金融學(xué)課件：金融創(chuàng)新與金融發(fā)展

金融創(chuàng)新與金融發(fā)展第一節(jié)金融創(chuàng)新概述第二節(jié)金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容第三節(jié)我國的金融創(chuàng)新第四節(jié)金融發(fā)展【知識目標(biāo)】1．掌握金融創(chuàng)新的含義及其主要內(nèi)容2．了解我國金融創(chuàng)新的內(nèi)容和特點(diǎn)3．掌握金融風(fēng)險(xiǎn)及其防范的措施【能力目標(biāo)】1．理解金融創(chuàng)新的動因2．能夠結(jié)合實(shí)際分析我國金融創(chuàng)新形式和發(fā)展美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅納德·麥金農(nóng)與愛德華·肖麥金農(nóng)和肖在1973年分別發(fā)表了《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與資本》與《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化》。他們在批判了傳統(tǒng)貨幣理論的基礎(chǔ)上，根據(jù)發(fā)展中國家的實(shí)際情況，提出了金融抑制和金融深化的新理論。根據(jù)麥金農(nóng)的分析，所謂金融抑制是指這樣一種現(xiàn)象：政府對金融體系和金融活動的過多干預(yù)壓制了金融體系的發(fā)展，而金融體系的不發(fā)展，又阻礙了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從而造成金融抑制與經(jīng)濟(jì)落后的惡性循環(huán)。而所謂金融深化，肖認(rèn)為是指這樣一種情形：如果政府取消對金融活動的過多干預(yù)，可形成金融深化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良性循環(huán)。因此，所謂金融抑制和金融深化實(shí)際是同一問題的兩個方面。其理論以發(fā)展中國家為主要分析對象，從一個全新的角度對金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系展開了研究，考察了發(fā)展中國家貨幣金融的特殊性，深刻地論證了金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的辯證關(guān)系，提出了與傳統(tǒng)貨幣理論大不一樣，甚至截然相反的主張，在國外經(jīng)濟(jì)學(xué)界引起了強(qiáng)烈反響，引發(fā)了一場研究金融發(fā)展的浪潮。本章將著重介紹這一理論主要觀點(diǎn)及其發(fā)展。金融創(chuàng)新始于20世紀(jì)60年代，發(fā)展于70年代，成熟于80年代以后，也是世界金融業(yè)未來發(fā)展的一種趨勢。金融創(chuàng)新是在貨幣經(jīng)濟(jì)走向金融經(jīng)濟(jì)、貨幣外延擴(kuò)大以及金融功能擴(kuò)張的背景下，金融業(yè)的現(xiàn)實(shí)反映，它為金融發(fā)展提供了深厚而廣泛的微觀基礎(chǔ)，是推動金融發(fā)展的最為直接的動力；金融創(chuàng)新浪潮的興起和迅猛發(fā)展，給整個金融體制、金融宏觀調(diào)控乃至整個經(jīng)濟(jì)都帶來了深遠(yuǎn)的影響。

第一節(jié)金融創(chuàng)新概述

一、金融創(chuàng)新的含義金融創(chuàng)新(Financialinnovation)就是在金融領(lǐng)域內(nèi)各種要素實(shí)行新的組合。具體來講，就是指金融機(jī)構(gòu)和金融管理當(dāng)局出于對微觀和宏觀利益的考慮而在金融機(jī)構(gòu)、金融制度、金融業(yè)務(wù)、金融工具以及金融市場等方面所進(jìn)行的創(chuàng)新性變革和開發(fā)活動。金融創(chuàng)新可以分為狹義的金融創(chuàng)新和廣義的金融創(chuàng)新。1．狹義的金融創(chuàng)新狹義的金融創(chuàng)新是指微觀金融主體的金融創(chuàng)新，以1961年美國花旗銀行首次推出的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(CD)為典型標(biāo)志，特別是20世紀(jì)70年代西方發(fā)達(dá)國家在放松金融管制之后而引發(fā)的一系列金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。放松金融管制的措施包括放寬設(shè)立銀行的條件、放松或取消利率管制、放松對商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理、允許銀行和非銀行機(jī)構(gòu)實(shí)行業(yè)務(wù)交叉等，這種制度上和觀念上的創(chuàng)新直接導(dǎo)致了國際金融市場不斷向深度和廣度發(fā)展，也使高收益的流動性金融資產(chǎn)得以產(chǎn)生。同時，放松金融管制還增強(qiáng)了金融中介機(jī)構(gòu)之間的競爭，使其負(fù)債對利率的彈性大大提高，負(fù)債管理的創(chuàng)新理論也由此而產(chǎn)生。2．廣義的金融創(chuàng)新廣義的金融創(chuàng)新不僅包括微觀意義上的金融創(chuàng)新，還包括宏觀意義上的金融創(chuàng)新；不僅包括近年來的金融創(chuàng)新，還包括金融發(fā)展史上曾經(jīng)發(fā)生的所有的金融創(chuàng)新。可以說，金融創(chuàng)新是一個歷史范疇，自從現(xiàn)代銀行業(yè)誕生那天起，無論是銀行傳統(tǒng)的三大業(yè)務(wù)、銀行的支付和清算系統(tǒng)、銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理，還是金融機(jī)構(gòu)、金融市場乃至整個金融體系、國際貨幣制度，都經(jīng)歷了一輪又一輪的金融創(chuàng)新。整個金融業(yè)的發(fā)展史就是一部不斷創(chuàng)新的歷史，這種金融創(chuàng)新是生產(chǎn)力發(fā)展后，反過來對生產(chǎn)關(guān)系組成部分的金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整而產(chǎn)生的。因此，從某種意義上講，金融創(chuàng)新也是金融體系基本功能的建設(shè)，是一個不斷創(chuàng)新的金融體系的成長過程。二、金融創(chuàng)新的背景與動因金融創(chuàng)新屬于歷史范疇，其發(fā)生和發(fā)展的軌跡與特定歷史時期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景密切相關(guān)。第二次世界大戰(zhàn)以來，世界經(jīng)濟(jì)形勢和格局發(fā)生了巨大的變化，經(jīng)濟(jì)高速增長，高新技術(shù)日新月異，所有這一切正日益深刻地影響和改變著公眾的生存方式和經(jīng)濟(jì)行為；同時，金融業(yè)發(fā)展的制度環(huán)境也已經(jīng)發(fā)生了很大的變化，正是這些因素促成了國際金融領(lǐng)域創(chuàng)新浪潮的涌起。(一)金融創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)背景從當(dāng)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展史看，對近三四十年來的金融創(chuàng)新有較大影響的經(jīng)濟(jì)事件主要有歐洲貨幣市場的興起、國際貨幣體系的轉(zhuǎn)變、石油危機(jī)與石油美元的回流、國際債務(wù)危機(jī)等。1．歐洲貨幣市場的興起第二次世界大戰(zhàn)后的二三十年中，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)生了深刻變化，其中的生產(chǎn)國際化帶來了市場國際化和資金國際化，歐洲貨幣市場就此形成。該貨幣市場的發(fā)展與三個因素有關(guān)：一是由于東西方冷戰(zhàn)使前蘇聯(lián)和東歐國家持有的貨幣存入歐洲國家銀行；二是由于1957年英國政府加強(qiáng)外匯管制，促使英國銀行轉(zhuǎn)向美元進(jìn)行融資，美元在歐洲可以自由兌換；三是自1958年起，美國的國際收支逆差增大，致使許多國家將獲得的剩余美元投向歐洲貨幣市場。在這種情況下，美國政府為了限制資本外流，采取了一系列措施，如課稅、利率或貸款限制等。而這些措施的出臺又迫使美國商業(yè)銀行在國內(nèi)的業(yè)務(wù)受阻，只得向國外尋求發(fā)展，形成了美國資金的大量外流，促使了歐洲貨幣市場業(yè)務(wù)的興盛。歐洲貨幣市場的出現(xiàn)，作為一個離岸金融市場，其本身就是一個在逃避管制中創(chuàng)造出來的產(chǎn)物?？梢哉f，歐洲貨幣市場的建立，開創(chuàng)了當(dāng)代金融創(chuàng)新的先河，其靈活多樣的經(jīng)營手段，為以后的金融創(chuàng)新樹立了典范。2．國際貨幣體系的轉(zhuǎn)變1944年，美英等44個國家確立了戰(zhàn)后的國際貨幣體系——布雷頓森林體系，該體系實(shí)際上是以黃金為基礎(chǔ)，以美元為最主要的國際儲備貨幣，實(shí)行黃金-美元本位制。該貨幣體系實(shí)行的是“雙掛鉤”制度，即美元與黃金掛鉤，其他國家的貨幣與美元掛鉤。這種以美元為中心的貨幣體系對戰(zhàn)后的國際貿(mào)易和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了一定的積極作用。但是，從1950年起，美國的國際收支出現(xiàn)逆差，美元大量外流。60年代中期以后，美元又多次爆發(fā)危機(jī)，國際貨幣體系進(jìn)入了動蕩時期；1971年8月，尼克松政府宣布實(shí)行“新經(jīng)濟(jì)政策”，停止了美元與黃金的兌換；1973年2月，美元再度貶值，各國主要貨幣開始浮動，隨后不久便逐步發(fā)展成為浮動匯率制。浮動匯率制的誕生，標(biāo)志著布雷頓森林體系的終結(jié)。而國際貨幣體系由相對穩(wěn)定的“雙掛鉤”制，轉(zhuǎn)變到不太穩(wěn)定的、極易引發(fā)貶值、投機(jī)甚至傳播通脹的“浮動匯率制”，給各國和世界經(jīng)濟(jì)帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)，這當(dāng)然也會使金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)加大，所以，國際貨幣體系的轉(zhuǎn)變是促進(jìn)金融創(chuàng)新的一個不容忽視的環(huán)境因素。3．石油危機(jī)與石油美元回流1973年10月，中東戰(zhàn)爭爆發(fā)，石油輸出國組織(OPEC)以石油為武器，與西方發(fā)達(dá)國家抗衡，在加快石油國產(chǎn)化的同時，大幅度提高了油價，從1973年10月的每桶3.10美元，漲到了1981年10月的每桶34美元，油價上漲了11倍，給世界經(jīng)濟(jì)帶來巨大影響，形成了石油危機(jī)。隨著OPEC石油價格的大幅提高，石油輸出國的貿(mào)易收支出現(xiàn)巨額順差。由于石油貿(mào)易是以美元計(jì)價并結(jié)算的，而且美元在石油盈余資金中所占的比重最大，故稱石油美元。石油危機(jī)造成了全球性的國際收支的嚴(yán)重失衡，從1973年—1983年，工業(yè)化國家累計(jì)有224億美元的經(jīng)常項(xiàng)目逆差，非產(chǎn)油的發(fā)展中國家經(jīng)常項(xiàng)目的逆差竟高達(dá)5682億美元，為了彌補(bǔ)國際收支的失衡，逆差國紛紛進(jìn)入歐洲貨幣市場和國際資本市場尋求資金。與此同時，石油輸出國為了尋求有利的投資場所，也將巨額的石油美元投向了歐美金融市場。這樣一來，石油美元從石油輸出國返回到了石油進(jìn)口國，形成了石油美元的回流。石油美元的回流在一定程度上促進(jìn)了國際金融市場的發(fā)展，十年間，吸引了累計(jì)高達(dá)4000多億的美元。但是，由于涌入國際金融市場的資金大部分是短期金融資金，流動性大，在浮動匯率的條件下，石油美元在國際間大量、快速地流動，在一定程度上助長了投機(jī)活動，加劇了金融市場的動蕩，由此導(dǎo)致了利率、匯率的劇烈、頻繁的波動，使融資雙方要求有新的金融交易工具來規(guī)避日益增大的市場風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)一方面要滿足客戶的這種對新金融工具的市場要求，另一方面也是出于自身業(yè)務(wù)經(jīng)營的需要，通過各種金融創(chuàng)新來降低市場風(fēng)險(xiǎn)。4．國際債務(wù)危機(jī)20世紀(jì)70年代以來，許多發(fā)展中國家為了加速本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對國際金融市場上的資金需求極為旺盛。但是由于一些發(fā)展中國家缺乏對債務(wù)結(jié)構(gòu)、規(guī)模的宏觀管理與控制的經(jīng)驗(yàn)，不顧自身償債能力而盲目借入超過自身承受能力的外債，其結(jié)果必然是導(dǎo)致嚴(yán)重的債務(wù)問題。至1983年底，發(fā)展中國家的債務(wù)總額已達(dá)8000億美元。此外，由于石油漲價、利率提高以及國際貿(mào)易中的保護(hù)主義盛行、發(fā)展中國家出口下降等原因，致使這些債務(wù)國的償債能力大打折扣，終于爆發(fā)了80年代初期的以南美發(fā)展中國家為主要債務(wù)國的債務(wù)危機(jī)，加劇了國際金融的不穩(wěn)定性，對國際金融業(yè)影響深遠(yuǎn)。國際商業(yè)銀行面對這場嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)，紛紛縮小融資規(guī)模、改革融資方式，從而導(dǎo)致了一大批新的融資工具和融資方式的誕生，同時還想出了許多解決債務(wù)問題的創(chuàng)新方法，如債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、購回舊債發(fā)行有抵押的新債、債務(wù)轉(zhuǎn)債券等，使危機(jī)得到了很大程度的緩解。所以，從某種意義上講，20世紀(jì)80年代的這場債務(wù)危機(jī)，雖然造成了國際金融業(yè)的劇烈震蕩，但卻成就了融資工具和融資方式的改革與創(chuàng)新。(二)金融創(chuàng)新的動因通過以上國際經(jīng)濟(jì)條件變化的背景分析，可以看出，經(jīng)濟(jì)生活對金融創(chuàng)新有著巨大的需求。但是，金融業(yè)作為一個特殊的行業(yè)，其各種創(chuàng)新的出現(xiàn)和廣泛傳播，還有一些復(fù)雜的原因和條件，正是這些因素構(gòu)成了金融創(chuàng)新的直接動因。1．金融管制的放松20世紀(jì)30年代，隨著西方國家經(jīng)濟(jì)大危機(jī)的爆發(fā)，各國為了維護(hù)金融體系的穩(wěn)定，相繼通過了一系列管制性的金融法令。嚴(yán)格的管制雖然促進(jìn)了金融體系的穩(wěn)定，但也造成了嚴(yán)重的“脫媒”現(xiàn)象。于是，政府的嚴(yán)格管制的逆效應(yīng)產(chǎn)生了——金融機(jī)構(gòu)通過創(chuàng)新來規(guī)避管制，尋求管制以外的獲利空間。此時政府發(fā)現(xiàn)，如果政府對金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新行為嚴(yán)加管制，則會使金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新的空間依然狹窄，不利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；但如果采取默認(rèn)的態(tài)度，任其打政策、法律的“擦邊球”，又有縱容其違法、違規(guī)之嫌。所以，從20世紀(jì)80年代起，各國政府為了適應(yīng)宏觀市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及微觀金融主體的創(chuàng)新之需，逐步放寬了對金融機(jī)構(gòu)的管制，才使得金融創(chuàng)新掀起了一股浪潮，成為推動國際金融業(yè)快速發(fā)展的內(nèi)在動力。由此可見，金融創(chuàng)新是需要一定寬松的制度環(huán)境的，否則，金融創(chuàng)新就會失去實(shí)際意義。2．市場競爭的日益尖銳化競爭是市場經(jīng)濟(jì)的重要規(guī)律之一，沒有競爭就不是市場經(jīng)濟(jì)。隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)一體化、市場的國際化，金融領(lǐng)域的發(fā)展極為迅速。金融機(jī)構(gòu)的種類、數(shù)量急劇增加，金融資本高度集中，同時向國外市場發(fā)展。由此伴隨而來的金融機(jī)構(gòu)之間的競爭也日趨尖銳，而且面臨的風(fēng)險(xiǎn)更大，特別是當(dāng)經(jīng)濟(jì)遇到危機(jī)時，市場經(jīng)濟(jì)優(yōu)勝劣汰的本能機(jī)制，在金融領(lǐng)域里演繹得更加充分，金融機(jī)構(gòu)倒閉、合并、重組的事件屢見不鮮。所以，為了在競爭中求生存、謀發(fā)展，在市場上立于不敗之地，金融機(jī)構(gòu)就需要不斷的改革與創(chuàng)新?？梢哉f，金融業(yè)的發(fā)展史，就是一部創(chuàng)新史。3．追求利潤的最大化利潤水平的高低，是衡量金融企業(yè)實(shí)力的重要標(biāo)志之一，也是進(jìn)一步開辟市場、發(fā)展業(yè)務(wù)的重要物質(zhì)條件。發(fā)展金融業(yè)務(wù)，擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模的最終目的就在于追求利潤的最大化。影響金融企業(yè)利潤的因素有很多，其中既有內(nèi)部的條件，也有外部的因素。例如，國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策(包括貨幣、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)等)，還有金融管制力度方面的變化，法律環(huán)境的改善，公眾誠信度的提高，金融企業(yè)的經(jīng)營管理水平、員工素質(zhì)等。但是，在市場經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下，如何在法律許可的范圍內(nèi)進(jìn)行改革、創(chuàng)新，以獲取更大收益，就在于金融企業(yè)內(nèi)在的強(qiáng)大動力。不少融資工具、融資方式以及管理制度的創(chuàng)新就是在金融管制放松的市場環(huán)境下產(chǎn)生出來的，如20世紀(jì)60年代離岸銀行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，便是在不受國內(nèi)金融外匯法規(guī)約束，還可享受一定的稅收優(yōu)惠的條件下發(fā)展起來的。4．科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步20世紀(jì)70年代以來，一場以計(jì)算機(jī)等為根本特征的新技術(shù)革命席卷世界。90年代以后，以網(wǎng)絡(luò)為核心的信息技術(shù)飛速發(fā)展，信息產(chǎn)業(yè)成為最新興的產(chǎn)業(yè)。這些高新技術(shù)也被廣泛應(yīng)用到金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)處理過程之中，為金融創(chuàng)新提供了技術(shù)上的支持，成為技術(shù)型金融創(chuàng)新的原動力，促進(jìn)了金融業(yè)的電子化發(fā)展。金融電子化給金融業(yè)的運(yùn)作帶來的變革主要體現(xiàn)在兩方面：一是以自動化處理方式代替了人工的紙?zhí)幚矸绞?，從而降低了信息管理的費(fèi)用，如信息的收集、貯存、處理和傳遞等一系列過程；二是以自動渠道(如遠(yuǎn)程、網(wǎng)絡(luò)銀行、電子銀行等)，來改變客戶享受金融服務(wù)和金融產(chǎn)品的方式。新技術(shù)革命提供的技術(shù)支持，為金融業(yè)務(wù)和金融工具的創(chuàng)新創(chuàng)造了必要的條件。3.品牌傳播的類型按照品牌信息傳遞的指向，品牌傳播可分為品牌內(nèi)部傳播和品牌外部傳播兩類。企業(yè)立足市場靠的是品牌的響應(yīng)，任何一個初建的企業(yè)第一步就是打響企業(yè)品牌，讓消費(fèi)者知道你的存在。也就是說創(chuàng)業(yè)企業(yè)的首要工作就是創(chuàng)建品牌，推廣品牌。品牌的傳播方式有三種。1)消費(fèi)者傳播方式品牌推廣的消費(fèi)者傳播方式具體又分為樣品、優(yōu)惠券、付現(xiàn)金折扣、特價包裝、贈品、獎金、免費(fèi)試用、產(chǎn)品保證、聯(lián)合促銷、銷售現(xiàn)場展示和表演等幾種。2)營業(yè)傳播方式營業(yè)傳播方式是品牌傳播中最具有針對性和靈活多樣的，可以是一次性的，也可以是不定期的。在以下情況，營業(yè)傳播非常有效：(1)品牌類似時，品牌經(jīng)營者有意利用心理學(xué)的方法在顧客心理上造成差異，形成本品牌的特色，這就需要大規(guī)模地進(jìn)行傳播活動，多采用營業(yè)傳播方式。(2)在新品牌剛上市的階段，由于顧客對新品牌是陌生的，需要采用營業(yè)傳播方式，促使廣大消費(fèi)者認(rèn)知新品牌。品牌處于成熟期。為了維持品牌的市場占有率，營業(yè)傳播方式被廣泛采用。常用的營業(yè)傳播方式主要有舉辦展覽會、展銷會、抽獎、時裝表演等。3.品牌傳播的類型按照品牌信息傳遞的指向，品牌傳播可分為品牌內(nèi)部傳播和品牌外部傳播兩類。企業(yè)立足市場靠的是品牌的響應(yīng)，任何一個初建的企業(yè)第一步就是打響企業(yè)品牌，讓消費(fèi)者知道你的存在。也就是說創(chuàng)業(yè)企業(yè)的首要工作就是創(chuàng)建品牌，推廣品牌。品牌的傳播方式有三種。1)消費(fèi)者傳播方式品牌推廣的消費(fèi)者傳播方式具體又分為樣品、優(yōu)惠券、付現(xiàn)金折扣、特價包裝、贈品、獎金、免費(fèi)試用、產(chǎn)品保證、聯(lián)合促銷、銷售現(xiàn)場展示和表演等幾種。2)營業(yè)傳播方式營業(yè)傳播方式是品牌傳播中最具有針對性和靈活多樣的，可以是一次性的，也可以是不定期的。在以下情況，營業(yè)傳播非常有效：(1)品牌類似時，品牌經(jīng)營者有意利用心理學(xué)的方法在顧客心理上造成差異，形成本品牌的特色，這就需要大規(guī)模地進(jìn)行傳播活動，多采用營業(yè)傳播方式。(2)在新品牌剛上市的階段，由于顧客對新品牌是陌生的，需要采用營業(yè)傳播方式，促使廣大消費(fèi)者認(rèn)知新品牌。品牌處于成熟期。為了維持品牌的市場占有率，營業(yè)傳播方式被廣泛采用。常用的營業(yè)傳播方式主要有舉辦展覽會、展銷會、抽獎、時裝表演等。3.品牌傳播的類型按照品牌信息傳遞的指向，品牌傳播可分為品牌內(nèi)部傳播和品牌外部傳播兩類。企業(yè)立足市場靠的是品牌的響應(yīng)，任何一個初建的企業(yè)第一步就是打響企業(yè)品牌，讓消費(fèi)者知道你的存在。也就是說創(chuàng)業(yè)企業(yè)的首要工作就是創(chuàng)建品牌，推廣品牌。品牌的傳播方式有三種。1)消費(fèi)者傳播方式品牌推廣的消費(fèi)者傳播方式具體又分為樣品、優(yōu)惠券、付現(xiàn)金折扣、特價包裝、贈品、獎金、免費(fèi)試用、產(chǎn)品保證、聯(lián)合促銷、銷售現(xiàn)場展示和表演等幾種。2)營業(yè)傳播方式營業(yè)傳播方式是品牌傳播中最具有針對性和靈活多樣的，可以是一次性的，也可以是不定期的。在以下情況，營業(yè)傳播非常有效：(1)品牌類似時，品牌經(jīng)營者有意利用心理學(xué)的方法在顧客心理上造成差異，形成本品牌的特色，這就需要大規(guī)模地進(jìn)行傳播活動，多采用營業(yè)傳播方式。(2)在新品牌剛上市的階段，由于顧客對新品牌是陌生的，需要采用營業(yè)傳播方式，促使廣大消費(fèi)者認(rèn)知新品牌。品牌處于成熟期。為了維持品牌的市場占有率，營業(yè)傳播方式被廣泛采用。常用的營業(yè)傳播方式主要有舉辦展覽會、展銷會、抽獎、時裝表演等。3.品牌傳播的類型按照品牌信息傳遞的指向，品牌傳播可分為品牌內(nèi)部傳播和品牌外部傳播兩類。企業(yè)立足市場靠的是品牌的響應(yīng)，任何一個初建的企業(yè)第一步就是打響企業(yè)品牌，讓消費(fèi)者知道你的存在。也就是說創(chuàng)業(yè)企業(yè)的首要工作就是創(chuàng)建品牌，推廣品牌。品牌的傳播方式有三種。1)消費(fèi)者傳播方式品牌推廣的消費(fèi)者傳播方式具體又分為樣品、優(yōu)惠券、付現(xiàn)金折扣、特價包裝、贈品、獎金、免費(fèi)試用、產(chǎn)品保證、聯(lián)合促銷、銷售現(xiàn)場展示和表演等幾種。2)營業(yè)傳播方式營業(yè)傳播方式是品牌傳播中最具有針對性和靈活多樣的，可以是一次性的，也可以是不定期的。在以下情況，營業(yè)傳播非常有效：(1)品牌類似時，品牌經(jīng)營者有意利用心理學(xué)的方法在顧客心理上造成差異，形成本品牌的特色，這就需要大規(guī)模地進(jìn)行傳播活動，多采用營業(yè)傳播方式。(2)在新品牌剛上市的階段，由于顧客對新品牌是陌生的，需要采用營業(yè)傳播方式，促使廣大消費(fèi)者認(rèn)知新品牌。品牌處于成熟期。為了維持品牌的市場占有率，營業(yè)傳播方式被廣泛采用。常用的營業(yè)傳播方式主要有舉辦展覽會、展銷會、抽獎、時裝表演等。3.品牌傳播的類型按照品牌信息傳遞的指向，品牌傳播可分為品牌內(nèi)部傳播和品牌外部傳播兩類。企業(yè)立足市場靠的是品牌的響應(yīng)，任何一個初建的企業(yè)第一步就是打響企業(yè)品牌，讓消費(fèi)者知道你的存在。也就是說創(chuàng)業(yè)企業(yè)的首要工作就是創(chuàng)建品牌，推廣品牌。品牌的傳播方式有三種。1)消費(fèi)者傳播方式品牌推廣的消費(fèi)者傳播方式具體又分為樣品、優(yōu)惠券、付現(xiàn)金折扣、特價包裝、贈品、獎金、免費(fèi)試用、產(chǎn)品保證、聯(lián)合促銷、銷售現(xiàn)場展示和表演等幾種。2)營業(yè)傳播方式營業(yè)傳播方式是品牌傳播中最具有針對性和靈活多樣的，可以是一次性的，也可以是不定期的。在以下情況，營業(yè)傳播非常有效：(1)品牌類似時，品牌經(jīng)營者有意利用心理學(xué)的方法在顧客心理上造成差異，形成本品牌的特色，這就需要大規(guī)模地進(jìn)行傳播活動，多采用營業(yè)傳播方式。(2)在新品牌剛上市的階段，由于顧客對新品牌是陌生的，需要采用營業(yè)傳播方式，促使廣大消費(fèi)者認(rèn)知新品牌。品牌處于成熟期。為了維持品牌的市場占有率，營業(yè)傳播方式被廣泛采用。常用的營業(yè)傳播方式主要有舉辦展覽會、展銷會、抽獎、時裝表演等。3.品牌傳播的類型按照品牌信息傳遞的指向，品牌傳播可分為品牌內(nèi)部傳播和品牌外部傳播兩類。企業(yè)立足市場靠的是品牌的響應(yīng)，任何一個初建的企業(yè)第一步就是打響企業(yè)品牌，讓消費(fèi)者知道你的存在。也就是說創(chuàng)業(yè)企業(yè)的首要工作就是創(chuàng)建品牌，推廣品牌。品牌的傳播方式有三種。1)消費(fèi)者傳播方式品牌推廣的消費(fèi)者傳播方式具體又分為樣品、優(yōu)惠券、付現(xiàn)金折扣、特價包裝、贈品、獎金、免費(fèi)試用、產(chǎn)品保證、聯(lián)合促銷、銷售現(xiàn)場展示和表演等幾種。2)營業(yè)傳播方式營業(yè)傳播方式是品牌傳播中最具有針對性和靈活多樣的，可以是一次性的，也可以是不定期的。在以下情況，營業(yè)傳播非常有效：(1)品牌類似時，品牌經(jīng)營者有意利用心理學(xué)的方法在顧客心理上造成差異，形成本品牌的特色，這就需要大規(guī)模地進(jìn)行傳播活動，多采用營業(yè)傳播方式。(2)在新品牌剛上市的階段，由于顧客對新品牌是陌生的，需要采用營業(yè)傳播方式，促使廣大消費(fèi)者認(rèn)知新品牌。品牌處于成熟期。為了維持品牌的市場占有率，營業(yè)傳播方式被廣泛采用。常用的營業(yè)傳播方式主要有舉辦展覽會、展銷會、抽獎、時裝表演等。3.品牌傳播的類型按照品牌信息傳遞的指向，品牌傳播可分為品牌內(nèi)部傳播和品牌外部傳播兩類。企業(yè)立足市場靠的是品牌的響應(yīng)，任何一個初建的企業(yè)第一步就是打響企業(yè)品牌，讓消費(fèi)者知道你的存在。也就是說創(chuàng)業(yè)企業(yè)的首要工作就是創(chuàng)建品牌，推廣品牌。品牌的傳播方式有三種。1)消費(fèi)者傳播方式品牌推廣的消費(fèi)者傳播方式具體又分為樣品、優(yōu)惠券、付現(xiàn)金折扣、特價包裝、贈品、獎金、免費(fèi)試用、產(chǎn)品保證、聯(lián)合促銷、銷售現(xiàn)場展示和表演等幾種。2)營業(yè)傳播方式營業(yè)傳播方式是品牌傳播中最具有針對性和靈活多樣的，可以是一次性的，也可以是不定期的。在以下情況，營業(yè)傳播非常有效：(1)品牌類似時，品牌經(jīng)營者有意利用心理學(xué)的方法在顧客心理上造成差異，形成本品牌的特色，這就需要大規(guī)模地進(jìn)行傳播活動，多采用營業(yè)傳播方式。(2)在新品牌剛上市的階段，由于顧客對新品牌是陌生的，需要采用營業(yè)傳播方式，促使廣大消費(fèi)者認(rèn)知新品牌。品牌處于成熟期。為了維持品牌的市場占有率，營業(yè)傳播方式被廣泛采用。常用的營業(yè)傳播方式主要有舉辦展覽會、展銷會、抽獎、時裝表演等。3.品牌傳播的類型按照品牌信息傳遞的指向，品牌傳播可分為品牌內(nèi)部傳播和品牌外部傳播兩類。企業(yè)立足市場靠的是品牌的響應(yīng)，任何一個初建的企業(yè)第一步就是打響企業(yè)品牌，讓消費(fèi)者知道你的存在。也就是說創(chuàng)業(yè)企業(yè)的首要工作就是創(chuàng)建品牌，推廣品牌。品牌的傳播方式有三種。1)消費(fèi)者傳播方式品牌推廣的消費(fèi)者傳播方式具體又分為樣品、優(yōu)惠券、付現(xiàn)金折扣、特價包裝、贈品、獎金、免費(fèi)試用、產(chǎn)品保證、聯(lián)合促銷、銷售現(xiàn)場展示和表演等幾種。2)營業(yè)傳播方式營業(yè)傳播方式是品牌傳播中最具有針對性和靈活多樣的，可以是一次性的，也可以是不定期的。在以下情況，營業(yè)傳播非常有效：(1)品牌類似時，品牌經(jīng)營者有意利用心理學(xué)的方法在顧客心理上造成差異，形成本品牌的特色，這就需要大規(guī)模地進(jìn)行傳播活動，多采用營業(yè)傳播方式。(2)在新品牌剛上市的階段，由于顧客對新品牌是陌生的，需要采用營業(yè)傳播方式，促使廣大消費(fèi)者認(rèn)知新品牌。品牌處于成熟期。為了維持品牌的市場占有率，營業(yè)傳播方式被廣泛采用。常用的營業(yè)傳播方式主要有舉辦展覽會、展銷會、抽獎、時裝表演等。3.品牌傳播的類型按照品牌信息傳遞的指向，品牌傳播可分為品牌內(nèi)部傳播和品牌外部傳播兩類。企業(yè)立足市場靠的是品牌的響應(yīng)，任何一個初建的企業(yè)第一步就是打響企業(yè)品牌，讓消費(fèi)者知道你的存在。也就是說創(chuàng)業(yè)企業(yè)的首要工作就是創(chuàng)建品牌，推廣品牌。品牌的傳播方式有三種。1)消費(fèi)者傳播方式品牌推廣的消費(fèi)者傳播方式具體又分為樣品、優(yōu)惠券、付現(xiàn)金折扣、特價包裝、贈品、獎金、免費(fèi)試用、產(chǎn)品保證、聯(lián)合促銷、銷售現(xiàn)場展示和表演等幾種。2)營業(yè)傳播方式營業(yè)傳播方式是品牌傳播中最具有針對性和靈活多樣的，可以是一次性的，也可以是不定期的。在以下情況，營業(yè)傳播非常有效：(1)品牌類似時，品牌經(jīng)營者有意利用心理學(xué)的方法在顧客心理上造成差異，形成本品牌的特色，這就需要大規(guī)模地進(jìn)行傳播活動，多采用營業(yè)傳播方式。(2)在新品牌剛上市的階段，由于顧客對新品牌是陌生的，需要采用營業(yè)傳播方式，促使廣大消費(fèi)者認(rèn)知新品牌。品牌處于成熟期。為了維持品牌的市場占有率，營業(yè)傳播方式被廣泛采用。常用的營業(yè)傳播方式主要有舉辦展覽會、展銷會、抽獎、時裝表演等。3.品牌傳播的類型按照品牌信息傳遞的指向，品牌傳播可分為品牌內(nèi)部傳播和品牌外部傳播兩類。企業(yè)立足市場靠的是品牌的響應(yīng)，任何一個初建的企業(yè)第一步就是打響企業(yè)品牌，讓消費(fèi)者知道你的存在。也就是說創(chuàng)業(yè)企業(yè)的首要工作就是創(chuàng)建品牌，推廣品牌。品牌的傳播方式有三種。1)消費(fèi)者傳播方式品牌推廣的消費(fèi)者傳播方式具體又分為樣品、優(yōu)惠券、付現(xiàn)金折扣、特價包裝、贈品、獎金、免費(fèi)試用、產(chǎn)品保證、聯(lián)合促銷、銷售現(xiàn)場展示和表演等幾種。2)營業(yè)傳播方式營業(yè)傳播方式是品牌傳播中最具有針對性和靈活多樣的，可以是一次性的，也可以是不定期的。在以下情況，營業(yè)傳播非常有效：(1)品牌類似時，品牌經(jīng)營者有意利用心理學(xué)的方法在顧客心理上造成差異，形成本品牌的特色，這就需要大規(guī)模地進(jìn)行傳播活動，多采用營業(yè)傳播方式。(2)在新品牌剛上市的階段，由于顧客對新品牌是陌生的，需要采用營業(yè)傳播方式，促使廣大消費(fèi)者認(rèn)知新品牌。品牌處于成熟期。為了維持品牌的市場占有率，營業(yè)傳播方式被廣泛采用。常用的營業(yè)傳播方式主要有舉辦展覽會、展銷會、抽獎、時裝表演等。3.品牌傳播的類型按照品牌信息傳遞的指向，品牌傳播可分為品牌內(nèi)部傳播和品牌外部傳播兩類。企業(yè)立足市場靠的是品牌的響應(yīng)，任何一個初建的企業(yè)第一步就是打響企業(yè)品牌，讓消費(fèi)者知道你的存在。也就是說創(chuàng)業(yè)企業(yè)的首要工作就是創(chuàng)建品牌，推廣品牌。品牌的傳播方式有三種。1)消費(fèi)者傳播方式品牌推廣的消費(fèi)者傳播方式具體又分為樣品、優(yōu)惠券、付現(xiàn)金折扣、特價包裝、贈品、獎金、免費(fèi)試用、產(chǎn)品保證、聯(lián)合促銷、銷售現(xiàn)場展示和表演等幾種。2)營業(yè)傳播方式營業(yè)傳播方式是品牌傳播中最具有針對性和靈活多樣的，可以是一次性的，也可以是不定期的。在以下情況，營業(yè)傳播非常有效：(1)品牌類似時，品牌經(jīng)營者有意利用心理學(xué)的方法在顧客心理上造成差異，形成本品牌的特色，這就需要大規(guī)模地進(jìn)行傳播活動，多采用營業(yè)傳播方式。(2)在新品牌剛上市的階段，由于顧客對新品牌是陌生的，需要采用營業(yè)傳播方式，促使廣大消費(fèi)者認(rèn)知新品牌。品牌處于成熟期。為了維持品牌的市場占有率，營業(yè)傳播方式被廣泛采用。常用的營業(yè)傳播方式主要有舉辦展覽會、展銷會、抽獎、時裝表演等。3.品牌傳播的類型按照品牌信息傳遞的指向，品牌傳播可分為品牌內(nèi)部傳播和品牌外部傳播兩類。企業(yè)立足市場靠的是品牌的響應(yīng)，任何一個初建的企業(yè)第一步就是打響企業(yè)品牌，讓消費(fèi)者知道你的存在。也就是說創(chuàng)業(yè)企業(yè)的首要工作就是創(chuàng)建品牌，推廣品牌。品牌的傳播方式有三種。1)消費(fèi)者傳播方式品牌推廣的消費(fèi)者傳播方式具體又分為樣品、優(yōu)惠券、付現(xiàn)金折扣、特價包裝、贈品、獎金、免費(fèi)試用、產(chǎn)品保證、聯(lián)合促銷、銷售現(xiàn)場展示和表演等幾種。2)營業(yè)傳播方式營業(yè)傳播方式是品牌傳播中最具有針對性和靈活多樣的，可以是一次性的，也可以是不定期的。在以下情況，營業(yè)傳播非常有效：(1)品牌類似時，品牌經(jīng)營者有意利用心理學(xué)的方法在顧客心理上造成差異，形成本品牌的特色，這就需要大規(guī)模地進(jìn)行傳播活動，多采用營業(yè)傳播方式。(2)在新品牌剛上市的階段，由于顧客對新品牌是陌生的，需要采用營業(yè)傳播方式，促使廣大消費(fèi)者認(rèn)知新品牌。品牌處于成熟期。為了維持品牌的市場占有率，營業(yè)傳播方式被廣泛采用。常用的營業(yè)傳播方式主要有舉辦展覽會、展銷會、抽獎、時裝表演等。3.品牌傳播的類型按照品牌信息傳遞的指向，品牌傳播可分為品牌內(nèi)部傳播和品牌外部傳播兩類。企業(yè)立足市場靠的是品牌的響應(yīng)，任何一個初建的企業(yè)第一步就是打響企業(yè)品牌，讓消費(fèi)者知道你的存在。也就是說創(chuàng)業(yè)企業(yè)的首要工作就是創(chuàng)建品牌，推廣品牌。品牌的傳播方式有三種。1)消費(fèi)者傳播方式品牌推廣的消費(fèi)者傳播方式具體又分為樣品、優(yōu)惠券、付現(xiàn)金折扣、特價包裝、贈品、獎金、免費(fèi)試用、產(chǎn)品保證、聯(lián)合促銷、銷售現(xiàn)場展示和表演等幾種。2)營業(yè)傳播方式營業(yè)傳播方式是品牌傳播中最具有針對性和靈活多樣的，可以是一次性的，也可以是不定期的。在以下情況，營業(yè)傳播非常有效：(1)品牌類似時，品牌經(jīng)營者有意利用心理學(xué)的方法在顧客心理上造成差異，形成本品牌的特色，這就需要大規(guī)模地進(jìn)行傳播活動，多采用營業(yè)傳播方式。(2)在新品牌剛上市的階段，由于顧客對新品牌是陌生的，需要采用營業(yè)傳播方式，促使廣大消費(fèi)者認(rèn)知新品牌。品牌處于成熟期。為了維持品牌的市場占有率，營業(yè)傳播方式被廣泛采用。常用的營業(yè)傳播方式主要有舉辦展覽會、展銷會、抽獎、時裝表演等。3.品牌傳播的類型按照品牌信息傳遞的指向，品牌傳播可分為品牌內(nèi)部傳播和品牌外部傳播兩類。企業(yè)立足市場靠的是品牌的響應(yīng)，任何一個初建的企業(yè)第一步就是打響企業(yè)品牌，讓消費(fèi)者知道你的存在。也就是說創(chuàng)業(yè)企業(yè)的首要工作就是創(chuàng)建品牌，推廣品牌。品牌的傳播方式有三種。1)消費(fèi)者傳播方式品牌推廣的消費(fèi)者傳播方式具體又分為樣品、優(yōu)惠券、付現(xiàn)金折扣、特價包裝、贈品、獎金、免費(fèi)試用、產(chǎn)品保證、聯(lián)合促銷、銷售現(xiàn)場展示和表演等幾種。2)營業(yè)傳播方式營業(yè)傳播方式是品牌傳播中最具有針對性和靈活多樣的，可以是一次性的，也可以是不定期的。在以下情況，營業(yè)傳播非常有效：(1)品牌類似時，品牌經(jīng)營者有意利用心理學(xué)的方法在顧客心理上造成差異，形成本品牌的特色，這就需要大規(guī)模地進(jìn)行傳播活動，多采用營業(yè)傳播方式。(2)在新品牌剛上市的階段，由于顧客對新品牌是陌生的，需要采用營業(yè)傳播方式，促使廣大消費(fèi)者認(rèn)知新品牌。品牌處于成熟期。為了維持品牌的市場占有率，營業(yè)傳播方式被廣泛采用。常用的營業(yè)傳播方式主要有舉辦展覽會、展銷會、抽獎、時裝表演等。3)交易傳播方式在品牌傳播活動中，用于交易的資金要多于用于消費(fèi)者的獎金。品牌經(jīng)營者在交易中耗資是為了實(shí)現(xiàn)以下目標(biāo)：首先，交易傳播可以說服零售商和批發(fā)商經(jīng)營該品牌。由于貨架位置很難取得，品牌經(jīng)營者只有經(jīng)常依靠提供減價商品、折扣、退貨保證或免費(fèi)商品來獲得貨架。一旦上了貨架，就要保住這個位置，這樣才有利于提高品牌知名度。其次，交易傳播可以刺激零售商積極地通過宣傳商品特色、展示以及降價來傳播品牌。品牌經(jīng)營者可能要求在超級市場的人行道旁展示商品，或改進(jìn)貨架的裝飾，或張貼減價優(yōu)惠告示等。品牌經(jīng)營者可根據(jù)零售商完成任務(wù)的情況向他們提供折扣。由于零售商的權(quán)力越來越大，品牌經(jīng)營者在交易傳播上的花費(fèi)會有上升的趨勢。任何一個競爭品牌如果單方面中止交易折扣，中間商就不會幫助他推銷產(chǎn)品。在一些西方國家里，零售商已成為主要的廣告宣傳者，他們主要使用來自于品牌經(jīng)營者的傳播補(bǔ)貼。

第二節(jié)金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容

一、金融制度的創(chuàng)新金融制度是金融體系中的一個非常重要的方面。在一系列的金融創(chuàng)新與金融自由化的過程中，金融制度的變化是不可避免的。在制度變革的基礎(chǔ)上，金融創(chuàng)新又會在一個更新層面上展開，進(jìn)而推動金融創(chuàng)新的深入發(fā)展。所謂金融制度的創(chuàng)新是指金融體系與結(jié)構(gòu)的大量新變化，主要表現(xiàn)在以下三個方面。(一)分業(yè)管理制度的改變(二)對商業(yè)銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)實(shí)施不同管理制度的改變(三)金融市場準(zhǔn)入制度趨向國民待遇二、金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新是把創(chuàng)新的概念進(jìn)一步引申到金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營管理領(lǐng)域，它是金融機(jī)構(gòu)利用新思維、新組織方式和新技術(shù)，構(gòu)造新型的融資模式，通過其經(jīng)營過程，取得并實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營成果的活動。在金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新中，因?yàn)樯虡I(yè)銀行業(yè)務(wù)在整個金融業(yè)務(wù)中占據(jù)舉足輕重的地位，所以，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新構(gòu)成了金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的核心內(nèi)容。下面重點(diǎn)分析商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。(一)負(fù)債業(yè)務(wù)的創(chuàng)新商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)的創(chuàng)新主要發(fā)生在20世紀(jì)的60年代以后，主要表現(xiàn)在商業(yè)銀行的存款業(yè)務(wù)上。(1)商業(yè)銀行存款業(yè)務(wù)的創(chuàng)新是對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的改造、新型存款方式的創(chuàng)設(shè)與拓展上，其發(fā)展趨勢表現(xiàn)在四方面：一是存款工具功能的多樣化，即存款工具由單一功能向多功能方向發(fā)展；二是存款證券化，即改變存款過去那種固定的債權(quán)、債務(wù)形式，取而代之的是可以在二級市場上流通轉(zhuǎn)讓的有價證券形式，如大額可轉(zhuǎn)讓存單等；三是存款業(yè)務(wù)操作電算化，如開戶、存取款、計(jì)息、轉(zhuǎn)賬等業(yè)務(wù)均由計(jì)算機(jī)操作；四是存款結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，即活期存款比重下降，定期及儲蓄存款比重上升。(2)商業(yè)銀行的新型存款賬戶突出個性化，迎合了市場不同客戶的不同需求，主要有可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶(NOW)、超級可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶(SuperNOW)、電話轉(zhuǎn)賬服務(wù)和自動轉(zhuǎn)賬服務(wù)(ATS)、股金匯票賬戶、貨幣市場互助基金、協(xié)議賬戶、個人退休金賬戶、定活兩便存款賬戶(TDA)、遠(yuǎn)距離遙控業(yè)務(wù)(RSU)等。(3)商業(yè)銀行借入款的范圍、用途擴(kuò)大化。(二)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新主要表現(xiàn)在貸款業(yè)務(wù)上，具體表現(xiàn)在以下四方面：(1)貸款結(jié)構(gòu)的變化。(2)貸款證券化。(3)與市場利率密切聯(lián)系的貸款形式不斷出現(xiàn)。(4)商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)“表外化”。(三)中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，徹底改變了商業(yè)銀行傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，極大地增強(qiáng)了商業(yè)銀行的競爭力，為商業(yè)銀行的發(fā)展找到了巨大的、新的利潤增長點(diǎn)，對商業(yè)銀行的發(fā)展產(chǎn)生了極大的影響。具體表現(xiàn)在四個方面：第一是中間業(yè)務(wù)領(lǐng)域極度擴(kuò)張，使商業(yè)銀行日益成為能夠?yàn)榭蛻籼峁┮磺薪鹑诜?wù)的“金融超市”；第二是中間業(yè)務(wù)的收入占銀行業(yè)務(wù)總收入的比重不斷增大，使商業(yè)銀行的競爭從價格的競爭轉(zhuǎn)向服務(wù)質(zhì)量的競爭；第三是現(xiàn)代企業(yè)需要商業(yè)銀行提供信托、租賃、代理融通、現(xiàn)金管理、信息咨詢等多種中間業(yè)務(wù)，從而使銀企關(guān)系加強(qiáng)，商業(yè)銀行“萬能”的地位得以鞏固；第四是中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新的主題是電子計(jì)算機(jī)的廣泛應(yīng)用，隨著商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的自動化、服務(wù)綜合化的發(fā)展，商業(yè)銀行業(yè)務(wù)電子化的進(jìn)程不斷加快。商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新的內(nèi)容主要包括以下幾個方面：(1)結(jié)算業(yè)務(wù)日益向電子轉(zhuǎn)賬發(fā)展，即資金劃轉(zhuǎn)或結(jié)算不再使用現(xiàn)金、支票、匯票、報(bào)單等票據(jù)或憑證，而是通過電子計(jì)算機(jī)及其網(wǎng)絡(luò)辦理轉(zhuǎn)賬，如“天地對接、一分鐘到賬”等。(2)信托業(yè)務(wù)的創(chuàng)新與私人銀行的興起。隨著金融監(jiān)管的放松和金融自由化的發(fā)展，商業(yè)銀行信托業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)的存、貸、投資業(yè)務(wù)等逐步融為一體，并大力拓展市場潛力巨大的私人銀行業(yè)務(wù)。(3)現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)的創(chuàng)新是由于商業(yè)銀行通過電子計(jì)算機(jī)的應(yīng)用，為客戶處理現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)，其內(nèi)容不僅限于協(xié)助客戶減少閑置資金余額并進(jìn)行短期投資，還包括為企業(yè)(客戶)提供電子轉(zhuǎn)賬服務(wù)、有關(guān)賬戶信息服務(wù)、決策支援服務(wù)等多項(xiàng)內(nèi)容。(4)商業(yè)銀行之所以可以在信息咨詢方面進(jìn)行創(chuàng)新是因?yàn)楝F(xiàn)代社會已經(jīng)成為信息社會，而金融業(yè)也成為依靠信息及其技術(shù)從事業(yè)務(wù)經(jīng)營的部門。(5)商業(yè)銀行自動化服務(wù)的創(chuàng)新，也是由于電子計(jì)算機(jī)的廣泛應(yīng)用引起的。(6)與中間業(yè)務(wù)聯(lián)系密切的表外業(yè)務(wù)，是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的重要內(nèi)容，它們當(dāng)中有很多都可能在一定的條件下轉(zhuǎn)化為表內(nèi)業(yè)務(wù)。三、金融工具的創(chuàng)新金融工具的創(chuàng)新是金融創(chuàng)新的最主要的內(nèi)容。近年來出現(xiàn)的金融創(chuàng)新中，最顯著、最重要的特征之一就是大量的新型的金融工具被創(chuàng)造出來。這些新型金融工具的出現(xiàn)，使人們對于“貨幣”、“資金”、“資本”、“金融商品”、“金融資產(chǎn)”等原有概念的認(rèn)識產(chǎn)生了困惑。因?yàn)檫@些事物的出現(xiàn)，是當(dāng)今特定歷史時期的新生事物，要求人們重新審視和界定上述概念的含義及范疇。特別是20世紀(jì)70年代出現(xiàn)的衍生金融工具，更是向人們展示了金融資產(chǎn)保值和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的全新概念。(一)基本存款工具的創(chuàng)新基本的存款工具有活期存款、定期存款、儲蓄存款等，但是，在金融工具的創(chuàng)新過程中，這些基本存款工具的界限早已被打破，形成了一些新的存款工具，主要包括可轉(zhuǎn)讓支付命令、自動轉(zhuǎn)賬服務(wù)賬戶、超級可轉(zhuǎn)讓支付命令、貨幣市場存款賬戶、個人退休金賬戶等。這些賬戶的特點(diǎn)是既能靈活方便地支取，又能給客戶計(jì)付利息，這些新型存款賬戶的出現(xiàn)，為客戶提供了更多的選擇，充分滿足了存款人對安全、流動和盈利的多重要求，從而吸引了更多的客戶，擴(kuò)大了商業(yè)銀行的資金來源。(二)衍生金融工具的創(chuàng)新衍生金融工具是伴隨著近二十年來新一輪金融創(chuàng)新而興起和發(fā)展起來的。它的出現(xiàn)，可以說給當(dāng)代金融市場帶來了劃時代的貢獻(xiàn)，除了讓人們重新認(rèn)識金融資產(chǎn)保值和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方式手段之外，還具有很強(qiáng)的杠桿作用，讓人們充分體會到了“四兩撥千斤”的快感。因此，人們把衍生金融工具稱為“雙刃劍”，如果運(yùn)用得當(dāng)，可給金融業(yè)帶來許多好處，能起到傳統(tǒng)避險(xiǎn)工具無法起到的保值、創(chuàng)收作用；但如果運(yùn)用失當(dāng)，也會使市場參與者遭受嚴(yán)重?fù)p失，甚至危及整個金融市場的穩(wěn)定與安全。四、金融創(chuàng)新的影響(一)金融創(chuàng)新的微觀效應(yīng)1．金融創(chuàng)新為金融機(jī)構(gòu)拓展了生存空間金融創(chuàng)新對金融機(jī)構(gòu)的影響主要表現(xiàn)在機(jī)構(gòu)擴(kuò)張和業(yè)務(wù)趨同等方面。(1)金融創(chuàng)新創(chuàng)造了一些新型金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)了非銀行金融機(jī)構(gòu)的快速發(fā)展。(2)金融創(chuàng)新改變了金融中介機(jī)構(gòu)的分割局面，使得金融機(jī)構(gòu)日趨同質(zhì)化。(3)金融創(chuàng)新促進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和多元化，使金融機(jī)構(gòu)擺脫困境，拓展了新的盈利空間。2．金融創(chuàng)新使投資者增強(qiáng)了抗風(fēng)險(xiǎn)的能力金融創(chuàng)新推動了金融工具品種和數(shù)量的擴(kuò)張以及交易成本的降低，使得投資者抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力得以增強(qiáng)。(1)金融創(chuàng)新創(chuàng)造了許多新型金融工具，提供了多功能、多樣化和高效率的金融工具和金融服務(wù)，擴(kuò)大了投資者的選擇空間。(2)金融創(chuàng)新降低了持有和保管金融工具的成本，同時也降低了發(fā)行成本。(3)金融創(chuàng)新便利了金融工具的交易，各類資產(chǎn)之間轉(zhuǎn)換方便，大大降低了金融工具的交易成本。3．金融創(chuàng)新可能使金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增大金融創(chuàng)新和放松管制后，為獲得穩(wěn)定的資金來源，銀行為各類新型的存款負(fù)債支付了更高的利息，銀行融資成本大大增長，這一方面迫使銀行去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)更大的貸款，以取得更多的收益。另一方面，商業(yè)銀行也越來越多地運(yùn)用“資產(chǎn)負(fù)債表外項(xiàng)目”來經(jīng)營，例如銀行承兌匯票、信用證業(yè)務(wù)、利率互換和從事其他套利活動。這些經(jīng)營項(xiàng)目都不表現(xiàn)在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，從而避開了中央銀行的監(jiān)督和控制，同時使銀行增加了收入。雖然當(dāng)銀行表外業(yè)務(wù)發(fā)生時，銀行并無資金外借，但銀行承受了風(fēng)險(xiǎn)，一旦債務(wù)人不能履行其承諾，銀行就要承擔(dān)債務(wù)人的責(zé)任，所以銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)在提高。金融創(chuàng)新使得金融機(jī)構(gòu)之間的競爭加劇，銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)提高，導(dǎo)致金融體系的穩(wěn)定性在下降。例如美國政府允許儲蓄貸款機(jī)構(gòu)購買公司債券和商業(yè)票據(jù)，以及某些不動產(chǎn)貸款和有價證券投資，但是1987年以石油產(chǎn)業(yè)蕭條為契機(jī)，儲貸機(jī)構(gòu)不良債權(quán)問題完全暴露，引發(fā)一連串破產(chǎn)倒閉。金融創(chuàng)新促進(jìn)了包括金融衍生工具在內(nèi)的金融資產(chǎn)多樣化發(fā)展，但金融衍生工具是一種杠桿性的金融工具，對市場價格有推波助瀾的作用。它雖然可以為當(dāng)事人提供規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能，但因?yàn)槠涓軛U特性恰好能滿足投機(jī)者需要，所以實(shí)際金融運(yùn)行中它可能更多的是被作為投機(jī)性的交易工具，而且交易規(guī)模很大，直接危及整個金融交易體系的安全，使金融機(jī)構(gòu)的安全性受到威脅。(二)金融創(chuàng)新的宏觀效應(yīng)金融創(chuàng)新除了對金融機(jī)構(gòu)和投資者等微觀金融主體產(chǎn)生巨大影響外，還對宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大的影響。下面將從金融創(chuàng)新對貨幣需求、貨幣供給和貨幣政策三個方面的影響，來探討金融創(chuàng)新的宏觀效應(yīng)。1．金融創(chuàng)新對貨幣需求的影響此處貨幣需求概念中的貨幣，是通常所定義的狹義貨幣，包括現(xiàn)金和活期存款兩個部分。金融創(chuàng)新對貨幣需求的影響主要體現(xiàn)在以下兩個方面：(1)降低貨幣需求總量，改變廣義貨幣結(jié)構(gòu)。盡管經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高、商品貨幣化程度的加深、市場交易規(guī)模的擴(kuò)大等因素，會導(dǎo)致貨幣需求處于一個長期的絕對增長的趨勢，但金融創(chuàng)新卻通過金融電子化和金融工具多樣化，使人們在經(jīng)濟(jì)生活中對貨幣的使用量自然減少，并且使貨幣在廣義貨幣結(jié)構(gòu)中的比重下降。(2)降低了貨幣需求的穩(wěn)定性。2．金融創(chuàng)新對貨幣供給的影響金融創(chuàng)新對貨幣供給的影響體現(xiàn)在以下三個方面：(1)金融創(chuàng)新擴(kuò)大了貨幣供給主體。(2)金融創(chuàng)新增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)的貨幣創(chuàng)造能力。(3)金融創(chuàng)新使得貨幣供給的內(nèi)生性增加。3．金融創(chuàng)新對貨幣政策的影響(1)金融創(chuàng)新使得貨幣控制的中間目標(biāo)復(fù)雜化。(2)金融創(chuàng)新降低了貨幣政策工具的效力。(3)金融創(chuàng)新擴(kuò)大了貨幣政策效率的時滯。

第三節(jié)我國的金融創(chuàng)新

一、我國金融創(chuàng)新的內(nèi)容隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融體制改革的不斷深入，金融創(chuàng)新也取得了不小的成就。無論是從金融機(jī)構(gòu)的組織結(jié)構(gòu)和形式，還是金融宏觀調(diào)控機(jī)制的建立，或者是金融工具、金融交易技術(shù)等方面均發(fā)生了巨大的變化。(一)金融體制的創(chuàng)新自1978年的改革開放以來，我國金融機(jī)構(gòu)不斷創(chuàng)新，初步形成了以中央銀行為領(lǐng)導(dǎo)，國有商業(yè)銀行為主體，合作金融、政策性金融以及其他多種金融形式并存、分工協(xié)作的金融組織體系。我國金融體制創(chuàng)新主要表現(xiàn)在兩個方面：一是中央銀行體制的形成。二是商業(yè)銀行和各種非銀行金融機(jī)構(gòu)的建立。(二)金融管理制度的創(chuàng)新金融管理機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新具體表現(xiàn)在兩個方面：(1)中央銀行自身金融監(jiān)管方法和手段的創(chuàng)新。(2)對金融機(jī)構(gòu)的管制有所放松，并趨于科學(xué)化、市場化。(三)金融市場的創(chuàng)新1．票據(jù)貼現(xiàn)市場2．同業(yè)拆借市場3．證券市場4．外匯市場5．黃金市場(四)金融交易技術(shù)的創(chuàng)新傳統(tǒng)的金融交易技術(shù)主要是所謂的“三鐵”，即鐵賬、鐵款、鐵算盤，其特征是手工操作、速度慢、效率低、差錯多等。改革創(chuàng)新使計(jì)算機(jī)及現(xiàn)代通訊技術(shù)在金融業(yè)中得到廣泛應(yīng)用，使結(jié)算手段、支付手段開始了一場徹底的變革。(1)銀行聯(lián)行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，即銀行聯(lián)行業(yè)務(wù)計(jì)算機(jī)處理系統(tǒng)的開發(fā)和衛(wèi)星通訊的聯(lián)網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)了一次數(shù)據(jù)輸入、一條龍?zhí)幚砺?lián)行報(bào)單及有關(guān)數(shù)據(jù)，做到了安全、快捷、有效，大大提高了銀行的工作效率，也提高了全社會資金的使用效率。(2)速匯、即付銀行業(yè)務(wù)的開辦，這是在銀行辦理匯款業(yè)務(wù)的三種傳統(tǒng)方式——電匯、信匯、票匯的基礎(chǔ)上推出的一種新型的小額匯款方式，大大方便了普通百姓的資金劃撥。(3)電話銀行業(yè)務(wù)的開辦。(4)自助銀行服務(wù)。自助銀行服務(wù)是借助于銀行電腦網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，由客戶自己通過計(jì)算機(jī)的提示，自己操作完成所需要的業(yè)務(wù)服務(wù)的一種新型銀行技術(shù)。例如招商銀行“一卡通”的自助繳費(fèi)、自動轉(zhuǎn)賬、網(wǎng)上支付、自助貸款等，為商業(yè)銀行高效發(fā)展、完善服務(wù)創(chuàng)出了一條新路。(五)金融業(yè)務(wù)與工具的創(chuàng)新從金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債業(yè)務(wù)創(chuàng)新看，先后出現(xiàn)了不同期限的定期存款、保值儲蓄存款、住宅儲蓄存款、委托存款、信托存款、禮儀存款、通知儲蓄存款等新品種；從資產(chǎn)業(yè)務(wù)看，先后出現(xiàn)了抵押貸款、質(zhì)押貸款、消費(fèi)貸款、助學(xué)貸款、住房按揭貸款、汽車消費(fèi)貸款、銀團(tuán)貸款等新品種，而且，貸款范圍也由過去僅有的國有企業(yè)、集體企業(yè)(主要是國有企業(yè))擴(kuò)大到私營、外資、合資甚至個人；從中間業(yè)務(wù)看，最具代表性的是信用卡業(yè)務(wù)，它從無到有，從單一的消費(fèi)功能到目前的本、外幣的存取匯兌、貸款、清算、投資、消費(fèi)一條龍服務(wù)，這是我國商業(yè)銀行從未有過的新型的金融服務(wù)。隨著我國金融市場的發(fā)展，金融工具的創(chuàng)新也十分活躍，既有貨幣市場工具的創(chuàng)新，如國庫券、商業(yè)票據(jù)、短期融資債券、回購協(xié)議、大額可轉(zhuǎn)讓存單等；又有資本市場工具的創(chuàng)新，如中長期政府債券、企業(yè)債券、受益?zhèn)⒐善薄⒐蓹?quán)證、基金證券、投資連接保險(xiǎn)、分紅型保險(xiǎn)等。其中，股票市場的工具創(chuàng)新中，除了引進(jìn)國際通用的普通股和優(yōu)先股等吸納性創(chuàng)新外，還有獨(dú)具我國特色的B股、法人股權(quán)證、國有股權(quán)證、內(nèi)部職工股權(quán)證等原始性工具的創(chuàng)新，極大地豐富了我國的金融資本市場。二、我國金融創(chuàng)新的特點(diǎn)我國是一個發(fā)展中國家，尤其是在目前正處于由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌時期，因此，在金融創(chuàng)新上具有很明顯的中國特色。(一)我國的金融創(chuàng)新起步較晚、但發(fā)展很快(二)吸納性創(chuàng)新多、原創(chuàng)性創(chuàng)新少(三)金融創(chuàng)新的手段單一，重?cái)?shù)量、輕質(zhì)量(四)負(fù)債類業(yè)務(wù)創(chuàng)新多、資產(chǎn)類業(yè)務(wù)創(chuàng)新少(五)金融創(chuàng)新有明顯的區(qū)域性特征(六)金融創(chuàng)新主要是靠外部力量推動的被動創(chuàng)新

第四節(jié)金融發(fā)展

一、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系(一)經(jīng)濟(jì)增長對金融發(fā)展的作用對一國而言，金融中介體和金融市場形成之后，其發(fā)展水平會隨該國內(nèi)外條件的變化而變化。這也是金融中介體和金融市場的發(fā)展水平在不同國家或同一國家不同時期之所以不同的原因。既然金融中介體和金融市場有個動態(tài)的發(fā)展過程，就有必要從理論上對這一過程加以解釋。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的早期階段，人均收入和人均財(cái)富很低，人們無力支付固定的進(jìn)入費(fèi)，或者即使有能力支付也因?yàn)榻灰琢刻?、每單位交易量所?fù)擔(dān)的成本過高而得不償失，從而沒有激勵去利用金融中介體和金融市場，除非在他們的收入和財(cái)富達(dá)到一定的水平之后。由于缺乏對金融服務(wù)的需求，金融服務(wù)的供給無從產(chǎn)生，金融中介體和金融市場也就不存在。但是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段以后，一部分先富裕起來的人由于其收入和財(cái)富達(dá)到上述的臨界值，所以有激勵去利用金融中介體和金融市場，亦即有激勵去支付固定的進(jìn)入費(fèi)。這樣，金融中介體和金融市場就得以建立起來。隨著時間的推移和經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，由于收入和財(cái)富達(dá)到臨界值的人越來越多，利用金融中介體和金融市場的人也越來越多，這意味著金融中介體和金融市場不斷發(fā)展。最終，當(dāng)所有人都比較富裕，都能從金融服務(wù)中獲益時，金融部門的增長速度就不再快于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的其他部門了。萊文(Levine，1993)擴(kuò)展了上述觀點(diǎn)，在其模型中，固定的進(jìn)入費(fèi)或固定的交易成本隨著金融服務(wù)復(fù)雜程度的提高而提高。在這種框架下，簡單金融體系會隨著人均收入和人均財(cái)富的增加而演變?yōu)閺?fù)雜金融體系。最后，萊文指出，諸如投資銀行之類的復(fù)雜金融中介體之所以形成，是因?yàn)樗鼈兙哂幸韵隆皩ιa(chǎn)過程進(jìn)行調(diào)查并把資源調(diào)動起來以充分利用有利的生產(chǎn)機(jī)會”的功能，但這類金融中介體的形成只能在人均收入達(dá)到一定水平之后，“如果人均收入很高，當(dāng)事人就會選購包括調(diào)查廠商、論證項(xiàng)目和調(diào)動資源等在內(nèi)的金融服務(wù)以充分利用投資機(jī)會。如果人均收入不高，當(dāng)事人就會發(fā)現(xiàn)這些金融服務(wù)所帶來的額外收益不足以抵償成本”，從而不去購買這些金融服務(wù)，相反，他們滿足于現(xiàn)有的簡單金融中介體(其功能僅限于降低交易成本)，在這種情況下，金融中介體當(dāng)然得不到發(fā)展。(二)金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的作用20世紀(jì)90年代金融發(fā)展理論的最核心部分在于對金融發(fā)展作用于經(jīng)濟(jì)增長的機(jī)制做出全面而規(guī)范的解釋。1．將儲蓄被轉(zhuǎn)化為投資金融體系的第一種重要功能是把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資。在把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的過程中，金融體系需要吸收一部分資源，從而1元錢的儲蓄只能帶來少于1元的投資。剩下的以存貸利差的形式流向銀行，以傭金、手續(xù)費(fèi)等形式流向證券經(jīng)紀(jì)人和交易商。金融體系對資源的吸收，一方面反映著金融體系因提供服務(wù)而獲取的報(bào)酬，另一方面也反映著中介體的X—非效率和市場力量。另外，中介體的活動常常受到稅收方面的歧視(如法定準(zhǔn)備金、交易稅等)和政府的管制，導(dǎo)致單位毛利上升。金融發(fā)展使金融部門所吸收