上市公司償債能力分析-以蒙牛公司為例

上市公司償債能力分析——以蒙牛公司為例摘要通過分析償債能力，我們能判斷企業(yè)是否能夠長期發(fā)展，這對(duì)于企業(yè)償付能力的分析來說非常重要。所以對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的分析能夠讓企業(yè)的經(jīng)營者更好的了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，通過對(duì)于企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析，有助于企業(yè)的管理者對(duì)于公司的經(jīng)營的狀況進(jìn)行分析，有助于企業(yè)的管理者根據(jù)償債能力進(jìn)行投資，減少企業(yè)的經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。本文以蒙牛企業(yè)為例對(duì)于蒙牛企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析，結(jié)合償債能力相關(guān)的理論知識(shí)分析蒙牛企業(yè)在發(fā)展的過程中償債能力所存在的問題。進(jìn)而分析蒙牛企業(yè)償債能力所存在的問題，進(jìn)而有針對(duì)性的提出相關(guān)的建議從而促進(jìn)蒙牛公司的長期的發(fā)展。在理論方面能夠?yàn)橥袠I(yè)企業(yè)提供多元化融資、減少債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等理論上的借鑒作用。關(guān)鍵詞：償債能力；蒙牛；問題；建議Debtpayingabilityanalysisoflistedcompanies--takingmengniucompanyasanexampleAbstractByanalyzingsolvency,wecanjudgewhetheranenterprisecanachievelong-termdevelopment,whichisveryimportantfortheanalysisofsolvency.Sofortheenterprise'sfinancialsituationanalysiscanletenterpriseoperatorstobetterunderstandtheoperatingconditionsofenterprises,throughananalysistotheenterprise'ssolvency,helpenterprisemanagerstoanalysisthecompany'soperatingcondition,helpenterprisemanagerstoinvestaccordingtothedebtpayingability,reducetheriskofenterprisemanagement.Thispapertakesmengniuenterpriseasanexampletoanalyzethedebtpayingabilityofmengniuenterprise,andanalyzestheproblemsexistinginthedebtpayingabilityofmengniuenterpriseintheprocessofdevelopmentbasedonthetheoreticalknowledgerelatedtodebtpayingability.Thenitanalyzestheproblemsexistinginthedebtpayingabilityofmengniu,andputsforwardrelevantSuggestionstopromotethelong-termdevelopmentofmengniu.Intheory,itcanprovidediversifiedfinancinganddebtriskreductionforenterprisesinthesameindustry.KEYWORDS：Solvency;Mengniu.Problem;advice目錄摘要 IAbstract IITOC\o"1-3"\h\u1緒論 11.1研究背景 11.2研究意義 11.3研究方法 22相關(guān)理論概述 22.1償債能力的定義 22.2償債能力的指標(biāo) 22.2.1短期償債能力 22.2.2長期償債能力 22.3影響企業(yè)償債能力的因素 22.3.1影響企業(yè)短期償債能力的因素 32.3.2影響企業(yè)長期償債能力的因素 33蒙牛企業(yè)償債能力分析 43.1企業(yè)簡介 43.2蒙牛企業(yè)償債能力分析 43.2.1短期償債能力分析 43.2.2長期償債能力分析 54蒙牛企業(yè)償債能力存在的問題 64.1債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理拉高資本成本 64.2盈利能力不高 74.3償債壓力大 84.4企業(yè)現(xiàn)金回收質(zhì)量較低 85提高蒙牛企業(yè)償債能力建議 95.1優(yōu)化債務(wù)期限和結(jié)構(gòu) 95.2多元化經(jīng)營增加盈利渠道 95.3融資渠道多元化 105.4加強(qiáng)公司應(yīng)收賬款的監(jiān)管 10結(jié)論 11致謝 13參考文獻(xiàn) 141緒論1.1研究背景在市場經(jīng)濟(jì)條件下，蒙牛與其他行業(yè)的競爭非常激烈。企業(yè)只要擁有足夠的資金支持，才能立于不敗之地，蒙牛也不例外。為了彌補(bǔ)企業(yè)存在資金的不足，而產(chǎn)生大量的負(fù)債成為企業(yè)不可避免的問題。負(fù)債是企業(yè)資金來源的主要途徑之一，它為企業(yè)帶來業(yè)務(wù)和利潤的同時(shí)，也給企業(yè)帶來了巨大的風(fēng)險(xiǎn)和阻礙，影響企業(yè)的進(jìn)步和發(fā)展。為了彌補(bǔ)自有資金的不足，這時(shí)企業(yè)就需要對(duì)外進(jìn)行借債來充實(shí)自身的實(shí)力，來獲得現(xiàn)金流量，有了充足的資金就可以進(jìn)行投資經(jīng)營活動(dòng)，向外借貸的方式主要是短期借貸以及長期借貸兩種方式。如果企業(yè)不能夠在短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行盈利，這樣就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的償債壓力較大，不利于企業(yè)長期的發(fā)展。所以對(duì)于企業(yè)償債能力的分析是至關(guān)重要的，通過對(duì)于企業(yè)的償債能力的分析，有助于企業(yè)合理的進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，減少企業(yè)經(jīng)營過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。通過分析償債能力，我們能判斷企業(yè)是否能夠長期發(fā)展，這對(duì)于企業(yè)償付能力的分析來說非常重要。所以對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的分析能夠讓企業(yè)的經(jīng)營者更好的了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，通過對(duì)于企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析，有助于企業(yè)的管理者對(duì)于公司的經(jīng)營的狀況進(jìn)行分析，有助于企業(yè)的管理者根據(jù)償債能力進(jìn)行投資，減少企業(yè)的經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。截止到目前為止，蒙牛企業(yè)為了對(duì)外擴(kuò)張大量的在經(jīng)濟(jì)市場上進(jìn)行借貸，肯容易使得蒙牛企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)，不利于蒙牛企業(yè)的發(fā)展。針對(duì)于此對(duì)于本文進(jìn)行了相關(guān)的研究，希望本文的研究的結(jié)果有對(duì)于蒙牛的償債能力的分析有一定的借鑒的意義。1.2研究意義償債能力可以分析該企業(yè)經(jīng)營過程中的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。針對(duì)于此，對(duì)于企業(yè)償債能力的分析非常重要。所以對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的分析能夠讓企業(yè)的經(jīng)營者更好的了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，以便企業(yè)的管理者能夠有效的向外進(jìn)行投資，減少企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。本文選取乳制品行業(yè)的領(lǐng)頭企業(yè)蒙牛公司進(jìn)行研究分析，以償債能力理論基礎(chǔ)進(jìn)行分析研究，從財(cái)務(wù)報(bào)表的角度進(jìn)行分析蒙牛企業(yè)在發(fā)展的過程中可能存在的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有利于蒙牛企業(yè)的管理者及時(shí)的做出解決措施，以便促進(jìn)蒙牛公司的長期發(fā)展。在理論方面可以為乳制品行業(yè)提供多元化融資，改善債務(wù)結(jié)構(gòu)，減少債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的借鑒作用。1.3研究方法本文采用文獻(xiàn)綜述的方法進(jìn)行研究，通過在學(xué)校圖書館搜集關(guān)于本課題相關(guān)的近幾年的參考文獻(xiàn)，并且對(duì)于蒙牛公司償債能力相關(guān)的數(shù)據(jù)進(jìn)行搜集和整理，為本文提供了真實(shí)可靠的數(shù)據(jù)，能夠作為研究的基礎(chǔ)。2相關(guān)理論概述2.1償債能力的定義企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展的過程中，由于市場競爭越來越發(fā)，需要對(duì)外擴(kuò)張來提升市場的競爭力，這時(shí)企業(yè)在經(jīng)營的過程中由于發(fā)展的需要引入外界的資金，由向外借貸的資金的時(shí)間的長短可以分析短期借貸以及長期借貸兩種形式。償債能力是指企業(yè)償還短期和長期債務(wù)的能力，它是企業(yè)進(jìn)行融資以及借款的一個(gè)重要的指標(biāo)，同時(shí)也代表著企業(yè)是否正常的發(fā)展。2.2償債能力的指標(biāo)由向外借貸的資金的時(shí)間的長短可以分析短期借貸以及長期借貸兩種形式。償債能力是指企業(yè)償還短期和長期債務(wù)的能力。2.2.1短期償債能力短期償債能力說明企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展的過程中，能夠在短時(shí)間進(jìn)行償還借貸的能力。如果企業(yè)短期償債能力較弱就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)難以進(jìn)行償債，很容易引起企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。到目前為止，蒙牛已經(jīng)根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比較選擇了短期償債能力分析指標(biāo)。這對(duì)于蒙牛企業(yè)的償債壓力是較大的。2.2.2長期償債能力長期償債能力代表企業(yè)在很長的時(shí)間是否能償還大規(guī)模的債務(wù)的能力，由于長期償債所支付的利息是較多的，所以企業(yè)需要支付大量的利息。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)對(duì)于企業(yè)的長期償債能力影響很大，所以企業(yè)在進(jìn)行借貸時(shí)，應(yīng)該根據(jù)自身的實(shí)際情況考慮到是否選用短期借貸還是長期借貸。2.3影響企業(yè)償債能力的因素只有做好企業(yè)財(cái)務(wù)工作，確保企業(yè)財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性，準(zhǔn)確性，及時(shí)性和完整性，才能更好的對(duì)企業(yè)償債能力進(jìn)行分析。只有對(duì)于企業(yè)償債能力進(jìn)行有效的分析才能夠更好的分析出企業(yè)在償債的過程中所存在的風(fēng)險(xiǎn)，這些數(shù)據(jù)能夠有效的為企業(yè)的管理者提供決策的建議，以確保企業(yè)能夠健康快速的發(fā)展，減少企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。2.3.1影響企業(yè)短期償債能力的因素通過對(duì)于大量的研究資料進(jìn)行研究分析，可以得出影響企業(yè)短期償債能力的因素主要有以下幾種：企業(yè)的變現(xiàn)的能力，所謂的企業(yè)變現(xiàn)能力，是指企業(yè)在短時(shí)間所獲的利潤，如果企業(yè)變現(xiàn)能力強(qiáng)，就說明企業(yè)能夠在短時(shí)間進(jìn)行償債，代表短期償債能力強(qiáng)。企業(yè)償還債務(wù)的信譽(yù)。企業(yè)償還債務(wù)的新樂隊(duì)約，短期償債能力也有一定的影響，企業(yè)通過提升自身信用等級(jí)，能夠更好的，在金融市場上借貸，這樣能夠有效的提高企業(yè)短期償債的能力，更好的促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。（3）或有負(fù)債?；蛴胸?fù)債?；蛴胸?fù)債指過去的交易或事項(xiàng)形成的潛在義務(wù)科迪乳業(yè)其存在須通過未來不確定事項(xiàng)的發(fā)生或不發(fā)生予以證實(shí)；或過去的交易或事項(xiàng)形成的現(xiàn)時(shí)義務(wù)科迪乳業(yè)履行該義務(wù)不是很可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)或該義務(wù)的金額不能可靠地計(jì)量?；蛴胸?fù)債是一種潛在的債務(wù)科迪乳業(yè)但一經(jīng)確認(rèn)科迪乳業(yè)將會(huì)增加企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。這兩方面的因素都會(huì)降低企業(yè)的償債能力科迪乳業(yè)讓企業(yè)陷入在債務(wù)危機(jī)之中。因此科迪乳業(yè)企業(yè)要充分利用企業(yè)有利條件科迪乳業(yè)提高企業(yè)的償債能力:避免和降低企業(yè)短期償債能力的不利因素科迪乳業(yè)比如對(duì)外提供擔(dān)保一定要慎重科迪乳業(yè)一定要分析被擔(dān)保對(duì)象的資金和信譽(yù)情況等科迪乳業(yè)來達(dá)到減小的風(fēng)險(xiǎn)科迪乳業(yè)來提高企業(yè)的償債能力。2.3.2影響企業(yè)長期償債能力的因素對(duì)于企業(yè)長期償債能力的影響因素有很多種，具體如下所示：企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)對(duì)于企業(yè)長期償債能力同樣有一定的影響的作用。（2）企業(yè)管理層素質(zhì)，對(duì)于企業(yè)長期償債能力，有一定的影響，公司管理層素質(zhì)高，就能夠使企業(yè)在經(jīng)營的過程中盈利，有助于企業(yè)提高企業(yè)長期償債能力3蒙牛企業(yè)償債能力分析3.1企業(yè)簡介蒙牛企業(yè)成立于1996年，作為我國的乳制品的領(lǐng)頭企業(yè)，經(jīng)過多年的發(fā)展，蒙牛企業(yè)的實(shí)力越來越大，已經(jīng)占據(jù)了酸奶食品市場。并且取得了一定的成就，蒙牛企業(yè)在發(fā)展的過程中以產(chǎn)品第一、客戶第一的宗旨，加大了對(duì)于自身產(chǎn)品的研發(fā)，提高產(chǎn)品的質(zhì)量，得到了全國客戶的認(rèn)同。3.2蒙牛企業(yè)償債能力分析3.2.1短期償債能力分析企業(yè)想要長久發(fā)展和持續(xù)經(jīng)營，就必須有足夠的資金，而想要籌集資金，企業(yè)就有可能負(fù)債，企業(yè)就會(huì)有長短期負(fù)債。償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的一個(gè)緊要方面，經(jīng)過這種分析可以顯示出企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)短期償債能力進(jìn)行分析，預(yù)測企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事企業(yè)未雨綢繆，做好準(zhǔn)備。債務(wù)如果沒有及時(shí)償還，就可能會(huì)使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，面臨破產(chǎn)和倒閉的危險(xiǎn)。3.2.1.1流動(dòng)比率年份2016年2017年2018年流動(dòng)資產(chǎn)2.76674.30283.8164流動(dòng)負(fù)債4.36274.56493.9123流動(dòng)比率(%)63.4194.2697.54表3.1蒙牛企業(yè)2016-2018年流動(dòng)比率（億元）數(shù)據(jù)來源：2016—2018年蒙牛乳業(yè)財(cái)務(wù)部門資料從表3.1可以得出：蒙牛企業(yè)的流動(dòng)比率較低，這表明流動(dòng)負(fù)債水平高于流動(dòng)資產(chǎn)水平，從短期來看，流動(dòng)資產(chǎn)不能支付蒙牛的短期債務(wù)，它代表著公司的短期償債能力比較弱。3.2.1.2速動(dòng)比率通過表3.2得出的數(shù)據(jù)可以得出：蒙牛公司流動(dòng)資產(chǎn)從2016~2018年得到了一定的提高。但是蒙牛公司的速度比率從2016~2018年逐漸的增加，這表明蒙牛公司短期的償債能力較弱，蒙牛公司短期的償債能力不高從而導(dǎo)致蒙牛企業(yè)不能夠在短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行償還貸款。蒙牛公司速動(dòng)比率不斷的上升，截止到2018年，蒙牛公司的速動(dòng)比例達(dá)到了95.33%，導(dǎo)致蒙牛公司速動(dòng)比率不斷上升的主要原因：蒙牛企業(yè)在經(jīng)營過程中，由于想快速的占領(lǐng)市場采用產(chǎn)品賒銷的方式進(jìn)行對(duì)于產(chǎn)品營銷，雖然這種方式使得蒙牛企業(yè)的快速的降，這樣就導(dǎo)致蒙牛企業(yè)大量的應(yīng)收賬款難以回收。其次，蒙牛企業(yè)營銷方式不當(dāng)，這樣導(dǎo)致某些企業(yè)大量的出貨，不利于蒙牛企業(yè)及時(shí)的回籠資金，從而導(dǎo)致蒙牛企業(yè)短期償債壓力不斷的上升，如果蒙牛企業(yè)不能夠及時(shí)的償還貸款就會(huì)導(dǎo)致蒙牛企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，嚴(yán)重的影響蒙牛企業(yè)長久的發(fā)展。表3.2蒙牛企業(yè)2016-2018年速動(dòng)比率（億元）年份2016年2017年2018年速動(dòng)資產(chǎn)2.99763.96003.7295流動(dòng)負(fù)債4.36274.56493.9123速動(dòng)比率(%)68.7186.7595.33數(shù)據(jù)來源：2016—2018年蒙牛乳業(yè)財(cái)務(wù)部門資料3.2.1.3現(xiàn)金比率表3.3蒙牛企業(yè)2016-2018年現(xiàn)金比率（億元）年份2016年2017年2018年現(xiàn)金+有價(jià)證券2.19082.05421.1343流動(dòng)負(fù)債3.91234.56494.3627現(xiàn)金比率(%)0.560.450.26數(shù)據(jù)來源：2016—2018年蒙牛乳業(yè)財(cái)務(wù)部門資料現(xiàn)金比率能很好的體現(xiàn)企業(yè)直接償還即時(shí)付現(xiàn)和流動(dòng)負(fù)債的能力，因?yàn)楝F(xiàn)金是企業(yè)償還債務(wù)的手段中必不可少的，如果企業(yè)現(xiàn)金缺乏，將可能在支付時(shí)產(chǎn)生困難，甚至有可能給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)危機(jī)。從表3.3蒙牛企業(yè)2016-2018年現(xiàn)金比率分析可以得出：2016-2018年蒙牛現(xiàn)金比率為0.56%、0.45%、0.26%?，F(xiàn)金比率逐年下降，說明蒙牛企業(yè)付現(xiàn)能力逐年下降，這是蒙牛企業(yè)值得重視的。蒙牛企業(yè)要增加實(shí)物性投資，同時(shí)增加等量的資金回籠，將現(xiàn)金比率控制在受控范圍內(nèi)。3.2.2長期償債能力分析非流動(dòng)負(fù)債是蒙牛企業(yè)主要債務(wù)的組成部分，占到蒙牛債務(wù)80%以上，由于長期借貸需要償還大量的利息，這樣就會(huì)大大的降低蒙牛企業(yè)的經(jīng)營的利潤。所以對(duì)于蒙牛企業(yè)長期償債能力的分析是至關(guān)重要的。蒙牛借貸主要是向銀行進(jìn)行借貸，很少和民間的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作。雖然蒙牛企業(yè)對(duì)于自身的債務(wù)結(jié)構(gòu)也進(jìn)行了優(yōu)化，但是由于需要對(duì)外借大量的資金就會(huì)導(dǎo)致蒙牛企業(yè)償債壓力很大，不利于蒙牛企業(yè)的長久的發(fā)展，很容易使得蒙牛企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)。2016年到2018年蒙牛企業(yè)由于大力的對(duì)外擴(kuò)張，由于需要的資金數(shù)量較大，蒙牛公司的內(nèi)源資金是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能夠滿足的，所以需要向外大量的進(jìn)行借貸，所以使得蒙牛企業(yè)的負(fù)債總額不斷的增加。為了滿足公司業(yè)務(wù)的需要蒙牛公司需要建立一個(gè)乳制品生產(chǎn)基地。公司為了穩(wěn)定資金的供需，要借入大量的外債，雖然可以通過這種方式來滿足企業(yè)對(duì)于資金的需求，但是對(duì)快速的增加蒙牛企業(yè)的負(fù)債總額，其次，我國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境在發(fā)生快速的變化。附著于在此期間乳制品原材料、人工成本、建廠土地成本都在不斷的增加，這樣就導(dǎo)致蒙牛企業(yè)經(jīng)營的成本不不斷的增加，其次蒙牛企業(yè)大量的對(duì)外進(jìn)行借債，會(huì)導(dǎo)致蒙牛企業(yè)償還利息的不斷增加。因?yàn)榇罅磕讨破返氖鄢?，增加了公司的主營業(yè)務(wù)收入，因此公司得到了更多的政府補(bǔ)貼，這直接導(dǎo)致公司的盈利也在每年穩(wěn)定上升。一方面，原因是建立乳制品生產(chǎn)基地。需要大量的對(duì)外進(jìn)行借貸，這樣就會(huì)導(dǎo)致蒙牛企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債不斷的增加。此外2017年公司資本化利息支出較高的原因是2017年到期了大量的短期債務(wù)，無需償付大額的資本化利息支出；2018年集團(tuán)的資本化利息支出低于2017年，但總利息支出大致保持不變，因此2017年EBITDA的利息倍數(shù)和總負(fù)債存在轉(zhuǎn)折點(diǎn)?？偟膩碚f，公司的償債能力較差，有很大的償債壓力。4蒙牛企業(yè)償債能力存在的問題4.1債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理拉高資本成本表4.12018年底蒙牛債務(wù)結(jié)構(gòu)（億元）年份2018年短期借款2.01債券3.21長期借款1.48總計(jì)6.70數(shù)據(jù)來源：2018年蒙牛乳業(yè)財(cái)務(wù)部門資料蒙牛企業(yè)在發(fā)展的過程中由于業(yè)務(wù)需求需要進(jìn)行擴(kuò)大生產(chǎn)來提高市場競爭力，然而蒙牛企業(yè)的內(nèi)源資金是遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到的，所以需要對(duì)外大規(guī)模的借貸，這樣就會(huì)導(dǎo)致蒙牛企業(yè)的負(fù)債總額不斷增大，償債壓力也在增大。通過表4.1分析可以得出：在2018年蒙牛企業(yè)對(duì)外總借貸達(dá)到了60.70億元，短期借貸為2.01億元。由于短期借貸的數(shù)量較大，這樣就導(dǎo)致蒙牛企業(yè)的償債壓力較大，如果短時(shí)間內(nèi)蒙牛企業(yè)不能夠盈利，這樣就導(dǎo)致沒有企業(yè)不能夠及時(shí)的償還短期借款的本金，從而導(dǎo)致蒙牛企業(yè)資金鏈斷裂，嚴(yán)重的影響著蒙牛企業(yè)的發(fā)展，甚至?xí)诿膳Ｆ髽I(yè)內(nèi)部產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)，出現(xiàn)破產(chǎn)的現(xiàn)象。其次，蒙牛企業(yè)長期借款為1.48億，借款對(duì)象主要是銀行，然而銀行貸款期限一般只有5年左右，所產(chǎn)生的利銀行貸款利息較高，這就加大了蒙牛企業(yè)經(jīng)營的成本，減少了蒙牛企業(yè)的經(jīng)營的利潤。如果在蒙牛企業(yè)經(jīng)營的過程中由于經(jīng)營不善而導(dǎo)致盈利能力大大的下降會(huì)增加蒙牛企業(yè)償還貸款的壓力，不利于蒙牛企業(yè)長久的發(fā)展。其次，蒙牛企業(yè)貸款的對(duì)象較為單一，主要是從銀行進(jìn)行貸款，很少在經(jīng)濟(jì)市場上進(jìn)行融資，和金融機(jī)構(gòu)聯(lián)系也不夠緊密。由于融資渠道單一，一旦蒙牛企業(yè)經(jīng)營不善就會(huì)導(dǎo)致資金鏈斷鏈，很難從其他貸款渠道進(jìn)行獲得新的資金的注入，這就導(dǎo)致蒙牛企業(yè)很難得到快速的發(fā)展，很容易在經(jīng)營的過程中產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于蒙牛企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，這就導(dǎo)致了蒙牛企業(yè)融資的成本過高，從而降低了經(jīng)營的利潤，不利于蒙牛公司長久的發(fā)展。4.2盈利能力不高表4.2蒙牛2016-2018年主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成（億元）年份2016年2017年2018年銷售凈利潤0.82780.73020.777主營業(yè)務(wù)收入總額1.20441.13261.0764數(shù)據(jù)來源：2016—2018年蒙牛乳業(yè)財(cái)務(wù)部門資料從表4.2可以發(fā)現(xiàn)，蒙牛公司的盈利主要是依靠對(duì)于乳制品的銷售來獲得利潤，但是，在2016~2018年，蒙牛主營業(yè)務(wù)收入總額持續(xù)下降。2018年主營業(yè)務(wù)收入為1.0764億元，凈利潤達(dá)到0.77億元，近些年由于乳制品加工材料不斷的上漲，這樣就導(dǎo)致了乳制品的利潤逐漸的降低。然而，蒙牛企業(yè)盈利收入的模式較為單一，主要是對(duì)于乳制品加工銷售。蒙牛公司在經(jīng)營活動(dòng)中由于乳制品市場競爭力不斷的加大，蒙牛企業(yè)加大了對(duì)于自身品牌的宣傳，蒙牛企業(yè)為了擴(kuò)大品牌效應(yīng)，不斷投入大量的資金進(jìn)行品牌的宣傳，增加了營業(yè)的成本，這樣就導(dǎo)致蒙牛公司盈利利潤持續(xù)的降低，不利于物流企業(yè)長久的發(fā)展，這樣很難有足夠的資金進(jìn)行償還貸款，一旦蒙牛企業(yè)資金鏈斷鏈，就會(huì)在蒙牛公司內(nèi)部出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，嚴(yán)重的阻礙著蒙牛公司長久的發(fā)展。4.3償債壓力大蒙牛企業(yè)為了快速的占領(lǐng)乳制品市場，對(duì)外進(jìn)行大量的借債來擴(kuò)充自己的實(shí)力，通過獲得充足的資金進(jìn)行對(duì)于生產(chǎn)加強(qiáng)乳制品的科研投入，這樣就導(dǎo)致蒙牛企業(yè)償債壓力不斷的增加。由于蒙牛公司償債壓力大，如果不能夠及時(shí)長寬銀行的貸款，就會(huì)導(dǎo)致蒙牛公司的信譽(yù)度大大的降低，這對(duì)于蒙牛公司以后在金融市場上進(jìn)行貸款的影響非常的大，由于蒙牛企業(yè)貸款的方式主要為長期借貸以及短期借貸，蒙牛公司通過把乳制品的收入當(dāng)作抵押給銀行來獲得貸款，如果蒙牛公司不能夠按期的進(jìn)行償還貸款的利息，這樣就會(huì)家蒙牛產(chǎn)品銷售的銷售收入給銀行，這樣就會(huì)導(dǎo)致蒙牛企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，嚴(yán)重的影響著蒙牛企業(yè)長久的發(fā)展。長期以往，僅僅依靠銀行的借款將使公司在融資活動(dòng)方面處于被動(dòng)，由于借貸的渠道較為單一，這樣就導(dǎo)致蒙牛企業(yè)在金融市場上獲得的資金成本增高。尤其是不合理的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，將要到期的債務(wù)集中壓力會(huì)加劇還款難度。如果沒有合理的債務(wù)到期安排，會(huì)增加財(cái)務(wù)成本和利息，給企業(yè)的盈利帶來更大的不確定性，甚至?xí)槠髽I(yè)增加破產(chǎn)的速度。近幾年來，各級(jí)乳制品企業(yè)的負(fù)債率有所增加，這也增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。蒙牛企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。倘若現(xiàn)金流薄弱，資金鏈破裂，債務(wù)就無法及時(shí)償還，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。因此，蒙牛企業(yè)過去依靠銀行貸款籌集資金來增加自身風(fēng)險(xiǎn)。假如不能有效控制銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)導(dǎo)致蒙牛公司資金鏈癱瘓，直至破產(chǎn)。4.4企業(yè)現(xiàn)金回收質(zhì)量較低年份2016年2017年2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0.860.760.52表4.3蒙牛2016-2018年收賬款周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)來源：2016—2018年蒙牛乳業(yè)財(cái)務(wù)部門資料通過表4.3析可以得出：從2016-2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都在逐年的下降，從以上的數(shù)據(jù)可以分析出，蒙牛企業(yè)的收賬的速度以及資產(chǎn)的流動(dòng)的速度在逐年的下降。導(dǎo)致這種情況發(fā)生的主要原因是蒙牛企業(yè)的公司的管理層對(duì)于應(yīng)收賬款不夠重視，在蒙牛企業(yè)中也沒有一個(gè)專門的部門進(jìn)行對(duì)于應(yīng)收賬款的進(jìn)行處理，這樣導(dǎo)致蒙牛企業(yè)下邊的很多的分銷商沒有及時(shí)的歸還賬款，甚至有時(shí)出現(xiàn)壞賬的現(xiàn)象，這樣嚴(yán)重的影響了蒙牛企業(yè)的資金的回籠，由于蒙牛企業(yè)屬于實(shí)體企業(yè)需要大量的資金進(jìn)行周轉(zhuǎn)，應(yīng)收賬款的問題使蒙牛企業(yè)的收現(xiàn)能力降低，從而導(dǎo)致蒙牛企業(yè)的盈利質(zhì)量下降，沒有充足的資金進(jìn)行償還債款，這就很容易導(dǎo)致蒙牛企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，不利于蒙牛企業(yè)長久的發(fā)展。5提高蒙牛企業(yè)償債能力建議5.1優(yōu)化債務(wù)期限和結(jié)構(gòu)蒙牛企業(yè)應(yīng)該對(duì)于融資的結(jié)構(gòu)進(jìn)行有效的優(yōu)化，減少短期貸款量，短期貸款過多就會(huì)導(dǎo)致蒙牛企業(yè)的短期償債壓力過大，如果蒙牛企業(yè)在短時(shí)間不能夠及時(shí)的償還貸款就會(huì)導(dǎo)致蒙牛企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。同時(shí)，要在企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)的基礎(chǔ)上穩(wěn)步提升。蒙牛企業(yè)可以借鑒債務(wù)重組的方式，在蒙牛企業(yè)進(jìn)行融資的過程中應(yīng)該以中長期融資的方式，這樣就會(huì)導(dǎo)致蒙牛企業(yè)有時(shí)間進(jìn)行償還借款。但是由于中長期借貸的方式會(huì)導(dǎo)致蒙牛企業(yè)償還的利息較高。所以在蒙牛企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中如果現(xiàn)金流量上升，這樣蒙牛企業(yè)就應(yīng)該采用短期借貸的方式進(jìn)行在金融市場上進(jìn)行融資。通過對(duì)于蒙牛企業(yè)的償債結(jié)構(gòu)的改善，能夠有效的減少蒙牛企業(yè)償債的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)了企業(yè)的信用機(jī)制，優(yōu)化了企業(yè)的債務(wù)期限，從而降低了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。5.2多元化經(jīng)營增加盈利渠道由于蒙牛企業(yè)的銷售渠道單一，主要是通過線下實(shí)體店的模式進(jìn)行對(duì)于自己的產(chǎn)品的銷售，從而導(dǎo)致蒙牛企業(yè)的盈利穩(wěn)定性高。針對(duì)于此，蒙牛企業(yè)應(yīng)該進(jìn)行擴(kuò)寬自身的銷售的渠道，并且對(duì)于自己的產(chǎn)品進(jìn)行改進(jìn)和創(chuàng)新，這樣才能夠適應(yīng)競爭激烈的市場，從而得到快速的發(fā)展。針對(duì)于此，蒙牛企業(yè)應(yīng)該從開發(fā)特色產(chǎn)品以及擴(kuò)寬銷售渠道兩種模式進(jìn)行增加自身的盈利。第一，積極開發(fā)特色新的產(chǎn)品，由于在乳制品市場競爭力大，在國內(nèi)也有很多的外國乳制品企業(yè)。在這種競爭環(huán)境下，蒙牛企業(yè)應(yīng)該加大進(jìn)行開發(fā)自己的特色的新的產(chǎn)品來適應(yīng)市場的需要。蒙牛企業(yè)首先對(duì)于客戶進(jìn)行市場考察，有針對(duì)性的開發(fā)適應(yīng)市場的乳制品產(chǎn)品。第二，拓寬主營業(yè)務(wù)的銷售渠道，在2017年主營業(yè)務(wù)的銷售額下降的主要的原因是由于乳制品的銷售的渠道單一所導(dǎo)致的。針對(duì)于此，蒙牛企業(yè)應(yīng)該擴(kuò)寬自身的主營業(yè)務(wù)的銷售渠道來增加主營產(chǎn)品的銷售額，從而提高蒙牛企業(yè)的盈利質(zhì)量。蒙牛企業(yè)應(yīng)該開展電子商務(wù)進(jìn)行對(duì)于自己的產(chǎn)品銷售，截止到目前為止，我國的網(wǎng)民已經(jīng)突破了10億，在電子商務(wù)快速發(fā)展的時(shí)期，蒙牛企業(yè)應(yīng)該跟上時(shí)代的腳步，通過發(fā)展電子商務(wù)不但可以減少自身的銷售的成本，還可以提高產(chǎn)品的銷量，從而提高蒙牛企業(yè)的盈利的質(zhì)量。5.3融資渠道多元化蒙牛企業(yè)應(yīng)該拓寬自身的融資渠道這樣能夠使蒙牛企業(yè)在經(jīng)濟(jì)市場上獲得大量的資金，不應(yīng)該進(jìn)行單一的依靠銀行進(jìn)行借貸，所以蒙牛企業(yè)在對(duì)外進(jìn)行融資的過程中，首先應(yīng)完善籌資平臺(tái)建設(shè)，這樣才能夠更好的是蒙牛企業(yè)從多方面進(jìn)行獲得資金提高蒙牛企業(yè)融資的能力，一方面應(yīng)該和經(jīng)濟(jì)市場上的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行有效的合作，這樣能夠使得企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)獲得大量的資金，另一方面，拓寬融資渠道，加大經(jīng)營性項(xiàng)目開發(fā)合作力度，推動(dòng)乳制品生產(chǎn)基地融資。加大金融運(yùn)作力度，有了充足的資金的注入，蒙牛企業(yè)才能夠得到快速的發(fā)展。其次蒙牛也可以通過民間融資的方式進(jìn)行融資，通過融資渠道多元化的方式能夠幫助蒙牛的資金充足，減少了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。5.4加強(qiáng)公司應(yīng)收賬款的監(jiān)管由于蒙牛企業(yè)應(yīng)收賬款回收較為緩慢、時(shí)間周期比較長、還會(huì)有一些壞賬的情況，從而導(dǎo)致了蒙牛企業(yè)可能存在著財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)于這種情況，蒙牛企業(yè)更應(yīng)該加強(qiáng)應(yīng)收賬款的能力，減少壞賬所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而提高蒙牛企業(yè)的收現(xiàn)能力。為此可以從以下幾方面進(jìn)行加強(qiáng)蒙牛企業(yè)應(yīng)收賬款的監(jiān)管，從而減少蒙牛企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展。首先蒙牛企業(yè)應(yīng)該對(duì)于產(chǎn)品分銷商進(jìn)行建立信用評(píng)價(jià)機(jī)制，通過對(duì)于分銷商的信用分析，可以分解分銷商的信用風(fēng)險(xiǎn)、償債意愿及能力進(jìn)行給供銷商進(jìn)行供貨，從而減少不能夠收回賬款的風(fēng)險(xiǎn)。其次蒙牛企業(yè)應(yīng)該強(qiáng)化公司應(yīng)收賬款的管理，建立公司內(nèi)部的應(yīng)收賬款的管理系統(tǒng)，通過該系統(tǒng)財(cái)務(wù)管理人員能夠?qū)τ趹?yīng)收賬款的情況的掌握，有利于和銷售部門進(jìn)行溝通進(jìn)行對(duì)于賬款的回收。最后蒙牛應(yīng)該建立催收應(yīng)收賬款的對(duì)策，從而減少壞賬的產(chǎn)生，從而提高自身的收現(xiàn)的能力，從而提高自身的償債能力。結(jié)論在市場經(jīng)濟(jì)條件下，蒙牛與其他行業(yè)的競爭非常激烈。企業(yè)只要擁有足夠的資金支持，才能立于不敗之地，蒙牛也不例外。為了彌補(bǔ)企業(yè)存在資金的不足，而產(chǎn)生大量的負(fù)債成為企業(yè)不可避免的問題。負(fù)債是企業(yè)資金來源的主要途徑之一，它為企業(yè)帶來業(yè)務(wù)和利潤的同時(shí)，也給企業(yè)帶來了巨大的風(fēng)險(xiǎn)和阻礙，影響企業(yè)的進(jìn)步和發(fā)展。一個(gè)公司是否能健康的發(fā)展主要取決于其公司的償債能力。所以在企業(yè)發(fā)展過程中應(yīng)該對(duì)于企業(yè)償債能力進(jìn)行有效的分析，這樣才能夠更好的使得企業(yè)提高投資能力投資能力，盈利能力和開發(fā)能力，必須掌握和了解企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況和財(cái)務(wù)狀況。此外，經(jīng)理、投資者、債權(quán)人和客戶應(yīng)該對(duì)償付能力分析有一定的了解，以便做出更準(zhǔn)確的判斷和決策，只要有助于企業(yè)在經(jīng)營的過程中減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，更好的促進(jìn)企業(yè)長久的發(fā)展。本文對(duì)蒙牛企業(yè)償債能力進(jìn)行分析，分析的方法采用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析的方