【基于現(xiàn)金流量的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險測控的案例探析-以云南銅業(yè)為例12000字（論文）】

基于現(xiàn)金流量的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險測控的案例分析—以云南銅業(yè)為例目錄TOC\o"1-3"\h\u91151.緒論 3326371.1研究背景和意義 3131441.2文獻(xiàn)綜述 393932.現(xiàn)金流量的概念界定 5162812.1現(xiàn)金流量 584392.2財務(wù)風(fēng)險 5106983.云南銅業(yè)基于現(xiàn)金流量的財務(wù)風(fēng)險分析 6325113.1現(xiàn)金流量構(gòu)成情況 633303.2現(xiàn)金流量流程情況 8256053.3現(xiàn)金流量流向情況 876893.4現(xiàn)金流量流速 9113274.基于現(xiàn)金流量的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范與控制 983314.1科學(xué)設(shè)計現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu) 9112174.2創(chuàng)建并完善財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng) 10170714.3保證日常經(jīng)營中的現(xiàn)金流量 10165014.4預(yù)先科學(xué)安排現(xiàn)金 1131412總結(jié) 11303參考文獻(xiàn) 121.緒論1.1研究背景和意義近年來，隨著國際資本市場的不斷擴大，國際上的跨國公司及其產(chǎn)品大量涌入我國，使我國的企業(yè)面臨著更多更激烈的競爭。再加上高科技及其產(chǎn)業(yè)的迅猛崛起，經(jīng)濟(jì)的全球化擴張導(dǎo)致不確定因素的增長和信息的不完備與非對稱分布，使企業(yè)隨時都可能面臨著一定的財務(wù)風(fēng)險。因此，加強財務(wù)風(fēng)險管理，了解風(fēng)險的來源和特征，正確預(yù)測、衡量財務(wù)風(fēng)險，進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆婪逗涂刂?，建立相?yīng)的財務(wù)風(fēng)險管理機制，為企業(yè)創(chuàng)造一個安全的生存環(huán)境，這是擺在每個企業(yè)面前的現(xiàn)實而又緊迫的任務(wù)?，F(xiàn)金是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中最重要的一項資產(chǎn)，它貫穿于企業(yè)的整個生產(chǎn)經(jīng)營過程。本文通過對現(xiàn)金流量的分析來研究企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，自的在于，使大家認(rèn)識到通過對現(xiàn)金流量的研究和分析，我們能更好的識別企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，并通過對現(xiàn)金流量的管理實現(xiàn)對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范與控制，便于企業(yè)進(jìn)行與本企業(yè)各個時期、行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)、不同行業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流量信息進(jìn)行比較、分析，為企業(yè)合理組織現(xiàn)金調(diào)度、控制風(fēng)險，進(jìn)行有關(guān)預(yù)測、決策提供可靠的依據(jù)。從而提高資本的運作效率，提升企業(yè)的價值，使其在市場經(jīng)濟(jì)中能夠健康的發(fā)展。1.2文獻(xiàn)綜述財務(wù)風(fēng)險研究無論在國際還是國內(nèi)，都處在一種前沿性和創(chuàng)新性的研究階段。在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險研究方面，美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家HM馬可威茨、WF夏譜、MH勒等做出了較大的貢獻(xiàn)，他們先后針對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險理論進(jìn)行了深入的研究，提出了證券組合的效率邊界風(fēng)險理論、計算股票系統(tǒng)風(fēng)險的方法和通過系統(tǒng)風(fēng)險計算股票預(yù)期收益的資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)、公司價值與資本結(jié)構(gòu)關(guān)系的MM理論等，為以后開展企業(yè)財務(wù)風(fēng)險研究奠定了基礎(chǔ)。而國外研究財務(wù)風(fēng)險主要是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險發(fā)生后如何應(yīng)對和如何擺脫財務(wù)風(fēng)險的策略問題。我國關(guān)于財務(wù)風(fēng)險的研究，王繼華于2002年在《現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及內(nèi)部控制》一文中，從內(nèi)部控制的角度探討企業(yè)的內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險。文章認(rèn)為，內(nèi)部控制與財務(wù)風(fēng)險防范密切相關(guān)。二者是一個事物的兩個方面，前者是手段，后者是目的。企業(yè)通過建立良好的內(nèi)部控制系統(tǒng)，保證企業(yè)經(jīng)營活動的效益性，財務(wù)報告的可靠性和法律法規(guī)的遵循性，從而制約和調(diào)整企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)活動的自律系統(tǒng)，最終達(dá)到防范和控制財務(wù)風(fēng)險的目的。賈震奇認(rèn)為，財務(wù)風(fēng)險是指因借款而增加的風(fēng)險，是籌資決策帶來的風(fēng)險，也叫籌資風(fēng)險。一般來說，企業(yè)經(jīng)營過程中總會發(fā)生借入資金，不論利潤多少，債務(wù)利息是不變的。當(dāng)利潤增大時，每一元利潤所負(fù)擔(dān)的利息就會相對減少，投資者收益就會更大幅度地提高。舉債加大了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，如果不借錢，企業(yè)全部使用股東的資本，那么企業(yè)就不存在財務(wù)風(fēng)險。嚴(yán)真紅認(rèn)為，財務(wù)風(fēng)險是指由于多種因素的作用，使企業(yè)不能實現(xiàn)預(yù)期財務(wù)收益，從而產(chǎn)生損失的可能性。財務(wù)風(fēng)險客觀存在于企業(yè)財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，資金籌集、資金運用、資金積累分配等財務(wù)活動均會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。唐曉云認(rèn)為，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是指在各項財務(wù)活動中，由于各種難以預(yù)料或控制的因素的影響，財務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。她進(jìn)一步將財務(wù)風(fēng)險分為籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、現(xiàn)金流量風(fēng)險和外匯風(fēng)險四種。也有學(xué)者認(rèn)為，財務(wù)風(fēng)險是由于企業(yè)資金運動中不確定的因素給企業(yè)帶來的風(fēng)險(簡稱資金運動風(fēng)險)，對企業(yè)的所有影響最終都集中體現(xiàn)在企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果方面。企業(yè)資金運動過程，具體包括資金的籌集、資金的投放、資金的回收與收益的分配四個環(huán)節(jié)，相應(yīng)地，財務(wù)風(fēng)險管理的基本內(nèi)容也可劃分為籌資風(fēng)險管理、投資風(fēng)險管理、資金回收風(fēng)險管理和收益風(fēng)險管理四個部分。資金的籌集、投放、回收以及收益的分配只是資金運動的一般形式，不同的具體企業(yè)應(yīng)該具有不同的資金運動形態(tài)。2.現(xiàn)金流量與財務(wù)風(fēng)險概念界定2.1財務(wù)風(fēng)險2.1.1企業(yè)風(fēng)險企業(yè)風(fēng)險是指企業(yè)作為一個社會經(jīng)濟(jì)主體，在存續(xù)期間內(nèi)所面臨的自然、政治、經(jīng)濟(jì)、文化等因素的影響，使經(jīng)營成果與企業(yè)目標(biāo)發(fā)生偏離的可能性以及與各種不確定性相連的發(fā)生損失的可能性。企業(yè)的風(fēng)險一般包括經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、社會責(zé)任風(fēng)險、企業(yè)文化風(fēng)險等。2.1.2財務(wù)風(fēng)險在市場經(jīng)濟(jì)條件下，財務(wù)風(fēng)險對于每一個企業(yè)來說都是客觀存在的，并且對于企業(yè)的盈虧與否、經(jīng)營狀況如何具有舉足輕重的作用，要完全消除風(fēng)險及其影響是不現(xiàn)實的。財務(wù)風(fēng)險不僅作用于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營價值運動，也作用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的實物運動，影響企業(yè)供、產(chǎn)、銷，對企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展有不可忽視的影響。企業(yè)只有進(jìn)一步研究財務(wù)風(fēng)險，才能有效監(jiān)測、控制財務(wù)風(fēng)險，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。目前理論界對財務(wù)風(fēng)險的理解，大體上有廣義和狹義兩種。狹義的財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)為獲取股東財富最大化而利用負(fù)債資金時所增加的破產(chǎn)可能或普通股利潤大幅度變動的機會。由此可見，狹義的財務(wù)風(fēng)險首先是由企業(yè)負(fù)債引起的，而后又與企業(yè)經(jīng)營管理的各環(huán)節(jié)都有關(guān)系，影響其的因素很多，主要有：資本供求的變化；利率水平、獲利能力的變化：資本結(jié)構(gòu)的變化等。狹義的財務(wù)風(fēng)險一般包括銀行貸款財務(wù)風(fēng)險、股票籌資風(fēng)險和債券籌資風(fēng)險等。企業(yè)遇到的各種風(fēng)險，最終都能體現(xiàn)在企業(yè)資金的盈虧上，反映在財務(wù)上。廣義的財務(wù)風(fēng)險，是指企業(yè)在各項財務(wù)活動中，由于各種無法預(yù)計或不可控因素的存在，財務(wù)狀況具有不確定性，使企業(yè)的實際財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離而蒙受損失或獲得超額利潤的機會或可能性?？偟膩碚f，財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)運營、生產(chǎn)循環(huán)、價值增值過程中，它是一種微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險、社會責(zé)任風(fēng)險等的集中體現(xiàn)，主要表現(xiàn)為企業(yè)財務(wù)狀況和財務(wù)成果上的不確定性及發(fā)生損失的可能性。由于企業(yè)外部環(huán)境的客觀存在，企業(yè)作為獨立的商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者，時刻面臨日益激烈的市場競爭和瞬息萬變的市場行情，經(jīng)營者只能對市場動態(tài)進(jìn)行預(yù)測，但不能控制和預(yù)知即將發(fā)生的事情，這就決定了企業(yè)在財務(wù)活動中必然要承擔(dān)一定的財務(wù)風(fēng)險。從廣義角度來看，財務(wù)風(fēng)險可看作是企業(yè)風(fēng)險在財務(wù)上的反映。本文所探討的主要是廣義上的財務(wù)風(fēng)險。2.2現(xiàn)金流量關(guān)于現(xiàn)金流量的定義，財務(wù)會計和財務(wù)管理因所處角度不同，定義也不一致，本文現(xiàn)金流量概念是從財務(wù)會計角度提出來的。根據(jù)我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則第31號—現(xiàn)金流量表》的定義，現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表。由此可知，現(xiàn)金流量是指企業(yè)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出，它是企業(yè)一定時期內(nèi)經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動的動態(tài)體現(xiàn)，并最終表現(xiàn)為現(xiàn)金流入量、流出量和凈流量。其中現(xiàn)金是指企業(yè)庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的存款?，F(xiàn)金等價物是指企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風(fēng)險很小的投資。現(xiàn)金流量按照企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的性質(zhì)，可以分為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。2.3現(xiàn)金流量與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險關(guān)系2.3.1現(xiàn)金流量是企業(yè)財務(wù)狀況的“晴雨表”它能客觀地反映企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。在企業(yè)的所有資產(chǎn)中，現(xiàn)金的流動性是最強的，它能用于即期支付和立即償債。除現(xiàn)金外，其它任何資產(chǎn)都不具備即期支付和立即償債的能力。以存貨為例，同屬于企業(yè)的流動資產(chǎn)，但它的變現(xiàn)能力卻相對較弱。企業(yè)很難通過出售存貨來滿足即期的支付或償債需要，這是因為在市場經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的今天，大多數(shù)商品的市場都處于一種供過于求的狀態(tài)，企業(yè)要實現(xiàn)銷售，一般要經(jīng)過一個時間跨度。即使存貨能立即出售，貨款也不能立即收回(通常有一定的信用期)。而對于固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等非流動資產(chǎn)而言，因為沒有現(xiàn)成的交易市場，要想變現(xiàn)就更加困難了。因此，無論企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模多么大，利潤多么豐厚，只要在現(xiàn)金流量方面存在問題，就會影響到企業(yè)的生存和發(fā)展。而充足的現(xiàn)金流量是企業(yè)健康財務(wù)狀況的體現(xiàn)，是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的保證。同時，現(xiàn)金流量信息比其它財務(wù)信息更客觀、更真實?，F(xiàn)金流量是以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)確認(rèn)的，它能真實地反映企業(yè)各項活動中現(xiàn)金收入與支出的情況。而在權(quán)責(zé)發(fā)生制下，由于存貨的計價、收入的確認(rèn)等存在著多種會計政策可供選擇，折舊、攤銷等會計事項也依賴于會計人員的估計和判斷，這就不可避免地滲入了人為的因素，因而所提供的信息不如現(xiàn)金流量客觀、可靠。只有現(xiàn)金流量才更真實地從質(zhì)和量這兩個方面代表了企業(yè)的支付能力和償債能力，將現(xiàn)金流量作為識別和度量企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的主要信息，能更真實地揭示出企業(yè)的財務(wù)狀況。當(dāng)然將現(xiàn)金流量作為主要的風(fēng)險評估信息，并不是完全否定其他財務(wù)信息，將其他財務(wù)信息作為輔助信息，有利于揭示企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的全貌。2.3.2現(xiàn)金流量管理是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的核心導(dǎo)致企業(yè)面臨巨大財務(wù)風(fēng)險的具體原因很多，主要包括：企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境；企業(yè)財務(wù)管理者對財務(wù)風(fēng)險的客觀性認(rèn)識不足；內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂；財務(wù)決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致決策失誤；企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債比例過高；企業(yè)賒銷比重大，應(yīng)收賬款缺乏控制；企業(yè)存貨庫存結(jié)構(gòu)不合理，存貨周轉(zhuǎn)率不高等。這些原因大多都可以歸結(jié)于企業(yè)缺乏現(xiàn)金流管理的能力。企業(yè)的現(xiàn)金流管理包括戰(zhàn)略性管理和戰(zhàn)術(shù)性管理?，F(xiàn)金流量戰(zhàn)略性管理是指在對企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和環(huán)境因素分析的基礎(chǔ)上，制定、實施現(xiàn)金流向戰(zhàn)略方案并進(jìn)行控制，持續(xù)地優(yōu)化現(xiàn)金流向戰(zhàn)略和企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，實現(xiàn)現(xiàn)金流向和企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略相協(xié)調(diào)的過程。實施企業(yè)現(xiàn)金流戰(zhàn)略性管理，一方面有助于優(yōu)化現(xiàn)金流的方向，有助于提高企業(yè)戰(zhàn)略制定的科學(xué)性，避免僅根據(jù)市場機遇制定戰(zhàn)略而忽略企業(yè)現(xiàn)金能力的做法，從而降低投資風(fēng)險。另一方面，根據(jù)現(xiàn)金流情況對企業(yè)的籌資的時間、方式、規(guī)模和債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)等做出合理安排，使企業(yè)的籌資更有針對性和預(yù)見性，從而降低籌資風(fēng)險。企業(yè)現(xiàn)金流量戰(zhàn)術(shù)性管理主要是指對日常經(jīng)營活動中現(xiàn)金流量、流程、流速的管理以及實施現(xiàn)金流預(yù)算。加強戰(zhàn)術(shù)性現(xiàn)金流管理，實質(zhì)就是加強日常經(jīng)營管理。同時企業(yè)持續(xù)的現(xiàn)金流是由經(jīng)營活動提供的，投資活動和籌資活動并不能產(chǎn)生持續(xù)的現(xiàn)金流，因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是企業(yè)擴大再生產(chǎn)的前提和保證，是企業(yè)償還到期債務(wù)的主要資金來源。加強現(xiàn)金流量戰(zhàn)術(shù)性管理，實現(xiàn)現(xiàn)金余額的合理化、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)程序和內(nèi)控點安排的科學(xué)化、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的快速化，有利于直接地降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，經(jīng)營風(fēng)險的降低又帶動了對籌資風(fēng)險和投資風(fēng)險的控制。因此，現(xiàn)金流量管理是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的核心。加強現(xiàn)金流量管理，能有效地控制財務(wù)風(fēng)險，避免財務(wù)損失甚至是財務(wù)危機的發(fā)生。3.現(xiàn)金流量對財務(wù)風(fēng)險的影響分析影響我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的因素很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因。內(nèi)因和外因相互聯(lián)系、相互作用，共同引發(fā)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。一方面，外因起作用要以內(nèi)因為基礎(chǔ)；另一方面，內(nèi)因起作用要以外因為條件。當(dāng)然，不同的財務(wù)風(fēng)險形成的具體原因不盡相同。對于財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的外部原因，一般是指企業(yè)財務(wù)管理的宏觀環(huán)境的復(fù)雜多變。財務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、政治環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素雖存在于企業(yè)之外，但對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的變化對企業(yè)來說是難以準(zhǔn)確預(yù)見和無法改變的，其不利變化必然給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險，即使是實力雄厚的企業(yè)也難免受到影響，實力較弱的企業(yè)就更不用說了。例如世界原油價格上漲導(dǎo)致成品油價格上漲，使運輸企業(yè)增加了營運成本，減少了利潤，無法實現(xiàn)預(yù)期的財務(wù)收益。雖然外部環(huán)境變化可能為企業(yè)帶來某種機會，也可能使企業(yè)面臨某種威脅，但是財務(wù)管理系統(tǒng)如果不能適應(yīng)復(fù)雜而多變的外部環(huán)境，必然會給企業(yè)理財帶來困難，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。對于其內(nèi)部原因，本文主要從現(xiàn)金流量的角度進(jìn)行分析。因為企業(yè)現(xiàn)金流量的狀況，直接決定公司的財務(wù)支付能力。企業(yè)一旦在財務(wù)支付方面出現(xiàn)問題，則對企業(yè)未來的影響極可能是災(zāi)難性的。因此，現(xiàn)金流量信息能夠表明企業(yè)經(jīng)營狀況是否良好，資金是否緊張以及企業(yè)償付能力大小等，進(jìn)而反映企業(yè)是否存在財務(wù)風(fēng)險。3.1現(xiàn)金流量分析首先，筆者從現(xiàn)金流量的基本組成要素方面進(jìn)行一下總體分析。現(xiàn)金流量的基本組成要素有四個方面，即流量、流程、流向和流速。3.1.1流量流量，包括流入量、流出量及其流出與流入的差額即凈流量。流量綜合反映了企業(yè)每一項財務(wù)收支的現(xiàn)金盈余水平，是企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的最直接體現(xiàn)。同時，流量也在很大程度上制約著企業(yè)盈利的風(fēng)險程度。盈利越多表明企業(yè)的財務(wù)實力越強，財務(wù)風(fēng)險越??；反之，表明企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越大。眾所周知，利潤是通過收入與成本費用的配比來計算的。雖然當(dāng)期的收入和費用中，并不全部都產(chǎn)生現(xiàn)金流入或流出，因此不可能直接通過當(dāng)期的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的差額來確定盈利，但一定時期內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)成本的高低很大程度上仍然表現(xiàn)為現(xiàn)金流出的大小，而收入則主要表現(xiàn)為現(xiàn)金流入的多少，真正能代表企業(yè)實際財務(wù)能力的是企業(yè)收益中的現(xiàn)金性收益，即企業(yè)的現(xiàn)金凈流量。所以，企業(yè)收入、成本和盈利水平及其可能引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險歸根到底是由企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中現(xiàn)金流入與流出狀況所制約。3.1.2流程流程，涉及現(xiàn)金流量的組織、崗位、授權(quán)及辦理現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)的手續(xù)程序。企業(yè)的現(xiàn)金流量幾乎是與生產(chǎn)經(jīng)營活動同步實現(xiàn)的，而生產(chǎn)經(jīng)營活動一般是由分散在多部門、多層次甚至是不同地點的企業(yè)員工分別進(jìn)行的，具有分散性的特點，因此現(xiàn)金流量的分布也必然是分散的。由于現(xiàn)金流量具有這樣分散性的特點，所以資金在管理、使用、利益分配等方面就容易存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無法得到保證。因此，現(xiàn)金流量的流程決定了企業(yè)現(xiàn)金的安全性，如果現(xiàn)金流量的組織過程出現(xiàn)這樣那樣的問題，就會引發(fā)企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險。3.1.3流向流向，一般分為流入與流出各方面，表示企業(yè)現(xiàn)金流量的趨勢。流入表明企業(yè)現(xiàn)金流入量的主要來源，可以表明企業(yè)競爭能力的構(gòu)成及未來的大致走向。流出表明現(xiàn)金支付的主要用途，可以綜合反映企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略及未來創(chuàng)造價值的能力。對于一個特定的企業(yè)而言，現(xiàn)金流向會存在一個相對恰當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)結(jié)構(gòu)。我們都知道，企業(yè)現(xiàn)金流入一般都主要來源于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。如果一個企業(yè)其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入所占現(xiàn)金總流入比例長時間一直很低，說明企業(yè)的經(jīng)營很可能有問題，或者說企業(yè)在不久的將來可能會面臨破產(chǎn)的威脅。因此，企業(yè)的現(xiàn)金流向也影響著企業(yè)是否有財務(wù)風(fēng)險。3.1.4流速流速，對于某一具體的現(xiàn)金業(yè)務(wù)而言，流速是指從支付現(xiàn)金到收回現(xiàn)金所需時間的長短：對于整個企業(yè)而言，流速是指資本投入到回收的速度。流速制約著企業(yè)資金占用的水平及流動性風(fēng)險。一項支出表現(xiàn)為現(xiàn)金流出，它流出后如果能在很短的時間里收回，意味著這筆資金在一定時期內(nèi)可以多次參加企業(yè)的資金循環(huán)，產(chǎn)生更大的效用，則在同樣的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模下企業(yè)的資金占用量就少。反之，如果從流出到回收的間隔時間越長，企業(yè)必然就需要更多的資金來參與到資金循環(huán)中來，才能保證資金的順利周轉(zhuǎn)，因此，生產(chǎn)經(jīng)營過程中資金的占用量就越大，企業(yè)的償債能力、支付能力等無疑會受到影響。因此，流速綜合反映了企業(yè)經(jīng)營效率和流動資產(chǎn)質(zhì)量，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險具有決定性影響。而現(xiàn)金凈流量又從質(zhì)和量這兩個方面代表了企業(yè)的實際償債能力，反映著企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險。3.2影響財務(wù)風(fēng)險的因素通過分析現(xiàn)金流量的四個基本要素，我們可以得知現(xiàn)金流量從不同角度對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生影響。3.2.1經(jīng)營性現(xiàn)金流量經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量意味著公司能夠從持續(xù)經(jīng)營活動中產(chǎn)生的或者花費的現(xiàn)金數(shù)。最理想的情況是，公司在每一期間，都能從經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金?，F(xiàn)實中，許多財務(wù)狀況良好的公司在大多數(shù)期間能從營業(yè)活動中產(chǎn)生現(xiàn)金，但在對于某一些特殊的時期，其經(jīng)營活動現(xiàn)金也可能出現(xiàn)凈流出的現(xiàn)象。如果經(jīng)營性現(xiàn)金流量不足，即企業(yè)的生產(chǎn)和銷售狀況陷入困境，毛利率減少，導(dǎo)致直接由產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售形成的主營業(yè)務(wù)利潤不足以生成足夠的現(xiàn)金，從而影響到期債務(wù)本金和利息的支付。具體原因有以下幾點：一是由于資源配置缺乏效率或?qū)Ω偁帒?yīng)對不當(dāng)，而導(dǎo)致了企業(yè)在競爭中處于劣勢地位，未來現(xiàn)金流入能力低下；二是企業(yè)一味地追求銷售數(shù)額的增長，卻忽略了對銷售質(zhì)量一一現(xiàn)金流入的有效支持程度及其穩(wěn)定可靠性與時間分布結(jié)構(gòu)等的關(guān)注，由此導(dǎo)致企業(yè)陷入了過渡經(jīng)營狀態(tài)與現(xiàn)金支付能力匾乏的困境。三是三項期間費用增長成本提高，造成企業(yè)整體業(yè)績的滑坡甚至虧損。一般來看，由于市場競爭加劇導(dǎo)致的主營業(yè)務(wù)收入下降或者是主營業(yè)務(wù)成本提高，從而導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)較大幅度的滑坡，是企業(yè)面臨財務(wù)風(fēng)險的主蘿原因。3.2.2短期流動性如果短期流動性不足，即在特定的時間內(nèi)由一于到期債務(wù)壓力迅速膨脹，而短期資金周轉(zhuǎn)不足以應(yīng)付到期債務(wù)，即使生產(chǎn)和銷售狀況正常，也無力支付到期的債務(wù)本息，從而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。3.2.3企業(yè)賒銷的比重應(yīng)收賬款是造成資金回收風(fēng)險的重要方面。應(yīng)收賬款的成本主要有：一是機會成本，常用有價證券利息收入表示；二是應(yīng)收賬款管理成本；三是壞帳損失成本。由于我國市場已成為買方市場，企業(yè)普遍存在產(chǎn)品滯銷現(xiàn)現(xiàn)象。一些企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加。它雖然使企業(yè)產(chǎn)生利潤，然而并沒有使企業(yè)的現(xiàn)金增加，反而還會使企業(yè)運用有限的流動資金墊付未實現(xiàn)的利稅開支，加速現(xiàn)金流出。如果企業(yè)在賒銷的過程中，對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，就會造成應(yīng)收賬款失控，導(dǎo)致相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款長期無法收回。一般情況下，如果貨款拖欠的時間越長，公司就越有可能發(fā)生壞賬損失，從而嚴(yán)重影響了企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。3.2.4存貨占用的資金目前我國企業(yè)流動資產(chǎn)中，存貨所占比重相對較大，且很多表現(xiàn)為超儲積壓存貨。存貨流動性差，一方面占用了企業(yè)大量資金，另一方面企業(yè)必須為保管這些存貨支付大量的保管費用，導(dǎo)致企業(yè)費用上升，利潤下降。長期庫存存貨，企業(yè)還要承擔(dān)市價下跌所產(chǎn)生的存貨跌價損失及保管不善造成的損失，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。3.2.5企業(yè)投資決策情況企業(yè)的投資決策主要包括固定資產(chǎn)投資、有價證券投資等。企業(yè)的投資決策失誤是產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的又一重要原因。目前，我國企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因，企業(yè)的投資決策普遍存在著經(jīng)驗決策及主觀決策現(xiàn)象，由此而導(dǎo)致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生。決策失誤及盲目投資使投資項目不能獲得預(yù)期的現(xiàn)金流入，投資無法按期收回，從而產(chǎn)生巨額投資損失，為企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。3.2.6籌資決策情況籌資決策主要是指企業(yè)籌集資金的來源?；I資決策失誤主要表現(xiàn)在企業(yè)負(fù)債比例過高，從而導(dǎo)致企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理。資金結(jié)構(gòu)就是指企業(yè)全部資金來源中權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例關(guān)系?；I資決策失誤導(dǎo)致資金結(jié)構(gòu)的不合理會使企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。4.云南銅業(yè)企業(yè)基于現(xiàn)金流量的財務(wù)風(fēng)險分析云南省素有“有色金屬土國”之稱，其中29種有色金屬礦保有儲存量居全國前10位，豐富的資源使云南具備發(fā)展有色金屬工業(yè)的優(yōu)勢。其中，云南銅業(yè)股份有限公司是在原云南冶煉。的基礎(chǔ)之上于1998年設(shè)立的公司，是中國有色金屬工業(yè)總公司的大型骨干企業(yè)，以生產(chǎn)和銷售銅精礦及其他有色金屬礦產(chǎn)品、高純陰極銅、電工用銅線坯、工業(yè)硫酸、黃金、白銀等產(chǎn)品為主。目前，公司銅產(chǎn)量居世界第18位、中國第3位，2007年排中國企業(yè)500強第115位，中國有色金屬工業(yè)企業(yè)50強第5位。云南銅業(yè)（集團(tuán)）有限公司是以銅金屬的地質(zhì)勘探、采礦選礦、冶煉加工、科技研發(fā)、進(jìn)出口貿(mào)易為主的有色金屬企業(yè)，云南省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會控股51%，中國鋁業(yè)公司控股49%。現(xiàn)有全資、控股企業(yè)34個，參股企業(yè)19個，從業(yè)人員約2萬人，總資產(chǎn)445億元，凈資產(chǎn)179.8億元。公司擁有19個系列、180余種產(chǎn)品，其中白銀產(chǎn)量全國第一，黃金產(chǎn)量居全國第九，高純陰極銅國內(nèi)市場占有率為12%。2007年完成有色金屬產(chǎn)品產(chǎn)量55.5萬噸，實現(xiàn)銷售收入392億元，實現(xiàn)利稅27.35億元（其中利潤6.28億元，稅金23.78億元）。4.1現(xiàn)金流量構(gòu)成情況如前所述，現(xiàn)金流量作為衡量企業(yè)好壞、企業(yè)是否能夠持續(xù)發(fā)展的基本指標(biāo)，在一定程度上能夠說明企業(yè)處在什么樣的發(fā)展階段、企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀如何、企業(yè)的發(fā)展主要靠什么活動來維持等。表1是云南銅業(yè)2010-2014年現(xiàn)金流量構(gòu)成情況。表1云南銅業(yè)現(xiàn)金流量構(gòu)成經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量(單位:億元)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量﹙單位:億元)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量(單位:億元)分析201115.5953-2.5267-6.9250經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為正,且數(shù)額較大,財務(wù)狀況良好。2012-14.1383-3.042624.3766籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是主要構(gòu)成部分，特別是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為-14億元。一旦舉債困難或不能籌到權(quán)益資金%企業(yè)將面臨財務(wù)風(fēng)險。20130.4411-26.815187.3040投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為26.8億元，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額87.3億元遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于經(jīng)營和投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額。一方面說明企業(yè)籌資能力強%銀企關(guān)系不錯%投資者中間的口碑也不錯。但從另一面來看%不但會產(chǎn)生較大的籌資費用和占用費。所以凈利潤雖然很可觀%長遠(yuǎn)看來%仍會產(chǎn)生巨大的財務(wù)風(fēng)險。2014-51.4767-9.47248.5749由于原材料庫存較大，導(dǎo)致經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額出現(xiàn)巨額虧損%主營業(yè)務(wù)創(chuàng)造現(xiàn)金流入的能力公司的核心競爭力在削弱%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能彌補經(jīng)營和投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額%企業(yè)面臨較大的財務(wù)風(fēng)險。201515.7601-7.2978-19.7994云南銅業(yè)主要依靠經(jīng)營活動現(xiàn)金流入維持日常開支%投資和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為負(fù)。一旦外部情況發(fā)全異動%企業(yè)會因財務(wù)狀況惡化陷入危機.資料來源：云南銅業(yè)2011-2015年企業(yè)財務(wù)年報數(shù)據(jù)表明，2011-2015年公司的正常經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量并不正常，除2011年情況較好之外，之后三年表現(xiàn)不佳，尤其是2014年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量竟然達(dá)到-51.4767億元，除了外部宏觀環(huán)境的變化所產(chǎn)生的影響外，還存在一些內(nèi)部原因。在資金的使用上，公司在近幾年的投資活動中產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入全為負(fù)，主要是企業(yè)一直在進(jìn)行產(chǎn)能擴張，不斷進(jìn)行固定資產(chǎn)等采購，此外，公司一直在進(jìn)行一體化(主要是后向一體化)也是公司投資支出大于流入的原因。4.2現(xiàn)金流量流程情況云南銅業(yè)的大量投資導(dǎo)致企業(yè)投資活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)，企業(yè)產(chǎn)能擴張和一體化因其統(tǒng)一調(diào)度的難度加大而帶來了管理費用的大幅上升。同時，云南銅業(yè)進(jìn)軍地產(chǎn)業(yè)，這種混合多元化投資對企業(yè)管理提出了很高要求，從實際情況來看，它分散了云銅公司的資金，給企業(yè)帶來了風(fēng)險。云南銅業(yè)的控股子公司很多，在管理和資金的統(tǒng)一調(diào)度上很難確定其規(guī)范性，容易滋生腐敗問題；并且從財務(wù)報告中可以看出，公司的關(guān)聯(lián)交易較多，還為其他企業(yè)提供債務(wù)擔(dān)保，這些都有可能形成公司的或有負(fù)債，從而導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。4.3現(xiàn)金流量流向情況表2云南銅業(yè)現(xiàn)金總流入結(jié)構(gòu)表(單位:%)項目2011年2012年2013年2014年2015年1.經(jīng)營活動74.92%74.92%74.38%64.26%64.29%59.05%68.17%68.17%75.85%64.19%75.48%52.58%2.投資活動0.07%0.07%0.19%0.15%1.15%0.46%1.17%1.17%2.49%4.86%3.21%2.55%3.籌資活動25.01%25.01%25.43%35.59%34.56%40.49%28.01%28.01%19.24%20.26%32.69%44.87%4.現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額2.66%2.42%10.69%-11.38%-3.39%(注:現(xiàn)金總流入包括經(jīng)營、投資和籌資三種活動的現(xiàn)金流入總和)從表2中可以看出，云南銅業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量小于流出量，且流出增加的幅度遠(yuǎn)大于流入的增加幅度，加之公司投資活動的現(xiàn)金流出量一直大于其流入量，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量占總流入的比重在逐年上升，說明公司的現(xiàn)金總流量凈額大部分是靠籌集資金維持，一旦舉債困難或不能籌到權(quán)益資金，則會出現(xiàn)風(fēng)險。據(jù)報告顯示，云南銅業(yè)在2015年的投資性房地產(chǎn)項目中，原值賬面余額從20，577778.72元銳減至4，205，136.44元，貶值程度近75%，這一數(shù)據(jù)表明：作為主營業(yè)務(wù)為電銅、銅桿、硫酸等的云南銅業(yè)，卻將投資者的錢用于與主營業(yè)務(wù)毫不相干的房地產(chǎn)，這種多元化投資很不利于企業(yè)的長期發(fā)展。如果再不能有效的使用資金，企業(yè)還將繼續(xù)面臨更多的財務(wù)風(fēng)險。4.4現(xiàn)金流量流速從總的趨勢來看，云南銅業(yè)現(xiàn)金從流出到回收的時問較長，資金利用效率不高。云銅在資金鏈控制上近幾年還沒有明顯的改善跡象。表3云南銅業(yè)現(xiàn)金管理情況財務(wù)指標(biāo)2011年2012年2013年2014年2015年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(%)80.7315105.920986.608653.979643.7768應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)4.45923.39874.15666.66918.2235存貨周轉(zhuǎn)率3.93655.18264.1363.580l1.6775存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)91.451769.463287.0406100.5558214.605總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)1.72132.40981.56951.01580.6717凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)5.7977925986.7925.06314.3316資料來源：云南銅業(yè)2011-2015年企業(yè)財務(wù)年報在表3中可以看出，云南銅業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況較好，資金被客戶占用時問較短，與同時期的江西銅業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率36.9，(取2011-2015年平均數(shù))相比，云銅的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率達(dá)到74.20%，是江西銅業(yè)的兩倍之多。雖然有明顯好轉(zhuǎn)趨勢，但其在存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)上時問較多，資金在這方面被占用情況嚴(yán)重，凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較大。此外，云銅企業(yè)的償債能力和支付能力都較差，一旦資金鏈斷裂，企業(yè)將面臨很大的財務(wù)風(fēng)險。綜上所述，云南銅業(yè)的資金鏈緊張，財務(wù)風(fēng)險也較大，由于現(xiàn)金流管理是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的核心，因此，在對現(xiàn)金流的管理方面云南銅業(yè)有待提高。5.基于現(xiàn)金流量的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范與測控5.1科學(xué)設(shè)計現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)與企業(yè)組織結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，前者的科學(xué)與否直接決定著后者的完善程度，一個不科學(xué)、不合理的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)勢必會為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來巨大風(fēng)險，所以，企業(yè)應(yīng)該科學(xué)設(shè)計現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)，企業(yè)應(yīng)該本著職責(zé)明確的理念來設(shè)計出科學(xué)的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)，同時配上清楚、完整的組織結(jié)構(gòu)圖，標(biāo)識出合理的會計系統(tǒng)與健全的財務(wù)管理制度，根據(jù)現(xiàn)金的流動方向來設(shè)定各個崗位，例如：管理崗、業(yè)務(wù)崗等等，而且要賦予這些崗位人員一定的職權(quán)，防止現(xiàn)金流量出現(xiàn)差池，這樣才能保證各個崗位高效工作。同時，企業(yè)必須積極制定出一套科學(xué)的現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)程序，任何一筆現(xiàn)金的支出與收入都要嚴(yán)格履行這套程序，以此來確?，F(xiàn)金流動的規(guī)范化、有序化、合法化，也能夠有效控制企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。5.2創(chuàng)建并完善財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)要想有效防范財務(wù)風(fēng)險，就必須創(chuàng)建一套財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，這樣才能及時發(fā)現(xiàn)自身的財務(wù)風(fēng)險跡象，使企業(yè)積極采取科學(xué)措施來防范并控制這些風(fēng)險，使企業(yè)的損失降至最低。企業(yè)可以創(chuàng)建中短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，以此達(dá)到對企業(yè)現(xiàn)金流量的監(jiān)控，第一步要就是要科學(xué)編制現(xiàn)金流量預(yù)算，對企業(yè)當(dāng)前手持現(xiàn)金做出科學(xué)的規(guī)劃和安排，發(fā)揮其流動性功能與作用，增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益。同時，也要參照企業(yè)的資產(chǎn)使用狀況來創(chuàng)建企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。企業(yè)可以圍繞銷售預(yù)算創(chuàng)建出全面預(yù)算系統(tǒng)，從而制定科學(xué)的現(xiàn)金流量預(yù)算計劃，并依托這一全面預(yù)算系統(tǒng)來科學(xué)預(yù)測企業(yè)的未來現(xiàn)金收支計劃，形成以季度、月度、周等為周期的滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算，以此來維護(hù)現(xiàn)金流量預(yù)算的科學(xué)性。5.3保證日常經(jīng)營中的現(xiàn)金流量企業(yè)要想獲得長遠(yuǎn)發(fā)展，就要確保其現(xiàn)金流量達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)，通常來說，要與同期凈利潤相持平，通?？梢圆捎孟旅娴拇胧﹣肀ＷC企業(yè)經(jīng)營中的先進(jìn)流量，具體體現(xiàn)為：（1）控制成本支出，提升業(yè)績收入；（2）加大對應(yīng)收賬款管理力度?？梢哉f成本支出在企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營的整個過程中都能被看到，從原料的采購到產(chǎn)品的銷售，都需要一定的成本現(xiàn)金支出，為了控制成本支出，在采購原料時必須選好廠家，本著物美價廉的原則進(jìn)行采購，從而控制采購成本；生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)，企業(yè)則要制定科學(xué)的成本支出計劃，并積極采用新型節(jié)能技術(shù)，以此來控制成本支出，控制現(xiàn)金的流出；于此對應(yīng)的就是要增加企業(yè)的業(yè)務(wù)性收入，一方面企業(yè)必須做好市場調(diào)研工作，積極創(chuàng)新技術(shù)、改善管理，并能夠緊隨市場變化制定經(jīng)營戰(zhàn)略和策略，以此來擴大企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收入，不斷提升自身的市場占有率，同時，要重點加強應(yīng)收賬款的管理，確保賬款及時回收，以此來有效防范財務(wù)風(fēng)險。5.4預(yù)先科學(xué)安排現(xiàn)金為了有效預(yù)防、控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，就必須維持現(xiàn)金流量的平衡，也就是要保證現(xiàn)金的流入與流出大體相當(dāng)，當(dāng)流入遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于流出時，意味著企業(yè)現(xiàn)金沒有被充分合理利用，企業(yè)的經(jīng)營運營不活躍，超量的現(xiàn)金未被有效利用，導(dǎo)致企業(yè)無法創(chuàng)造出可觀的經(jīng)濟(jì)效益；相反，如果資金流出遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于流入，那么則說明企業(yè)處于現(xiàn)金吃緊狀態(tài)，這樣就會使企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)困難，甚至