大利亞、印度和英國(guó)的《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》上面。鎢中國(guó)鎢礦儲(chǔ)量占全球的47.37%，產(chǎn)量占84.52%，消費(fèi)量占49%，儲(chǔ)量、產(chǎn)量和消費(fèi)量都是全球第一，也是全球鎢產(chǎn)品出口大國(guó)，主要出口到歐洲、美國(guó)、日本和韓國(guó)。美國(guó)鎢精礦80%從西班牙、葡萄牙、英國(guó)、玻利維亞進(jìn)口，鎢產(chǎn)品31.2%從中國(guó)進(jìn)口。歐盟雖然90%以上依賴(lài)進(jìn)口，但自中國(guó)進(jìn)口不足15%。中國(guó)鎢產(chǎn)業(yè)擁有完整的鎢產(chǎn)業(yè)鏈，特別是在產(chǎn)業(yè)鏈的前端和中端具有明顯優(yōu)勢(shì)。從中國(guó)鎢礦資源儲(chǔ)量分布來(lái)看，江西、湖南、河南是中國(guó)鎢礦儲(chǔ)量前三地區(qū)。目前鎢均出現(xiàn)在中國(guó)、美國(guó)、歐盟、日本、加拿大、澳大利亞、印度和英國(guó)的《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》上面。銦72.7%58.89%，儲(chǔ)量和產(chǎn)量均為全球第一，也是全球最大無(wú)法消化國(guó)內(nèi)的大量庫(kù)存，雖然儲(chǔ)產(chǎn)量高，但本質(zhì)上是依賴(lài)出口的產(chǎn)業(yè)。目前全球銦消費(fèi)最高的國(guó)家是日本和韓國(guó)，中國(guó)銦原料的出口地也主要是日韓。全球銦資源儲(chǔ)量主要分布于中國(guó)、秘魯、美國(guó)、加拿大、俄羅斯等國(guó)家，累計(jì)占全球總儲(chǔ)量83.1%。其中中國(guó)儲(chǔ)量排名第一，為8000噸，占全球的75%。圖表32：全球銦儲(chǔ)量及資源量分布資料來(lái)源：周艷晶，王高尚《“雙碳”目標(biāo)下中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)銦需求預(yù)測(cè)》，五礦證券研究所銦主要應(yīng)用于ITO（氧化銦錫）靶材領(lǐng)域，終端產(chǎn)品是手機(jī)/電腦/平板等顯示屏、電視機(jī)液晶顯示器、車(chē)載/飛機(jī)液晶顯示屏等。圖表33：中國(guó)銦消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化資料來(lái)源：周艷晶，王高尚《“雙碳”目標(biāo)下中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)銦需求預(yù)測(cè)》，五礦證券研究所鎂中國(guó)菱鎂礦儲(chǔ)量占全球的20.83%，產(chǎn)量占84.05%，儲(chǔ)量全球第三，產(chǎn)量全球第一，擁有全世界90%的金屬鎂產(chǎn)能和2/3的氧化鎂產(chǎn)能，是全球最大的鎂產(chǎn)品出口國(guó)。中國(guó)的鎂產(chǎn)業(yè)面臨著長(zhǎng)期積累的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)供求失衡等深層次矛盾，依賴(lài)出口消化庫(kù)存。美國(guó)的鎂70%鎂合金比強(qiáng)度顯著高于鋼鐵和鋁合金，應(yīng)用于產(chǎn)品構(gòu)件輕量化效果好、節(jié)能減排效果顯著。鎂合金也具有高阻尼減振性能、高導(dǎo)熱性能和散熱性能、優(yōu)良的電磁屏蔽性能、良好的能源特性，純鎂的理論儲(chǔ)氫量高達(dá)7.6%，作為電池負(fù)極材料可以使電池具有很高的理論比容量，因此作為儲(chǔ)氫材料和電池負(fù)極材料展現(xiàn)出巨大的潛力。此外，鎂是生命必需的元素，具有良好的生物相容性，是理想的可降解生物醫(yī)用植入材料。中國(guó)是鎂資源大國(guó)，擁有大量的鎂礦資源和含鎂鹽湖資源。2003年以來(lái)，中國(guó)已連續(xù)21年成為世界上最大的原鎂生產(chǎn)國(guó)與出口國(guó)。2022年中國(guó)原鎂產(chǎn)量90萬(wàn)噸，全球占比90%。目前鎂出現(xiàn)在美國(guó)、歐盟、日本、加拿大、澳大利亞和英國(guó)的《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》上面，沒(méi)有出現(xiàn)在中國(guó)和印度的《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》上。鈦中國(guó)鈦鐵礦儲(chǔ)量占全球的27.14%，產(chǎn)量占，儲(chǔ)量和產(chǎn)量居全球第一。中國(guó)的鈦產(chǎn)業(yè)和鎂產(chǎn)業(yè)一樣，都面臨產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。美國(guó)鈦鐵礦產(chǎn)量占全球1.9%，2022年鈦消費(fèi)量為4萬(wàn)噸，供給足夠滿(mǎn)足需求，并有鈦礦砂、鈦的氧化物等產(chǎn)品向中國(guó)出口。歐盟既大量進(jìn)口中國(guó)的鈦白粉，也大量出口鈦的氧化物到中國(guó)。整體上歐美等國(guó)家（地區(qū)）對(duì)中國(guó)鈦資源的依賴(lài)度不高。鈦僅次于鐵、鋁，被譽(yù)為“第三金屬”。鈦廣泛應(yīng)用于航空、航天、石油、化工、電力等重要工業(yè)領(lǐng)域，是現(xiàn)代工業(yè)生產(chǎn)和尖端科技發(fā)展不可缺少的原材料，也是中國(guó)戰(zhàn)略性新興礦產(chǎn)，在未來(lái)發(fā)展中具有重要地位。圖表34：中國(guó)鈦材產(chǎn)量趨勢(shì)資料來(lái)源：丁瑞鋒，張大偉，秦子然，馮士超《中國(guó)鈦產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展下的資源安全保供分析》，五礦證券研究所目前鈦出現(xiàn)在美國(guó)、歐盟、日本、加拿大、澳大利亞和英國(guó)的《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》上面，沒(méi)有出現(xiàn)在中國(guó)和印度的《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》上。（二）中國(guó)強(qiáng)勢(shì)，但各國(guó)緊缺度較低的礦產(chǎn)3（地區(qū)）對(duì)中國(guó)依存度低。鉬中國(guó)鉬礦儲(chǔ)量占全球的30.83%，產(chǎn)量占40%，儲(chǔ)量和產(chǎn)量都居世界前列。美國(guó)鉬產(chǎn)量占全球的15.4%，也是鉬出口大國(guó)，但歐盟的鉬產(chǎn)量極低，對(duì)外依存度幾乎100%。中國(guó)的鉬產(chǎn)品主要出口歐洲及韓國(guó)，同時(shí)向美國(guó)出口部分鉬的氧化物、氫氧化物及鉬酸銨。美國(guó)向中國(guó)出口鉬礦砂及其精礦和鉬酸銨。鉬在軍事武器中有特殊用途，世界各大國(guó)都將鉬列為需要戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備的礦產(chǎn)資源。中國(guó)是全球鉬消費(fèi)的主要驅(qū)動(dòng)力。鉬消費(fèi)的變化與鋼鐵生產(chǎn)有較大關(guān)系，全球鉬消費(fèi)主要集中在中國(guó)、歐洲、美國(guó)、日本等主要的鋼鐵生產(chǎn)國(guó)家和地區(qū)，年鉬消費(fèi)量合計(jì)占全球總消費(fèi)量的80%以上。目前鉬出現(xiàn)在日本、加拿大和印度的《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》上面，沒(méi)有出現(xiàn)在中國(guó)、美國(guó)、歐盟、澳大利亞和英國(guó)的《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》上。鉛中國(guó)鉛礦儲(chǔ)量占全球的27.04%，產(chǎn)量占44.44%，儲(chǔ)量排名全球第二，產(chǎn)量排名全球第一。全球鉛資源主要分布在澳大利亞、中國(guó)、俄羅斯、美國(guó)、秘魯和墨西哥。鉛是一種耐蝕的重有色金屬，具有熔點(diǎn)低、耐蝕性高、Xγ射線(xiàn)等不易穿透、塑性好等優(yōu)點(diǎn)，常被加工成板材和管材，廣泛用于化工、電纜、蓄電池和放射性防護(hù)等工業(yè)部門(mén)。目前鉛均沒(méi)有出現(xiàn)在中國(guó)、美國(guó)、歐盟、日本、加拿大、澳大利亞、印度和英國(guó)的《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》上。鋅中國(guó)鋅礦儲(chǔ)量占全球的19.6%，產(chǎn)量占32.31%，儲(chǔ)量排名全球第二，產(chǎn)量排名全球第一。6800萬(wàn)噸和4400萬(wàn)噸，位居全球第一位和第二位。近年來(lái)，通過(guò)新勘發(fā)現(xiàn)，中國(guó)逐步掌控了多個(gè)世界級(jí)的鉛鋅礦山，如火燒云鉛鋅礦、赫章豬拱塘鉛鋅礦等?；馃沏U鋅礦床為世界級(jí)鉛鋅礦床中罕見(jiàn)的高品位礦床，是亞洲第一、世界246.06萬(wàn)噸（平均品位6.74除新勘外，中國(guó)企業(yè)通過(guò)收購(gòu)和兼并，獲得了諸多海外世界級(jí)鉛鋅礦山。中國(guó)主要企業(yè)境外投資獲得鉛鋅權(quán)益資源量約6900萬(wàn)噸，在蒙古、塔吉克斯坦、巴基斯坦、澳大利亞、厄立特里亞、秘魯?shù)葒?guó)家建成投產(chǎn)的鉛鋅金屬產(chǎn)能約80萬(wàn)噸。目前鋅出現(xiàn)在美國(guó)和加拿大的《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》上面，沒(méi)有出現(xiàn)在中國(guó)、歐盟、日本、澳大利亞、印度和英國(guó)的《關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》上。傳統(tǒng)消費(fèi)遇瓶頸，戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)又逢春戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)發(fā)展伴隨中國(guó)戰(zhàn)略規(guī)劃轉(zhuǎn)型而此消彼長(zhǎng)時(shí)代。第一次工業(yè)革命蒸汽時(shí)代機(jī)械化、大規(guī)模第一次工業(yè)革命蒸汽時(shí)代機(jī)械化、大規(guī)模生產(chǎn)礦業(yè)登上歷史舞臺(tái)第二次第二次工業(yè)革命電氣時(shí)代自動(dòng)化生產(chǎn)現(xiàn)代化礦業(yè)公司崛起第三次第三次工業(yè)革命科技時(shí)代戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)需求上升礦業(yè)并購(gòu)活躍資料來(lái)源：五礦證券研究所繪制中國(guó)層面，以銅金屬為例，的開(kāi)發(fā)利用也經(jīng)歷了三個(gè)階段，分別是：國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)與建設(shè)期——社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)新時(shí)期——快速工業(yè)化全面發(fā)展期。圖表36：中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)伴隨經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而崛起建設(shè)新時(shí)期建設(shè)新時(shí)期年銅消費(fèi)年均增量5.4萬(wàn)噸1513.3萬(wàn)噸國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)與建設(shè)期1949—1977年銅消費(fèi)年均增量1.1萬(wàn)噸400.3萬(wàn)噸快速工業(yè)化快速工業(yè)化全面發(fā)展期年—2021年銅消費(fèi)年均增量56.9萬(wàn)噸銅累計(jì)消費(fèi)1.7億噸資料來(lái)源：文博杰，代濤，韓中奎，高天明，李強(qiáng)峰《中國(guó)銅資源在用存量與二次供應(yīng)潛力》，五礦證券研究所型期，戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)在不同的發(fā)展時(shí)期發(fā)揮的作用不同。圖表37：中國(guó)有色金屬礦產(chǎn)發(fā)展回顧時(shí)空?qǐng)D產(chǎn)量追趕階段（1978-2001年）2001位居全球第一。

規(guī)?？焖贁U(kuò)張階段（年）中國(guó)十種有色金屬產(chǎn)量年均增長(zhǎng)工業(yè)金屬的廣泛應(yīng)用：銅、鋁、鉛、鋅、錳、稀土等

部分金屬面臨產(chǎn)能過(guò)剩：鋁、鎂、鈦等轉(zhuǎn)型發(fā)展階段（2012-2017年）需求由快速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向微增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)由規(guī)模擴(kuò)張型向質(zhì)量效益型轉(zhuǎn)變。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、節(jié)能減排、轉(zhuǎn)型創(chuàng)新成為主流方向。新能源和新能源汽車(chē)行業(yè)興起。

高質(zhì)量發(fā)展階段（2017年——至今）年本新能源和新能源汽車(chē)行業(yè)興起：革；業(yè)迸發(fā)新需求。資料來(lái)源：五礦證券研究所繪制

未來(lái)有發(fā)展前景的礦產(chǎn)：鋰、鈷、鎳等能源金屬；醫(yī)療領(lǐng)域應(yīng)用的小金屬；金屬；戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)在替代傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在礦產(chǎn)終端需求的活躍度中國(guó)銅消費(fèi)主要集中在電力>空調(diào)制冷>電子信息>交通運(yùn)輸>建筑。,電力行業(yè)的銅年均消費(fèi)增速約為51.9%，較“十二五”期間年均增速下降約35個(gè)百分點(diǎn)，低于2010年以來(lái)約2.5個(gè)百分點(diǎn)。銅的消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)在替代傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在礦產(chǎn)終端需求的活躍度。與數(shù)字化和信息化、新能源汽車(chē)與充電樁、可再生能源發(fā)電等新基建和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域相關(guān)的銅需求呈現(xiàn)快速發(fā)展勢(shì)頭。銅在戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)中的主要應(yīng)用領(lǐng)域是光伏、新能源汽車(chē)和風(fēng)電，“十四五”期間，這三個(gè)領(lǐng)域帶動(dòng)的銅需求一定程度上抑制了傳統(tǒng)需求的下滑。圖表38：中國(guó)人均銅消費(fèi)量仍在上升資料來(lái)源：文博杰，代濤，韓中奎，高天明，李強(qiáng)峰《中國(guó)銅資源在用存量與二次供應(yīng)潛力》，五礦證券研究所“長(zhǎng)紅”金屬勢(shì)頭勁，新秀崛起再爭(zhēng)先銅、鋁、稀土等既是在傳統(tǒng)領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，且難以替代的工業(yè)金屬，又是戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的關(guān)鍵礦產(chǎn)，屬于“長(zhǎng)紅”金屬。鋰、鈷、鎳等能源金屬伴隨著新能源和新能源汽車(chē)行業(yè)的興起，消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變革，屬于“新秀”。隨著國(guó)家綠色轉(zhuǎn)型、人工智能、5G通信等加速推進(jìn)戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)成為新一輪礦產(chǎn)資源的需求熱點(diǎn)，對(duì)鉭、鈮、鋰、稀土、鍺、鎵、銦等戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)的需求不斷擴(kuò)大。國(guó)資委提出的9類(lèi)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)（集成電路、工業(yè)母機(jī)器、新一代移動(dòng)通信、工業(yè)軟件、人工智能、生物技術(shù)、新能源、新能源汽車(chē)和新材料）和6類(lèi)未來(lái)產(chǎn)業(yè)（未來(lái)信息、未來(lái)網(wǎng)絡(luò)（關(guān)鍵）礦產(chǎn)支撐。隨著戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，對(duì)礦產(chǎn)資源需求必將大幅度增加，如能源綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展意味著能源體系從燃料密集型向材料密集型轉(zhuǎn)變。圖表39：中國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向布局圖表40中游產(chǎn)品資源 性能

（戰(zhàn)新產(chǎn)方面） 應(yīng)用領(lǐng)域戰(zhàn)新業(yè)方面） 對(duì)應(yīng)的戰(zhàn)產(chǎn)業(yè)高強(qiáng)度；銅 高導(dǎo)電性易切削；再生利用規(guī)?；?/p>

3、新能源汽車(chē)或者儲(chǔ)能的電池銅箔、電機(jī)、線(xiàn)束等；4、充電樁用的電極箔、電纜。

光伏、風(fēng)電；新能源汽車(chē)。

新能源；新能源汽車(chē)；節(jié)能環(huán)保。密度高、軟性高；鉛 強(qiáng)；耐腐蝕性強(qiáng)；吸音性能強(qiáng)；再生利用規(guī)模化。械性；鋅 抗大氣腐蝕性能抗電磁場(chǎng)性能；再生利用規(guī)?；瘡?qiáng)氧化性；錳 提高合金的強(qiáng)度和耐腐蝕性。

1、鉛酸蓄電池；2、電纜和電池的外包材料；3、電磁輻射屏蔽和射頻屏蔽材料；4、化工以及管道系統(tǒng)、酸性環(huán)境的儲(chǔ)存和傳輸設(shè)備；5、噪音防護(hù)材料；6、原子反應(yīng)堆及放射性防護(hù)材料。、鐵路電氣化線(xiàn)路H（；、車(chē)站站臺(tái)鋼結(jié)構(gòu)（；6（。3、錳酸鋰和鎳鈷錳酸鋰(三元材料)；4、軟磁材料中的錳鋅鐵氧體；5、殺菌劑、飼料添加劑；6、凈化污水、廢氣；7、消毒劑、制藥氧化劑、催化劑。

高端裝備制造；節(jié)能環(huán)保。新能源汽車(chē)；新基建——風(fēng)電、光伏。鋼鐵行業(yè)儲(chǔ)能電池；醫(yī)療；化學(xué)品；催化劑。

高端裝備制造；節(jié)能環(huán)保。新材料；新能源；新能源汽車(chē)；節(jié)能環(huán)保。新材料；新能源；生物產(chǎn)業(yè)。輕；軟；鋰 活潑；高能量密度；高傳導(dǎo)性（同位素6和延展性；鎳 耐腐蝕性；磁性和導(dǎo)電性；難熔耐高溫；耐高溫；鈷 耐腐蝕；磁性性能和延展性。熔點(diǎn)低；展性好；錫 質(zhì)地柔軟易與形成合金；無(wú)毒、耐腐蝕。熱縮冷脹性；無(wú)延展性；熱和電的不良導(dǎo)體；銻在常溫下不會(huì)被空氣氧化；高催化活性。

1、新能源汽車(chē)動(dòng)力電池；（6（；4、鈮酸鋰晶體。1、鎳氫電池；2、鎳錳鈷酸鋰電池；3、鎳鐵電池；4、鈷酸鋰電池的負(fù)極和三元材料的正極；5、永磁同步電機(jī)；6、鎳基催化劑；7、鎳基高溫合金。1、火箭發(fā)動(dòng)機(jī)的葉片、葉輪、管道和耐熱部件；2、三元電池前驅(qū)體、鈷酸鋰前驅(qū)體；3、筆記本電腦、手機(jī)；4、鈷基高溫合金；5、高級(jí)顏料；6（7、鈷外殼。1、半導(dǎo)體和集成電路——錫焊料；2、光伏焊帶的表面涂層——錫基焊料；3、新能源汽車(chē)電子系統(tǒng)用錫；4、PVC穩(wěn)定劑、催化劑、電鍍等錫化工5、食品罐、通用罐、飲料罐等鍍錫板1、制備聚酯化合物的主要催化劑——乙二醇銻；2、鉛酸蓄電池陽(yáng)極板柵——鉛銻合金；——7、鎢絲；8、不銹鋼；9、六氟化鎢；10、耐熱鋼；11、高密度合金；

氫彈；光纖；生物醫(yī)藥。新能源汽車(chē)動(dòng)力電池；新能源汽車(chē)電機(jī)；合金及鑄造；核能、風(fēng)電、地?zé)?、氫能源。消費(fèi)電子；新能源汽車(chē)動(dòng)力電池；航空航天高溫合金。消費(fèi)電子；LED；智能家電；光伏；半導(dǎo)體和集成電路；新能源汽車(chē)；錫化工；鍍錫板。阻燃劑；光伏玻璃；玻璃陶瓷；鉛酸蓄電池；聚酯催化劑；紅鍍膜市場(chǎng)；摻雜市場(chǎng)。新能源汽車(chē)的零部件；極材料（紫色氧化鎢；光伏、風(fēng)電、核能的切割用鎢絲；超導(dǎo)磁體、核反應(yīng)堆的密封件、雜質(zhì)；半導(dǎo)體器件；穿甲彈、導(dǎo)彈內(nèi)膛、火箭發(fā)射器。

新材料；新能源；生物產(chǎn)業(yè)。高端裝備制造；新材料；新能源汽車(chē)；新能源。新材料；新能源；生物產(chǎn)業(yè)。新一代信息技術(shù)；高端裝備制造；新材料；生物產(chǎn)業(yè)；新能源；新能源汽車(chē)；新一代信息技術(shù)；高端裝備制造；新材料；生物產(chǎn)業(yè)；新能源汽車(chē)。高端裝備制造；新材料；新能源；新能源汽車(chē)。輕量化；強(qiáng)度高；硬度高；強(qiáng)導(dǎo)電性；熱學(xué)性能良好；鈹 耐腐蝕性耐磨損性耐疲勞性；熔點(diǎn)高；

12、鎢鉬合金；15、鎢酸鈣1、火箭和衛(wèi)星等航天器的熱保護(hù)材料；2（；3、鈹銅合金（；4、鋁、鎳、鋅和鋯合金中也可添加鈹；5、氧化鈹；6X

國(guó)防、軍工領(lǐng)域；新材料領(lǐng)域；航空航天領(lǐng)域；高端制造領(lǐng)域；通信技術(shù)領(lǐng)域。

新一代信息技術(shù)；高端裝備制造；新材料。柔軟、可塑性；延展性；銦 抗腐蝕性；熔點(diǎn)低、沸點(diǎn)高；熱膨脹系數(shù)高。密度低、輕量化；熔點(diǎn)低；鋁 導(dǎo)電導(dǎo)熱性反射性強(qiáng)；耐腐蝕性；再生利用規(guī)模化。高熔點(diǎn)；耐高溫；耐腐蝕性；導(dǎo)熱和導(dǎo)電性鉬 高強(qiáng)度和硬度高傳導(dǎo)率；耐磨性；生物學(xué)性能。

1、氧化銦錫ITO靶材；、電子元件和半導(dǎo)體——發(fā)光二極管（3、焊料和合金；4、其他；5、磷化銦芯片襯底。1、新能源汽車(chē)用鋁型材——高強(qiáng)鋁合金；2、新能源汽車(chē)動(dòng)力電池；3——4123、醫(yī)學(xué)治療（；4、強(qiáng)氧化劑鉬酸鈉；6、電子設(shè)備的磁性元件——鉬坡莫磁粉芯。

液晶電視；筆記本電腦；手機(jī)；液晶顯示器（平板電腦；太陽(yáng)能電力(CIGS)；光伏；半導(dǎo)體；儲(chǔ)能技術(shù)；人工智能。光伏；新能源汽車(chē)用鋁型材；新能源汽車(chē)動(dòng)力電池。合金結(jié)構(gòu)鋼；特種不銹鋼；鉬化學(xué)；鑄件；鉬金屬；鎳合金。

高端裝備制造；新材料；新能源；新能源汽車(chē)；數(shù)字創(chuàng)意。新材料；新能源；節(jié)能環(huán)保。新一代信息技術(shù)；高端裝備制造；新材料；新能源汽車(chē)；新能源；生物產(chǎn)業(yè)。輕量化；密度低；鈦抗拉強(qiáng)度、抗彎強(qiáng)度高；比強(qiáng)度高；

12、化學(xué)工業(yè)的鈦陽(yáng)極、鈦制濕氯氣冷卻器；

鈦化學(xué)；電力；冶金；

新一代信息技術(shù)；高端裝備制造；新材料；生物產(chǎn)業(yè)；生物相容性高；耐腐蝕性；抗磁性好。鎵 超導(dǎo)性延展性熱縮冷脹性；半導(dǎo)體性質(zhì)；化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定；鍺 超導(dǎo)性。磁性；光學(xué)性能；稀土 化學(xué)穩(wěn)定性；電性能；熱穩(wěn)定性。物理性能比重?。惠p量化；減震性能強(qiáng)；導(dǎo)熱性能強(qiáng)；鎂 熱膨脹性能低強(qiáng)度和剛度強(qiáng)；易切削；電磁波屏蔽性能強(qiáng)；可再生且不降低性能。

34、冶金工業(yè)的鈦種板，鈦母板，鈦電解板；5、化肥工業(yè)的耐腐蝕鈦設(shè)備、壓力容器部件；6、海洋科學(xué)及造船工業(yè)的船體、管道、渦輪渦扇；7、電力工業(yè)的導(dǎo)電材料、電極材料；8、醫(yī)療行業(yè)的人體植入物、人工關(guān)節(jié)及義體；93C（；10、新能源汽車(chē)中的鈦鋰電池。1；、半導(dǎo)體器件（；3、坤化鎵芯片襯底；4、新一代太陽(yáng)能電池（；、（坤化鎵、氮化鎵、磷化鎵；、石油催化（；、醫(yī)療器械（；8、高性能瓷材料（。1、光纖；、含鍺紅外設(shè)備（；3、軍事設(shè)備——夜視儀、雷達(dá)、鏡頭、探測(cè)儀；4、民用汽車(chē)車(chē)載紅外夜像儀；5、衛(wèi)星太陽(yáng)能電池用鍺；6、鍺催化劑。1、顯示器、存儲(chǔ)器、傳感器；2、永磁電機(jī)、激光器、導(dǎo)航儀器；34、永磁驅(qū)動(dòng)電機(jī)、儲(chǔ)氫電池合金、催化劑；5、風(fēng)力發(fā)電機(jī)、太陽(yáng)能電池、生物質(zhì)氣化設(shè)備；6、生物診斷、生物成像、生物治療；7、玻璃拋光粉和添加劑；8、熒光粉；913C——2、建筑用鎂合金模板；3、鎂儲(chǔ)氫材料；4、金屬冶煉還原劑。

醫(yī)藥；船舶；海洋工程；制鹽；其他。半導(dǎo)體材料；池；合金；化工；磁材；風(fēng)電、光伏等使用的結(jié)構(gòu)材料。光纖；太陽(yáng)能電池；紅外光學(xué)；核物理探測(cè)；化學(xué)催化劑。新能源汽車(chē)；氫能源；3C節(jié)能電梯；電子工業(yè)。汽車(chē)制造；航空航天；3C燃料電池氫源；氫儲(chǔ)能系統(tǒng)；氫冶金/化工。

新能源汽車(chē)。新一代信息技術(shù)；高端裝備制造；新材料；生物產(chǎn)業(yè)；新能源；新能源汽車(chē)；節(jié)能環(huán)保。新一代信息技術(shù)；高端裝備制造；新材料；生物產(chǎn)業(yè)；新能源；新能源汽車(chē)；節(jié)能環(huán)保。高端裝備制造；新材料；生物產(chǎn)業(yè)；新能源；節(jié)能環(huán)保。高端裝備制造；新能源汽車(chē)；新能源；節(jié)能環(huán)保。超導(dǎo)性；壓電性能；鐵電性能；鈮光電效應(yīng)；非線(xiàn)性光學(xué)效應(yīng)；熱電效應(yīng)；高溫強(qiáng)度高。極高的抗腐蝕性；鉭 延展性；韌性強(qiáng)。

1、光學(xué)級(jí)、聲學(xué)級(jí)鈮酸鋰晶體；2、氧化鈮；3、薄膜鈮酸鋰；4燃料的添加劑；567、真空級(jí)合金。1、制電容器；2、電子發(fā)射管、高功率電子管零件；3、鉭靶；4件；5、鉭鎢、鉭鎢鉿、鉭鉿合金；6、骨科和外科手術(shù)材料；7、碳化鉭硬質(zhì)合金；8、高級(jí)光學(xué)玻璃和催化劑。

光通信；有線(xiàn)電視。靶材；電容裝備；武器；耐腐蝕制品；硬質(zhì)合金；人工晶體、催化劑、靶材，鉭醇鹽用作陶瓷材料。

新一代信息技術(shù)；新能源；生物產(chǎn)業(yè)。新一代信息技術(shù)；高端裝備制造；新材料；生物產(chǎn)業(yè)。以銅、鈷為例，高進(jìn)口依存度的礦產(chǎn)消費(fèi)在了國(guó)內(nèi)還是海外？中國(guó)礦產(chǎn)和材料產(chǎn)業(yè)集中于冶煉加工產(chǎn)業(yè)，而資源端、材料端、回收利用端的占比均較小，形成了資源和市場(chǎng)兩頭在外、冶煉在內(nèi)的“啞鈴”型結(jié)構(gòu)，也即“世界加工廠(chǎng)”的發(fā)展模式。對(duì)外依存度的銅，超過(guò)的終端消費(fèi)用在了中國(guó)國(guó)內(nèi)，約用于出口中國(guó)銅精礦的對(duì)外依存度是82%。2022年，中國(guó)國(guó)產(chǎn)的銅精礦產(chǎn)量為187.4萬(wàn)噸，再生銅產(chǎn)量為239萬(wàn)噸，凈進(jìn)口的各類(lèi)銅產(chǎn)品的含銅量為1277萬(wàn)噸，合計(jì)銅金屬供應(yīng)量約1703萬(wàn)噸。根據(jù)銅的生命周期：采礦——選礦——冶煉——加工制造——消費(fèi)——回收利用，銅產(chǎn)業(yè)鏈上的主要產(chǎn)品包括：銅精礦、粗銅、精煉銅、廢雜銅、銅材，最后銅材被出口或轉(zhuǎn)化成銅終（。這其中，銅精礦、粗銅、精煉銅、廢雜銅處于凈進(jìn)口狀態(tài)，銅材處于凈出口狀態(tài)。圖表41：凈進(jìn)口銅產(chǎn)品、國(guó)產(chǎn)銅精礦和國(guó)產(chǎn)再生銅的比例11%

14%凈進(jìn)口銅產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)銅精礦再生銅14%75%資料來(lái)源：中國(guó)海關(guān)總署，五礦證券研究所測(cè)算占比82%的進(jìn)口銅精礦，與中國(guó)的國(guó)產(chǎn)礦、再生銅一起，經(jīng)歷銅的生命周期，最終24.29萬(wàn)噸銅材和約208.67萬(wàn)噸銅終端產(chǎn)品出口到海外。86.3%的銅金屬消費(fèi)在中國(guó)國(guó)內(nèi)，分布在電力、電子通訊、交通運(yùn)輸、機(jī)械制造、日用消費(fèi)品等領(lǐng)域。13.7%的銅金屬被加工成銅材，再由銅材轉(zhuǎn)化成銅制品，被出口到全球各地，這些出口的銅制品主要包括電線(xiàn)電纜、家電、計(jì)算機(jī)、發(fā)電機(jī)、新能源汽車(chē)、光伏組件等。也就是說(shuō)，絕大部分的進(jìn)口銅精礦最終還是應(yīng)用在了中國(guó)國(guó)內(nèi)的消費(fèi)中。圖表42：超過(guò)85%的終端消費(fèi)用在了中國(guó)，不到15%用于出口86%12%86%2%銅終端產(chǎn)品出口銅材出口中國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)資料來(lái)源：中國(guó)海關(guān)總署，五礦證券研究所測(cè)算對(duì)外依存度的鈷，約的終端消費(fèi)用在了中國(guó)國(guó)內(nèi)，用于出口鈷的對(duì)外依存度為.%%76.7%2022年，中國(guó)凈出口精煉鈷1.9萬(wàn)噸，同時(shí)凈出口鈷的中間產(chǎn)品鋰鎳鈷錳氧化物（NCM）和鎳鈷錳氫氧化物（NCM前驅(qū)體）含鈷量合計(jì)約為1.91萬(wàn)噸。24%。76%的進(jìn)口鈷金屬應(yīng)用在了中國(guó)國(guó)內(nèi)的消費(fèi)中。2022年中國(guó)鈷消費(fèi)11.9萬(wàn)噸，其中87.2%是電池材料，用在了鋰電行業(yè)。圖表43：鈷主要以精煉鈷和中間產(chǎn)品出口精煉鈷和中間產(chǎn)品出口鈷礦和中間產(chǎn)品進(jìn)口0 2 4 6 8 10 12 14資料來(lái)源：2023中國(guó)有色金屬發(fā)展報(bào)告，五礦證券研究所測(cè)算圖表44：約76%的終端消費(fèi)用在了中國(guó)，24%用于出口24%鈷的中國(guó)消費(fèi)鈷的海外出口24%76%資料來(lái)源：2023中國(guó)有色金屬發(fā)展報(bào)告，五礦證券研究所測(cè)算5.4以銅為例，新能源的海外政策退潮了怎么辦？（即新能源領(lǐng)域，也是彌另一樣是鋰離子蓄電池）2022年，中國(guó)銅消費(fèi)量為1495萬(wàn)噸。根據(jù)，純電動(dòng)汽車(chē)單車(chē)用銅量為83KG/輛。按照乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的《2023年10月全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)分析報(bào)告90.3%。假設(shè)中國(guó)出口的新能源汽車(chē)全部按照純電動(dòng)汽車(chē)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算用銅量，年，中國(guó)出口新能源汽車(chē)112萬(wàn)輛，用銅量約9296萬(wàn)噸。根據(jù)WoodMackenzie，光伏裝機(jī)用銅量為0.5萬(wàn)噸/GW。2022年，中國(guó)出口光伏組件154.8GW，用銅量約77.4萬(wàn)噸。根據(jù)Wood0.54萬(wàn)噸153萬(wàn)噸/GW229KW。預(yù)計(jì)年陸上裝機(jī)大于100GW，海上裝機(jī)25GW。根據(jù)該報(bào)告預(yù)計(jì)的未來(lái)裝機(jī)比例，假=4:1。2022年，中國(guó)出口風(fēng)電機(jī)組的用銅量為1.69萬(wàn)噸。整體上，在出口用銅方面，光伏組件>新能源汽車(chē)>風(fēng)電設(shè)備。新能源汽車(chē)、風(fēng)電和光伏的出口都受目的地國(guó)家（地區(qū)）的產(chǎn)業(yè)政策影響較大。政策、市場(chǎng)的變化和風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)對(duì)中國(guó)出口形成負(fù)面影響。年增速則明顯放緩。光伏出口的整體增速也有所放緩，尤其是組件領(lǐng)域出現(xiàn)了量增價(jià)跌的現(xiàn)象。出口增速放緩的另一邊，就是國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的持續(xù)過(guò)剩，