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2010年10月高等教育自學(xué)考試全國統(tǒng)一命題考試財務(wù)管理學(xué)參考答案一.單選BDCBA?BAACBAADCDBBAB二,多選題ABCDEADEACEABCDEABCDEABCEBCDEBCDEADEABD三.簡答題31.答(1)計算預(yù)期收益.預(yù)期收益是表明投資項目各種可能結(jié)果集中趨勢的指標(biāo),它是各種可能結(jié)果的數(shù)值乘以相應(yīng)的概率而求得的平均值(2)計算預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)離差。標(biāo)準(zhǔn)離差σ=√∑(隨機(jī)變量X–期望值E)2*概率P標(biāo)準(zhǔn)離差是由各種可能值(隨機(jī)變量)與期望值之間的差距所決定的。他們之間的差距越大,說明隨機(jī)變量的可能性越大,意味著各種可能情況與期望值的差別越大;反之,他們之間的差距越小,說明隨機(jī)變量越接近于期望值,意味著風(fēng)險越小。所以,收益標(biāo)準(zhǔn)離差的大小,可看做是投資風(fēng)險大小的具體標(biāo)志。(3)計算預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差是反應(yīng)隨機(jī)變量離散程度的一個指標(biāo)。但只能用來比較預(yù)期收益相同的投資項目的風(fēng)險程度。為了比較預(yù)期收益不同的投資項目的風(fēng)險程度,還必須求得標(biāo)準(zhǔn)離差和預(yù)期收益的比值,即標(biāo)準(zhǔn)離差,公式如下:標(biāo)準(zhǔn)離差率V=標(biāo)準(zhǔn)離差÷期望值*100%(4)計算應(yīng)得風(fēng)險收益率收益標(biāo)準(zhǔn)離差率可以代表投資者所冒風(fēng)險的大小,反應(yīng)投資者所冒風(fēng)險的程度,但他還不是收益率,必須把它變成收益率才能比較。收益標(biāo)準(zhǔn)離差率要轉(zhuǎn)換為投資收益率,其間還需要借助于一個參數(shù)---風(fēng)險價值系數(shù)。應(yīng)得風(fēng)險收益率=風(fēng)險價值系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)離差率(5)計算預(yù)測投資收益率,權(quán)衡投資方案是否可取預(yù)測風(fēng)險收益率=預(yù)測投資收益率—無風(fēng)險收益率32.答:1.增加產(chǎn)品銷售的功能在社會主義市場經(jīng)濟(jì)的條件下,賒銷是促進(jìn)銷售的一種重要方式2.減少產(chǎn)品存貨的功能。企業(yè)持有產(chǎn)成品存貨,要開支管理費.倉儲費和保險費等支出:相反,企業(yè)持有應(yīng)收帳款,則無需這些支出3.機(jī)會成本指企業(yè)由于將資金投放占用于應(yīng)收賬款而放棄于其他方面的收益4.管理成本這是應(yīng)收賬款的間接成本,包括對顧客的信用狀況進(jìn)行調(diào)差所需費用,收集各種信用的費用,催收賬款的費用以及其他用于應(yīng)收賬款的管理費用5.壞賬成本指由于應(yīng)收賬款不能及時收回發(fā)生壞賬而給企業(yè)造成的損失。33.答:1含義:固定資產(chǎn)項目投資決策中所說的現(xiàn)金流量是指與項目投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入量和流出量。它是評價固定資產(chǎn)項目投資方案是否可行時必須事先計量的一個基礎(chǔ)性指標(biāo)。2.構(gòu)成內(nèi)容:(1).初始現(xiàn)金流量。是指項目投資開始時發(fā)生的現(xiàn)金流量,主要包括投放放在固定資產(chǎn)項目上的資金,項目建成投產(chǎn)后,為正常經(jīng)營活動而投放墊支在流動資產(chǎn)上的資金(2).營業(yè)現(xiàn)金流量。是指固定資產(chǎn)項目投入使用后,在其使用壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量(3)終結(jié)現(xiàn)金流量。是指固定資產(chǎn)項目投資完結(jié)時所發(fā)生的現(xiàn)金流量,主要包括:固定資產(chǎn)項目的殘值收入、;原有墊支在流動資產(chǎn)上的資金收回。34.答:提高功能成本比值的途徑:(1).在保持產(chǎn)品必要功能的前提下,降低產(chǎn)品成本。(2).在不增加成本的情況下,提高產(chǎn)品功能。(3).提高產(chǎn)品功能,同時降低產(chǎn)品成本。(4).成本增加不多,而產(chǎn)品功能有較大的提高。(5).消除過剩功能,而成本有較大降低四.計算題35.1.A種:P=[(P/A,i,n-1)+1]=95000*[(p/A,8%,7)+1]P=95000*(5.206+1)=589570B種:(1)p=A*[(P/A,i,n)]=105000*(P/A,8%,6)=105000*4.623=485415(2)P=F*(P/F,i,n)=120000*(p/f,8%,1)=120000*0.926=111120P=(1)+(2)=485415+111120=5965352.A.589570.B.596535應(yīng)選擇第一種方案,36.(1).每小時應(yīng)計折舊額=(00000—20000)÷10000=38元(2).一月份應(yīng)計折舊額=38*300=11400元37.(1).p=M*(P/F,i,n)+Zt*(P/F,i,t)=1000*(P/F,8%,3)+1000*10%*(P/F,8%,3)=1000*0.794+100*2.577=1051.7元因為1020》1000所以合算(2).2006年持股時間為一年持有期間的收益率=[(1130—1020)÷1020]*100%=10.78%(3).最終實際收益率=[1000*3*10%+(1000—1020)/3]÷1020*100%=28.76%38.(1)期末流動資產(chǎn)=5000—3000=2000期末存貨=2000—700*1.2=11602008末速動資產(chǎn)=2000—1160=840萬元(2).2008末應(yīng)收賬款=5000—3000—400-1160=440萬元期末存貨=2000—700*1.2=1160萬元(3)2008資產(chǎn)負(fù)債率=(500+200+800)÷5000=0.3(4)2008存貨平均成本=(1160+940)÷2=10502008銷貨成本=1050*3=3150萬元(5)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=5000/(440+560)/2=10次五.論述題39.答:公司自身因素1.現(xiàn)金流量:企業(yè)在經(jīng)營活動中,必須有充足的現(xiàn)金,否則就會發(fā)生支付困難。2.舉債能力:舉債能力是企業(yè)籌資能力的一個重要方面,不同的企業(yè)在資本市場上的舉債能力會有一定的差異3.投資機(jī)會:企業(yè)的投資機(jī)會也是影響股利政策的一個非常重要的因素。在企業(yè)有良好的投資機(jī)會時,企業(yè)就應(yīng)當(dāng)考慮少發(fā)現(xiàn)金股利,增加留存利潤,用于在投資,這樣可以加速企業(yè)發(fā)展,增加企業(yè)未來的收益,這種鼓股利政策往往也易于為股東所接受。4.資金成本:資金成本是企業(yè)選擇籌資方式的基本依據(jù)。留用利潤是企業(yè)內(nèi)部籌資的一種重要方式,它發(fā)行新股或舉借債務(wù)相比,具有成本低,隱蔽性好的優(yōu)點。
項目經(jīng)濟(jì)效益和社會效益分析(參考)8.1經(jīng)濟(jì)效益分析8.1.1⑴國家發(fā)展改革委員會與建設(shè)部發(fā)布、中國計劃出版社出版的《建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)》(第三版)。⑵本項目投入、產(chǎn)出物為含稅價格,增值稅按有關(guān)規(guī)定計算,其附加稅費包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費附加費和地方教育費附加,分別按應(yīng)繳增值稅額的5%、3%和1%計??;企業(yè)所得稅率為:2010年為22%、2011年為24%、2012及以后年為25%。⑶財務(wù)基準(zhǔn)收益率按10%考慮。⑷項目計算期和生產(chǎn)負(fù)荷本項目計算期按10年考慮(含建設(shè)期2年)。根據(jù)項目產(chǎn)品市場情況預(yù)計,投產(chǎn)后的生產(chǎn)負(fù)荷估計如下:第3年投產(chǎn),達(dá)產(chǎn)率為70%,第4年達(dá)產(chǎn)率為85%,第5年及以后達(dá)產(chǎn)率為100%。8.1.2產(chǎn)品銷售收入與銷售稅金及附加估算⑴產(chǎn)品規(guī)模及產(chǎn)品銷售價格本項目產(chǎn)品為XXXXXXX,達(dá)產(chǎn)年的產(chǎn)品規(guī)模及預(yù)計產(chǎn)品銷售價格見表8-1。表8-1產(chǎn)品規(guī)模及銷售價格序號產(chǎn)品名稱產(chǎn)品規(guī)模(萬支)銷售價格(含稅)(元/支)1XXXXXXXX2XXXXXXX⑵產(chǎn)品銷售收入及稅金達(dá)產(chǎn)年可實現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入XXXXX萬元,年上繳產(chǎn)品銷售稅金及附加XXX萬元,應(yīng)繳增值稅XXXXX萬元。產(chǎn)品銷售收入與銷售稅金及附加估算見表8-2。8.1.3總成本費用估算⑴外購原輔材料估算本項目產(chǎn)品的主要原材料為注塑件、五金件、電子元器件、燈管等。輔料為焊錫、助焊劑及白膠等。預(yù)計達(dá)產(chǎn)年合計年外購原輔材料費為XXXXX萬元。見表8-3。⑵外購燃料及動力費估計預(yù)計達(dá)產(chǎn)年外購燃料及動力費為114.80萬元,見表8-3。⑶人員工資及福利費估算本項目定員1500人,年工資福利費支出為2,532.60萬元。⑷修理費本項目修理費按固定資產(chǎn)原值的2%估計。⑸折舊費和攤銷費本項目折舊方法采用直線折舊法,設(shè)備折舊按10年計,殘值率分別為5%和3%。詳見表8-4。⑹技術(shù)研發(fā)費技術(shù)研發(fā)費用按銷售收入的2%估計。⑺其它費用其它費用包括其它制造費用、其它管理費用和其它銷售費用。其它制造費用按產(chǎn)品銷售收入的3%估計;其它管理費用按管理技術(shù)員定額數(shù)3萬元/人估計。其它銷售費用按產(chǎn)品銷售收入的4%估計。⑻財務(wù)費用本項目達(dá)產(chǎn)年總成本費用為XXX萬元,其中:可變成本XXX萬元,固定成本XXX萬元;年經(jīng)營成本為XXX萬元??偝杀举M用估算見表8-3。8.1.4利潤估算該項目實施后,達(dá)產(chǎn)年可實現(xiàn)總產(chǎn)值20,000.00萬元,年利潤總額為2179.52萬元,年上繳稅金2119.30萬元,年稅后利潤1634.64萬元(詳見表8-5)。計算期內(nèi)年均利潤總額1875.12萬元??偼顿Y收益率ROI為75%。由上述指標(biāo)可以看出,項目具有很好的投資收益。8.1.5項目盈利能力分析項目現(xiàn)金流量計算見表8-6。經(jīng)計算,本項目有關(guān)的財務(wù)盈利指標(biāo)如下:項目所得稅前財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR為29.69%,財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV(ic=10%)為6221.33萬元,靜態(tài)投資回收期為4.30年(含建設(shè)期2年)。項目所得稅后財務(wù)內(nèi)部收益率為23.69%,財務(wù)凈現(xiàn)值(ic=10%)為4437.93萬元,靜態(tài)投資回收期為4.62年(含建設(shè)期2年)。上述指標(biāo)表明,本項目能獲得較好的投資收益率,項目在財務(wù)上是可行的。8.1.6本項目還貸資金來源主要有可供分配利潤、折舊與攤銷費。按項目最大還款能力計算,本項目可在2.52年(含建設(shè)期)內(nèi)可償還全部貸款。項目還本付息情況詳見表8-7。8.1.7不確定性分析以設(shè)計生產(chǎn)能力利用率來表示項目的盈虧平衡點BEP,即=本項目只要生產(chǎn)能力利用率達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力的56.28%就能夠保本經(jīng)營而不發(fā)生虧損。表8-2銷售收入估算表單位:萬元序號項目單位/稅率合計3456789101生產(chǎn)負(fù)荷70%85%100%100%100%100%100%100%產(chǎn)品銷售收入151,000.0014,000.0017,000.0020,000.0020,000.0020,000.0020,000.0020,000.0020,000.001.126W以上60,400.005,600.006,800.008,000.008,000.008,000.008,000.008,000.008,000.00產(chǎn)量萬支350.00425.00500.00500.00500.00500.00500.00500.00售價元/支16.0016.0016.0016.0016.0016.0016.0016.001.226W以下90,600.008,400.0010,200.0012,000.0012,000.0012,000.0012,000.0012,000.0012,000.00產(chǎn)量萬支1,050.001,275.001,500.001,500.001,500.001,500.001,500.001,500.00售價元/支8.008.008.008.008.008.008.008.001.3銷項稅17%25,670.002,380.002,890.003,400.003,400.003,400.003,400.003,400.003,400.002銷售稅金及附加981.4891.00110.50130.00130.00130.00130.00130.00130.002.1城市維護(hù)建設(shè)稅5%545.2750.5561.3972.2272.2272.2272.2272.2272.222.2教育費附加3%327.1630.3336.8343.3343.3343.3343.3343.3343.332.3地方教育費附加1%109.0510.1112.2814.4414.4414.4414.4414.4414.443增值稅10,905.341,011.091,227.751,444.421,444.421,444.421,444.421,444.421,444.423.1銷項稅25,670.002,380.002,890.003,400.003,400.003,400.003,400.003,400.003,400.003.2進(jìn)項稅14,764.661,368.911,662.251,955.581,955.581,955.581,955.581,955.581,955.58
表8-3總成本費用估算表單位:萬元序號項目單位/稅率合計345678910生產(chǎn)負(fù)荷70%85%100%100%100%100%100%100%1外購原輔材料、包裝材料費85,828.407,957.609,662.8011,368.0011,368.0011,368.0011,368.0011,368.0011,368.001.1原、輔材料85,088.507,889.009,579.5011,270.0011,270.0011,270.0011,270.0011,270.0011,270.001.2包裝物739.9068.6083.3098.0098.0098.0098.0098.0098.00進(jìn)項稅17%14,590.831,352.791,642.681,932.561,932.561,932.561,932.561,932.561,932.562外購燃料及動力費866.7480.3697.58114.80114.80114.80114.80114.80114.80進(jìn)項稅小計143.1213.2716.1118.9618.9618.9618.9618.9618.962.1電761.0470.5685.68100.80100.80100.80100.80100.80100.80進(jìn)項稅17%129.3812.0014.5717.1417.1417.1417.1417.1417.142.2水105.709.8011.9014.0014.0014.0014.0014.0014.00進(jìn)項稅13%13.741.271.551.821.821.821.821.821.823外協(xié)加工費211.4019.6023.8028.0028.0028.0028.0028.0028.00進(jìn)項稅17%30.722.853.464.074.074.074.074.074.074人工工資及福利費20,260.802,532.602,532.602,532.602,532.602,532.602,532.602,532.602,532.605修理費533.5366.6966.6966.6966.6966.6966.6966.6966.696折舊及攤銷費1,474.40184.30184.30184.30184.30184.30184.30184.30184.307研發(fā)費用3,020.00280.00340.00400.00400.00400.00400.00400.00400.008其它費用12,250.001,190.001,400.001,610.001,610.001,610.001,610.001,610.001,610.008.1其它管理費用1,680.00210.00210.00210.00210.00210.00210.00210.00210.008.2其它制造費用4,530.00420.00510.00600.00600.00600.00600.00600.00600.008.3銷售費用6,040.00560.00680.00800.00800.00800.00800.00800.00800.009財務(wù)費用177.9920.1120.7822.8522.8522.8522.8522.8522.8510總成本費用123,973.2212,331.2614,304.5516,246.0616,218.2716,218.2716,218.2716,218.2716,218.2710.1可變成本101,566.949,743.8611,560.4813,377.1013,377.1013,377.1013,377.1013,377.1013,377.1010.2固定成本22,406.282,587.402,744.072,868.962,841.172,841.172,841.172,841.172,841.1711經(jīng)營成本122,759.4712,107.2514,099.6716,092.0916,092.0916,092.0916,092.0916,092.0916,092.09進(jìn)項稅合計14,764.661,368.911,662.251,955.581,955.581,955.581,955.581,955.581,955.58
表8-4折舊與攤銷估算表單位:萬元序號項目原值折舊/攤銷年限345678910一固定資產(chǎn)1土建工程1.1折舊費1.2凈值2設(shè)備1,900.002.1折舊費10184.30184.30184.30184.30184.30184.30184.30184.302.2凈值1,715.701,531.401,347.101,162.80978.50794.20609.90425.603固定資產(chǎn)合計1,900.003.1折舊費184.30184.30184.30184.30184.30184.30184.30184.303.2凈值1,715.701,531.401,347.101,162.80978.50794.20609.90425.60二無形及遞延資產(chǎn)1無形資產(chǎn)1.1攤銷費1.2凈值-2遞延資產(chǎn)2.1攤銷費2.2凈值-3無形及遞延資產(chǎn)合計3.1攤銷費3.2凈值-
表8-5利潤與利潤分配表單位:萬元序號項目合計3456789101產(chǎn)品銷售收入151,000.0014,000.0017,000.0020,000.0020,000.0020,000.0020,000.0020,000.0020,000.002銷售稅金及附加981.4891.00110.50130.00130.00130.00130.00130.00130.003增值稅10,905.341,011.091,227.751,444.421,444.421,444.421,444.421,444.421,444.424總成本費用123,973.2212,331.2614,304.5516,246.0616,246.0616,246.0616,246.0616,246.0616,246.065利潤總額15,000.97566.651,357.202,179.522,179.522,179.522,179.522,179.522,179.526彌補(bǔ)前年度虧損0.007應(yīng)納所得稅額15,000.97566.651,357.202,179.522,179.522,179.522,179.522,179.522,179.528所得稅3,719.67124.66325.73544.88544.88544.88544.88544.88544.889稅后利潤11,281.30441.981,031.471,634.641,634.641,634.641,634.641,634.641,634.6410盈余公積金(10%)1,128.1344.20103.15163.46163.46163.46163.46163.46163.4611應(yīng)付利潤12未分配利潤10,153.17397.78928.321,471.181,471.181,471.181,471.181,471.181,471.18其中:借款償還300.0013累計未分配利潤97.781,326.102,797.284,268.465,739.647,210.828,682.0010,153.1814EBIT15,178.96586.761,377.982,202.372,202.372,202.372,202.372,202.372,202.3715EBITDA16,653.36771.061,562.282,386.672,386.672,386.672,386.672,386.672,386.67
表8-6項目現(xiàn)金流量表單位:萬元序號項目合計123456789101現(xiàn)金流入151,657.000.000.0014,000.0017,000.0020,000.0020,000.0020,000.0020,000.0020,000.0020,657.001.1產(chǎn)品銷售收入151,000.0014,000.0017,000.0020,000.0020,000.0020,000.0020,000.0020,000.0020,000.001.2回收固定資產(chǎn)余值57.0057.001.3回收流動資金600.00600.002現(xiàn)金流出137,746.281,522.00978.0013,737.3415,455.4817,720.9617,666.5017,666.5017,666.5017,666.5017,666.502.1建設(shè)投資1,900.001,358.00542.000.002.2流動資金600.00164.00436.00528.0017.5654.450.002.3經(jīng)營成本122,759.4712,107.2514,099.6716,092.0916,092.0916,092.0916,092.0916,092.0916,092.092.4銷售稅金及附加981.4891.00110.50130.00130.00130.00130.00130.00130.002.5增值稅10,905.341,011.091,227.751,444.421,444.421,444.421,444.421,444.421,444.423所得稅前凈現(xiàn)金流量13,910.72-1,522.00-978.00262.661,544.522,279.042,333.502,333.502,333.502,333.502,990.504累計所得稅前凈現(xiàn)金流量-1,522.00-2,500.00-2,237.34-692.821,586.223,919.726,253.228,586.7210,920.2213,910.725所得稅前凈現(xiàn)值6,221.33-1,383.64-808.26197.341,054.941,415.111,317.201,197.451,088.59989.631,152.976累計所得稅前凈現(xiàn)值-1,383.64-2,191.90-1,994.56-939.62475.491,792.692,990.144,078.735,068.366,221.337調(diào)整所得稅105.91299.67503.96503.96503.96503.96503.96503.968所得稅后凈現(xiàn)金流量10,481.38-1,522.00-978.00156.751,244.851,775.081,829.541,829.541,829.541,829.542,486.
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