內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團償債能力分析

摘要隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)開始注重股權(quán)融資方式的建立而且債務(wù)籌資也快速發(fā)展，兩者結(jié)合發(fā)展，相輔相成。目前，企業(yè)償債能力的分析已經(jīng)成為企業(yè)財務(wù)分析中不可或缺的一部分。對于上市公司來說，其償付能力的強度是關(guān)系到企業(yè)的生存之本，企業(yè)償債能力的強弱是企業(yè)管理層不得不重視的一個重要發(fā)展要素。因此，本文以內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團有限公司作為一個例子，通過伊利實業(yè)集團的最近六年間的的財務(wù)報表披露的信息以及數(shù)據(jù)來計算和分析企業(yè)的償付能力，由此我們可以獲得伊利實業(yè)集團的償付能力指標，判斷其償債能力是否優(yōu)秀。但僅僅這樣還是不足夠的，通過分析，得出的結(jié)論是伊利實業(yè)集團的短期償債能力和長期償債能力逐漸增多，企業(yè)的長期債務(wù)比例逐漸增加，而企業(yè)的財務(wù)風險相對較小。但伊利實業(yè)集團的財務(wù)體系中仍會存在一些問題,例如，短期償債能力較弱，流動負債未得到適當使用，資金使用不合理。并且針對所發(fā)現(xiàn)的問題提出了一系列的建議,主要包括提高流動比率，保持速動比率保持穩(wěn)定，合理安排公司流動負債，以提高伊利實業(yè)集團的償債能力。

關(guān)鍵詞：伊利實業(yè)集團；短期償債能力；長期償債能力

AbstractWiththecontinuousdevelopmentofmarketeconomy,enterprisesbegintopayattentiontotheestablishmentofequityfinancingmethodsanddebtfinancingisalsodevelopingrapidly.Atpresent,theanalysisofanenterprise'ssolvencyhasbecomeanindispensablepartofitsfinancialanalysis.Forlistedcompanies,thestrengthoftheirsolvencyisrelatedtothesurvivaloftheenterprise,thestrengthofenterprisesolvencyisanimportantdevelopmentfactorthattheenterprisemanagementhastopayattentionto.Therefore,thisarticletoInnerMongoliayiliindustrialgroupco.,LTDasanexample,throughthelastsixyearsofyiliindustrialgroupofthedisclosureofthefinancialstatementsanddatatocalculateandanalyzethesolvencyoftheenterprise,thuswecanobtaintheyiliindustrialgroupsolvencyindicators,whetheritssolvency.However,thisisnotenough.Throughanalysis,theconclusionisthatyiliindustrialgroup'sshort-termdebtpayingabilityandlong-termdebtpayingabilitygraduallyincrease,thelong-termdebtratiooftheenterprisegraduallyincreases,andthefinancialriskoftheenterpriseisrelativelysmall.However,therearestillsomeproblemsinthefinancialsystemofyiliindustrialgroup.Forexample,itsshort-termsolvencyisweak,itscurrentliabilitiesarenotproperlyusedanditsfundsarenotproperlyused.Inaddition,aseriesofSuggestionswereputforwardfortheproblemsfound,includingimprovingthecurrentratio,keepingthequickratiostable,andreasonablyarrangingthecompany'scurrentliabilities,soastoimprovethesolvencyofyiliindustrialgroup.

Keywords:

yili

industrial

group;

Short-term

solvency;

Long-term

solvency目錄一、伊利實業(yè)集團簡介 1二、伊利實業(yè)集團償債能力指標計算及分析 1（一）短期償債能力指標計算及分析 21.流動比率計算及分析 22.速動比率計算及分析 33.現(xiàn)金比率計算及分析 44.現(xiàn)金流量比率計算及分析 55．貨幣資金比率計算及分析 6（二）長期償債能力指標計算及分析 71．資產(chǎn)負債率計算及分析 72．產(chǎn)權(quán)比率計算及分析 83．長期資本負債率計算及分析 104．現(xiàn)金流量債務(wù)比率計算及分析 10三、伊利實業(yè)集團償債能力的優(yōu)勢與不足 11（一）伊利實業(yè)集團償債能力的優(yōu)勢 111.速動比率有所提高 112.財務(wù)風險較低 123．長期償債能力有所提高 124.長期償債能力較強 12（二）伊利實業(yè)集團償債能力的不足 131．短期償債能力較弱 132．流動負債未能得到合理運用 133.凈現(xiàn)金流量償還短期負債的能力低 134.貨幣資金比率過高 14四、提高伊利實業(yè)集團有限公司償債能力的建議 14(一)提高流動比率 14(二)維持速動比率保持穩(wěn)定 14(三)合理安排企業(yè)的流動負債 14(四)適度調(diào)節(jié)貨幣資金存量 15參考文獻 16內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團償債能力分析近年來全球經(jīng)濟一體化的趨勢愈加明顯，我國國內(nèi)經(jīng)濟也在飛速進步，許多國內(nèi)企業(yè)都在進行體制改革與規(guī)模擴張，在這個過程中，不同企業(yè)開始接觸多種多樣的投融資方式。但對于有著不同融資偏好的企業(yè)來說，其選擇的融資模式是否適合自身企業(yè)就成為了公司管理層首先應(yīng)該考慮的問題之一。對于類似于伊利實業(yè)這樣的大型上市公司來說，債務(wù)融資模式是一種常見的選擇，債務(wù)融資模式的優(yōu)點就在于融資成本低，操作方便快捷，但同時也有其不利的一面，那就是會增加企業(yè)的償債風險，對于大型企業(yè)的長期發(fā)展來看，并不是十分有利的，而且選擇這種融資模式的后果是不利于企業(yè)之后的再融資，甚至會導(dǎo)致企業(yè)的倒閉，所以，企業(yè)對債務(wù)的償還能力的分析也越來越被重視，也變成了企業(yè)在財務(wù)分析方面的重要組成部分。因此，本文通過結(jié)合數(shù)據(jù)的方式對伊利實業(yè)集團的償債能力進行了深入的研究與探討。一、伊利實業(yè)集團簡介內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團有限公司（以下簡稱伊利實業(yè)集團）總部位于內(nèi)蒙古呼和浩特市金川開發(fā)區(qū)。公司成立于1993年6月4日，地址為呼和浩特市金山開發(fā)區(qū)金山大道8號。伊利實業(yè)集團的發(fā)展實力持續(xù)增長，并于1996年3月12日在上海證券交易所上市，成為食品制造業(yè)中不可或缺的一份子。該集團的行業(yè)類別為食品制造業(yè)。股票代碼是600887。伊利實業(yè)集團是一家乳制品制造業(yè)（以下簡稱“乳制品”）。本集團的業(yè)務(wù)主要涉及牛奶及乳制品的加工，制造及銷售。集團在全國擁有130多家分支機構(gòu)和子公司。它擁有幾個主要產(chǎn)品線，包括液態(tài)奶，乳飲料，酸奶，奶粉和冷凍飲品，涵蓋1000多個品種的冰淇淋，冰淇淋，奶粉，奶茶粉，無菌牛奶，酸奶和奶酪。伊利實業(yè)集團是我國的老牌乳制品加工銷售企業(yè),它是全球乳制品行業(yè)的第一陣營，也是亞洲乳制品行業(yè)的第一陣營。它是中國唯一符合奧運標準并服務(wù)于2008年北京奧運會的乳品公司。此外，2017年8月30日，北京冬奧會組委會和伊利集團正式簽署并宣布，伊利集團將成為北京2022年冬季奧運會和冬季殘奧會的官方乳品合作伙伴。伊利成為中國唯一一家服務(wù)于夏季奧運會和冬季奧運會的健康食品公司，并在中國乳制品行業(yè)取得了新的里程碑。作為行業(yè)的龍頭企業(yè)，伊利集團的各種產(chǎn)品長期處于市場領(lǐng)先地位，其整體營業(yè)額在行業(yè)中遙遙領(lǐng)先。正是這家亞洲乳制品企業(yè)進入了全球乳業(yè)的第一陣營。

伊利人堅持忠誠守信，同情，行善，敢于做事，紀律嚴明，高效實施，平和的心態(tài)，不斷創(chuàng)新，自律，自省的精神，伊利工作，滋養(yǎng)活力，伊利作為保健品的提供者和健康生活方式的倡導(dǎo)者，它開辟了中國的“液態(tài)奶時代”，克服了“乳糖不耐癥”的行業(yè)問題，并掌握了奧運會和世博會的機會，以促進升級中國的乳品行業(yè)。它促進了中國乳業(yè)的國際化，倡導(dǎo)行業(yè)的健康和可持續(xù)發(fā)展，并為行業(yè)的發(fā)展做出了巨大貢獻。二、伊利實業(yè)集團償債能力指標計算及分析（一）短期償債能力指標計算及分析1.流動比率計算及分析表1伊利實業(yè)集團流動比率與行業(yè)均值對比表項目/年份2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年伊利實業(yè)集團0.680.541.061.121.091.351.25行業(yè)均值1.000.991.091.03圖1伊利實業(yè)集團流動比率與行業(yè)均值對比圖由表1和圖1可知，自2011年至2017年，伊利實業(yè)集團的流動比率除了2012年和2017年下降幅度較大以外,其余年份大致呈上升的趨勢，且總的來說呈上升趨勢,說明伊利實業(yè)集團的流動比率在逐步提高，即短期償債能力有所提高。經(jīng)過多方數(shù)據(jù)測算，我們認為企業(yè)的流動比率為2:1時最為合適，但反觀伊利實業(yè)，其卻遠遠低于最佳數(shù)值2:1，因此伊利實業(yè)集團短期償債能力較弱，其短期償債風險仍然較大。與行業(yè)均值相比，其2011年到2012年的數(shù)據(jù)大有不如，之后的兩年間，其流動比率與行業(yè)均值相比基本持平，之后的2016、2017年伊利實業(yè)集團的數(shù)值水平便開始超過行業(yè)均值；總體來說2011年到2017年伊利實業(yè)集團的流動比率一直在提高，并且開始保持一個相對穩(wěn)定的水平。2.速動比率計算及分析表2伊利實業(yè)集團速動比率與行業(yè)均值對比表項目/年份2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年伊利實業(yè)集團0.420.280.820.850.831.061.06行業(yè)均值0.750.770.810.890.870.880.94圖2伊利實業(yè)集團速動比率與行業(yè)均值對比圖速動比率指標可以在部分方面彌補企業(yè)流動比率指標存在的缺陷，也可以在一定程度上反映企業(yè)的償債能力。通常來說速動比率維持在1:1左右是一個比較合適的數(shù)值，若是低于該數(shù)值我們可以認為企業(yè)在該段時間范圍內(nèi)的償債能力有所欠缺。由表2及圖2可知，自2011年以后，除2012年下降幅度較大外，其余各年大體呈上升趨勢，說明伊利實業(yè)集團的現(xiàn)金償債能力一直在提高，但速動比率在2016年以后才達到了1:1，說明2016年以前伊利實業(yè)集團的現(xiàn)金償還短期負債的能力依舊偏低，2016年到2017年的速動比率還算正常。與食品制造業(yè)的行業(yè)均值相比，2011年到2012年伊利實業(yè)集團的速動比率遠遠低于行業(yè)均值，表明2011年到2012年伊利實業(yè)集團償還短期負債的能力低于行業(yè)的平均水平；2013年到2015年，伊利實業(yè)集團的速動比率與行業(yè)均值幾乎持平，這一現(xiàn)象說明這兩年內(nèi)伊利的短期償債能力基本上與同行業(yè)平均水平保持一致；2016年到2017年，伊利實業(yè)集團的速動比率高于行業(yè)均值，這在一定程度上也能反映出伊利集團這兩年內(nèi)的短期償債水平比較優(yōu)異。3.現(xiàn)金比率計算及分析表3伊利實業(yè)集團現(xiàn)金比率項目/年份2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年現(xiàn)金比率0.300.170.530.760.720.930.92圖3伊利實業(yè)集團現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率的最優(yōu)數(shù)值一般是20%左右,通過表3和圖3分析可知，伊利集團2011-2012年的現(xiàn)金比率呈現(xiàn)下降趨勢，之后的2012年-2014年呈現(xiàn)上升趨勢，2014-2015年又有下降的現(xiàn)象，2015-2017年又恢復(fù)上升的情況，整體上處于上升的姿態(tài)，且只有2012年和2015年伊利實業(yè)集團的現(xiàn)金比率下降幅度較大，說明該集團的變現(xiàn)能力總體在提高；但2013年以后，現(xiàn)金比率的數(shù)值又遠遠高于20%。這一變化說明2013年以后伊利實業(yè)集團的流動資產(chǎn)未能得到合理利用，而現(xiàn)金類資產(chǎn)的獲利能力相對較低，對于伊利實業(yè)集團而言，現(xiàn)金比率遠遠高于最適值20%會導(dǎo)致伊利實業(yè)集團的機會成本增加。這對于伊利實業(yè)集團而言是相對不利的。（注：現(xiàn)金比率=(貨幣資金+有價證券)÷流動負債，伊利實業(yè)集團2011年-2017年的有價證券均為0）4.現(xiàn)金流量比率計算及分析表4伊利實業(yè)集團現(xiàn)金流量比率與行業(yè)均值對比表項目/年份2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年伊利實業(yè)集團0.290.210.350.130.520.860.29行業(yè)均值90.080.210.310.15圖4伊利實業(yè)集團現(xiàn)金流量比率對比圖通常來說現(xiàn)金流量比率最合適的數(shù)值是50%左右。由表4和圖4可以看出，該企業(yè)近幾年的現(xiàn)金流量比率情況不穩(wěn)定，波動幅度較為明顯，2011年到2012年以及2013年到2014年均為下降趨勢且幅度不是很大，2012年到2013年呈現(xiàn)上升趨勢，2014年到2016年也是上升趨勢且在2016年達到了86%，但在2017年又迅速降回了29%，雖然2015年與2016年伊利實業(yè)集團的現(xiàn)金流量比率都比較高，尤其是2016年達到了80%，但是除此之外，伊利實業(yè)集團的現(xiàn)金流量比率均小于最適值50%，說明伊利實業(yè)集團凈現(xiàn)金流量償還短期負債的能力低，且伊利實業(yè)集團的財務(wù)彈性很不好。與行業(yè)均值相比，伊利實業(yè)集團的現(xiàn)金流量比率一直高于行業(yè)均值，且2015年到2016年伊利實業(yè)集團的現(xiàn)金流量比率遠遠高于行業(yè)均值，表明伊利實業(yè)集團凈現(xiàn)金流量償還短期負債的能力是高于行業(yè)的平均水平的。5．貨幣資金比率計算及分析表5伊利實業(yè)集團貨幣資金比率與行業(yè)均值對比表項目/年份2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年伊利實業(yè)集團0.300.170.530.760.720.930.92行業(yè)均值0.360.400.430.430.500.510.62圖5伊利實業(yè)集團貨幣資金比率與行業(yè)均值對比圖貨幣資金比率是指企業(yè)貨幣資金與流動負債之比。貨幣資金比率對于衡量該集團在償還短期債務(wù)方面的能力有著極為重要的作用。對于經(jīng)營者來說，貨幣資金比率的數(shù)值會對企業(yè)的盈利水平造成影響，進而直接影響企業(yè)的總體利潤，并且一定程度上還會影響企業(yè)的償債能力。由表5和圖5可以看出，伊利實業(yè)集團近幾年來的貨幣資金比率2012年和2015年有大幅度的下降外，其余年度基本上都有較大幅度的提高，且總體上伊利實業(yè)集團的貨幣資金比率呈上升的趨勢，這對經(jīng)營結(jié)果來說是相對不利的；但對于債權(quán)人來說，卻是利大于弊的。與行業(yè)均值相比，除了2011年和2012年以外伊利實業(yè)集團的貨幣資金比率均高于行業(yè)均值，且差距逐漸增大，表明與行業(yè)的平均水平相比，伊利實業(yè)集團會喪失更多的獲利能力，進而導(dǎo)致伊利實業(yè)集團的償債能力低于乳制品制造行業(yè)的平均水平。（二）長期償債能力指標計算及分析1．資產(chǎn)負債率計算及分析表6伊利實業(yè)集團資產(chǎn)負債率與行業(yè)均值對比表項目/年份2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年伊利實業(yè)集團0.680.620.500.520.490.410.49行業(yè)均值0.580.600.600.550.600.600.60圖6伊利實業(yè)集團資產(chǎn)負債率與行業(yè)均值對比圖綜合表6和圖6我們不難發(fā)現(xiàn)，2011-2013兩年間伊利實業(yè)集團的資產(chǎn)負債率呈現(xiàn)下降的趨勢，且下降幅度比較明顯，2013年到2014年間波動情況不大，整體較為平穩(wěn)，2014年到2016年其資產(chǎn)負債率又呈現(xiàn)下降的狀態(tài)，之后的2016-2017年有所回升。2011年到2017年伊利實業(yè)集團的資產(chǎn)負債率整體上還是在不斷下降的，但我們不難發(fā)現(xiàn)近幾年間伊利實業(yè)集團的資產(chǎn)負債率基本處于最適值40%-60%之間，說明伊利實業(yè)集團2011年到2017年的的財務(wù)風險較低，即長期償債能力較好。與行業(yè)均值相比，伊利實業(yè)集團的資產(chǎn)負債率在2011年的時候高于行業(yè)均值，表明此時伊利實業(yè)集團的償還長期債務(wù)的能力與行業(yè)均值相比，略有不足；2012年到2017年伊利實業(yè)集團的資產(chǎn)負債率雖然有升有降，但總體來說是低于行業(yè)均值的，這對伊利集團的長期負債能力來說也是一種側(cè)面反應(yīng)。2.產(chǎn)權(quán)比率計算及分析通常來說，產(chǎn)權(quán)比率低于100%的企業(yè)是具有償債能力的。另一方面，權(quán)益乘數(shù)與股東所占有的資本是呈現(xiàn)反比例關(guān)系的。由表7-1和圖7-1我們不看看出，2015年以前，該集團的產(chǎn)權(quán)比率均大于1，及2015年以前，該集團基本上是沒有償債能力的，從2015年以后，該集團的產(chǎn)權(quán)比率始終實在1：1以下的，即2015年以后，該集團應(yīng)該是有償債能力的；但從總體上來說，2011年到2017年，該集團的產(chǎn)權(quán)比率基本上呈下降的趨勢，也就是說，伊利實業(yè)集團的長期償債能力較之前來說有所提高。此外，與行業(yè)均值相比，除了2011年以外，伊利實業(yè)集團的產(chǎn)權(quán)比率都沒有達到同行業(yè)間的標準，這也可以反映出伊利實業(yè)集團的長期償債能力相對于行業(yè)平均水平來說是相對較高的。由表7-2和圖7-2可以看出，股東投入的資本在資產(chǎn)中所占的比重較之前而言有所提高，也說明了伊利實業(yè)集團的長期償債能力較之前來說有所提高。此外，與行業(yè)均值相比，除了2011年以外，伊利實業(yè)集團的權(quán)益乘數(shù)均是低于行業(yè)均值的，也表明了伊利實業(yè)集團的長期償債能力是高于食品制造行業(yè)的平均水平的。表7-1伊利實業(yè)集團產(chǎn)權(quán)比率與行業(yè)均值對比表項目/年份2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年伊利實業(yè)集團2.161.631.021.100.970.690.95行業(yè)均值1.651.751.081.201.301.301.20圖7-1伊利實業(yè)集團產(chǎn)權(quán)比率與行業(yè)均值對比圖表7-2伊利實業(yè)集團權(quán)益乘數(shù)與行業(yè)均值對比表項目/年份2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年伊利實業(yè)集團3.162.632.022.101.971.691.95行業(yè)均值2.652.752.082.202.302.302.30圖7-2伊利實業(yè)集團權(quán)益乘數(shù)與行業(yè)均值對比圖3．長期資本負債率計算及分析表8伊利實業(yè)集團長期資本負債率與行業(yè)均值對比表項目/年份2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年伊利實業(yè)集團60.090.060.050.01行業(yè)均值50.10一般來說，長期資本負債率沒有固定的最適值，但是，一般認為當長期資本負債率處于下降趨勢的時候?qū)τ谄髽I(yè)來說是有利的。由表8和圖8可以看出，伊利實業(yè)集團的長期資本負債率在2014年有大幅度的上升，但在2015年迅速下降為之前的水平，并且我們可以發(fā)現(xiàn)其資產(chǎn)負債率基本處于逐年下降的狀態(tài)，這可以反應(yīng)其長期償債能力的狀況在不斷改善，其財務(wù)風險也相對較低。其債權(quán)人的安全性相對來說也有所提高。與行業(yè)均值相比，伊利實業(yè)集團2011年到2017年的長期資本負債率遠遠低于行業(yè)均值，表明伊利實業(yè)集團的償債能力是高于行業(yè)的平均水平的。圖8伊利實業(yè)集團長期資本負債率與行業(yè)均值對比圖4．現(xiàn)金流量債務(wù)比率計算及分析表9伊利實業(yè)集團現(xiàn)金流量債務(wù)比率與行業(yè)均值對比表項目/年份2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年伊利實業(yè)集團0.270.200.330.120.490.800.29行業(yè)均值00.04圖9伊利實業(yè)集團現(xiàn)金流量債務(wù)比率與行業(yè)均值現(xiàn)金流量債務(wù)比率一般情況下很難有一個最佳的數(shù)值，我們通常選擇通過其數(shù)據(jù)變化的趨勢來判斷企業(yè)集團經(jīng)營活動中償還負債的能力。其數(shù)值出現(xiàn)下降的情況，那么償債能力也就降低，反之則升高。所以說當現(xiàn)金流量債務(wù)比率下降時對企業(yè)來說是相對不利的。由表9和圖9可知，自2011年至2017年，該公司的現(xiàn)金流量債務(wù)比的增減變化沒有固定的趨勢，2014年與之前相比，有所下降，即在這一時期內(nèi)，該公司承擔債務(wù)的能力相對變?nèi)酰?016年該數(shù)值又有大幅度的提高，在最近幾年里出現(xiàn)了第一個高峰，此刻該公司承擔債務(wù)的能力最強，而后又大幅度降低，其數(shù)值接近于2011年。總體來說，2011年到2017年，該公司的現(xiàn)金流量債務(wù)比率基本上變化不大，從該方面來看，該公司的長期償債能力并未明顯提高。與行業(yè)均值相比，2012年伊利實業(yè)集團的現(xiàn)金流量債務(wù)比率幾乎與行業(yè)均值持平以外，伊利實業(yè)集團2011年到2017年的現(xiàn)金流量債務(wù)比率均遠遠高于行業(yè)均值，表明從現(xiàn)金流量債務(wù)比率來看，伊利實業(yè)集團的長期償債能力高于行業(yè)的平均水平。三、伊利實業(yè)集團償債能力的優(yōu)勢與不足（一）伊利實業(yè)集團償債能力的優(yōu)勢1.速動比率有所提高由表2和圖2可以看出,2011年到2015年,伊利實業(yè)集團的速動比率均小于最適值1：1，但在2016年及以后年度略高于最適值。速動比率的數(shù)值在1左右的時候企業(yè)運用速動資產(chǎn)償還短期負債的能力就處于比較良好的水平。因此我們可以判斷出伊利集團在2016年及以后的時間里其短期償債能力良好，速動資產(chǎn)儲備量足夠。此外，與乳制品制造業(yè)的行業(yè)均值相比，伊利實業(yè)集團在2011年到2012年間的水平是低于行業(yè)平均水平的，但隨著幾年時間內(nèi)企業(yè)的不斷進步，終于在2016年到2017年其速動比率開始表現(xiàn)的高于行業(yè)的平均水平。因此，伊利實業(yè)集團的速動比率如今處于行業(yè)中的中上水平。2.財務(wù)風險較低由表6和圖6我們可以發(fā)現(xiàn)，伊利實業(yè)集團的資產(chǎn)負債率在2011-2017年間大致上表現(xiàn)為下降趨勢，且基本上處于企業(yè)最適值40%-60%之間，說明企業(yè)的財務(wù)風險較低，長期償債能力較強，這對于企業(yè)的發(fā)展是極為有利的。此外，2012年到2017年伊利實業(yè)集團的資產(chǎn)負債率總體上是低于行業(yè)均值的，與食品制造業(yè)的平均水平相比，伊利實業(yè)集團的財務(wù)風險更低。3．長期償債能力有所提高由表7-1及圖7-1可知，該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率近幾年呈下降的趨勢，2013年及以后低于企業(yè)的最適值1.2，于2015年低于1：1且日趨穩(wěn)定，而且，與行業(yè)均值相比，除了2011年以外，伊利實業(yè)集團的產(chǎn)權(quán)比率均是低于行業(yè)均值的，表明伊利實業(yè)集團的長期償債能力相對于行業(yè)平均水平來說是相對較高的。由表7-2及圖7-2可以看出，伊利實業(yè)集團的權(quán)益乘數(shù)在逐年下降，均表明公司的長期償債能力日益提高，這會降低債權(quán)人的投資風險與投資收益，同時也會對公司的融資成本造成一定影響。而且，與行業(yè)均值相比，伊利集團所表現(xiàn)出的長期償債能力還是十分不錯的。4.長期償債能力較強由表8和圖8可以看出，伊利實業(yè)集團的長期資本負債率總體呈下降的趨勢，說明伊利實業(yè)集團的財務(wù)風險也相對較低，且企業(yè)的長期償債能力有所提高。而且，伊利實業(yè)集團2011年到2017年的長期資本負債率遠遠低于行業(yè)均值，也表明了伊利實業(yè)集團的長期償債能力相對于行業(yè)的平均水平來說有較大的優(yōu)勢。（二）伊利實業(yè)集團償債能力的不足1．短期償債能力較弱由表1和圖1可以看出,伊利實業(yè)集團的短期償債能力比較差。雖然說與行業(yè)均值相比，自2011年到2017年，該集團的流動比率的變化趨勢是先下降后比較穩(wěn)定，最后再上升至高于行業(yè)均值的水平的過程，這一變化說明了伊利實業(yè)集團的短期償債能力相對于行業(yè)的平均水平而言一直在提高。但是，由于伊利實業(yè)集團屬于乳制品制造行業(yè),公司會有很多的固定資產(chǎn),因此伊利實業(yè)集團的固定資產(chǎn)占據(jù)了該公司總資產(chǎn)的很大一部分,以至于流動資產(chǎn)所占比率比較低。2011年到2017年間伊利實業(yè)集團的流動比率雖然大致處于上升的趨勢,但卻始終遠遠低于最適值2:1,說明企業(yè)的變現(xiàn)能力較弱，當其數(shù)值達到1:2時，那么就表明其大部分流動資產(chǎn)無法變現(xiàn)，對應(yīng)的流動負債也難以得到償還,即伊利實業(yè)集團的短期償債能力較弱。隨著伊利實業(yè)集團近幾年的銷售業(yè)績不斷上升,其資產(chǎn)實力也在不斷加強,所以流動比率基本呈上升趨勢,但依舊是比較低的。2．流動負債未能得到合理運用由圖3和表3可知,近六年來伊利實業(yè)集團的現(xiàn)金比率是呈現(xiàn)逐年升高的趨勢的，并且近兩年的數(shù)值都是達到了90%以上，這說明其儲備的可立即動用的資金在不斷增加,表明用這些資金償還流動負債的能力逐年增強，但是現(xiàn)金比率遠遠高于最適值20%會導(dǎo)致伊利實業(yè)集團的機會成本增加，且該企業(yè)的流動負債未能得到合理的運用，這對伊利實業(yè)集團來說是相對不利的。3.凈現(xiàn)金流量償還短期負債的能力低凈現(xiàn)金流量比率可以反映出企業(yè)的大部分現(xiàn)金來源，進而判斷其財務(wù)狀況是否良好、公司運行是否健康。通過表4和圖4可以看出，即凈現(xiàn)金流量償還短期負債的能力并不高。盡管與行業(yè)均值相比，伊利實業(yè)集團凈現(xiàn)金流量償還短期負債的能力還是有優(yōu)勢的。但是，伊利實業(yè)集團的現(xiàn)金流量比率大部分年度都低于企業(yè)發(fā)展的最適值50%，以此可以看出伊利實業(yè)集團的財務(wù)彈性并不好。4.貨幣資金比率過高由表5和圖5可以看出除了2011年和2012年以外伊利實業(yè)集團的貨幣資金比率均高于行業(yè)均值，伊利實業(yè)集團的貨幣資金比率漲幅過大。過高的貨幣資金比率會使企業(yè)喪失過多的獲利機會，進而降低集團的獲利能力。四、提高伊利實業(yè)集團有限公司償債能力的建議(一)提高流動比率對于伊利實業(yè)集團來說,改善資本結(jié)構(gòu),提升流動比率都是比較值得關(guān)注的問題，盡可能地避免因流動比率過低引起短期償債能力風險提升之類的危機。流動比率的數(shù)值會直接影響短期償債能力與償債風險，其與償債風險成反比例關(guān)系。那么要想提高伊利實業(yè)集團的短期償債能力，伊利實業(yè)集團就應(yīng)該對集團的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進行合理的分配，增加流動資產(chǎn)的比率。作為一個銷售型企業(yè)，存貨對企業(yè)的短期償債能力有嚴重的影響，存貨的變現(xiàn)能力低，對資金的占用量大，因而，注重庫存商品的管理與原材料的控制都是對提高伊利實業(yè)集團的短期償債能力比較有效的措施。(二)維持速動比率保持穩(wěn)定由表2和圖2可以看出，伊利實業(yè)集團的速動比率由之前的較小逐漸增長到略高于最適值1，要想提高伊利實業(yè)集團的短期償債能力，在提高流動比率的同時，使集團的速動比率保持穩(wěn)定也是極其重要的。具體來說，就是伊利實業(yè)集團需要不斷增加公司的流動資產(chǎn)以提高流動比率，但同時也要增加公司的存貨來使伊利實業(yè)集團來控制速動比率。此外，伊利實業(yè)集團的速動比率只在近兩年才略高于行業(yè)均值，因此維持伊利實業(yè)集團的速動比率不低于行業(yè)均值也是極其重要的。(三)合理安排企業(yè)的流動負債對于流動負債的把控也是提升伊利實業(yè)集團短期償債能力的方法之一，合理利用企業(yè)的流動負債對于償債來說顯得至關(guān)重要。伊利實業(yè)集團首先應(yīng)該制定合理的償債計劃，詳細規(guī)定償還內(nèi)容，并且建立相應(yīng)的監(jiān)督機制以保證償還計劃的如期執(zhí)行。其次，伊利實業(yè)集團還應(yīng)該將流動負債合理的利用到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動中，盡量減少因流動發(fā)債帶來過多不必要的利息支出，使其能夠在最短的時間內(nèi)發(fā)揮最大的效益。(四)適度調(diào)節(jié)貨幣資金存量由表5和圖5可以看出，伊利實業(yè)集團的貨幣資金比率大幅上漲且高于行業(yè)的均值