資金的時(shí)間價(jià)值-現(xiàn)金流量及現(xiàn)金流量圖（工程經(jīng)濟(jì)學(xué)）

現(xiàn)金流量表概念分類現(xiàn)金流量表是反映建設(shè)項(xiàng)目某一時(shí)期現(xiàn)金流入、流出和結(jié)余情況的財(cái)務(wù)報(bào)表。按投資計(jì)算的基礎(chǔ)的不同，現(xiàn)金流量表分為全部投資的現(xiàn)金流量表和自有資金的現(xiàn)金流量表作用通過現(xiàn)金流量表計(jì)算項(xiàng)目投資所得稅前與所得稅后的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值及投資回收期等評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目的盈利能力，為各個(gè)投資方案進(jìn)行比較建立共同基礎(chǔ)。全部投資現(xiàn)金流量表的編制序號(hào)科目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期合計(jì)

012345…..n

生產(chǎn)負(fù)荷

1現(xiàn)金流入

1.1產(chǎn)品銷售營業(yè)收入

1.2回收固定資產(chǎn)余值

1.3回收流動(dòng)資金

2現(xiàn)金流出

2.1建設(shè)投資

2.2流動(dòng)資金

2.3經(jīng)營成本

2.4銷售稅金及附加

2.5所得稅

3凈現(xiàn)金流量（1-2）

自有現(xiàn)金流量表的編制序號(hào)科目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期合計(jì)

012345…..n

生產(chǎn)負(fù)荷

1現(xiàn)金流入

1.1產(chǎn)品銷售營業(yè)收入

1.2回收固定資產(chǎn)余值

1.3回收流動(dòng)資金

2現(xiàn)金流出

2.1自有資金

2.2借款本金償還

2.3借款利息支付2.4經(jīng)營成本

2.5銷售稅金及附加

2.6所得稅

3凈現(xiàn)金流量（1-2）

凈現(xiàn)金流量=銷售收入-經(jīng)營成本-銷售稅金-所得稅-流動(dòng)資金增加額項(xiàng)目生產(chǎn)初期凈現(xiàn)金流量=銷售收入-經(jīng)營成本-銷售稅金-所得稅凈現(xiàn)金流量=銷售收入+回收固定資產(chǎn)余值+回收流動(dòng)資金-經(jīng)營成本-銷售稅金-所得稅項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)期項(xiàng)目計(jì)算期最后一年項(xiàng)目建設(shè)期凈現(xiàn)金流量=固定資產(chǎn)投資+流動(dòng)資金投資項(xiàng)目壽命期內(nèi)凈現(xiàn)金流量的計(jì)算【例題】某公司準(zhǔn)備購入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力。需投資24000元，使用壽命為5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備殘值收入4000元。5年中每年銷售收入10000元,經(jīng)營成本第一年為4000元，以后隨著設(shè)備陳舊，將逐年增加修理費(fèi)200元，另需墊支營運(yùn)資金3000元，假設(shè)所得稅率為20%，試計(jì)算該方案的現(xiàn)金流量。序號(hào)科目0123451現(xiàn)金流入

1.1產(chǎn)品銷售收入

10000100001000010000100001.2回收固定資產(chǎn)余值

40001.3回收流動(dòng)資金

30002現(xiàn)金流出

2.1建設(shè)（固定資產(chǎn))投資-24000

2.2流動(dòng)資金投資-3000

2.3經(jīng)營成本

40004200440046004800

折舊

400040004000400040002.4銷售稅金及附加

336336336336336

稅前凈利潤

16641464126410648642.5所得稅

332.8292.8252.8212.8172.8

稅后凈利潤

1331.21171.21011.2851.2691.23凈現(xiàn)金流量（1-2）-270005331.25171.25011.24851.211691.2表中3=1.1+1.2+1.3-2.1-2.2-2.3-2.4-2.5折舊=（建設(shè)(固定資產(chǎn)）投資-凈殘值）÷折舊年限=（24000-4000）÷5=4000稅前凈利潤=銷售收入-經(jīng)營成本-折舊-銷售稅金及附加稅后凈利潤=稅前凈利潤-所得稅所得稅=稅前凈利潤×所得稅稅率20%通過現(xiàn)金流量表來分析企業(yè)的生存狀態(tài)現(xiàn)金流量表分為三個(gè)部分，分別展示了企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流變化情況，而這三部分的凈現(xiàn)金流結(jié)果有流入和流出兩種，我們以“+”代表現(xiàn)金的流入，以“-”代表現(xiàn)金的流出，排列組合后，企業(yè)的現(xiàn)金流狀況就有了八種不同結(jié)果，而每種組合展現(xiàn)了企業(yè)不同的生存狀態(tài)：。類型1

經(jīng)營活動(dòng)和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為正，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為負(fù)。說明企業(yè)不但把經(jīng)營掙到的錢拿去投資項(xiàng)目，而且還要通過籌集資金的錢的方式共同支撐項(xiàng)目投資，出現(xiàn)這種情況，很明顯企業(yè)要“搞事情”，且項(xiàng)目投入需求較大。所以重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目的可行性，項(xiàng)目一旦失敗會(huì)給股東帶來較大的損失，如果成功也會(huì)帶來超額收益。作為投資者，要從兩個(gè)方面來分析項(xiàng)目：①項(xiàng)目自身前景如何需要投資者具有一定的商業(yè)理解力及前瞻性，來判斷項(xiàng)目的是否如管理層所描繪的那么美好。②需要考慮企業(yè)的資金承受能力如果籌集資金的方式來源于借貸，意味著以后企業(yè)經(jīng)營利潤需要一邊投入新項(xiàng)目，一邊要支付融資利息，稍有不慎，可能將企業(yè)帶入資金鏈斷裂的地步。類型2

經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為正，表明企業(yè)的盈利能力是不錯(cuò)的；投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為負(fù)，則反映了掙到錢后，一部分拿去投資新的項(xiàng)目，一部分用于歸還借款或者給股東分紅。這種情況，重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額，是否可以持續(xù)大于投資活動(dòng)現(xiàn)金流金流出數(shù)額和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流流出數(shù)額之和。如果是持續(xù)大于，可以確定這是一家優(yōu)秀的企業(yè)。特別是那些籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出是用于股東分紅的企業(yè)，給股東分紅的同時(shí)還可以支撐新的項(xiàng)目投資，說明企業(yè)盈利能力比較強(qiáng)，隨著新項(xiàng)目的成功，分紅會(huì)越來越多，股票價(jià)格也將越來越高。類型3

經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額均為正。有沒有覺得很反常，好比一個(gè)人，賺了一堆錢，但同時(shí)還向別人去借了一堆錢，究竟想要干嘛？一般認(rèn)為，要么是搞大事情的前奏，要么有鬼。投資者要搞清楚，企業(yè)有沒有籌劃重大的項(xiàng)目，如果沒有，大概就是有鬼了。類型4

經(jīng)營活動(dòng)和投資活動(dòng)現(xiàn)金流都為正，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為負(fù)，說明企業(yè)不但靠經(jīng)營掙到了錢，前期的一些投資也產(chǎn)生了收益，籌資活動(dòng)為負(fù)要么歸還了借款，要么給股東分配了利潤。這樣的情況說明企業(yè)是比較健康的，企業(yè)經(jīng)營進(jìn)入了收獲期，但同時(shí)也意味著企業(yè)在經(jīng)營上會(huì)比較平穩(wěn)，成長性不會(huì)太差，如果有一個(gè)好的買入價(jià)格，還是很不錯(cuò)的。類型5

經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流金額為負(fù)，說明企業(yè)經(jīng)營不賺錢，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為正，說明需要靠籌集資金過日子，而投資活動(dòng)現(xiàn)金流金額為負(fù)，則說明企業(yè)有新的項(xiàng)目需要投資。主業(yè)不賺錢，只能尋求新的項(xiàng)目，但又沒有資金，只能通過借錢來解決。但問題是項(xiàng)目的成功概率到底有多大，主營不掙錢是否說明管理層能力有問題？個(gè)人認(rèn)為如果投資這樣的企業(yè)，有一定的賭運(yùn)氣成分。另外初創(chuàng)型企業(yè)現(xiàn)金流也會(huì)出現(xiàn)這種情況，但目前A股還不允許不盈利的企業(yè)上市，所以在A股發(fā)現(xiàn)這樣的公司，基本可以歸為垃圾公司行列。類型6

經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額都為負(fù)，企業(yè)經(jīng)營賺不到錢，以前借來的資金又要?dú)w還，投資也處于虧損狀態(tài)，這類企業(yè)隨時(shí)都可能倒閉，投資者應(yīng)該遠(yuǎn)離。類型7

經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)說明企業(yè)經(jīng)營掙不到錢，投資現(xiàn)金流為正，具體要看原因，看是以前的投資項(xiàng)目收到的分紅，還是變賣資產(chǎn)帶來的收入，如果是變賣資產(chǎn)所得，和類型5、情況差不多；如果是投資的項(xiàng)目所產(chǎn)生的分紅，而且數(shù)額較為可觀，可以視為經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為正，這個(gè)時(shí)候籌資現(xiàn)金流也為正，又和類型1的情況類似。類型8

經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為負(fù)，說明不掙錢，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為負(fù)，說明以前借的錢要?dú)w還了，投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為正，要分開分析，如果是變賣家產(chǎn)所得，可以視為類型6，如果是投資資產(chǎn)分紅所得，且數(shù)額足以覆蓋經(jīng)營虧損和籌資費(fèi)用，也有一定的投資價(jià)值。自由現(xiàn)金流量是投資的重要評(píng)估指標(biāo)，如果公司的現(xiàn)金生成是正面的，表明該公司有能力避免過度借貸，擴(kuò)大業(yè)務(wù)，分紅和面臨困難時(shí)期，具有充足現(xiàn)金流的公司是優(yōu)秀企業(yè)該有的品質(zhì)之一?，F(xiàn)金流量及現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量及現(xiàn)金流量圖1.概念在工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，我們把項(xiàng)目視為一個(gè)系統(tǒng)，投入的資金、花費(fèi)的成本、獲得的收益，可以看成是以資金形式體現(xiàn)的該系統(tǒng)的資金流出或流入。這種在項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)各時(shí)點(diǎn)上實(shí)際發(fā)生的資金流出或流入稱為現(xiàn)金流量。

流出系統(tǒng)的資金稱現(xiàn)金流出（負(fù)現(xiàn)金流量），用符號(hào)（CO）t表示；流入系統(tǒng)的資金稱現(xiàn)金流入（正現(xiàn)金流量），用符號(hào)（CI）t表示；同一時(shí)間點(diǎn)的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的代數(shù)和稱為凈現(xiàn)金流量，用符號(hào)（CI-CO）t

或（NCF）t表示現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出、凈現(xiàn)金流量統(tǒng)稱為：現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量圖的概念：就是一種反映經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)資金運(yùn)動(dòng)狀態(tài)的圖式，即把經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的現(xiàn)金流量繪入一時(shí)間坐標(biāo)圖中，表示出各項(xiàng)現(xiàn)金流入、流出與相應(yīng)時(shí)間的對(duì)應(yīng)關(guān)系。它能全面、形象、直觀地表達(dá)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的資金運(yùn)動(dòng)狀態(tài)。2.現(xiàn)金流量圖人生的現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金大小現(xiàn)金流向時(shí)間節(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量圖的組成和意義現(xiàn)金流量圖由一個(gè)帶有時(shí)間刻度的橫軸和一系列垂直于橫軸的長短不一的箭頭組成。主要反映出現(xiàn)金流量的三大要素：大小、流向、時(shí)間點(diǎn)現(xiàn)金流量圖的一般表現(xiàn)形式現(xiàn)金流量圖與所表示的立腳點(diǎn)有關(guān)現(xiàn)金流量圖的繪制方法零時(shí)點(diǎn)即為第一期開始之時(shí)點(diǎn)時(shí)間軸上的點(diǎn)稱為時(shí)點(diǎn)，時(shí)點(diǎn)表示該期的期末，同時(shí)也是下一期的期初。箭線與時(shí)間軸的交點(diǎn)即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn)。正現(xiàn)金流量負(fù)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量分析建設(shè)期

達(dá)產(chǎn)期回收處理期投產(chǎn)期1234項(xiàng)目壽命期主要為建設(shè)投資、流動(dòng)資金投資的現(xiàn)金流出為主成本費(fèi)用、稅金為主的現(xiàn)金流出和銷售收入為主的現(xiàn)金流入主要為固定資產(chǎn)凈殘值和流動(dòng)資金的回收為主的現(xiàn)金流入在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，一般以一年為一個(gè)時(shí)間單位來考察項(xiàng)目的現(xiàn)金流量情況，而實(shí)際的現(xiàn)金流不會(huì)只發(fā)生在一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，而可能會(huì)發(fā)生在全年的某些時(shí)間點(diǎn)。

為了方便計(jì)算