【廣西黑芝麻公司盈利能力探析案例報告10000字】

廣西黑芝麻公司盈利能力分析目錄26184一、緒論 110060（一）研究背景 1806（二）研究意義 16994（三）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 1302881.國外研究綜述 1181122.國內(nèi)研究現(xiàn)狀 23429二、相關理論概述 315627（一）盈利能力的概念 324846（二）盈利能力的指標 3253651.凈資產(chǎn)收益率 3158692.銷售凈利率 3186233.總資產(chǎn)收益率 4232294.權益乘數(shù) 416359（三）盈利能力分析的方法 4269211.因素分析法 493592.比率分析法 4185713.杜邦分析法 49981三、廣西黑芝麻公司盈利能力現(xiàn)狀分析 51448（一）廣西黑芝麻公司概述 512305（二）公司整體經(jīng)營現(xiàn)狀 6761.盈利能力穩(wěn)定性分析 6310172.盈利能力持久性分析 72577（三）盈利指標分析 7318211.凈資產(chǎn)收益率 7124002.銷售凈利率 8180323.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 9134154.權益乘數(shù) 917676四、廣西黑芝麻盈利能力存在的問題分析 101074（一）存貨周轉(zhuǎn)率和應收賬款周轉(zhuǎn)率低 1012651（二）營業(yè)成本過高 1128653（三）財務杠桿利用不足 113923五、提高廣西黑芝麻盈利能力的對策 1122547（一）加強對存貨和應收賬款的管理 1186851.提高存貨變現(xiàn)能力 11197712.加強應收賬款管理 124394（二）加強成本費用控制 124743（三）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 132791結(jié)論 1416530參考文獻 16廣西黑芝麻公司的盈利能力分析一、緒論（一）研究背景在激烈的市場競爭中，每家公司都生活在一個復雜的經(jīng)營環(huán)境中，不斷成長，而盈利能力是直接影響公司未來的一個重要因素。在盈利能力評估的基礎上，管理者可以分析和評估公司的經(jīng)營業(yè)績以及內(nèi)部和內(nèi)部的變化，并采取適當?shù)拇胧﹣硖岣吖镜挠芰ΑＭㄟ^增加公司的盈利能力，可以維持公司的經(jīng)營，發(fā)展和擴大公司。不僅減少了員工流失，公司的盈利能力決定員工的薪水。為了全面評價公司的經(jīng)營成果和財務狀況，有必要運用財務分析方法全面分析公司的財務狀況(陳心宇,王思寧,2022)。廣大學者目前正在研究許多廣泛的分析方法，但最廣泛的分析方法是杜邦分析。杜邦通過內(nèi)部環(huán)節(jié)，將多個財務指標整合成一個完整的評價體系，最終反映凈資產(chǎn)績效的核心指標，回報率是杜邦分析系統(tǒng)的核心指標，它反映了投資者的投資回報率，也反映了所有者的回報率，即企業(yè)的實際回報率?？陀^地分析和檢驗公司的盈利能力對公司的發(fā)展有很大的影響。在新的形勢下，分析影響公司盈利能力的因素，建立公司盈利能力的評價體系具有十分重要的意義(張曉琳,李陽翰,趙雨,2021)?；诖?，本文針對這一迫切需要重點關注的問題進行實際案例的深入分析和具體對策的展開，以期發(fā)揮借鑒。本文以廣西黑芝麻股份有限公司為案例，將有關的指標和報表結(jié)合起來，對廣西黑芝麻獲利能力進行一種探討，針對相關問題并提出相關意見方案。（二）研究意義本篇文章以廣西黑芝麻股份有限公司為例，通過對其近年來的數(shù)據(jù)指標進行分析，旨在說明任何企業(yè)想要長遠發(fā)展，考慮盈利保證利潤是最首要的目標，也是關鍵的考核指標。通過對廣西黑芝麻的盈利能力進行分析，發(fā)現(xiàn)目前在盈利能力方面存在的問題，并對此提出優(yōu)化建議，進而提升企業(yè)競爭力，保持其行業(yè)地位，其他芝麻糊類食品企業(yè)可進行借鑒，避免出現(xiàn)類似問題，進一步推動芝麻糊類食品行業(yè)的發(fā)展。（三）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.國外研究綜述Roslah（2020）指明杜邦體系在現(xiàn)代企業(yè)的實際分析價值和良好應用效果。在實際分析時，企業(yè)管理層需要采取細分方式加以具體分析，實現(xiàn)整體維度的整合。Rooplata（2019）指出績效能力越強也會反映一些不利問題和影響，因此需要市場投資者進行辯證分析和具體對待，需要結(jié)合其他指標展開實際意義的價值全態(tài)分析(劉晨曦,黃韻菲)。Pushkar（2018）在基礎上將杜邦體系聯(lián)系實際應用方面進一步深入展開，認為具體包括三個指標，需要分析人員深入并系統(tǒng)解決。Matthew（2021）借助農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)的實際企業(yè)案例分析，對具體盈利能力指標展開細分，認為投資者的回報情況是市場企業(yè)最有參考價值和分析維度的參考因素(徐子航,孫靜雅,曹明)。DirkF.（2021）借助虛擬貨幣的實際分析，探討該特殊產(chǎn)業(yè)模式關于實際績效和盈利狀況的分析具體指標值，認為資產(chǎn)運行情況是非常具有價值的分析指標，尤其針對滿足一些特定條件的現(xiàn)代企業(yè)來說作用大。ChrisBurk（2021）在對傳統(tǒng)企業(yè)進行盈利水平分析的基礎上，研究指出新型研究方式，發(fā)現(xiàn)在事前分析企業(yè)以后年度的績效水平具有很強的適用性和可行性(周欣然,吳婉儀)。2.國內(nèi)研究現(xiàn)狀蔣晨辰,朱瑞軒,何蕊（2021）提出將權益凈利率作為主要參考，分為三個具體的指標，用來實際盈利能力的具體分析維度，這種體系下的分析更具有實際應用價值。鄭欣怡,唐逸涵（2021）認為企業(yè)價值分析需要從多角度展開，提出毛利率的改善能夠給企業(yè)帶來好處和新的增長點，也有利于績效改善和發(fā)展穩(wěn)好態(tài)勢。羅星嵐,高紫婷,梁文博（2021）指明傳統(tǒng)分析系統(tǒng)弊端，會在實際分析中對某些具體方面的把控不到位，因此作者從新的視角對其盈利能力和收益分析進行補充和完善。林以云,許雪婷,袁家（2021）提出盈利能力可以直接通過財務分析體現(xiàn)出來，但盈利能力的影響因素還包括非財務方面的信息，財務和非財務方面能夠形成系統(tǒng)結(jié)合，以最大化和最優(yōu)化的方式將現(xiàn)代分析維度拓展并豐富出來。崔笑薇,姜萌（2021）研究發(fā)現(xiàn)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對公司的實際經(jīng)營管理起到非常有效的帶動作用，能夠促進公司管理者提高資產(chǎn)運行能力和盈利效果。鐘依霖,傅凌空,彭若（2019）根據(jù)企業(yè)財務能力分析體系，研究發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營績效變動原因，并采取針對性的措施以提供借鑒。蔡沛琪,盧凱文,賴佩珊（2020）提出財務分析是現(xiàn)代企業(yè)想要求穩(wěn)中求進的關鍵，企業(yè)需要不斷提高盈利能力和實際經(jīng)營管理水平。潘天驕,薛姝婷,賀冬（2022）發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新因子、效率因子及穩(wěn)健因子是影響互聯(lián)網(wǎng)銀行盈利能力的主要因子。廖志宇,姚晨澤,倪悅心（2022）利用因子分析法分析了Q公司財務績效，發(fā)現(xiàn)其存在的一些問題，并提出針對性對策，為公司的長遠發(fā)展提供了更好的建議。戴宏偉,韓嘉（2022）采用比較分析法，系統(tǒng)的比較分析美的與海爾集團的盈利能力，需要從基本的財務數(shù)據(jù)指標入手，繼而使用杜邦分析法，營運能力的相關指標。通過上述文獻梳理可以看出，國外研究明顯較早。國外學者構(gòu)建杜邦分析體系，并不斷完善。國內(nèi)理論界在前人之上，借助具體的案例對盈利能力展開分析，也得到一些非常具有價值的研究結(jié)論，角度更為寬泛和深入。本文將以上述理論為鑒，借助廣西黑芝麻公司展開分析，探討杜邦盈利體系針對該企業(yè)實際分析時得到什么樣的結(jié)論，并輔之以對策，以對其他企業(yè)經(jīng)營管理中的財務分析提供實質(zhì)意義上的參考。二、相關理論概述（一）盈利能力的概念對于企業(yè)來說，盈利能力是企業(yè)運用所擁有的各種各樣的經(jīng)濟資源賺取收益的一種能力。企業(yè)的經(jīng)營效果和發(fā)展狀況可以通過盈利能力體現(xiàn)出來；而且作為財務報表分析不可或缺的一步，企業(yè)的利益相關者不同，分析盈利能力的宗旨也是存在差異的(龍昊天,魯昕博,喬曉,2021)。運用杜邦分析法分析企業(yè)的盈利能力是比較常見的，并且在分析時，也會結(jié)合其它的方法，如比率分析法和比較分析法等，這些方法能使分析結(jié)果更加全面和系統(tǒng)，能真實的反映出企業(yè)的發(fā)展狀況。盈利能力會影響企業(yè)的未來發(fā)展，所以，深入探究企業(yè)的財務報表，客觀全面的分析盈利能力水平對企業(yè)的發(fā)展具有十分重要的意義。（二）盈利能力的指標1.凈資產(chǎn)收益率該指標是評價盈利能力的關鍵數(shù)據(jù)，這個指標可以計算出使用自由可支配的資本能夠獲多大的利。計算得出該數(shù)據(jù)值越大，對現(xiàn)代企業(yè)而言更為有利，因為較大的指標值反應了公司資產(chǎn)收益能力的客觀度(劉晨曦,黃韻菲)。一般來說，企業(yè)管理層對資產(chǎn)的實際利用能力越強，資產(chǎn)的運轉(zhuǎn)效率和收益能力將越高，該指標會呈現(xiàn)較大的數(shù)值。與之相反的，資產(chǎn)的利用水平越低，將不利于企業(yè)的實際經(jīng)營發(fā)展，該指標就會越小。2.銷售凈利率該指標是同一時間段內(nèi)公司凈利潤除以銷售收入獲得的一個數(shù)據(jù)。這個數(shù)據(jù)能夠表現(xiàn)出公司的銷售收入和利潤的走向，是現(xiàn)代企業(yè)財務分析的重要單個維度指標(徐子航,孫靜雅,曹明,2018)。一般來說，企業(yè)管理者對實際生產(chǎn)經(jīng)營的把控能力越好，對銷售環(huán)節(jié)形成高質(zhì)量的管理，那么該指標就會較大，這對絕大多數(shù)市場企業(yè)來說都是廣泛追求的目標。同樣與之相反的是，企業(yè)的生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)存在的問題越大，每一個實際銷售單位分配的績效越低，那么該指標的數(shù)值將越小。因此，對現(xiàn)代企業(yè)而言，保證該指標的穩(wěn)中求進是企業(yè)的重要目標(周欣然,吳婉儀)。3.總資產(chǎn)收益率對現(xiàn)代企業(yè)而言，實現(xiàn)資產(chǎn)的高收益能力能夠給公司帶來大量實際經(jīng)營益處，這也意味著企業(yè)管理者對整體資產(chǎn)的把控效率較好。因此，該指標越大，所代表的經(jīng)濟利益率越好，這對現(xiàn)代市場競爭環(huán)境下的公司來說是一個重要利好。與之相反的是，企業(yè)管理層對實際資產(chǎn)的運行有效性越差，那么體現(xiàn)在該指標上的就是指標值越低，對企業(yè)的實際競爭能力的支持力度越小(蔣晨辰,朱瑞軒,何蕊)。所以，保證該指標能夠不斷增長是企業(yè)重要管理目標。4.權益乘數(shù)該指標是反映企業(yè)負債度和杠桿程度的重要指標。企業(yè)杠桿度越大，在能夠保證不可控因素的前提下，將會給企業(yè)帶來更大的經(jīng)營績效和一系列經(jīng)營收益。（三）盈利能力分析的方法1.因素分析法因素分析是利用統(tǒng)計原理和各種因素來評價對事物整體變化的影響程度的方法。主要方法有序列替代法、固體基替代法、差異分析法和指數(shù)分解法。該方法是多元統(tǒng)計分析的一種獨立應用方法，是一種實用的統(tǒng)計分析方法(羅星嵐,高紫婷,梁文博,2021)。它具有復雜性和簡單性的特點，一些反映事物本質(zhì)特征的內(nèi)在散文和基本特征可以用來簡化一組反映事物本質(zhì)、特征和環(huán)境的變量。并利用選取的反映多種自然特征的特征變量，詳細分析了財務指標和經(jīng)濟指標的影響。因子分析的原理是確定當觀察者受到各種因素影響時，決定被測者變化影響的因素。然而，假設除研究之外的因素是恒定的(崔笑薇,姜萌)。2.比率分析法比率分析法是一種分析公司銷售水平、歷史情況和現(xiàn)狀的方法。需要一種非常基本的方法來計算相關指標，并根據(jù)報告中的關鍵數(shù)據(jù)進行分析。會計年度的賬簿和公司業(yè)績(鐘依霖,傅凌空,彭若,2022)。但是，由于債權人、管理者、政府機構(gòu)、銀行和投資者等不同的分析師使用不同的方法，財務分析的最終分析結(jié)果是不同的。股票投資者必須關注其盈利能力、增長率、變化率和償債能力。3.杜邦分析法20世紀初，美國一家公司提交了完整的財務分析方法《杜邦分析法》。作為杜邦分析系統(tǒng)的關鍵指標，凈資產(chǎn)收益進一步細分為資本乘數(shù)、總銷售額和凈銷售額。通過對這些指標的求解，可以找到指標之間的關系，并對運行工況進行全面的分析(蔡沛琪,盧凱文,賴佩珊)。杜邦的分析方法從財務角度分析公司的盈利能力、資本績效和業(yè)績，并將投資回報率作為多個指標的乘積表示出來，可用于更系統(tǒng)地檢查公司的經(jīng)營狀況。毛利率與凈銷售額和總銷售額相關，是杜邦分析的重要指標，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(廖志宇,姚晨澤,倪悅心,2019)。為了更好地識別導致周期性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化的主要因素，企業(yè)的營業(yè)額水平可以在凈營業(yè)額余額中加以考慮，以增加其營業(yè)額和降低經(jīng)營成本，此外還可以提高其營業(yè)額凈額。隨著資產(chǎn)負債率的提高和資本的倍增，越來越多的公司將使用債務。杠桿收入越高，負擔越重。負債率越低，股票乘數(shù)越低，公司的負債越低。杠桿越低，風險越低(潘天驕,薛姝婷,賀冬)。杜邦分析方法的核心是凈資產(chǎn)利率，利潤水平衡量利潤水平。它們的規(guī)模受到資本乘數(shù)、資產(chǎn)置換率和凈利潤率的影響。資本乘數(shù)的大小直接反映了公司的債務(戴宏偉,韓嘉)。債務通常會增加凈資產(chǎn)回報率和公司資產(chǎn)來源。一是近期公司利潤或股東投資資本，即利息。另一個是從外部籌集資金。公司通常利用某種杠桿的作用來提高資本使用效率，但過度杠桿化會增加公司的財務風險。凈資產(chǎn)回報率通常根據(jù)權重標準計算，該標準反映了公司的整體收入能力，并為管理層提供了戰(zhàn)略基礎。三、廣西黑芝麻公司盈利能力現(xiàn)狀分析（一）廣西黑芝麻公司概述廣西黑芝麻公司是我國芝麻糊類食品行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕芝麻糊類食品領域多年，廣西黑芝麻在曾經(jīng)在2018-2020年三年連續(xù)獲得我國“國家芝麻糊類食品企業(yè)榮譽金獎”、“國家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)芝麻糊類食品企業(yè)500強”。廣西黑芝麻的發(fā)展是我國芝麻糊類食品企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國芝麻糊類食品企業(yè)的發(fā)展狀況。公司秉承“實干創(chuàng)造未來”的企業(yè)精神，堅持“以市場為導向，以客戶為中心”的經(jīng)營理念，擁有一批高素質(zhì)的管理人才和高素質(zhì)的專業(yè)技術隊伍，吸收新創(chuàng)意，嚴把質(zhì)量關口，全方位的服務跟蹤，堅持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術、精神”8字宗旨，基于芝麻糊類食品市場需求進行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于芝麻糊類食品行業(yè)前沿，引領芝麻糊類食品行業(yè)的發(fā)展。（二）公司整體經(jīng)營現(xiàn)狀1.盈利能力穩(wěn)定性分析盈利穩(wěn)定情況是衡量芝麻糊類食品公司盈利水平的重要步驟，關于盈利能力實際狀況能夠表明企業(yè)經(jīng)營管理的合理程度，是否處于一個良性發(fā)展的階段。下面將結(jié)合廣西黑芝麻財務報表數(shù)據(jù)對其盈利穩(wěn)定性進行分析，下表1顯示的是其2018年至2022年的相關財務指標。表1廣西黑芝麻盈利指標（單位：億元）年份利潤總額營業(yè)利潤金額占比2018年185.717594.24%2019年266.2261.398.16%2020年312.731099.14%2021年293.5296.1100.89%2022年263.1260.498.97%依據(jù)上述廣西黑芝麻財務數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)2018年至2022年廣西黑芝麻的營業(yè)利潤除以利潤總額算出的數(shù)比較離散起伏大，總體表現(xiàn)呈上升的態(tài)勢，占比分別為94.24%、98.16%、99.14%、100.89%、98.97%。其中廣西黑芝麻2019-2020年這兩年的營業(yè)利潤整體處于不斷增長的趨勢，整體上廣西黑芝麻利潤可靠性或穩(wěn)定性較大。2021-2022年營業(yè)利潤有所下降，打破前期穩(wěn)定增長的態(tài)勢?？傊?，2021年營業(yè)利潤占利潤總額百分比大于1，說明廣西黑芝麻的盈利水平還是較為可觀的，但不可忽視的是，其穩(wěn)定性還需要有待完善。2.盈利能力持久性分析持續(xù)性也是評估現(xiàn)代公司經(jīng)營狀況和盈利水平的重要內(nèi)容，一般企業(yè)利潤變化曲線k位正數(shù)，表明該公司有可持續(xù)經(jīng)營下去的能力，可以一直盈利下去。通過觀察2018年至2022年廣西黑芝麻總利潤情況，能夠分析評價實際的經(jīng)營狀況和業(yè)績水平。下表2顯示的是廣西黑芝麻在2018年至2022年期間的相關利潤數(shù)據(jù)。表2廣西黑芝麻2018-2022年利潤總額（億元）2017年2018年2019年2020年2021年2022年149.1185.7266.2312.7293.5263.1具體來看，從2018年至2022年期間，廣西黑芝麻利潤規(guī)模整體上呈現(xiàn)一個增長的態(tài)勢，但2022年廣西黑芝麻公司利潤總額出現(xiàn)明顯的下滑趨勢，下降率高達6.14%。由此發(fā)現(xiàn)廣西黑芝麻的中長期可持續(xù)性不強，因此其實現(xiàn)長期盈利能力是難以持續(xù)的，也不利于黑芝麻食品芝麻糊類食品企業(yè)在當階段的經(jīng)營穩(wěn)定。（三）盈利指標分析1.凈資產(chǎn)收益率該指標常稱為ROE，這個數(shù)據(jù)可以看出作為股東能夠獲得多少利益這個芝麻糊類食品公司收益怎么樣。該數(shù)據(jù)作為核心指標，數(shù)值越高意味著收益狀況越好。表3廣西黑芝麻公司2018-2022年盈利指標指標凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權益乘數(shù)2018年30.41%14.10%0.643.322019年37.44%15.00%0.763.222020年33.36%13.19%0.862.712021年25.72%12.38%0.752.532022年19.25%13.25%0.602.41與其他芝麻糊類食品企業(yè)橫向?qū)Ρ确治觯罕?2022年芝麻糊類食品企業(yè)盈利能力指標對比表凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權益乘數(shù)廣西黑芝麻19.25%13.25%0.602.41MD芝麻糊類食品集團23.17%9.68%0.863.09CNE實業(yè)集團13.29%5.40%1.073.442022年廣西黑芝麻公司的凈資產(chǎn)收益率比CNE實業(yè)集團公司高，與CNE實業(yè)集團公司相比，廣西黑芝麻公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯較低，能夠發(fā)現(xiàn)廣西黑芝麻公司的成長速度較快，盈利能力較高，但是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對處于較弱地位。從上表可以看出，雖然廣西黑芝麻公司在2018年至2022年的凈資產(chǎn)收益率都不錯，但不斷降低，且與CNE實業(yè)集團相比處于較高水平，與MD芝麻糊類食品集團相比，凈資產(chǎn)收益和銷售凈利率明顯處于較低水平。2.銷售凈利率銷售凈利率是現(xiàn)代企業(yè)借助杜邦財務體系進行業(yè)績分析的重要指標，穩(wěn)中有進的銷售凈利率是所有企業(yè)都趨向的經(jīng)營目標。上述提到，廣西黑芝麻2017年至2019年期間銷售凈利率是不斷增加的，但之后的兩年廣西黑芝麻又扭轉(zhuǎn)呈現(xiàn)出向下發(fā)展的兆頭。根據(jù)查閱廣西黑芝麻近幾年財報，得知公司正處于新一輪的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，由于廣西黑芝麻傳統(tǒng)芝麻糊類食品產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模開始下降，大力投入新一代產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)，但實際成效難以在短期內(nèi)呈現(xiàn)出來。下表3-5顯示的是2018年至2022年廣西黑芝麻成本費用數(shù)據(jù)：表5廣西黑芝麻成本費用（單位：億元）年份營業(yè)收入營業(yè)成本銷售費用管理費用財務費用2018年1083728.9164.854.86-48.452019年1483995.6166.624.544.312020年19811382189.043.66-9.482021年19821435183.137.96-24.272022年16821242130.436.07-19.37表6成本費用占營業(yè)收入表年份營業(yè)收入營業(yè)成本銷售費用管理費用財務費用2017年100.00%67.54%15.87%5.17%-1.97%2018年100.00%67.30%15.22%5.07%-4.47%2019年100.00%67.13%11.23%1.65%0.29%2020年100.00%69.76%9.54%2.20%-0.48%2021年100.00%72.40%9.24%1.92%-1.22%2022年100.00%73.84%7.75%2.14%-1.15%根據(jù)上表數(shù)據(jù)可以看出廣西黑芝麻成本耗費多，特別是在2022年相關數(shù)據(jù)比例達到73.84%，可見黑芝麻食品公司在實際經(jīng)營中的成本耗費比較多，需要采取針對性的措施加以控制。3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資金周轉(zhuǎn)情況是現(xiàn)代企業(yè)評價資金周轉(zhuǎn)速率和運營能力的重要指標，這一指標呈現(xiàn)一個上升的態(tài)勢，意味著芝麻糊類食品企業(yè)實際資產(chǎn)運用能力的好轉(zhuǎn)和提升，能夠有利于芝麻糊類食品企業(yè)經(jīng)營管理和資產(chǎn)獲利能力的改善。所以，改善資金周轉(zhuǎn)速率是現(xiàn)代競爭企業(yè)求生存和發(fā)展的重要目標。表7廣西黑芝麻存貨周轉(zhuǎn)率表指標/年份2022年2021年2020年2019年2018年存貨余額（億元）278.7240.8200.1165.790.25存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)75.2955.3147.6346.2745.69根據(jù)上表能夠發(fā)現(xiàn)在最近五年間廣西黑芝麻的存貨規(guī)模持續(xù)上升，這主要系由于公司經(jīng)營規(guī)模不斷向外輻射所致。但是，廣西黑芝麻公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也呈現(xiàn)上升的趨勢，對廣西黑芝麻企業(yè)的經(jīng)營而言會產(chǎn)生不利影響，意味著黑芝麻食品公司存貨資產(chǎn)運營速率的變慢，不利于黑芝麻食品公司實際經(jīng)營中資金現(xiàn)金流的流動和周轉(zhuǎn)，因此對廣西黑芝麻公司而言，存貨周轉(zhuǎn)速率以及資產(chǎn)運營管理勢必需要重視。表8廣西黑芝麻公司應收賬款周轉(zhuǎn)率對比表指標/年份2022年2021年2020年2019年2018年應收賬款余額（億元）87.3885.1377.0058.1428.24應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)18.4614.7312.2810.659.71據(jù)上表來說，廣西黑芝麻應收賬款增加，這是公司經(jīng)營輻射范圍加大加上固有賒銷的弊端導致的，與之相對應的是，廣西黑芝麻公司應收款的流動速度變慢，對廣西黑芝麻而言，會拖累實際經(jīng)營的資金回籠，使得廣西黑芝麻需要不斷從外邊資金供血。因此，這個指標的變動態(tài)勢，廣西黑芝麻應當密切關注并有效應對。4.權益乘數(shù)權益乘數(shù)是用來衡量芝麻糊類食品企業(yè)財務杠桿的重要指標。從下圖可以看出，廣西黑芝麻權益乘數(shù)在2018年至2022年期間基本保持在水平值3左右，但具體來看，廣西黑芝麻權益乘數(shù)降低，這也意味著廣西黑芝麻公司的收益能力和杠桿利用可能有所受限。四、廣西黑芝麻盈利能力存在的問題分析（一）存貨周轉(zhuǎn)率和應收賬款周轉(zhuǎn)率低庫存周轉(zhuǎn)率，總的來說，存貨周轉(zhuǎn)越迅速，存貨就越不占用庫存，存貨的流通就越好，芝麻糊類食品企業(yè)獲得資金的速度也就越快。表9為廣西黑芝麻和CNE實業(yè)集團相關數(shù)據(jù)對比：表9資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比表項目存貨周轉(zhuǎn)率（天）應收賬款周轉(zhuǎn)率（天）年份廣西黑芝麻CNE實業(yè)集團廣西黑芝麻CNE實業(yè)集團2018年45.6924.029.713.332019年46.2724.6410.652.182020年47.6325.5512.282.492021年55.3122.1314.737.762022年75.2930.5418.4611.3從上表可知，在整個行業(yè)中，廣西黑芝麻的相關資產(chǎn)流動速度與CNE實業(yè)集團相比還是存在一定的差距的，這方面并不屬于比較好的效果，也反映了廣西黑芝麻公司管理層對資產(chǎn)的利用不足，需要加以整改并輔之以行之有效的對策。存貨及應收賬款是在廣西黑芝麻企業(yè)資產(chǎn)及收益分析占據(jù)絕對力量的分析維度，這部分資產(chǎn)如果不能好好加以利用和管理，對廣西黑芝麻企業(yè)的未來經(jīng)營發(fā)展將是重要限制。廣西黑芝麻這方面的原因主要來源于黑芝麻食品公司不斷輻射的市場需要大量產(chǎn)成品庫存，但實際流轉(zhuǎn)是需要時間和空間的，因此如果沒有完善的管理措施，將會顯現(xiàn)出短板(龍昊天,魯昕博,喬曉)。同樣應收賬款來源于與下游芝麻糊類食品產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)之間業(yè)務產(chǎn)生，企業(yè)如果沒有規(guī)范的信用管理機制，將拖累廣西黑芝麻資產(chǎn)的整體周轉(zhuǎn)速率。（二）營業(yè)成本過高根據(jù)廣西黑芝麻利潤表數(shù)據(jù)來看，最近五年公司營收規(guī)模不斷增加，與之相對應的是，公司的營業(yè)成本也同步呈現(xiàn)上升的趨勢，但是實際分析中可以發(fā)現(xiàn)公司營業(yè)成本增幅更為明顯(卓春林,干明洋,2018)。除此之外，廣西黑芝麻最近五年間的期間費用更是呈現(xiàn)高位的趨勢，相較于經(jīng)營利潤水平而言，其期間費用明顯較高。較高的期間費用會增加企業(yè)實際經(jīng)營支出，拉低廣西黑芝麻的整體的利潤水平，所以公司非常需要對經(jīng)營成本支出進行有效控制。通過查閱廣西黑芝麻公司的年報資料，發(fā)現(xiàn)廣西黑芝麻已經(jīng)采取相關降低成本的舉措，但實際效果并沒有最大程度地發(fā)揮出來，這主要是由于黑芝麻食品公司的成本控制大多是從事前和事中的角度出發(fā)，在實際安排中也常常是落實在預算規(guī)劃、結(jié)果檢測分析等具體角度，并沒有涉及到實際的成本溝通程序(劉晨曦,黃韻菲,2020)。此外，廣西黑芝麻公司層面雖然給予成本控制高度的重視，但是在整改方面卻出現(xiàn)了較為明顯的問題，這表現(xiàn)在公司的成本控制太過表現(xiàn)，并沒有形成行之有效的對策進行深度整改，在很大程度上會限制廣西黑芝麻公司的未來經(jīng)營發(fā)展。因此本文認為廣西黑芝麻的成本處于一個較高位的水平，需要管理層加以重視和整改。（三）財務杠桿利用不足從廣西黑芝麻相關財務風險指標來看，其權益乘數(shù)呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢，由2018年的3.32降到2022年2.41，根據(jù)實際水平及變動趨勢來看是較低的。最近幾年，廣西黑芝麻公司正迎來新一輪的戰(zhàn)略調(diào)整，一般來說較大的財務杠桿會給企業(yè)帶來更大的經(jīng)營收益，也一并能從整體角度提升芝麻糊類食品企業(yè)價值(徐子航,孫靜雅,曹明)。根據(jù)廣西黑芝麻最近五年財務數(shù)據(jù)來看，廣西黑芝麻公司對負債的利用率是很有限的，在一定程度上會掣肘公司的盈利水平和整體效益。具體來說，公司太過依靠自身現(xiàn)金流會難以滿足實際經(jīng)營中旺盛的資金需求，同時不利于很好的發(fā)揮財務杠桿的作用，從某種意義上會對廣西黑芝麻的發(fā)展帶來一定的不利影響。五、提高廣西黑芝麻盈利能力的對策（一）加強對存貨和應收賬款的管理1.提高存貨變現(xiàn)能力如前述4.1所述，廣西黑芝麻的存貨方面存在較為明顯的問題，一定程度上對企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定和提高形成約束，因此需要借助有效的舉措來加以整改。首先，廣西黑芝麻公司勢必要對整體銷售業(yè)務進行事前規(guī)劃，預留達到一定標準的存量滿足每一個期間的銷售需求，同時采取相應的對策將存量進行清理，提高公司產(chǎn)成品的實際周轉(zhuǎn)速度和運行效率，以有效應對積壓問題。其次，廣西黑芝麻公司應當加強經(jīng)營風險意識，形成行之有效的防范措施(周欣然,吳婉儀,2017)。公司應當事先形成合乎實際的管理方案，也就是要定期對存貨的庫存量進行檢查，及時整改，以控制存貨風險。最后，廣西黑芝麻公司應當基于實際經(jīng)營情況和存量的基礎上，建立當期采購方面的計劃來進行采購，以控制資產(chǎn)積壓問題。2.加強應收賬款管理一般來說，應收賬款來源于廣西黑芝麻與下游客戶之間的賒銷業(yè)務，如前述所述，廣西黑芝麻的應收賬款方面存在較為明顯的問題。為應對這種情況，公司首先需要完善經(jīng)營活動中的賒銷政策，實際操作中需要結(jié)合客戶的具體情況判斷賒銷政策的適用性，主要有(蔣晨辰,朱瑞軒,何蕊,2019)：查找廣西黑芝麻相關資料判斷客戶的綜合實力、經(jīng)營狀況以及傳統(tǒng)履約情況，是否滿足要求；芝麻糊類食品業(yè)務金額需要加以控制，不能超出相關的政策標準。歷史履約記錄較差的客戶，廣西黑芝麻公司在實際經(jīng)營中需要加以警惕，可適當收緊賒銷政策，以降低應收款項的回收風險。廣西黑芝麻公司內(nèi)部需要制定一套嚴密且可控的賒銷審批流程，在實際業(yè)務過程中，應當完全按照制定好的程序進行處理，先對客戶的經(jīng)營及信用狀況進行一個全面的調(diào)查，在審批過程中需要把握好尺度，要符合廣西黑芝麻公司的應收賬款政策標準(鄭欣怡,唐逸涵)。除此之外，黑芝麻食品公司管理層需要密切關注應收賬款賬上余額，形成有效的收賬管理政策，出現(xiàn)可能不能及時回收等不良情況時，廣西黑芝麻公司應當基于實際情況按一定比例對應收賬款計提壞賬。最后，廣西黑芝麻公司需要建立完備的信用機制，不能為了銷售額目標而忽視實際的銷售質(zhì)量，對廣西黑芝麻的客戶要建立完善的信用管理制度，基于客戶歷史時期的資信情況、當期履約能力及綜合實力進行全方位的評估，依據(jù)特定的標準分別授信額度。同時對廣西黑芝麻客戶的后期經(jīng)營狀況和業(yè)績進行持續(xù)關注，做好客戶信息維護工作，實行專人管理明確職責。黑芝麻食品芝麻糊類食品公司在日常工作中，需要形成客戶基本信息檔案，定期進行更新和檢查，交由相關部門進行保管。（二）加強成本費用控制隨著芝麻糊類食品行業(yè)的競爭日趨激烈，廣西黑芝麻企業(yè)必須生存和發(fā)展。除了原有的技術、資金和服務保障外，成本和成本管理水平不斷提高，降低了廣西黑芝麻公司的成本，增加了廣西黑芝麻公司的利潤。在過去五年中，同一芝麻糊類食品行業(yè)有三費支出（營業(yè)收入百分比）和比較(林以云,許雪婷,袁家,2018)。因此，廣西黑芝麻應強化成本控制責任，兼顧成本形成的全過程控制，降低企業(yè)管理成本與銷售成本的比例，提高廣西黑芝麻企業(yè)的盈利能力。由于芝麻糊類食品行業(yè)的基礎是廣泛的，企業(yè)的成本控制是必須的?？刂七\營成本是廣西黑芝麻股份有限公司保持市場競爭優(yōu)勢的有效途徑，也是提高公司盈利能力的先決條件。要控制公司的成本管理，需要從三個方面進行：前期成本管理、過程成本管理和事后成本評估(羅星嵐,高紫婷,梁文博,2020)。通過前期的成本管理，公司的成本將降至最低水平，一些不必要的浪費將從黑芝麻食品公司的成本和開支開始控制。此外，廣西黑芝麻公司實現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)和貿(mào)易，完善產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展規(guī)劃。大規(guī)模生產(chǎn)模式不僅可以降低公司的生產(chǎn)成本，還可以提高黑芝麻食品公司的生產(chǎn)效率。因此，廣西黑芝麻股份有限公司可以從根本上保證企業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。經(jīng)過一段時間的發(fā)展，廣西黑芝麻股份有限公司可以用更多的資金發(fā)展其他業(yè)務。這樣一來，廣西黑芝麻公司的發(fā)展前景會越來越好，提高公司的企業(yè)競爭力，在競爭越來越激烈的芝麻糊類食品市場中始終處于領先地位。對廣西黑芝麻等現(xiàn)代化企業(yè)而言，成本狀況是其實際經(jīng)營管理和評價中的重要范疇?；诖?，公司必須加強成本費用管理。舉措如下：（1）完善成本管理制度制定資金使用范圍額度，建立起廣西黑芝麻的內(nèi)部監(jiān)督制度并由財務部核對金額是否正確。（2）降低企業(yè)運營成本各個崗位分工明確，其工作流程制定科學高效合理，降低各個部門運營支出。（3）利用信息技術進行成本管理黑芝麻食品公司可以借助專門的財務軟件核算經(jīng)營成本，加強實際經(jīng)營管理能力。（4）增強會計人員思想建設，提高會計工作質(zhì)量廣西黑芝麻需要建立完善的會計制度，定期進行培訓以提高實務操作水平，從而全方位地提高核算效率及經(jīng)營管理效率。（三）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)首先，實現(xiàn)多元化擴張。2018年，廣西黑芝麻銷售額增長1083億元。主要收入來自芝麻糊類食品業(yè)務，占總銷售額的80%以上，但芝麻糊類食品行業(yè)的市場可能已經(jīng)飽和，廣西黑芝麻多年來一直是行業(yè)的領導者，一旦市場飽和，發(fā)展就變得困難。拓展三、四級市場銷售網(wǎng)絡，強化三、四級市場份額，改善網(wǎng)點布局，加強農(nóng)村發(fā)展，完成新產(chǎn)品研發(fā)，增加產(chǎn)品的成本優(yōu)勢和創(chuàng)新優(yōu)勢。哪里有需求，哪里就有市場。因此，市場份額對廣西黑芝麻股份有限公司的盈利能力有很大影響。市場是企業(yè)獲取利潤的動力和源泉，是提高廣西黑芝麻企業(yè)盈利能力的主要途徑。廣西黑芝麻股份有限公司應該擴大市場規(guī)模，增加市場份額，為企業(yè)帶來豐厚的利潤(崔笑薇,姜萌)。在運營過程中，廣西黑芝麻股份有限公司需要改善營銷策略和銷售技巧，以增加市場份額，這對廣西黑芝麻股份有限公司來說至關重要。因此，公司的管理者需要根據(jù)市場情況制定相應的營銷策略，以便開拓更大的市場。其次，提高芝麻糊類食品自主創(chuàng)新能力芝麻糊類食品行業(yè)作為一個技術產(chǎn)業(yè)，應該增加無形資產(chǎn)的比重，加大研發(fā)投入，這對公司的盈利能力關系很大。但有些不太讓人滿足的是，珠海黑芝麻食品電氣股份有限公司還沒有充分認識到提高廣西黑芝麻的自主創(chuàng)新能力的戰(zhàn)略意義，以提高公司的業(yè)績，導致無形資產(chǎn)的占比非常低，反而是過度依賴對行業(yè)新產(chǎn)品的模仿，導致企業(yè)的產(chǎn)品銷售受到了影響，廣西黑芝麻股份有限公司作為一線芝麻糊類食品品牌企業(yè)，積極把握自有資金和技術研發(fā)的優(yōu)勢，抓住生產(chǎn)機會，發(fā)展和應用新技術和新技術，引進符合生產(chǎn)要求的芝麻糊類食品產(chǎn)品。從長遠來看，廣西黑芝麻將面臨一個非常嚴重的生存和發(fā)展危機，將很難與跨國芝麻糊類食品企業(yè)抗衡，從而不斷喪失更多的市場份額。結(jié)論公司的盈利能力是評估其運營狀態(tài)和經(jīng)營結(jié)果的標準之一。盈利能力越高，公司承受風險的能力越強，但又促進公司的可持續(xù)發(fā)展。但是，為了提高公司的收益力，需要持續(xù)的盈利能力。但是，由于芝麻糊類食品行業(yè)競爭激烈，即使是芝麻糊類食品行業(yè)的一線品牌公司也將面臨利潤率被擠壓的局面，這將危害其可持續(xù)發(fā)展。本文對廣西黑芝麻盈利能力展開分析。本文在基礎理論界研究成果的基礎上，根據(jù)廣西黑芝麻相關行業(yè)情況和黑芝麻食品公司自身經(jīng)營為基礎，對其盈利能力的穩(wěn)定性、持久性以及主要財務指標展開具體研究。在實際分析中，借助與同芝麻糊類食品行業(yè)企業(yè)CNE實業(yè)集團展開對比，得出廣西黑芝麻經(jīng)營成本費用較高，存貨和應收賬款周轉(zhuǎn)以及財務杠桿的使用都存在一些問題。對于廣西黑芝麻經(jīng)營中存在的問題，本文也提出了具體的解決對策，希望能夠為廣西黑芝麻公司盈利能力的改善產(chǎn)生一定的借鑒價值和意義。參考文獻[1]MarioaraIlea,LucicaArmanca.FINANCIALPERFORMANCEOFAFARMINGBUSINESS,FROMTHEPERSPE