會計學(xué)：經(jīng)理人視角課件：經(jīng)理人如何由表及里

2024/3/24

1經(jīng)理人如何由表及里

本章要點1轉(zhuǎn)變財務(wù)報表分析的觀念2閱讀財務(wù)報表附注3以戰(zhàn)略思維理解行業(yè)特征4明確財務(wù)報表分析的立場2024/3/24

2本章學(xué)習目標1理解財務(wù)報表分析新思維2掌握借助財務(wù)報表附注理解財務(wù)報表的技能3掌握以戰(zhàn)略思維理解行業(yè)特征4掌握以不同立場分析財務(wù)報表2024/3/24

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4一、轉(zhuǎn)變財務(wù)報表分析的觀念轉(zhuǎn)變財務(wù)報表分析的觀念從總體上看，傳統(tǒng)的財務(wù)報表分析思維局限于“就財務(wù)報表論財務(wù)報表”。受這種思維定式的影響，許多財務(wù)報表分析者一看到財務(wù)報表，馬上就埋頭分析起來。其實，這種財務(wù)報表分析觀念未必合適?；谑袌鼋?jīng)濟環(huán)境，企業(yè)組織總是基于特定經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略從事經(jīng)濟活動。2024/3/24

5轉(zhuǎn)變財務(wù)報表分析的觀念企業(yè)組織的會計從業(yè)人員基于會計準則（會計特有語言），對企業(yè)組織的經(jīng)濟活動進行確認、計量，并以財務(wù)報表的形式對外報告，從而將企業(yè)組織的經(jīng)濟活動及其結(jié)果轉(zhuǎn)化為財務(wù)報表。下圖體現(xiàn)了從企業(yè)組織的經(jīng)濟活動到財務(wù)報表的轉(zhuǎn)化過程。2024/3/24

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7轉(zhuǎn)變財務(wù)報表分析的觀念轉(zhuǎn)變財務(wù)報表分析的觀念上圖描述了企業(yè)組織從事的經(jīng)濟活動，在經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略的雙重指引下，經(jīng)過財務(wù)會計環(huán)境、財務(wù)會計政策選擇和財務(wù)會計系統(tǒng)的影響、加工，最終轉(zhuǎn)化為財務(wù)報表的過程。從企業(yè)組織的經(jīng)濟活動到財務(wù)報表的轉(zhuǎn)化過程也就是財務(wù)會計系統(tǒng)對企業(yè)組織的經(jīng)濟活動進行“照相”的過程。由此可見，企業(yè)組織的經(jīng)濟活動是財務(wù)報表試圖反映的本體，財務(wù)報表只是用來反映企業(yè)組織經(jīng)濟活動（本體）的“照片”。2024/3/24

8討論“照片”不能反映人的全貌，財務(wù)報表就能反映經(jīng)濟活動的全貌嗎？2024/3/24

9轉(zhuǎn)變財務(wù)報表分析的觀念財務(wù)報表只是企業(yè)組織實施其戰(zhàn)略及其結(jié)果的“財務(wù)表現(xiàn)”。如果財務(wù)報表分析者不了解或忽略企業(yè)組織所面臨的經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營戰(zhàn)略、會計環(huán)境和會計政策，僅僅陷入會計數(shù)字迷宮，就難以把握企業(yè)組織真實的經(jīng)濟實質(zhì)。這時，財務(wù)報表分析就可能演化為一種“重形式、輕實質(zhì)”的“數(shù)字游戲”，從而將原本屬于管理問題的財務(wù)報表分析演化為簡單的算術(shù)問題。2024/3/24

10轉(zhuǎn)變財務(wù)報表分析的觀念盡管財務(wù)報表充滿會計數(shù)字，但是，財務(wù)報表分析的基本邏輯卻必須跳出繁雜瑣碎的會計數(shù)字迷宮，從企業(yè)組織的經(jīng)濟活動透視財務(wù)報表，從財務(wù)報表回歸到企業(yè)組織的經(jīng)濟活動，從而梳理財務(wù)報表分析的整體框架。有效的財務(wù)報表分析必須首先了解企業(yè)組織所處的經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略，分析企業(yè)組織的經(jīng)營范圍和競爭優(yōu)勢，識別關(guān)鍵成功因素和風險，然后才能分析財務(wù)報表。下圖描述了財務(wù)報表分析的基本框架。2024/3/24

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12轉(zhuǎn)變財務(wù)報表分析的觀念戰(zhàn)略分析：通過行業(yè)與戰(zhàn)略分析評估企業(yè)組織及其經(jīng)營績效會計分析：通過會計政策與盈余管理分析，評估財務(wù)報表的質(zhì)量財務(wù)分析：運用財務(wù)比率與現(xiàn)金流量分析，評估企業(yè)組織經(jīng)營績效前景分析：識別企業(yè)組織的價值創(chuàng)造動因并判斷其可持續(xù)性轉(zhuǎn)變財務(wù)報表分析的觀念由此可見，財務(wù)報表分析首先要分析企業(yè)組織的戰(zhàn)略及其定位，然后進行會計分析，評估財務(wù)報表的數(shù)字及其質(zhì)量，再進行財務(wù)分析，評價企業(yè)組織的經(jīng)營績效，最后進行前景分析，診斷企業(yè)組織的未來發(fā)展前景。2024/3/24

13轉(zhuǎn)變財務(wù)報表分析的觀念唯有如此，財務(wù)報表分析者才能從“環(huán)境——戰(zhàn)略——行為——過程——結(jié)果”一體化的視野理解和把握“結(jié)果”，從而不僅“知其然”，更“知其所以然”，最終借助會計數(shù)字輔助戰(zhàn)略的制定、經(jīng)營決策與管理控制，最終達到財務(wù)報表分析的目標。這就決定了財務(wù)報表分析不能簡單地“就財務(wù)報表論財務(wù)報表”，否則，財務(wù)報表分析者只能“不識廬山真面目，只緣身在此山中”。因此，經(jīng)理人應(yīng)該轉(zhuǎn)變財務(wù)報表分析的觀念。2024/3/24

14討論為什么不能“就財務(wù)報表論財務(wù)報表”呢？2024/3/24

15二、閱讀財務(wù)報表附注2024/3/24

16閱讀財務(wù)報表附注盡管財務(wù)報表是會計慣例、會計準則和會計制度的產(chǎn)物。但是，由于企業(yè)組織面臨的經(jīng)營環(huán)境各不相同，而且千變?nèi)f化，為了使財務(wù)報表能夠更好地反映企業(yè)組織的經(jīng)濟實質(zhì)，各國會計準則都給企業(yè)組織留下選擇的余地，讓企業(yè)組織選擇更能反映其經(jīng)濟實質(zhì)的會計方法。因此，財務(wù)報表是企業(yè)組織及其會計從業(yè)人員選擇會計政策的結(jié)果。2024/3/24

17閱讀財務(wù)報表附注如此一來，不同會計方法和會計估計，會使相同的經(jīng)濟實質(zhì)以不同的會計數(shù)字體現(xiàn)出來。當然，也可能使不同的經(jīng)濟實質(zhì)反映為相似的會計數(shù)字。因此，同一個經(jīng)濟事項，采用不同的會計政策，會導(dǎo)致不同的會計數(shù)字，從而對財務(wù)報表產(chǎn)生重要的影響。經(jīng)理人要真正理解會計數(shù)字背后真實的企業(yè)組織，就必須理解企業(yè)組織所采用的會計政策?；谔囟〞嬚撸?jīng)理人透過會計數(shù)字背后隱藏的“玄機”，才能真正體會“會計數(shù)字意味著什么”。2024/3/24

18閱讀財務(wù)報表附注會計政策體現(xiàn)在財務(wù)報表附注上。這就需要關(guān)注和理解財務(wù)報表附注。通過閱讀財務(wù)報表附注，一方面了解所看到的會計數(shù)字基于何種會計政策、會計方法和會計估計而產(chǎn)生；另一方面也可以了解財務(wù)報表的會計數(shù)字背后詳細的構(gòu)成情況以及那些在財務(wù)報表沒有或無法體現(xiàn)出來的信息。從某種意義上說，閱讀和理解財務(wù)報表附注甚至比閱讀和理解財務(wù)報表本身更為重要。2024/3/24

19閱讀財務(wù)報表附注通過財務(wù)報表附注了解會計政策，經(jīng)理人才能真正理解和體會財務(wù)報表上每個數(shù)字背后的經(jīng)濟實質(zhì)，解讀會計數(shù)字背后隱含的經(jīng)濟含義。值得注意的是，經(jīng)理人在閱讀和理解財務(wù)報表附注時，不能孤立地理解會計政策，還要注意企業(yè)組織的會計政策與其戰(zhàn)略的匹配關(guān)系。2024/3/24

20討論1.如果兩個公司財務(wù)報表都顯示出“存貨”項目的賬面價值為100,000元。你認為這兩家公司的存貨價值一樣嗎？2.兩家不同的航空公司，對相同的波音飛機運用了不同的折舊年限，分別是10年和25年，而飛機的經(jīng)濟使用年限是15年，哪家航空公司的折舊政策更為合理呢？2024/3/24

21三、以戰(zhàn)略思維理解行業(yè)特征2024/3/24

22以戰(zhàn)略思維理解行業(yè)特征正如第1章所述，財務(wù)報表的數(shù)字不是枯燥的數(shù)字，其背后隱含著經(jīng)濟實質(zhì)。有鑒于此，經(jīng)理人應(yīng)該樹立戰(zhàn)略思維，理解行業(yè)特征，感悟業(yè)務(wù)流程，借助標桿洞察企業(yè)組織的競爭力。2024/3/24

23以戰(zhàn)略思維理解行業(yè)特征（一）樹立戰(zhàn)略思維任何偉大戰(zhàn)略的實施都離不開財務(wù)資源的支持，而任何戰(zhàn)略之所以偉大就在于最終能夠創(chuàng)造財務(wù)資源。這就意味著：（1）戰(zhàn)略或商業(yè)模式和行業(yè)特征決定財務(wù)資源的配置，影響資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，從而影響甚至鎖定財務(wù)指標的數(shù)值。2024/3/24

24以戰(zhàn)略思維理解行業(yè)特征（2）財務(wù)指標是引導(dǎo)戰(zhàn)略“落地”并檢驗已經(jīng)“落地”的戰(zhàn)略的實施成效的工具。財務(wù)報表分析必須以戰(zhàn)略為導(dǎo)向。由此，也就回答了“財務(wù)報表分析究竟應(yīng)該分析哪些指標”這個問題。（3）戰(zhàn)略影響會計政策的選擇，影響財務(wù)報表的數(shù)字，從而影響財務(wù)指標的含義。（4）戰(zhàn)略影響盈利能力類財務(wù)指標的理解。例如，企業(yè)組織盈利一定就好嗎？未必！關(guān)鍵在于企業(yè)組織的戰(zhàn)略目標是什么。2024/3/24

25討論如果說“做大做強”與“做強做大”代表兩種不同的戰(zhàn)略，那么，其財務(wù)分析指標會有何不同呢?2024/3/24

26以戰(zhàn)略思維理解行業(yè)特征（二）理解行業(yè)特征俗話說“隔行如隔山”。財務(wù)指標以貨幣作為計量工具，舍去了行業(yè)特征。其實，同一個財務(wù)指標或數(shù)字，基于不同行業(yè)，其含義不同。例如，某公司的銷售利潤率為6%，其盈利能力如何呢？關(guān)鍵在于該公司屬于哪個行業(yè)。如果該公司屬于零售業(yè)，那么，銷售利潤率為6%，就相當不錯。但如果該公司屬于房地產(chǎn)行業(yè)，那么，銷售利潤率為6%，恐怕就不容樂觀。2024/3/24

27以戰(zhàn)略思維理解行業(yè)特征許多財務(wù)指標都存在行業(yè)特征。例如，存貨周轉(zhuǎn)率（如棉紡織、釀酒等行業(yè)）、負債比率（如制藥業(yè)）、利息保障倍數(shù)（如高速公路、航空、機場等行業(yè)）、銷售毛利率（如非制造業(yè)以及制造業(yè)產(chǎn)品生命周期較短的行業(yè)）和市盈率（如成熟行業(yè)與新興行業(yè)）等財務(wù)指標就存在行業(yè)特征。經(jīng)理人只有深入理解行業(yè)特征，才能真正理解財務(wù)指標的含義。2024/3/24

28以戰(zhàn)略思維理解行業(yè)特征（三）感悟業(yè)務(wù)流程企業(yè)組織執(zhí)行任何業(yè)務(wù)流程都需要占用或耗費財務(wù)資源，并最終可能創(chuàng)造價值。企業(yè)組織占用的財務(wù)資源主要體現(xiàn)于資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表，而耗費的財務(wù)資源主要體現(xiàn)于利潤表。2024/3/24

29以戰(zhàn)略思維理解行業(yè)特征1.資產(chǎn)負債表就資產(chǎn)負債表而言，經(jīng)理人應(yīng)該結(jié)合企業(yè)組織的業(yè)務(wù)流程關(guān)注：（1）企業(yè)組織的資產(chǎn)是消耗性資產(chǎn)，還是經(jīng)營性或投資性資產(chǎn)，甚至是戰(zhàn)略性資產(chǎn)。（2）從資產(chǎn)各個項目所占比例（資產(chǎn)結(jié)構(gòu)）及其變動趨勢，結(jié)合戰(zhàn)略或商業(yè)模式、行業(yè)特征，判斷資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)組織的業(yè)務(wù)流程是否匹配，從而揭示其經(jīng)營風險。（3）從資本來源各個項目所占比例（資本結(jié)構(gòu)）及其變動趨勢，判斷資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的匹配關(guān)系，從而揭示其財務(wù)風險。2024/3/24

30以戰(zhàn)略思維理解行業(yè)特征2.現(xiàn)金流量表就現(xiàn)金流量表而言，經(jīng)理人應(yīng)該結(jié)合企業(yè)組織的業(yè)務(wù)流程關(guān)注：（1）企業(yè)組織的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量（體現(xiàn)“造血”功能）是否與其主業(yè)相匹配。（2）企業(yè)組織的投資活動現(xiàn)金流出量（體現(xiàn)“獻血”功能）是否與企業(yè)組織的發(fā)展戰(zhàn)略、投資計劃相吻合，以及投資活動現(xiàn)金流入量是否具有盈利性。（3）企業(yè)組織的籌資活動現(xiàn)金流量（體現(xiàn)“輸血”功能）是否與其主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、利潤分配（股利）政策相匹配。2024/3/24

31以戰(zhàn)略思維理解行業(yè)特征3.利潤表利潤表列示了利潤的形成過程或各個項目對利潤的貢獻（侵蝕）程度。利潤表每個項目的背后都隱含著“人”和“事”（業(yè)務(wù)流程）。例如，某公司利潤表的銷售毛利（率）到達了預(yù)定目標，而該公司最終卻出現(xiàn)虧損。這說明該公司的生產(chǎn)過程沒有問題，達到預(yù)期目標，而該公司后勤部門的“三大”費用（管理費用、銷售費用和財務(wù)費用）沒有控制住，導(dǎo)致該公司最終出現(xiàn)虧損。2024/3/24

32以戰(zhàn)略思維理解行業(yè)特征反之，如果某公司盈利了，但“公允價值變動收益”占營業(yè)利潤的比重過大，說明該公司的會計計量基礎(chǔ)（公允價值的運用）對其利潤的貢獻過大，該公司的利潤未必來源于其卓越的經(jīng)營管理。同理，如果該公司的“投資收益”占營業(yè)利潤的比重過大，說明該公司的多元化經(jīng)營對其利潤的貢獻過大，該公司的利潤未必來源于其主營業(yè)務(wù)（可能意味著其主業(yè)并不強）?？傊?，經(jīng)理人只有感悟企業(yè)組織的業(yè)務(wù)流程，才能真正理解財務(wù)報表及其財務(wù)指標的含義。2024/3/24

33討論1.現(xiàn)在社會上非常流行“現(xiàn)金為王”，而經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是“王中王”。您以為如何呢？2.企業(yè)組織的利潤越大，其盈利能力就越強嗎？為什么？2024/3/24

34以戰(zhàn)略思維理解行業(yè)特征（四）借助標桿洞察企業(yè)組織的競爭力

財務(wù)報表總結(jié)了企業(yè)組織實施其戰(zhàn)略及其結(jié)果的“財務(wù)表現(xiàn)”。企業(yè)組織的競爭力，要么體現(xiàn)在低成本優(yōu)勢，要么體現(xiàn)在差異化優(yōu)勢，甚至兩者兼而有之，但最終都會體現(xiàn)在財務(wù)報表及其財務(wù)指標上。2024/3/24

35以戰(zhàn)略思維理解行業(yè)特征例如，如果企業(yè)組織具有差異化優(yōu)勢，就意味著具有壟斷地位，那么，該企業(yè)組織就成為價格的制定者（而不是價格的接受者），其營業(yè)收入自然較高，由此，銷售毛利（率）也就較高。如果具有差異化優(yōu)勢的企業(yè)組織能夠合理地控制成本，贏得低成本優(yōu)勢，那么，其銷售毛利（率），就會更高。因此，銷售毛利（率）綜合體現(xiàn)了企業(yè)組織的低成本優(yōu)勢與差異化優(yōu)勢。除了銷售毛利（率）指標，存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營運資本、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)收益率等財務(wù)指標也直接體現(xiàn)了企業(yè)組織的競爭力。2024/3/24

36以戰(zhàn)略思維理解行業(yè)特征單獨考察某個企業(yè)組織的財務(wù)指標可能“孤芳自賞”。例如，營業(yè)收入的增長是一件好事。但是，必須深入分析營業(yè)收入為何增長（即其增長的動因是什么）？營業(yè)收入的增長可能來自市場份額的擴大。果真如此，經(jīng)理人還應(yīng)該進一步分析市場份額的擴大是來自競爭力的增強，還是來自市場份額總體規(guī)模的擴大。同理，營業(yè)收入增長，但在市場上所占份額卻遭受損失，這可能表明企業(yè)組織的戰(zhàn)略或其產(chǎn)品和服務(wù)的吸引力存在問題。下圖充分顯示這點。2024/3/24

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38以戰(zhàn)略思維理解行業(yè)特征A公司（樣本公司）B公司（同行業(yè)競爭對手或標桿公司）營業(yè)收入時間標桿思想逆水行舟，進也可能退！以戰(zhàn)略思維理解行業(yè)特征根據(jù)上圖，如果單獨考察Ａ公司的營業(yè)收入，可以發(fā)現(xiàn)其營業(yè)收入逐年增長，令人振奮。但是，如果進一步聯(lián)系其競爭對手Ｂ公司的營業(yè)收入增長（體現(xiàn)“標桿”思想），便可以發(fā)現(xiàn)Ａ公司的增長速度不如Ｂ公司，說明Ａ公司的競爭地位或競爭力面臨重大挑戰(zhàn)。2024/3/24

39四、明確財務(wù)報表分析的立場2024/3/24

40明確財務(wù)報表分析的立場正如第1章所述，經(jīng)理人具有投資者和經(jīng)營者的雙重角色。投資者又包括作為債權(quán)投資者的債權(quán)人和作為股權(quán)投資者的股東。就財務(wù)報表分析而言，可謂“橫看成嶺側(cè)成峰，遠近高低各不同?！币虼?，財務(wù)報表分析時而要明確財務(wù)報表分析的立場，時而又要樹立系統(tǒng)觀念。這取決于財務(wù)報表分析者所扮演的角色。2024/3/24

41明確財務(wù)報表分析的立場（一）明確財務(wù)報表分析的立場

基于不同立場，同一個財務(wù)指標，其含義自然也不同。例如，營運資本、流動比率、速動比率和負債比率等財務(wù)指標，其數(shù)值高好還是低好呢？這取決于財務(wù)報表分析是基于股東的立場還是