房地產(chǎn)行業(yè)報告：3月過半小陽春表現(xiàn)如何

內(nèi)容目錄三月過半“小陽春”表現(xiàn)如何？ 3投資建議 6政策與成交概覽 6政策梳理 6新房市場 8新房成交情況 8新房推盤去化 9二手房市場 10土地市場 11本周融資動態(tài) 行業(yè)與個股情況 行業(yè)漲跌與估值情況 14A股市場 14H股市場 15重要公告概覽 風險提示 網(wǎng)簽數(shù)據(jù)：二手熱度回升，新房縮量延續(xù)從周度環(huán)比看，60城新房成交量節(jié)后第二/三/111.27/-19.42/2.11城二手房成交量節(jié)后第二/三/32.25/13.43/11.25二手房復蘇表現(xiàn)好于新房，目前持續(xù)性良好。60城新房節(jié)后四周累計成交量較21/22/23年同期-65.46/-43.611721/22/23年同期分別-21.89/42.12/-9.17趨勢不減，二手房下滑幅度不大。對比往月看，60城新房3月前二周累計成交量較23年11月/12月/24年1月同期分別-23.15/-32.12/-2.8617城二手房3月前二周累計成交量較23年11月/12月/24年1月同期分別-10.32/-7.19/2.05。新房、二手房均低于去年四季度水平。整體來看，新房未見明顯復蘇，前期一線政策放松、LPR下調(diào)等刺激效果尚不顯著；二手房熱度回暖趨勢仍在逐步確立，或與1）二手價格此前降幅大、性價比提升；市場熱度）學區(qū)需求等因素有關(guān)。3月基本面繼續(xù)下行的風險不大，二手房市場熱度短期或仍將延續(xù)。圖1：60城房高成交積 圖2：60城房高成交積滾動周同比2021202220212022202320241,200

萬平) 年周度成面積值 ()2022年周度成交積均值第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周0第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周

8000

周同比

0-2023年第23年第周周23年第周23年第周23年第周周周23年第周23年第周23年第周周周23年第周23年第周周周年第周24年第周資料來源：， 資料來源：，圖3：17城手房頻成面積 圖4：17城手房頻成面積動周比 （萬平） 2021 2022 2023 2024 二手房交面積 300

萬平) 年周度成面積值 ()200150100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周0第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周

0

2022年周度成交面積均值成交面積移動12周同比

100023年第23年第周周23年第周23年第周23年第周周周23年第周23年第周23年第周周周23年第周23年第周周周年第周24年第周資料來源：， 資料來源：，城市表現(xiàn)：二手修復動能較去年減弱，深圳表現(xiàn)良好一線城市中深圳節(jié)后二手市場回暖較明顯。根據(jù)深房中協(xié)統(tǒng)計，節(jié)后三周深圳二手房成交分別錄得951/1085/1094套，周度成交呈現(xiàn)四連升，預期月成交超4000套水平，達階段性高點，主要或與價格調(diào)整逐漸到位、前期普宅標準調(diào)整、降首付等政策效應顯現(xiàn)有關(guān)。CRIC數(shù)據(jù)，截至2410周，14122萬平方米，環(huán)比由升轉(zhuǎn)降，同比降幅達42，累計同比下降14，跌幅進一步走闊。對比去年同期小陽春，14城二手房跌3成以上，北京、廈門等腰斬，即較去年二手市場提供的修復動能在減弱。24/0324/0224/0123/1224/0324/0224/0123/1223/1123/1023/0923/0823/0723/0623/0523/0423/0323/0223/0122/1222/1122/1022/0922/0822/0722/0622/0522/04全部城市-28-467539273010-2-106514881114-20-1418461813-2-6-23-34一線城市-31-5260392553-13-12194484391-29-34-7279-12-29-34-47-35二線城市-30-4872342738133-74556498125-18-5296126291310-7-31三線及以下1901483382414462-27-52-33-22-24-3365-40-25-45-45-36-43-66-71-74北京-38-57484216-5-229-38-102011-14-32-38-52-28深圳2-241183064644625-6472861256166-24-106103-43-11-4-24-61大連130-473128-31888831-90-62117杭州-37-6924133951385034-34-456110197215-665484266-16-18-62-69南京-38-4014392129-2-13-15757891228914-28-1-2-2016-11-34-3-60青島-30-5410938363214-5-15-213851159127-23-71086133-6-17-36-48蘇州-40-306144-510-40-22-26-108213346164-28-643069192427-41-62廈門-44-48780-5-22-6-18-43-18-22-471425-4311-27-18399-20-45-282無錫1051014-68揚州-25-5451-39-15774457-25141641323073203515513512423938-8-34-52金華-86-731670-29304521-29-7241510241-84-575-39-68-61-43-39-65-67南寧6-325229164114487537279135185363047387-316444-28東莞-46-58571915-9-214195134959562952663139321318-19-77-897670佛山-30-4383523051-192161748607882-14-1522647-15-16-5-27-40成都-17-498036435411110-2107294108146-29128425140307315300341145江門-43-45447050224321219381861109-1-26-4-30-22-28-19-33-41-19衢州18440536-15-32-44-87-75248-64-68-830熱力圖使用高頻二手房成交面積計算，單位為：資料來源：，圖6：2024年前兩月全國重點19城二手房成交量（單位：萬平）57.157.157.249.0169.05183.7121.78.587.65.34.32.41.80.68337.129.32514.4128.210.14.72.179-111357.15-16-52-49460.9總計292753.9248112.783.383.475.982.618.186.540.325.627.723.622.8171718城市 2月 環(huán)比 同比 較去年1月 前2月 累計同比資料來源：克而瑞廣佛區(qū)域公眾號，CRIC，客觀壓力：二手“以價換量”影響新房市場24314337城“新房+二手22/23年同期為-24.48/-45.4122/23期分別-51.70/-53.7522/2360.63/-33.49。我們認為，新房、二手房合計降幅仍較大反映市場客觀壓力仍存。二手成交回暖傳遞積極信號，但仍更多倚靠“以價換量”，或存在1）繼續(xù)擠壓新房成交份額，影響全年商品房銷售規(guī)模；2）類似去年的季節(jié)性釋放后的自然回落；3）拋壓加大加劇看跌預期；4）降價傳導至新房市場、開發(fā)商壓力提升、波及利潤等潛在影響。價格預期修正帶來的基本面量能回升開始階段性、結(jié)構(gòu)性微現(xiàn)，但距離趨勢性企穩(wěn)仍有距離，我們對短周期基本面拐點的判斷仍較謹慎，若回落再發(fā)生，需求側(cè)繼續(xù)存在政策寬松超預期的可能。圖7：春節(jié)前后7城房成面積七天動平值 圖8：春節(jié)前后7城手房交面:七移動均值

（萬平） 30

（萬平）251520105503690369注：樣本7城為北京、深圳、杭州、蘇州、青島、揚州、衢州；橫坐標表示以春節(jié)日為基準點，春節(jié)前后天數(shù)資料來源：中指研究院，

注：樣本7城為北京、深圳、杭州、蘇州、青島、揚州、衢州；橫坐標表示以春節(jié)日為基準點，春節(jié)前后天數(shù)資料來源：中指研究院，圖9：春節(jié)前后7城新房+二手房合計成交面積:七天移動平均值

（萬平）513579注：樣本7城為北京、深圳、杭州、蘇州、青島、揚州、衢州；橫坐標表示以春節(jié)日為基準點，春節(jié)前后天數(shù)資料來源：中指研究院，投資建議需求側(cè)LPR超預期下調(diào)，因城施策框架下各地“四限”調(diào)整進入新一輪發(fā)力期，有望帶動改善需求集中釋放，白名單等供給端融資支持力度持續(xù)加碼，預計24年供給側(cè)出清基本結(jié)束。行業(yè)基本面止跌企穩(wěn)前，我們認為需求不穩(wěn)、政策延續(xù)，看好供需政策雙向發(fā)力對板塊行情的持續(xù)驅(qū)動。標的方面1）推薦優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)龍頭：招商蛇口、保利發(fā)展、中國海外發(fā)展、龍湖集團，建議關(guān)注越秀地產(chǎn)、華潤置地、綠城中國、濱江集團；2）推薦優(yōu)質(zhì)物管企業(yè)：招商積余、保利物業(yè)，建議關(guān)注中海物業(yè)、萬物云；3）建議關(guān)注保障房及城中村改造主題：綠城管理控股，城建發(fā)展、天健集團、中華企業(yè)。表1：A股重點標的估值與盈利預測股票代股票代碼 公司簡稱 最新日股價最新日市值月初至今（元/港元）（億元/港元）漲跌幅年初至今漲跌幅EPS（元/港元）PE（TTM）2020A2021A2022A2023E2020A2021A2022A業(yè)績增速2023E 2021A 2022A 2023EA股000002.SZ 萬科A 9.47 1,130 -5.7 3.5 1.9 1.9 1.7 8.2 6.0 9.2 5.5 -45.7 0.4 -9.2600048.SH 保利發(fā)展 9.69 1,160 -0.8 -2.1 2.4 2.3 1.5 1.7 6.7 6.4 6.7 5.8 -5.4 -33.0 9.4001979.SZ 招商蛇口 9.40 852 -0.2 -1.4 1.4 1.1 0.5 0.7 8.0 6.4 14.0 13.1 -15.3 -58. 53.1601155.SH 新城控股 10.13 228 -2.7 -11 6.8 5.6 0.6 1.8 5.8 4.0 4.6 5.7 -17.4 -88 600383.SH 金地集團 4.08 184 -5.3 -6.4 2.3 2.1 1.4 1.1 6.3 6.7 4.9 3.8 -9.5 -35.1 600325.SH 華發(fā)股份 7.00 193 -3.0 -2.9 1.1 1.2 0.9 1.0 4.7 4.0 5.9 7.0 10.1 -19.3 6.6002244.SZ 濱江集團 6.82 212 -9.8 -6.2 0.7 1.0 1.2 1.4 8.6 5.2 7.3 4.9 30 23.6 15.6001914.SZ 招商積余 11.12 118 -2.8 -7.0 0.4 0.5 0.6 0.7 48.043.8 27.0 15.3 17.9 15.7 29.7600266.SH 城建發(fā)展 4.12 89 -3.7 -14.9 0.6 0.3 -0.4 0.4 10.110.8 -15.0 9.4 -48.0 -244.4 .1.2.99-9.5盈利預測結(jié)果為一致預期，數(shù)據(jù)統(tǒng)計時間截止2024年3月15日資料來源：，表2：H股重點標的估值與盈利預測0960.HK 0960.HK 龍湖集團 10.541109.HK 華潤置地 25.200123.HK 越秀地產(chǎn) 4.921908.HK建發(fā)國際集團 11.423900.HK 綠城中國 6.719979.HK綠城管理控股 5.416049.HK 保利物業(yè) 26.857131,7971982161701091496469.4.03.04.21.11.21.50.70.2-6.8 3.73.54.50.91.91.80.31.52.13.63.91.02.61.10.42.02.4 4.1 3.8 5.3 4.5 -8.52.0 13.7 8.8 5.5 5.2 19.34.2 7.6 6.2 7.3 6.1 8.71.0 6.1 3.9 8.4 5.0 -15.52.6 8.2 7.6 9.2 4.3 51.51.2 21.9 9.3 7.8 5.7 170.5 19.715.1 15.7 11.2 282.5 53.636.9 22.2 10.9 25-42.1 2.1-43.2-13.3 10.2-0.740.31.47.331.022.8-4.67-1-5.6.7-38.331.731.6.7-15.6.7-31.40.4-22.6.9-10.0.6-15.7.7-20.2-5.71,2020688.HK中國海外發(fā)展 10.98港股業(yè)績增速2021A 2022A 2023EPE（TTM）2020A2021A2022A2023EEPS（元/港元）2020A2021A 2022A 2023E年初至今漲跌幅月初至今漲跌幅最新日市值（/港元）最新日股價（/港元）公司簡稱股票代碼盈利預測結(jié)果為一致預期，數(shù)據(jù)統(tǒng)計時間截止2024年3月15日資料來源：，表3：本周政策概覽

政策與成交概覽政策梳理全國政策全國政策主要內(nèi)容文件/會議指標地區(qū)時間全國

國家金融監(jiān)督管理總局局長行政李云澤在十四屆全國人大二調(diào)控次會議第三場“部長通道”集中采訪活動上表示

金融全國政策

碧桂園集團白名單

202437（金融全國政策

REITs

REITs行政全國調(diào)控

金融監(jiān)管總局擴大會議

313 地方政策 自1月份城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制工作部署以來，工作取得良好開局。截至目前，全省18個市縣已建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制；已03-11 海南03-11 安徽

海南省住房和城鄉(xiāng)建設廳、國金融家金融監(jiān)督管理總局海南監(jiān)政策管局表示安徽省市房產(chǎn)局對近期全市金融房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)工作開展情政策況進行了通報。

推送第一批“白名單”項目31個，其中民營和混合所有制房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)的項目16個。商業(yè)銀行快速響應，對推送的項目“一戶一策”制定服務方案，“白名單”中的17個項目已完成審批和簽訂貸款合同，累計發(fā)放融資余額17億元。8562.5（業(yè)開發(fā)項目4個，獲融資8.96億元，占比65.9）。金融03-13 湛江政策

湛江市住建局發(fā)布

310146并放款3.028億元。金融03-13 濰坊政策

濰坊市政府發(fā)布

1026.203-13 北京上海杭州

個人 京津冀公積金協(xié)同發(fā)展聯(lián)信貸 會基調(diào)上海房協(xié)座談會表態(tài)行政 《關(guān)于進一步優(yōu)化房地市場調(diào)控 控措施的通知》

9477119上海房協(xié)召集11家房企開市場座談會，與會企業(yè)認為當前本市二手2202403-14 海南

行政 海南省協(xié)第次舉高規(guī)“調(diào)控 門會”

資料來源：財聯(lián)社，新浪財經(jīng)，湛江市人民政府網(wǎng)站，新房市場新房成交情況38日-314日，60城商品房成交面積為23212周同比增速為增速較上期下降5.69pct；月度同比-51.38，相較上月改善7.73pct53、152、2712周同比增速分別為-23.87、-35.09、-35.04，增速較上期分別變化-8.77pct、-5.31pct、與歷史相比，一線、二線、三線及以下降幅擴大。圖10：60城商房成面積 圖11：60城商房成面積月同比 萬平) 年周度成面積年周度成積均值

() 8000

周同比

0-20年第年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周

0-20-40-602023-012023-022023-012023-022023-052023-062023-072023-092023-102023-112024-022024-031211周商品房成交面積之和/去年同資料來源：，

資料來源：，圖12：分能級商房成面積動周同比 圖13：一線4城品房交面移動周比() 全國同比 一線同比 全國同比 北京同比 上海同比 0

二線同比 三線及下同比

()4000

廣州同比 深圳同比資料來源：， 資料來源：，圖14：商品房成交面積熱力圖24/0324/0324/0224/0123/1223/1123/1023/0923/0823/0723/0623/0523/0423/0323/0223/0122/1222/1122/1022/0922/0822/0722/0622/0522/04全部城市-51-593-10-11-9-25-24-28-3011193626-40-32-31-23-12-19-30-9-42-50一線城市-43-60867-7-29-30-9-11691087311-32-29-30-1313-12-11-8-45-60二線城市-55-592-13-14-4-19-16-27-3311104142-38-29-26-21-15-18-36-2-40-47三線及以下-45-600-21-31-46-56-58-59-39-39-18-21-18-60-55-51-45-33-36-20-40-47-54北京-36-5588360-25-22-2422-834214068-29-27-35115-14-47-20-18-16上海-45-69-279-304-32-322-23-208-2830016-17-78-94廣州-32-4917-12349-16-32-16-344124804-49-50-75-19-12-11-1821-28-69深圳-66-60-8-400-15-54-30-121928-1964-6-46-2-35631-4327-9-32-5杭州-74-69-203135-121-11-1117344845-48-42-40-11-19-16-30-19-53-51南京-75-76-503-2317-28-33-34-31-5647-28-59-44-13-33-1636-22-37-51-61青島-51-6056-4-23-11-22-5-30-56166487-42-1-9-1141-9-19178-9-45蘇州-54-60-12-38-18-34-68-26-38-7042550-490-26541-13-4739-46-55福州-85-3229-1136-25-63-82-32110-89-79-56-59-76-69-82-77-81-48-40-69-54廈門-22-11-33-42-19-13-2870336115571-25614-16-49-26-54-59-32無錫-59-68-24-10-54-18-2-318-51-56794135-39-26-3-37-40-57-1310-33-53濟南-23-6731-21-27-3032-30-36-29-10-53882-21-36-2510-25-30-26-33-51-55溫州-319-48-1216-8-6928-43-3095111775116-8-70-5188-36-1941-60-58寧波-61-7538-13-32-56-57-60-57-2335313120-3322-25-38-20-29-48-32-68-70揚州-67-5633-48-55-41-39-38-502742234752-341231-51347969-38-42-62-69嘉興-49437-11-93202106-20-13301761172039688019527413642242金華-6821066113569-410-14-5783-18281315-61-26-6-1633泉州-861459-64329638630598562-37-21-9358-93910148-22-48-96-99-55-43-24常州-43-63-45紹興-82-8732-47-15-45-91-6923-11-76-79-64-71-91-84-88-82-100-46-47-82-70南寧-70-67-495910-4-63-230-373-335351-317-55-3012-38-4812-34-20東莞-59-6017-16-39-19-11-55416139-354623-92惠州-58-82-6-19-22-23-63-24-24-16-363178239-17-1574202252-38-45-37-57佛山-58-6336-34-31-23-7-10-25-35-22101670-65-24-20-23-14-3-334-34-43珠海22717172-39-1-53-48-5595-56-7-85-35-33-63-70-70-34-45-80-67武漢-66-6915-17-655-18-25-45-4829-154195-41-29-57-36-39-9-57-33-46-51成都-38-5211-22-7176645-52-8-19-68-28-21-2319-28大連1672713749-55-3516-4234-98-8231贛州-381491508-14-22311731-37-566-66-82-33-32-45-87-38-19-45莆田-59-54-12-53-61-61-56-24-23-55-4442-31-51-14-47-253-65-66-72-51-77泰安-35-5638-49-15-44-60-67-60-10-2225311136-3640-13-9-40-26-33-6-39-55蕪湖-30-42-22592114-12-45-44-33-26-10-48-25-52-45-49-58-58-56-38-71-76-82鹽城-90-83120-52-49-23-92-9-1639-54-35-76-54-70舟山-63-60117-59-47-64-55-71-65-25-40-35961-76-361542417209-42-33龍巖-77-66219-31-54-45-62-35-7418-19-118171-6144148-1-76-23-72-76-64南平-83-41-57-71-53-70-23-8-14-81273柳州-49-515-47-51-61-70-71-79-71-31-214-5-66-16-48-43-29-2154-31-44-57江門-49-6647-3827-185410-28-3516245110-28492410253354028-26-18肇慶-61-65-94-93-96-96-96831126193133-55襄陽-49437-11-93202106-20-13301761172039688019527413642242江陰-60-69-30-55-51-42-40-31-60-2898619854-2314180-99-61-88-77池州-36-57-1740127-34-38-7-7-22102314971-53-7331210-39-32-33-59-67撫州-98-6482宿州10-50-55-39133-15-401834-423010-20-4-4033-91-69-72-60-82-64-76-71衢州10574-91-96-93-52-60-92-75-50-20-28-71-73-80吉安-92-84-65-84-18-773946-78-1-20-1836-5-12550-414-83-29116-38-14-36云浮-82-486-92-79-8023912-6160960-3714-2466-8312213-80348常德-61-59-61-50-49-537115-26-80-55-63-63-21-34-24-46-42婁底-76-28-30-16-18-35-21-32-26-74-24-49-40-65-54-11243荊門23-5810640-62-69-6-8106-9462113-34430-87-25-2574421260-4542221-45寶雞43-44214880485-4-16-40-36-48-24-1452-24-58-99-87-42-44-262-24-40-49熱力圖使用高頻商品房成交面積計算，單位為：資料來源：，新房推盤去化314日，1715077萬平。全國平均去化時長為122周，一線、二線、三線城市去化時間分別為101138271周，三線及以下去化加速，一線二線去化放緩。圖15：17城商房可面積 圖16：分能級城推盤化移動12周萬平) 一線城市 非一線市年第年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周周24年第周周年第周

周) 一線城市 二線城市 三線及下年第年第周周年第周年第周周年第周周年第周年第周年第周年第周周年第周周年第周年第周周年第周周年第周年第周年第周年第周年第周年第周周資料來源：， 推盤去化計算口徑：本周可售面積/本周及本周以前11周商品房成交面積均值，即本周可售面積/移動平均12周的商品房成交面積資料來源：，二手房市場38日-314日，17312周同比增速為-5.78速較上期下降7.57pct；月度同比-27.95，相較上月改善18.03pct線、三線及以下城市本周商品房成交面積分別為391277萬平，移動12周同比增速分別為-15.26、-7.40、+222.73，增速較上期分別變化-5.82pct、-7.84pct、-6.64pct歷史相比，一線、二線降幅擴大，三線及以下增幅收窄。圖17：17城二房成面積 圖18：17城二房成面積月同比二手房成交面積萬平) 年周度成面積值

0

成交面積移動12周同比

1000年第年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周

0資料來源：， 資料來源：，一線-同比三線及以下-同比圖19：分能級二房成面積動周同比 圖20：一線2城手房交面移動周一線-同比三線及以下-同比(3000

() 全國同比 北京同比 深圳同比0周周23年第周周23年第周周23年第周周23年第周周23年第周周23年第周周23年第周24年第周24年第周24年第周24年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周資料來源：， 資料來源：，24/0324/0224/0123/1224/0324/0224/0123/1223/1123/1023/0923/0823/0723/0623/0523/0423/0323/0223/0122/1222/1122/1022/0922/0822/0722/0622/0522/04全部城市-28-467539273010-2-106514881114-20-1418461813-2-6-23-34一線城市-31-5260392553-13-12194484391-29-34-7279-12-29-34-47-35二線城市-30-4872342738133-74556498125-18-5296126291310-7-31三線及以下1901483382414462-27-52-33-22-24-3365-40-25-45-45-36-43-66-71-74北京-38-57484216-5-229-38-102011-14-32-38-52-28深圳2-241183064644625-6472861256166-24-106103-43-11-4-24-61大連130-473128-31888831-90-62117杭州-37-6924133951385034-34-456110197215-665484266-16-18-62-69南京-38-4014392129-2-13-15757891228914-28-1-2-2016-11-34-3-60青島-30-5410938363214-5-15-213851159127-23-71086133-6-17-36-48蘇州-40-306144-510-40-22-26-108213346164-28-643069192427-41-62廈門-44-48780-5-22-6-18-43-18-22-471425-4311-27-18399-20-45-282無錫1051014-68揚州-25-5451-39-15774457-25141641323073203515513512423938-8-34-52金華-86-731670-29304521-29-7241510241-84-575-39-68-61-43-39-65-67南寧6-325229164114487537279135185363047387-316444-28東莞-46-58571915-9-214195134959562952663139321318-19-77-897670佛山-30-4383523051-192161748607882-14-1522647-15-16-5-27-40成都-17-498036435411110-2107294108146-29128425140307315300341145江門-43-45447050224321219381861109-1-26-4-30-22-28-19-33-41-19衢州18440536-15-32-44-87-75248-64-68-830熱力圖使用高頻二手房成交面積計算，單位為：資料來源：，土地市場34日-310281212周同比增速為較前期上升1.92c105、679、202812周同比增速分別為+11.69、-2.92、-7.45，增速較上期分提升+20.34pct、-0.51pct、+1.74pct，與歷史相比，二線成交建面降幅擴大，三線降幅收窄，一線增幅擴大。全國土地成交金額達到267億元，滾動12周同比增速為+16.84，較前期下降1.52pct。316010412160.4927.72、-9.35。全國土地成交平均溢價率為1.64，滾動12周同比增速為-0.42pct0、1.62、1.72121.75pct、-0.36pct、-0.77pct。圖22：土地成交筑面積 圖23：土地成交筑面移動12周比20,0000

()50 滾動周同比2023年周度成交均值年第年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周

全部城市二線城市一線城市全部城市二線城市一線城市三線城市023年第23年第周23年第周周23年第周周23年第周周23年第周周23年第周周23年第周周23年第周年第周年第周年第周24年第周資料來源：， 資料來源：，圖24：土地成交價 圖25：土地成交價移動12同比土地成交總價億元) 年的周度交均值滾動周同比2,000

() () 全部城市 一線城市二線城市三線城市200二線城市三線城市0 100年第年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周

0年第年第周年第周周年第周周年第周周年第周周年第周周年第周周年第周周年第周周年第周資料來源：， 資料來源：，圖26：土地成交價率 圖27：土地成交價率動周同比 ( ( 滾動12周同比2022年周度溢價率均值4

(pct)全部城市 t)全部城市 一線城市2 5100 0年第周年第周年第周年第周年第周年第周周周周周周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周資料來源：， 資料來源：，本周融資動態(tài)2024年3月8日-2024年3月1511（其中11只為國企發(fā)行，92.9億元（部分債券未公開披露發(fā)行金額或數(shù)據(jù)缺失。20243（2024315日293.45億元、0億元，當月償還額分別為528.29314.27億元，本月境內(nèi)、境外債券凈融資額分別為-234.84億元、-314.27億元。圖28：房地產(chǎn)業(yè)債券融資及到期歸還情況境內(nèi)債償還額境外債償還額境內(nèi)債發(fā)行額境外債發(fā)行額境內(nèi)債償還額境外債償還額境內(nèi)債發(fā)行額境外債發(fā)行額資料來源：，Bloomberg，圖29：地產(chǎn)開發(fā)業(yè)境債發(fā)額及同比 圖30：房地產(chǎn)業(yè)外債行額其同比億元) 境內(nèi)債行額 同比增速

(200150100500-50-100

億元) 境外債行額 同比增速800

(200150100500-50-100資料來源：， 資料來源：Bloomberg，表4：本周新發(fā)境內(nèi)債債券簡稱發(fā)行人公司屬性發(fā)行總額(億元)票面利率上市日到期日主體評級募資用途發(fā)行人本次擬發(fā)行超短期融資券24蘇州高新SCP014蘇高新集團地方國企--2024-03-192024-06-21AAA2.00還到期的債務融資工具本金.[24蘇州高新SCP002]24城開01中信城開中央國企103.45-2029-03AAA本期公司債券募集資金將用于償-18還有息債務.24昆明安居昆明安居地方國企74.22024-032025-12AA+-PPN002-18-1524浦房01浦房集團地方國企-2.6-2029-03AAA[含億元擬用于歸還回售公司債券本-180.2動資金.24蘇州高新MTN002蘇高新集團地方國企72.92024-03-182027-03-15AAA發(fā)行人本次擬發(fā)行中期票據(jù)7億元,募集資金擬償還有息債務.發(fā)行人本次擬發(fā)行超短期融資券24蘇州高新SCP013蘇高新集團地方國企22.112024-03-142024-06-21AAA2.00還到期的債務融資工具本金.[23蘇州高新SCP042]24華遠02華遠地產(chǎn)地方國企203.882024-032027-03AA本期債券的募集資金將用于償還-19-14到期債務.發(fā)行人本次擬發(fā)行超短期融資券24蘇州高新SCP012蘇高新集團地方國企32.132024-03-142024-08-16AAA3.00還到期的債務融資工具本金.[23蘇州高新SCP041]024粵珠江MTN003珠江實業(yè)集團地方國企123.52024-03-142027-03-13AAA12用于償還債務融資工具.[21粵珠江MTN001]24西高科西安高科地方國企21.93.42024-032029-03AA+募集資金扣除發(fā)行費用后擬用于-19-13科本金.24MTN001

團

地方國企 10 2.99

2024-03-13

2029-03-12

AA+

發(fā)行人本次注冊中期票據(jù)規(guī)模10億元,本期發(fā)行基礎規(guī)模為0億元,.[19資料來源：，行業(yè)與個股情況行業(yè)漲跌與估值情況A股市場本周申萬房地產(chǎn)指數(shù)+4.47，較上周提升9.00pct，漲幅排名10/31，領先滬深300指數(shù)3.77pctA股漲幅前三個股分別為財信發(fā)展+25.45+23.39+20.15；跌幅前三個股分別為*ST松江-13.76、皇庭國際-10.42、廣匯物流-4.02。圖31：申萬板塊本周漲跌幅排名申萬板塊指數(shù)本周漲跌幅滬深300申萬板塊指數(shù)本周漲跌幅滬深300環(huán)保房地產(chǎn)電煤炭資料來源：，圖32：A股重點個股本周漲跌幅A股本周漲跌幅申萬房地產(chǎn)指數(shù)A股本周漲跌幅申萬房地產(chǎn)指數(shù)AA資料來源：，表5：A股本周漲/跌前五漲幅排名跌幅排名1財信發(fā)展+25.451*ST松江-13.762我愛我家+23.392皇庭國際-10.423中洲控股+20.153廣匯物流-4.0245萬通發(fā)展?jié)细咝?17.38+12.9345國創(chuàng)高新電子城-3.86-3.13資料來源：，圖33：申萬房地產(chǎn)和圖34：申萬房地相對深的和申萬房地產(chǎn)PE(TTM)/滬深300PE(TTM)申萬房地產(chǎn)PB(LF)/滬深300PB(LF)申萬房地產(chǎn)PE（TTM）申萬房地產(chǎn)PE(TTM)/滬深300PE(TTM)申萬房地產(chǎn)PB(LF)/滬深300PB(LF)申萬房地產(chǎn)PB（LF；右軸）50

5.0

2.54.0 2.03.0 1.52.0

1.01.0

0.5201020172010201720222023資料來源：， 資料來源：，H股市場本周香港房地產(chǎn)指數(shù)+4.11，較上周提升7.43pct，漲幅排序4/11，領先恒生指數(shù)1.87pct；克而瑞內(nèi)房股領先指數(shù)為5.80，較上周提升11.70pct。H股漲幅前三個股分別為華潤置地+14.29、龍湖集團+12.37、旭輝控股集團+12.07；跌幅前三個股分別為弘陽地產(chǎn)-16.90、禹洲集團-13.58、時代中國控股-9.61。截至3月15日，香港房地產(chǎn)指數(shù)PE（TTM）、PB（LF）自2010年以來的估值分位數(shù)分別為18.8、0.3，相對恒生指數(shù)的PE、PB估值分位數(shù)分別低至15.7、9.4。圖35：香港一級