基本面包括哪些指標(biāo)-最主要的是看什么指標(biāo)

基本面包括哪些指標(biāo)，最主要的是看什么指標(biāo)？(2011-08-1621:10:31)轉(zhuǎn)載▼基本面分析是你購(gòu)買每支股票的基礎(chǔ)，它是你區(qū)分良莠的保證?；久娣治鲋凶钪匾氖鞘裁?我們可以發(fā)現(xiàn)，公司的贏利能力是影響該公司股價(jià)的最重要因素之一。這意味著你應(yīng)當(dāng)只買這樣的股票：持續(xù)的贏利增長(zhǎng)、銷售增長(zhǎng)、高利潤(rùn)率和高股東權(quán)益收率。每股收益可作為衡量公司成長(zhǎng)性和贏利能力的指標(biāo)之一。根據(jù)對(duì)過(guò)去最成功的股票的分析和我們多年的投資經(jīng)驗(yàn)，我們發(fā)現(xiàn)它們大多數(shù)是成長(zhǎng)型公司的股票，在其股價(jià)達(dá)到峰值前,其平均每股收益的過(guò)去三年年增長(zhǎng)率在30％以上。因此，應(yīng)當(dāng)集中投資于這種類型的股票。這是我選擇股票的一條最重要的原則。如果某個(gè)公司沒(méi)有三年的贏利記錄呢?過(guò)去十年內(nèi)某些公開發(fā)行股票的公司并沒(méi)有公開的連續(xù)三年的盈利增長(zhǎng)記錄，但實(shí)際上它們大多數(shù)是有盈利的。相關(guān)資料可以在公司的公告信息中找到。在這種情況下，如果一家公司過(guò)去六年來(lái)每個(gè)第四季度的盈利增長(zhǎng)都保持在50％以上，這種投資對(duì)象應(yīng)該是理想的。我對(duì)那種虧損或是一般的盈利情況在將來(lái)會(huì)得到改善的許諾不感興趣，因?yàn)榇罅康臍v史經(jīng)驗(yàn)表明那些成功的公司在其股價(jià)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)之前都有極高的利潤(rùn)增長(zhǎng)率。其他重要的基本因素是什么?比如，銷售額在過(guò)去幾個(gè)季度中應(yīng)當(dāng)有加速增長(zhǎng)或比上年同期有超過(guò)25％的增長(zhǎng)，這些因素也同等重要。在相同條件下，我更傾向于選擇那些在近期的銷售量、利潤(rùn)增長(zhǎng)率、股東權(quán)益增長(zhǎng)率等方面始終在行業(yè)內(nèi)位于領(lǐng)頭羊的公司。什么是"股東權(quán)益收益率"?股東權(quán)益收益率是一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，它可以衡量某一公司運(yùn)用資金的效率。我們分析發(fā)現(xiàn)，股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)異的公司，絕大部分的股東權(quán)益收益率在20％以上，并有管理者持股，亦即管理層持有公司股權(quán)的一定份額——這種做法有利于實(shí)現(xiàn)績(jī)效掛鉤。作一家公司必須有比別人獨(dú)特的產(chǎn)品或服務(wù)，這一點(diǎn)也很重要。作為投資者，你應(yīng)當(dāng)了解你所投資的公司生產(chǎn)什么或從事哪些業(yè)務(wù)。該公司應(yīng)該有實(shí)力強(qiáng)的機(jī)構(gòu)投資并處于支柱行業(yè)。你可以利用操作良好的共同基金、銀行和其它機(jī)構(gòu)投資者的研究成果，頂尖的機(jī)構(gòu)通常會(huì)在買進(jìn)大量股票時(shí)對(duì)該公司作徹底的基本面分析?；久娣治鰧儆谝环N規(guī)范化分析。一般來(lái)講，比較理性的投資者和那些受傳統(tǒng)教育影響比較深的投資者更注重公司基本面的研究。從整體來(lái)看，我國(guó)股市投資風(fēng)格重心開始向基本分面析傾斜，一些有實(shí)力的券商研究機(jī)構(gòu)和基金管理公司對(duì)其關(guān)注的股票，都會(huì)投入大量的人力物力對(duì)它的基本面進(jìn)行深入的研究，并以此作為決策參考。在基本面分析中，我們應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注那些東西呢?發(fā)達(dá)國(guó)家的證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)上百年的發(fā)展，信息披露比較規(guī)范，市場(chǎng)投資比較理性。所以，在發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)中，投資者從公開信息中基本上就可以了解公司的全部，然后，投資者根據(jù)所掌握的這些信息進(jìn)行擇優(yōu)選擇，這樣，市場(chǎng)就處于一種完全的理性狀態(tài)。歐奈爾的高成長(zhǎng)股票取決于公司的贏利能力、而公司的贏利能力常常反映在每股收益上的觀點(diǎn)，就是基于這么一種市場(chǎng)狀況。我國(guó)證券市場(chǎng)雖然發(fā)展速度比較快，但在信息披露、投資理念等許多方面，與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相時(shí)要注意細(xì)節(jié)，尤其涉及名稱、數(shù)據(jù)等要經(jīng)過(guò)核實(shí)無(wú)誤再進(jìn)行記錄；對(duì)重要內(nèi)容要做好特別標(biāo)記。E.訪談?dòng)涗浺皶r(shí)加以整理（盡可能在當(dāng)天整理）并作為重要文件予以存檔。訪談內(nèi)容：整理要全面，邏輯清晰、條理分明，不可簡(jiǎn)單羅列；搜集資料：要?dú)w類整理，并登記入冊(cè)。3、訪談涉及內(nèi)容根據(jù)事先人員分工，各自與相關(guān)人員談話。在談話的過(guò)程中，如發(fā)現(xiàn)事先沒(méi)有提出準(zhǔn)備的新資料，需及時(shí)記錄補(bǔ)充。具體談話內(nèi)容包括：團(tuán)隊(duì)、業(yè)務(wù)、市場(chǎng)、技術(shù)、財(cái)務(wù)以及法務(wù)。A.團(tuán)隊(duì)調(diào)查要求提供管理人員的簡(jiǎn)歷、過(guò)去12個(gè)月中公司人員的流動(dòng)情況等。身份證復(fù)印件、學(xué)位證書復(fù)印件、各位創(chuàng)始人的股份比例。對(duì)于管理團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)考察尤為重要，例如在某些情況下，有失敗經(jīng)驗(yàn)的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，較其他團(tuán)隊(duì)更有優(yōu)勢(shì)。在股東結(jié)構(gòu)考察中，除考察各個(gè)股東間關(guān)系外，還要注重股東能不能提供增值服務(wù)，例如，在市場(chǎng)銷售上有幫助，在技術(shù)研發(fā)上有經(jīng)驗(yàn)，在企業(yè)管理上有方法等。B.業(yè)務(wù)調(diào)查業(yè)務(wù)調(diào)查，關(guān)系到企業(yè)的盈利能力，盈利手段，是盡職調(diào)查中的重點(diǎn)之一。考察企業(yè)目前所采取的銷售模式，未來(lái)銷售的規(guī)劃，目標(biāo)市場(chǎng)的客觀評(píng)價(jià)與分級(jí)，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手優(yōu)劣勢(shì)比較性分析等其它外延性調(diào)查。對(duì)于內(nèi)部來(lái)說(shuō)，則包括：規(guī)章制度，管理流程，獎(jiǎng)懲制度，執(zhí)行能力等。C.市場(chǎng)調(diào)查產(chǎn)品生產(chǎn)包括：生產(chǎn)設(shè)備獨(dú)立性，長(zhǎng)期供料合同，供料合格證明，原輔料用量占比，原輔料成本占比，單位成本，售價(jià)等。市場(chǎng)現(xiàn)狀，未來(lái)趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)外動(dòng)態(tài)，政策扶持，市場(chǎng)占比等宏觀問(wèn)題，這些問(wèn)題需要向不同的人求證。可以采購(gòu)行業(yè)報(bào)告，可以采訪專家，還可以請(qǐng)教行業(yè)中的CEO和董事長(zhǎng)們。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和下游客戶調(diào)查。無(wú)論采取什么樣的方式方法，都需要有直接性的接觸。目的在于，客觀公正的了解同行業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)性與優(yōu)劣性，市場(chǎng)對(duì)于產(chǎn)品的需求迫切程度等。D.技術(shù)調(diào)查技術(shù)壁壘，獨(dú)立性、可復(fù)制性，可替代性，其中技術(shù)的獨(dú)立性最為重要，不能與其他企業(yè)存在知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛。聘請(qǐng)資深的專業(yè)人士，出具獨(dú)立的報(bào)告和分析，來(lái)驗(yàn)證其技術(shù)含量。如果作為無(wú)形資產(chǎn)參股，必須要有專業(yè)評(píng)估報(bào)告。E.財(cái)務(wù)調(diào)查財(cái)務(wù)是盡職調(diào)查中最重要的工作。分為兩部分：過(guò)去的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和未來(lái)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。具體包括最近12個(gè)月的收入清單、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表、月度經(jīng)營(yíng)狀況、預(yù)算與實(shí)際情況、銷售和毛利潤(rùn)細(xì)目分類（以產(chǎn)品分類、以地域分類）、按企業(yè)名稱和賬齡分類的應(yīng)收賬款清單、不同產(chǎn)品及其在收入中的貢獻(xiàn)、成本結(jié)構(gòu)和收益率。根據(jù)不同類型企業(yè)，區(qū)分重點(diǎn)考察目標(biāo)。對(duì)于生產(chǎn)型企業(yè)，根據(jù)企業(yè)提供財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，成本核算等需要再次計(jì)算確認(rèn)，不能把企業(yè)提供數(shù)據(jù)作為參考目標(biāo)。目的在于確定產(chǎn)品的盈利能力，下游客戶需求的可替代性。F.法務(wù)調(diào)查提供母公司、子公司、控股公司、關(guān)聯(lián)公司的營(yíng)業(yè)執(zhí)照以及法人身份證復(fù)印件各一份；外加歷史沿革中歷次變更的公司章程和股東會(huì)決議、勞動(dòng)合同、知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)條款、商標(biāo)備案、正版軟件購(gòu)買憑證、法院判決書等。4、調(diào)查注意要點(diǎn)A.積極鼓勵(lì)被訪談人員對(duì)企業(yè)的現(xiàn)有運(yùn)作提出個(gè)人的見解，對(duì)未來(lái)的改進(jìn)建議。B.事先設(shè)計(jì)好要求企業(yè)提供的資料格式，能獲得電子數(shù)據(jù)最好。C.項(xiàng)目組成員要相互交流所獲得的信息，并在第一時(shí)間里撰寫報(bào)告，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，方便在次日的工作中再次和企業(yè)進(jìn)行交流。D.在報(bào)告編制上，項(xiàng)目組成員要使用統(tǒng)一的模板格式，以便于報(bào)告的合成。E.在報(bào)告形成過(guò)程中，要充分利用各種分析方法、工具來(lái)簡(jiǎn)明扼要地把分散的信息表達(dá)出來(lái)，并作出評(píng)價(jià)。F.對(duì)于多天的調(diào)查安排，有必要在每晚進(jìn)行碰頭會(huì)議，針對(duì)各自負(fù)責(zé)領(lǐng)域的調(diào)查情況進(jìn)行溝通，制定第二天的調(diào)查安排。對(duì)于當(dāng)天的調(diào)查內(nèi)容，做《階段性調(diào)查小節(jié)》。對(duì)已經(jīng)搜集到的資料進(jìn)行匯總，并編制《搜集資料目錄》，以便作為《盡職調(diào)查報(bào)告》的附表。七、盡職調(diào)查報(bào)告1、盡職調(diào)查報(bào)告的基本框架1)概述概述部分是對(duì)本報(bào)告所獲得的信息的一個(gè)概括，使報(bào)告的閱讀者對(duì)被調(diào)查企業(yè)的重大信息有個(gè)基本的掌握。2)盡職調(diào)查內(nèi)容n法律調(diào)查n經(jīng)營(yíng)調(diào)查n財(cái)務(wù)調(diào)查n投資合作方案3)總結(jié)2、盡職調(diào)查報(bào)告表述的要求盡職調(diào)查報(bào)告中要盡量對(duì)企業(yè)的各關(guān)鍵結(jié)構(gòu)做出分析、評(píng)價(jià)，要求把項(xiàng)目成員所獲得的分散的、格式雜亂的文件、表格、數(shù)據(jù)、訪談?dòng)涗浀刃畔ⅲ脤I(yè)的分析工具、指標(biāo)統(tǒng)計(jì)比較、曲線、圖示等方式表達(dá)出來(lái)，盡量少用長(zhǎng)篇文字描述，使閱讀者能夠快速明白所要表述的意思，力求簡(jiǎn)潔清晰、一目了然。3、盡職調(diào)查報(bào)告撰寫技巧1)使用恰當(dāng)?shù)臉?biāo)題2)適當(dāng)表達(dá)意見和建議3)運(yùn)用圖表，如曲線圖、比較表、圖案等4)表達(dá)內(nèi)容要量化5)語(yǔ)句、段落精練、簡(jiǎn)明扼要6)用圖框、下劃線、斜體字、加粗以示重點(diǎn)附件：材料準(zhǔn)備清單基本證照文件名稱備注基礎(chǔ)證照營(yíng)業(yè)執(zhí)照、稅務(wù)登記證、機(jī)構(gòu)代碼證、開戶許可證、貸款卡權(quán)屬證件土地證、房產(chǎn)證公司章程含歷次變更章程、股東會(huì)決議、股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書等財(cái)務(wù)資料名稱備注財(cái)務(wù)制度財(cái)務(wù)報(bào)表近三年、半年度、季度和月份報(bào)表成本費(fèi)用各種產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本、主原料用量及成本占比、三項(xiàng)期間費(fèi)用具體構(gòu)成明細(xì)表債權(quán)和債務(wù)明細(xì)表以及形成的原因各筆銀行貸款及其他借款的金額、利率、期限、到期日及是否有逾期貸款對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)和個(gè)人的相互借款、擔(dān)保及抵押情況詳單稅務(wù)目前執(zhí)行的各項(xiàng)稅種、稅率，各種完稅證明、電子繳稅憑證、增值稅發(fā)票，稅收優(yōu)惠情況固定資產(chǎn)主要固定資產(chǎn)明細(xì)表（原值、凈值）專利等特別項(xiàng)目名稱備注專利證書證書原件、轉(zhuǎn)讓協(xié)議、專利局轉(zhuǎn)讓審批證書及公示文件政府支持項(xiàng)目相關(guān)證明商標(biāo)注冊(cè)