2024年移動互聯(lián)網與零售行業(yè)分析報告

2024年移動互聯(lián)網與零售行業(yè)分析報告目錄一、移動互聯(lián)網快速發(fā)展 PAGEREFToc363232543\h3二、移動購物引領電商未來 PAGEREFToc363232544\h5三、移動互聯(lián)網改變生活及消費方式，驅動零售行業(yè)變革 PAGEREFToc363232545\h71、移動互聯(lián)網改善消費體驗 PAGEREFToc363232546\h72、移動互聯(lián)網提升精準化營銷 PAGEREFToc363232547\h9移動互聯(lián)網無疑是信息技術應用在3G時代中最核心的支撐點。移動互聯(lián)網最終將成為重新定義和改變傳統(tǒng)世界的力量，如同傳統(tǒng)互聯(lián)網對商業(yè)的變革一樣，遲早都會改變人們的生活方式和消費習慣。而它也是未來商業(yè)變革中最有利的力量，幫助商業(yè)獲得更大的成功與持續(xù)的成功！一、移動互聯(lián)網快速發(fā)展智能普及驅動移動互聯(lián)網行業(yè)快速發(fā)展。根據艾瑞咨詢統(tǒng)計數(shù)據顯示，2024年中國智能保有量達到3.6億，增速為80.0%，智能在這一年得到了進一步普及。特別是受到低端Android智能機的推動，智能保有量大幅增長，這意味著使用智能的用戶數(shù)量取得了非常快的增長，智能已成為移動互聯(lián)網發(fā)展的重要載體，預計智能保有量在2024年將超過7億。受到智能終端和移動網民規(guī)模的快速增長，移動互聯(lián)網市場規(guī)模呈現(xiàn)高速增長。其中，移動商務和移動應用及服務等細分行業(yè)都獲得了大幅增長，是移動互聯(lián)網增速較快的細分領域。2024年移動互聯(lián)網市場規(guī)模呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，主要的推動力在于移動商務的快速發(fā)展。2024年，智能和網民規(guī)模的快速增長為移動互聯(lián)網市場發(fā)展提供了用戶基礎，促使各個細分領域都獲得了較快的發(fā)展增速。移動互聯(lián)網市場在經過2024和2024兩年的高速發(fā)展之后，將逐漸回歸理性。2024年移動商務為移動互聯(lián)網第一大細分行業(yè)，份額占比為45.0%，移動應用及服務為27.0%。移動商務快速增長的主要推動因素在于，一是受到智能終端的快速增長和網絡速度的改善以及用戶使用習慣的改變都促進了移動購物快速發(fā)展；二是電子商務是目前移動互聯(lián)網相對而言較為成熟的商業(yè)模式，電商企業(yè)的推動和傳統(tǒng)企業(yè)在移動電商的布局，均促進了移動購物市場的發(fā)展。二、移動購物引領電商未來2024年Q1開始中國移動購物市場規(guī)模增長勢頭迅猛，2024年Q1達到兩年來的增長率峰值，同比增長率高達605.4%，遠遠超過同期中國網購市場規(guī)模的增速。2024年Q2開始移動網購市場規(guī)模環(huán)比增速有所下滑，但仍保持在平穩(wěn)快速的區(qū)間。2024年Q4，受雙11促銷活動影響，移動購物市場規(guī)模高達242.9億元。2024年Q1，預計移動購物交易規(guī)模的同比增長率仍保持在200%以上，超過上個季度交易規(guī)模，達到266.6億元。移動購物的高速發(fā)展，首先還是得益于我國智能的普及率。近幾年智能滲透率快速增高，網民隨之大規(guī)模增長，各種網購App也已經成為系統(tǒng)裝機必備。其次，4G網絡也開始進入人們視野，未來，在3G網絡滲透率達到飽和之后，4G網絡會迎來高速的增長；最后，各個電商企業(yè)加大端的發(fā)展力度和重視程度，將移動購物定位為企業(yè)主要戰(zhàn)略，業(yè)內客戶端競爭逐漸激烈，端購物促銷活動越發(fā)吸引用戶眼球。這幾個因素推動著中國移動購物市場的爆發(fā)式增長。伴隨移動互聯(lián)網時代的到來，移動購物體驗逐漸提升，網民的移動購物習慣開始形成，移動購物的交易規(guī)模隨之迅速增大。移動端市場在中國整體網購市場中滲透率逐年提高，預計2024年Q1滲透率已達7.6%。移動互聯(lián)網進入人們生活的方方面面，網購市場向移動端滲透的趨勢不可阻擋。一方面，電商網站的龐大用戶群體都是移動網購的潛在用戶，移動網購用戶基礎非常堅實，移動購物滲透率增長空間較大；另一方面，除各大電商企業(yè)發(fā)力移動端之外，傳統(tǒng)企業(yè)也開始加速了移動端購物的布局，移動購物市場還會繼續(xù)擴大。2024年Q1，移動購物的三強格局沒有變化，淘寶、京東、騰訊分別占比75.1%、4.5%、1.8%。其中淘寶、京東兩家規(guī)?？偤驼急纫苿泳W購整體市場規(guī)模的近八成。凡客、買賣寶份額接近，分別占比1.2%和1.1%，買賣寶作為獨立移動電商，份額超過傳統(tǒng)電商的蘇寧易購、當當和亞馬遜。據eMarketer數(shù)據顯示，2024年第四季度，中國互聯(lián)網用戶購物的普及率為55%，遠遠高于亞太其他多家。韓國該比例為37%，居亞太地區(qū)第二。美國該比例僅19%，中國購物的普及率幾乎是美國的三倍。此外亞太地區(qū)的購物普及率整體領先。三、移動互聯(lián)網改變生活及消費方式，驅動零售行業(yè)變革在城市公交車、地鐵、咖啡廳、候機大廳里，人們用或iPad上網讀寫微博、聊天、讀小說、瀏覽新聞，已成為現(xiàn)代日常生活景象的一部分。越來越多的人通過移動終端下載音樂視頻、預訂餐飲機票，或實現(xiàn)網上購物和網上支付。移動互聯(lián)網正在改變人們的生活、溝通、娛樂休閑，乃至消費方式。1、移動互聯(lián)網改善消費體驗目前，大多數(shù)人在外購物的時候可能并不會使用智能進行支付，但這并不意味著他們對智能的依賴程度有所下降。根據谷歌今天公布的調查數(shù)據，在智能用戶中，接近79%屬于“移動購物者（mobileshoppers）”，即在購物的時候會使用他們的移動設備去查詢相關的信息，比如說商店的具體位臵、商品信息等。另外，在這些使用智能去查詢購物信息的用戶中，有80%是在實體商店中使用。所以，為了改善顧客的購物體驗，零售店更應該增強移動網站的功能，因為有65%的顧客都表示更喜歡使用移動網站而不是應用。一些商店會在網上對滯銷的商品進行促銷，或者實行價格匹配政策，從而留住更多手頭不寬裕的顧客。另一些商家則會在商品上貼上二維碼，從而在用戶進行掃描的時候，讓他們獲得更多的信息。有的零售商甚至推出了應用供顧客下載，應用里包含了商店的分布圖和實時庫存信息。不管商家們采取哪種方式，有一點很明確，即智能正在改變實體商店里的購物體驗。另外，如果想讓更多的顧客進行購買，還必須要改善商品在移動設備上的呈現(xiàn)方式。通過與零售業(yè)市場研究機構M.A.R.C.Research進行合作，谷歌購物者理事會（GoogleShopperCouncil）調查了近1500名消費者，這些人表示他們在購物的某些環(huán)節(jié)確實使用了智能。而他們中的大多數(shù)還表示，自己在實體商店中使用過智能，其中和購物相關的使用時間平均為15分鐘。在這段時間里，他們所使用最多的服務并不是購物本身：接近53%的人表示他們會使用自己的設備對商品的價格進行對比。另外，使用頻率排名第二的服務才同購物相關：39%的受訪者表示他們會使用去搜索商店是否有優(yōu)惠和促銷活動。而36%的受訪者則表示，自己會去了解商店的具體位臵；35%的人會去關心商店的營業(yè)時間。谷歌和M.A.R.C.還調查了用戶在去商店購物之前，使用智能進行了哪些操作。正如你所料到的，許多操作都同商店倉儲物流信息相關。2、移動互聯(lián)網提升精準化營銷鑒于移動互聯(lián)網在人們生活中日益重要的地位，移動互聯(lián)網也成了最有附加值的營銷推廣方式。APP、二維碼等全新的營銷方式不僅具有靈活性、互動性、目標受眾準確的特點。同時，移動互聯(lián)網營銷的優(yōu)營銷還擁有成本低、服務個性化、受眾范圍廣、傳播效率高等特點。與傳統(tǒng)營銷相比，移動互聯(lián)網營銷具有促銷手段豐富、目標客戶精準、跟用戶的距離近、幫助企業(yè)低成本的進行輿論監(jiān)控和市場調查等優(yōu)勢。在做精準廣告投放的時候要有精準度定向，包括人群定向、網站定向、關鍵詞定向、行為定向等。而移動互聯(lián)網營銷渠道多種多樣，像微博營銷，SNS等社交網絡營銷、微信營銷，應用商店及廣告宣傳，都是企業(yè)可以選擇的營銷方式。

2024年有線網絡行業(yè)分析報告2024年3月目錄一、國網整合的預期未變 31、新聞出版廣電總局“三定”方案落定 32、中廣網絡即將成立的預期仍在 33、目前省級廣電已經成為事實的市場主體 4二、有線電視用戶的價值評估 51、現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法估算用戶價值 52、有線電視運營商的理論價值 63、2020年初至今上市公司的市值 8三、整合中的用戶價值重估 101、江蘇模式”中的用戶價值重估 102、中廣網絡整合中的用戶價值重估 113、電廣傳媒收購省外有線用戶資源 13四、湖北廣電的整合之路 141、楚天網絡借殼上市 142、重組中的價值評估 153、湖北廣電的二次資產注入 16五、有線運營商的WACC計算 171、吉視傳媒的WACC值 17一、國網整合的預期未變1、新聞出版廣電總局“三定”方案落定新聞出版廣電總局的“三定”方案已經落定，取消了一系列行政審批項目，同時對一些行政審批權限下放到省級單位，比如取消了有線網絡公司股權性融資審批，將設置衛(wèi)星電視地面接收設施審批職責下放省級新聞出版廣電行政部門。未來工作的重點：加強科技創(chuàng)新和融合業(yè)務的發(fā)展，推進新聞出版廣播影視與科技融合，對廣播電視節(jié)目傳輸覆蓋、監(jiān)測和安全播出進行監(jiān)管，推進廣電網與電信網、互聯(lián)網三網融合。從三定方案中，我們可以看出廣電的發(fā)展的方向：行政管理的有限度的放松，比如有線網絡股權融資審批取消；行政審批向省級廣電下放，比如衛(wèi)星電視接收審批下放；文化和科技、三網融合成為發(fā)展的主要方向。2、中廣網絡即將成立的預期仍在在2024年年初，國務院下發(fā)《推進三網融合的總體方案》（國發(fā)5號文）決定推進三網融合之際，就專門針對中廣網絡網絡公司進行了明確的規(guī)劃，決定培育市場主體，組建國家級有線電視網絡公司(中國廣播電視網絡公司)。國家廣電成立的初衷是在“三網融合”中，整合全國的有線網絡（第四張網絡），從而與電信運營商進行競爭。隨著國家廣電成立的不斷的推遲，注入資金規(guī)模大幅度縮水，特別是2023年1月原負責中國廣播電視網絡公司組建的廣電總局副局長張海濤出任虛職——中國廣播電視協(xié)會會長，中國廣播電視網絡公司的成立蒙上陰影。我們認為每一次的推遲成立，中廣網絡的職能就會縮水一次，我們認為相當長時間內中廣網絡難以成為市場運營主體、競爭的主體。維持原方案的方向預期，將先由部分省份為單位自報資產情況，隨后以資產規(guī)模大小通過對總公司認股的形式，完成中廣網絡網絡公司主體公司的搭建，即“先掛牌，再整合”的股份制轉企方案。按照該方案，明確了國家出資的份額和掛牌的步驟，為中央財政先期投入進行公司主體搭建，其中包括總公司基本框架的組建費用和播控平臺、網間結算等業(yè)務總平臺的搭建費用。3、目前省級廣電已經成為事實的市場主體隨著我國文化體制改革的推進，文化市場領域逐漸出現(xiàn)市場運營的主體——省級文化運營單位，在有線網絡領域，省網整合的進一步深入，省級有線網絡已經成為有線網絡的市場的運營主體。在IPTV的發(fā)展中也是類似，百視通和CNTV主導的IPTV讓位于省級廣電主導，CNTV或者百視通參與的發(fā)展模式，省級運營單位成為市場的主體，省級運營單位及地方政府的利益訴求將影響相關業(yè)務的發(fā)展模式。這種與地方政府密切的關系（資產、人事等關系），勢必會影響地方政府對有線網絡的支持力度和偏好。二、有線電視用戶的價值評估1、現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法估算用戶價值考慮到目前有線電視的用戶主要分為數(shù)字用戶和模擬用戶，開展的增值業(yè)務主要有互動視頻點播（高清視頻點播）和有線寬帶業(yè)務，收費的模式基本上采取包月或者包年的收費模式。有線電視用戶的收入相對穩(wěn)定，我們假設其為永續(xù)的現(xiàn)金流，我們采用WACC為折現(xiàn)率進行折現(xiàn)，估算有線電視運營商的用戶的理論價值（即上市有線電視運營商的理論市值）。我們以廣電網絡為例，無風險利率選取中國3年期國債收益率3.06%，按照我們的計算，廣電網絡的WACC為12.3%。同行業(yè)的公司的WACC值與公司的負債結構關系較大。2、有線電視運營商的理論價值廣電網絡2022年有線電視用戶到達578.64萬戶，數(shù)字用戶421.58萬戶，副終端為56.15萬戶，每月每戶10元；付費節(jié)目用戶154.02萬戶，主要有兩檔包月套餐99元和128元，我們按照年付100元/戶計算，考慮到有線網絡加大了優(yōu)惠促銷力度，付費用戶和寬帶資費要低于標準價格，2023年廣電網絡公司的理論價值150億元。天威視訊2022年有線電視用戶達到109萬戶，高清互動電視用戶達到24萬戶，付費節(jié)目用戶達到4.6萬戶，寬帶用戶達到33萬戶。高清互動年付套餐分為500元、600元和700元三檔，我們保守全部按照年付500元/戶計算，付費節(jié)目年付按照500元/戶、寬帶用戶年付800元/戶計算，天威視訊2023年的理論市值為68億元。由于歌華有線的模擬用戶和數(shù)字用戶的收費標準一樣，每月18元每戶，其市值主要來來自于有線電視用戶數(shù)的增長和高清互動電視收費用戶增長，有線電視的用戶的增長有限，目前主要關注在高清互動電視，目前主要采取免費推廣的形式，絕大部分為免費的，考慮到歌華有線推出Si-TV的高清電視包，我們估計收費標準與天威視訊差不多300元/年，按照我們的40%左右的滲透率計算，2023年歌華有線的理論價值為145億元。3、2020年初至今上市公司的市值我們選取有線電視上市公司2024年12月31日-2023年9月20日的市值。歌華有線的市值范圍為60-140億元，市值波動范圍主要集中在80-120億元，我們以中值100億元作為公司表現(xiàn)的市值價值。與我們的145億元的理論市值，尚有空間45%，而且我們認為數(shù)字電視沒有提價預期，高清互動電視目前主要是采取的免費推廣，SiTV的滲透率提高，公司估值有較大的彈性。天威視訊的市值范圍為30-70億元，主要波動范圍在40-70億元，我們選取中值55億元作為其市場的市值。沒有考慮資產整合預期，天威視訊的理論市值為68億元。公司目前尚有24%的空間。公司有線寬帶增長乏力，高清互動電視是公司業(yè)績主要增長點。廣電網絡的市值范圍30-70億元，主要波動范圍為40-60億元，中值為50億元。公司的理論市值150億元，上升空間200%。公司的價值主要來源于公司的龐大的有線電視用戶數(shù)，2023年有線用戶數(shù)595萬戶，同時尚有模擬用戶142萬戶.同時公司的數(shù)字電視的包年收視費為240/300元兩檔，價值較高，進一步的數(shù)字化將進一步提升公司的價值。三、整合中的用戶價值重估1、江蘇模式”中的用戶價值重估江蘇有線由江蘇省內17家發(fā)起人單位共同發(fā)起設立，廣電系統(tǒng)內有12家股東，占股比71.2%，其他系統(tǒng)是國有股東，占28.8%，公司注冊資本是68億元，省廣電總臺控股，其中省臺出資14億元現(xiàn)金，1億元相關資產；南京、蘇州、無錫、常州等10個省轄市廣播電視臺以現(xiàn)有廣電網絡資產出資，中信國安等出資人以現(xiàn)金和廣電網絡等資產出資。整合時江蘇有線用戶為510萬戶，數(shù)字用戶為180萬戶，其中數(shù)字用戶每月24元/戶，模擬用戶4元/戶。按照我們的用戶價值計算方法，WACC值取10%，整合時江蘇有線的價值為（330*4*12+180*24*12）/10%/10000=67.68億元，與公司注冊資本68億元基本吻合，我們認為“江蘇模式”整合中，江蘇有線采用了用戶理論價值的方法進行用戶的價值評估。江蘇有線的資產評估方法，網絡資產等于網絡收入減成本費用減稅金除以收益率（收益折現(xiàn)），按照這個方法，由具備期貨從業(yè)資格的第三方評估，結果出來后，與各個股東的實際預期基本一致，這樣就擺平了利益關系。（江蘇有線董事長陳夢娟在第二屆中國廣電行業(yè)發(fā)展趨勢年會暨投融資論壇的講話）。2022年7月份掛牌，2022年底全省13省市形成一張全省全網、全省網絡覆蓋用戶625萬戶，完成其他城市和部分縣(市)數(shù)字電視整轉，2022年底數(shù)字電視用戶達到450萬戶。2023年9月江蘇有線與江陰、常熟等24個縣（市）級廣電網絡舉行了整合與合作簽約儀式。至此全省已完成了60家縣（市、區(qū)）廣電網絡的整合與合作。江蘇省廣電網絡集團網內用戶達到1497.7萬戶，約占全省有線電視用戶總數(shù)的93.61%，其中數(shù)字電視用戶686.62萬戶，互動電視用戶數(shù)35.02萬戶。到2023年底，江蘇省有線電視用戶數(shù)將接近1600萬戶。2、中廣網絡整合中的用戶價值重估中廣網絡先由部分省以資產規(guī)模大小通過對中廣網絡的認股，完成中廣網絡網絡公司主體公司的搭建，中央財政先期投入，中廣網絡的設立基本上按照“江蘇模式”?！霸谕瓿烧系?3家省網公司中，只有15家比較徹底，其中北京和江蘇等個別省市相對最徹底。”我們認為在資產整合方面：第一步：中廣網絡會選擇各省市（或者部分省市）的省廣電（可能為部分的資產，主要是由于整合沒有完成或者有上市公司的情況）作為發(fā)起人，加上財政的的現(xiàn)金掛牌成立。廣電資產的評估可能采取類似“江蘇模式”的用戶價值評估。對于目前的省網來說有動力加快以低于用戶價值的價格整合省網資源，在中廣網絡成立時獲得資產的溢價。第二步：對于沒有進入省網的用戶資源進行整合，可能采取現(xiàn)金或者增發(fā)的收購的方式，廣電資產的評估也可能采取類似“江蘇模式”的用戶價值評估。第三部：上市公司的資產整合，我們認為可能采取市值和用戶價值兩種方案進行評估。同時上市公司利用自身的資本優(yōu)勢參與到其他省份的省網整合，獲得折價參股也會提升公司的價值。在整合的過程中，對于上市公司的價值重估，一方面本身用戶價值的重估，例如自身用戶的價值沒有被市場所認可，在中廣網絡對價中有很大的空間。另外一方面在于上市公司以低于用戶價值（中廣網絡收購價值）整合有線用戶，提升公司的價值（折價收購的狀況）按照這個投資的邏輯，我們主要關注自身價值提升的標的廣電網絡，目前市值只有理論用戶價值1/3左右。存在巨大用戶整合空間的湖北廣電，目前正在進行二次資產整合，同時整合價格600元/戶，公司折價整合有利于公司的價值提升。3、電廣傳媒收購省外有線用戶資源電廣傳媒的子公司華豐達擬參股新疆廣電有線，其中的資產評估也體現(xiàn)了上市公司折價收購有線用戶資源。由于評估時點為2024年的年底，按照2024年用戶數(shù)據和新疆以前12元/月的收費標準，計算的理論用戶價值為27.71億元。但是如果考慮到2020年出臺的數(shù)字電視提價方案（烏魯木齊、昌吉收費提高到25元/月，各市縣每月24元/月），按照2024年用戶數(shù)和提價后的價格，新疆有線用戶價值為48.20億元，前后平均為37.95億元，基本上與第三方評估的值相同。如果利用2020年數(shù)據計算。新疆有線價值更高，總體上電廣傳媒實現(xiàn)了用戶價值的折價投資。公司控股子公司——華豐達有線網絡控股有限公司以現(xiàn)金8000萬元通過"收購+增資"的方式獲取西寧數(shù)字電視信息網絡有限公司49%股權。其中，華豐達以現(xiàn)金2000萬元收購西寧公司17.09%的股權，同時以現(xiàn)金6000萬元向西寧公司增資擴股。收購和增資完成后，華豐達將持有西寧公司49%的股權。2000萬元購買西寧公司17.09%的股權，股權的評估價值2255.89萬元（17.09%*1.32億），此次收購對應的每股價值744.45元。如果整合考慮8000萬元獲得7.70萬戶用戶（15.72萬用戶*49%），每戶的價值為1038.96元，其數(shù)字用戶的理論價值為2280元（WACC值取10%）。四、湖北廣電的整合之路1、楚天網絡借殼上市湖北廣電擬與楚天數(shù)字進行重大資產置換，擬置入楚天數(shù)字全部資產及負債扣除17,500