新興市場一本通之印度：印度是一個怎樣的國家

內(nèi)容目錄內(nèi)容目錄一個文明古國的畫像 6政治文化：文明源遠流長，大聯(lián)盟輪流執(zhí)政 6自然條件：淡水稀缺，礦產(chǎn)源豐富 10人口概況：人口眾多，勞動與率低 13經(jīng)濟發(fā)展中充滿參差：貧窮與富有，達與落后 18經(jīng)濟概貌：2023年全球經(jīng)濟增長最快的經(jīng)濟一 18特色產(chǎn)業(yè)：服務業(yè)是其支柱業(yè)，IT服務是主要特色 25基礎設施：電力存在缺口，信網(wǎng)絡發(fā)達 26要素價格：勞動力成本低，公用事業(yè)成本偏高 29證券市場：金融發(fā)展歷史早軟件技術服務行占比高 31對外政策轉向保守，與華合作有所降溫 33經(jīng)貿(mào)合作：貿(mào)易保護主義盛，而吸引外資較積極 33對外貿(mào)易：中美為主要伙伴聚焦化工和農(nóng)林漁 35FDI：投資規(guī)模高位趨緩，服務業(yè)和計機主導 44圖表目錄圖表目錄圖1.印度發(fā)展簡史 7圖2.印度的種姓制度 8圖3.2019年多數(shù)印度人仍認同種姓制度（%） 8圖4.年印度的宗教構成（%） 8圖5.年印度前十大使用語言占比（%） 8圖6.印度權力結構 9圖7.印度的黨派構成 10圖8.地方政黨數(shù)量越來越多（個） 10圖9.印度地理位置概覽 圖10.人均可再生內(nèi)陸淡水資（立方米） 12圖印度主要礦產(chǎn)資源的產(chǎn)量及儲量 12圖12.2021年印度能源結構 13圖13.印度總人口及人口增長（%） 13圖14.印度出生率、總和生育變化情況 13圖15.印度人口的年齡及性別構（萬人） 14圖16.印度老年人口撫養(yǎng)比（%） 14圖17.印度人口密度（人每平方千米） 14圖18.印度和主要經(jīng)濟體勞動與率（%） 15圖19.年印度主要勞動力的行業(yè)布（%） 15圖20.年印度就業(yè)結構（%） 16圖21.年印度自營工作者月平均入（盧比） 16圖22.印度平均年薪增長情況（%） 16圖23.2021年印度本科學生的學科分布（%） 17圖24.印度城鎮(zhèn)化率（%） 18圖25.2023年印度向外移民情況 18圖26.印度實際增速變動趨勢（%） 20圖27.按發(fā)展階段印度及各國家地區(qū)平均GDP增速（%） 20圖28.2023年印度及各國家地區(qū)GDP增速（%） 20圖29.2022年各國家地區(qū)人均GDP（美元） 21圖30.支出法下印度結構分解（%） 21圖31.支出法下各分項對GDP增長的貢獻（%） 21圖32.居民消費支出和單位消傾向 22圖33.2023年印度城鄉(xiāng)居民消費支出結構（%） 22圖34.印度的CPI同比及其目標范圍（%） 22圖35.印度歷年投資額占GDP的比重（%） 23圖36.印度投資總額及其增速（%） 23圖37.印度財政赤字率（%） 23圖38.印度財政支出結構（%） 23圖39.印度進出口及凈出口占GDP比重（%） 24圖40.印度及部分國家地區(qū)對外貿(mào)易依存度對比（%） 24圖41.生產(chǎn)法下印度結構分解（%） 24圖42.2023年生產(chǎn)法下各分項對增長的貢獻（%） 24圖43.印度制造業(yè)PMI連續(xù)32個月在榮枯線以上行 25圖44.印度農(nóng)產(chǎn)品進出口情況億美元） 25圖45.印度重要農(nóng)作物產(chǎn)量（公噸） 25圖46.印度藥品出口額及其增速 26圖47.印度IT相關產(chǎn)業(yè)收入及其增速 26圖48.2022年印度IT服務出口目的地（%） 26圖49.印度國道類型構成（%） 27圖50.印度鐵路貨運周轉量（噸公里） 27圖51.印度機場歷年旅客運送（億人次） 28圖52.2023年印度電力供給結構（%） 28圖53.2018年印度夜景最新 28圖54.印度固定寬帶用戶數(shù)及增速 29圖55.印度和中國一線城市平稅后工資（美元） 29圖56.印度調整后的國民凈人收入（美元） 29圖57.2018年印度新德里的水價定價標準 30圖58.2019年各國營商指數(shù)對比（1=最好） 30圖59.基本成本各分項得分情（1=最好，5=最差） 30圖60.印度兩大交易所上市公數(shù)量（個） 31圖61.印度兩大交易所上市公市值（萬億美元） 31圖62.印度成人人均財富基尼數(shù)（%） 32圖63.2018年印度500強上市公司投資者結構（%） 32圖64.孟買證券交易所上市公市值行業(yè)分布 32圖65.孟買證券交易所行業(yè)數(shù)和平均市值 32圖66.印度近10年前十大上市公司名單及其所屬業(yè) 33圖67.印度對外貿(mào)易政策傾向守，但吸引投資政較為開放 34圖68.印度人力低成本優(yōu)勢凸顯 35圖69.印度政府保護主義和行腐敗不容忽視 35圖70.印度對外貿(mào)易發(fā)展歷史重要節(jié)點 37圖71.印度參與生效的部分區(qū)貿(mào)易協(xié)定 38圖72.印度出口份額和份額（%） 39圖73.印度在全球價值鏈中的位相對較低（%） 39圖74.印度對外進、出口增速（%） 40圖75.印度對外進、出口占GDP比重（%） 40圖76.印度對主要貿(mào)易伙伴出份額 40圖77.對主要貿(mào)易伙伴出口對出口增速的拉動（%） 40圖78.主要貿(mào)易伙伴進口份額比 41圖79.從主要貿(mào)易伙伴進口對進口增速的貢獻（%） 41圖80.印度總出口各行業(yè)份額（%） 41圖81.印度總進口各行業(yè)份額（%） 41圖82.印度總出口各行業(yè)近5年年均增速（%） 42圖83.印度總進口各行業(yè)近5年年均增速（%） 42圖84.中印經(jīng)貿(mào)合作協(xié)議與項逐步推進 42圖85.印度對中國進出口增速（%） 43圖86.從中國進、出口占印度進、出口比重（%） 43圖87.印度各行業(yè)對中國出口布（%） 43圖88.印度各行業(yè)從中國進口布（%） 43圖89.印度各行業(yè)對中國出口近5年年均增速（%） 44圖90.印度各行從中國進口近5年年均增速（%） 44圖91.印度吸引外資的四大階段 45圖92.印度歷年外商直接投資況（億美元） 45圖93.印度外商直接投資結構億美元） 45圖94.對印度投資主要國家和區(qū)分布 46圖95.2017-2023年對印投資主要國家和地區(qū)（億元） 46圖96.印度吸收外資各行業(yè)比重 46圖97.2017-2023年印度吸收外資各行業(yè)分布（億元） 46圖98.印度FDI流入制造業(yè)的分布情況（億元） 47圖99.印度各地區(qū)吸收外資情（億美元） 47圖100.印度外資流入方式占比 48圖101.印度歷年外資流入方式情況（億美元） 48圖102.對印度綠地投資金額及項目數(shù)量大幅增加 48圖103.近兩年對印度兼并收購金額大幅下滑 48圖104.印度PE/VC投資金額及成交數(shù)量 49圖105.2022年印度新增獨角獸行業(yè)分布 49圖106.中國對印度直接投資近年來大幅下滑 49圖107.中國企業(yè)對印度投資主要行業(yè)分布 49圖108.中國企業(yè)在印度投資情況（億美元） 50一個文明古國的畫像政治文化：文明源遠流長，兩大聯(lián)盟輪流執(zhí)政文明古國歷史源遠流長250015001500年4孔雀王朝4笈多王朝1398152616001757年印度淪為英殖民地19478日，印度宣布獨立1成員。圖1.印度發(fā)展史 數(shù)據(jù)來源：中國商務部，1500人們的社會等級制度被分為四個“瓦爾（r（Ji）制19474%（chduedae（cheuedrbe（Oeweach的20933%圖2.印度的種制度 圖3.2019年多印度人認同種制度（%） 一般種姓 在冊種姓 在冊部落一般種姓 在冊種姓 在冊部落0總數(shù)

其他落后階數(shù)據(jù)來源：AsiaHighlights， 數(shù)據(jù)來源：PewResearch，人人皆有宗教信仰。99.8%印度教最為主流，信徒占總人口近八成。其14.2%0.7%5%8種。圖4.2011年印度的教構（%） 圖年印度前大使語言占（%） 14.232.31.72 0.70.37 0.914.23

60 57.110.68.910.68.98.27.86.35.254.93.5403020100印英地語語

孟馬泰加拉盧拉地固語語語

泰烏古卡奧米爾吉納里爾都拉達亞語語特語語語數(shù)據(jù)來源：印度統(tǒng)計局， 數(shù)據(jù)來源：印度統(tǒng)計局，1950的議會民主制。勞帕迪2022725總統(tǒng)依照內(nèi)閣的建議行使職權，實際權力不大（25012545其次，內(nèi)閣是印度的最高行政機關。27最后，印度最高法院是印度的最高司法權力機關圖6.印度權力構 政府 立法 司法 總理 任命 總理 任命 總統(tǒng) 任命部長會議副總統(tǒng)議會人民院（下院）內(nèi)閣聯(lián)邦院聯(lián)邦院（上院）數(shù)據(jù)來源：孫益眾《印度議會體系及其在政治結構中的地位》，兩大政黨聯(lián)盟對峙。20236259720901996199931999-2004的全國民主聯(lián)盟對人民院席位展開爭奪1951201926.7%2004-20142014201945大聯(lián)盟對峙局勢。認可政黨政黨非認可政黨圖7.印度的黨構成 圖地方政黨量越來認可政黨政黨非認可政黨400 全國性政黨 邦級政黨 地方政黨350300250200邦級政黨全國性政黨邦級政黨全國性政黨地方政黨1000數(shù)據(jù)來源：王子涵《多元社會背景下印度地方政黨的崛起》， 數(shù)據(jù)來源：印度選舉委員會，自然條件：淡水稀缺，礦產(chǎn)資源豐富人文和經(jīng)濟均根源于該國的自然稟賦，印度的自然環(huán)境條件具備什么特點？印度幅員廣闊。298（居世界第七位印度北面與多國為鄰南面臨海8000國土寬闊256區(qū)。（New1800（Mumbai）（Kolkata）是（agaoHyeabad圖9.印度地理置概覽 數(shù)據(jù)來源：中國自然資源部標準地圖服務，14僅擁有世界4%個大城市中有5NBR70001200010008000立方米。當一個國家的人均年水量少于1700立方米，即認為是水資源緊張。1984測算，20102510行統(tǒng)計，202010355500立方米。均可再內(nèi)陸淡資源（方米） 印度歐盟日本美國阿根廷01964 1971 1978 1985 1992 1999 2006 2013 2020數(shù)據(jù)來源：世界銀行，礦產(chǎn)資源豐富1002.2%GDP6.8%64.1度主要產(chǎn)資源產(chǎn)量及量 資源種類產(chǎn)量世界排名年產(chǎn)量占全球比重（%）儲量（萬噸）鋼鐵25.6/精制鉛31.7190鋅塊35.2744鐵礦石46.8641186鉻鐵礦49.27854鋁土礦69.264649精煉銅71.5216鈦金屬//1600黃金礦石//0.01數(shù)據(jù)來源：印度礦業(yè)部，IEA202145%24%。IEA2040202090%以上。圖12.2021年印能源結構 核能,1% 水電,1% 風能、太陽等,1%天然氣,6%煤炭,45%

生物燃料和廢物,22%石油,24%數(shù)據(jù)來源：IEA，人口概況：人口眾多，勞動參與率低202214.22000的25.8%20003.420201.21.7。圖13.印度總人及人口長率（%） 度出生、總和育率變情況 總人口數(shù)（億人）總人口數(shù)量增長率（%總人口數(shù)（億人）總人口數(shù)量增長率（%，右軸）10 5 0 1962 1972 1982 1992 2002 2012 2022

40 6出生率（%出生率（%）總和生育率（右）30420 321010 019781984199019962002200820142020數(shù)據(jù)來源：世界銀行， 數(shù)據(jù)來源：CEIC，仍是年輕的國度。20226.9%15-6467.8%，0-1425.3%2022（65圖15.印度人口年齡及別結構萬人） 印度老年口撫養(yǎng)（%） 70-7460-6450-5440-4430-3420-2410-14

男性 女性

30印度印度 中等收入國家中國2015105019731980198719942001200820152022數(shù)據(jù)來源：印度統(tǒng)計局， 數(shù)據(jù)來源：世界銀行，2021424人/-240%。人口度（人/每方千米） 數(shù)據(jù)來源：luminocity3d，印度勞動參與率較低。202252.4%，將2022《202120181.27705%28%6%。印度和主經(jīng)濟體動參與（%） 85中國 印度 85 英國 日本 80 美國757065605550451992 1997 2002 2007 2012 2017 2022數(shù)據(jù)來源：世界銀行，8.6%、6.5%6%圖年印度主勞動的行業(yè)布（%） 制造業(yè),2.8

金融、地產(chǎn)和科技服務,1.6

住宿和餐飲服務活動,1.1

信息和通信,0.8采礦業(yè),0.5運輸和倉儲,4.3 教育、醫(yī)療和社會工作,4.9

電力、燃氣、空調供應,0.6行政和國防,4.9休閑娛樂及其他服務,6.5

建筑業(yè),6.0批發(fā)和零售貿(mào)易,8.6

農(nóng)業(yè),57.3數(shù)據(jù)來源：印度統(tǒng)計局，自營和臨時工較多，城鄉(xiāng)收入差距大。分勞動者為自營工作者和雇主（）21%（39%（2%7124巨大。圖年印度就結構（%） 圖21.2011年印度自工作月平均入（盧） 臨時勞工,22 自固定工數(shù)據(jù)來源：印度勞動和就業(yè)部和國家抽樣調查辦公室(NSSO)，財通證券研究所

數(shù)據(jù)來源：印度勞動和就業(yè)部和國家抽樣調查辦公室(NSSO)，財通證券研究所薪酬增長迅速。20102017Picodi2021620995（160美元（220（258美元等東南亞170薪增長況（%） 864202010 2012 2014 2016 2018 2020 2022數(shù)據(jù)來源：Statista，Aon，HindustanTimes，基礎教育仍待提升。64.3%63.1%18-2327.%2%（51.%印度基礎教育不足，導致高等教育普及程度低發(fā)布的《202145.9%理工科學高等院校建設突出。202134.2%14.8%13.3%11.8%2023QS41（IndianInstituteofScience）31155（IndianInstitutesof200圖23.2021年印本科學的學科布（%） 法學,1.6 印度語言學,1.1 其他管理學,2.7IT&計算機科學,2.8

人文科學,34.2教育,5.2工程與技術,11.8

商科,13.3

理科,14.8數(shù)據(jù)來源：印度高等教育部，城鎮(zhèn)化率持續(xù)提升。196028印度巴西中國日本美國印度巴西中國日本美國01960196519701975198019851990199520002005201020152020數(shù)據(jù)來源：世界銀行，向外移民人數(shù)較多。25038%24%446圖25.2023年印向外移情況

美 阿 馬 國 聯(lián) 來 酋 西亞

英 加 國 拿 大

40移民數(shù)量（百萬人）占移民國家總人口比例（移民數(shù)量（百萬人）占移民國家總人口比例（%，右軸）302520151050緬 斯 甸 里 蘭 卡數(shù)據(jù)來源：印度外交部，經(jīng)濟概貌：2023年全球經(jīng)濟增長最快的經(jīng)濟體之一縱比較、GDPGDP支出法GDPGDP很強的印度特色房租等。因此，在印度超高的GDP增速均較高。第一階段：1951-19801960-1980GDP年均復3.32%194719511966-198015第二階段：1980-2008年，三次“經(jīng)濟改革”階段，1980-2008GDP年均復合增長率為5.90%。產(chǎn)業(yè)結構的失衡為印度的經(jīng)濟改革埋下伏筆。1980年，英迪拉·19911992年至1996年實現(xiàn)經(jīng)濟年均增長6.2%。19992001GDP5.5%第三階段年至今金融危機后至今年GDP年均復合增長率為5.99%次改革進了印經(jīng)濟的長但是2008年全球金危機爆對度的經(jīng)濟長帶來大沖擊經(jīng)濟增從2007年滑落至2012年的5.5%。2014年莫迪提“度制戰(zhàn)大扶持制業(yè)將業(yè)化再定為經(jīng)發(fā)展目標。莫迪政府一面加強基礎設建設，另方面保護本國工業(yè)和信技術行業(yè)發(fā)，推動工業(yè)和務業(yè)繼發(fā)展，業(yè)構整體也漸趨于衡。圖26.印度實際GDP增速動趨勢（%） 前五個五年計劃階段三次經(jīng)濟改革階段前五個五年計劃階段三次經(jīng)濟改革階段金融危機至今金融危機第三次印巴戰(zhàn)爭蘇聯(lián)解體+石油危機第二次印巴戰(zhàn)爭旱災+石油危機新冠疫情1086420-2-4-6-819601966197219781984199019962002200820142020數(shù)據(jù)來源：，20232023各個發(fā)展階段的平均GDPGDP增速的波動較大GDPGDP圖27.按發(fā)展階印度及國家/地區(qū)均GDP增（%）圖28.2023年印及各國家/區(qū)GDP增速（%） 12 1951-1980 1980-2008 2008-20231086420

馬來西亞印中越度國南

印馬新中韓尼來加國國西坡臺亞 灣

泰美日國國本

韓國中國臺灣新加坡0 2

6 8 10數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，GDP最低的國家之一。2022度的人均GDPGDP19%7%3%至比全球人均GDP8908GDP2007100020192000年才再度回升至2000美元以上。圖29.2022年各家/地區(qū)均GDP（美元） 0 20000 40000 60000 80000 100000數(shù)據(jù)來源：，GDPGDP60%GDP2023GDP66.4%58.6%7.8%32.4%-1.7%GDP圖30.支出法下度GDP構分解（%） 圖31.支出法下分項對GDP增長貢獻（%） 806040200-20

貴重物品政府消費庫存變化凈出口05 07 09 11 13 15 17 19 21 23

0

私人消費支出私人消費支出固定資本形成額貴重物品政府最終消費支出庫存變化凈出口05 07 09 11 13 15 17 19 21 23數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，高。202212856.8%202370%20%202339.7%47.5%10.5%9.4%圖32.居民消費出和單消費傾向 圖33.2023年印城鄉(xiāng)居消費支結構（%） 20151050-5-10

人均消費支出增速（%） 單位消費傾向（%，右）1992199720022007201220172022

100糧食畜肉類外環(huán)為城鎮(zhèn)居民衣物及織物教育醫(yī)療保健除交通外的消費者服務飲料及加工食品交通耐用消費品房租6040200數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：印度統(tǒng)計局，CPI2%-6%CPI·20245.4%。圖34.印度的CPI同及其目范圍（%） CPI同比食品飲料CPI同比 目標121086420-2-414/2 15/2 16/2 17/2 18/2 19/2 20/2 21/2 22/2 23/2 24/2數(shù)據(jù)來源：，2023300030%。GDP年后印度的投資額在GDP中30%20102893圖35.印度歷年資額占GDP的比（%） 額及其速（%） 40353025

2012 2014 2016 2018 2020 2022

0

2010201220142016201820202022

40國內(nèi)資產(chǎn)投資總額（億美元）國內(nèi)資產(chǎn)投資總額（億美元） 增速（%，右）20100-10-20-30數(shù)據(jù)來源：，CEIC， 數(shù)據(jù)來源：，CEIC，印度是高財政赤字國家，2022。460%20287.5%。圖37.印度財政字率（%） 出結構（%） 印度-新興市場和中等收入國家平均新興市場和中等收入國家平均 印度12108642020152016201720182019202020212022

800

發(fā)展性支出 非發(fā)展性支出發(fā)展性支出 非發(fā)展性支出19941998200220062010201420182022數(shù)據(jù)來源：IMF， 數(shù)據(jù)來源：，印度是貿(mào)易逆差國，2004GDP。IT2023年印度服7.9%44%（比如軍工）圖39.印度進出及凈出占GDP重（%） 圖40.印度及部國家/地區(qū)外貿(mào)易存度對（%）100-10-20-30-40

出口 進口（-） 凈出口（右）0國家出口2021國家出口2021年進口凈出口出口2016年進口凈出口出口2011年進口凈出口印度12.518.1-5.611.315.5-4.216.525.4-8.8中國越南18.615.03.618.714.14.525.123.12.190.191.41.368.168.70.661.856.1-5.7泰國53.6 53.30.352.147.05.161.761.60.1新加坡馬來西亞印尼111.295.515.7106.091.514.5149.0133.415.680.063.716.362.955.97.078.064.513.419.416.52.915.514.60.922.819.92.9-4-6-8-102004200720102013201620192022數(shù)據(jù)來源：，印度統(tǒng)計局，，進口額設定為負值。 數(shù)據(jù)來源：，聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議，，圖中數(shù)值為占GDP比重。GDP2023GDP的比重分別為16.1%5.0%和479%。17.4%GDP2023GDP45.3%12.6%7.8%。圖41.生產(chǎn)法下度GDP構分解（%） 圖42.2023年生法下各項對GDP增長貢獻（%）806040200

建筑業(yè)建筑業(yè)公共管理、國防和其他服務貿(mào)易、旅館、運輸及通訊業(yè)金融、保險、房地產(chǎn)及商業(yè)服務制造業(yè)農(nóng)林牧漁2004 2007 2010 2013 2016 2019 2022

農(nóng)林牧漁建筑業(yè)及通訊業(yè),16%

制造業(yè),17%

地產(chǎn)及商業(yè)服務,22%公共管理、國防和其他服務,22%數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，GDP比重約15%6%10PMI連續(xù)32圖43.印度制造業(yè)連續(xù)個月榮枯線上運行 615957555351494720/1021/2 21/621/1022/2 22/622/1023/2 23/623/1024/2數(shù)據(jù)來源：，2.2特色產(chǎn)業(yè)：服務業(yè)是其支柱產(chǎn)業(yè)，IT服務是主要特色經(jīng)濟的高速發(fā)展之下，其特色的產(chǎn)業(yè)有哪些？202027441315圖44.印度農(nóng)產(chǎn)進出口況（億元） 度重要作物產(chǎn)（億公） 0

農(nóng)產(chǎn)品出口額農(nóng)產(chǎn)品出口額農(nóng)產(chǎn)品進口額（-）農(nóng)產(chǎn)品凈出口額02 04 06 08 10 12 14 16 18 20

7大米 小麥 甘蔗6大米 小麥 甘蔗54321090 93 96 99 02 05 08 11 14 17 20數(shù)據(jù)來源：，，農(nóng)產(chǎn)品進口額設定為負值。 數(shù)據(jù)來源：，242022100215.24.7%。度藥品口額及增速 0

40藥品出口（億美元）增速（藥品出口（億美元）增速（%，右）302520151050-52011 2013 2015 2017 2019 2021數(shù)據(jù)來源：，IT服務出口額位居世界第二。ITBPMGDP7.5%，占印度總出口比重約38TIT（圖47.印度IT相關產(chǎn)收入及增速 圖48.2022年印度IT務出口的地（%） 0

16國內(nèi)IT國內(nèi)IT服務（億美元）出口IT服務(億美元)總收入增速（%，右)1210864202011201320152017201920212023E

其他國家,10%歐盟,11%英國,17%

美國,62%數(shù)據(jù)來源：，印度電子信息技術部， 數(shù)據(jù)來源：，印度電子信息技術部，基礎設施：電力存在缺口，電信網(wǎng)絡發(fā)達667.190%60%4.9%68%212.60.91.35160公里/50公里公里/圖49.印度國道型構成（%） 度鐵路運周轉（億噸里） 806040200

少于2少于2車道 2車道 4車道以上203250583010

鐵路貨運周轉量鐵路貨運周轉量增速(%，右）2009201120132015201720192021

151050-5-10數(shù)據(jù)來源：印度交通運輸部， 數(shù)據(jù)來源：印度統(tǒng)計總局，1501372920--202522020193.442020-2021度機場年旅客送量（人次） 國內(nèi) 國外4.0國內(nèi) 國外3.53.02.52.01.51.00.50.014/1215/1216/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/12數(shù)據(jù)來源：Statista，95%122057.9510%-12%61.50.1%。20241裝機容量達429.962%圖52.2023年印電力供結構（%） 圖53.2018年印夜景最新 水電,11%核電,2%可再生,30% 熱電,57%數(shù)據(jù)來源：印度交通運輸部， 數(shù)據(jù)來源：NASA，BBC，2022年，335021.6%98%（ICT）132022年10月，印度總理宣布正式啟動5G移動服務，以增強數(shù)字連接、改善網(wǎng)絡基礎設施和高速互聯(lián)網(wǎng)接入。度固定帶用戶及其增速 0

40固定寬帶用戶數(shù)（萬戶）增速（固定寬帶用戶數(shù)（萬戶）增速（%，右）30252015105010 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22數(shù)據(jù)來源：，要素價格：勞動力成本低，但公用事業(yè)成本偏高基礎設施發(fā)展不平衡的情況下，印度的要素價格也存在參差。20225.542000美元/看，2023992151美元。圖55.印度和中一線城平均稅工資（元） 度調整的國民人均收（美元） 2000印度新德里 中國廣州 中國北京 中國上海1500100050002018 2019 2020 2021 2022 2023

0

印度印度中國中低收入國家1994199820022006201020142018數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，80美元為150美元/平方米，我國2021年9月工業(yè)用地平均地價約135美元/平方米。租金方面，2022年6月，在德里市中心租住兩室一廳公寓的租金約為317美元/月，23國略低。但是，印度水電價價格均高于我國。2.1美元/0.1-0.6美元/360.4美元/GlobalPetro2023年60.13美元W0.09美元/W。類型及區(qū)間 固定費用（美元） 單價（美元）圖57.2018年印新德里類型及區(qū)間 固定費用（美元） 單價（美元）0-200-20千升2.1/月0.1/千升居民用水20-30千升3.1/月0.4/千升30千升以上4.2/月0.6/千升0-6千升2.1/月0.3/千升6-15千升4.2/月0.4/千升商業(yè)/工業(yè)用水15-25千升25-50千升8.4/月14.7/月0.5/千升1.3/千升50-100千升16.8/月2/千升100千升以上18.9/月2.6/千升數(shù)據(jù)來源：中國商務部2019據(jù)KPGM2021年6月發(fā)布的全球營商成本報告顯示，印度在勞動力成本、地產(chǎn)成本方面較我國相對占優(yōu)，但公用事業(yè)成本、公司稅和利率均相對較高。圖58.2019年各營商指對比（1=最好） 最好，5=最） 國家/地區(qū)勞動力成本地產(chǎn)成本公用事業(yè)成本公司稅利率印度11245中國22國家/地區(qū)勞動力成本地產(chǎn)成本公用事業(yè)成本公司稅利率印度11245中國22134越南14124馬來西亞21324墨西哥11145中國臺灣34223美國5 3 3 3 30 20 40 60 80 100數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：KPMG，2.5證券市場：金融發(fā)展歷史早，軟件技術服務行業(yè)占比高IT印度證券交易所體系由三個層級共20心。202（簡稱E（簡稱NE1518752024315500051992司制交易所——202431525005202431545409.98圖60.印度兩大易所上公司數(shù)（個） 度兩大易所上公司市（萬億元）

孟買證券交易所孟買證券交易所BSE國家證券交易所NSE20012004200720102013201620192022

10孟買證券交易所BSE孟買證券交易所BSE國家證券交易所NSE642020012004200720102013201620192022數(shù)據(jù)來源：BSEINDIA，Statistics， 數(shù)據(jù)來源：CEIC，Statistics，202110%27.8%0%2018500200634.1%201825.9%。圖62.印度成人均財富尼系數(shù)（%） 圖63.2018年印度500強市公司資者結（%） 印度 印度中國越南個人投資者機構投公858075706560111213141516171819202122數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：OECD，12%10%2022圖64.孟買證券易所上公司市行業(yè)分布 買證券易所行數(shù)量和均市值 公用事業(yè),5%工業(yè)服務,5%醫(yī)療保健,6%工業(yè)產(chǎn)品,6%

金融,21%材料,12%

0

市值均值（億美元）上市公司數(shù)量（個，右）--市值均值（億美元）上市公司數(shù)量（個，右）--

10008006004002000軟件與技術服務,11%

業(yè) 事技消保必

服產(chǎn)產(chǎn)需服需 非半必需消費品,7%

業(yè)服費健需能 務品 消務服 必導石油和天然氣,8%

非必需消費品,8%

品 源 費 務 需體數(shù)據(jù)來源：彭博，，時間截至2024年3月15日，右同。 數(shù)據(jù)來源：彭博，IT服家ITHCL圖66.印度近10前十大市公司單及其屬行業(yè) 排名 2022軟件與技術1信實工業(yè)信實工業(yè)信實工業(yè)塔塔咨詢塔塔咨詢斯坦航空電信2塔塔咨詢塔塔咨詢塔塔咨詢信實工業(yè)信實工業(yè)塔塔咨詢必需消費品3巴帝電信印孚瑟斯斯坦聯(lián)合利華帝國煙草印孚瑟斯帝國煙草工業(yè)服務4印孚瑟斯斯坦聯(lián)合利華印孚瑟斯斯坦聯(lián)合利華帝國煙草信實工業(yè)醫(yī)療保健5斯坦聯(lián)合利華巴帝電信巴帝電信馬魯?shù)兮從咎査帢I(yè)印度油氣非必需消費品6帝國煙草維布絡斯坦航空印孚瑟斯斯坦聯(lián)合利華印孚瑟斯石油天然氣7拉森特博洛HCL科技帝國煙草印度油氣印度煤業(yè)印度煤業(yè)公用事業(yè)8HCL科技帝國煙草印度雀巢拉森特博洛印度油氣維布絡材料9太陽藥業(yè)阿達尼綠色能源亞洲涂料印度煤業(yè)巴帝電信斯坦聯(lián)合利華零售與批發(fā)10塔塔汽車亞洲涂料大道超市印度石油維布絡塔塔汽車數(shù)據(jù)來源：彭博，，行業(yè)分類為BICS2級行業(yè)分類，剔除金融和地產(chǎn)行業(yè)上市公司。經(jīng)貿(mào)合作：貿(mào)易保護主義盛行，而吸引外資較為積極印度對外貿(mào)易保護，但積極吸引外資易領域中貿(mào)易保護202318%8.9%7.5%。投資領域中行政手續(xù)21無需經(jīng)政府審批，外國投資者或印度公司可以直接進行投資。2需要獲得印度政府、財政部、外商投資促進委員會（FIPB）的事先批準，外國投資者或印度公司才可以進行投資。內(nèi)容項目領域圖67.印度對外貿(mào)易政策傾向保守，但吸引投資政策較為開放行投資。在激勵制度內(nèi)容項目領域圖67.印度對外貿(mào)易政策傾向保守，但吸引投資政策較為開放進口關稅所有進口到印度的貨物均須繳稅，關稅通常由基本關稅（BCD）、社會福利附加稅（SWS）、商品和服務稅（GST）組成。貿(mào)易出口關稅區(qū)域性優(yōu)惠印度對部分出口商品征收出口稅，以保護國內(nèi)市場和穩(wěn)定國內(nèi)供應。出口稅根據(jù)商品的類別和國際市場需求而定。印度與一些貿(mào)易伙伴國家簽訂了自由貿(mào)易協(xié)定（FTA）和雙邊貿(mào)易協(xié)議，以降低關稅和推動貿(mào)易自由化。這些協(xié)議為參與國提供了更低的關稅稅率或免稅額度。進出口許可證對“限制”進、出口的商品實施許可證管理。其中，有多種貨物進出口時需要出具進口許可證；對特定國家（地區(qū)）的貨物進出口實行進出口許可證管理，如朝鮮、伊拉克等國家。投資行政手續(xù)關稅、所得稅優(yōu)惠地區(qū)性租稅優(yōu)惠依據(jù)最新外商直接投資政策，外商直接投資通過“政府路徑”時，需要獲得印度政府、財政部、外商投資促進委員會（FIPB）的事先批準，而“自動路徑”允許外國投資者在無需政府批準的規(guī)定比例內(nèi)進行投資。符合條件的企業(yè)無需獲得許可，即可進口或從印度本地購買建立經(jīng)濟特區(qū)及進一步經(jīng)營所需的資本貨物等，無需繳納關稅，免繳關稅時間為5年。前5年免繳所得稅，第6-10年可按利潤的50%上繳所得稅，第11-15年可按照再投資利潤的50%上繳所得稅。視投資金額及帶來的勞動就業(yè)率，政府提供不同的租稅優(yōu)惠，如購買土地印花稅減免、資本支出輔助、電費輔助等。特別投資激勵除需要許可的產(chǎn)業(yè)外，經(jīng)濟特區(qū)的制造業(yè)允許外商100%投資；外匯管制更具靈活性，企業(yè)每年的外部商業(yè)借款限額為5億美元；且企業(yè)無需繳納服務費。負面清單管理制度《外商直接投資綜合政策》規(guī)定了賭博業(yè)、彩票業(yè)等多個禁止外商直接投資特定行業(yè)，以及原子能/鐵路、銀會業(yè)務、借貸公司業(yè)務等不對私營部門開放投資的業(yè)務/行業(yè)。數(shù)據(jù)來源：商務部《對外投資合作國別（地區(qū)）指南印度（2022年版）》，商務部《印度貨物進出口許可證管理概況》，65%市場潛力方面度人力成本優(yōu)凸顯 數(shù)據(jù)來源：李建新、盛禾《國際視野下大國人口實力比較與優(yōu)化人口發(fā)展戰(zhàn)略》晉陽學刊，政府保護主義和行政腐敗不容忽視。政府方面，2020勞動力方面基礎設施方面，公地緣政治方面投資環(huán)境方面，圖69.印度政府保護主義和行政腐敗不容忽視分類 具體劣勢地緣政治中印政治互信的變化以及印度與鄰國巴基斯坦關系緊張，恐怖活動與宗教沖突時有發(fā)生。勞動力教育水平相對落后，人口素質有待提升，中高端人才短缺；印度居民對外資普遍持抵制態(tài)度，抗議游行時有發(fā)生。政府政府的行政效率較低且普遍存在腐敗問題，嚴重破壞營商環(huán)境。政策主張“只給印度”，政府越發(fā)轉向保護主義路線；產(chǎn)業(yè)政策只強調對國內(nèi)企業(yè)的庇護，沒有推動企業(yè)從事出口型制造業(yè)；2020年印度發(fā)布最新《外商直接投資綜合政策》，此政策下，中國公司注冊印度公司實操上需要更長時間。數(shù)據(jù)來源：FIA，商務部《對外投資合作國別（地區(qū)）指南印度（2022年版）》，對外貿(mào)易：中美為主要伙伴，聚焦化工和農(nóng)林牧漁首先，印度的對外貿(mào)易發(fā)展歷史大致可以分為四個階段：（197年-199年這進口替代一方面另一方面第二階段（1980年-990年19801985自由化進出口（1991年-2013年199119951997（2014年至今度對外易發(fā)展史中重節(jié)點 數(shù)據(jù)來源：蘭州大學印度研究中心《印度對外貿(mào)易政策及其對中國的啟示》，19（A（A2012RCEP2014年，印度對外貿(mào)易政策出現(xiàn)保護主義傾向2019RCEP20212022談判。20242不再急于簽署自由貿(mào)易協(xié)定經(jīng)貿(mào)協(xié)定名經(jīng)貿(mào)協(xié)定名稱生效時間 參與方主容內(nèi)要取消澳大利亞85%以上的出口產(chǎn)品關稅和印度96%的出口產(chǎn)品關稅。澳大利亞、印度2022年澳印經(jīng)濟合作與貿(mào)易協(xié)定消除印度和斯里蘭卡之間部分商品貿(mào)易的100%關稅。兩年內(nèi)，83種產(chǎn)品將先行實現(xiàn)零關稅貿(mào)易，到2010年將減免所有商品的關稅。新加坡對印度出口的81%的關稅削減；印度加強了對新加坡服務提供商的市場準入承諾；127個專業(yè)領域的印度人才可以申請到新加坡工作。非最不發(fā)達國家（印度、巴基斯坦、斯里蘭卡）將在前兩年內(nèi)削減平2012年底前降至0-5%。其它最不發(fā)達國家將在2007年底之前將關稅降至30%，在2015年底前降至0-5%。智利對來自印度的91%的商品削減關稅，印度對來自智利的98%的商品削減關稅，減稅幅度在10-50%。97%。兩國將在政治和安全等多領域展開戰(zhàn)略合作。印度允許馬來西亞企業(yè)在印84個服務行業(yè)持有49-100%的股權，馬來西亞則允許印度企業(yè)在馬包括建筑業(yè)（51%）、計算機服務和管理咨詢（100%）等在內(nèi)的91個部門持有更多股權。印度將1225種商品排除在關稅減免范圍之外，馬來西亞將838種商品排除在關稅減免范圍之外。毛里求斯將獲得印度615項產(chǎn)品的優(yōu)惠市場準入，印度將獲得310種產(chǎn)品優(yōu)惠準入。90%的印度商品和65%的阿聯(lián)酋商品將獲得零關稅市場準入優(yōu)惠。印度、毛里求斯印度、阿聯(lián)酋印度、馬來西亞印度、斯里蘭卡泊爾、不丹印度、阿富汗2011年2006年印度-斯里蘭卡自由貿(mào)易協(xié)定印度-泰國自由貿(mào)易協(xié)定印度-新加坡全面經(jīng)濟合作協(xié)定南亞自由貿(mào)易區(qū)協(xié)定印度-智利全面經(jīng)濟合作協(xié)定印度-韓國自由貿(mào)易協(xié)定全面經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定印度-阿富汗戰(zhàn)略伙伴關系協(xié)定印度-馬來西亞全面經(jīng)濟合作協(xié)議全面經(jīng)濟合作與伙伴關系協(xié)定全面經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定圖71.印度參與生效的部分區(qū)域貿(mào)易協(xié)定數(shù)據(jù)來源：WIPO官網(wǎng)，貿(mào)易現(xiàn)狀一方面，2011-20191.7%20231.12389.971（被他國吸收的增加值）份額遠高于出口份額，且近年來兩者差值逐漸拉大，指向印度出口產(chǎn)品附加值占全球總額比重相對較高。圖72.印度出口額和份（%） 數(shù)據(jù)來源：，UIBEGVC，仍處于全球價值鏈中低端位置。全球價值鏈的參與情況9%價值鏈的地位對較低（%） 前向參與率后向參與率161412108642000 03 06 09 12 15 18 21數(shù)據(jù)來源：UIBEGVC，GDP2023年由2013年，印度出口額占GDP20進口方面2021GDP圖74.印度對外、出口速（%） 圖75.印度對外、出口占GDP比（%） 3010

出口增速進口增速0305070911131517192123

30 總出口占GDP比重總進口占GDP比重2015105002 05 08 11 14 17 20 23數(shù)據(jù)來源：iFind，ITC，印度商工部， 數(shù)據(jù)來源：iFind，ITC，印度商工部，貿(mào)易伙伴較為分散，出口主要去往美國。7出口增速的貢獻阿聯(lián)酋,8%荷蘭,5%孟加拉國,3%新加坡,3%英國,3%中國,4%其他,57%美國,17%孟加拉國阿聯(lián)酋 荷蘭英國 新加坡其他 出口增速圖76.印度對主阿聯(lián)酋,8%荷蘭,5%孟加拉國,3%新加坡,3%英國,3%中國,4%其他,57%美國,17%孟加拉國阿聯(lián)酋 荷蘭英國 新加坡其他 出口增速6040200-2002 05 08 11 14 17 20 23數(shù)據(jù)來源：ITC，印度商工部，，數(shù)據(jù)為2023年 數(shù)據(jù)來源：ITC，印度商工部，中國和俄羅斯是主要進口國。進口份額7進口增速的貢獻圖78.主要貿(mào)易伴進口額占比 圖79.從主要貿(mào)伙伴進對總進增速的獻（%）俄羅斯,9%阿聯(lián)酋,7%沙特阿拉俄羅斯,9%阿聯(lián)酋,7%沙特阿拉伯,5%印度尼西亞,3%中國,15%伊拉克,4%美國,7%其他,50%美國 沙特阿拉伯 伊拉克印度尼西亞 其他 進口增6040200-20-4002 05 08 11 14 17 20 23數(shù)據(jù)來源：ITC，，數(shù)據(jù)為2023年 數(shù)據(jù)來源：ITC，出口方面2012進口方面與出口相似202/3左圖80.印度總出各行業(yè)額（%） 各行業(yè)額（%） 8060200

基礎化工 農(nóng)林牧漁 電子 機械設備 有色金屬汽車 鋼鐵 其他01 04 07 10 13 16 19 22

基礎化工 機械設備 電子農(nóng)林牧漁 有色金屬 鋼鐵輕工制造 國防軍工 其他100 80604020001 04 07 10 13 16 19 22數(shù)據(jù)來源：ITC， 數(shù)據(jù)來源：ITC，食品飲料和電子行業(yè)出口增速較快。520%各行業(yè)進口增速510%5圖82.印度總出各行業(yè)近5年年增速（%） 圖83.印度總進各行業(yè)近5年年增速（%） 30200-10

飲制材料造料

基機有礎械色化設金工備屬

汽農(nóng)鋼紡車林鐵織牧 服軍漁 飾工

151050基鋼有機電建紡礎鐵色械子筑織

農(nóng)汽國輕食林車防工品漁工造料數(shù)據(jù)來源：ITC，，數(shù)據(jù)截至2022年 數(shù)據(jù)來源：ITC，，數(shù)據(jù)截至2022年2008-2018年間102023從貿(mào)易協(xié)定方面來看2014101從跨境合作來看，2006從項目成果來看310124201910公司已有1000多家，投資總額80多億美元，為印度創(chuàng)造了20余萬個就業(yè)機會。印經(jīng)貿(mào)作協(xié)議項目逐推進 數(shù)據(jù)來源：李若楊,張春宇.中印經(jīng)貿(mào)合作的機遇與前景[J].中國遠洋海運，人民網(wǎng)，政府網(wǎng)，中印貿(mào)易規(guī)模穩(wěn)中有進。2021100020231362出口方面20進口方面200118.32023203.6%17.6%。圖85.印度對中進出口速（%） 從中國進出口占度總進出口比（%） 出口增速80出口增速6040200-20-40

進口增速

20 占出口總額比重 占進口總額比重15105002 05 08 11 14 17 20 23數(shù)據(jù)來源：ITC， 數(shù)據(jù)來源：ITC，電子、基礎化工和機械設備是中印貿(mào)易的主要領域。分行業(yè)看印度對中國貿(mào)易，出口方面，長期以來，基礎化工牢牢占據(jù)半壁江山，多數(shù)時間為印度對中國第一大出口行業(yè)。近年來，農(nóng)林牧漁等行業(yè)占比也有一定程度的增加。進口方面，電圖87.印度各行對中國口分布（%） 從中國口分布（%） 1000

基礎化工 農(nóng)林牧漁 有色金屬機械設備 紡織服飾 鋼鐵 食品飲料 01 04 07 10 13 16 19 22

0

電子 基礎化工機械設有色金屬紡織服飾輕工制鋼鐵 建筑材料其他01 04 07 10 13 16 19 22數(shù)據(jù)來源：ITC， 數(shù)據(jù)來源：ITC，具體行業(yè)出口方面，535%進口方面，510%5均不高。圖89.印度各行對中國口近5年均增（%） 圖90.印度各行中國進近5年均增速（%） 0-10-20

飲牧料漁

機電鋼基建輕械子鐵礎筑工

有紡國色織防金服軍屬飾工

20151050-5基機有食建礎械色品筑化設金飲材工備屬料料

汽鋼電車鐵子

紡輕農(nóng)織工林服制牧飾造漁數(shù)據(jù)來源：ITC，，數(shù)據(jù)截至2022年 數(shù)據(jù)來源：ITC，，數(shù)據(jù)截至2022年FDI：投資規(guī)模高位趨緩，服務業(yè)和計算機主導分析。1980初步限制全面限制初步開放全面開放府選擇了成立國營企業(yè)來完成經(jīng)濟獨立及工業(yè)化的任務，并對外資進行較大的限制，致使大量外資撤離印度。外資流入直至1980年后才出現(xiàn)改善200（EA印度營商環(huán)境具有不確定性?！啊?896退出印度市場，其中不乏美國福特、德國麥德龍、英國皇家蘇格蘭銀行這樣的行業(yè)巨頭。度吸引資的四階段 數(shù)據(jù)來源：王宏軍，《印度外資制度的歷史與展望》，南亞研究，F(xiàn)DI8502001在外商直接投資結構方面FDI為20%，而其他資本占比相對較低。鑒于權益投資是印度吸引外資的主導方式，下文我們將重點分析印度外商直接投資中來自權益投資的部分。圖92.印度歷年商直接資情況億美元） 圖93.印度外商接投資構（億元） 0

外商總投資額（億美元）同比增速（外商總投資額（億美元）同比增速（%，右軸）

200150100500-50

0

權益 再投資 其他資本權益 再投資 其他資本010305070911131517192123數(shù)據(jù)來源：DPIIT，，注：2001年指2001/2002財年（2001年4月202年3月，其他年份類推，2023財年數(shù)據(jù)截至2023年12月

數(shù)據(jù)來源：DPIIT，，注：2001年指2001/2002財年（2001年4月202年3月，其他年份類推，2023財年數(shù)據(jù)截至2023年12月新加坡、毛里求斯和美國是投資印度主力。從外商投資來源國來看，2023年，新20239月，20239343.531.415%。毛里求斯為何是投資印度重要來源？一是201720232018大國。圖94.對印度投主要國和地區(qū)布 圖95.2017-2023年對投資主國家和區(qū)（億元）開曼群島開曼群島,1%德國,1%其他,18%新加坡,31%阿拉伯,4%荷蘭,8%日本,8%美國,11%毛里求斯,15%英國,3%

毛里求斯 新加坡 美國 荷蘭日本德國日本德國英國其他阿拉伯開曼群島400200017 18

20

22 23數(shù)據(jù)來源：DPIIT，，2023年數(shù)據(jù)截至9月，僅包含權益投資 數(shù)據(jù)來源：DPIIT，，2023年數(shù)據(jù)截至9月，僅包含權益投資投資領域20239月，2023（等3710%5%4%20172023其中服務業(yè)和計算機軟硬件行業(yè)吸收外資占比常年位居前二。圖96.印度吸收資各行比重 圖97.2017-2023年印吸收外各行業(yè)布（億元）800其他,43%其他,43%藥,1%電信設備,1%化學品,3%汽車,4%貿(mào)易,5%基建,10%計算機,13%服務業(yè),20%服務業(yè)電信設備工程建設其他計算機汽車化學品貿(mào)易基建藥物和制藥400200017 18 19 20 21 22 23數(shù)據(jù)來源：DPIIT，，2023年數(shù)據(jù)截至9月，僅包含權益投資，其中服務業(yè)包括金融、銀行、保險、商業(yè)、外包、研發(fā)等多個行業(yè)

數(shù)據(jù)來源：DPIIT，，2023年數(shù)據(jù)截至9月，僅包含權益投資，其中服務業(yè)包括金融、銀行、保險、商業(yè)、外包、研發(fā)等多個行業(yè)制造業(yè)FDI投向行業(yè)FDI20%2010FDI1202021FDI2020