ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章

ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章2024/3/24ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章第十一章公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章前言本章概述目標(biāo)：通過(guò)本部分的學(xué)習(xí)，掌握上市公司收購(gòu)的有關(guān)概念；掌握外國(guó)投資者以股權(quán)作為支付手段并購(gòu)境內(nèi)公司的有關(guān)規(guī)定。備注：歷年考題的分值都比較低，而且知識(shí)點(diǎn)較容易理解記憶，此章節(jié)不過(guò)多花費(fèi)時(shí)間。第十一章公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章本章目錄第一節(jié)公司收購(gòu)概述第二節(jié)上市公司收購(gòu)第三節(jié)關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定第四節(jié)外國(guó)投資者對(duì)上市公司的戰(zhàn)略投資第十一章公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章第一節(jié)公司收購(gòu)概述一、公司收購(gòu)的形式收購(gòu)一般是指一個(gè)公司通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易取得其他公司一定程度的控制權(quán)，以實(shí)現(xiàn)一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)行為。收購(gòu)主要涉及公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，其目標(biāo)大多指向公司控制權(quán)變動(dòng)，交易的結(jié)果是控制人變化。從不同的角度，公司收購(gòu)可以劃分為不同的形式。ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章一、公司收購(gòu)的形式（一）按購(gòu)并雙方的行業(yè)關(guān)聯(lián)性劃分1．橫向收購(gòu)2．縱向收購(gòu)3．混合收購(gòu)（二）按目標(biāo)公司董事會(huì)是否抵制劃分1．善意收購(gòu)2．?dāng)骋馐召?gòu)第一節(jié)公司收購(gòu)概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章（三）按支付方式劃分1．用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)2．用股票購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)3．用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)股票4．用股票交換股票5．用資產(chǎn)收購(gòu)股份或資產(chǎn)第一節(jié)公司收購(gòu)概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章（四）按持股對(duì)象是否確定劃分1．要約收購(gòu)2．協(xié)議收購(gòu)第一節(jié)公司收購(gòu)概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章二、公司收購(gòu)的業(yè)務(wù)流程（一）收購(gòu)對(duì)象的選擇在充分策劃的基礎(chǔ)上對(duì)潛在的收購(gòu)對(duì)象進(jìn)行全面、詳細(xì)的調(diào)查，是收購(gòu)公司增大收購(gòu)成功機(jī)會(huì)的重要途徑（二）收購(gòu)時(shí)機(jī)的選擇公司的首要環(huán)節(jié)是選擇收購(gòu)的恰當(dāng)時(shí)機(jī)第一節(jié)公司收購(gòu)概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章（三）收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析公司收購(gòu)是高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)，收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)非常復(fù)雜和廣泛，公司應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，并把風(fēng)險(xiǎn)消除在收購(gòu)的各個(gè)環(huán)節(jié)之中，以求收購(gòu)成功第一節(jié)公司收購(gòu)概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章一、多項(xiàng)選擇題1、并購(gòu)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要包括（）A、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)B、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)C、政治風(fēng)險(xiǎn)D、融資風(fēng)險(xiǎn)【答案】：ABD【解析】：本題考察企業(yè)并購(gòu)的內(nèi)容，此類(lèi)題型十分典型，認(rèn)真讀題，輕易拿分第一節(jié)公司收購(gòu)概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章（四）目標(biāo)公司定價(jià)目標(biāo)公司定價(jià)一般采用現(xiàn)金流量法和可比公司價(jià)值定價(jià)法現(xiàn)金流量法也被稱(chēng)為“現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法”，它是一種理論性較強(qiáng)的方法第一節(jié)公司收購(gòu)概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章（五）制訂融資方案對(duì)于融資方式的確定，要在權(quán)衡資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)實(shí)際情況，采取一個(gè)或者數(shù)個(gè)融資方式。1．公司內(nèi)部自有資金2．銀行貸款籌資3．股票、債券與其他有價(jià)證券籌資第一節(jié)公司收購(gòu)概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章（六）選擇收購(gòu)方式1．現(xiàn)金收購(gòu)2．用股票收購(gòu)3．承擔(dān)債務(wù)式收購(gòu)（七）談判簽約（八）報(bào)批（九）信息披露（十）登記過(guò)戶(hù)第一節(jié)公司收購(gòu)概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章三、財(cái)務(wù)顧問(wèn)在公司收購(gòu)中的作用（一）財(cái)務(wù)顧問(wèn)為收購(gòu)公司提供的服務(wù)1．尋找目標(biāo)公司。替收購(gòu)公司尋找合適的目標(biāo)公司,并從收購(gòu)公司的戰(zhàn)略和其他方面評(píng)估目標(biāo)公司。2．提出收購(gòu)建議。提出具體的收購(gòu)建議，包括收購(gòu)策略、收購(gòu)價(jià)格與其他條件、收購(gòu)時(shí)間表和相關(guān)的財(cái)務(wù)安排。第一節(jié)公司收購(gòu)概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章3．商議收購(gòu)條款。與目標(biāo)公司的董事或大股東接洽，并商議收購(gòu)條件。4．其他服務(wù)。幫助準(zhǔn)備要約文件、股東通知和收購(gòu)公告，確保準(zhǔn)確無(wú)誤第一節(jié)公司收購(gòu)概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章（二）財(cái)務(wù)顧問(wèn)為目標(biāo)公司提供的服務(wù)1．預(yù)警服務(wù)。監(jiān)視目標(biāo)公司的股票價(jià)格，追蹤潛在的收購(gòu)公司，對(duì)一個(gè)可能性收購(gòu)目標(biāo)提供早期的警告。2．制定反收購(gòu)策略。制定有效的反收購(gòu)策略阻止敵意收購(gòu)3．評(píng)價(jià)服務(wù)。評(píng)價(jià)目標(biāo)公司和它的組成業(yè)務(wù)，以在談判中達(dá)到一個(gè)較高的要價(jià)；提供對(duì)要約價(jià)格是否公平的建議4．利潤(rùn)預(yù)測(cè)。如有需要，幫助目標(biāo)公司準(zhǔn)備利潤(rùn)預(yù)測(cè)。5．編制文件和公告。編制有關(guān)的文件和公告，包括新聞公告，說(shuō)明董事會(huì)對(duì)收購(gòu)建議的初步反應(yīng)和他們對(duì)股東的建議第一節(jié)公司收購(gòu)概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章四、公司反收購(gòu)策略（一）事先預(yù)防策略（二）管理層防衛(wèi)策略1．金降落傘策略。這是指目標(biāo)公司的董事會(huì)提前作出如下決議：“一旦目標(biāo)公司被收購(gòu)，而且董事、高層管理者都被解職時(shí)，這些被解職者可領(lǐng)到巨額退休金，以提高收購(gòu)成本?！钡谝还?jié)公司收購(gòu)概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章2．銀降落傘策略。這是指規(guī)定目標(biāo)公司一旦落入收購(gòu)方手中，公司有義務(wù)向被解雇的其他管理人員支付較“金降落傘策略”稍微遜色的同類(lèi)的保證金（根據(jù)工齡長(zhǎng)短支付數(shù)周至數(shù)月的工資）第一節(jié)公司收購(gòu)概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章3．積極向其股東宣傳反收購(gòu)的思想。目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)者以廣告或信函的方式向股東們表示他們的反對(duì)意見(jiàn)，勸說(shuō)股東們放棄接受收購(gòu)方所提要約。此種策略運(yùn)用的前提是該公司本來(lái)經(jīng)營(yíng)相當(dāng)成功，而收購(gòu)者白勺。介入可能惡化目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)狀況第一節(jié)公司收購(gòu)概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章（三）保持公司控制權(quán)策略1．每年部分改選董事會(huì)成員2．限制董事資格3．超級(jí)多數(shù)條款第一節(jié)公司收購(gòu)概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章（四）毒九策略目標(biāo)公司為避免被其他公司收購(gòu)，采取了一些在特定情況下，如公司一旦被收購(gòu)，就會(huì)對(duì)本身造成嚴(yán)重?fù)p害的手段，以降低本身的吸引力，收購(gòu)方一旦收購(gòu)，就好像吞食了毒丸一樣不好處理。常見(jiàn)的毒丸計(jì)劃有：第一節(jié)公司收購(gòu)概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章1．負(fù)債毒丸計(jì)劃。負(fù)債毒丸計(jì)劃是指目標(biāo)公司在收購(gòu)?fù){下大量增加自身負(fù)債，降低企業(yè)被收購(gòu)的吸引力。例如，發(fā)行債券并約定在公司股權(quán)發(fā)生大規(guī)模轉(zhuǎn)移時(shí)，債券持有人可要求立刻兌付，從而使收購(gòu)公司在收購(gòu)后立即面臨巨額現(xiàn)金支出，降低收購(gòu)興趣。2．人員毒丸計(jì)劃第一節(jié)公司收購(gòu)概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章（五）白衣騎士策略可以尋找一個(gè)具有良好合作關(guān)系的公司，以比收購(gòu)方所提要約更高的價(jià)格提出收購(gòu)，這時(shí)，收購(gòu)方若不以更高的價(jià)格來(lái)進(jìn)行收購(gòu)，則肯定不能取得成功。這種方法即使不能趕走收購(gòu)方，也會(huì)使其付出較為高昂的代價(jià)（六）股票交易策略1．股票回購(gòu)2．管理層收購(gòu)第一節(jié)公司收購(gòu)概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章一．多項(xiàng)選擇題1、以下屬于公司反收購(gòu)策略的有（）A、事先預(yù)防策略B、銀降落傘策略C、保持公司控制權(quán)策略D、白衣騎士策略【答案】：ABCD【解析】：本題考察企業(yè)反收購(gòu)的內(nèi)容典型題型，BD也是正確的，屬于子內(nèi)容第一節(jié)公司收購(gòu)概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章一、上市公司收購(gòu)的有關(guān)概念（一）收購(gòu)人收購(gòu)人包括投資者及與其一致行動(dòng)的他人。收購(gòu)人可以通過(guò)取得股份的方式成為一個(gè)上市公司的控股股東，可以通過(guò)投資關(guān)系、協(xié)議、其他安排的途徑成為一個(gè)上市公司的實(shí)際控制人，也可以同時(shí)采取上述方式和途徑取得上市公司控制權(quán)第二節(jié)上市公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章（二）一致行動(dòng)與一致行動(dòng)人1．一致行動(dòng)是指投資者通過(guò)協(xié)議、其他安排，與其他投資者共同擴(kuò)大其所能夠支配的一個(gè)上市公司股份表決權(quán)數(shù)量的行為或者事實(shí)。第二節(jié)上市公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章2．在上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)中有一致行動(dòng)情形的投資者互為一致行動(dòng)人（1）投資者之間有股權(quán)控制關(guān)系；（2）投資者受同一主體控制（3）投資者的董事、監(jiān)事或者高級(jí)管理人員中的主要成員，同時(shí)在另一個(gè)投資者擔(dān)任董事、監(jiān)事或者高級(jí)管理人員；第二節(jié)上市公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章（4）投資者參股另一投資者，可以對(duì)參股公司的重大決策產(chǎn)生重大影響；（5）銀行以外的其他法人、其他組織和自然人為投資者取得相關(guān)股份提供融資安排；（6）投資者之間存在合伙、合作、聯(lián)營(yíng)等其他經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系；第二節(jié)上市公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章（7）持有投資者30％以上股份的自然人，與投資者持有同一上市公司股份；（8）在投資者任職的董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員，與投資者持有同一上市公司股份；（9）持有投資者30％以上股份的自然人和在投資者任職的董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員，其父母、配偶、子女及其配偶、配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹及其配偶等親屬，與投資者持有同一上市公司股份第二節(jié)上市公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章（10）董、監(jiān)、高及其前項(xiàng)所述親屬同時(shí)持有本公司股份的,或間接控制的企業(yè)同時(shí)持有本公司股份；（11）董、監(jiān)、高和員工與其所控制或者委托的法人或者其他組織持有本公司股份；（12）投資者之間具有其他關(guān)聯(lián)關(guān)系第二節(jié)上市公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章（三）上市公司控制權(quán)有下列情形之一的，為擁有上市公司控制權(quán)：1．投資者為上市公司持股50％以上的控股股東。2．投資者可以實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)超過(guò)30％。3．投資者通過(guò)實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)能夠決定公司董事會(huì)半數(shù)以上成員選任。4．投資者依其可實(shí)際支配的上市公司股份表決權(quán)足以對(duì)公司股東大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響。5．中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。第二節(jié)上市公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章二、上市公司收購(gòu)的權(quán)益披露上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)中的信息披露義務(wù)人，應(yīng)當(dāng)充分披露其在上市公司中的權(quán)益及變動(dòng)情況，依法嚴(yán)格履行報(bào)告、公告和其他法定義務(wù)。在相關(guān)信息披露前負(fù)有保密義務(wù)。上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)，必須遵循公開(kāi)、公平、公正的原則。信息披露義務(wù)人報(bào)告、公告的信息必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。第二節(jié)上市公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章（一）持股數(shù)量與權(quán)益的計(jì)算（二）收購(gòu)人取得被收購(gòu)公司的股份達(dá)到5％及之后變動(dòng)5％的權(quán)益披露（三）收購(gòu)人取得被收購(gòu)公司的股份達(dá)到5％但未達(dá)到20％的權(quán)益披露投資者及其一致行動(dòng)人不是上市公司的第一大股東或者實(shí)際控制人，其擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過(guò)該公司已發(fā)行股份的5％但未達(dá)到20％的，應(yīng)當(dāng)編制包括下列內(nèi)容的簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)：第二節(jié)上市公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章（四）收購(gòu)人取得被收購(gòu)公司的股份達(dá)到20％但未超過(guò)30％的權(quán)益披露投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過(guò)一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的20％但未超過(guò)30％的，應(yīng)當(dāng)編制詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)，除須披露前條規(guī)定的信息外，還應(yīng)當(dāng)披露以下內(nèi)容：1．投資者及其一致行動(dòng)人的控股股東、實(shí)際控制人及其股權(quán)控制關(guān)系結(jié)構(gòu)圖。2．取得相關(guān)股份的價(jià)格、所需資金額、資金來(lái)源，或者其他支付安排。第二節(jié)上市公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章3．投資者、一致行動(dòng)人及其控股股東、實(shí)際控制人所從事的業(yè)務(wù)與上市公司的業(yè)務(wù)是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，是否存在持續(xù)關(guān)聯(lián)交易；存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者持續(xù)關(guān)聯(lián)交易的，是否已有相應(yīng)的安排，確保投資者、一致行動(dòng)人及其關(guān)聯(lián)方與上市公司之間避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，保持上市公司的獨(dú)立性。4．未來(lái)12個(gè)月內(nèi)對(duì)上市公司資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員、組織結(jié)構(gòu)、公司章程等進(jìn)行調(diào)整的后續(xù)計(jì)劃。第二節(jié)上市公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章5．前24個(gè)月內(nèi)投資者及其一致行動(dòng)人與上市公司之間的重大交易。6．不存在《上市公司收購(gòu)管理辦法》第六條規(guī)定的禁止收購(gòu)的情形。7．能夠按照《上市公司收購(gòu)管理辦法》第五十條的規(guī)定提供相關(guān)文件。（五）權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)披露后股份發(fā)生變動(dòng)的權(quán)益披露（六）關(guān)于媒體披露（七）信息披露中的法律責(zé)任第二節(jié)上市公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章三、要約收購(gòu)規(guī)則（一）全面要約與部分要約分為全面要約收購(gòu)與部分要約收購(gòu)全面要約是指收購(gòu)人向被收購(gòu)公司所有股東發(fā)出收購(gòu)其所持有的全部股份的要約；部分要約是指收購(gòu)人向被收購(gòu)公司所有股東發(fā)出收購(gòu)其所持有的部分股份的要約。收購(gòu)人通過(guò)證券交易所的證券交易，持有股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份30％時(shí)，繼續(xù)增應(yīng)當(dāng)采取要約方式進(jìn)行。除要約方式外，投資者不得在證券交易所外公開(kāi)求購(gòu)上市公司的股份。以要約方式收購(gòu)的,預(yù)定收購(gòu)股份不低于已發(fā)行股份的5％第二節(jié)上市公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章（二）要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)（三）被收購(gòu)公司董事會(huì)和董事應(yīng)盡的職責(zé)與禁止事項(xiàng)（四）要約收購(gòu)價(jià)格確定的原則（五）收購(gòu)支付方式1．現(xiàn)金支付2．證券支付第二節(jié)上市公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章（六）收購(gòu)要約1．概念。收購(gòu)要約是指收購(gòu)人向被收購(gòu)公司股東公開(kāi)發(fā)出的愿意按照要約條件購(gòu)買(mǎi)其所持有的被收購(gòu)公司股份的意思表示。（七）關(guān)于預(yù)受的有關(guān)規(guī)定（八）股份轉(zhuǎn)讓結(jié)算和過(guò)戶(hù)登記（九）收購(gòu)情況的報(bào)告（十）收購(gòu)條件的適用第二節(jié)上市公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章一、判斷題1、收購(gòu)要約約定的收購(gòu)期限不得少于30日，并不得超過(guò)50日（）【答案】：錯(cuò)誤【解析】：本題考察要約收購(gòu)的內(nèi)容第二節(jié)上市公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章（十一）收購(gòu)期限屆滿(mǎn)，被收購(gòu)公司股權(quán)分布不符合上市條件的規(guī)定收購(gòu)期限屆滿(mǎn)，被收購(gòu)公司股權(quán)分布不符合上市條件，該上市公司的股票由證券交易所依法終止上市交易。在收購(gòu)行為完成前，其余仍持有被收購(gòu)公司股票的股東，有權(quán)在收購(gòu)報(bào)告書(shū)規(guī)定的合理期限內(nèi)，向收購(gòu)人以收購(gòu)要約的同等條件出售其股票，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)收購(gòu)第二節(jié)上市公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章四、協(xié)議收購(gòu)規(guī)則（一）收購(gòu)人通過(guò)協(xié)議方式取得上市公司不同比例股份的處理1．收購(gòu)人通過(guò)協(xié)議方式在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或超過(guò)該公司已發(fā)行股份的5％但未超過(guò)30％的，按照上市公司收購(gòu)權(quán)益披露的有關(guān)規(guī)定辦理。2．收購(gòu)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的30％時(shí)繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)的，應(yīng)當(dāng)依法向該上市公司的股東發(fā)出全面要約或者部分要約；但符合有關(guān)豁免規(guī)定情形的，收購(gòu)人可以向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)免于發(fā)出要約。第二節(jié)上市公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章3．收購(gòu)人擬通過(guò)協(xié)議方式收購(gòu)一個(gè)上市公司的股份超過(guò)30％的，超過(guò)30％的部分,應(yīng)當(dāng)改以要約方式進(jìn)行；但符合有關(guān)豁免規(guī)定情形的,收購(gòu)人可以向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)免除發(fā)出要約。取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)豁免后,履行其收購(gòu)協(xié)議；未取得豁免且擬繼續(xù)履行其收購(gòu)協(xié)議的,或不申請(qǐng)豁免,在履行其收購(gòu)協(xié)議前,應(yīng)當(dāng)發(fā)出全面要約4．投資者因行政劃轉(zhuǎn)、法院裁決、繼承、贈(zèng)與等方式取得上市公司控制權(quán)的，應(yīng)當(dāng)按照協(xié)議收購(gòu)規(guī)定進(jìn)行報(bào)告、公告第二節(jié)上市公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章（二）收購(gòu)報(bào)告書(shū)（三）應(yīng)當(dāng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交的文件（四）管理層收購(gòu)（五）上市公司收購(gòu)過(guò)渡期（六）協(xié)議收購(gòu)的相關(guān)當(dāng)事人應(yīng)盡的職責(zé)第二節(jié)上市公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章五、間接收購(gòu)規(guī)則（一）通過(guò)間接收購(gòu)取得上市公司不同比例股份的處理1．收購(gòu)人雖不是上市公司的股東，但通過(guò)投資關(guān)系、協(xié)議或者其他安排導(dǎo)致其擁有權(quán)益的股份達(dá)到或超過(guò)一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5％、未超過(guò)30％的，應(yīng)當(dāng)按照上市公司收購(gòu)權(quán)益披露的有關(guān)規(guī)定辦理。第二節(jié)上市公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章2．收購(gòu)人擁有的股份超過(guò)30％的，應(yīng)當(dāng)向該公司所有股東發(fā)出全面要約；預(yù)計(jì)無(wú)法在事實(shí)發(fā)生之日起30日內(nèi)發(fā)出全面要約的，應(yīng)在前述30日內(nèi)促使其控制的股東將股份減持至30％或者30％以下，并自減持之日起兩個(gè)工作日內(nèi)公告；其后收購(gòu)人或者其控制股東擬繼續(xù)增持的，應(yīng)當(dāng)采取要約方式；擬依據(jù)有關(guān)規(guī)定申請(qǐng)豁免的，應(yīng)當(dāng)報(bào)送“收購(gòu)報(bào)告書(shū)”并提交豁免要約收購(gòu)義務(wù)申請(qǐng)等相關(guān)文件第二節(jié)上市公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章（二）有關(guān)當(dāng)事人應(yīng)盡的職責(zé)及相應(yīng)的法律責(zé)任六、要約收購(gòu)義務(wù)的豁免七、上市公司收購(gòu)中的財(cái)務(wù)顧問(wèn)第二節(jié)上市公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章八、上市公司收購(gòu)共性問(wèn)題關(guān)注要點(diǎn)（一）收購(gòu)資金來(lái)源（二）實(shí)際控制人變化（三）關(guān)于國(guó)有資產(chǎn)無(wú)償劃轉(zhuǎn)、變更、合并的解答（四）關(guān)于如何計(jì)算一致行動(dòng)人擁有的權(quán)益的解答（五）上市公司并購(gòu)重組過(guò)程中關(guān)于反壟斷的要求（六）外資企業(yè)直接或間接收購(gòu)境內(nèi)上市公司觸發(fā)要約收購(gòu)義務(wù)的情況和申請(qǐng)豁免其要約收購(gòu)義務(wù)的規(guī)定第二節(jié)上市公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章九、上市公司收購(gòu)的監(jiān)管（一）監(jiān)管主體與服務(wù)機(jī)構(gòu)（二）上市公司收購(gòu)的限制性規(guī)定（三）有關(guān)當(dāng)事人應(yīng)盡的義務(wù)（四）上市公司收購(gòu)的持續(xù)監(jiān)管（五）上市公司收購(gòu)活動(dòng)中違背有關(guān)規(guī)定的處罰第二節(jié)上市公司收購(gòu)ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章為了促進(jìn)和規(guī)范外國(guó)投資者來(lái)華投資，引進(jìn)國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，提高利用外資的水平，實(shí)現(xiàn)資源的合理配置，保證就業(yè)，維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全，依據(jù)外商投資企業(yè)的法律、行政法規(guī)及《公司法》和其他相關(guān)法律、行政法規(guī)，商務(wù)部、國(guó)資委、國(guó)家稅務(wù)總局、國(guó)家工商行政管理總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》第三節(jié)關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章一、適用范圍及例外情況（一）適用范圍1．股權(quán)并購(gòu)情形。一是指外國(guó)投資者購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)非外商投資企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“境內(nèi)公司”）股東的股權(quán)；二是指外國(guó)投資者認(rèn)購(gòu)境內(nèi)公司增資使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)2．資產(chǎn)并購(gòu)情形。一是指外國(guó)投資者先在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過(guò)該企業(yè)協(xié)議購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)；二是指外國(guó)投資者協(xié)議購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)。第三節(jié)關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章（二）例外情況1．外國(guó)投資者購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)已設(shè)立的外商投資企業(yè)股東的股權(quán)或認(rèn)購(gòu)境內(nèi)外商投資企業(yè)增資的，適用于現(xiàn)行外商投資企業(yè)法律、行政法規(guī)和外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的有關(guān)規(guī)定其中沒(méi)有規(guī)定的，再參照《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》辦理。第三節(jié)關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章2．外國(guó)投資者通過(guò)其在中國(guó)設(shè)立的外商投資企業(yè)合并或收購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的，適用關(guān)于外商投資企業(yè)合并與分立的相關(guān)規(guī)定和關(guān)于外商投資企業(yè)境內(nèi)投資的相關(guān)規(guī)定。沒(méi)有規(guī)定的，再參照《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》辦理3．外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)有限責(zé)任公司并將其改制為股份有限公司，適用關(guān)于設(shè)立外商股份有限公司的相關(guān)規(guī)定。沒(méi)有規(guī)定的再參照《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》辦理第三節(jié)關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章二、并購(gòu)方式、要求及涉及的政府職能部門(mén)（一）并購(gòu)方式（二）并購(gòu)要求（三）涉及的政府職能部門(mén)1．審批機(jī)關(guān)：商務(wù)部或省級(jí)商務(wù)主管部門(mén)2．登記機(jī)關(guān)：國(guó)家工商行政管理總局或其授權(quán)的地方工商行政管理局第三節(jié)關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章3．外匯管理機(jī)關(guān)：國(guó)家外匯管理局或其分支機(jī)構(gòu)4．國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)關(guān)：國(guó)資委或省級(jí)國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)5．國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)：中國(guó)證監(jiān)會(huì)6．稅務(wù)登記機(jī)關(guān)：國(guó)家稅務(wù)總局及地方各級(jí)稅務(wù)機(jī)關(guān)第三節(jié)關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章三、基本制度（一）外商投資企業(yè)待遇的界定外國(guó)投資者在并購(gòu)后所設(shè)外商投資企業(yè)注冊(cè)資本中的出資比例高于25％的，該企業(yè)享受外商投資企業(yè)待遇。外國(guó)投資者在并購(gòu)后所設(shè)外商投資企業(yè)注冊(cè)資本中的出資比例低于25％的，除法律和行政法規(guī)另有規(guī)定外，該企業(yè)不享受外商投資企業(yè)待遇,其舉借外債按照境內(nèi)非外商投資企業(yè)舉借外債的有關(guān)規(guī)定辦理。審批機(jī)關(guān)向其頒發(fā)加注“外資比例低于25％”字樣的外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“批準(zhǔn)證書(shū)”）。第三節(jié)關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章登記管理機(jī)關(guān)、外匯管理機(jī)關(guān)分別向其頒發(fā)加注“外資比例低于25％”字樣的外商投資企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照和外匯登記證。境內(nèi)公司、企業(yè)或自然人以其在境外合法設(shè)立或控制的公司名義并購(gòu)與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的境內(nèi)公司,所設(shè)立的外商投資企業(yè)不享受外商投資企業(yè)待遇,但該境外公司認(rèn)購(gòu)境內(nèi)公司增資,或者該境外公司向并購(gòu)后所設(shè)企業(yè)增資,增資額占所設(shè)企業(yè)注冊(cè)資本比例達(dá)到25％以上的除外。第三節(jié)關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章根據(jù)上述方式設(shè)立的外商投資企業(yè)，其實(shí)際控制人以外的外國(guó)投資者在企業(yè)注冊(cè)資本中的出資比例高于25％的，享受外商投資企業(yè)待遇。外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)上市公司后所設(shè)外商投資企業(yè)的待遇，按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定辦理第三節(jié)關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章（二）被并購(gòu)境內(nèi)公司債權(quán)和債務(wù)的處置（三）交易價(jià)格確定的依據(jù)（四）出資時(shí)間的規(guī)定（五）出資比例的確定（六）投資總額上限的設(shè)定四、審批與登記五、外國(guó)投資者以股權(quán)作為支付手段并購(gòu)境內(nèi)公司的有關(guān)規(guī)第三節(jié)關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章六、外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)安全審查制度（一）并購(gòu)安全審查范圍1．并購(gòu)安全審查的范圍為：外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)軍工及軍工配套企業(yè)，重點(diǎn)、敏感軍事設(shè)施周邊企業(yè)，以及關(guān)系國(guó)防安全的其他單位；外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)關(guān)系國(guó)家安全的重要農(nóng)產(chǎn)品、重要能源和資源、重要基礎(chǔ)設(shè)施、重要運(yùn)輸服務(wù)、關(guān)鍵技術(shù)、重大裝備制造等企業(yè)，且實(shí)際控制權(quán)可能被外國(guó)投資者取得。第三節(jié)關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章（二）并購(gòu)安全審查內(nèi)容1．并購(gòu)交易對(duì)國(guó)防安全，包括對(duì)國(guó)防需要的國(guó)內(nèi)產(chǎn)品生產(chǎn)能力、國(guó)內(nèi)服務(wù)提供能力和有關(guān)設(shè)備設(shè)施的影響。2．并購(gòu)交易對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的影響。3．并購(gòu)交易對(duì)社會(huì)基本生活秩序的影響。4．并購(gòu)交易對(duì)涉及國(guó)家安全關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)能力的影Ⅱ向。（三）并購(gòu)安全審查工作機(jī)制（四）并購(gòu)安全審查程序第三節(jié)關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章一、戰(zhàn)略投資應(yīng)遵循的原則遵守國(guó)家法律、法規(guī)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，不得危害國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全和社會(huì)公共利益。外國(guó)投資者對(duì)上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資應(yīng)符合以上要求，促進(jìn)社會(huì)資本優(yōu)化配置和公平競(jìng)爭(zhēng)。堅(jiān)持公開(kāi)、公平、公正的“三公”原則，維護(hù)上市公司及其股東的合法權(quán)益，接受政府、社會(huì)公眾的監(jiān)督及中國(guó)的司法和仲裁管轄。外國(guó)投資者對(duì)上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資應(yīng)堅(jiān)持“三公”原則,保護(hù)上市公司和股東的合法權(quán)益,接受政府、社會(huì)公眾的監(jiān)督及中國(guó)的司法和仲裁管轄。第四節(jié)關(guān)于外國(guó)投資者對(duì)上市公司的戰(zhàn)略投資ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷(xiāo)第十一章一、戰(zhàn)略投資應(yīng)遵循的原則鼓勵(lì)中長(zhǎng)期投資,維護(hù)證券市場(chǎng)的正常秩序,不得炒作外國(guó)投資者對(duì)上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資必須注重引進(jìn)境外先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)、