【青島海爾集團股份有限公司償債能力分析案例11000字（論文）】

１５一、償債能力分析基本理論概述（一）償債能力分析的含義企業(yè)的償債能力是企業(yè)償還到期債務的能力，也是指企業(yè)對債務清償?shù)某惺苣芰虮ＷC程度,即企業(yè)償還全部到期債務的現(xiàn)金保障程度。企業(yè)償債能力分析是指企業(yè)利用相關的數(shù)據(jù)資料，運用專門技術對企業(yè)一定時期內償還各種債務的能力進行分析、評估，以使企業(yè)在負債經營中保持良好的償債能力，準確了解企業(yè)自身財務狀況，合理安排各項生產經營和財務活動。企業(yè)償債能力狀況是企業(yè)經營狀況和財務狀況的綜合反映，通過對企業(yè)償債能力的分析，可以說明企業(yè)的財務狀況及其變動情況。當企業(yè)的償債能力維持在一個較好的水平時，企業(yè)也會面對良好的理財環(huán)境，有機會籌集更多的資金，從而為投資者帶來更多的利潤。（二）償債能力分析的目的1、評價企業(yè)財務狀況財務報表分析是以企業(yè)的財務報表為數(shù)據(jù)來源，對企業(yè)整體的財務狀況進行評價，償債能力分析是財務報表分析的重要部分，也是評價財務狀況的重要指標。通過對企業(yè)償債能力的分析，做出具體的分析報告，為決策者和其他利益相關者提供可靠的企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀信息。

2、控制企業(yè)財務風險

企業(yè)只要在經營，就存在各種風險。對于舉債經營來說，存在著無法償還利息、長、短期借款本金等風險。這些風險如果無法及時規(guī)避，則會造成經營生產的中斷，造成無法挽回的損失。通過對企業(yè)償債能力的分析可以發(fā)現(xiàn)在償債方面所存在的問題和風險，幫助企業(yè)的利益相關者了解現(xiàn)有經營風險，為控制并降低企業(yè)的財務風險做出幫助。

3、預測企業(yè)籌資前景

企業(yè)的資本結構可分為股權資本和債務資本，這說明企業(yè)的資金來源必然需要通過對外界舉債。企業(yè)債權人在決定是否對該公司做出信貸決策時，企業(yè)的償債能力是決策的重要標準。債權人最關心的就是是否能及時收回資金和獲得應有的利息收益。償債能力強，意味著該公司能夠極大保障債權人的利益，也意味著該公司有良好的籌資能力。

4、把握企業(yè)財務活動

企業(yè)的債務規(guī)模一定程度上影響了經營者對企業(yè)基本活動的經營決策?；趯ζ髽I(yè)償債能力指標的參考，財務決策者可以對企業(yè)經營方向做出決策，保證企業(yè)的資本能夠得到有力的保障。（三）償債能力分析的內容1、短期償債能力分析短期償債的能力具體含義是指在一個企業(yè)經營的周期內憑借自身的資產進行償還債務的一種能力,是否可以及時進行短期債務償還就是能夠客觀地反映出短期企業(yè)財務經營狀況的特征和現(xiàn)狀,也是企業(yè)衡量其流動能力和各類流動資產變現(xiàn)能力的一個重要指標和象征。保持良好的短期償債能力是保障企業(yè)順利開展日常業(yè)務活動的一個重要前提,企業(yè)需要進行短期償債能力的分析,也是企業(yè)能夠保障長期償債能力的根本。如果一個企業(yè)的短期償債能力較弱，這也意味著企業(yè)的長期償債能力會出現(xiàn)問題，同時也會影響股東及債權人的權益。2、長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還期限大于一年或一個會計周期的債務，長期償債能力的強弱是反映企業(yè)財務安全與穩(wěn)健程度的重要標志。長期償債能力不僅關系到企業(yè)是否能夠持續(xù)經營，而且與債權人的利益緊密相連。長期償債能力分析，不僅有助于優(yōu)化資本結構，及時規(guī)避財務風險，而且可以促進投資者作出最佳的決策，判斷投資的安全程度和盈利能力，同時幫助債權人評判債權的安全程度。因此，對企業(yè)的長期償債能力做出評價并對其進行恰當運用，是企業(yè)評估自身狀況、做出正確的財務決策重要環(huán)節(jié)。（四）償債能力分析指標體系1、短期償債能力分析衡量指標短期償債能力指標主要由企業(yè)流動資產與流動負債的相對比率、企業(yè)流動資產的結構和變現(xiàn)能力、企業(yè)流動負債的種類和期限結構等決定，具體可以通過流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等指標來衡量。（1）流動比率。流動比率一般是用來衡量企業(yè)資產中的流動資產與流動負債的比率。流動比率數(shù)值越高，表明公司流動資產對流動負債的償還能力越高，公司的短期償債能力越強。經驗比較結果表明,流動比率在2：1左右相對適宜,倘若企業(yè)的流動比率數(shù)值小于1,則體現(xiàn)企業(yè)具有較差的短期償還債務能力。計算公式：流動比率=流動資產÷流動負債（2）速動比率。速動資產是流動資產減去存貨后的資產，而速動比率就是速動資產與流動負債的比值，該指標所反映的短期償債能力更具有可信度。考慮優(yōu)化公司資產結構和提高資產利用效率兩個方面，速動比率數(shù)值并非越高越好，因為比率數(shù)值過高，會體現(xiàn)出企業(yè)的資產不能充分運用，乃至會失去部分有利的投資和盈利機會。速動比率可以更加切實的評估企業(yè)所具有的短期償還能力，通常比率數(shù)值為1較為適宜，不得低于0.25。計算公式：速動比率=（流動資產-存貨）÷流動負債（3）現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率是指企業(yè)的現(xiàn)金及等價物與流動負債的比率，通常指一個單位流動負債所擁有的貨幣資金額。通常將速動資產扣除應收賬款后計算出來的金額作為貨幣資金額，現(xiàn)金比率最能恰當、客觀的表現(xiàn)企業(yè)使用現(xiàn)金及其等價物直接償付流動負債的能力。現(xiàn)金比率一般認為在20%以上為好。計算公式為：現(xiàn)金比率=貨幣資金÷流動負債*100%2、長期償債能力分析衡量指標長期償債能力是反映企業(yè)償還長期負債及支付利息的能力，主要指標有：資產負債率、產權比率、股東權益比率、利息保障倍數(shù)等。（1）資產負債率。資產負債率是\o"負債總額"負債總額和資產總額之比值，表明債權人所提供的資金占企業(yè)全部資產的比重，反映企業(yè)的資產總額中有多少是通過舉債而得到的，揭示企業(yè)出資者對債權人債務的保障程度，因此該指標是分析企業(yè)長期償債能力的重要指標。資產負債率反映企業(yè)償還債務的綜合能力，這個比率越高，企業(yè)償還債務的能力越差；反之，償還債務的能力越強。計算公式：資產負債率=負債總額÷資產總額*100%（2）產權比率。產權比率揭示了負債總額與所有者權益總額的比率，是為評估資金結構合理性的一種指標。一般來說，產權比率可反映股東所持股權是否過多（或者是否不充分）等情況，從側面表明企業(yè)借款經營的程度。它是企業(yè)財務結構穩(wěn)健與否的重要標志，可以揭示企業(yè)的財務風險以及股東權益對債務的保障程度，反映企業(yè)基本財務結構是否穩(wěn)定。一般認為，該比率在100%時，企業(yè)具有長期償債能力。計算公式：產權比率=負債總額÷股東權益總額*100%（3）股東權益比率。股東權益比率是股東權益與資產總額的比率，該比率反映企業(yè)總資產中有多少是所有者投入的。股東權益比率應當適中，如果權益比率過小，表明企業(yè)過度負債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力；而權益比率過大，意味著企業(yè)沒有積極地利用財務杠桿作用來擴大經營規(guī)模。股東權益比率與資產負債率之和等于1。這兩個比率從不同的側面來反映企業(yè)長期財務狀況，股東權益比率越大，資產負債比率就越小，企業(yè)財務風險就越小，償還長期債務的能力就越強。計算公式：股東權益比率=股東權益總額÷資產總額*100%（4）利息保障倍數(shù)，是企業(yè)生產經營所獲得的息稅前利潤與利息費用之比。通常來說，利息保障倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息費用的能力越強；相反，利息保障倍數(shù)越小，說明企業(yè)償還長期債務的能力越差。因此，債權人要分析利息保障倍數(shù)指標，以此來衡量債務資本的安全程度。計算公式：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤總額÷利息費用（五）償債能力分析的影響因素1、營運能力對償債能力的影響營運能力其實是企業(yè)運用各項資產賺取利潤的能力，反映了企業(yè)對資源管理與運行效率的高低。營運能力決定著企業(yè)的償債能力和獲利能力，而且是整個財務分析的核心。營運能力強，即企業(yè)周轉速度快，資產配置結構合理，生產效率高，有利于企業(yè)獲得較高的銷售利潤同時提高企業(yè)償債能力。2、盈利能力對償債能力的影響企業(yè)的盈利能力是指通過各種經營方法來使得企業(yè)獲取利益的能力，是投資者獲取投資收益，債權人獲得本息的根本依據(jù)。盈利能力和償債能力作為企業(yè)經營成果的兩個方面，二者既緊密聯(lián)系，又互相區(qū)別。決策正確、管理有效的企業(yè)通常同時體現(xiàn)出較高的獲利能力和較強的償債能力，這是因為一個企業(yè)具有較強的盈利能力，就能獲得更多的營業(yè)利潤，實現(xiàn)更多凈現(xiàn)金流量，可以促進提高企業(yè)償債能力。而一個企業(yè)擁有較強的償債能力，就有充足的現(xiàn)金用來支付各項費用，就能以防被迫停工、材料供應不及時等問題的發(fā)生，并能使盈利能力提高。3、現(xiàn)金獲取能力對償債能力的影響現(xiàn)金獲取能力通常用經營現(xiàn)金凈流入與投入資源二者之比反映。流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等指標都可以體現(xiàn)企業(yè)短期償債能力，這些指標的共同點是它們都以有關項目，如流動資產、速動資產、現(xiàn)金等價物期末數(shù)與流動負債期末數(shù)進行比較，根據(jù)兩者之間的比率大小來分析企業(yè)償債能力的大小。現(xiàn)金獲取能力反映的是企業(yè)在一個會計期內實際收到和支出的現(xiàn)金量和結存量，因而能更準確、清晰的評價企業(yè)的償債能力。青島海爾集團股份有限公司償債能力相關指標分析（一）公司簡介青島海爾集團股份有限公司（下文簡稱海爾集團）于1984年成立,三十年來堅持發(fā)展改革，不斷創(chuàng)新,從一個默默無聞的小型集體制造工廠逐漸發(fā)展成為如今的世界知名家電品牌。海爾公司一路披荊斬棘,突破傳統(tǒng)家電行業(yè)的各種產品與其服務類型和形式,開拓創(chuàng)新走上了一個嶄新的業(yè)務領域,用新思想、新技術、新產品、新服務,引領了新時代人們生活方式的新發(fā)展潮流,全面提高人們的日常生活水平和環(huán)境保護質量。海爾集團如今已然變成全球市場內白色家電銷售量排行中位于首位的品牌，也是中國家電行業(yè)價值最高的品牌。從2002年開始,海爾集團的品牌價值連續(xù)八年榮獲中國年度最有價值品牌第一名,隨后海爾集團又一次開始陸續(xù)實施全球化的中國名牌營銷策略、多樣性的品牌戰(zhàn)略和實施國際化的品牌戰(zhàn)略,并于2005年底正式開始進入新階段，即全球化品牌戰(zhàn)略階段。2009年,海爾集團市值已經高達813億元,與此同時，海爾集團品牌價值也在逐步提高，隸屬品牌海爾冰箱、空調、洗衣機、電視器、熱水器、電腦、移動智能終端、手機、家庭智能家居產品一體化系統(tǒng)集成等主要系列產品都被評為中國馳名品牌,其中海爾的空調冰箱、洗衣機也在今年被國家質檢總局再度選定，成為國內首批世界名牌。負債構成分析海爾集團2016—2020年與負債項目有關的要素如表1所示：表1海爾集團2016年至2020年負債構成分析表單位：億元年份項目20162017201820192020短期借款181.7108.862.985.976.9應付賬款205.9256.5277.6337.5363.0應付票據(jù)124.0163.8196.3193.1212.4流動負債總額734.5768.9800.8956.11093.9長期借款155.3160.4155.4132.8118.2非流動負債總額202.2278.2314.9268.5259.6負債總額936.71047.11115.71224.61353.5流動負債占總負債比重78.41%73.43%71.78%78.07%80.82%非流動負債占總負債比重21.59%26.57%28.22%21.93%19.18%數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經上表顯示，近幾年中海爾集團短期借款呈現(xiàn)下降趨勢，其中，可以看出海爾集團很少通過短期借款方式籌資，雖然短期借款利息高且籌資風險較大，但短期借款速度快且成本低，產生的利息費用可以在稅前列支，企業(yè)可以適當增加短期借款用以抵減企業(yè)所得稅。同時，應付賬款、應付票據(jù)處于上升階段，盡管應付賬款、應付票據(jù)沒有償還期限，但是倘若不能按期償還，就會影響企業(yè)的的商業(yè)信用，從而造成信用風險。在非流動負債中，長期借款占比較大，但也在近幾年中呈現(xiàn)下降趨勢。流動負債占總負債比重在2016年至2018年呈現(xiàn)下降趨勢，又在2020年回升至80.82%；非流動負債總額呈現(xiàn)波動上升趨勢，同時，非流動負債占總負債比重在2016年至2018年呈現(xiàn)上升趨勢，又在2020年將至19.18%，相較2016年增長下降2.41%。根據(jù)表格所給數(shù)據(jù)，我們可以清晰地看出海爾集團負債總額中占比最大的是流動負債，流動負債總額2016年至2029年一直不斷增長，企業(yè)在發(fā)揮負債的財務杠桿作用時，要時刻注意財務風險，避免公司面臨的資本市場發(fā)生變化時，增加企業(yè)的經營風險。（三）海爾集團短期償債能力分析1、流動比率分析海爾集團2016—2020年流動比率如表2所示：表2海爾集團2016年至2020年流動比率計算表單位：億元年份項目20162017201820192020流動資產695.2883.3942.61005.51142.5流動負債734.5768.9800.8956.11093.9流動比率0.951.04數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經從表2中我們可以看出，2016-2020年的流動比率介于0.95～1.20之間，處于偏低的水平，2016-2018年數(shù)據(jù)表明流動比率呈上升趨勢，并在2018年流動比率達到最高值1.18，于2020年降低到1.04，經驗表明，流動比率為2時，企業(yè)具有良好的短期償債能力，從而說明海爾集團的短期償債能力較差。海爾集團屬于家電行業(yè)領軍企業(yè)，而家電行業(yè)往往產業(yè)鏈長也多，涉及從研發(fā)、安裝到售后等多個方面，多方面使用流動資產，從而體現(xiàn)流動資產不足，不能充分償還到期債務。從總體趨勢表明，該企業(yè)償債能力相較于2016年有所加強，但與最佳值還存在很大差距，需要企業(yè)進一步加強管理，增強短期償債能力。速動比率分析海爾集團2016—2020年速動比率如表3所示：表3海爾集團2016年至2020年速動比率計算表單位：億元年份項目20162017201820192020流動資產695.2883.3942.61005.51142.5存貨152.4215.0223.8282.3294.5速動資產542.8668.3718.8723.2848.0流動負債734.5768.9800.8956.11093.9速動比率0.740.870.900.760.78數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經從表3可以看到，2016-2020年度的速動比率分別為0.74，0.87，0.90，0.76，0.78，按照家電行業(yè)往常經驗來說，速動比率通常在0.9左右是比較合適的，可以看出除2018年速動比率達到0.90外，其余年份數(shù)據(jù)均低于0.90，表明該企業(yè)償債能力較弱。應收賬款是速動資產的主要構成部分，由于應收賬款何時收回以及能否收回的不確定性，導致該企業(yè)短期償債能力并不一定樂觀，故我們需要分析企業(yè)應收賬款相關指標的變化情況。表4海爾集團2016年至2020年應收賬款周轉率及周轉天數(shù)計算表年份項目20162017201820192020應收賬款周轉率（次）12.9512.9016.0218.7215.57應收賬款周轉天數(shù)（天）27.8027.9122.4719.2323.13應收賬款周轉率是衡量企業(yè)應收賬款周轉速度及管理效率的指標，該指標越高，則說明應收賬款回收越快，反之，則說明應收賬款占用大量營運資金，影響資金周轉及償債能力。應收賬款周轉天數(shù)表明從銷售開始到回收現(xiàn)金平均需要的天數(shù)，周轉天數(shù)越少，說明應收賬款變現(xiàn)速度越快，管理工作效率越高。通過表4分析，海爾集團應收賬款周轉率呈現(xiàn)上升趨勢，說明該企業(yè)應收賬款變現(xiàn)速度有所提高，同時，應收賬款周轉天數(shù)基本處于逐年下降狀態(tài)，2020年有所回升但相較于2016年仍有所下降，2020年家電業(yè)應收賬款平均周轉天數(shù)為22.65，該數(shù)據(jù)小于23.13，可以看出海爾集團在應收賬款的管理上相較于同行業(yè)其他公司仍有不足，應收賬款變現(xiàn)速度較慢，對此，企業(yè)應該加強對應收賬款的管理，提高應收賬款回收率。從速動資產的計算公式考慮，速動資產等于流動資產減去存貨的部分，因此，我們需要分析存貨的相應指標。表5海爾集團2016年至2020年存貨周轉率及周轉天數(shù)計算表年份項目20162017201820192020存貨周轉率（次）6.905.985.935.575.11存貨周轉天數(shù)（天）52.1660.1860.6964.6670.40從表5的存貨周轉天數(shù)中可以看出近五年來企業(yè)存貨周轉天數(shù)呈現(xiàn)逐年增加的趨勢，同時存貨周轉率也呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，表明該公司存貨所占用的資金過多，存在存貨積壓現(xiàn)象，導致存貨資產流動性慢且變現(xiàn)能力較差。當企業(yè)擁有大量存貨或者存貨周轉天數(shù)較長時，則表明存貨占用企業(yè)大量流動資金，此時就會產生企業(yè)速動資產減少的情況，進而影響公司速動比率，造成短期償債能力的減弱?，F(xiàn)金比率分析海爾集團2016—2020年比率現(xiàn)金如表6所示：表6海爾集團2016年至2020年現(xiàn)金比率計算表單位：億元年份項目20162017201820192020貨幣資金235.0351.8374.6361.8464.6流動負債734.5768.9800.8956.11093.9現(xiàn)金比率32.00%45.75%46.77%37.84%42.47%數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經從上表中我們可以看出，海爾集團2016年至2020年現(xiàn)金比率均介于30%～50%之間，通常資金比率在20%以上說明企業(yè)的貨幣資金償還能力較好。近幾年海爾集團現(xiàn)金比率數(shù)據(jù)均高于最佳值20%，說明企業(yè)存在資金閑置情況，建議海爾集團利用閑置資金，可以從產品研制、市場開發(fā)入手，增大在行業(yè)中的優(yōu)勢，從而避免資金閑置。短期償債能力綜合分析海爾集團2016—2020年短期償債能力變化情況如圖1所示：圖1海爾集團2016年至2020年短期償債能力變化情況從短期償債能力變化情況圖中我們可以看出，海爾集團近幾年中流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率數(shù)據(jù)。在各年數(shù)據(jù)中，2018年各項數(shù)據(jù)均為近幾年中最高值，也可以看出2018年企業(yè)經營狀況良好，但流動比率與速動比率都沒有達到最佳值。根據(jù)現(xiàn)金比率數(shù)據(jù)，可以看出海爾集團管理現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的方式有所欠缺，建議企業(yè)加強現(xiàn)金管理，避免資金閑置。總體看來，海爾集團短期償債能力較弱，需要進一步加強短期償債能力。（四）海爾集團長期償債能力分析1、資產負債率分析海爾集團2016—2020年資產負債率如表7所示：表7海爾集團2016年至2020年資產負債率計算表單位：億元年份項目20162017201820192020負債總額936.71047.11115.71224.61353.5資產總額1312.61514.61667.01874.52034.6資產負債率71.37%69.13%66.93%65.33%66.52%數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經從上表中可以看出，近五年資產負債率的數(shù)據(jù)均大50%，并在2016-2019年呈現(xiàn)下降趨勢，2020年有較小回升，表明企業(yè)的長期債務負擔很重，企業(yè)資產大部分源于負債，資金實力不足，用于償還債務的資產比較緊張，償債能力有待提高。上表的數(shù)據(jù)說明海爾集團的資本結構中負債過多，雖然大量的負債可以撬動財務杠桿，但是稍有不慎就會使公司面臨資金困難、周轉不靈等困境。因此，該企業(yè)需要引起警覺，加強對財務風險的預防，提高企業(yè)長期償債能力。產權比率分析海爾集團2016—2020年產權比率如表8所示：表8海爾集團2016年至2020年產權比率計算表單位：億元年份項目20162017201820192020負債總額936.71047.11115.71224.61353.5股東權益總額375.8467.5551.3649.9681.1產權比率249.27%223.99%202.37%188.44%198.72%數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經上表顯示，海爾集團產權比率數(shù)據(jù)總體趨勢是下降的，一般認為產權比率在100%時有能力用自身資產償還債務，近幾年中負債總額占所有者權益總額的比率變小，也表現(xiàn)該集團的長期償債能力有所轉強，但是近幾年的數(shù)據(jù)依然較高，說明海爾集團負債經營程度較高，公司的經營能力不夠理想，根據(jù)數(shù)值表示，該企業(yè)的長期償債能力不穩(wěn)定，債權人面臨的風險較大。股東權益比率分析海爾集團2016—2020年股東權益比率如表9所示：表9海爾集團2016年至2020年股東權益比率計算表單位：億元年份項目20162017201820192020股東權益總額375.8467.5551.3649.9681.1資產總額1312.61514.61667.01874.52034.6股東權益比率28.63%30.87%33.07%34.67%33.48%數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經根據(jù)上表數(shù)據(jù)，海爾集團2016-2019年度股東權益比率一直呈上升趨勢，在2019年最高，但依舊小于50%，表明企業(yè)過度負債，長期償債能力不足。這也凸顯家電業(yè)的特點，家電業(yè)需要大量的資金運營，生產成本極大，所以家電行業(yè)對資本有極高的要求，負債占比都高于其他行業(yè)。4、利息保障倍數(shù)分析海爾集團2016—2020年利息保障倍數(shù)如表10所示：表10海爾集團2016年至2020年利息保障倍數(shù)表單位：億元年份項目20162017201820192020息稅前利潤89.04119.36125.68155.24147.50利息費用7.2113.939.398.9311.96利息保障倍數(shù)12.358.5713.3817.3812.33數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經一家企業(yè)的利息保障倍數(shù)大于1，表明可供支付利息費用的收益大于需要支付的利息費用。從上表中可以看出，近幾年海爾集團利息保障倍數(shù)均遠大于1，說明企業(yè)效益很好，具有足夠的收益支付利息費用。5、長期償債能力綜合分析海爾集團2016—2020年長期償債能力變化情況如圖2所示：圖2海爾集團2016年至2020年長期償債能力變化情況從圖3體現(xiàn)的海爾集團各項長期償債能力指標變化情況中，我們可以看出海爾集團已經重視起企業(yè)的長期償債能力，認識到財務風險的嚴重性?？傮w而言，海爾集團的負債水平略高，長期償債能力不足，要加強對長期負債的管理，提高企業(yè)長期償債能力，降低企業(yè)的財務風險。（五）同行業(yè)償債能力對比分析為了進一步分析海爾集團償債能力，選擇同行業(yè)中具有代表性的企業(yè)格力電器與美的集團對償債能力做出對比分析。短期償債能力對比分析2016-2020年海爾集團與格力電器、美的集團短期償債能力指標對比如表11所示：表11海爾集團與格力電器2016年至2020年短期償債能力指標對比年份項目20162017201820192010流動比率海爾集團0.951.04格力電器71.261.35美的集團1.351.431.401.501.31速動比率海爾集團0.740.870.900.760.78格力電器1.061.07美的集團81.281.14現(xiàn)金比率海爾集團32.00%45.75%46.77%37.84%42.47%格力電器75.36%67.54%71.71%74.22%86.08%美的集團20.11%40.54%21.41%49.14%44.10%數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經根據(jù)上表對比，可以清晰地看出2016-2020年度流動比率、速動比率數(shù)據(jù)中，都是美的集團最高，海爾集團最低，說明三個企業(yè)中美的集團短期償債能力最強，而海爾集團短期償債能力最弱。同時，流動比率、速動比率與現(xiàn)金比率都略微呈上升趨勢，也可反映出三者對流動負債和和流動資產的控制能力都在提升，但海爾集團短期償債能力保證性較弱。通過近幾年現(xiàn)金比率的對比，格力電器的現(xiàn)金比率數(shù)據(jù)最高，三者現(xiàn)金比率數(shù)據(jù)均高于行業(yè)基準值，三個企業(yè)都具有使用現(xiàn)金償還短期債務的能力。同時看出格力電器對于閑置資金的利用率較低，而相同占比下，海爾集團對閑置資金的控制做得更好。長期償債能力對比分析2016-2020年海爾集團與格力電器、美的集團短期償債能力指標對比如表12所示：表12海爾集團與格力電器2016年至2020年長期償債能力指標對比年份項目20162017201820192010資產負債率海爾集團71.37%69.13%66.93%65.33%66.52%格力電器69.88%68.91%63.10%60.40%58.14%美的集團59.57%66.58%64.94%64.40%65.53%產權比率海爾集團249.27%223.99%202.37%188.44%198.72%格力電器232.04%221.64%170.98%152.55%138.89%美的集團147.33%199.19%185.22%180.90%190.08%股東權益比率海爾集團28.63%30.87%33.07%34.67%33.48%格力電器30.12%31.09%36.90%39.60%41.86%美的集團40.43%33.42%35.06%35.60%34.47%利息保障倍數(shù)海爾集團12.358.5713.3817.3812.33格力電器-2.8262.71-31.98-11.09-12.58美的集團-17.8027.78-13.14-12.41-11.00數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經海爾集團各年的資產負債率均大于格力電器與美的集團，繼而表明海爾集團的債務負擔較之格力電器更重，但三者的資產負債率都較高，也可以說明家電業(yè)是一個高負債的行業(yè)，舉債經營為常見經營模式。海爾集團2016～2020年的產權比率是三者中的最高值，三個企業(yè)的產權比率均大于最優(yōu)值，說明三者的財務風險較大，債權人的借款安全性沒有保證。海爾集團2016～2020年的股東權益比率數(shù)據(jù)最小，股東權益比率作為一個正向指標，說明海爾集團的長期償債能力弱于格力電器與美的集團。在利息保障倍數(shù)一行中，格力電器與美的集團都存在負值，而海爾集團數(shù)據(jù)為正值且大于10，說明企業(yè)具有較強的盈利，長期償債能力較好。海爾集團償債能力存在的問題（一）存貨周轉速度慢，變現(xiàn)能力較差如今的經濟市場背景下，家電企業(yè)大多注重戰(zhàn)略布局，忽視存貨管理，存貨積壓現(xiàn)象普遍存在，進而導致資金周轉慢，償債能力不足。從上述分析的存貨周轉計算表中我們可以看出海爾集團的償債能力欠缺，很大一部分原因是因為就是公司的存貨周轉速度慢，導致存貨積壓，盡管存貨可以為企業(yè)以后的發(fā)展提供有力的保障，但存貨變現(xiàn)能力較差，導致短期內存貨的周轉率較低,這樣不僅極大地增加了流動資產的占用率,還因此增加了大量的管理費用,也會加大企業(yè)的財務風險。對于海爾集團這種家電行業(yè)來說，存貨的種類與數(shù)量規(guī)格繁多，如果不能有效管理存貨，那么久而久之便容易對企業(yè)造成潛在損失。（二）資產負債率較高，資本結構不合理資本結構表示一個企業(yè)的資金來源分布情況，而長期償債能力的大小主要取決于兩個因素：盈利能力以及企業(yè)的資本結構。通過上述對海爾集團長期償債能力的分析中，我們可以看出，海爾集團近幾年的資產負債率較高，均高于60%，說明企業(yè)償債能力較弱，不能有效控制財務風險。在負債發(fā)揮財務杠桿作用的同時，也要不斷優(yōu)化企業(yè)資本結構，倘若在經營過程中發(fā)生資金不足、資金鏈斷裂等客觀因素，將會阻礙如期償還債務，這不僅僅損害到債權人及股東的利益，還會對企業(yè)的信譽聲望造成影響，甚至可能發(fā)生破產的危害。（三）負債結構不合理由表1可以得知，海爾集團的負債總額逐年遞增，該集團的負債結構以流動負債為主，且2020年流動負債占負債總額的80.82%，從2016年至今流動負債規(guī)模不斷擴大，遠高于同行業(yè)其他公司。其中，應付賬款與應付票據(jù)是占比最大的流動負債，呈現(xiàn)不斷增加的趨勢，雖然大量的應付賬款能夠確保企業(yè)開展日?；顒拥馁Y金保障充足，但是不能如期償還應付賬款就會影響企業(yè)商業(yè)信用，從而造成信用風險。從長期分析，大量流動負債會造成企業(yè)利息負擔的大幅增加，當公司的資本市場面臨變化時，會直接影響企業(yè)的資金周轉，增加經營風險。同時，企業(yè)流動負債占比過多，而非流動負債占比較少，導致企業(yè)短期內需要償還的負債過多，給企業(yè)造成過大的經營風險和資金壓力，一旦企業(yè)資金供應不足，就可能出現(xiàn)企業(yè)破產的情況。提高海爾集團償債能力的建議（一）加強存貨管理，提高存貨周轉率提高存貨的管理水平，高效的進行管理是重中之重。首先，加強內部控制，提高企業(yè)的存貨管理意識，加強對相關管理人員的培訓，形成一套有秩序的存貨管理模式，確保存貨安全并保持高速周轉。其次，加強外部聯(lián)系，一方面，要拓寬銷售市場，在購物平臺做好促銷，加強線上銷售收入；同時，拓寬線下銷售渠道，打響知名度，滿足消費者更深層次的需求的深度體驗。另一方面，海爾集團需要定制合理的采購計劃，可以通過經濟批量模式采購原材料等物資，與信譽度高的供應商長期合作，控制好每批次材料采購量，避免材料積壓。通過兩個方面的有效管理，提高存貨周轉率，減少存貨積壓，使存貨等資源得到充分利用。同時，關注相關市場的政策變化，時刻盤查現(xiàn)有存貨，發(fā)現(xiàn)有缺陷的產品應該及時處理，以防后患。（二）優(yōu)化資本結構目前，海爾集團長、短期負債比例失衡，流動負債占比高、金額大，而且海爾集團有較多的長期投資項目正在運營，這將會給企業(yè)的短期償債能力造成一定的壓力。海爾集團要著手于降低流動負債的比重，可以通過多種方式進行籌資，第一，海爾集團可以通過發(fā)行長期債券和長期借款的方式進行籌資，從而減少企業(yè)短期償債能力的壓力；第二，通過發(fā)行股票的方式進行籌資，提高企業(yè)的信譽，為公司利用更多的債券資金創(chuàng)造條件；第三，對于大型設備或廠房等價格較高的固定資產，可以通過融資租賃的方式獲得，便于減輕企業(yè)償債能力的壓力。同時，要適當降低資產負債率，優(yōu)化資本結構，加強對長期負債的管理，提高企業(yè)長期償債能力，促進企業(yè)平穩(wěn)持續(xù)發(fā)展。（三）確定合理負債比例海爾集團在舉債時，最首要的一點便是適度負債，不能讓過高的負債造成企業(yè)償債困難，更不能讓實際債權人產生危機感。首先，一定要協(xié)調好長期負債與短期負債的比例關系。在舉債成本、償還期限及金額、風險大小以及對企業(yè)發(fā)展帶來的影響各不相同，因此海爾集團應結合自身償債能力和債務資本回報率來確定合理的長、短期債務比例，做到各種債務到期時間均勻分布并盡可能地與現(xiàn)金流入周期一致，使財務杠桿效益最大且不會陷入無法償付債款的困境。其次，要適當提高短期借款在流動負債中的比例，雖然短期借款會增加企業(yè)財務費用，但是短期借款帶來的經濟利益遠大于財務費用，短期借款速度快且成本低，產生的利息費用可以在稅前列支，可以用以抵減企業(yè)所得稅，與此同時可以減少償還應付賬款的壓力，避免發(fā)生信用風險。在社會主義市場經濟的條件下,分析企業(yè)債權人的業(yè)務風險和償債的能力僅僅是一種評價企業(yè)的經營和財務狀況的一種有效途徑,而對企業(yè)償債能力的財務風險分析關乎一個企業(yè)償債能力是否在經營中能夠有效地得到其債權人的支持和投資,也是其財務決策制定的重要內容和體現(xiàn)。因此,明確了企業(yè)所需要承擔的是財務風險、預測未來企業(yè)所能夠獲得投資的發(fā)展前景、提升未來企業(yè)的經營和償債管理能力是每個公司的管理者必須努力做好的基礎性工作。本文根據(jù)對海爾集團償債能力的研究和分析，提出相應加強償債能力的建議和解決其償債能力不足的方法，但由于本人能力有限，所學知識也僅限于理論層面，也沒有提供資本結構最優(yōu)化的模型。在以后的學習中，本人一定不斷擴充自己