公司理財管理及籌資管理知識分析

公司理財授課對象：電子商務09

主講：牛俊曉Email:jxniu@3/6/20241模塊一:公司理財基本技能課程簡介

產品經營和資本經營，是現(xiàn)代企業(yè)的兩大類經營活動。財務管理是對資本經營的管理，財務活動是貨幣資本化的活動，而《公司理財》課程，著重對公司制企業(yè)資本的取得、資本的運用、資本收益的分配等財務問題進行介紹和研究，為公司財務管理人員提供必備的財務理論知識和實務操作方法。先修課：經濟基礎、會計學等3/6/20242模塊一:公司理財基本技能關于參考書目的建議1、《公司理財》（美）羅斯，（美）威斯特菲爾德吳世農等譯機械工業(yè)出版社2009-5-12、《公司理財》劉曼紅等編著中國人民大學出版社2011-9-1

3、《財務管理》中級會計資格考試教材2011年4、《公司理財學原理》熊楚熊，劉傳興，趙晉琳編著

立信會計出版社2010-3-15、《公司理財》劉淑蓮，朱彥秀主編

東北財經大學出版社有限責任公司2011-1-16、關注近幾年的有關期刊、雜志----《財務研究》、《經濟研究》、《財務與會計》、《世界經理人文摘》等，關注電視中的理財節(jié)目。3/6/20243模塊一:公司理財基本技能課程模塊安排一、

公司理財基本技能二、籌資管理三、投資管理四、日常資金管理五、利潤分配管理六、財務分析3/6/20244模塊一:公司理財基本技能公司理財基本技能第一講財務活動和理財方法

3/6/20245模塊一:公司理財基本技能本次課能力目標本次課知識目標掌握公司理財?shù)母拍?，財務活動的主要內容，理財?shù)幕痉椒āＤ茚槍δ尘唧w企業(yè),分析其財務活動所涉及的主要內容和采用的理財基本方法,并根據(jù)以上情況初步推斷企業(yè)經營成效。3/6/20246模塊一:公司理財基本技能一、認識公司理財。3/6/20247模塊一:公司理財基本技能世界上最傳奇的理財高手“巴菲特”——感受理財?shù)镊攘?/p>

11歲時手持100美元躋身投資行業(yè)，從事股票和投資，積聚起上百億美圓，曾一度超過比爾.蓋茨，成為世界首富。如果一個人在巴菲特投資生涯開始投入1萬美元，那他現(xiàn)在的財富將升值到8億美元。案例介紹

3/6/20248模塊一:公司理財基本技能沃倫·巴菲特沃倫·巴菲特(WarrenBuffett，1930年8月30日—)，全球著名的投資商，生于美國內布拉斯加州的奧馬哈市。在2008年的《福布斯》排行榜上財富超過比爾蓋茨，成為世界首富。巴菲特再捐市值19.3億美元股票。在第十一屆慈善募捐中，巴菲特的午餐拍賣達到創(chuàng)記錄的263萬美元。2010年7月，沃倫·巴菲特再次向5家慈善機構捐贈股票，依當前市值計算相當于19.3億美元。這是巴菲特2006年開始捐出99%資產以來，金額第三高的捐款。3/6/20249模塊一:公司理財基本技能少年時代早年巴菲特1930年8月30日，沃倫·巴菲特出生于美國內布拉斯加州的奧馬哈市，沃倫·巴菲特從小就極具投資意識，他鐘情于股票和數(shù)字的程度遠遠超過了家族中的任何人。他滿肚子都是掙錢的想法，五歲時就在家在家門口擺地攤兜售口香糖。稍大后他帶領小伙伴到球場撿大款用過的高爾夫球，然后轉手倒賣，生意頗為紅火。上中學時，除利用課余做報童外，他還與伙伴合伙將彈子球游戲機出租給理發(fā)店老板，掙取外快。3/6/202410模塊一:公司理財基本技能初識股票1941年，剛剛跨入11周歲，他便躍身股海，并購買了平生第一張股票。1947年，沃倫·巴菲特進入賓夕法尼亞大學攻讀財務和商業(yè)管理。但他覺得教授們的空頭理論不過癮，兩年后轉學到尼布拉斯加大學林肯分校，一年內獲得了經濟學士學位。1950年巴菲特申請哈佛大學被拒之門外，考入哥倫比亞大學商學院，拜師于著名投資學理論學家本杰明·格雷厄姆。在格雷厄姆門下，巴菲特如魚得水。格雷厄姆反對投機，主張通過分析企業(yè)的贏利情況、資產情況及未來前景等因素來評價股票。他傳授給巴菲特豐富的知識和訣竅。1951年，21周歲的巴菲特獲得了哥倫比亞大學經濟碩士學位。學成畢業(yè)的時候，他獲得最高A+。3/6/202411模塊一:公司理財基本技能1952年，巴菲特和蘇珊·湯普森結婚，他們雙方的父母是多年的老朋友。在西北大學讀書時，蘇珊和巴菲特的妹妹羅伯塔是住同一間宿舍的舍友。當巴菲特順路拜訪她并向她求婚時，蘇珊離開了就讀的大學和他結了婚。巴菲特夫人是在離巴菲特目前的家只有一個半街區(qū)的地方長大的。1957年，巴菲特掌管的資金達到30萬美元，但年末則升至50萬美元。1962年，巴菲特合伙人公司的資本達到了720萬美元，其中有100萬是屬于巴菲特個人的。當時他將幾個合伙人企業(yè)合并成一個“巴菲特合伙人有限公司”。最小投資額擴大到10萬美元。情況有點像現(xiàn)在中國的私募基金或私人投資公司。1964年，巴菲特的個人財富達到400萬美元，而此時他掌管的資金已高達2200萬美元。1966年春，美國股市牛氣沖天，但巴菲特卻坐立不安，盡管他的股票都在飛漲，但卻發(fā)現(xiàn)很難再找到符合他的標準的廉價股票了。雖然股市上瘋行的投資給投機家?guī)砹藱M財，但巴菲特卻不為所動，因為他認為股票的價格應建立在企業(yè)業(yè)績成長而不是投機的基礎之上。3/6/202412模塊一:公司理財基本技能1967年10月，巴菲特掌管的資金達到6500萬美元。1968年，巴菲特公司的股票取得了它歷史上最好的成績：增長了46%，而道·瓊斯指數(shù)才增長了9%。巴菲特掌管的資金上升至1億零400萬美元，其中屬于巴菲特的有2500萬美元。1968年5月，當股市一路凱歌的時候，巴菲特卻通知合伙人，他要隱退了。隨后，他逐漸清算了巴菲特合伙人公司的幾乎所有的股票。1969年6月，股市直下，漸漸演變成了股災，到1970年5月，每種股票都要比上年初下降50%，甚至更多。1970年~1974年間，美國股市就像個泄了氣的皮球，沒有一絲生氣，持續(xù)的通貨膨脹和低增長使美國經濟進入了“滯漲”時期。然而，一度失落的巴菲特卻暗自欣喜異常，因為他看到了財源即將滾滾而來──他發(fā)現(xiàn)了太多的便宜股票。3/6/202413模塊一:公司理財基本技能1972年，巴菲特又盯上了報刊業(yè)，因為他發(fā)現(xiàn)擁有一家名牌報刊，就好似擁有一座收費橋梁，任何過客都必須留下買路錢。1973年開始，他偷偷地在股市上蠶食《波士頓環(huán)球》和《華盛頓郵報》，他的介入使《華盛頓郵報》利潤大增，每年平均增長35%。10年之后，巴菲特投入的1000萬美元升值為兩個億。1980年，他用1.2億美元、以每股10.96美元的單價，買進可口可樂7%的股份。到1985年，可口可樂改變了經營策略，開始抽回資金，投入飲料生產。其股票單價已長至51.5美元，翻了5倍。至于賺了多少，其數(shù)目可以讓全世界的投資家咋舌。1992年中巴菲特以74美元一股購下435萬股美國高技術國防工業(yè)公司——通用動力公司的股票，到年底股價上升到113元。巴菲特在半年前擁有的32，200萬美元的股票已值49，100萬美元了。3/6/202414模塊一:公司理財基本技能1994年底已發(fā)展成擁有230億美元的伯克希爾工業(yè)王國，它早已不再是一家紡紗廠，它已變成巴菲特的龐大的投資金融集團。從1965~1998年，巴菲特的股票平均每年增值20.2%，高出道·瓊斯指數(shù)10.1個百分點。如果誰在1965年投資巴菲特的公司10000美元的話，到1998年，他就可得到433萬美元的回報，也就是說，誰若在33年前選擇了巴菲特，誰就坐上了發(fā)財?shù)幕鸺?007年3月1日晚間，“股神”沃倫·巴菲特麾下的投資旗艦公司——伯克希爾·哈撒維公司(BerkshireHathaway)公布了其2006財政年度的業(yè)績，數(shù)據(jù)顯示，得益于颶風“爽約”，公司主營的保險業(yè)務獲利頗豐，伯克希爾公司去年利潤增長了29.2%，盈利達110.2億美元(高于2005年同期的85.3億美元)；每股盈利7144美元(2005年為5338美元)。1965~2006年的42年間，伯克希爾公司凈資產的年均增長率達21.46%，累計增長361156%；同期標準普爾500指數(shù)成分公司的年均增長率為10.4%，累計增長幅為6479%。2011年其財富位居世界第三凈資產500億美元3/6/202415模塊一:公司理財基本技能理財方法

以下是堪稱巴菲特投資理念精華的“三要三不要”理財法：要投資那些始終把股東利益放在首位的企業(yè)。巴菲特總是青睞那些經營穩(wěn)健、講究誠信、分紅回報高的企業(yè)，以最大限度地避免股價波動，確保投資的保值和增值。而對于總想利用配股、增發(fā)等途徑榨取投資者血汗的企業(yè)一概拒之門外。要投資資源壟斷型行業(yè)。從巴菲特的投資構成來看，道路、橋梁、煤炭、電力等資源壟斷型企業(yè)占了相當份額，這類企業(yè)一般是外資入市購并的首選，同時獨特的行業(yè)優(yōu)勢也能確保效益的平穩(wěn)。要投資易了解、前景看好的企業(yè)。巴菲特認為凡是投資的股票必須是自己了如指掌，并且是具有較好行業(yè)前景的企業(yè)。不熟悉、前途莫測的企業(yè)即使被說得天花亂墜也毫不動心。不要貪婪。1969年整個華爾街進入了投機的瘋狂階段，面對連創(chuàng)新高的股市，巴菲特卻在手中股票漲到20%的時候就非常冷靜地悉數(shù)全拋。不要跟風。2000年，全世界股市出現(xiàn)了所謂的網(wǎng)絡概念股，巴菲特卻稱自己不懂高科技，沒法投資。一年后全球出現(xiàn)了高科技網(wǎng)絡股股災。不要投機。巴菲特常說的一句口頭禪是：擁有一只股票，期待它下個早晨就上漲是十分愚蠢的。3/6/202416模塊一:公司理財基本技能理財習慣當今金融界，微軟公司董事會主席比爾·蓋茨先生與投資大亨巴菲特二位長期穩(wěn)坐排行榜的前兩位。他們曾聯(lián)袂到西雅圖華盛頓大學做演講，當有華盛頓大學商學院學生請他們談談致富之道時，巴菲特說：“是習慣的力量?！?/p>

把雞蛋放在一個籃子里

現(xiàn)在大家的理財意識越來越強，許多人認為“不要把所有雞蛋放在同一個籃子里”，這樣即使某種金融資產發(fā)生較大風險，也不會全軍覆沒。但巴菲特卻認為，投資者應該像馬克·吐溫建議的那樣，把所有雞蛋放在同一個籃子里，然后小心地看好它。從表面看巴菲特似乎和大家發(fā)生了分歧，其實雙方都沒有錯。因為理財訣竅沒有放之四海皆準的真理。比如巴菲特是國際公認的“股神”，自然有信心重倉持有少量股票。而我們普通投資者由于自身精力和知識的局限，很難對投資對象有專業(yè)深入的研究，此時分散投資不失為明智之舉。另外，巴菲特集中投資的策略基于集中調研、集中決策。在時間和資源有限的情況下，決策次數(shù)多的成功率自然比投資決策少的要低，就好像獨生子女總比多子女家庭所受的照顧多一些，長得也壯一些一樣。3/6/202417模塊一:公司理財基本技能生意不熟不做

中國有句古話叫：“生意不熟不做”。巴菲特有一個習慣，不熟的股票不做，所以他永遠只買一些傳統(tǒng)行業(yè)的股票，而不去碰那些高科技股。2000年初，網(wǎng)絡股高潮的時候，巴菲特卻沒有購買。那時大家一致認為他已經落后了，但是現(xiàn)在回頭一看，網(wǎng)絡泡沫埋葬的是一批瘋狂的投機家，巴菲特再一次展現(xiàn)了其穩(wěn)健的投資大師風采，成為最大的贏家。這個例子告訴我們，在做任何一項投資前都要仔細調研，自己沒有了解透、想明白前不要倉促決策。比如現(xiàn)在大家都認為存款利率太低，應該想辦法投資。股市不景氣，許多人就想炒郵票、炒外匯、炒期貨等。其實這些渠道的風險都不見得比股市低，操作難度還比股市大。所以自己在沒有把握前，把錢放在儲蓄中倒比盲目投資安全些。3/6/202418模塊一:公司理財基本技能長期投資

有人曾做過統(tǒng)計，巴菲特對每一只股票的投資沒有少過8年的。巴菲特曾說：“短期股市的預測是毒藥，應該把它擺在最安全的地方，遠離兒童以及那些在股市中的行為像小孩般幼稚的投資人?！蔽覀兯吹降氖窃S多人追漲殺跌，到頭來只是為券商貢獻了手續(xù)費，自己卻是竹籃打水一場空。我們不妨算一個賬，按巴菲特的低限，某只股票持股8年，買進賣出手續(xù)費是1.5%。如果在這8年中，每個月?lián)Q股一次，支出1.5%的費用，一年12個月則支出費用18%，8年不算復利，靜態(tài)支出也達到144%！不算不知道，一算嚇一跳，魔鬼往往在細節(jié)之中。3/6/202419模塊一:公司理財基本技能投資六法則

一、賺錢而不是賠錢

這是巴菲特經常被引用的一句話：“投資的第一條準則是不要賠錢；第二條準則是永遠不要忘記第一條?！币驗槿绻顿Y一美元，賠了50美分，手上只剩一半的錢，除非有百分之百的收益，否則很難回到起點。巴菲特最大的成就莫過于在1965年到2006年間，歷經3個熊市，而他的伯克希爾哈撒韋公司只有一年(2001年)出現(xiàn)虧損。

二、別被收益蒙騙巴菲特更喜歡用股本收益率來衡量企業(yè)的盈利狀況。股本收益率是用公司凈收入除以股東的股本，它衡量的是公司利潤占股東資本的百分比，能夠更有效地反映公司的盈利增長狀況。根據(jù)他的價值投資原則，公司的股本收益率應該不低于15%。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可樂的股本收益率超過30%，美國運通公司達到37%。3/6/202420模塊一:公司理財基本技能三、要看未來

人們把巴菲特稱為"奧馬哈的先知"，因為他總是有意識地去辨別公司是否有好的發(fā)展前途，能不能在今后25年里繼續(xù)保持成功。巴菲特常說，要透過窗戶向前看，不能看后視鏡。預測公司未來發(fā)展的一個辦法，是計算公司未來的預期現(xiàn)金收入在今天值多少錢。這是巴菲特評估公司內在價值的辦法。然后他會尋找那些嚴重偏離這一價值、低價出售的公司。四、堅持投資能對競爭者構成巨大"屏障"的公司

預測未來必定會有風險，因此巴菲特偏愛那些能對競爭者構成巨大“經濟屏障”的公司。這不一定意味著他所投資的公司一定獨占某種產品或某個市場。例如，可口可樂公司從來就不缺競爭對手。但巴菲特總是尋找那些具有長期競爭優(yōu)勢、使他對公司價值的預測更安全的公司。20世紀90年代末，巴菲特不愿投資科技股的一個原因就是：他看不出哪個公司具有足夠的長期競爭優(yōu)勢。3/6/202421模塊一:公司理財基本技能五、要賭就賭大的

絕大多數(shù)價值投資者天性保守。但巴菲特不是。他投資股市的620億美元集中在45只股票上。他的投資戰(zhàn)略甚至比這個數(shù)字更激進。在他的投資組合中，前10只股票占了投資總量的90%。晨星公司的高級股票分析師賈斯廷富勒說："這符合巴菲特的投資理念。不要猶豫不定，為什么不把錢投資到你最看好的投資對象上呢？"六、要有耐心等待

如果你在股市里換手，那么可能錯失良機。巴菲特的原則是：不要頻頻換手，直到有好的投資對象才出手。巴菲特常引用傳奇棒球擊球手特德威廉斯的話：“要做一個好的擊球手，你必須有好球可打?！比绻麤]有好的投資對象，那么他寧可持有現(xiàn)金。據(jù)晨星公司統(tǒng)計，現(xiàn)金在伯克希爾哈撒韋公司的投資配比中占18%以上，而大多數(shù)基金公司只有4%的現(xiàn)金。3/6/202422模塊一:公司理財基本技能自由討論1：你曾經考慮過自己當老板嗎？——擇業(yè)觀向創(chuàng)業(yè)觀的轉變3/6/202423模塊一:公司理財基本技能二、公司理財人員平時做哪些工作？3/6/202424模塊一:公司理財基本技能自由討論2：創(chuàng)辦企業(yè)的資金從哪兒來？是否盡量不要靠借？——財務活動的第一個環(huán)節(jié)自由討論3：你身邊所熟悉的老板整天在做什么？——財務活動的主要內容3/6/202425模塊一:公司理財基本技能引以為戒的財務管理案例請根據(jù)資料分析愛多VCD一落千丈的原因是什么？各自對應財務活動的什么內容？案例分析1：3/6/202426模塊一:公司理財基本技能愛多ＶＣＤ：來去匆匆“愛多VCD”由胡志標創(chuàng)立。20世紀90年代后期，“愛多VCD”紅遍大江南北，一度是中國家電行業(yè)最成功的品牌之一，愛多公司也成為了當時民營企業(yè)的光輝典范。愛多的發(fā)展曾創(chuàng)造了中國家電行業(yè)發(fā)展史上的一個奇跡，這個奇跡既包括成功的一面，也包括失敗的一面。愛多從無到有、從小到大、從輝煌走向破滅，僅僅只用了四年左右的時間。3/6/202427模塊一:公司理財基本技能

１９９７年８月，央視第四屆標王競標會上，當時的ＶＣＤ盟主愛多以２．１億元戴上“標王”桂冠。

２８歲的胡志標當時得意忘形：“２．１億，太廉價勒！”但這位口出狂言的愛多老總不會想到自己會成為“標王”中結局最凄慘的一個。

以８０萬元起家的愛多ＶＣＤ，在奪標當年銷售額高達十幾億元，迅速成為生產ＶＣＤ規(guī)模最大的公司。

愛多的風光，曇花一現(xiàn)。隨著ＶＣＤ市場的萎縮，掌門人胡志標盲目實施多元化戰(zhàn)略，鋌而走險，開始造假。２０００年１２月，汕頭南安以３０００萬元從法院拍得“愛多”中英文商標。２００４年２月，胡志標被法院終審以挪用資金罪、虛報注冊資本罪等數(shù)罪并罰，判處有期徒刑８年，并處罰金２５萬元。

3/6/202428模塊一:公司理財基本技能愛多VCD的創(chuàng)立與沒落

胡志標沒有讀過幾年書，很早就出來“跑碼頭”，他對家電有一種天然的愛好，從小就以組裝半導體為樂。有一天，在中山市東升鎮(zhèn)上的一間小飯館里，他突然聽到了一個消息：有一種叫“數(shù)字壓縮芯片”的技術正流入中國，用它生產出的播放機叫VCD，用來看盜版碟片比正流行的LD好過百倍。這個東西一定會賣瘋。就這幾句話，在瞬間改變了胡志標的一生。1995年7月20日，胡志標26歲生日那天，新公司成立。那時張學友的《每天愛你多一點》剛剛登上流行歌曲的排行榜，愛唱卡拉OK的胡志標說，“就是它了，愛多。”10月，“真心實意，愛多VCD”的廣告便在當?shù)仉娨暸_上像模像樣地播出來了。也是在這個月，胡志標把他千辛萬苦貸到的幾百萬元錢留下一部分買原材料，剩下的都一股腦兒投進了中央電視臺，買下體育新聞前的5秒標版，這也是中央臺的第一條VCD廣告。3/6/202429模塊一:公司理財基本技能1996年夏天，胡志標攻下上海市場，完成了第一輪全國推廣運動。胡志標說要快速完成品牌戰(zhàn)略的關鍵只有兩個，一是找最有名的人拍廣告，二是找最強勢的媒體播出這條廣告。于是，愛多找到了成龍。成龍開價450萬元，幾乎是愛多全部利潤，胡志標一咬牙，干了。很快，一條由成龍生龍活虎地表演的廣告片拍出來了，廣告詞也十分簡潔干脆：“愛多VCD，好功夫！”揣著這條廣告片和8000多萬元經銷商的集資款，這年11月8日，胡志標走進了中央電視臺梅地亞中心。愛多以8200萬元爭得天氣預報后的一個5秒標版，奪得電子類第一名。1996年這一年，隨著愛多的崛起，國內在一夜間冒出了上百家VCD制造工廠，紛紛擾擾地來分一杯羹，胡志標要將它們消滅在萌芽狀態(tài)。于是，就在梅地亞中標后的一個月，愛多突然宣布大降價，將VCD的價格首次拉下2000元大關，定價為1997元。1997年，愛多的銷售額從前一年的2億元一躍而驟增至16億元，赫然出現(xiàn)在中國電子50強的排行榜上。這年底，胡志標赴荷蘭菲利浦公司總部考察，這電子業(yè)“巨人”以“私人飛機加紅地毯”的最高規(guī)格接待了這位來自中國的年輕人。3/6/202430模塊一:公司理財基本技能隨著愛多的超常規(guī)成長，如何鞏固已有的市場份額，尋找新的增長空間，成了一個擺在胡志標和他的青年精英們面前的大課題。于是，一個龐大而激動人心的“陽光行動B計劃”出籠了?！癇計劃”經過愛多策劃人和上百家傳媒的竭力渲染，曾經轟動一時。然而，僅僅在南昌等個別城市開出“愛多增值連鎖店”后，它便無疾而終。作為一家銷售額超過10億元、員工多達3000余人的大型企業(yè)如何進行中長遠的戰(zhàn)略規(guī)劃，卻始終沒有被胡志標提到議事日程上。直到企業(yè)覆滅，愛多甚至連一個切合實際的兩年規(guī)劃都沒有制訂過。不久，中國VCD行業(yè)又開始新一輪慘烈的降價大戰(zhàn)。一股令人戰(zhàn)栗的寒流已經在悄悄地逼近“愛多”人了。1999年1月，全國各地的愛多經銷大戶和各傳媒的知名經濟記者都接到了一份發(fā)自廣東中山的喜帖。那是一場轟動的婚禮：138萬響鞭炮，18輛車牌號碼連在一起的白色奔馳花車，1000多位身份顯赫的貴賓。胡志標和他的秘書、總裁助理林瑩相親相愛地依偎在一起。3/6/202431模塊一:公司理財基本技能兩個月后，愛多危機總爆發(fā)。這一突發(fā)事件的直接導火線是4月7日發(fā)表在《羊城晚報》報眼的一則“律師聲明”。發(fā)難者，竟是當年出資2000元與胡志標同占愛多45%股份（另外10%股份為愛多工廠所在地的東升鎮(zhèn)益隆村所有），卻始終沒有參與愛多任何經營行為的兒時玩伴陳天南?！奥蓭熉暶鳌睙o疑是在中國企業(yè)界上空發(fā)射了一顆醒目的信號彈，愛多出事了。胡志標一向以愛多創(chuàng)始人和當家人自居，事實上以他對愛多的貢獻之大確實也不應作第二人想?？墒欠诺劫Y本結構上來考量卻不是這么回事了，他只占有愛多45%的股份，當陳天南與益隆村聯(lián)合起來的時候，他除了憤怒便別無良策。艱苦談判20天，胡志標被迫讓出董事長和總經理的位子。更令人傷心的是，一向以傳媒策劃自豪的胡志標突然發(fā)現(xiàn)，愛多以數(shù)億元血汗錢堆起來的“品牌豐碑”居然是用沙子做的，讓人一腳就能踹塌了。那些原本被捂在抽屜里的官司也紛紛冒出了水面，一些討債企業(yè)所在的地方法院紛紛趕來中山東升鎮(zhèn)強制執(zhí)行，珠海法院還一度把愛多的辦公樓給查封了。在此起彼伏的爆炸聲中最為彷徨的，是那些追隨胡志標多年東征西討的戰(zhàn)將們。這群以“中國第一代職業(yè)經理人”自詡的青年精英似乎沒有與“主公”簽過生死盟約。很快，營銷副總走了，電器銷售部部長走了，售后服務部部長走了……曾經讓同業(yè)聞之肅然的愛多青年精英團隊轉眼間煙消云散。3/6/202432模塊一:公司理財基本技能請根據(jù)書面資料分析愛多VCD一落千丈的原因是什么？各自對應財務活動的什么內容？1、降價肉搏戰(zhàn)2、庫存太多3、私人企業(yè)資金不足4、廣告費用太高——營運資金管理不善——存貨最佳持有量管理不良——資金籌集不夠——投資策略不當3/6/202433模塊一:公司理財基本技能案例分析2：冠龍閥門機械有限公司案例請根據(jù)資料判斷冠龍閥門公司經營會成功還是失??？其中的具體做法各自對應財務活動的什么內容？3/6/202434模塊一:公司理財基本技能上海冠龍閥門機械有限公司上海冠龍閥門機械有限公司（以下簡稱：冠龍公司）成立于1991年7月，其母公司臺灣明冠造機企業(yè)股份有限公司創(chuàng)建于1966年，有三十多年閥門制造歷史。冠龍公司主要生產并銷售配管零件、閘閥、消防栓、水力控制閥、復合式排氣閥和雙瓣式逆止閥及特殊閥等多種閥門。1995年以前，冠龍公司生產的產品全部銷往美國、歐洲和東南亞地區(qū)，1995年下半年起冠龍公司開始拓展國內市場，到2001年，全國已發(fā)展了38處銷售網(wǎng)點?，F(xiàn)冠龍公司生產的可調式減壓閥、緩閉式止回閥、泄壓、持壓閥、各類排氣閥、止回閥、蝶閥等產品，已應用于上海市人民政府大廈、上海東方明珠廣播電視塔、南京國際機場、三峽工程等許多國內重點工程。3/6/202435模塊一:公司理財基本技能項目背景2001年年初，上海冠龍閥門機械有限公司的大陸銷售網(wǎng)點在華北、華中、華東、華南四大區(qū)域已經發(fā)展到了38處，上海工廠的零件種類也達到了50種系列、1000多種規(guī)格。公司董事長李政宏正在考慮借助信息管理系統(tǒng)重點實現(xiàn)：一、建立副總經理級、經理級、主任級、組長級和業(yè)務員級的五級網(wǎng)絡利潤中心；二、各網(wǎng)點一線業(yè)務人員實時了解庫存狀況；三、應收賬款跟蹤管理；四、為客戶提供在線的售后服務、質量跟蹤管理；五、工廠導入成本核算模塊，掌控成本控制點；六、提高管理部稽核課的定期稽核管理效率。為實現(xiàn)上述目標，李政宏計劃導入ERP系統(tǒng)，并將全國銷售網(wǎng)點數(shù)據(jù)實時納入在線管理體系，現(xiàn)在各網(wǎng)點銷售額正在快速增長，他需要迅速建立這樣一個跨地域的集成管理系統(tǒng)。3/6/202436模塊一:公司理財基本技能“建立多級利潤中心，細化業(yè)務員考核指標”是冠龍要求定制開發(fā)的部分，按照冠龍的生產銷售特點，冠龍ERP項目組和神州數(shù)碼共同確定了軟件開發(fā)方案：1、系統(tǒng)直接按每一訂單的實際生產工序核算生產成本并與合同掛鉤。2、在系統(tǒng)中考核銷售回款周期,以滯納金、利息的形式計算合同資金成本。3、系統(tǒng)分別以生產成本、資金成本、合同金額及服務條款逐級核算經理級（各大銷售區(qū)域經理）、主任級（各辦事處主任）、組長級（各業(yè)務組組長）和業(yè)務員級的金字塔式各利潤中心的利潤。3/6/202437模塊一:公司理財基本技能投入巨資建立跨地域的集成管理系統(tǒng)實時了解庫存，應收賬款跟蹤管理導入成本核算模塊，掌控成本控制點建立五級利潤核算中心——投資管理——日常資金營運管理——財務控制——利潤管理請根據(jù)書面資料判斷冠龍閥門公司經營會成功還是失?。科渲械木唧w做法各自對應財務活動的什么內容？3/6/202438模塊一:公司理財基本技能自有資金的籌集--可采用：

吸收直接投資、發(fā)行股票、內部留存收益等方式。債務資金的籌集--可采用：銀行借款、發(fā)行債券、商業(yè)信用、融資租賃等方式。

財務活動的主要內容1、籌資（finance)

3/6/202439模塊一:公司理財基本技能債券：股票：舉發(fā)行債券？發(fā)行股票？債權人無管理權。股東有管理權導致新股發(fā)行后股權分散。到期歸還，每期要支付固定利息，無須歸還，經營不善可不分股息，3/6/202440模塊一:公司理財基本技能3/6/202441模塊一:公司理財基本技能3/6/202442模塊一:公司理財基本技能諸葛亮提出了投資組合的主張2、投資(investment)3/6/202443模塊一:公司理財基本技能（1）資金流出量：購料、商品、付工資、營業(yè)費（2）資金流入量：銷售收回（3）資金凈流量：流入量–流出量

想一想：薄利多銷的原理是什么？100萬×10次=1000萬

90萬×12次=1080萬一定要注重資金周轉的作用哦?。场①Y金營運(CapitalManagement)3/6/202444模塊一:公司理財基本技能4.分配(distribution)廣義：企業(yè)內部的分配和利潤的分配。狹義：對利潤的分配。營業(yè)收入各種流轉稅工資利息所得稅公積金公益金股利=留存收益實質：留存與分紅的比例如何確定？3/6/202445模塊一:公司理財基本技能三、理財?shù)幕经h(huán)節(jié)和方法3/6/202446模塊一:公司理財基本技能小組討論：舉例：快樂車夫臧勤的管理思維3/6/202447模塊一:公司理財基本技能

上?！暗谝卉嚪颉钡目鞓飞?/p>

大眾出租臧勤2006年3月，微軟（中國）部門經理劉潤的一篇《一個出租車司機給我上的一堂MBA課》在網(wǎng)上廣泛流傳，將一位真實而又具有“傳奇色彩”的出租車司機推送到人們面前。臧勤——一個自稱是“快樂的車夫”的人，今年42歲，目前在上海大眾出租車公司工作。這位開了17年出租車的司機，近幾年來平均月收入達到8000元左右，而他在工作中透出的過人智慧和快樂心態(tài)，正被越來越多的人流傳議論。神奇的哥開車透出管理思維多數(shù)出租車司機月收入不到3000元，而臧勤近兩年的月營收明細單上，營收額平均每月在1.6萬元左右，扣除各項支出后，月收入約為8000元，他因此被稱為“神奇的哥”。他“在工作中透出管理思維”，對營業(yè)數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計、分析的思維方式，令人耳目一新。

3/6/202448模塊一:公司理財基本技能1、對出租車成本的科學核算，使投入產出比最大化每天要交380元，油費大概210元左右。一天17小時，平均每小時固定成本22元，交給公司，平均每小時12.5元油費。每小時成本就是34.5元。他還從計價器中研究一天的詳細記錄，“每次載客之間的空駛時間平均為7分鐘。乘客上車后，10元起步價大概需要10分鐘。也就是說，我每做10元生意要花17分鐘的成本”。根據(jù)核算，“20元到50元之間的生意，性價比最高”，如果做20元左右的中短途生意，兩小時能賺120元。3/6/202449模塊一:公司理財基本技能2、時間成本的科學核算，盡可能節(jié)約時間避開高峰時段反而賺錢：在臧師傅看來，生意清淡期和熱門期并沒有太大的差別，每天的收入差距也就在一百元上下。早上5：00出車，交接班時段，車少，大多去機場，一個半小時就可賺130左右。8：00-10:00，因為高峰堵車，100元都難。下午五點半上海的馬路交通最堵，許多出租車司機都不會在這個時候吃飯，而是選擇做生意。雖然這個時間段要車的人很多，但跑的大多為短途，而且馬路一堵花的時間就長，成本也就上去了。他這個時候往往是吃飯，一點都不急，等到這些晚高峰的私家車走掉后，六點半我就可以又開始做生意了，又節(jié)省時間，路面又好，要的人也多。1元錢買25分鐘：“一個人打車去火車站，說這么這么走，我說上高架，再這么這么走。他說，這就繞遠了。我說，你那么走是50元，你只給50元就好了，按你說的走法要50分鐘，而我的走法只要25分鐘。結果果然多走了4公里，但快了25分鐘。這4公里對我來說也就是1元多的油錢，我相當于用這1元多錢買了25分鐘時間，而我一小時的成本是34.5元，多25分鐘相當于有了多賺14元錢的機會，多合算?！贝送猓肿⒁馐章犽娕_廣播，特別留心市內舉辦的商業(yè)交易會等活動，“靠資訊引領生意”。他所在車隊的負責人表示，“像他這樣用腦子開車的駕駛員確實罕見”。3/6/202450模塊一:公司理財基本技能3、對乘客的精確細分，得以最大范圍網(wǎng)羅最有價值客戶網(wǎng)選擇停車的地點、時間和客戶：“醫(yī)院門口，一個拿著藥的，一個拿著臉盆的，你帶哪一個?！薄澳阋獛莻€拿臉盆的。一般人病小痛的到醫(yī)院看一看，拿點藥，不一定會去很遠的醫(yī)院。拿著臉盆打車的，那是出院的。住院哪有不死人的？今天二樓的誰死了，明天三樓又死了一個。從醫(yī)院出來的人通常會有一種重獲新生的感覺，重新認識生命的意義，健康才最重要。那天這個說：走，去青浦。眼睛都不眨一下。你說他會打車到人民廣場，再去坐青浦線嗎？絕對不會！”3/6/202451模塊一:公司理財基本技能財務預測財務計劃財務決策財務控制財務分析主要包括：3/6/202452模塊一:公司理財基本技能案例討論3：舉例："秦池"酒業(yè)的興衰史請考慮秦池酒廠為何“興”，又為何“衰”？涉及到什么財務活動的內容？3/6/202453模塊一:公司理財基本技能秦池酒廠是山東省臨朐縣的一家生產“秦池”白酒的企業(yè)。1995年廠長赴京參加中央電視臺黃金時段廣告“標王”競標，以6666萬元人民幣的價格奪得“標王”，在全國引起極大轟動，一時間“秦池”白酒成為家喻戶曉的品牌，身價倍增，秦池酒廠也因此一夜成名，訂單雪片般地飛來，在短短的一個多月內，秦池酒廠就簽訂了4億元的銷售合同，兩個多月秦池酒廠的銷售收入就達到2.18億元，實現(xiàn)利稅6800萬元，相當于秦池酒廠建廠以來前55年的總和，至1995年6月底，訂單已排到了年底。嘗到甜頭后的秦池酒廠，不久又作出了驚人之舉。1996年11月8日下午，中央電視臺傳來一個令全國震驚的消息，在全國白酒行業(yè)無論是廠名還是品牌并不起眼的秦池酒廠以3.2億元人民幣的“天價”，買下了中央電視臺黃金時間段的廣告權，從而成為令人為之炫目的兩屆“標王”連任者，一時間，全國上下刮起了“秦池”風，就連在全國享有極高知名度的四川白酒企業(yè)如沱牌酒廠的高層管理者們都感到汗顏，驚呼“狼來了!”。正如秦池酒廠高層人士的預期，巨大的廣告投入確實給秦池酒廠帶來了“驚天動地”的效益，1996年秦池酒廠的銷售收入達到9.5億元，此時，秦池酒廠的老總們可謂是躊躇滿志，秦池風光無限。

3/6/202454模塊一:公司理財基本技能秦池成名之前作為一家縣級企業(yè)，其總資產規(guī)模和生產能力有限。面對成為“標王”之后滾滾而來的訂單，不可能棄之不管，但僅憑現(xiàn)有的生產能力又難以應付，為滿足客戶的需求，秦池酒廠必須擴大生產規(guī)模，生產規(guī)模的擴大，就需要對現(xiàn)有的廠房設備進行更新或擴建、引進新設備。巨大的廣告費用和企業(yè)生產規(guī)模的擴大都需要大量的資金，限于當時的條件，秦池酒廠只有向銀行貸款，按當時的銀行政策，此類貸款往往是短期貸款。貸款使企業(yè)的負債比率提高，生產規(guī)模的擴大使企業(yè)總資產中固定資產比例提高。擴大生產規(guī)模，大規(guī)模提高生產能力，并不能產生立竿見影的結果，因為，即使企業(yè)完全有能力擴大生產規(guī)模，但無論是設備廠房的購建，還是白酒的釀造，都需要一定的時間周期。為滿足眼前客戶的訂單，秦池酒廠在擴大生產規(guī)模同時，想到了另外一條解決燃眉之急的捷徑，那就是與周邊地區(qū)的白酒企業(yè)橫向聯(lián)合或收購其他企業(yè)的白酒進行勾兌，但無論是橫向聯(lián)合還是勾兌，兩者都很難保證產品的質量。俗話說，“天有不測風云，人有旦夕禍?！保屒爻鼐茝S始料不及的是，1997市場風云突變，白酒這一誘人的市場，高額的利潤，引來無數(shù)的競爭者，很多白酒企業(yè)效仿秦池酒廠，一時間全國白酒生產企業(yè)大增，數(shù)量達4萬余家。這4萬余家企業(yè)所產的白酒量遠遠大于銷量，約有50％的產量過剩，與此同時，洋酒也悄然進入酒業(yè)市場，使白酒在酒業(yè)消費中的比重下降，秦池的市場份額面臨著嚴峻的考驗。與此同時，秦池酒廠又陷入了品牌危機，1996年12月《XX參考報》上4篇關于秦池酒廠沿川藏公路兩側收購散裝酒勾兌“秦池”的報道，不僅使秦池陷入巨大的媒體危機之中，而且使剛樹立的“秦池”形象遭受了損害，在一定程度上影響了其市場份額。1997年和1998年的市場競爭和秦池酒廠自身的問題，使其市場份額產生了波動。好景沒有持續(xù)多久，新華社1998年6月25日傳來驚人之報道：“秦池目前生產、經營陷入困境，今年虧損已成定局……”。3/6/202455模塊一:公司理財基本技能【小結】

籌資、投資、資金的營運、利潤分配構成企業(yè)財務活動過程，伴隨企業(yè)生產經營活動過程的反復不斷進行，財務活動循環(huán)也反復不斷地進行，這一個過程就是公司理財?shù)膬热?。企業(yè)財務活動表面上看是錢和物的增減變動，其實它們的變動都離不開人與人的關系（自然人、法人），這種關系實質是經濟利益關系。財務管理活動就是要達到當事人之間的經濟利益均衡，這種均衡與風險共存。

3/6/202456模塊一:公司理財基本技能公司理財基本技能第二講理財目標的實現(xiàn)與協(xié)調

3/6/202457模塊一:公司理財基本技能能力目標能夠根據(jù)不同案例找出該公司理財目標,并對比分析不同的理財目標對公司經營的影響,從中吸取經驗教訓。知識目標明確公司理財?shù)娜箢惸繕说暮x、特點以及各自存在的優(yōu)缺點。理解公司理財目標的實現(xiàn)與協(xié)調方法

。3/6/202458模塊一:公司理財基本技能案例討論1:一主三仆古時有一大戶人家，老爺出門遠游，想趁這機會試試家里的仆人除了會干活以外，還會不會利用銀子來賺取銀子，于是他給三個仆人每人一筆銀子謀生。三年后老爺歸來，甲仆說用主人給的銀子經商賺了2倍，乙仆說用這些銀子放利賺了1倍，丙仆說為防丟失將銀子埋進了地里。主人對甲乙的做法都很滿意，分別獎給他們銀子。而對丙則收回了銀子。該故事中蘊涵了什么財務原理?—作為一個企業(yè)，生存、發(fā)展和獲利是永恒的主題，使財富增值是企業(yè)的最終目標。3/6/202459模塊一:公司理財基本技能案例討論2:

山田本一獲馬拉松冠軍的訣竅

1984年，在東京國際馬拉松邀請賽中，名不見經傳的日本選手山田本一出人意外地奪得了世界冠軍。他退役后在自傳中說：起初，我把我的目標定在40多公里外的終點線上，結果跑到十幾公里時就疲憊不堪了，被前面那段遙遠的路程給嚇倒了。后來，我把賽程中的銀行、大樹、紅房子等標志看成我的小目標。比賽開始后，我就以百米速度奮力地向第一個目標沖去，等到達第一個目標后，我又以同樣的速度向第二個目標沖去。40多公里的賽程，就被我分解成這么十幾個小目標輕松地跑完了。你可以從財務目標的角度談談對該故事的看法嗎?—財務目標設立后還要善于分解成一個個小目標才有助于完成。3/6/202460模塊一:公司理財基本技能案例討論3:美國王安電腦公司投資目標20世紀80年代，美國王安電腦公司投資大陸，與中國某企業(yè)合資開發(fā)新產品。美方經理到中國后，組織了一次高層管理人員會議。議題是：我們?yōu)槭裁匆k公司？有人說是為了對外開放，有人說是為了促進中美經濟合作，有人說是為了促進通訊電子產業(yè)發(fā)展。美國經理把王安的話轉告大家：辦公司的目標只有一個，那就是賺錢賺錢再賺錢。

——政府目標不能取代公司目標中方管理人員的回答顯然有問題，但問題的癥結是什么?3/6/202461模塊一:公司理財基本技能案例討論4:1967年的英鎊貶值風險1967年，面對英鎊貶值的風險，英美一些著名公司是如何采取對策的呢？如果他們都把英鎊換成美元就能降低風險，減少股東的損失，這符合股東財富最大化這一目標的要求；但如果他們繼續(xù)持有英鎊，就能幫助英格蘭銀行適當阻止英鎊貶值，但要承擔較大的外匯風險，這又和財富最大化目標相矛盾。請你猜猜，這些大公司最后是如何抉擇的呢？為什么？

最后，他們選擇了后者，因為他們需要與英格蘭銀行保持良好的長期合作關系，而不能只顧眼前利益。3/6/202462模塊一:公司理財基本技能最具代表性的三類總體目標：

1.利潤最大化：

案例1：同樣投資100萬到甲、乙兩項目，分別在5年內收回投資，每年收益得到方式為：

年份012345合計甲項目-1002020303020120乙項目-100505050150好象很簡單嘛！3/6/202463模塊一:公司理財基本技能還用例一的方法，結果會怎樣呢？？案例2：某企業(yè)有2個投資方案A、B初始投資都是3萬，并在未來5年中取得凈收益，假定投資貼現(xiàn)率10%，收益方式為：

年份012345合計A項目3萬1萬1萬1萬1萬1萬5萬B項目3萬

2萬3萬5萬解：B方案=2萬萬-3萬

=20.621-3萬=0.229萬元

A方案=1萬-3萬

=1*3.791-3=0.791萬元噫，都是2萬利潤嗎？你知道這種財務目標的缺點了嗎？3/6/202464模塊一:公司理財基本技能利潤最大化優(yōu)點缺點

1.剩余產品的多少可以用利潤指標來衡量；2.自由競爭的資本市場中資本的使用權最終屬于獲利最多的企業(yè)；3.只有每個企業(yè)都最大限度獲利，整個社會的財富才能實現(xiàn)最大化1.沒有考慮獲得利潤與投入資本的關系；2.沒有考慮貨幣的時間價值；3.沒有考慮風險因素；4.易導致短期行為。5.未考慮利潤分配最優(yōu)化3/6/202465模塊一:公司理財基本技能2.“資本利潤率最大化”或“每股利潤最大化（EPS）”：“資本利潤率最大化”=利潤總額/資本總額（非股份制企業(yè)）

“每股利潤最大化”=稅后利潤/流通在外的普通股股數(shù)（股份制企業(yè)）

3/6/202466模塊一:公司理財基本技能“資本利潤率最大化”“每股利潤最大化”將獲得的利潤同投入資本對比，能反映企業(yè)的盈利水平1、沒有考慮時間價值；2、沒有考慮風險；3、帶有短期行為傾向。優(yōu)點缺點3/6/202467模塊一:公司理財基本技能3.公司價值最大化（股東財富最大化）優(yōu)點缺點1.便于評價理財工作績效；2.考慮了資金時間價值和投資的風險價值；3.克服了短期行為；4.強調了管理的綜合性。1.非上市公司計量比較困難；2.股價波動受多種因素影響；4.公司理財社會責任目標3/6/202468模塊一:公司理財基本技能想一想：公司財富的表現(xiàn)形式是什么？股價3/6/202469模塊一:公司理財基本技能公司理財目標的實現(xiàn)協(xié)調（一）國家和投資者的利益沖突及其協(xié)調（二）投資者與經營者之間的利益沖突及協(xié)調經營者：為股東經營企業(yè)，希望享受成本最大沖突所有者：盡可能以較小的享受成本換取企業(yè)價值最大化激勵：股票選擇權（提高股價）、績效股（提高業(yè)績）協(xié)調：監(jiān)督：解聘：接受：經理人員市場及競爭：3/6/202470模塊一:公司理財基本技能（三）投資者與債權人之間的利益沖突及協(xié)調

債權人：首先注重自己的資金能不能安全收回？沖突所有者：利用財務杠桿，盡可能多借債，高風險高收益。

限制性借債協(xié)調：收回借款債轉股3/6/202471模塊一:公司理財基本技能趁熱打鐵練一練！【例1】作為公司理財目標，每股利潤最大化較之利潤最大化的優(yōu)點在于（）A、考慮了資金時間價值因素B、反映了創(chuàng)造利潤與投入資本的關系C、考慮了風險因素D、能夠避免企業(yè)短期行為B【例2】以資本利潤率最大化作為公司理財目標，存在的缺陷是（）A、不能反映資本的獲利水平B、不能用于不同資本規(guī)模的企業(yè)間比較C、不能用于同一企業(yè)的不同期間比較D、沒有考慮風險因素與時間價值D3/6/202472模塊一:公司理財基本技能【例3】以利潤最大化作為財務管理目標的優(yōu)點是（）A、充分體現(xiàn)了時間價值因素B、充分體現(xiàn)了利潤產出與投入資本的關系C、有利于加強經濟核算、考核管理效率D、有利于克服短期行為C【例4】相對于每股利潤最大化目標而言，企業(yè)價值最大化目標的不足之處是（）A．沒有考慮資金的時間價值B．沒有考慮投資的風險價值C．不能反映企業(yè)的潛在的獲利能力D．不能直接反映企業(yè)當前的獲利水平D3/6/202473模塊一:公司理財基本技能【例5】債權人與所有者的矛盾表現(xiàn)在未經債權人同意，所有者要求經營者（）A、投資于比債權人預期風險要高的項目B、發(fā)行新債券而致使舊債券價值下降C、擴大賒銷比重D、改變資產與負債及所有者權益對應比重【例6】股東和經營者發(fā)生沖突的重要原因是（）A、實際地位不一樣B、知識結構不同C、掌握的信息不一樣D、具體行為目標不一致DAB3/6/202474模塊一:公司理財基本技能【小結】

利潤最大化和每股利潤（資本利潤率）最大化這兩種財務目標的提法在實際操作中最實用，也最被普遍采用。但在理論上，股東財富最大化更科學嚴謹，但操作不便。實際上，近些年適應經濟的發(fā)展，又出現(xiàn)了企業(yè)經濟增加值率最大化、企業(yè)經濟效益最大化、每股市價最大化、企業(yè)資本可持續(xù)有效增值、資本配置最優(yōu)化等新的觀點，同學們也可以關注一下。3/6/202475模塊一:公司理財基本技能公司理財基本技能第三講外部環(huán)境對理財?shù)挠绊?/p>

3/6/202476模塊一:公司理財基本技能能力目標能夠根據(jù)金融市場和國家宏觀調控政策的變化來判斷對公司理財?shù)挠绊?。知識目標掌握和理解法律環(huán)境、金融環(huán)境和其他外部環(huán)境對公司理財?shù)挠绊憽Ｕ莆战鹑谑袌龅念愋秃蜆嫵梢?、金融機構的類型。3/6/202477模塊一:公司理財基本技能小組討論１：人民幣升值對企業(yè)理財?shù)挠绊?？小組討論２：升息對企業(yè)理財?shù)挠绊懀?/6/202478模塊一:公司理財基本技能第一節(jié)公司理財?shù)姆森h(huán)境一、公司組織法規(guī)“公司”和“企業(yè)”一樣嗎？問題：1、個體企業(yè)：“個人業(yè)主制”

2、合伙企業(yè)：3、公司制企業(yè)：無限責任公司、有限責任公司、股份有限公司、兩合公司。

普通合伙企業(yè)：（常見形式）合伙人承擔無限連帶責任。有限合伙企業(yè)：（少見）合伙人承擔有限連帶責任。3/6/202479模塊一:公司理財基本技能企業(yè)組織形式出資方式責任承擔方式償債限額稅收形式財務管理組織形式獨資企業(yè)一人出資一人償還無限僅交個人所得稅所有權與經營權統(tǒng)一。出資人享有財務管理所有權利。合伙企業(yè)2人以上合伙人出資合伙人連帶償還普通：無限有限：有限各自交個人所得稅公司制有限責任公司50個以下股東出資公司、股東共同承擔。公司以全部財產承擔，股東以出資額為限承擔。公司交企業(yè)所得稅，股東交個人所得稅。所有權與經營權分離。所有者：權益變動的決策權；經營者：日常經營活動的決策權。股份有限公司公開發(fā)行等額股份5個以上發(fā)起人，無上限。3/6/202480模塊一:公司理財基本技能二、稅務征管法規(guī)三、財務會計法規(guī)（三個層次）四、金融證券法規(guī)稅收對公司財務管理的影響：1.高稅收：企業(yè)現(xiàn)金流出增加——減少投資、增加籌資、增加留存比例2.低稅收：企業(yè)現(xiàn)金流入增加——增加投資、減少籌資、增加分配比例（一）企業(yè)財務通則：最高層次、主導（二）行業(yè)財務制度：各行業(yè)最一般要求、主體（三）企業(yè)內部財務管理辦法：具體規(guī)則、補充公司在籌資、投資時必須遵循的法規(guī)3/6/202481模塊一:公司理財基本技能第二節(jié)金融市場舉例1：人民幣升值對企業(yè)有什么影響？同樣出口一臺彩電（5600元人民幣），假設原來：1美元=8元人民幣，外商花700美元現(xiàn)在：1美元=7元人民幣，外商花800美元。出口減少！舉例2：升息對企業(yè)理財有什么影響？籌資成本提高、抑制投資、股利分配隨利率水平提高而增加。3/6/202482模塊一:公司理財基本技能一、金融市場的類型

有形市場（外匯交易所）外匯市場無形市場短期借貸市場同業(yè)拆借市場

貨幣市場票據(jù)貼現(xiàn)市場大額定期存單短期證券市場金融市場資金市場一級市場（發(fā)行）長期證券市場資本市場二級市場（流通）長期借貸市場

黃金市場：3/6/202483模塊一:公司理財基本技能1．金融市場能夠迅速有效地引導資金合理流動，提高資金配置效率。2．金融市場具有定價功能，金融市場價格的波動和變化是經濟活動的晴雨表。3．金融市場為金融管理部門進行金融間接調控提供了條件。4．金融市場的發(fā)展可以促進金融工具的創(chuàng)新。5．金融市場幫助實現(xiàn)風險分散和風險轉移。6．金融市場可以降低交易的搜尋成本和信息成本。二、金融市場的作用3/6/202484模塊一:公司理財基本技能三、金融市場的構成要素（一）核心要素

個人企業(yè)交易主體：政府金融機構中央銀行交易客體：金融工具交易價格：利率（二）非核心要素金融中介機構金融管理機構=基礎利率+風險補償率=（純利率+通貨膨脹附加率）+（變現(xiàn)力附加率+違約風險附加率+到期風險附加率）3/6/202485模塊一:公司理財基本技能四、我國的主要金融機構1、中央銀行：2、商業(yè)銀行：國有獨資商業(yè)銀行

股份制商業(yè)銀行城市商業(yè)銀行3、專業(yè)銀行：投資銀行國家開發(fā)銀行政策銀行中國進出口銀行中國農業(yè)發(fā)展銀行

4、非銀行金融機構：保險、信托、租賃等。

是以經營工商業(yè)存款、貸款為主要業(yè)務，并以銀行利潤為主要經營目標的“企業(yè)法人”?！罢你y行”、“銀行的銀行”、“發(fā)行的銀行”是提供國家政策性專項貸款的專業(yè)銀行。3/6/202486模塊一:公司理財基本技能3/6/202487模塊一:公司理財基本技能承擔為國家大型重點項目提供專項貸款。3/6/202488模塊一:公司理財基本技能承擔國家糧油儲備、農副產品合同收購和為農業(yè)基本建設發(fā)放專項貸款，并代理財政支農資金的撥付及監(jiān)督。3/6/202489模塊一:公司理財基本技能

為大宗進出口貿易提供專項貸款，其中主要是為大型成套機電設備進出口提供貸款。3/6/202490模塊一:公司理財基本技能五、金融資產價值確定商業(yè)票據(jù)信用證股票債券

哪些是金融資產呢？流動性：風險性：收益性：所有資產中流動性最強的是？

現(xiàn)金市場風險、公司特有風險

3/6/202491模塊一:公司理財基本技能以上三個特征相互之間的關系？流動性、收益性成反比；風險性、收益性成正比。舉例：6個月的短期商業(yè)票據(jù)/3年期長期債券流動性：強/弱收益性：低/高風險性：低/高3/6/202492模塊一:公司理財基本技能第三節(jié)

公司微觀環(huán)境一、企業(yè)類型

按組建類型：控股型企業(yè)集團產業(yè)型企業(yè)集團按組建體制：母子公司體制總分公司體制按股權結構：獨資公司股份公司3/6/202493模塊一:公司理財基本技能二、財務管理體制

（一）企業(yè)財務治理結構（二）財務總監(jiān)與獨立董事（三）企業(yè)內部財務管理方式三、財務管理組織機構2005.1.8長虹選出四名獨立董事3/6/202494模塊一:公司理財基本技能【小結】本章主要應掌握企業(yè)的三種不同組織形式，特別是公司制企業(yè)中有限責任公司和股份有限公司的特征。了解相應的法規(guī)對企業(yè)財務管理的影響。著重掌握金融市場的分類、我國主要金融機構的職能、金融資產的屬性。了解企業(yè)的其他分類方式內部的區(qū)別，理解財務管理體制在不同方面的體現(xiàn)。3/6/202495模塊一:公司理財基本技能【例1】在不存在通貨膨脹的情況下，利率組成因素包括（）A、純利率B、違約風險報酬率C、流動性風險報酬率D、期限性風險報酬率溫故而知新【例2】一般講，流動性高的金融資產具有的特點是（

）A、收益率高B、市場風險小C、違約風險大D、變現(xiàn)力風險大【例3】金融市場與企業(yè)理財?shù)年P系，其主要表現(xiàn)為（）A、金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所B、企業(yè)通過金融市場可以轉換長短期資金C、企業(yè)是金融市場的主體D、金融市場為企業(yè)理財提供有意義的信息ABDBABCD3/6/202496模塊一:公司理財基本技能【例4】獨資和合伙企業(yè)的所有者用于承擔企業(yè)財務風險的財產是（）A、注冊資本B、法定資本C、個人全部財產D、實際投入資本【例5】獨資公司和股份公司是按照企業(yè)的（）來分的A、組建形式B、組建體制C、治理結構D、股權結構CD3/6/202497模塊一:公司理財基本技能公司理財基本技能第四講貨幣時間價值

3/6/202498模塊一:公司理財基本技能能力目標能夠熟練地用貨幣時間價值觀念來分析企業(yè)日常經營以及家庭、個人日常生活中的一些實際問題。知識目標明確資金時間價值的實質意義，掌握復利終值、復利現(xiàn)值、年金終值、年金現(xiàn)值等概念和計算公式，并能熟練運用公式。3/6/202499模塊一:公司理財基本技能小組討論１：

——貨幣時間價值的理解和計算

案例討論：你會計算商品房按揭貸款還款額嗎？

假如我買的商品房售價25萬，采用分期付款方式，10年付清，每年付款一次，每次付多少？（r=4%,10年）年金*8.111（年金現(xiàn)值系數(shù)）=250000則：年金=30822元

3/6/2024100模塊一:公司理財基本技能如果我和別人借5萬元，我是年底馬上還清好呢？還是從今年開始每年年底還給他1萬元，分5年還清好？（假設對方不收利息）（假設貼現(xiàn)率10%）案例討論2：

——私人之間借款的償還1萬*3.791（年金現(xiàn)值系數(shù)）=3.791萬元

3/6/2024101模塊一:公司理財基本技能案例討論3——水煮三國劉備愛上了孫權的妹妹孫尚香，但他已49歲，如果孫小姐的夢中情人是28歲的小伙子，能共同生活到70歲，那他就能給對方42年的情感價值。如果換成自己，只有21年。但相同時間內，每個人創(chuàng)造的價值是不同的。情敵：每年創(chuàng)造價值35000，按每年244個工作日、每天8小時計算，每小時價值17.93元。42年的靜態(tài)價值為660萬元。自己：每年創(chuàng)造價值85000，每小時價值43.54元。21年的靜態(tài)價值為800多萬元。但，漂亮小伙的時間價值難道永遠只有17.93元嗎？如何讓自己的時間快速增值呢？3/6/2024102模塊一:公司理財基本技能案例討論4幾年前，一個人類學家在一件遺物中發(fā)現(xiàn)一則聲明：愷撒借給某人相當于羅馬1便士的錢，由于沒有記錄說明這1便士曾被還過，這位人類學家想知道，如果在20世紀愷撒的后代想從借款人的后代那里要回這筆錢，那么本息值總共會是多少。他認為6％的利率是比較合適的。令他震驚的是，2000多年后，這1便士的本息值競超過了整個地球上的所有的財富！你相信嗎？3/6/2024103模塊一:公司理財基本技能案例討論5為什么富有的家族總是將其財產傳給孫輩而不是子輩。這也就是說他們要隔過一代人。因為若把他們的財產傳給兒子，只會使他們的兒輩比較富有，而等到傳給孫輩時，則會使他們的孫輩非常富有。我們也發(fā)現(xiàn)在這些家族中，孫輩比兒輩對復利的威力有更為積極的態(tài)度。你知道為什么嗎？3/6/2024104模塊一:公司理財基本技能資金（貨幣）的時間價值(TheTimeValueofMoney)

3/6/2024105模塊一:公司理財基本技能一、貨幣時間價值的概念：舉例：買醫(yī)療保險，如一次付清，1700多元，如分10年付清，每年付款一次，每次付240元，累計2400元。

教師歸納3/6/2024106模塊一:公司理財基本技能舉例：1年，i=10%。100元110元那么，到底什么是資金的時間價值呢？資金時間價值產生的根源：

存款人存入銀行的錢被貸款人借用后產生增值而支付給存款人和銀行的報酬。資金時間價值的概念：是指貨幣經歷一段時間的投資和再投資所增加的價值。今天的1元錢要比明天的1元錢值錢。這種完全由于時間的不同而產生的資金價值，就被稱為“貨幣的時間價值”。3/6/2024107模塊一:公司理財基本技能一組相反的概念：資金時間價值：以后的錢比現(xiàn)在的錢值錢（增值）。

通貨膨脹：以后的錢比現(xiàn)在的錢貶值。舉例：100元法幣的購買力舉例：三毛買米1937年黃牛2頭1939年豬1頭1941年1袋面粉1943年雞蛋2個1947年煤球1個48年8月大米3粒49年5月大米0.000000245粒3/6/2024108模塊一:公司理財基本技能MiniCase1982年12月2日，通用汽車的一家子公司Acceptance公司（GMAC），公開發(fā)行了一些債券。在此債券的條款中，GMAC承諾將在2012年12月1日按照每張$10000的價格向該債券的所有者進行償付，但是投資者在此日期之前不會有任何收入。投資者現(xiàn)在購買每一張債券需要支付給GMAC$500，因此，他們在1982年12月2日放棄了$500是為了在30年后獲得$10000。這是否是一項好的交易呢？3/6/2024109模塊一:公司理財基本技能資金時間價值觀念的要點：（1）增量，用“增值金額/本金”表示；（2）要經過投資與再投資；（3）要持續(xù)一段時間才能增值；為什么要研究貨幣的時間價值？

貨幣時間價值是指沒有風險和沒有通貨膨脹的條件下的社會平均資金利潤率。3/6/2024110模塊一:公司理財基本技能二、資金時間價值的計算1、單利：所生利息均不加入本金重復計算利息。p――本金，i――年利率，I――利息n――計息期數(shù),Fn――終值(本利和)（1）單利利息的計算公式：I＝p×i×n（2）單利終值的計算公式：Fn＝p+p×i×n=p(1+i×n)（3）單利現(xiàn)值的計算公式：p＝Fn/(1+i×n)

互為逆運算（一）單利終值和現(xiàn)值的計算3/6/2024111模塊一:公司理財基本技能復利的含義：指每經過一個計息期，都要將所生利息加入本金再計利息。通過這張表格對比，你能得出什么結論？（二）復利終值和現(xiàn)值的計算年數(shù)單利復利年初本金年末利息年末本利和年初本金年末利息年末本利和1100000600010600010000060001060002100000600011200010600063601123603100000600011800011236067421191024100000600012400011910271461262485100000600013000012624875751338233/6/2024112模塊一:公司理財基本技能復利的計算：1、復利終值(FutureValue)

：是指一定量的本金按復利計算若干期后的本利和。

Fn=P×（1+i）n

(已知現(xiàn)值P求終值F)復利終值系數(shù)一次性收付款項

case：

現(xiàn)存入銀行10000元，若年利率8%，五年后本利和為多少？3/6/2024113模塊一:公司理財基本技能復利終值系數(shù)表（F/P,r,n)例：(F/P,8%,5)=？3/6/2024114模塊一:公司理財基本技能2、復利現(xiàn)值：是復利終值的逆運算，它是指今后某一特定時間收到或付出的一筆款項，按折現(xiàn)率（i）所計算的現(xiàn)在時點價值。P=Fn/（1+i）n=Fn×(1+i)-n

(已知終值F求現(xiàn)值P)復利現(xiàn)值系數(shù)case：某銀行年利率12%，每年計息一次，你五年后需要4萬元，問現(xiàn)在存入多少錢可滿足需要？答案：查復利現(xiàn)值系數(shù)表，得（1+12%）-5=

0.56744×0.5674=2.2696（萬元）3/6/2024115模塊一:公司理財基本技能（三）年金的計算等期、定額的系列收支在現(xiàn)實生活中，有哪些收支款項是年金形式的？一般用A（R）表示年金

即付年金：是一定時期內每期期初的系列收付款項。

遞延年金：是指第一次收付發(fā)生時間不在第一期末，而是隔若干期后才發(fā)生的系列等額收付款項。

永續(xù)年金：指無限期延續(xù)下去的系列收付款項。

普通年金：是一定時期內每期期末的系列收付款項。

年金的分類：3/6/2024116模塊一:公司理財基本技能?1、普通年金終值：猶如零存整取的本利和，它是一定時期內每期期末收付款項的復利終值之和。012n-2n-1nAAAAAA(1+i)0

A(1+i)1

A(1+i)n-1

A(1+i)n-2

FVAn

A(1+i)2

3/6/2024117模塊一:公