09年珠海中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市培訓(xùn)PPT下載

創(chuàng)業(yè)板解讀深圳證券交易所上市推廣部龔劍高級(jí)經(jīng)理2009年4月主要內(nèi)容一、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)的目標(biāo)與定位二、創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行上市條件與主要?jiǎng)?chuàng)新特色三、創(chuàng)業(yè)板建設(shè)中關(guān)注的幾個(gè)問題四、幾點(diǎn)建議一、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的定位與目標(biāo)1、建設(shè)多層次資本市場(chǎng)－－深交所的歷史使命股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（柜臺(tái)市場(chǎng)）中小企業(yè)板主板創(chuàng)業(yè)板2001年7月正式啟動(dòng)2009年3月31日創(chuàng)業(yè)板IPO暫行辦法正式推出2004年5月17日設(shè)立打造深市藍(lán)籌股市場(chǎng)中小企業(yè)“隱形冠軍”的搖籃創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的“發(fā)動(dòng)機(jī)”上市資源“孵化器”、“蓄水池”深交所主板市場(chǎng)－利用資本市場(chǎng)做優(yōu)做強(qiáng)上市公司467家，總市值2.28萬億人民幣(截止2009年4月22日)整體上市優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入公司債換股吸收合并長(zhǎng)江證券中小企業(yè)板基本情況（截至2009.4.22

）指標(biāo)上市數(shù)（家）273總市值（億元）9635

日均換手率4.2%平均市盈率33首發(fā)總籌資額（億元）973平均籌資額（億元）3.57籌資總額（億元）1214首發(fā)平均市盈率25最大發(fā)行股本（萬股）金融類:45,000非金融類:10000最小發(fā)行股本（萬股）1,250非上市公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)（OTC市場(chǎng)）

---上市資源的“孵化器”和“蓄水池”非上市公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)職能：是為非上市公眾公司以及未上市股份有限公司股份公開轉(zhuǎn)讓提供服務(wù)的平臺(tái)。發(fā)展：在明確定位、完善制度、整合資源、擴(kuò)大規(guī)模的基礎(chǔ)上，將發(fā)展成為統(tǒng)一監(jiān)管下的全國性場(chǎng)外市場(chǎng)。中關(guān)村園區(qū)已率先試點(diǎn)。中關(guān)村非上市公司股份報(bào)價(jià)的掛牌情況（至2009年4月）

掛牌數(shù)平均成交價(jià)格累計(jì)成交筆數(shù)累計(jì)成交股數(shù)累計(jì)成交金額（家）（元）（筆）

（億股）（億元）合計(jì)515.0113751.326.61999年8月，黨中央、國務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，發(fā)展高科技，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》，明確“適當(dāng)時(shí)候在滬深交易所專門設(shè)立高新技術(shù)企業(yè)板塊”2000年8月，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會(huì)決定由深交所承擔(dān)創(chuàng)業(yè)板籌備任務(wù)2003年10月14日，黨的十六屆三中全會(huì)通過的《關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》中，首次提出要“建立多層次資本市場(chǎng)體系”2006年3月，“十一五”規(guī)劃綱要明確要“建立多層次資本市場(chǎng)體系，完善市場(chǎng)功能，拓寬資金入市渠道，提高直接融資比重”2007年10月15日，黨的十七大報(bào)告提出，“提高自主創(chuàng)新能力，建設(shè)創(chuàng)新型國家，是國家發(fā)展戰(zhàn)略的核心”，要“改善融資條件，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展”2008年3月5日，溫家寶總理在政府工作報(bào)告中提出“建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)”2、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)2001年7月，代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式啟動(dòng)2009年3月，創(chuàng)業(yè)板IPO暫行辦法公布2004年5月17日，中小企業(yè)板設(shè)立2006年1月，中關(guān)村科技園區(qū)企業(yè)進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)定位建立多層次資本市場(chǎng)體系是企業(yè)融資需求的多元化和投資者對(duì)于投資需求的多元化所決定，這兩個(gè)因素直接決定了建立多層次資本市場(chǎng)體系的廣度和深度創(chuàng)業(yè)板定位于“促進(jìn)自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展”；創(chuàng)業(yè)板是落實(shí)自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略及支持處于成長(zhǎng)期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的重要平臺(tái)。創(chuàng)業(yè)板公司應(yīng)是具備一定的盈利基礎(chǔ)，擁有一定的資產(chǎn)規(guī)模，且需存續(xù)一定期限，具有較高的成長(zhǎng)性的企業(yè)。立足于支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，培育新興產(chǎn)業(yè)，有助于加快建設(shè)國家創(chuàng)新體系;立足于支持新經(jīng)濟(jì)、現(xiàn)代服務(wù)、現(xiàn)代能源、文化產(chǎn)業(yè)與商業(yè)模式創(chuàng)新企業(yè)，有助于加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí);立足于支持社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)，支持區(qū)域特色和優(yōu)勢(shì)企業(yè)，有助于統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展，推動(dòng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展;立足于建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)，有助于建設(shè)生態(tài)文明，基本形成節(jié)約能源資源和保護(hù)生態(tài)環(huán)境的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增長(zhǎng)方式、消費(fèi)模式;立足于支持創(chuàng)業(yè)機(jī)制的完善，有助于全社會(huì)創(chuàng)造能量充分釋放，創(chuàng)新成果不斷涌現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)活動(dòng)蓬勃發(fā)展?；玖⒆泓c(diǎn)：自主創(chuàng)新國家核心戰(zhàn)略二、創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行上市條件

與主要?jiǎng)?chuàng)新特色

發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有一定規(guī)模和存續(xù)時(shí)間發(fā)行人具備一定的資產(chǎn)規(guī)模和股本規(guī)模，有利于控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬元 發(fā)行后股本不少于三千萬元。 根據(jù)《證券法》第五十條關(guān)于申請(qǐng)股票上市的公司股本總額應(yīng)不少于三千萬元的規(guī)定發(fā)行人應(yīng)具有一定的持續(xù)經(jīng)營(yíng)記錄

發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上的股份有限公司 有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具備一定的盈利能力為適應(yīng)不同類型企業(yè)的融資需要，創(chuàng)業(yè)板對(duì)發(fā)行人設(shè)置了兩項(xiàng)定量業(yè)績(jī)指標(biāo)，以便發(fā)行申請(qǐng)人選擇：

1、發(fā)行人最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬元，且持續(xù)增長(zhǎng)。

2、最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于五百萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于百分之三十。影響持續(xù)盈利能力的幾種情形

1、發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化；2、發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化；3、發(fā)行人在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；4、發(fā)行人最近一年的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴；5、發(fā)行人最近一年的凈利潤(rùn)主要來自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；6、其它發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主營(yíng)業(yè)務(wù)突出創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)模小，且處于成長(zhǎng)發(fā)展階段，如果業(yè)務(wù)范圍分散，缺乏核心業(yè)務(wù)，既不利于有效控制風(fēng)險(xiǎn)，也不利于形成核心競(jìng)爭(zhēng)力。 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)集中有限的資源主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)，并強(qiáng)調(diào)符合國家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境保護(hù)政策。 募集資金只能用于發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)。對(duì)發(fā)行人公司治理提出從嚴(yán)要求根據(jù)創(chuàng)業(yè)板公司特點(diǎn)，在公司治理方面參照主板上市公司從嚴(yán)要求，要求董事會(huì)下設(shè)審計(jì)委員會(huì)，強(qiáng)化獨(dú)立董事職責(zé)，并明確控股股東責(zé)任。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)保持業(yè)務(wù)、管理層和實(shí)際控制人的持續(xù)穩(wěn)定，規(guī)定發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立，具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力。發(fā)行人與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，以及嚴(yán)重影響公司獨(dú)立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易。發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人最近三年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的重大違法行為。發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人最近三年內(nèi)不存在未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開或者變相公開發(fā)行證券，或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在三年前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)的情形發(fā)行審核適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)數(shù)量多、創(chuàng)新型強(qiáng)的特點(diǎn)設(shè)立單獨(dú)的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)適當(dāng)增加創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)人數(shù)到35人，并加大行業(yè)專家委員的比例，增加熟悉行業(yè)技術(shù)和管理的專家。強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員的獨(dú)立性，與主板發(fā)審委委員、和并購重組委委員不得相互兼任將設(shè)立行業(yè)專家咨詢機(jī)制強(qiáng)化保薦人的盡職調(diào)查和審慎推薦作用要求保薦人出具發(fā)行人成長(zhǎng)性專項(xiàng)意見，發(fā)行人為自主創(chuàng)新企業(yè)的，還應(yīng)當(dāng)說明發(fā)行人的自主創(chuàng)新能力；在持續(xù)督導(dǎo)方面，要求保薦人督促企業(yè)合規(guī)運(yùn)作，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露信息，督導(dǎo)發(fā)行人持續(xù)履行各項(xiàng)承諾，并要求保薦人對(duì)發(fā)行人發(fā)布的定期公告撰寫跟蹤報(bào)告。創(chuàng)業(yè)板公司的保薦期限，相對(duì)于主板適當(dāng)延長(zhǎng)一年?？紤]到創(chuàng)業(yè)板公司處于成長(zhǎng)期，業(yè)績(jī)波動(dòng)大較為常見，取消了發(fā)行人上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50%以上的，將對(duì)相關(guān)保薦代表人采取相應(yīng)監(jiān)管措施的條款市場(chǎng)特征是以中小散戶為主體的投資者結(jié)構(gòu)和投資者主體創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)和收益的特征與主板是截然不同的，創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行上市條件相對(duì)低于主板的條件，相應(yīng)它的風(fēng)險(xiǎn)就大。風(fēng)險(xiǎn)特征要求投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有一定的識(shí)別能力和承受能力。借鑒境外成熟市場(chǎng)針對(duì)不同投資者提供差

異化的市場(chǎng)、產(chǎn)品和服務(wù)的通行做法，建

立與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的投資者

準(zhǔn)入制度，向投資者充分提示投資風(fēng)險(xiǎn)”。

具體規(guī)則在制訂中建立與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的投資者準(zhǔn)入制度《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則——首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件》《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板公司招股說明書》：在內(nèi)容上突出創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)，強(qiáng)化成長(zhǎng)性和自主創(chuàng)新相關(guān)內(nèi)容。深圳證券交易所還將頒布《創(chuàng)業(yè)板股

票上市規(guī)則》、《創(chuàng)業(yè)板股票交易特

別規(guī)定》等相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。有待出臺(tái)的其它配套細(xì)則三、創(chuàng)業(yè)板建設(shè)中關(guān)注的幾個(gè)問題1、我們要建設(shè)怎樣的創(chuàng)業(yè)板？創(chuàng)業(yè)板需要在借鑒、總結(jié)海外資本市場(chǎng)與國內(nèi)發(fā)審制度實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，解決創(chuàng)新型企業(yè)、新興業(yè)態(tài)利用資本市場(chǎng)的問題。觀察樣本一：海外上市的中國創(chuàng)新型企業(yè)海外市場(chǎng)幾乎囊括了境內(nèi)所有的互聯(lián)網(wǎng)、太陽能、芯片設(shè)計(jì)、新媒體行業(yè)龍頭，需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板彌補(bǔ)缺陷海外市場(chǎng)中國企業(yè)家數(shù)行業(yè)特點(diǎn)代表性企業(yè)Nasdaq52家互聯(lián)網(wǎng)、軟件、通信、芯片設(shè)計(jì)、生物醫(yī)療及現(xiàn)代服務(wù)新浪、百度、盛大、攜程紐交所55家新能源、醫(yī)藥制造、信息技術(shù)及現(xiàn)代服務(wù)無錫尚德、新東方、邁瑞、天合光能香港交易所主板206家，創(chuàng)業(yè)板44家國企為主，房地產(chǎn)、消費(fèi)品；中小企業(yè)以新經(jīng)濟(jì)為主騰訊控股、百麗鞋業(yè)、阿里巴巴新加坡交易所150家傳統(tǒng)行業(yè)，中小企業(yè)為主天津中新藥業(yè)、大眾食品、聯(lián)合食品AIM68家地產(chǎn)、IT、機(jī)械、醫(yī)藥、太陽能、在線旅游等，中小企業(yè)為主和黃制藥、易網(wǎng)通旅行、華西水泥中國中小企業(yè)在NASDAQ上市樣本行業(yè)細(xì)分行業(yè)公司互聯(lián)網(wǎng)門戶網(wǎng)站、電子商務(wù)－旅游、搜索等完美時(shí)空、盛大科技、百度、e龍、前程無憂、中國網(wǎng)絡(luò)金融咨詢、TOM網(wǎng)、攜程、搜狐、網(wǎng)易、新浪等軟件網(wǎng)絡(luò)游戲、專業(yè)軟件及解決方案宇信易誠科技、富基科技、第九城市、九城軟件、盛大網(wǎng)絡(luò)等無線通信移動(dòng)增值服務(wù)、無線接入系統(tǒng)、射頻產(chǎn)品等東方信聯(lián)、國人通訊、德信無線、華友世紀(jì)、空中網(wǎng)、掌上靈通等新能源太陽能中電光伏、澳晶太陽能、林洋新能源、阿特斯太陽能等芯片設(shè)計(jì)3G、集成電路、數(shù)字多媒體芯片珠海炬力、展訊通信、中星微電子等

現(xiàn)代服務(wù)連鎖酒店、多媒體、廣告新華財(cái)經(jīng)媒體、如家快捷、分眾傳媒等新材料納米、聚酯薄膜富維薄膜信息技術(shù)網(wǎng)絡(luò)基建、解決方案科通通訊醫(yī)療設(shè)備腫瘤診療儀中國醫(yī)療科技生物制藥基因制藥三生制藥制造業(yè)汽車配件、食品、化工、電池、電機(jī)等新東方能源化工、泰富電氣、中國精鋼、比克電池等2004年以來赴美上市的服務(wù)業(yè)企業(yè)公司上市地所屬二級(jí)行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)易居中國NYSE房地產(chǎn)中介服務(wù)業(yè)中國首個(gè)提出房地產(chǎn)流通服務(wù)商概念，并親歷實(shí)踐的企業(yè)。新東方NYSE教育服務(wù)英語培訓(xùn)市場(chǎng)的領(lǐng)先者巨人網(wǎng)絡(luò)NYSE娛樂服務(wù)業(yè)著名網(wǎng)絡(luò)游戲《征途》盛大NASDAQ娛樂服務(wù)業(yè)網(wǎng)絡(luò)游戲完美時(shí)空NASDAQ娛樂服務(wù)業(yè)網(wǎng)絡(luò)游戲第九城市NASDAQ娛樂服務(wù)業(yè)網(wǎng)絡(luò)游戲攜程N(yùn)ASDAQ旅游業(yè)旅游類行業(yè)網(wǎng)站：攜程旅游網(wǎng)站e龍NASDAQ旅游業(yè)旅游類行業(yè)網(wǎng)站：e龍旅游網(wǎng)站九城關(guān)貿(mào)NASDAQ貿(mào)易網(wǎng)站貿(mào)易類行業(yè)網(wǎng)站：B2B網(wǎng)站沱沱網(wǎng)51JobNASDAQ人力資源中介服務(wù)人力資源類行業(yè)網(wǎng)站：前程無憂網(wǎng)站如家NASDAQ酒店服務(wù)業(yè)如家連鎖酒店泛華保險(xiǎn)NASDAQ保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)保險(xiǎn)中介弘成教育NASDAQ教育服務(wù)教育類行業(yè)網(wǎng)站：北京101網(wǎng)校2004年以來赴美上市的新能源企業(yè)公司上市地主營(yíng)說明尚德電力NYSE專業(yè)從事晶體硅太陽電池、組件，硅薄膜太陽電池和光伏發(fā)電系統(tǒng)的研發(fā)、制造與銷售的國際化高科技企業(yè)。世界光伏行業(yè)第二。天合光能NYSE單晶、硅片、組件和系統(tǒng)安裝，實(shí)現(xiàn)了光伏產(chǎn)業(yè)鏈的垂直一體化整合。江西賽維NYSE亞洲規(guī)模最大的太陽能多晶硅片生產(chǎn)企業(yè)。榮獲“2006年中國新材料產(chǎn)業(yè)最具成長(zhǎng)性企業(yè)”稱號(hào)。天威英利NYSE多晶硅鑄錠、硅片、光伏電池片、光伏電池組件的生產(chǎn)到系統(tǒng)安裝的整個(gè)光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈。江蘇阿特斯NASDAQ主要業(yè)務(wù)包括生產(chǎn)太陽能組件及應(yīng)用產(chǎn)品、硅材料回收等，獲評(píng)江蘇省高新技術(shù)企業(yè)江蘇林洋NASDAQ太陽能電池及其相關(guān)組建生產(chǎn)，并可籌建整套家用、商用、工業(yè)太陽能電站建設(shè)晶澳太陽能NASDAQ主要從事于單晶硅棒、硅片，高效太陽能電池、組件的加工、制造和銷售，生產(chǎn)能力位居世界前列中電電氣NASDAQ太陽能電池產(chǎn)品制造企業(yè)，生產(chǎn)規(guī)模處于國際領(lǐng)先地位2004年以來赴美上市的文化傳播企業(yè)公司名上市地所屬二級(jí)行業(yè)主營(yíng)說明金融界NASDAQ信息傳播服務(wù)業(yè)財(cái)經(jīng)類行業(yè)網(wǎng)站：金融界分眾傳媒NASDAQ戶外電視廣告擁有商務(wù)樓宇液晶電視聯(lián)播網(wǎng)，為中國最大的戶外視頻廣告運(yùn)營(yíng)商新華財(cái)經(jīng)NASDAQ信息傳播服務(wù)業(yè)中國領(lǐng)先的財(cái)經(jīng)及娛樂跨媒體廣告公司航美傳媒NASDAQ航空相關(guān)電視廣告專業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)場(chǎng)及機(jī)載電視系統(tǒng)的傳媒機(jī)構(gòu)，打造了航空公司機(jī)載電視系統(tǒng)的“中國航空數(shù)字媒體網(wǎng)”。華視傳媒NASDAQ戶外電視廣告擁有中國最大的戶外數(shù)字電視廣告聯(lián)播網(wǎng)。擁有電視終端9萬個(gè)，每天傳至8千萬城市居民，覆蓋受眾2.7億人。資料來源：清科創(chuàng)業(yè)投資研究中心《2008年中國創(chuàng)業(yè)投資研究報(bào)告》行業(yè)案例個(gè)數(shù)比例投資金額（億美元）比例廣義IT14242.14%11.3637.68%服務(wù)業(yè)6619.58%6.5621.76%傳統(tǒng)行業(yè)4413.06%4.4014.59%生計(jì)/健康236.82%2.347.76%清潔科技205.93%2.177.20%未披露4212.46%3.3211.01%合計(jì)337100.00%30.15100.00%2008年，受金融危機(jī)影響，全球資本市場(chǎng)低迷，外資創(chuàng)投投資案例中，廣義IT和服務(wù)業(yè)占絕大多數(shù)，占62%；傳統(tǒng)行業(yè)占少數(shù)，占13.06%；本土創(chuàng)投投資案例數(shù)中，傳統(tǒng)行業(yè)比例最高，達(dá)38%。觀察樣本二：外資創(chuàng)投青睞什么樣的企業(yè)外資創(chuàng)投青睞什么樣的企業(yè)（1）業(yè)態(tài)行業(yè)創(chuàng)業(yè)公司名稱連鎖經(jīng)營(yíng)（25家）連鎖餐飲真功夫、麗華快餐、北綠美味珍、重慶小天鵝、一茶一坐、菜根香、鄉(xiāng)村基、貝拉意舟

、俏江南連鎖酒店24K國際連鎖酒店、速8中國、深圳維也納酒店、漢庭酒店、桔子酒店連鎖零售紅星美凱龍連鎖集團(tuán)、人和商業(yè)控股、江西開心大藥方、深圳龍浩天地商貿(mào)、海富克斯實(shí)業(yè)連鎖教育華育國際、學(xué)大教育、安博教育集團(tuán)、新世界教育集團(tuán)、北京萬學(xué)教育、東方劍橋集團(tuán)、環(huán)球天下教育集團(tuán)、達(dá)內(nèi)IT技術(shù)集團(tuán)連鎖社會(huì)服務(wù)重慶家富富僑按摩、愛康國賓、深圳至尊租車、神州租車、21世紀(jì)不動(dòng)產(chǎn)、上海華燕置業(yè)注：統(tǒng)計(jì)時(shí)間為2007年10月至2009年3月間，根據(jù)媒體公開信息整理，涉及50家外資創(chuàng)投。外資創(chuàng)投青睞什么樣的企業(yè)（2）業(yè)態(tài)行業(yè)創(chuàng)業(yè)公司名稱網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)（20家）網(wǎng)絡(luò)零售京東商城、批批吉、九鉆珠寶網(wǎng)、鉆石小鳥、上海麥考林、悠都網(wǎng)、驢媽媽B2B網(wǎng)上商務(wù)紡織資源網(wǎng)、環(huán)球市場(chǎng)集團(tuán)、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)橄欖訂餐網(wǎng)、訂餐小秘書、大眾評(píng)論網(wǎng)、百才招聘、科銳國際、點(diǎn)擊科技、同學(xué)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)娛樂千橡互動(dòng)、土豆網(wǎng)、上海浩方在線、我要玩、藍(lán)港在線、九天音樂、愛狗網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)教育北京一百易科技有限責(zé)任公司無線網(wǎng)絡(luò)服務(wù)掌中無限、深圳易搜外資創(chuàng)投青睞什么樣的企業(yè)（3）業(yè)態(tài)行業(yè)創(chuàng)業(yè)公司名稱現(xiàn)代服務(wù)（23家）傳媒活躍傳媒、炎黃健康時(shí)代傳媒、天駿傳媒、世通華納、七維傳媒、龍騎天際、觸動(dòng)傳媒、易取傳媒、熱度傳媒、上海文廣集團(tuán)、東方風(fēng)行、中歐商業(yè)評(píng)論、51汽車、TidalWave、北京億瑪在線、新奧特公司、北京水晶石影視動(dòng)畫科技、三國熊貓文化創(chuàng)意公司、世界體育網(wǎng)、北京優(yōu)朋普樂科技公司專業(yè)服務(wù)元培世紀(jì)翻譯、桑迪亞、榮慶投資、好人生健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)（VHS）、諾亞財(cái)富管理、天宇朗通、美斯達(dá)、銀江電子新能源（3家）順大控股、青島國電藍(lán)德環(huán)境工程、皇明太陽能、新奧太陽能、興業(yè)太陽能現(xiàn)代農(nóng)業(yè)（2家）禾陽生物科技、江西潤(rùn)田提阿然飲料食品、現(xiàn)代牧業(yè)集團(tuán)高科技（6家）凱晟生物科技、芯原微電子、南京星飛、北京康比特體育科技、福田制藥、中國諾康生物醫(yī)藥、上海英碩聚合物材料、高拓訊達(dá)外資創(chuàng)投青睞的企業(yè)特征，給創(chuàng)業(yè)板哪些啟示？之一：非線性的成長(zhǎng)規(guī)律

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)在一個(gè)相對(duì)可以預(yù)期的線性變化范圍內(nèi)新模式產(chǎn)業(yè)在盈利模式得到認(rèn)同后，可能獲得爆發(fā)式的增長(zhǎng)之二：以“輕資產(chǎn)”為特征的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

在新模式企業(yè)中，與傳統(tǒng)制造相關(guān)的制造設(shè)備、廠房、土地等固定資產(chǎn)的比例相對(duì)較低，而與企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力相關(guān)的無形資產(chǎn)、現(xiàn)金類資產(chǎn)的比例則相對(duì)偏大之三：低負(fù)債率為特點(diǎn)的財(cái)務(wù)特征

用于銀行貸款的抵押品較少，使得企業(yè)可從銀行取得大額貸款的難度非常大之四：股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)充分體現(xiàn)了各類以股權(quán)激勵(lì)與約束為目的的股權(quán)設(shè)計(jì)之五：盈利基礎(chǔ)不主要依靠固定資產(chǎn)或凈資產(chǎn)新模式企業(yè)的盈利基礎(chǔ)為品牌、管理模式、渠道網(wǎng)絡(luò)、人才等先發(fā)者往往占據(jù)行業(yè)內(nèi)主導(dǎo)地位，擠占效用明顯，“贏家通吃”，“以快吃慢”之六：耗費(fèi)相對(duì)較少外資創(chuàng)投青睞的企業(yè)特征，給創(chuàng)業(yè)板哪些啟示？觀察樣本三：中小板股價(jià)最高20家上市公司

（一）公司名稱主營(yíng)業(yè)務(wù)亮點(diǎn)恒邦股份黃金探、采、選、冶及化工生產(chǎn)高新技術(shù)企業(yè)，國家重點(diǎn)黃金冶煉企業(yè)石基信息酒店信息資源與技術(shù)開發(fā)、咨詢、服務(wù)；電子商務(wù)高新技術(shù)企業(yè)九陽股份豆?jié){機(jī)等智能小家電市場(chǎng)占用率80％以上，中國馳名商標(biāo)、中國名牌產(chǎn)品步步高商品零售業(yè)連鎖經(jīng)營(yíng)全國連鎖經(jīng)營(yíng)百強(qiáng)，中國服務(wù)業(yè)500強(qiáng)?！俺校儇洝蹦Ｊ綐s信股份節(jié)能大功率電力電子設(shè)備制造國家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，世界最大SVC制造商大華股份安防監(jiān)控產(chǎn)品國家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)華蘭生物生物制品業(yè)血液制品國家創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)金風(fēng)科技風(fēng)力發(fā)電機(jī)組整機(jī)研發(fā)制造國家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)國內(nèi)最大，連續(xù)八年100％增長(zhǎng)東方雨虹新型建筑防水材料、防水工程施工高新技術(shù)企業(yè)，國內(nèi)行業(yè)銷售冠軍綠大地綠化苗木種植及綠化工程設(shè)計(jì)施工高新技術(shù)企業(yè)，區(qū)域市場(chǎng)龍頭＊此表中考慮的股價(jià)均非復(fù)權(quán)價(jià)格。

截止日期2009.4.1中小板股價(jià)最高20家上市公司（二）公司名稱主營(yíng)業(yè)務(wù)亮點(diǎn)天馬股份軸承及機(jī)床制造國家高新技術(shù)企業(yè)，中國馳名商標(biāo)、中國名牌產(chǎn)品，細(xì)分市場(chǎng)冠軍沃華醫(yī)藥純天然植物類心腦血管中成藥國家高新技術(shù)企業(yè)，3個(gè)國家獨(dú)家中藥保護(hù)品種雙鷺?biāo)帢I(yè)基因工程藥物研發(fā)高新技術(shù)企業(yè)，獲一項(xiàng)國家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)歌爾聲學(xué)微型電聲元器件和消費(fèi)類電聲產(chǎn)品高新技術(shù)企業(yè)，中國電子元件百強(qiáng)拓維信息軟件開發(fā)及無線增值業(yè)務(wù)高新技術(shù)企業(yè)，省重點(diǎn)軟件企業(yè)廣電運(yùn)通銀行自動(dòng)柜員機(jī)和自動(dòng)售檢票系統(tǒng)高新技術(shù)企業(yè)，國家重點(diǎn)軟件企業(yè)大洋電機(jī)微特電機(jī)及電機(jī)配件高新技術(shù)企業(yè)，煙臺(tái)氨綸高科技特種纖維國家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，國內(nèi)規(guī)模第一科大訊飛智能語音及語言技術(shù)研發(fā)、系統(tǒng)國家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)工作組組長(zhǎng)單位，國家重點(diǎn)軟件企業(yè)思源電氣輸配電及控制設(shè)備國家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，＊此表中考慮的股價(jià)均非復(fù)權(quán)價(jià)格。截止日期2009.4.12008年中小板凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比大幅上升的10家上市公司公司名稱主營(yíng)業(yè)務(wù)說明新和成生物醫(yī)藥，食品、飼料添加劑行業(yè)龍頭，主要產(chǎn)品維生素E、A等產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲凱恩股份電氣用紙和纖維薄型紙行業(yè)相對(duì)壟斷，維持較高的毛利水平興化股份化肥化工產(chǎn)品需求旺盛，產(chǎn)品售價(jià)不斷上漲九陽股份智能小家電豆?jié){機(jī)行業(yè)壟斷，中高端定位，毛利率上升拓邦電子智能控制器今年HID燈安定器業(yè)務(wù)增長(zhǎng)很快，銷售基本以現(xiàn)貨現(xiàn)款的方式華星化工農(nóng)業(yè)和衛(wèi)生用化學(xué)品產(chǎn)品草甘膦價(jià)格大幅上漲，生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大聯(lián)合化工有機(jī)、無機(jī)化工產(chǎn)品生產(chǎn)及運(yùn)輸公司核心產(chǎn)品硝酸產(chǎn)品毛利率創(chuàng)出近幾年來新高天邦股份水產(chǎn)、飼料研究開發(fā)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)；行業(yè)內(nèi)率先獲得中國A級(jí)綠色食品認(rèn)證；變現(xiàn)股權(quán)投資收益美邦服飾休閑服裝品牌經(jīng)營(yíng)品牌價(jià)值提升，產(chǎn)品正價(jià)銷售率提高黔源電力水力、火力發(fā)電水電是清潔能源，國家鼓勵(lì)，發(fā)電量增加注：增幅較大的還有蘇寧電器、金風(fēng)科技、天馬股份等10家。善用資本市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)、企業(yè)的傳導(dǎo)機(jī)制——凈利潤(rùn)增幅與股價(jià)最高前20位上市公司的共同特征擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)企業(yè)、國家火炬計(jì)劃、國家863計(jì)劃支持企業(yè)、國家級(jí)重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)、國家創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)占絕大多數(shù)，比重為95%；大部分是細(xì)分行業(yè)龍頭，建立起行業(yè)進(jìn)入門檻，創(chuàng)新特色鮮明，適應(yīng)宏觀環(huán)境變化的能力較強(qiáng)。思考：創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該更關(guān)注創(chuàng)新特色，經(jīng)得起投資者檢驗(yàn)觀察樣本四：中關(guān)村企業(yè)境內(nèi)外上市情況上市地點(diǎn)家數(shù)上市企業(yè)國內(nèi)主板55賽迪傳媒、航天長(zhǎng)峰、燕化高新、中技貿(mào)易、萬東醫(yī)療、雙鶴藥業(yè)、北新建材、北京化二、同仁堂、清華同方、兆維科技、中國衛(wèi)星、青旅控股、華聯(lián)股份、天壇生物、大唐電信、中信國安、中牧股份（、有研硅股、中國服裝、中國玻纖、中關(guān)村、清華紫光、星新材料、中科三環(huán)、安泰科技、路橋建設(shè)、中成股份、先鋒股份、大恒科技、京東方A、京東方B、中農(nóng)資源、歌華有線、用友軟件、天地科技、中國軟件、金自天正、北方天鳥、航天信息、中創(chuàng)信測(cè)、中電廣通、動(dòng)力源、華勝天成、北礦磁材、國投中魯、雙鷺?biāo)帢I(yè)、中工國際、東華合創(chuàng)、瑞泰高溫、中長(zhǎng)石基、北緯通信、北斗星通、中國中鐵、（漢王科技、久其軟件，過會(huì)未發(fā)行）香港22聯(lián)想集團(tuán)、方正控股、冠捷科技、金衛(wèi)醫(yī)療、首都信息、賽迪顧問、慧聰國際、交大銘泰、中訊軟件、四通電子、北大青鳥環(huán)宇、同仁堂科技、民航信息、神州數(shù)碼、迪斯數(shù)碼、方正數(shù)碼、直真節(jié)點(diǎn)、萬全藥業(yè)、中生北控、康吉森、金山軟件、安東石油納斯達(dá)克22新浪、搜狐、亞信、空中網(wǎng)、UT斯達(dá)康、九城數(shù)碼、易龍網(wǎng)、華友世紀(jì)、德信無線、百度、中國醫(yī)藥（源德生物醫(yī)學(xué)）、奧瑞金種子、中星微電子、富基旋風(fēng)、宇信易誠、東方信聯(lián)、完美時(shí)空、航美傳媒、弘成教育、全美測(cè)評(píng)（ATA）、北大千方、搜狐暢游紐交所6新東方教育、僑興移動(dòng)、永新同方（中華數(shù)字電視）、華奧物種、文思軟件、正保遠(yuǎn)程教育美國交易所1科興生物新加坡4威奧特信通、伊普國際、西伯爾科技日本2寬視網(wǎng)絡(luò)、博奇電力AIM市場(chǎng)1藍(lán)色星際軟件合計(jì)112

——中關(guān)村共有112家上市公司，境外超過境內(nèi)來源：中關(guān)村管委會(huì)中關(guān)村企業(yè)境內(nèi)外上市情況

2006年至2008年，17家中關(guān)村企業(yè)僅6家在第一次上發(fā)審會(huì)時(shí)獲批，通過率35%；其中，2008年已上會(huì)的4家企業(yè)僅1家過會(huì)。同期市場(chǎng)整體審核通過率在75％左右

思考：中關(guān)村系全國首家綜合性自主創(chuàng)新試驗(yàn)示范區(qū)，是中國經(jīng)濟(jì)未來最典型代表，而通過創(chuàng)業(yè)板解決諸如中關(guān)村園區(qū)企業(yè)上市問題，是現(xiàn)實(shí)需要?！嘘P(guān)村企業(yè)被否率為什么會(huì)比較高？觀察樣本五：從創(chuàng)投投資企業(yè)失敗原因

反思優(yōu)質(zhì)企業(yè)的篩選與培育深圳某創(chuàng)投公司共投資項(xiàng)目212個(gè)，退出42個(gè)，在持項(xiàng)目170個(gè)，已計(jì)提壞賬項(xiàng)目18個(gè)。企業(yè)失敗主要原因包括：創(chuàng)始人的企業(yè)家精神不足和管理不善。－創(chuàng)始人的誠信和品質(zhì)不足以支持企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。－創(chuàng)始人的創(chuàng)業(yè)和管理經(jīng)驗(yàn)不足，管理層變動(dòng)過于頻繁。－管理團(tuán)隊(duì)在經(jīng)營(yíng)理念上出現(xiàn)分歧，或者技術(shù)方撤走而致研發(fā)空心化公司治理不完善和激勵(lì)機(jī)制不到位。－董事會(huì)責(zé)任未落實(shí)。－家族化管理，缺乏輔助決策保障。－激勵(lì)機(jī)制不到位，以及核心團(tuán)隊(duì)人員股權(quán)偏低或者過于平均。產(chǎn)品和經(jīng)營(yíng)不可持續(xù)。－企業(yè)由于準(zhǔn)備上市而過快擴(kuò)張導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)陷入困境。－產(chǎn)品更新?lián)Q代快，但企業(yè)轉(zhuǎn)型難度很大。－市場(chǎng)開發(fā)存在缺陷。商業(yè)模式未成功建立。財(cái)務(wù)管理存在漏洞。－違規(guī)互保而導(dǎo)致或有負(fù)債的增加。－應(yīng)收帳款過高。－存在補(bǔ)稅壓力。從國內(nèi)外觀察樣本看中小板與創(chuàng)業(yè)板的區(qū)別性指標(biāo)行業(yè)覆蓋面與新興業(yè)態(tài)分布自主創(chuàng)新能力持續(xù)成長(zhǎng)性輕資產(chǎn)特征節(jié)能低耗指標(biāo)業(yè)績(jī)波動(dòng)

啟動(dòng)初期上市企業(yè)的總體指標(biāo)將遠(yuǎn)高于法定門檻但簡(jiǎn)單、部分的財(cái)務(wù)指標(biāo)重合不代表創(chuàng)業(yè)板、中小板之間可以劃等號(hào)2、何時(shí)開始受理擬上創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的申請(qǐng)材料？《暫行辦法》發(fā)布后，證監(jiān)會(huì)和交易所還將陸續(xù)頒布與《暫行辦法》相配套的規(guī)則、指引，組建創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)，適時(shí)發(fā)布上市規(guī)則、交易特別規(guī)定等其他相關(guān)規(guī)則，對(duì)保薦人、律師、會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行培訓(xùn)，以及通過各種方式向企業(yè)和投資者介紹創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)和相關(guān)制度，向投資者充分揭示創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險(xiǎn)。待上述工作基本完成后，證監(jiān)會(huì)將根據(jù)《暫行辦法》和相關(guān)規(guī)定受理企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)材料。3、創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板有什么區(qū)別？根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的管理辦法,創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板有三大主要區(qū)別。 一、財(cái)務(wù)門檻低。但出于風(fēng)險(xiǎn)控制要求,這些門檻高于部分海外創(chuàng)業(yè)板,如美國納斯達(dá)克要求之一是企業(yè)最近一年稅前利潤(rùn)不低于70萬美元,約400多萬元人民幣,而我國香港地區(qū)不設(shè)最低利潤(rùn)限制。

二、發(fā)行規(guī)模要求小。創(chuàng)業(yè)板要求企業(yè)上市后總股本不低于3000萬元,而主板最低要求是5000萬元。

三、對(duì)投資人要求高。,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)建立與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的投資者準(zhǔn)入制度,向投資者充分提示投資風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)在投資者資金門檻和漲跌停板限制方面將較主板更為嚴(yán)格。創(chuàng)業(yè)板與中小板在功能定位有區(qū)別：

中小企業(yè)板服務(wù)于已經(jīng)進(jìn)入了相應(yīng)的成熟期、盈利能力比較穩(wěn)定的企業(yè)

創(chuàng)業(yè)板服務(wù)雖然也主要服務(wù)于中小企業(yè)，但更多處于成長(zhǎng)期、創(chuàng)業(yè)期，剛剛開始具備一定的規(guī)模和盈利能力，在技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)模式創(chuàng)新方面比較有特色。不能簡(jiǎn)單地把創(chuàng)業(yè)板理解為“小小板”項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)板中小企業(yè)板標(biāo)準(zhǔn)一標(biāo)準(zhǔn)二標(biāo)準(zhǔn)凈利潤(rùn)最近兩年連續(xù)盈利且凈利潤(rùn)累計(jì)不低于1000萬元，且持續(xù)增長(zhǎng)最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬元凈利潤(rùn)最近三年為正且累計(jì)超過3000萬元；營(yíng)業(yè)收入或現(xiàn)金流——最近一年?duì)I收不低于5000萬元，且最近兩年?duì)I收增長(zhǎng)不低于30%最近三年?duì)I收累計(jì)超過3億元，或最近三年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過5000萬；4、與海外創(chuàng)業(yè)板相比，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)有什么特色？首先，我國創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的數(shù)量性標(biāo)準(zhǔn)仍然十分嚴(yán)格。

（1）我國創(chuàng)業(yè)板仍然強(qiáng)調(diào)“凈利潤(rùn)”要求，且在數(shù)量上均嚴(yán)于海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)；

（2）我國創(chuàng)業(yè)板對(duì)企業(yè)規(guī)模仍然有較高要求；

（3）我國創(chuàng)業(yè)板對(duì)發(fā)行人的成長(zhǎng)性有定量要求；

（4）我國創(chuàng)業(yè)板要求企業(yè)上市前不得存在“未彌補(bǔ)虧損”，而海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)則少有類似規(guī)定。其次，我國創(chuàng)業(yè)板對(duì)發(fā)行人的定性規(guī)范要求更為明確細(xì)致，以保證發(fā)行人的質(zhì)量和保護(hù)投資者。5、傳統(tǒng)制造性中小企業(yè)能不能上創(chuàng)業(yè)板？創(chuàng)業(yè)板主要是想對(duì)那些處于成長(zhǎng)期、創(chuàng)業(yè)期、科技含量比較高的中小企業(yè)提供一個(gè)利用資本市場(chǎng)發(fā)展壯大的平臺(tái)，所以鼓勵(lì)這一類的企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)。至于非常傳統(tǒng)的制造性中小企業(yè)，還是建議運(yùn)用中小企業(yè)板的市場(chǎng)進(jìn)行發(fā)展。從管理辦法來看，并沒有就行業(yè)來進(jìn)行區(qū)分，因此會(huì)有一些達(dá)不到中小企業(yè)板條件的、傳統(tǒng)制造行業(yè)的中小企業(yè)可能希望到創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)來上市。在初期主要還是會(huì)選擇成長(zhǎng)型的、創(chuàng)新型的、科技含量比較高的企業(yè)來優(yōu)先在創(chuàng)業(yè)板上市。創(chuàng)業(yè)板與中小板服務(wù)于不同的目標(biāo)群體:中小企業(yè)板服務(wù)于已經(jīng)進(jìn)入了相應(yīng)的成熟期、盈利能力比較穩(wěn)定的企業(yè),創(chuàng)業(yè)板服務(wù)雖然也主要服務(wù)于中小企業(yè)，但更多處于成長(zhǎng)期、創(chuàng)業(yè)期，剛剛開始具備一定的規(guī)模和盈利能力，在技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)模式創(chuàng)新方面比較有特色的企業(yè)。符合中小板上市條件的成長(zhǎng)型高新技術(shù)企業(yè)，愿意到創(chuàng)業(yè)板上市，可以自由選擇。一些雖然達(dá)到中小企業(yè)板的條件，但它屬于高新技術(shù)自主創(chuàng)新領(lǐng)域，這種創(chuàng)新或技術(shù)可能市場(chǎng)并不特別的了解，仍處于成長(zhǎng)階段，這種企業(yè)有可能自己選擇到創(chuàng)業(yè)板。6、企業(yè)在中小板和創(chuàng)業(yè)板之間如何進(jìn)行選擇？7、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO是否有融資額的限制？中小企業(yè)板要求上市后股本總額要超過5000萬，目前273家公司的平均融資額是3.57億元，創(chuàng)業(yè)板要求股本要超過3000萬，從數(shù)額上講，平均融資估計(jì)要少40%，實(shí)際上也就是一個(gè)企業(yè)大概平均要1—2個(gè)億資金的融資額。但創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO并沒有融資額的限制，中小板融資額雖然平均只有3億多，但最大為寧波銀行41.4億元，其次為太陽紙業(yè)12.53億元。8、如何強(qiáng)化對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司上市后的有效監(jiān)管？深交所中小企業(yè)板的成功經(jīng)驗(yàn)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展具有很大的借鑒意義

一是堅(jiān)持誠信為本，規(guī)范運(yùn)作，中小企業(yè)板設(shè)立后所發(fā)布的第一個(gè)指引就是關(guān)于誠