南航和東航財(cái)務(wù)報(bào)表分析

財(cái)務(wù)報(bào)表分析期末論文——南航和東航財(cái)務(wù)報(bào)表分析摘要財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告反映的財(cái)務(wù)指標(biāo)為主要依據(jù)，對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行評價和剖析，以反映企業(yè)在運(yùn)營過程中的利弊得失、財(cái)務(wù)狀況及發(fā)展趨勢，為改進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財(cái)務(wù)信息。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)內(nèi)部管理的重要組成部分，而財(cái)務(wù)分析則在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理中又起著舉足輕重的作用，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理理念、財(cái)務(wù)分析程序、財(cái)務(wù)分析方法，對于提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平均具有重要意義。財(cái)務(wù)分析是評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績及財(cái)務(wù)狀況的重要依據(jù)通過企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析，可了解企業(yè)現(xiàn)金流量狀況、營運(yùn)能力、盈利能力、償債能力，利于管理者及其相關(guān)人員客觀評價經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況，通過分析比較將可能影響經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況的微觀因素和宏觀因素、主觀因素和客觀因素加以區(qū)分，劃清責(zé)任界限，客觀評價經(jīng)營者的業(yè)績，促進(jìn)經(jīng)營管理者的管理水平更好提高。根據(jù)財(cái)務(wù)狀況的分析結(jié)果可監(jiān)督企業(yè)貫徹執(zhí)行國家方針、政策、法令，法規(guī)及稅金、利潤的完成及上繳情況。近些年我國改革不斷深入，政府對企業(yè)的管理也已由微觀管理轉(zhuǎn)向宏觀調(diào)控，因此，客觀有效的財(cái)務(wù)分析數(shù)據(jù)對于國家相關(guān)部門制定經(jīng)濟(jì)政策及判斷宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況有重要作用。隨著國內(nèi)市場經(jīng)濟(jì)體制的進(jìn)一步完善，企業(yè)的財(cái)務(wù)制度管理也趨于制度化規(guī)范化。在市場經(jīng)濟(jì)的大背景下，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動面臨多重考驗(yàn)。財(cái)務(wù)分析對于企業(yè)的經(jīng)營管理來說，顯得尤為重要。因此，做好企業(yè)財(cái)務(wù)分析，可以為企業(yè)提供有價值的決策信息，使企業(yè)長久保持競爭優(yōu)勢。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，企業(yè)的籌資渠道和籌資方式日趨多元化，但是由于市場經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險性和企業(yè)籌資活動的復(fù)雜性所致，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)普遍存在嚴(yán)重問題，突出表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債率明顯偏高，債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。本文通過研究南方航空和東方航空公司的籌資方式和資本結(jié)構(gòu)，找出其在籌資方式與資本結(jié)構(gòu)上存在的問題并提出相應(yīng)的建議，希望南方航空和東方航空公司能實(shí)現(xiàn)更健康的發(fā)展。

目錄摘要 2南方航空財(cái)務(wù)報(bào)表分析 6公司簡介 6財(cái)務(wù)分析 8（一）規(guī)模增長指標(biāo) 8（二）EPS成長性 8資產(chǎn)負(fù)債表分析 8（一）資產(chǎn)負(fù)債表總體狀況的初步分析 9（二）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 11（三）流動資產(chǎn)分析 11（四）非流動資產(chǎn)分析 12（五）負(fù)債分析 12利潤表分析 13（一）利潤表總體狀況的初步分析 14（二）利潤表絕對額趨勢分析 15（三）期間費(fèi)用絕對額趨勢分析 15現(xiàn)金流量表 15（一）現(xiàn)金流量表總體狀況的初步分析 17（二）南航10—12年各類活動現(xiàn)金凈流量絕對數(shù)趨勢分析 18（三）經(jīng)營活動現(xiàn)金流入與流出絕對數(shù)水平分析 19（四）投資活動現(xiàn)金流入于流出絕對數(shù)水平分析 19（五）籌資活動現(xiàn)金流入與流出絕對數(shù)水平分析 20財(cái)務(wù)比率分析 20（一）償債能力分析 201、短期償債能力分析 202、長期償債能力分析 21（二）營運(yùn)能力分析 22（三）盈利能力分析 23（四）現(xiàn)金流量分析 25存在的問題 26發(fā)展機(jī)遇 27投資亮點(diǎn) 28風(fēng)險評價 29發(fā)展愿景 29發(fā)展建議 30總結(jié) 32（一）財(cái)務(wù)報(bào)表 32（二）發(fā)展戰(zhàn)略 32（三）提升服務(wù)質(zhì)量 32（四）競爭對手 33綜合評價 33（一）宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險 33（二）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險 33（三）其他運(yùn)輸方式的競爭風(fēng)險 34（四）安全風(fēng)險 34（五）航油價格波動風(fēng)險 34（六）匯率變動風(fēng)險 34東方航空財(cái)務(wù)報(bào)表分析 34公司情況 35財(cái)務(wù)狀況 35企業(yè)文化 37（一）東航企業(yè)文化理念體系的具體內(nèi)容 37（二）東航品牌價值體系核心內(nèi)容 38財(cái)務(wù)報(bào)表分析 45（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)分析 451、資產(chǎn)項(xiàng)目水平分析 452、資產(chǎn)項(xiàng)目垂直分析 46（二）資產(chǎn)負(fù)債表分析負(fù)債分析 461、負(fù)債項(xiàng)目水平分析 462、負(fù)債項(xiàng)目垂直分析 48（三）利潤表分析 49（四）現(xiàn)金流量表分析 521、水平分析 532、垂直分析 543、趨勢分析 55（五）現(xiàn)金流量表與利潤表的關(guān)系 56比率分析 57（一）營運(yùn)能力分析 591、存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 592、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 59（二）償債能力分析 601、流動比率 602、現(xiàn)金流量比率 603、資產(chǎn)負(fù)債比 604、固定資產(chǎn)適用率 60（三）盈利能力分析 611、總資產(chǎn)報(bào)酬率 612、凈資產(chǎn)收益率 613、營業(yè)凈利率 61（四）綜合分析 61存在的問題 63（一）內(nèi)部控制管理存在問題 63（二）解決對策 63南航東航對比分析 64償債能力分析 64（一）短期償債能力 64（二）長期償債能力 66營運(yùn)能力分析 68盈利能力分析 71發(fā)展能力分析 73資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析 76總體財(cái)務(wù)分析 77行業(yè)現(xiàn)狀分析 78行業(yè)描述 78行業(yè)環(huán)境 79（一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境 79（二）政策環(huán)境 79（三）社會環(huán)境 80行業(yè)分類 81行業(yè)規(guī)模 81附件： 83行業(yè)前景分析 85全球航空業(yè)發(fā)展態(tài)勢 86國外航空業(yè)發(fā)展趨勢 87國內(nèi)航空業(yè)發(fā)展趨勢 882013-2014年中國航空業(yè)發(fā)展面臨的機(jī)遇 892013-2014年中國航空業(yè)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn) 912013-2014年中國航空業(yè)發(fā)展存在的優(yōu)勢 932013-2014年中國航空運(yùn)發(fā)展現(xiàn)存的劣勢 942013-2014年中國航空業(yè)發(fā)展展望 95參考文獻(xiàn) 96

南方航空財(cái)務(wù)報(bào)表分析公司簡介中國南方航空股份有限公司（簡稱南航），是國內(nèi)運(yùn)輸航班最多、航線網(wǎng)絡(luò)最密集、年客運(yùn)量最大的航空公司。南航先后聯(lián)合重組、控股參股多家國內(nèi)航空公司，是首家加入國際航空聯(lián)盟的中國內(nèi)地航空公司。南航與中國國際航空股份有限公司和中國東方航空股份有限公司合稱中國三大航空集團(tuán)。中國南方航空股份有限公司（以下簡稱南航），總部設(shè)在廣州，以藍(lán)色垂直尾翼鑲紅色木棉花為公司標(biāo)志，是中國運(yùn)輸飛機(jī)最多、航線網(wǎng)絡(luò)最發(fā)達(dá)、年客運(yùn)量最大的航空公司。目前，南航經(jīng)營客貨運(yùn)輸機(jī)500多架，機(jī)隊(duì)規(guī)模居亞洲第一，在IATA全球240個成員航空公司中排名第五，是全球第一家同時運(yùn)營波音787和空客380的航空公司。南航每天有1930個航班飛至全球35個國家和地區(qū)，193個目的地，投入市場的座位數(shù)可達(dá)30萬個。南航通過與天合聯(lián)盟成員密切合作，航線網(wǎng)絡(luò)通達(dá)全球1024個目的地，連接187個國家和地區(qū)，到達(dá)全球各主要城市。2012年，南航旅客運(yùn)輸量超過8600萬人次，位列亞洲第一，在IATA全球240家成員公司中居前五，已連續(xù)34年居國內(nèi)各航空公司之首。截止2012年12月，南航已連續(xù)安全飛行超過1037萬小時，安全運(yùn)輸旅客累計(jì)6億人次，安全管理水平在國內(nèi)、國際均處于領(lǐng)先地位。2012年9月28日，南航榮獲中國民航局頒發(fā)的飛行安全最高獎“飛行安全鉆石獎”，成為中國國內(nèi)安全星級最高、安全業(yè)績最好的航空公司。主要經(jīng)營范圍：提供國內(nèi)、地區(qū)和國際定期及不定期航空客、貨、郵、行李運(yùn)輸服務(wù);提供通用航空服務(wù);提供航空器維修服務(wù);經(jīng)營國內(nèi)外航空公司的代理業(yè)務(wù);提供航空配餐服務(wù);提供酒店經(jīng)營;飛機(jī)租賃和航空意外保險銷售代理;進(jìn)行其他航空業(yè)務(wù)及相關(guān)業(yè)務(wù),包括為該等業(yè)務(wù)進(jìn)行廣告宣傳;保險兼業(yè)代理服務(wù)。公司經(jīng)營狀況:2012年，受歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長乏力及新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速下滑等因素影響，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐緩慢。面對外部需求不振及經(jīng)濟(jì)增速下滑等挑戰(zhàn)，中國及時加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，在艱難的內(nèi)外部環(huán)境下保持了經(jīng)濟(jì)適度平穩(wěn)增長。2012年，國際航空市場受全球經(jīng)濟(jì)形勢等因素影響增速繼續(xù)放緩。受益于中國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長和居民消費(fèi)需求的不斷提升，國內(nèi)民航客運(yùn)需求仍然保持增長，但行業(yè)運(yùn)力快速增加、市場競爭不斷加劇，航油價格居高不下以及匯兌收益大幅減少等因素對航空公司的經(jīng)營造成了不利影響。面對嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，本公司緊抓中國民航快速發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇，積極面對全球航空運(yùn)量增速放緩的挑戰(zhàn)，通過加大安全監(jiān)管力度，深入推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，積極調(diào)整優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，持續(xù)提升服務(wù)水平，保持了中國民航安全飛行最高紀(jì)錄，公司的綜合競爭實(shí)力不斷增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)了較好的經(jīng)營效益。報(bào)告期內(nèi)，本集團(tuán)共完成運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量161.60億噸公里，同比增長11.7%；實(shí)現(xiàn)旅客運(yùn)輸量8,648.50萬人次，同比增長7.2%；實(shí)現(xiàn)貨郵運(yùn)輸量123.19萬噸，同比增長8.5%；平均客座率為79.9%，同比下降1.1個百分點(diǎn)；平均載運(yùn)率為70.1%，同比上升0.6個百分點(diǎn)。行業(yè)分析:民用航空業(yè)是提供空中運(yùn)輸及相關(guān)服務(wù)保障的行業(yè)?？罩羞\(yùn)輸包括航空運(yùn)輸和通用航空兩部分。相關(guān)服務(wù)保障主要指民用機(jī)場、航路、空中管制等業(yè)務(wù)。近年民航總局90％的業(yè)務(wù)收入來自航空運(yùn)輸。國家是大力支持國內(nèi)航空業(yè)發(fā)展的，從資金扶持到減緩稅金，從中可見一斑。近些年來我國民航運(yùn)輸進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段，航空運(yùn)輸由賣方市場轉(zhuǎn)向買方市場，六大直屬航空公司為市場競爭主體，航空運(yùn)輸市場呈激烈競爭格局；機(jī)場業(yè)務(wù)規(guī)模逐年擴(kuò)大，機(jī)場建設(shè)成就顯著；航線網(wǎng)絡(luò)布局日趨合理。無論是融資方還是社會需求，都為航空業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的空間。隨著經(jīng)濟(jì)的增長，社會各個階層對交通業(yè)的要求也越累越高，無論是客運(yùn)還是貨運(yùn)，對航空業(yè)的需求更是越來越迫切。中國的航空業(yè)，一方面是服務(wù)越來越人性化，另一方面，國內(nèi)的飛機(jī)制造技術(shù)卻遠(yuǎn)不及國際先進(jìn)的研發(fā)水平，這點(diǎn)是我國航空業(yè)的軟肋。財(cái)務(wù)分析（一）規(guī)模增長指標(biāo)南方航空過去三年平均銷售增長率為13.41%,在所有HYPERLINK上市公司排名（1016/1710），在其所在的航空公司行業(yè)排名為4/7，外延式增長合理。（二）EPS成長性南方航空過去EPS增長率為381.60%，在所有上市公司排名（62/1710），在其所在的航空公司行業(yè)排名為1/7，公司成長性較好。資產(chǎn)負(fù)債表分析根據(jù)南方航空2012年資產(chǎn)負(fù)債表，編制資產(chǎn)負(fù)債表趨勢分析，如下表所示：資產(chǎn)負(fù)債表趨勢分析金額單位：人民幣百萬元項(xiàng)目2012年2011年增減/%結(jié)構(gòu)2012年2011年流動資產(chǎn)：貨幣資金10,0829,9351.4796187.0753867.686059應(yīng)收賬款1,8852,186-13.76941.3228631.691165預(yù)付賬款86171121.097050.6042360.550054應(yīng)收股利74750.0049120.003095其他應(yīng)收款1,7431,49816.355141.2232091.158905存貨1,7081,6185.5624231.1986471.251741其他流動資產(chǎn)5013,533-85.81940.3515942.733251流動資產(chǎn)合計(jì)16,78719,485-13.846511.7808515.07427非流動資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)69647.81250.0484230.049513長期股權(quán)投資2,3091,92020.260421.6204191.485378投資性房地產(chǎn)4814545.9471370.3375580.35123固定資產(chǎn)9959187,15214.2727669.8913667.4238在建工程18,63815,84417.6344413.0798512.25747無形資產(chǎn)2,2732,03411.750251.5951551.573573設(shè)備租賃定金67258315.265870.4715990.451029長期待攤費(fèi)用4083846.250.2863280.297076遞延所得稅資產(chǎn)1,2661,340-5.522390.8884581.03667非流動資產(chǎn)合計(jì)125,707109,77514.5133288.2191584.92573資產(chǎn)總計(jì)142,494129,26010.23828100100流動負(fù)債：短期借款9,4604,108130.28246.6388763.178091應(yīng)付賬款8,9647,34622.025596.2907915.683119票證結(jié)算4,3814,694-6.668093.0745153.631441應(yīng)付職工薪酬1,6151,642-1.644341.1333811.270308應(yīng)交稅費(fèi)449616-27.11040.3151010.476559應(yīng)付利息12210714.018690.0856180.082779其他應(yīng)付款4,9444,5448.8028173.469623.515395一年內(nèi)到期非流動負(fù)債11,82112,090-2.224988.2957889.353242流動負(fù)債合計(jì)41,75635,14718.8038829.3036927.19093非流動負(fù)債：長期借款23,15222,4832.97558216.247717.39363應(yīng)付融資租賃款18,61013,24240.5376813.060210.24447大修理準(zhǔn)備581893-34.93840.4077360.690856遞延收益3,6792,87128.14352.5818632.221105預(yù)計(jì)負(fù)債6486-25.58140.0449140.066533非流動負(fù)債合計(jì)46,08639,57516.4523132.3424130.61659負(fù)債合計(jì)87,84274,72217.5584261.646157.80752股東權(quán)益：股本9,8189,81806.8901157.595544資本公積14,41114,4070.02776410.1134111.14575盈余公積1,05692414.285710.7410840.714838未分配利潤7,4556,9297.5912835.2317995.360514歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)32,74032,0782.0637222.9764124.81665少數(shù)股東權(quán)益6,8565,56123.287184.8114314.302182股東權(quán)益總計(jì)39,59637,6395.19939427.7878429.11883負(fù)債和股東權(quán)益合計(jì)142,494129,26010.23828100100（一）資產(chǎn)負(fù)債表總體狀況的初步分析從總體來看，公司的資產(chǎn)總額從2011年的129,260,000,000元增加到2012年142,494,000,000元，同比增長了10.24%，其中主要是預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款、長期股權(quán)投資、在建工程等項(xiàng)目的增加；從負(fù)債及股東權(quán)益來看，主要是短期借款和應(yīng)付賬款、應(yīng)付融資租賃款、遞延收益等發(fā)生了一定幅度的增加，顯然公司負(fù)債增長速度略快，幅度較大；同時少數(shù)股東權(quán)益增長的幅度達(dá)到23.29%。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，公司2012年的資產(chǎn)總額中，流動資產(chǎn)占11.78%，其中主要為貨幣資金占7.08%；非流動資產(chǎn)占88.22%，其中固定資產(chǎn)占69.89%，在建工程占13.08%，流動資產(chǎn)所占比重較上年有小幅度下降。從負(fù)債與股東權(quán)益的結(jié)構(gòu)來看，公司的流動負(fù)債增加了2.11%，所占比重并未發(fā)生明顯變化；股東權(quán)益所占比重則由上年的29.12%下降到27.79%，其中歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)較上年略有下降。企業(yè)資產(chǎn)分成流動資產(chǎn)、非流動資產(chǎn)、流動負(fù)債、非流動負(fù)債和所有者權(quán)益。（二）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表中可以看出，流動資產(chǎn)的比率是不斷增大的一個過程，流動資產(chǎn)主要包含貨幣資金、應(yīng)付賬款、存貨等，想要了解其變動情況必須對流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。另一方面，流動負(fù)債是不斷減少的過程，它主要包含短期借款、應(yīng)付賬款等；非流動負(fù)債卻有所增加(長期借款等)；表中所有者權(quán)益是增加的過程，那么負(fù)債是有所減少的。因此，和前面所說的資產(chǎn)負(fù)債率降低是相吻合的。（三）流動資產(chǎn)分析前面表格，我們知道流動資產(chǎn)增長率較高，而這張表顯示的是流動資產(chǎn)中各個項(xiàng)目對于流動資產(chǎn)的占比。我們可以看到貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)占50%以上，以此認(rèn)為貨幣資金增長較快，可以降低企業(yè)的償債能力，增強(qiáng)企業(yè)的運(yùn)營能力；另一方面，我們要探討企業(yè)存有過多的流動貨幣，會不會降低資金的使用效率等問題。流動資產(chǎn)中還有很重要的兩個項(xiàng)目：應(yīng)收賬款和存貨，相對而言，存貨和應(yīng)收賬款都是有所降低的，我們在這應(yīng)該肯定企業(yè)對于存貨和應(yīng)收賬款的管理，這樣有利于降低存貨發(fā)生貶值的可能，以及應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的可能。報(bào)告后面，我們將對存貨以及應(yīng)收賬款的質(zhì)量進(jìn)行分析。（四）非流動資產(chǎn)分析表中，我們可以看出固定資產(chǎn)占比都是95%以上，我們可以知道企業(yè)對于非流動資產(chǎn)的管理主要是對固定資產(chǎn)的管理。固定資產(chǎn)的增加，我們可以認(rèn)為是企業(yè)對內(nèi)投入，對內(nèi)投入的增加，我們可以很好的預(yù)測后面年份，企業(yè)營業(yè)收入可能增加，有利于企業(yè)的發(fā)展或者是盈利。（五）負(fù)債分析對于負(fù)債，對企業(yè)影響最大的有以下幾個項(xiàng)目：20102010200920112012圖中顯示：應(yīng)付賬款與長期借款都有所增加，而且增加的幅度都比較大（長期借款從30.00%增加到了64.78%；應(yīng)付賬款從24.52%增加到了42.95%），這樣的增加要是我們假定短期賬款不變，那么資產(chǎn)負(fù)債率將增加，但是，在總資產(chǎn)中，資產(chǎn)負(fù)債率是不斷降低的，這也得益于圖中表示的短期借款及交易性金融資產(chǎn)的降低?？傎Y產(chǎn)的負(fù)債率是降低的，那么說明短期借款的降低幅度比長期資產(chǎn)以及應(yīng)付賬款降低的還快。我們可以得出這樣的結(jié)論：企業(yè)借長期資產(chǎn)，償付短期資產(chǎn)。利潤表分析根據(jù)南航2012年利潤表，編制利潤表的趨勢分析表，如表所示：利潤表趨勢分析表金額單位：人民幣百萬元項(xiàng)目2012年2011年增減/%結(jié)構(gòu)2012年2011年一、營業(yè)收入101,48392,7079.466383100100二、減：營業(yè)成本85,93276,95411.6667184.6762583.00776營業(yè)稅金及附加2,4642,621-5.990082.4279932.827187銷售費(fèi)用7,2046,6408.4939767.0987267.16235管理費(fèi)用2,6032,5741.1266512.5649622.776489財(cái)務(wù)費(fèi)用1,027-1,635162.8131.011992-1.76362資產(chǎn)減值損失-6727-100.825-0.005910.784191加：公允價值變動收益-130.014023投資收益526707-25.60110.5183130.762618其中：對聯(lián)營和合營企業(yè)投資收益439581-24.44060.4325850.626706三、營業(yè)利潤2,7855,546-49.78362.7443025.982288加：營業(yè)外收入2,0271,50234.95341.9973791.620158減：營業(yè)外支出64180-64.44440.0630650.19416其中：非流動資產(chǎn)處置損失12145-91.72410.0118250.156407四、利潤總額4,7486,868-30.86784.6786167.408286減：所得稅費(fèi)用95381916.361420.9390740.883428五、凈利潤3,7956,049-37.26243.7395436.524858歸屬于母公司股東的凈利潤2,6285,075-48.21672.5895965.474236少數(shù)股東損益1,16797419.81521.1499461.050622六、每股收益（一）基本每股收益0.270.52-48.0769（二）稀釋每股收益0.270.52-48.0769七、其他綜合收益4-12-133.3330.003942-0.01294八、綜合收益總額3,7996,037-37.07143.7434846.511914歸屬于母公司股東的綜合收益總額2,6315,065-48.05532.5925525.463449歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額1,16897220.164611.1509321.048465（一）利潤表總體狀況的初步分析2012年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入101,483,000,000元，與2011年相比增長了9.47%；營業(yè)利潤達(dá)到2,785,000,000元，與2011年相比下降了49.78%；實(shí)現(xiàn)凈利潤3,795,000,000元，與2011年相比下降了37.26%；每股收益為0.27元，與2011年相比下降了48.08%。這個表很直觀的顯示了，營業(yè)收入的最終流向，先是流入營業(yè)成本，然后是扣除三大費(fèi)用及所得稅，以此得到最終凈利潤。我們根據(jù)營業(yè)成本如此之大查知，營業(yè)成本很大一部分包含燃油（航空煤油）的成本，營業(yè)成本在行業(yè)中基本都是這個水平。三大費(fèi)用中，財(cái)務(wù)費(fèi)用占的比率較小，因?yàn)槠髽I(yè)主要是靠借用長期借款來籌集資產(chǎn)，管理費(fèi)用也是出于行業(yè)較低水平，但是銷售費(fèi)用卻高于行業(yè)水平，這主要是南方航空采用優(yōu)質(zhì)服務(wù)，而很多固定資產(chǎn)的使用效率都低于行業(yè)水平。（二）利潤表絕對額趨勢分析（三）期間費(fèi)用絕對額趨勢分析現(xiàn)金流量表根據(jù)南航2012年現(xiàn)金流量表，編制現(xiàn)金流量表的趨勢分析表。現(xiàn)金流量表趨勢分析表金額單位：人民幣百萬元項(xiàng)目2012年2011年增減/%內(nèi)部結(jié)構(gòu)/%2012年2011年一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金104,03695,0149.49544398.6104598.9286收到的稅費(fèi)返還-1280.133274收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金1,46690162.70811.3895470.938121經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計(jì)105,50296,0439.848714100100購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金73,99365,54412.8905880.3241579.39146支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金13,39311,34018.1040614.5389613.7358支付的各項(xiàng)稅費(fèi)4,2455,182-18.08184.608226.276799支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金487492-1.016260.528670.595945經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計(jì)92,11882,55811.57974100100經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額13,38413,485-0.74898二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量:收回投資收到的現(xiàn)金24-500.039960.014796取得投資收益收到的現(xiàn)金896634.848481.7782220.244137處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額5321,543-65.521710.629375.707627處置子公司收到的現(xiàn)金凈額5-0.0999收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金4,37725,421-82.78287.4525594.03344投資活動現(xiàn)金流入小計(jì)5,00527,034-81.4863100100購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金15,98119,985-20.03593.4670741.05045投資支付的現(xiàn)金-370.076子公司購買少數(shù)股東權(quán)益支付的現(xiàn)金17-0.099427支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金1,10028,662-96.16226.43350158.87355投資活動現(xiàn)金流出小計(jì)17,09848,684-64.8796100100投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-12,093-21,650-44.1432三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量:子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金1401,500-90.66670.4351617.178751取得借款收到的現(xiàn)金31,94019,39564.6816299.2788892.82125收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金92-0.285963籌資活動現(xiàn)金流入小計(jì)32,17220,89553.96985100100償還債務(wù)支付的現(xiàn)金29,51111,843149.185288.7709189.2397分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金3,7331,356175.29511.2290910.21777其中:子公司支付給少數(shù)股東的利潤12121-90.08260.0360970.911762支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金-720.542536籌資活動現(xiàn)金流出小計(jì)33,24413,271150.5011100100籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-1,0727,624-114.061四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額219-541140.481加:年初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額9,86310,404-5.19992五、年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額10,0829,8632.22042（一）現(xiàn)金流量表總體狀況的初步分析從總體上看，公司當(dāng)年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增加額為219,000,000元，同比增加140.48%。其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為13,384,000,000元，同比減少0.75%；投資活動現(xiàn)金流量凈額為-12,093，000,000元，同比減少44.14%；籌資活動現(xiàn)金流量凈額為-1,072，000,000元，同比減少114.06%。（二）南航10—12年各類活動現(xiàn)金凈流量絕對數(shù)趨勢分析根據(jù)上圖，南方航空公司在10年—12年期間現(xiàn)金凈額波動不大。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額雖然有所波動，但和其他活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額相比變化幅度不大，說明這幾年經(jīng)營狀況還可以。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)，說明投資支出大于投資收回的現(xiàn)金，11年的投資活動最差，12年有所回升，但還是為負(fù)數(shù)，說明南方航空這幾年在投資方面需要慎重考慮。11年-12年的籌資凈額明顯下降。（三）經(jīng)營活動現(xiàn)金流入與流出絕對數(shù)水平分析根據(jù)左圖中的數(shù)據(jù)資料，南方航空經(jīng)營活動現(xiàn)金流入與流出保持了同增同減的趨勢，在10年—11年期間經(jīng)營活動現(xiàn)金流入增加更快一些，同時現(xiàn)金流入與流出均有提高，說明當(dāng)時公司的經(jīng)營規(guī)模有小幅度擴(kuò)張。（四）投資活動現(xiàn)金流入于流出絕對數(shù)水平分析投資活動現(xiàn)金流入與流出在三年期間也表現(xiàn)出了一定的同比變化趨勢，但在11年投資活動現(xiàn)金流出持續(xù)降低，現(xiàn)金流入也持續(xù)下降，說明公司的投資活動收益并不理想。（五）籌資活動現(xiàn)金流入與流出絕對數(shù)水平分析籌資活動現(xiàn)金流入與流出在10年—11年表現(xiàn)出同向的變化趨勢，但在11—12年時表現(xiàn)出反向的變化趨勢，且現(xiàn)金流入顯著增加。由此可以看出，南方航空最近幾年的籌資活動也沒有取得好的效果。財(cái)務(wù)比率分析想要具體分析的是企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力以及盈利能力。這幾個指標(biāo)無論是企業(yè)的債權(quán)人還是所有者權(quán)益者都是十分關(guān)注的。（一）償債能力分析1、短期償債能力分析公司近三年（2010、2011、2012）短期償債能力比率項(xiàng)目年份流動比率速動比率現(xiàn)金比率20100.500.440.3320110.450.400.2320120.350.310.21將各比率用圖表的形式表示如下：分析：速動比率表示一定量的流動負(fù)債有多少相應(yīng)的流動資產(chǎn)作為償還保障，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負(fù)債的能力。速動比率是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，更能反映企業(yè)的短期償債能力。一般來說，流動比率在2左右較好，下線是不能低于1；速動比率標(biāo)準(zhǔn)值（參考值）為1,。但是從近三年可以看出，南航的流動比率與速動比率明顯的低于標(biāo)準(zhǔn)值，這是由航空業(yè)的的特殊性導(dǎo)致的。就航空業(yè)而言，2012年的流動比率和速動比率的平均值分別為0.45和0.38，均高于南航，說明南航的短期償債能力在同行業(yè)中相對較低。但南航的現(xiàn)金流量比率為0.21，遠(yuǎn)高于同行業(yè)的平均水平0.04，說明南航用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力較同行業(yè)平均水平好。2、長期償債能力分析公司近三年（2010、2011、2012）長期償債能力比率指標(biāo)年份資產(chǎn)負(fù)債率權(quán)益比率利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)201073%27%-201171%29%-201272%28%5.62資產(chǎn)負(fù)債率與權(quán)益比率用圖表表示如下:分析：資產(chǎn)負(fù)債率反映了債權(quán)人對企業(yè)資產(chǎn)的貢獻(xiàn)水平，也體現(xiàn)著企業(yè)債券人利益的保障程度，該值國際上一般認(rèn)為合理的標(biāo)準(zhǔn)是50%。但是由于高負(fù)債經(jīng)營的行業(yè)特點(diǎn)，幾乎所有航空公司的資產(chǎn)負(fù)債率一般保持在70%-80%之間。可以看出，從2010年到2012年，南航的資產(chǎn)負(fù)債率都保持在行業(yè)的正常水平之間，而且趨于穩(wěn)定，分別為73%、71%、72%，說明南航的長期償債能力在行業(yè)內(nèi)較好，而且趨于穩(wěn)定。同時，2012年南航的利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)為5.62，高于一般的標(biāo)準(zhǔn)3，更加驗(yàn)證了南航的長期償債能力比較好。（二）營運(yùn)能力分析近三年（2010、2011、2012）來南航股份有限公司營運(yùn)能力比率及趨勢比率航空公司年份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率南航201052.7347.936.230.76201144.2451.775.250.77201249.8651.675.600.75東航2012-41.006.490.73南航幾個比率用圖表表示如下：分析：由折線圖可以看出，從2010年到2012年這三年，南航的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均沒有發(fā)生多大改變，保持了一個比較穩(wěn)定的水平，說明公司總體運(yùn)轉(zhuǎn)情況還是比較好的。同時，綜合表中主要競爭者東方航空以及中國國航的相關(guān)數(shù)據(jù)可以看出，南航在同行業(yè)中運(yùn)營得比較好，處于行業(yè)的領(lǐng)先水平。（三）盈利能力分析南航近三年（2010、2011、2012）及主要競爭者（2012）盈利能力指標(biāo)指標(biāo)公司年份毛利率銷售凈利率總資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率成本費(fèi)用利潤率南航20100.200.080.080.300.1620110.170.070.040.160.0820120.150.040.020.080.05東航20120.130.040.030.150.04南航幾個與盈利能力相關(guān)的比率用圖表表示如下：分析：（1）毛利率是銷售毛利占銷售收入的百分比，由折線圖可知，三年來，南航的毛利率在下降，但下降得不是很明顯，從這一方面看，南航的盈利能力較穩(wěn)定，但相對前兩年有所下降。（2）銷售凈利率是稅后凈利與銷售收入的百分比，它反映的是單位銷售收入可以給企業(yè)所有者帶來的凈利，這一比率越高，企業(yè)盈利越強(qiáng)。從圖中可知，南航2近三年的銷售凈利率在逐年下降，但下降幅度并不是很明顯，所以從銷售凈利率來看，南航公司的盈利能力比較穩(wěn)定。（3）總資產(chǎn)收益率反映的是企業(yè)全部資產(chǎn)的盈利能力，這一比率越高，說明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，但是南航近三年來這一比率逐年下降，說明其總資產(chǎn)的盈利能力在下降，但降幅較小。（4）凈資產(chǎn)收益率也反映企業(yè)凈資產(chǎn)的盈利能力，由圖可知，棲霞將的趨勢最為明顯，下降幅度最大，所以說南航的凈資產(chǎn)盈利能力并不太好，有待提高。結(jié)合南航主要競爭者東方航空和中國國航的相關(guān)比率可以看出，南航與其他兩個公司的經(jīng)營能力幾乎持平，也就是說，三者競爭還是較激烈，南航有必要采取一些非常措施以提高其競爭力。（四）現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析相關(guān)指標(biāo)比率公司年份現(xiàn)金償債比率獲取現(xiàn)金能力現(xiàn)金流動負(fù)債比現(xiàn)金負(fù)債總額比主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量南航20100.4002051.3720120.130.090.131.36東航2051.12現(xiàn)金流量分析相關(guān)指標(biāo)的折線圖分析：（1）現(xiàn)金流動負(fù)債比從年初的0.15降低到年末的0.13，降低了0.02，表明公司現(xiàn)金流入對當(dāng)期債務(wù)清償?shù)谋Ｕ显跍p弱，公司的流動性變差，償還債務(wù)能力降低了，但是降幅不大，而且高于中國國航與東方航空持平。（2）現(xiàn)金負(fù)債總額比，由年初的0.10減少至年末的0.09，表明公司償還全部債務(wù)的能力減弱。有折線圖更加清晰地看出，南航償還全部債務(wù)的能力逐年減弱，由2011年的0.16降低至2012年的0.09，，不過其在同行業(yè)中幾乎處于平均狀態(tài)，說明公司在同行業(yè)中還是就比較好的，只是相對于自身的前兩年有所下降。這也從另一方面可以看出，公司現(xiàn)金負(fù)債總額比大部分是由于行業(yè)變化而導(dǎo)致的。（3）銷售獲現(xiàn)比率，由年初的0.15降低至至年末的0.13，也是下降，但下降幅度不大，基本保持穩(wěn)定，在同行業(yè)中也處于中等水平。表明公司通過銷售獲取現(xiàn)金能力稍有減弱但斌不太明顯，產(chǎn)品銷售形勢趨于正常。（4）每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量，由年初的1.37降低至年末的1.36，基本保持不變，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于東方航空和中國國航，表明公司進(jìn)行資本支出和支付股利能力趨于穩(wěn)定，在同行業(yè)中屬于佼佼者。存在的問題1、空域限制：不僅僅造成行業(yè)內(nèi)普遍的供不應(yīng)求，還造成了航班嚴(yán)重誤點(diǎn)，深惡痛絕。2、飛行運(yùn)行控制管理：目前面臨的主要問題是缺乏有效的控制和存在著多頭管理。3、高負(fù)債率和低權(quán)益資本4、過分低的流動比率與速動比率：速動比率的高低能直接反應(yīng)企業(yè)的短期償債能力的強(qiáng)弱。近幾年南航的流動比率與速動比率一直呈現(xiàn)雙低現(xiàn)象（都只能維持在20%左右），由此說明，南航近期的償債能力很低，有近乎80%的短期借款無法用流動資產(chǎn)償還。從06年到09年，南航的流動比率雖有上升趨勢，但是平均不超過0.2，遠(yuǎn)小于2。資產(chǎn)流動性差，公司償債能力很有問題，其承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險十分大。5、成本、費(fèi)用控制不善及資金利用不善：南航固定資金占總資本80%左右，而流動資金只占20%左右。流動資金是加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施、提高服務(wù)水平和質(zhì)量的動力，所以流動資金的短缺成了束縛其發(fā)展的巨大障礙。6、主業(yè)經(jīng)營不善：一方面自身優(yōu)勢不能得到充分發(fā)揮另一方面產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一；資產(chǎn)運(yùn)營不善，運(yùn)營周期的延長，不利于收回資金。網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃和網(wǎng)絡(luò)調(diào)整方面也存在問題主要集中在利潤導(dǎo)向和部門間的界面這兩個方面。9、機(jī)場難題：航空運(yùn)輸這樣的行業(yè)的機(jī)場業(yè)處在一個成長的初級階段，它表現(xiàn)出來的矛盾也是非常激烈的，比如說，對機(jī)場的定位問題，各家說法不一，不僅僅是模式問題，還包括管理。就算定了位，或者確定它的管理模式，在它高速發(fā)展的階段，就會存在著體制上需要進(jìn)一步的變革，或者進(jìn)一步的改革、完善它的管理體制。這是我認(rèn)為遇到的一個比較大的挑戰(zhàn)。發(fā)展機(jī)遇1、民航強(qiáng)國全球經(jīng)濟(jì)逐步走出低谷，全球航空業(yè)不斷回暖，中國綜合國力不斷增強(qiáng)，國家提出建設(shè)“民航強(qiáng)國”目標(biāo)，并將實(shí)施“民航強(qiáng)國”戰(zhàn)略。2、信息化建設(shè)在首屆民航管理信息化高峰論壇暨ERP應(yīng)用研討會民航總局將信息化建設(shè)列為“十五”期間三大建設(shè)重點(diǎn)之一，到2005年，全行業(yè)基本實(shí)現(xiàn)信息化。為實(shí)現(xiàn)這個目標(biāo)，民航總局提出重點(diǎn)實(shí)施信息化八大工程。而且民航總局為了促進(jìn)民航系統(tǒng)信息化的建設(shè)，總局每年將在投資計(jì)劃中安排一定資金用于全行業(yè)的信息化建設(shè)，進(jìn)行導(dǎo)向性支持。3、消費(fèi)增加我們國內(nèi)特別是我們黨中央提出構(gòu)建和諧社會，也提出了加快小康社會建設(shè)的步伐。這就為機(jī)場的建設(shè)和發(fā)展提供了非常好的發(fā)展機(jī)會，這個機(jī)會主要表現(xiàn)在機(jī)場作為一種公益性基礎(chǔ)設(shè)施，它在社會經(jīng)濟(jì)生活當(dāng)中扮演的角色越來越重要，特別是隨著我們GDP的發(fā)展，我們?nèi)嗣裆钏降奶岣?，旅游與航空相關(guān)的消費(fèi)，應(yīng)該說持續(xù)向好。4、亞太市場的繁榮亞太市場的增長改善了經(jīng)營情況，另外中國經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)活躍和在亞太地區(qū)地位的繼續(xù)上升，將會吸引更多的國際航空公司將資源投向亞太地區(qū)，投向最具有發(fā)展?jié)摿Φ慕?jīng)濟(jì)實(shí)體，促進(jìn)當(dāng)?shù)厥袌龅陌l(fā)展。5、空客新技術(shù)助力中國民航業(yè)發(fā)展空客RNP新技術(shù)正在助力中國民航業(yè)獲得更大發(fā)展。RNP（所需導(dǎo)航性能）是目前世界上最先進(jìn)的導(dǎo)航技術(shù)，使用現(xiàn)代化的機(jī)載導(dǎo)航設(shè)備，利用GPS使飛機(jī)按照預(yù)定航徑精確飛行。這一技術(shù)可以解決民航業(yè)幾大難題：航班運(yùn)行的安全性和正點(diǎn)率；繁忙機(jī)場的流量和容量問題；在當(dāng)前能源緊張的情況下，RNP技術(shù)的應(yīng)用。投資亮點(diǎn)1.公司是國內(nèi)運(yùn)輸飛機(jī)最多、航線網(wǎng)絡(luò)最密集、年客運(yùn)量最大的航空公司,形成了密集覆蓋國內(nèi),全面輻射亞洲的網(wǎng)絡(luò)布局。2.公司2009年前三季度主要財(cái)務(wù)指標(biāo):每股收益0.0500(元),每股凈資產(chǎn)1.2900(元),凈資產(chǎn)收益率3.1200%,營業(yè)收入40830000000.0000(元),同比增減-2.6954%;歸屬上市公司股東的凈利潤322000000.00(元),同比增減1433.3333%。3.4月公司實(shí)現(xiàn)總周轉(zhuǎn)量7.98億噸公里,同比小幅下降4.39%,但環(huán)比上升2.77%?？妥?6.4%,同比上漲1.6個百分點(diǎn),環(huán)比亦上升0.8個百分點(diǎn)。4.公司擬將6架A300飛機(jī)及5臺發(fā)動機(jī)以1.24億美元的價格轉(zhuǎn)讓給Tigris,將部分A300飛機(jī)的航材以102萬美元的價格轉(zhuǎn)讓給GALINK。公司預(yù)計(jì)本次交易將為公司帶來收益約4658萬元。5.公司完成向大股東南航集團(tuán)增發(fā)7.2億股A股,以及向南航集團(tuán)在HYPERLINK香港的全資境外HYPERLINK子公司南龍控股增發(fā)7.2億股H股,資金總額為30億元人民幣。6.公司擬將持有的HYPERLINK珠海保稅區(qū)摩天宇航空發(fā)動機(jī)維修公司50%股權(quán)以人民幣16億元的價格轉(zhuǎn)讓給南航集團(tuán)。公司初步測算,預(yù)計(jì)本次交易將帶來約人民幣11億元收益。股本情況及其HYPERLINK子公司主要從事提供國內(nèi)、港澳地區(qū)及國際航空客運(yùn)、貨運(yùn)及郵運(yùn)HYPERLINK服務(wù)。公司是由中國南方航空集團(tuán)公司(“南航集團(tuán)”)經(jīng)HYPERLINK中華人民共和國國家經(jīng)濟(jì)體制改革委員會體改生[1994]139號文批準(zhǔn)獨(dú)家發(fā)起成立的股份有限公司。南航集團(tuán)以其與航空業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債投入公司,并換取折合2,200,000,000股每股面值人民幣1.00元的內(nèi)資國有普通股。公司于1995年3月25日正式注冊成立,并正式接管南航集團(tuán)的航空業(yè)務(wù)。公司經(jīng)HYPERLINK國務(wù)院證券委員會證委發(fā)[1997]33號文批準(zhǔn),于1997年7月分別在香港聯(lián)合交易所有限公司和美國HYPERLINK紐約證券交易所上市,共發(fā)行1,174,178,000股H股。公司于2003年獲得了HYPERLINK中國證券監(jiān)督管理委員會(2003)70號文批準(zhǔn),于2003年7月成功在上海證券交易所發(fā)行并上市1,000,000,000股每股面值人民幣1.00元的A股股票。公司于2003年3月13日獲得HYPERLINK中華人民共和國對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部外經(jīng)貿(mào)資一函[2003]273號“關(guān)于同意南方航空股份有限公司變更為外商投資股份有限公司的批復(fù)”,變更為永久存續(xù)的外商投資股份有限公司,并于2003年10月17日領(lǐng)取了HYPERLINK中華人民共和國國家HYPERLINK工商行政管理局頒發(fā)的企股國副字第000995號企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。公司于2007年6月20日領(lǐng)取了更新的由HYPERLINK廣東省工商行政管理局頒發(fā)的企股粵總字第003632號企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。風(fēng)險評價1、基本面風(fēng)險：該股處于價值投資區(qū)域，可以適當(dāng)HYPERLINK關(guān)注。2、技術(shù)面風(fēng)險：大盤短線處于高HYPERLINK風(fēng)險區(qū)，該股短線處于高風(fēng)險區(qū)，已經(jīng)不適合操作該股。3、趨勢動向評價：上升趨勢，看多。4、機(jī)構(gòu)動態(tài)評價：HYPERLINK機(jī)構(gòu)持倉比重為1%,尚未達(dá)到控盤HYPERLINK程度。5、強(qiáng)弱指標(biāo)短期強(qiáng)度52.16，中期HYPERLINK強(qiáng)度55.87中短期強(qiáng)勢，向好。6、趨勢動向短期價格趨勢5.85，長期價格HYPERLINK趨勢5.74上升趨勢，看多。7、支撐壓力中期壓力6.43,短期壓力5.91,中期支撐4.94,短期支撐5.24在箱體內(nèi)，可波段操作。發(fā)展愿景考慮到以上不利因素，南航對未來2011年生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)做以下規(guī)劃：運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量、旅客運(yùn)輸量及貨郵運(yùn)輸量目標(biāo)分別調(diào)整為94.6億噸公里、5978萬人次和90.23萬噸，同比增長幅度分別為2.3%、5.1%和3.5%；在冊飛機(jī)平均日利用率調(diào)整為9.17小時，同比減少0.24小時；平均客座率及平均載運(yùn)率分別調(diào)整為74%和64.8%，同比分別減少0.5及0.3個百分點(diǎn)。發(fā)展建議透過分析，南航要想走出困境，繼續(xù)航空事業(yè)，必須做好管理控制，做好規(guī)劃。為此，南航在確保航空安全的前提下，積極推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，努力提升公司的競爭實(shí)力和盈利能力；不斷提高公司的服務(wù)水平和品牌形象；加強(qiáng)成本結(jié)構(gòu)控制和預(yù)算管理；通過股權(quán)融資等方式優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險。為實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，南航必須充分估計(jì)和積極應(yīng)對民航業(yè)可能遇到的各種困難，做好戰(zhàn)略重組。信息化建設(shè)建設(shè)企業(yè)信息化平臺，成為公司經(jīng)營管理、提高公司競爭力的關(guān)鍵基礎(chǔ)資源。即在現(xiàn)有基礎(chǔ)上繼續(xù)完善SOC系統(tǒng)、電子商務(wù)系統(tǒng)、客運(yùn)系統(tǒng)（隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢，貨運(yùn)業(yè)務(wù)正逐步成為航空公司新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)）、財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)、TDMS（機(jī)務(wù)技術(shù)資料管理系統(tǒng)）、辦公（OA）和視頻會議系統(tǒng)，可以使南航的經(jīng)營管理水平達(dá)到一個新的高度。安全管理南航將繼續(xù)加快SMS建設(shè)，建立安全長效機(jī)制，加大實(shí)踐應(yīng)用的力度、深度和廣度，逐步把公司內(nèi)部各專業(yè)系統(tǒng)及外部有關(guān)的安全信息融匯起來，進(jìn)一步完善安全審計(jì)、運(yùn)行監(jiān)察和管理評審等安全監(jiān)督工作，并將監(jiān)督結(jié)果信息與危險源庫關(guān)聯(lián)起來，不斷優(yōu)化評價指標(biāo)，持續(xù)強(qiáng)化監(jiān)控能力，建立健全可靠的、動態(tài)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)較為精準(zhǔn)的風(fēng)險預(yù)測，做到主動預(yù)防、前瞻預(yù)測，使安全風(fēng)險始終處于可控水平。資本管理改善資本結(jié)構(gòu)，降低資本負(fù)債率，提高權(quán)益資本率，以及增加現(xiàn)金流，提高流動比率和速動比率，盡量控制在合理比率，以保障有足夠能力償還一年以內(nèi)到期的短期負(fù)債。另外，經(jīng)營現(xiàn)金流作為一個企業(yè)持續(xù)發(fā)展必不可少的重要條件，必須充分提高。航空業(yè)是個資本密集型的行業(yè)，要想可持續(xù)發(fā)展，必須有足夠的流動資本。公司除了注意外部供血，更需提高內(nèi)部造血能力。因此可以從增加收入和降低成本這兩方面著手。但是降低成本需要的時間長，投入的成本大，見效慢，所以可將重心放在如何增加收入者一方面。主動尋求合作雖然與攜程等旅游網(wǎng)站的合作的矛盾越來越大，針對攜程的高回扣，南航應(yīng)該變被動為主動，南航主動在自己的網(wǎng)頁上幫助攜程等網(wǎng)站做他們的業(yè)務(wù)，相互牽制。運(yùn)行控制管理引入流程單一負(fù)責(zé)制并明確運(yùn)行控制的職責(zé)劃分。比如說在飛機(jī)起飛前72小時內(nèi)，南航廣州有與SOC相關(guān)的運(yùn)營活動全部由SOC實(shí)行統(tǒng)一管理；與運(yùn)力網(wǎng)絡(luò)處共同制定清晰的航班計(jì)劃更改工作流程。南航應(yīng)集中精力于解決決策準(zhǔn)備，項(xiàng)目立項(xiàng)和流程控制方面的問題。戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型積極推動與深化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，切實(shí)轉(zhuǎn)變公司增長方式，提高公司競爭實(shí)力與盈利能力本公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型目標(biāo)是建設(shè)國際化規(guī)模網(wǎng)絡(luò)型航空公司，為此，公司將繼續(xù)加強(qiáng)航線樞紐網(wǎng)絡(luò)、市場營銷網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)保障網(wǎng)絡(luò)建設(shè)并充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，科學(xué)設(shè)計(jì)中轉(zhuǎn)產(chǎn)品，提高中轉(zhuǎn)保障水平，形成全公司整體聯(lián)動格局，推動公司綜合競爭實(shí)力的提高和盈利能力的增強(qiáng)。改善營銷提升營銷能力，加強(qiáng)成本控制，改善公司經(jīng)營業(yè)績。2011年，南航應(yīng)積極利用國內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速增長的有利條件，并抓住市場機(jī)遇，拓展國際市場，努力發(fā)展貨運(yùn)業(yè)務(wù)，通過加強(qiáng)兩艙營銷，構(gòu)建整體營銷服務(wù)體系，提升航班管控能力，以及進(jìn)行航班和運(yùn)力的合理調(diào)配等措施，努力提高公司收入水平。此外，通過加快成本管控方式的轉(zhuǎn)變，嚴(yán)格控制預(yù)算和節(jié)約成本，積極爭取各項(xiàng)政策支持，降低公司成本費(fèi)用支出，改善公司經(jīng)營業(yè)績。8、創(chuàng)新服務(wù)創(chuàng)新服務(wù)機(jī)制，提升和推廣品牌服務(wù)。2011年，南航將以解決航班不正常服務(wù)問題為重點(diǎn)，提高整體協(xié)調(diào)能力和應(yīng)急反應(yīng)能力；大力推進(jìn)全公司各系統(tǒng)的品牌服務(wù)能力，加強(qiáng)培訓(xùn)與考核機(jī)制，改進(jìn)中轉(zhuǎn)服務(wù)；提供人性化的特色服務(wù)，讓顧客除了預(yù)訂機(jī)票也能享受到其他服務(wù)。提升服務(wù)硬件，并充分利用國內(nèi)外重大事件的契機(jī)，努力提升南航品牌形象?？偨Y(jié)（一）財(cái)務(wù)報(bào)表在財(cái)務(wù)報(bào)表的現(xiàn)金流量表中，我們看到投資活動產(chǎn)生的凈值都是負(fù)值，并且投資活動99%以上都是用于對內(nèi)投資（構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他長期資產(chǎn)），在資產(chǎn)負(fù)債表中，我們也能看到固定資產(chǎn)和在建工程的增長。所以，企業(yè)對內(nèi)投資是很顯著的，企業(yè)可能是擴(kuò)大規(guī)模，可能是更新設(shè)備或者完善部門，這一些的行動，我們都可認(rèn)為對將來的經(jīng)營活動是有幫助的，預(yù)計(jì)企業(yè)未來經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金將增加。（二）發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)展戰(zhàn)略分成兩部分：一部分是引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)，改良設(shè)備。比如說先進(jìn)的管理方式（網(wǎng)絡(luò)化管理），有助于提高企業(yè)運(yùn)營效率；引進(jìn)世界上最先進(jìn)的客機(jī)A380，以此搶占中國國內(nèi)豪華客機(jī)的份額。第二部分是企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營范圍。比如：南航與圓通物流合作，進(jìn)行航空貨運(yùn)或者郵運(yùn)，這樣能夠使產(chǎn)業(yè)多樣化，增強(qiáng)抵御風(fēng)險的能力，使盈利增加。（三）提升服務(wù)質(zhì)量在國內(nèi)的10家上市航空公司中，南方航空率先加強(qiáng)服務(wù)質(zhì)量的提升，以此滿足人們不斷增強(qiáng)的舒適度要求。A380投入運(yùn)營，更是提出“體驗(yàn)大不同”，乘客享受5星級服務(wù)。除此之外，旅客從訂票開始享受一條龍服務(wù)。這樣的優(yōu)質(zhì)服務(wù)為其建立良好的盈利創(chuàng)造條件。（四）競爭對手南方航空的競爭對手分成業(yè)內(nèi)和業(yè)外。業(yè)內(nèi)主要是東方航空和中國國航，對于客運(yùn)服務(wù)而言，南航擁有國內(nèi)三分之一的份額，名列全國之首。行業(yè)之外，近幾年新修的高鐵無疑是其競爭的對手，但是，隨著人們經(jīng)濟(jì)條件的提高，對于旅途的舒適度及便捷力更加重視，所以這部分的損失是可以得到補(bǔ)償?shù)?。綜合評價綜上所述，南方航空保持了健康和持續(xù)發(fā)展的良好態(tài)勢，實(shí)現(xiàn)了公司近年來的跨越式發(fā)展。通過綜合實(shí)力和影響力的進(jìn)一步擴(kuò)大，確立并保持了公司的優(yōu)勢。公司目前是國內(nèi)運(yùn)輸飛機(jī)最多、航線網(wǎng)絡(luò)最密集、年客運(yùn)量最大的航空公司。在財(cái)務(wù)方面，公司的財(cái)務(wù)處理穩(wěn)健,業(yè)績基礎(chǔ)扎實(shí)，報(bào)表風(fēng)格嚴(yán)謹(jǐn)穩(wěn)健。但是我們還需注意一下幾個重大風(fēng)險可能會影響公司的發(fā)展業(yè)績：（一）宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險民航運(yùn)輸業(yè)的景氣程度與國內(nèi)和國際宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r密切相關(guān)。民航運(yùn)輸業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度的影響較大，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度直接影響到經(jīng)濟(jì)活動的開展、居民可支配收入和進(jìn)出口貿(mào)易額的增減，進(jìn)而影響航空客運(yùn)和航空貨運(yùn)的需求。政府所制定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，如信貸、利率、匯率、財(cái)政支出等也會影響航空公司的經(jīng)營。（二）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險隨著國內(nèi)民航運(yùn)輸業(yè)市場的逐步開放，三大航空公司、外國航空公司以及中小航空公司在規(guī)模、航班、價格、服務(wù)等方面競爭日趨激烈，對公司的經(jīng)營模式和管理水平提出了較大挑戰(zhàn)。在港澳臺及國際航線方面，本公司面臨眾多實(shí)力雄厚的外國航空公司的競爭。外國航空公司在經(jīng)營管理和客戶資源等方面具有一定優(yōu)勢，這對本公司的市場份額及盈利能力帶來一定的不利影響。（三）其他運(yùn)輸方式的競爭風(fēng)險航空運(yùn)輸、鐵路運(yùn)輸、公路運(yùn)輸在中短途運(yùn)輸方面存在一定的可替代性。隨著動車組的推廣、全國性高速鐵路網(wǎng)的建設(shè)以及城市間高速公路網(wǎng)絡(luò)的完善，成本相對低廉的鐵路運(yùn)輸、公路運(yùn)輸?shù)母偁幒吞娲鷮Ρ竟竞娇者\(yùn)輸業(yè)務(wù)的發(fā)展形成了一定的競爭壓力。（四）安全風(fēng)險飛行安全是航空公司正常運(yùn)營的前提和基礎(chǔ)。惡劣天氣、機(jī)械故障、人為錯誤、飛機(jī)缺陷以及其他不可抗力事件都可能對飛行安全造成影響。本公司機(jī)隊(duì)規(guī)模大，異地運(yùn)行、過夜運(yùn)行、國際運(yùn)行較多，安全運(yùn)行面臨著一定的考驗(yàn)。一旦發(fā)生飛行安全意外事故，將對公司正常的生產(chǎn)運(yùn)營及聲譽(yù)帶來不利影響。（五）航油價格波動風(fēng)險航油成本是航空公司最主要的成本支出。國際原油價格波動以及國家發(fā)改委對國內(nèi)航油價格的調(diào)整，都會對公司的盈利造成較大的影響。雖然本公司已采用各種節(jié)油措施控制單位燃油成本，降低航油消耗量，但如果未來航油價格繼續(xù)上升，或國際油價出現(xiàn)大幅波動，公司的經(jīng)營業(yè)績?nèi)钥赡苁艿捷^大影響。（六）匯率變動風(fēng)險由于本公司的所有租賃債務(wù)及大部分的貸款均以外幣結(jié)算（主要是美元，其次是日元），并且公司經(jīng)營中外幣支出一般高于外幣收入，故此人民幣對外幣的貶值或升值都會對本公司的業(yè)績構(gòu)成較大影響。東方航空財(cái)務(wù)報(bào)表分析公司情況1993年10月，HYPERLINK中國東方航空集團(tuán)公司成立，由區(qū)域性航空公司轉(zhuǎn)變?yōu)閲H性航空公司。1994年12月以原東航上海總部和子、分公司整體改制為HYPERLINK股份公司，其它沒有關(guān)聯(lián)的全資子公司及在合資企業(yè)中的全部股權(quán)從東航分立成為東方航空集團(tuán)公司，集團(tuán)公司作為唯一發(fā)起人以發(fā)起方式設(shè)立中國東方航空股份有限公司2002年東航與中國西北航空公司、云南航空公司聯(lián)合重組，目前東航擬以1∶1.3的比例換股吸收合并*ST上航,并且籌資約70億元,以補(bǔ)充流動資金。中國東方航空集團(tuán)擁有東航股份有限公司50.42%股權(quán)。東航集團(tuán)經(jīng)營業(yè)務(wù)包括：公共航空運(yùn)輸、通用航空業(yè)務(wù)及與航空運(yùn)輸相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售（含免稅品）、航空器材及設(shè)備的維修、航空客貨及地面代理、飛機(jī)租賃、航空培訓(xùn)與咨詢等業(yè)務(wù)以及國家經(jīng)營的其他業(yè)務(wù)。作為東航集團(tuán)核心主業(yè)的中國東方航空股份有限公司是中國民航業(yè)第一家上市公司，于1997年分別在紐約、香港和上海的證券交易所掛牌上市，注冊資本25.58億元人民幣，截至2010年1月，東航集團(tuán)總資產(chǎn)約為1085億元人民幣。東航主要從事國內(nèi)和國際航空的客、貨、郵、行李運(yùn)輸?shù)葮I(yè)務(wù)及延伸服務(wù)，東方航空控股HYPERLINK中國貨運(yùn)航空有限公司和HYPERLINK中國東方航空江蘇有限公司、中國東方航空四川有限公司，參股中國東方航空武漢有限責(zé)任公司。財(cái)務(wù)狀況東航是中國大陸三大航空集團(tuán)之一，年旅客運(yùn)輸量躋身世界前十名，共運(yùn)營客貨運(yùn)飛機(jī)超過380架，航線網(wǎng)絡(luò)通達(dá)全球173個國家、928個目的地。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2011年12月31日，東航總資產(chǎn)為人民幣1122.15億元，較年初增長11.31%；全年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入人民幣839.75億元，較上年增長12.03%；資產(chǎn)負(fù)債率80.27%，較年初下降3.29個百分點(diǎn)。東航2011年共實(shí)現(xiàn)利潤總額人民幣51.68億元，每股收益0.43元。報(bào)告期2012/9/302012/6/302012/3/312011/12/31基本每股收益1.32元1.09元1.02元1.43元稀釋每股收益1.32元1.09元1.02元1.43元每股收益加權(quán)(扣除非經(jīng)常性損益后)1.31元1.08元1.02元1.41元每股凈資產(chǎn)1.13元1.90元1.84元1.81元每股凈資產(chǎn)(調(diào)整后)每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.03元1.52元1.31元1.19元凈資產(chǎn)收益率攤薄1.11%1.64%1.28%1.91%凈資產(chǎn)收益率加權(quán)1.11%1.75%1.30%1.12%營業(yè)收入1.29億1.03億1.24億1.75億營業(yè)外收入1.12億1.99億1.15億1.99億營業(yè)利潤1.26億-19.84百萬-1.96億1.98億投資收益1.39億1.55百萬1.56百萬1.28億利潤總額1.22億1.68億1.10億1.68億凈利潤1.30億1.95億1.67億1.87億凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益后)1.26億1.32億1.52億1.21億流動資產(chǎn)1.24億1.01億1.70億1.12億流動負(fù)債1.90億1.54億1.58億1.65億總資產(chǎn)1.51億1.84億1.79億1.15億中國東方航空股份有限公司8月30日發(fā)布2013年上半年財(cái)務(wù)報(bào)告顯示,截至2013年6月30日,按照國內(nèi)會計(jì)準(zhǔn)則,東航總資產(chǎn)為人民幣1308.30億元,較上年同期增長8.16%;上半年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入人民幣414.79億元,較上年同期增長2.66%。東航2013年上半年共實(shí)現(xiàn)凈利潤人民幣7.63億元,每股收益0.0658元。2013年上半年,東航共執(zhí)飛近33萬個航班,運(yùn)送旅客近3800萬人次,貨郵運(yùn)輸量超過66萬噸,安全飛行逾74萬小時,平均客座率近80%。企業(yè)文化2012年8月9日，東航召開企業(yè)文化理念品牌價值體系宣貫大會，正式發(fā)布了新版東航企業(yè)文化理念和品牌價值體系，這標(biāo)志著東航企業(yè)文化建設(shè)和品牌建設(shè)取得了重要成果。東航文化基因源自于每一位員工日復(fù)一日的工作實(shí)踐，東航的文化精髓蘊(yùn)含著全體東航員工共同的智慧結(jié)晶。文化和品牌的建設(shè)絕不是一蹴而就的事情，需要全體東航人持之以恒，堅(jiān)持不懈，逐步加強(qiáng)由上到下的傳導(dǎo)，逐步實(shí)現(xiàn)由知向行的轉(zhuǎn)變，逐步完成由內(nèi)向外的傳遞，逐步形成由散到聚的合力，真正讓源于實(shí)踐、成于實(shí)踐的企業(yè)文化理念融入實(shí)踐、指導(dǎo)實(shí)踐，成為引領(lǐng)東航騰飛的軟實(shí)力。（一）東航企業(yè)文化理念體系的具體內(nèi)容企業(yè)愿景：成為“員工熱愛、顧客首選、股東滿意、社會信任”的世界一流航空公司；企業(yè)核心價值觀：客戶至尊，精細(xì)致遠(yuǎn)；企業(yè)精神：嚴(yán)謹(jǐn)高效，激情超越。（二）東航品牌價值體系核心內(nèi)容品牌核心價值：世界品位，東方魅力；品牌定位：以精準(zhǔn)、精致、精細(xì)的服務(wù)，不斷創(chuàng)造精彩的旅行體驗(yàn)；品牌氣質(zhì)：精美的、高雅的、時尚的。2002年，中國民航大刀闊斧地推進(jìn)第三次行業(yè)體制改革，使三大骨干航空集團(tuán)公司的經(jīng)營規(guī)模迅速擴(kuò)大，市場布局、航線網(wǎng)絡(luò)和機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)得到突破性的調(diào)整，融資渠道進(jìn)一步拓寬，競爭能力和抗風(fēng)險能力得到大幅提升。由此，整個行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)得到顯著優(yōu)化，改變了以往實(shí)力分散、各自為陣、競爭無序等狀況，有效提高了市場集中度。除此之外，此次民航改革的突出意義在于對行業(yè)文化的破舊立新。軍隊(duì)文化作為民航行業(yè)文化主要來源之一，對其形成和發(fā)展影響深遠(yuǎn)。軍隊(duì)強(qiáng)烈的責(zé)任心、堅(jiān)強(qiáng)的意志、嚴(yán)明的紀(jì)律漸漸沉淀為民航文化的優(yōu)良傳統(tǒng)，但是其對命令與服從的強(qiáng)調(diào)忽視了個體和組織活力的張揚(yáng)，限制了主動創(chuàng)新變革的思維模式，而脫胎于軍事供給制的平均主義分配制度導(dǎo)致絕大部分員工缺乏競爭意識和效益意識。彼時的中國民航尚未完全實(shí)現(xiàn)社會化和企業(yè)化，而2002年的體制改革徹底打破了這一局面。通過建立現(xiàn)代企業(yè)制度、引入市場競爭機(jī)制、實(shí)行基于市場供求關(guān)系的低價政策等措施，中國國有航空公司實(shí)現(xiàn)了政企完全脫鉤。配合改革開放的深化和入世進(jìn)程，民航文化逐步從軍隊(duì)文化向現(xiàn)代組織文化變革，民航業(yè)正在從“封閉市場”走向“開放市場”。于是，在紅日與大海間翱翔的東航，這只已被全國大多數(shù)旅客認(rèn)識并喜愛的小燕子開始了新的航程。但是企業(yè)的發(fā)展就如同大樹的生長，歲月有可能讓枝干的年輪日漸豐盈，也可能讓原本枝繁葉茂的樹冠凋落衰敗。IATA授予的“十年民航傾心服務(wù)獎”、美國優(yōu)質(zhì)服務(wù)協(xié)會頒發(fā)的“五星鉆石獎”、全球盈利第十名的航空公司、首家踏入資本市場的中國大陸航空公司等，這些曾經(jīng)的榮耀并沒有因?yàn)?002年的歷史性重組而繼續(xù)熠熠發(fā)光，相反，這之后的東航盡管也做了一系列的戰(zhàn)略調(diào)整和改革舉措，卻仍遭遇了巨大的困難和挑戰(zhàn)。過于頻繁的重組一直被認(rèn)為是影響東航健康發(fā)展的主要原因之一。從1997年下半年兼并中國通用航空公司開始，東航在五年內(nèi)重組了五家航空公司。三大航中，東航重組并入的航空公司最多，整合、融合的難度最大，歷史包袱也最重，東航在重組過程中支付了大量的改革和改制成本，損害了主業(yè)的元?dú)狻Ｆ鋵?shí)民航改制的同一年，東航就提出了“管理再造、文化創(chuàng)新”的工作思路，并且于2004年發(fā)布了首版企業(yè)文化手冊——《東航心語》，較系統(tǒng)地歸納和總結(jié)了企業(yè)標(biāo)識、使命、目標(biāo)、精神、核心價值觀、經(jīng)營管理原則、道德、團(tuán)隊(duì)訓(xùn)條、管理者信條、文化辭條等十個方面的文化維度和文化內(nèi)涵。其核心價值觀是“精誠共進(jìn)”，精神是“滿意服務(wù)高于一切”，目標(biāo)是“追求卓越，求精致強(qiáng)”。東航希望能用文化凝聚人心，鼓舞斗志，逐步邁向“人企合一”的至高境界。但發(fā)展始終面臨重重困難。2008年底，國家審時度勢后及時給東航更換了領(lǐng)導(dǎo)班子，在經(jīng)歷了一系列破釜沉舟的改革之后，憑借起死回生的生存之戰(zhàn)、東上重組的發(fā)展之戰(zhàn)和世博保障的揚(yáng)名之戰(zhàn)，東航漂亮翻身。2009年到2011年，東航集團(tuán)連續(xù)三年盈利，總額超過120億元，尤其是2010年，東航股份實(shí)現(xiàn)利潤總額58.41億元，開創(chuàng)公司成立二十多年來的新紀(jì)錄，盈利能力呈現(xiàn)“爆發(fā)式”增長，核心競爭力不斷加強(qiáng)，品牌形象也得到顯著提升。同樣的團(tuán)隊(duì)、同樣的市場、同樣的資源，如何讓東航突破艱難探索的困局，走上健康可持續(xù)發(fā)展的道路？這是很多人想要求解的問題，也包括東航的管理層。2010年，東航集團(tuán)總經(jīng)理HYPERLINK劉紹勇登上了HYPERLINK井岡山，在那里他找到了答案：“HYPERLINK毛主席啟示我們，一個團(tuán)隊(duì)，一個領(lǐng)袖，一條道路，這非常重要?！痹谒磥?，將這種思想轉(zhuǎn)化為企業(yè)管理，就是要定好一個戰(zhàn)略，管好一個班子，找準(zhǔn)一個方向。而東航集團(tuán)黨組書記馬須倫也認(rèn)為，東航以上海為核心樞紐的發(fā)展方向是對的，只可惜在執(zhí)行的時候因?yàn)楦鞣N思想的異動和各方勢力的阻力而產(chǎn)生了搖擺，最終導(dǎo)致上海總部和分子公司兩個市場的發(fā)展都不甚理想。說到底，是對文化理念“知”與“行”的辯證統(tǒng)一問題。經(jīng)過東上重組和世博會兩場硬仗之后，東航占據(jù)了上海市場的一半份額，也確定了全新的戰(zhàn)略目標(biāo)：將東航建設(shè)成為“中國服務(wù)最好、管理最精細(xì)，立足于核心市場、追求效益型增長，具有全球競爭力的樞紐網(wǎng)絡(luò)型航空公司”，并通過連續(xù)三年堅(jiān)持不懈、自上而下的層層解碼，使戰(zhàn)略目標(biāo)和理念深入人心。為提升上海樞紐的運(yùn)營能力和質(zhì)量，東航樹立了由線性運(yùn)營模式向網(wǎng)絡(luò)型運(yùn)營模式轉(zhuǎn)型的理念，加大了上海核心樞紐、昆明區(qū)域樞紐和西安區(qū)域樞紐的建設(shè)力度，把對市場的關(guān)注點(diǎn)放在了關(guān)鍵市場及關(guān)鍵航線對網(wǎng)絡(luò)的貢獻(xiàn)度和與樞紐的連接度上。航空公司的競爭理念正逐漸由依靠價格戰(zhàn)轉(zhuǎn)型為依靠差異化、服務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，整個民航的競爭環(huán)境正在成熟起來。東航正在構(gòu)建一個全新的服務(wù)品牌，在傳統(tǒng)“面對面”的人工服務(wù)基礎(chǔ)上，利用信息化建設(shè)構(gòu)建“背靠背”的信息服務(wù)，最終讓旅客感受到“心連心”的服務(wù)體驗(yàn)。讓旅客體驗(yàn)到最佳航空旅行服務(wù)是東航人的目標(biāo)，也是現(xiàn)階段東航文化的核心理念。2012年8月9日，東航正式發(fā)布了新版東航企業(yè)文化理念體系，經(jīng)過三年多自下而上又自上而下的研討梳理和提煉，在對東航的歷史底蘊(yùn)、戰(zhàn)略目標(biāo)、區(qū)位優(yōu)勢、企業(yè)個性深入分析和研討的基礎(chǔ)上，充分吸收了前期調(diào)研、主題實(shí)踐、示范推廣等方面的工作成果，并對2013到2015年三年來東航起死回生、全面振興、轉(zhuǎn)型升級、做強(qiáng)做優(yōu)過程中形成的企業(yè)精神加以概括和升華，東航最終將成為“‘員工熱愛、顧客首選、股東滿意、社會信任’的世界一流航空公司”確定為企業(yè)愿景，將“客戶至尊，精細(xì)致遠(yuǎn)”確定為核心價值觀，將“嚴(yán)謹(jǐn)高效，激情超越”確定為企業(yè)精神。這些理念精髓是真正從實(shí)踐中來，也切實(shí)經(jīng)受過實(shí)踐的檢驗(yàn)，正如馬須倫所言：“我們在自己的探索和實(shí)踐中凝聚，形成了獨(dú)特而優(yōu)秀的企業(yè)文化，這些涵蓋和諧、創(chuàng)新、精細(xì)、誠信、奮進(jìn)等因子的文化特質(zhì)已經(jīng)成為了東航科學(xué)發(fā)展的原動力。”東航現(xiàn)任管理層曾向媒體表示：“過去幾年最大的收獲是改變了企業(yè)的思維?！贝_實(shí)，如果沒有知行合一的思維，就不會有把手表撥快10分鐘的“東航時間”，也不會有“帶頭不坐頭等艙”的領(lǐng)導(dǎo)表率。小變化蘊(yùn)含著大理念。誰都知道只爭朝夕才能迎頭趕上，誰也都知道只有把最好的服務(wù)資源留給旅客才能贏得他們的心，但過去的東航，往往只停留在“知”的層面。東航已經(jīng)把理念上升到“行”的層面。理念決定思路，思路決定出路，而執(zhí)行力決定成敗。1989年，東航成立了首家空中示范組——“HYPERLINK凌燕”乘務(wù)示范組，可以說是中國民航業(yè)內(nèi)服務(wù)意識的啟蒙者。2002年東航集團(tuán)成立后，東航要求將“滿意服務(wù)高于一切”的理念融入服務(wù)工作，這表明東航對服務(wù)質(zhì)量的重視，已經(jīng)上升到文化戰(zhàn)略的高度。2004年，東航股份向國家工商行政管理總局商標(biāo)局注冊“凌燕服務(wù)”商標(biāo)，這項(xiàng)東航首創(chuàng)的空中優(yōu)質(zhì)服務(wù)，率先成為中國航空公司的一大服務(wù)品牌。服務(wù)和品牌意識的覺醒其實(shí)正表明東航在1992年甚至是1982年就意識到組織文化建設(shè)必須與客戶服務(wù)和品牌塑造工作相結(jié)合，才能促進(jìn)企業(yè)的知名度和美譽(yù)度的提高，最終達(dá)到“塑造形象”的效果。但在2008年以前，東航的企業(yè)文化雖然強(qiáng)調(diào)客戶導(dǎo)向，但服務(wù)質(zhì)量和社會口碑都不甚理想。眼睛只看內(nèi)而不看外，彼時的東航?jīng)]有深刻認(rèn)識到與內(nèi)外部公眾對話互動和文化交流的必要性。信息技術(shù)的迅猛發(fā)展導(dǎo)致企業(yè)管理的層級和邊界正日益模糊，個體的行為很可能被映射為企業(yè)的行為，內(nèi)部的變動很可能被放大為外部的危機(jī)。商業(yè)社會正在進(jìn)化成一個生態(tài)系統(tǒng)，無論是內(nèi)部還是外部的一丁點(diǎn)兒變化，都有可能“牽一發(fā)而動全身”。管理企業(yè)實(shí)質(zhì)上是在管理社會關(guān)系，這種社會關(guān)系包括與內(nèi)部員工的關(guān)系，也包括與外部旅客、股東和社會的關(guān)系。基于此，東航才提出“員工熱愛，顧客首選、股東滿意、社會信任”的企業(yè)愿景，并將此化為全員共識。今天的企業(yè)若想向內(nèi)外部傳遞信息，廣告式的營銷手法和單向灌輸式的傳播已經(jīng)收效甚微，取而代之的是雙向溝通的公共關(guān)系行為。東航公共關(guān)系意識的真正蘇醒緣起于2008年的一場轟動全球的輿論危機(jī)。痛定思痛后，東航總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，徹底將傳統(tǒng)的以新聞報(bào)道為主導(dǎo)的宣傳模式向全方位品牌塑造模式轉(zhuǎn)型，將被動應(yīng)對負(fù)面事件的危機(jī)公關(guān)行為向主動傳播綜合協(xié)調(diào)的危機(jī)公關(guān)體系轉(zhuǎn)型。向外的眼光還要看向另一個方向：航空運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)鏈。航空公司是一個復(fù)雜價值鏈的核心，但由于各種因素影響，航空公司處于整個產(chǎn)業(yè)鏈的末端。扭轉(zhuǎn)此現(xiàn)象迫切需要商業(yè)模式的創(chuàng)新，即由航空客運(yùn)承運(yùn)商向現(xiàn)代服務(wù)集成商轉(zhuǎn)型，由貨運(yùn)承運(yùn)商向現(xiàn)代物流集成商轉(zhuǎn)型。圍繞這兩個轉(zhuǎn)型，東航已經(jīng)展開了一系列行動。在客運(yùn)服務(wù)上，以品牌經(jīng)營和產(chǎn)品體系為重點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)內(nèi)部的協(xié)同與聯(lián)動，改“功能型文化”為“流程型文化”；在貨運(yùn)服務(wù)上，新整合的中國貨運(yùn)航空公司已經(jīng)獲得國家郵政局頒發(fā)的快遞運(yùn)營資質(zhì)，開通了國內(nèi)10條貨運(yùn)快線，初步建立了國內(nèi)外地面卡車配送網(wǎng)絡(luò)，并正在與東航旗下的航空物流資產(chǎn)進(jìn)一步整合，打造“天地合一”的空地聯(lián)運(yùn)。產(chǎn)品經(jīng)營是低層次的經(jīng)營，品牌經(jīng)營是高層次的經(jīng)營。東航在2009年提出品牌經(jīng)營的概念，圍繞“安全是根，服務(wù)是魂”和“以客為尊，傾心服務(wù)”的理念開展安全文化和服務(wù)文化建設(shè)，并在此基礎(chǔ)上全面推進(jìn)品牌建設(shè)。2011年，東航被民航局授予“飛行安全五星獎”，并憑借優(yōu)秀的經(jīng)營業(yè)績榮登《財(cái)富》“2011最具創(chuàng)新力的中國公司”排行榜、BrandZ“中國最具價值品牌50強(qiáng)”，位列“上市公司品牌競爭力”排名第三和“滬深主板市場企業(yè)競爭力”排名第六，成為央企中首家被中國工商總局評為“中國馳名商標(biāo)”的民航企業(yè)。榮譽(yù)背后是東航全員的努力。實(shí)際上，如果說信息系統(tǒng)是內(nèi)外信息聯(lián)通的渠道，那么員工就是內(nèi)外情感連接的紐帶，他們既是文化的踐行者，也是品牌的代言人。微博的應(yīng)用促進(jìn)了這種情感的連接。成千上萬的員工以“東航”為標(biāo)簽開設(shè)了個人微博。他們是東航品牌形象的潛在維護(hù)者，也是客戶咨詢與建議的潛在解決者。他們?nèi)粘９ぷ髦械囊谎砸恍信c東航的形象息息相關(guān)。于是就有了“鳥擊后安全降落旅客唱歌謝機(jī)組”、“萬米高空機(jī)組迎接新生命”、“行李員愛心之舉照料寵物狗”等動人事跡的口口相傳。正如東航首部反映一線員工心聲的宣傳片《我，就是東航》所展示的：“我是個默默工作著的普通人。風(fēng)雪雷電中，從未有過分毫的退縮或懈??；節(jié)日的萬家燈火里，為我守候的那盞常常亮到最晚。我平凡而不完美，但我一直努力做到更好。我知道，站在您面前的這一刻，我，就是東航?！睎|航集團(tuán)的誕生由重組開始。多元文化的良性融合，是關(guān)系到重組是否成功、重組企業(yè)能否健康持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。在2002年與東航“聯(lián)合”之后，一系列的“注入”、“整合”、“重組”從形式上將云南公司迅速納入到東航“一體化”經(jīng)營管理過程之中，但思想認(rèn)識上的差異與地域文化上的不同并沒有真正得到彌補(bǔ)。與此產(chǎn)生鮮明對比的是2009年的東航、上航聯(lián)合重組。這個牽涉7萬人、1700億運(yùn)營資產(chǎn)、中央企業(yè)和地方企業(yè)、兩個上市公司的重組歷時僅10個月就圓滿完成，消除了不必要的同城競爭，提高了資源使用效率，降低了運(yùn)營成本，增強(qiáng)了盈利能力。劉紹勇用“立”與“破”總結(jié)了東上重組。他認(rèn)為：“任何企業(yè)的重組，與其說是資產(chǎn)的重組，不如說是心理的重組?！彼枷氩黄撇涣?，制度不立不破，大家關(guān)心重組，心理上擔(dān)心的就是崗位、薪酬福利和發(fā)展空間。所以在這些問題上，堅(jiān)持了不立不破、順勢而為的原則，打開了員工的心結(jié)，消除了員工的顧慮，最終做到了“沒有一個上訪的，沒有一個下崗的，沒有一個降薪的，沒有一個免職的”，實(shí)現(xiàn)了對國家有利，對社會有利，對股東有利，對員工有利。不立不破的原則其實(shí)正映射出另一對哲學(xué)概念的辯證關(guān)系：“和”與“同”。重組成功的關(guān)鍵是形成一個統(tǒng)一而和諧的企業(yè)文化，但“統(tǒng)一”不代表“同一”，“和諧”不代表“合一”。文化在根本上是對人心的經(jīng)營，包容文化差異，形成文化共識，這才是心胸開闊的體現(xiàn)，這才能建設(shè)真正健康、有活力的企業(yè)文化。東航企業(yè)文化建設(shè)還有一個難點(diǎn)——分子公司眾多導(dǎo)致集中管理與分散授權(quán)的矛盾，說到底是對資源的集中調(diào)配和對分子公司的合理定位問題。以航材資源為例，在集團(tuán)成立的最初幾年，東航維修工程系統(tǒng)仍采用的是分散控制的維修管理模式，飛機(jī)不能按市場需求統(tǒng)一調(diào)配，職責(zé)不清，資源浪費(fèi)。2005年，東航啟動機(jī)務(wù)系統(tǒng)一體化轉(zhuǎn)型工作，建立了統(tǒng)一管理、閉環(huán)控制的現(xiàn)代機(jī)務(wù)管理機(jī)制，真正做