學習情境三資金籌集管理01

學習情境三-資金籌集管理-012024/3/24學習情境三資金籌集管理01任務(wù)導學任務(wù)一企業(yè)籌資概論任務(wù)二權(quán)益資金的籌集任務(wù)三負債資金的籌集任務(wù)四資本成本決策任務(wù)五杠桿效應(yīng)分析任務(wù)六資本結(jié)構(gòu)決策2學習情境三資金籌集管理01任務(wù)一企業(yè)籌資概述故事導入：一個美國老太太和一個中國老太太在一起聊天，美國老太太說：“我今年終于把買房的貸款還完了”，中國老太太說“今年我終于攢夠了買房的錢”。雖然結(jié)果是一樣的，但過程卻大相徑庭，為了買房，美國老太太一開始就想方設(shè)法向銀行貸款，提前享受了生活，實現(xiàn)了自己的夢想，而中國老太太則相反，她年輕時就努力工作，努力賺錢攢錢，最終實現(xiàn)了夢想，但她大半生都沒能好好享受生活。3學習情境三資金籌集管理01企業(yè)籌資，是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過一定的渠道，采取適當?shù)姆绞剑@取所需資金的一種行為?；I集資金是企業(yè)資金運動的起點，是決定資金運動規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展程度的重要環(huán)節(jié)。企業(yè)籌資是財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容。4學習情境三資金籌集管理01企業(yè)籌資的動機1.設(shè)立性籌資動機2.擴張性籌資動機3.償債性籌資動機4.混合型籌資動機5學習情境三資金籌集管理01企業(yè)籌資的分類企業(yè)籌集的資金可按不同的標準進行分類，主要分類如下：（一）按照資金的來源渠道不同，可將企業(yè)籌資分為權(quán)益性籌資和負債性籌資。權(quán)益性籌資：發(fā)行股票、吸收直接投資、內(nèi)部積累負債性籌資：發(fā)行債券、向銀行借款、融資租賃等6學習情境三資金籌集管理01企業(yè)籌資的分類（二）按照所籌資金使用期限的長短，可將企業(yè)籌資分為短期資金籌集與長期資金籌集。短期資金通常采用商業(yè)信用、短期銀行借款、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓等方式來籌集。長期資金通常采用吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期借款、融資租賃和利用留存收益等方式來籌集。7學習情境三資金籌集管理01籌資的渠道銀行信貸資金其他金融機構(gòu)資金其他企業(yè)資金國家資金企業(yè)自留資金8學習情境三資金籌集管理01籌資方式

籌資方式，是指企業(yè)籌集資金所采用的具體形式。目前我國企業(yè)的籌資方式主要有以下幾種：1.吸收直接投資吸收直接投資，即企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共享利潤”的原則直接吸收國家、法人、個人投入資金的一種籌資方式。學習情境三資金籌集管理012.發(fā)行股票發(fā)行股票，即股份公司通過發(fā)行股票籌措權(quán)益性資本的一種籌資方式。3.利用留存收益留存收益，是指企業(yè)按規(guī)定從稅后利潤中提取的盈余公積金、根據(jù)投資人意愿和企業(yè)具體情況留存的應(yīng)分配給投資者的未分配利潤。利用留存收益籌資是指企業(yè)將留存收益轉(zhuǎn)化為投資的過程，它是企業(yè)籌集權(quán)益性資本的一種重要方式。學習情境三資金籌集管理014.向銀行借款向銀行借款，即企業(yè)根據(jù)借款合同從有關(guān)銀行或非銀行金融機構(gòu)借入的需要還本付息的款項。5．利用商業(yè)信用商業(yè)信用，是指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系，它是企業(yè)籌集短期資金的重要方式。6.發(fā)行公司債券發(fā)行公司債券，即企業(yè)通過發(fā)行債券籌措債務(wù)性資本的一種籌資方式。學習情境三資金籌集管理017.融資租賃融資租賃，也稱資本租賃或財務(wù)租賃，是區(qū)別于經(jīng)營租賃的一種長期租賃形式，是指出租人根據(jù)承租人對租賃物和供貨人的選擇或認可，將其從供貨人處取得的租賃物，按融資租賃合同的約定出租給承租人占有、使用，并向承租人收取租金，最短租賃期限為一年的交易活動，它是企業(yè)籌集長期債務(wù)性資本的一種方式。學習情境三資金籌集管理01三、資金需要量預(yù)測

企業(yè)在籌資之前，應(yīng)當采用一定的方法預(yù)測資金需求量，只有這樣，才能使籌集的資金既能保證滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，又不會有太多的閑置。企業(yè)資金需要量的預(yù)測可以采用定性預(yù)測法、比率預(yù)測法和資金習性預(yù)測法。學習情境三資金籌集管理01（一）定性預(yù)測法

定性預(yù)測法是指利用直觀的資料，依靠個人的經(jīng)驗和主觀分析、判斷能力，對未來資金需要量做出預(yù)測的方法。定性預(yù)測法雖然十分實用，但它不能揭示資金需要量與有關(guān)因素之間的關(guān)系。例如，預(yù)測資金需要量應(yīng)和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模相聯(lián)系。生產(chǎn)規(guī)模擴大，銷售數(shù)量增加，會引起資金需求增加；反之，則會使資金需求量減少。學習情境三資金籌集管理01（二）比率預(yù)測法（掌握）

是依據(jù)有關(guān)財務(wù)比率與資金需要量之間的關(guān)系，預(yù)測資金需要量的方法，通常使用的是銷售額比率法。學習情境三資金籌集管理011．假設(shè)前提：

銷售額比率法是指以資金與銷售額的比率為基礎(chǔ)，預(yù)測未來資金需要量的方法。應(yīng)用銷售額比率法預(yù)測資金需要量時，是以下列假定為前提的：（1）企業(yè)的部分資產(chǎn)和負債與銷售額同比例變化；（2）企業(yè)各項資產(chǎn)、負債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)已達到最優(yōu)。學習情境三資金籌集管理012．基本原理

會計恒等式：資產(chǎn)＝負債+所有者權(quán)益財務(wù)管理中：負債和所有者權(quán)益理解為資金的來源；資產(chǎn)理解為資金的占用如果Δ資產(chǎn)＝Δ負債+Δ所有者權(quán)益，不需要對外籌集資金；如果Δ資產(chǎn)＞Δ負債+Δ所有者權(quán)益，需要從外部增加資金，需要增加的外部資金＝Δ資產(chǎn)－（Δ負債+Δ所有者權(quán)益）；如果Δ資產(chǎn)＜Δ負債+Δ所有者權(quán)益，企業(yè)有資金的剩余。學習情境三資金籌集管理013．基本步驟與有關(guān)計算公式

（1）區(qū)分變動性項目（隨銷售收入變動而呈同比例變動的項目）和非變動性項目：變動資產(chǎn)項目一般有現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨；變動負債項目一般有應(yīng)付費用、應(yīng)付賬款等。（2）計算變動性項目的銷售百分率變動性項目的銷售百分率＝基期變動性資產(chǎn)或（負債）/基期銷售收入學習情境三資金籌集管理01（3）計算需追加的外部籌資額外界資金需要量＝增加的資產(chǎn)－增加的負債－增加的留存收益（4）根據(jù)有關(guān)財務(wù)指標的約束，確定對外籌資數(shù)額從外部增加的資金＝需要增加的資金－企業(yè)的內(nèi)部留存增加的留存收益＝預(yù)計銷售收入×銷售凈利率×收益留存率學習情境三資金籌集管理012024/3/24學習情境三資金籌集管理01根據(jù)本題就銷售額比率法的預(yù)測程序說明如下：（1）確定隨銷售額變動而變動的資產(chǎn)和負債項目。變動資產(chǎn)項目：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨變動負債項目：應(yīng)付費用、應(yīng)付賬款學習情境三資金籌集管理01（2）計算變動性項目的銷售百分率現(xiàn)金占銷售收入百分率＝5000/100000＝5%應(yīng)收賬款占銷售收入百分率＝15000/100000＝15%存貨占銷售收入百分率＝30000/100000＝30%應(yīng)付費用占銷售收入百分率＝10000/100000＝10%應(yīng)付賬款占銷售收入百分率＝5000/100000＝5%22學習情境三資金籌集管理012024/3/24學習情境三資金籌集管理01（3）計算需追加的外部籌資額

計算公式：外界資金需要量＝增加的資產(chǎn)－增加的負債－增加的留存收益增加的資產(chǎn)＝增量收入×基期變動資產(chǎn)占基期銷售額的百分比+非變動資產(chǎn)調(diào)整數(shù)增加的變動性負債＝增量收入×基期變動負債占基期銷售額的百分比增加的留存收益＝預(yù)計銷售收入×銷售凈利率×留存收益比率學習情境三資金籌集管理01注意：增加的留存收益使用預(yù)計總的銷售收入計算。例如：2011年收入1000萬元，銷售凈利率10%，則2011年凈利潤為100萬元，若2012年的收入仍為1000萬元，由于銷售收入沒有增加，所以增加的資產(chǎn)為0，假設(shè)2012年銷售凈利率仍為10%，則2012年的凈利潤為1000×10%＝100萬元，則企業(yè)在提取盈余公積金和公益金時是以凈利潤為基數(shù)的（不考慮年初未分配利潤的數(shù)額）。學習情境三資金籌集管理01增加的資產(chǎn)＝Δ收入×變動資產(chǎn)銷售百分比＝20000×50%＝10000（萬元）自然增加的負債＝Δ收入×變動負債銷售百分比＝20000×15%＝3000（萬元）需要增加的資金＝10000－3000＝7000（萬元）26學習情境三資金籌集管理01（4）確定對外籌資數(shù)額

企業(yè)需要增加的資金可以從外部取得，也可以來源于企業(yè)的內(nèi)部留存。從外部增加的資金＝需要增加的資金－企業(yè)的內(nèi)部留存增加的留存收益＝預(yù)計銷售收入×銷售凈利率×收益留存率＝120000×10%×40%＝4800（萬元）外界資金需要量＝7000－4800＝2200（萬元）學習情境三資金籌集管理01（三）資金習性預(yù)測法

資金習性，是指資金的變動與產(chǎn)銷量變動之間的依存關(guān)系。按照資金習性，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動資金和半變動資金。不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)銷量變動的影響而保持固定不變的那部分資金。也就是說，產(chǎn)銷量在一定范圍內(nèi)變動，這部分資金保持不變。這部分資金包括：為維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金，原材料的保險儲備，必要的成品儲備，以及廠房、機器設(shè)備等固定資產(chǎn)占用的資金。學習情境三資金籌集管理01變動資金是指隨產(chǎn)銷量的變動而同比例變動的那部分資金。它一般包括直接構(gòu)成產(chǎn)品實體的原材料，外購件等占用的資金。另外，在最低儲備以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等也具有變動資金的性質(zhì)。半變動資金是指雖然受產(chǎn)銷量變化的影響，但不成同比例變動的資金，如一些輔助材料所占用的資金。半變動資金可采用一定的方法劃分為不變資金和變動資金兩部分。資金習性預(yù)測法有兩種形式：一種是根據(jù)資金占用總額同產(chǎn)銷量的關(guān)系來預(yù)測資金需要量；另一種是采用先分項后匯總的方式預(yù)測資金需要量。學習情境三資金籌集管理01設(shè)產(chǎn)銷量為自變量x,資金占用量為因變量Y.它們之間的關(guān)系可用下式表示：Y＝a＋bx式中，a為不變資金，b為單位產(chǎn)銷量所需變動資金，其數(shù)值可采用高低點法或回歸直線法求得。學習情境三資金籌集管理011．高低點法

資金預(yù)測的高低點法是指根據(jù)企業(yè)一定期間資金占用的歷史資料，按照資金習性原理和Y＝a＋bx直線方程式，選用最高收入期和最低收入期的資金占用量之差，同這兩個收入期的銷售額之差進行對比；先求b的值，然后再代人原直線方程，求出a的值，從而估計推測資金發(fā)展趨勢。學習情境三資金籌集管理01（1）基本步驟：

第一步：以業(yè)務(wù)量為準找高、低兩點。業(yè)務(wù)量最高的一期為高點，業(yè)務(wù)量最低的一期為低點。注意：選擇高點和低點的依據(jù)是業(yè)務(wù)量，而非資金占用量。第二步：求b。根據(jù)高低兩點計算單位變動資金，其計算公式如下：

第三步：計算不變資金。根據(jù)最高點或最低點的資料，代入公式a＝Y(jié)－bx求出a。2024/3/24學習情境三資金籌集管理01（2）根據(jù)資金占用總額同產(chǎn)銷量的關(guān)系來預(yù)測資金需要量

[例3－2]宏達公司歷史上現(xiàn)金占用與銷售收入之間的關(guān)系如表3－3學習情境三資金籌集管理01現(xiàn)金占用單位變動資金b＝（160000－110000）/（3000000－2000000）＝0.05（元）現(xiàn)金占用不變資金總額a＝160000－0.05×3000000＝10000（元）或＝110000－0.05×2000000＝10000（元）所以現(xiàn)金占用的方程：y＝10000+0.05x學習情境三資金籌集管理01（3）采用先分項后匯總的方式預(yù)測資金需要量學習情境三資金籌集管理01（1）采用高低點法分項建立資金預(yù)測模型，并預(yù)測當2009年銷售收入為1000萬元時企業(yè)的資金需要總量?，F(xiàn)金占用情況：b現(xiàn)＝△Y/△X＝（1600－1200）/（700－500）＝2a現(xiàn)＝Y(jié)－bX＝1600－2×700＝200應(yīng)收賬款占用情況：b應(yīng)＝△Y/△X＝（2500－1900）/（700－500）＝3a應(yīng)＝Y(jié)－bX＝2500－3×700＝400存貨占用情況：b存＝△Y/△X＝（4100－3100）/（700－500）＝5a存＝Y(jié)－bX＝4100－5×700＝60036學習情境三資金籌集管理01固定資產(chǎn)占用：a固＝6500流動負債占用情況：b流＝△Y/△X＝（1230－930）/（700－500）＝1.5a流＝Y(jié)－bX＝1230－1.5×700＝180匯總計算：b＝2+3+5－1.5＝8.5a＝200+400+600+6500－180＝7520y＝a+bx＝7520+8.5x當2012年銷售收入預(yù)計達到1000萬元時，預(yù)計需要的資金總額＝7520+8.5x＝7520+8.5×1000＝16020（萬元）37學習情境三資金籌集管理01高低點法優(yōu)缺點高低點法簡便易行，在企業(yè)資金變動趨勢比較穩(wěn)定的情況下，較為適宜。但是精確性差，代表性差。38學習情境三資金籌集管理012、回歸直線法

回歸直線法是根據(jù)若干期業(yè)務(wù)量和資