《基本制度交易流程》

第三章

期貨市場(chǎng)根本制度與交易流程編輯ppt本章目錄第一節(jié)期貨市場(chǎng)根本制度112第二節(jié)期貨交易流程編輯ppt第一節(jié)期貨市場(chǎng)根本制度保證金制度保證金制度，就是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買(mǎi)賣(mài)期貨合約價(jià)值的一定比例繳納資金，作為其履行期貨合約的財(cái)力保證，然后才能參與期貨合約的買(mǎi)賣(mài)，所交的資金就是保證金，這個(gè)比例通常是5%～10%，〔如我國(guó)銅、鋁、小麥保證金為5%〕，合約規(guī)定的保證金是最低的保證金。保證金的分級(jí)：會(huì)員保證金：期貨交易所向會(huì)員收取的保證金?？蛻?hù)保證金：期貨經(jīng)紀(jì)公司向客戶(hù)收取的保證金。編輯ppt會(huì)員保證金

會(huì)員保證金分為：

結(jié)算準(zhǔn)備金：是指會(huì)員為了交易結(jié)算在交易所專(zhuān)用結(jié)算帳戶(hù)中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被占用的保證金。交易保證金：是指會(huì)員在交易所專(zhuān)用結(jié)算帳戶(hù)中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。編輯ppt客戶(hù)保證金客戶(hù)保證金的收取比例可由期貨經(jīng)紀(jì)公司規(guī)定，但不得低于交易所對(duì)經(jīng)紀(jì)公司收取的保證金。經(jīng)紀(jì)公司對(duì)客戶(hù)保證金進(jìn)行內(nèi)部管理時(shí)也分為結(jié)算保證金和交易保證金，但對(duì)客戶(hù)而言〔如經(jīng)紀(jì)公司出具給客戶(hù)的交易結(jié)算單〕結(jié)算保證金和交易保證金二者歸為一體，只有保證金一項(xiàng)。經(jīng)紀(jì)公司對(duì)客戶(hù)的保證金應(yīng)在交易所的交易保證金根底上加2%～3%。但一般情況下，特別是交易不太活潑時(shí)，經(jīng)紀(jì)公司對(duì)客戶(hù)收取的保證金與交易所規(guī)定的保證金水平一致。編輯ppt例1：某客戶(hù)某日買(mǎi)入上海期貨交易所8月份銅期貨合約10張。當(dāng)日買(mǎi)入價(jià)格30,000元/噸，保證金為5%，計(jì)算交易保證金。交易保證金：10×5×30,000×5%=75,000元。編輯ppt我國(guó)保證金制度與國(guó)際上通行的保證金制度的區(qū)別國(guó)際上各期貨交易所保證金為初始保證金〔initialmargin〕和維持保證金〔maintenancemargin〕。初始保證金是初次合約成交時(shí)應(yīng)交納的保證金，相當(dāng)我國(guó)的交易保證金或保證金；維持保證金是在期貨價(jià)格朝購(gòu)置合約不利方向變化時(shí)，初始保證金一局部用于彌補(bǔ)虧損，剩下的保證金所到達(dá)的某一最低水平的保證金，即維持保證金。交易所通知經(jīng)紀(jì)公司或經(jīng)紀(jì)公司通知客戶(hù)追加保證金，追加后的保證金水平應(yīng)到達(dá)初始保證金標(biāo)準(zhǔn)。編輯ppt我國(guó)的保證金是按合約面值的比例來(lái)收取，而國(guó)際上通常是每張合約收取一定的金額。例如：芝加哥期貨交易所小麥的初始保證金為每張合約540美元，維持保證金為每張合約400美元，如果客戶(hù)買(mǎi)進(jìn)1張小麥期貨合約，應(yīng)交納初始保證金540美元，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，客戶(hù)發(fā)生虧損，假設(shè)虧損了140美元，此時(shí)，客戶(hù)的保證金只剩下400美元，經(jīng)紀(jì)公司就會(huì)通知客戶(hù)追加保證金。400美元是經(jīng)紀(jì)公司能接受的最低保證金水平，即維持保證金。編輯ppt

國(guó)際上對(duì)凈頭寸〔netpositions〕收取保證金，而我國(guó)對(duì)雙邊頭寸同時(shí)收取保證金。例如：某人買(mǎi)進(jìn)9月份銅的期貨合約100張，同時(shí)在另一價(jià)位賣(mài)出9月份銅期貨合約50張，國(guó)際上按50〔100－50〕張收取保證金，而我國(guó)按150〔100+50〕張收取保證金。對(duì)于投機(jī)頭寸和套期保值頭寸，美國(guó)的保證金收取比例不同，如芝加哥期貨交易所的小麥，套期保值頭寸每張初始保證金和維持保證金均是400美元。英國(guó)沒(méi)有投機(jī)者與套期保值者之分，自然在保證金收取上一視同仁。對(duì)于套利者，國(guó)際上收取的保證金一般是投機(jī)頭寸保證金的1/2～1/4倍，我國(guó)目前交易所對(duì)套利保證金的收取與投機(jī)保證金相同，期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)套利保證金的收取比投機(jī)保證金稍低，各期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)套利保證金的收取沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。編輯ppt平倉(cāng)〔liquidatation〕制度平倉(cāng)指在交割期之前，賣(mài)出〔或買(mǎi)進(jìn)〕與先前已買(mǎi)進(jìn)〔賣(mài)出〕相同交割月份、相同數(shù)量、同種商品的期貨合約的交易行為。

編輯ppt期貨合約的平倉(cāng)的原那么：對(duì)原持有的期貨合約允許被平倉(cāng)的時(shí)間是該合約的交割月份的最后交易日以前任何一個(gè)交易日；擬被平倉(cāng)的原持倉(cāng)合約與申報(bào)的平倉(cāng)合約的品名和交割月份，應(yīng)該相同；兩者的買(mǎi)賣(mài)方向應(yīng)該相反。兩者的數(shù)量允許不一定相等，亦即允許局部平倉(cāng)；平倉(cāng)合約申報(bào)單應(yīng)注明是平倉(cāng)，有的交易所的電子交易系統(tǒng)要求輸入擬被平倉(cāng)合約的原成交單號(hào)碼，有的那么由交易系統(tǒng)自動(dòng)在你的持倉(cāng)合約中查找相應(yīng)的合約，予以平倉(cāng)或局部平倉(cāng)。

編輯ppt例如：某投資者2006年3月2日買(mǎi)入上海期貨交易所9月份的銅10張，在2006年6月7日賣(mài)出9月份銅10張，且在賣(mài)出時(shí)注明是平倉(cāng)，就實(shí)現(xiàn)了全部平倉(cāng)，如果只賣(mài)出9月份銅5張，那么是局部平倉(cāng)。編輯ppt申報(bào)交易單上注明平倉(cāng)或開(kāi)倉(cāng)的必要性：假設(shè)是平倉(cāng)，那么在成交中要找到擬被平倉(cāng)合約，予以平倉(cāng)，了結(jié)這份持倉(cāng)合約，計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)應(yīng)該將這份剛被平倉(cāng)的持倉(cāng)合約所占有的保證金退還，這樣就增加了客戶(hù)可用于交易的資金。而且剛成交的這份平倉(cāng)合約也不用交納保證金，但手續(xù)費(fèi)仍要收?。患僭O(shè)是平倉(cāng)，那么可優(yōu)先成交，因?yàn)槠絺}(cāng)的目的一般是想了結(jié)原有的某份持倉(cāng)合約，或是出于防止其虧損，或是出于它獲利的關(guān)鍵時(shí)機(jī)出現(xiàn)了，一般應(yīng)比新買(mǎi)或新賣(mài)一份合約更緊迫，因此，交易所的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)考慮了這種優(yōu)先原那么。

編輯ppt持倉(cāng)限額制度持倉(cāng)限額制度，是指期貨交易所為了防范操縱市場(chǎng)價(jià)格的行為和防止期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中于少數(shù)投資者，對(duì)會(huì)員及客戶(hù)的持倉(cāng)數(shù)量進(jìn)行限制的制度。超過(guò)限額，交易所可按規(guī)定強(qiáng)行平倉(cāng)或提高保證金比例。

持倉(cāng)限額制度的規(guī)定：交易所根據(jù)不同的期貨合約、不同的交易階段制定持倉(cāng)限額，從而減少市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性。交易所可以按照“一般月份〞、“交割月前一個(gè)月份〞、“交割月份〞三個(gè)階段依次對(duì)持倉(cāng)數(shù)額進(jìn)行限制。編輯ppt大戶(hù)報(bào)告制度大戶(hù)報(bào)告制度，是指當(dāng)會(huì)員或客戶(hù)某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)和套利頭寸到達(dá)交易所對(duì)其規(guī)定的頭寸持倉(cāng)限量80%以上〔含本數(shù)〕時(shí)，會(huì)員或客戶(hù)應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等，客戶(hù)須通過(guò)經(jīng)紀(jì)會(huì)員報(bào)告。是與持倉(cāng)限額制度緊密相關(guān)的又一個(gè)防范大戶(hù)操縱市場(chǎng)價(jià)格、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的制度。通過(guò)實(shí)施大戶(hù)報(bào)告制度，可以使交易所對(duì)持倉(cāng)量較大的會(huì)員或客戶(hù)進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，了解其持倉(cāng)動(dòng)向、意圖，對(duì)于有效防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有積極作用。編輯ppt大戶(hù)報(bào)告制度的規(guī)定：到達(dá)交易所大戶(hù)報(bào)告界限的會(huì)員和客戶(hù)應(yīng)主動(dòng)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向交易所提供相關(guān)資料，主要包括持倉(cāng)情況、持倉(cāng)保證金、可動(dòng)用資金、持倉(cāng)意向、資金來(lái)源、預(yù)報(bào)和申請(qǐng)的交割數(shù)量等。到達(dá)交易所大戶(hù)標(biāo)準(zhǔn)的客戶(hù)所提供的資料須由其經(jīng)紀(jì)會(huì)員進(jìn)行初審，轉(zhuǎn)交期貨交易所。經(jīng)紀(jì)會(huì)員應(yīng)保證客戶(hù)所提供資料的真實(shí)性。進(jìn)行套期保值交易的會(huì)員或客戶(hù)也應(yīng)執(zhí)行大戶(hù)報(bào)告制度。交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況改變要求報(bào)告的持倉(cāng)水平。

編輯ppt強(qiáng)行平倉(cāng)制度強(qiáng)行平倉(cāng)制度，是指當(dāng)會(huì)員或客戶(hù)的保證金缺乏并未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，或者當(dāng)會(huì)員或客戶(hù)的持倉(cāng)量超出規(guī)定的限額時(shí)，或者當(dāng)會(huì)員或客戶(hù)違規(guī)時(shí)，交易所為了防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)的制度。是交易所對(duì)違規(guī)者的有關(guān)持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施。編輯ppt當(dāng)會(huì)員、客戶(hù)出現(xiàn)以下情況之一時(shí)，交易所對(duì)其持倉(cāng)實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)：會(huì)員交易保證金缺乏并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足；持倉(cāng)量超出其限倉(cāng)規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)；因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處分的；根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的；其他需要強(qiáng)行平倉(cāng)的。

編輯ppt信息披露制度信息披露制度是指期貨交易所按有關(guān)規(guī)定定期公布期貨交易有關(guān)信息的制度。它包括即時(shí)、每日、每周、每月的交易信息。即時(shí)交易信息是指交易者在交易屏幕上看到的即時(shí)行情信息。

包括：(1)商品的名稱(chēng)?！?〕最新價(jià)?！?〕即時(shí)成交量〔現(xiàn)手〕?！?〕最高買(mǎi)價(jià)〔買(mǎi)價(jià)〕?！?〕最低賣(mài)價(jià)〔賣(mài)價(jià)〕。〔6〕買(mǎi)量?！?〕賣(mài)量。〔8〕成交量?！?〕漲跌?！?0〕持倉(cāng)量〔倉(cāng)/額〕?！?1〕倉(cāng)差。〔12〕結(jié)算價(jià)?！?3〕開(kāi)盤(pán)價(jià)?！?4〕最高價(jià)。〔15〕最低價(jià)。編輯ppt即時(shí)交易行情信息表資料來(lái)源：澎博期貨交易系統(tǒng)，2006.2.16編輯ppt每日期貨交易信息指交易所在每個(gè)交易日結(jié)束后發(fā)布的有關(guān)當(dāng)日期貨交易信息。信息內(nèi)容主要有：商品合約名稱(chēng)、開(kāi)盤(pán)價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、收盤(pán)價(jià)、結(jié)算價(jià)、漲跌、持倉(cāng)量、倉(cāng)差、成交量、成交額〔按成交金額計(jì)〕；所有合約的成交量、持倉(cāng)量及套期保值持倉(cāng)量；交易活潑的合約分月份、多頭〔longposition〕和空頭(shortposition)當(dāng)日持倉(cāng)量的前20名會(huì)員名單及對(duì)應(yīng)持倉(cāng)量、成交量。編輯ppt每周期貨交易信息指交易所在每周最后一個(gè)交易日結(jié)束后公布的期貨交易信息。信息內(nèi)容主要有：商品合約名稱(chēng)、周開(kāi)盤(pán)價(jià)、周最高價(jià)、周最低價(jià)、周收盤(pán)價(jià)、漲跌〔周末收盤(pán)價(jià)與上周末收盤(pán)價(jià)之差〕、持倉(cāng)量、周持倉(cāng)量變化、周結(jié)算價(jià)、周成交量、周成交額；各上市商品標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單〔交割倉(cāng)庫(kù)在完成賣(mài)方商品的入庫(kù)商品驗(yàn)收，確認(rèn)合格后簽發(fā)給賣(mài)方的商品所有權(quán)憑證〕數(shù)量及與上次發(fā)布的增減量，已申請(qǐng)交割數(shù)量及本周進(jìn)出庫(kù)數(shù)量。編輯ppt每月期貨交易信息指交易所在每月最后一個(gè)交易日結(jié)束后發(fā)布的期貨交易信息。信息內(nèi)容主要有：商品合約名稱(chēng)、月開(kāi)盤(pán)價(jià)、月最高價(jià)、月最低價(jià)、月末收盤(pán)價(jià)、漲跌〔月末收盤(pán)價(jià)與上月末收盤(pán)價(jià)之差〕、持倉(cāng)量、月持倉(cāng)量變化、月末結(jié)算價(jià)、月成交量、月成交額；各指定交割倉(cāng)庫(kù)經(jīng)交易所核定的可用于期貨交割的庫(kù)容量和已占用庫(kù)容量及標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單量。編輯ppt第二節(jié)期貨交易流程選擇經(jīng)紀(jì)公司本卷須知：應(yīng)選擇一個(gè)能提供準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息和正確的投資方案的經(jīng)紀(jì)公司。應(yīng)選擇一個(gè)能保證資金平安的期貨經(jīng)紀(jì)公司。應(yīng)選擇一個(gè)運(yùn)作標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)紀(jì)公司。開(kāi)戶(hù)簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)簽署合同繳納保證金編輯ppt下單

所謂下單，是指客戶(hù)在每筆交易前向期貨經(jīng)紀(jì)公司業(yè)務(wù)人員下達(dá)交易指令，說(shuō)明擬買(mǎi)賣(mài)合約的種類(lèi)、數(shù)量、價(jià)格等的行為。交易指令的內(nèi)容一般包括：期貨交易的品種、交易方向、數(shù)量、月份、價(jià)格、日期及時(shí)間、開(kāi)倉(cāng)或者平倉(cāng)、期貨交易所名稱(chēng)、客戶(hù)名稱(chēng)、客戶(hù)編碼和帳戶(hù)、期貨經(jīng)紀(jì)公司和客戶(hù)簽名等。編輯ppt××期貨經(jīng)紀(jì)客戶(hù)交易指令編輯ppt國(guó)內(nèi)交易指令限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。下達(dá)限價(jià)指令時(shí)，客戶(hù)必須指明具體的價(jià)位。其特點(diǎn)是對(duì)交易價(jià)格要求明確，但能否執(zhí)行取決于指令有效期內(nèi)價(jià)格的變動(dòng)。如沒(méi)有觸及限價(jià)水平，該指令就沒(méi)有時(shí)機(jī)執(zhí)行。取消指令是指客戶(hù)要求將某一指定指令取消的指令。通過(guò)執(zhí)行該指令，將客戶(hù)以前下達(dá)的指令完全取消，即實(shí)際交易中的撤單。其他交易指令市價(jià)指令、止損指令、限時(shí)指令、套利指令編輯ppt下單方式自助下單網(wǎng)上下單下單書(shū)面下單資料來(lái)源：湖南大有期貨經(jīng)紀(jì)公司，2006.2.20自助交易系統(tǒng)界面

編輯ppt競(jìng)價(jià)

主要方式有：計(jì)算機(jī)撮合成交公開(kāi)喊價(jià)制一價(jià)制編輯ppt結(jié)算我國(guó)的結(jié)算是二級(jí)結(jié)算制度，首先交易所對(duì)會(huì)員〔期貨經(jīng)紀(jì)公司〕進(jìn)行一級(jí)結(jié)算，然后期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)客戶(hù)進(jìn)行二級(jí)結(jié)算。成交回報(bào)與結(jié)算單確實(shí)認(rèn)書(shū)面下單方式下成交回報(bào)與確認(rèn)要方式自助下單和網(wǎng)上下單方式成交回報(bào)與確認(rèn)編輯ppt風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)率風(fēng)險(xiǎn)率=客戶(hù)權(quán)益÷按經(jīng)紀(jì)公司規(guī)定的保證金比例客戶(hù)所有頭寸〔持倉(cāng)〕占有保證金總額×100%。客戶(hù)權(quán)益=上日資金余額±當(dāng)日資金存取±當(dāng)日平倉(cāng)盈虧±實(shí)物交割款項(xiàng)－當(dāng)日交易手續(xù)費(fèi)±當(dāng)日浮動(dòng)盈虧。對(duì)于當(dāng)日資金存取，存入〔入金〕資金為+，取出資金〔出金〕為－，一般客戶(hù)沒(méi)有實(shí)物交割款項(xiàng)。當(dāng)日實(shí)際平倉(cāng)盈虧指當(dāng)天所有平倉(cāng)產(chǎn)生盈虧加總。當(dāng)日浮動(dòng)平倉(cāng)盈虧指所有未平倉(cāng)合約〔持倉(cāng)〕平倉(cāng)盈虧總和，這里要注意的是平倉(cāng)價(jià)均采用當(dāng)日的結(jié)算價(jià)。編輯ppt例：某客戶(hù)在2006年5月2日買(mǎi)入上海期貨交易所7月份銅10手，成交價(jià)格45,000元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)5手，平倉(cāng)價(jià)格為45,200元/噸，當(dāng)天的結(jié)算價(jià)為44,900元/噸，計(jì)算當(dāng)日實(shí)際盈虧和當(dāng)日浮動(dòng)盈虧。實(shí)際盈虧：5×5〔45,200－45,000〕=5,000元，盈利5,000元浮動(dòng)盈虧：5×5〔44,900－45,000〕=－2,500元，虧損2,500元如果同時(shí)買(mǎi)賣(mài)幾種商品期貨，分別將實(shí)際盈虧和浮動(dòng)盈虧總和。編輯ppt風(fēng)險(xiǎn)控制

當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)率＞100%，經(jīng)紀(jì)公司根據(jù)客戶(hù)可用資金量