論金融衍生工具及在我國(guó)商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用

論金融衍生工具及在我國(guó)商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用2001年11月10日，當(dāng)世紀(jì)之交的鐘聲還在耳畔縈繞，在卡塔爾首都多哈，世界貿(mào)易組織舉行了第四屆部長(zhǎng)會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于中華人民共和國(guó)加入的決定》和《中華人民共和國(guó)加入議定書》，2001年12月11日，中國(guó)正式成為WTO成員。加入WTO是我國(guó)面對(duì)世界多極化、經(jīng)濟(jì)全球化和科技現(xiàn)代化的國(guó)際形勢(shì)，從國(guó)內(nèi)進(jìn)一步改革開放的需要出發(fā)，高瞻遠(yuǎn)矚、審時(shí)度勢(shì)，作出的重大戰(zhàn)略決策。加入WTO是我國(guó)改革開放和現(xiàn)代化建設(shè)的必然選擇，標(biāo)志我國(guó)的對(duì)外開放進(jìn)入新的階段，有利于我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善，有利于我國(guó)國(guó)際地位的提高，有利于我國(guó)對(duì)外貿(mào)易環(huán)境的改善，但我們也應(yīng)看到，我國(guó)作為WTO正式成員，在受到多邊貿(mào)易法律體系保護(hù)、享受平等互惠的多邊談判成果、自由進(jìn)入其他國(guó)家市場(chǎng)的同時(shí)，也要按照“最惠國(guó)待遇”、“國(guó)民待遇”和“自由貿(mào)易”等原則，向世界開放我國(guó)的金融市場(chǎng)，加入WTO，給我國(guó)金融業(yè)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，也帶來(lái)前所未有的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在2002年全國(guó)金融工作會(huì)議上，江澤民主席明確提出：“金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心”，而目前我國(guó)金融業(yè)，特別是銀行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，2002年2月中國(guó)人民銀行對(duì)外宣布：“2001年底中國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行不良貸款率為25.36％1”。在世界金融史上，許多國(guó)家和地區(qū)，由于巨額的銀行不良資產(chǎn)，造成國(guó)內(nèi)資產(chǎn)市場(chǎng)崩潰，大量金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)倒閉，導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，甚至引發(fā)社會(huì)政治的全面震蕩的例子不勝枚舉。二十世紀(jì)80年代以來(lái)，更由于金融全球化、國(guó)際資本流動(dòng)的加速和國(guó)際間金融監(jiān)管不力，造成一個(gè)國(guó)家的金融風(fēng)險(xiǎn)，不僅迅速地蔓延到整個(gè)地區(qū)，甚至引發(fā)全球的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退。因此，在我國(guó)加入WTO后，中國(guó)銀行業(yè)如何消除巨額不良信貸資產(chǎn)，控制和防范新的金融風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)營(yíng)管理水平，全面增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，不僅成為我國(guó)銀行業(yè)應(yīng)對(duì)國(guó)外金融業(yè)挑戰(zhàn)的必然選擇，而且防范金融風(fēng)險(xiǎn)，保證金融穩(wěn)定，是順利推進(jìn)我國(guó)改革和發(fā)展的基礎(chǔ)，是貫徹執(zhí)行國(guó)家宏觀調(diào)控政策的必要條件，是維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全和政治穩(wěn)定的重要保障。在化解銀行不良資產(chǎn)和控制信貸風(fēng)險(xiǎn)的各種手段中，金融衍生工具以其準(zhǔn)確性、時(shí)效性、靈活性和成本優(yōu)勢(shì)，成為國(guó)際金融市場(chǎng)管理銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的新型手段?？梢哉f(shuō)近三十年來(lái)，全球金融市場(chǎng)最顯著、最重要的特征之一便是金摘要融衍生工具的爆炸性增長(zhǎng)，特別是二十世紀(jì)70年代，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)舍爾·布萊克、邁倫·斯科爾斯和羅伯特·默頓創(chuàng)立了期權(quán)定價(jià)模型，極大地推動(dòng)了現(xiàn)代金融衍生工具的發(fā)展，開辟了國(guó)際金融新領(lǐng)域，促進(jìn)金融風(fēng)險(xiǎn)管理水平提高，因而榮膺1997年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。現(xiàn)代金融衍生工具的出現(xiàn)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)產(chǎn)生了革命性、劃時(shí)代的深遠(yuǎn)影響，我們甚至可以這樣評(píng)價(jià)：“在國(guó)際金融發(fā)展史上，可以和金融衍生工具產(chǎn)生相提并論，恐怕只有上個(gè)世紀(jì)的有限責(zé)任股份．制的出現(xiàn)?！庇捎诮鹑谘苌ぞ咴陲L(fēng)險(xiǎn)管理中的重要作用，因此本文在使用金融衍生工．具管理商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，主要從理論和實(shí)踐兩方面回答以下五個(gè)問(wèn)題；第一，風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義是什么？關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的定義，國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界有不同的學(xué)說(shuō)，第一種是損失可能說(shuō)和損失不確定說(shuō)，1895年，美國(guó)學(xué)者海尼斯（H聊esJ）在《RiskasanEconomicFactor》中，提出“風(fēng)險(xiǎn)意味著損害的可能性”，1901年美國(guó)學(xué)者威利特（AHWeillet）在博士論文《風(fēng)險(xiǎn)與保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)理論》中指出“風(fēng)險(xiǎn)是關(guān)于不愿發(fā)生事件的不確定性的客觀體現(xiàn)”，在這種學(xué)說(shuō)中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定義有三層含義：一是風(fēng)險(xiǎn)是客觀的；二是風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生具有不確定性：三是不確定性的程度可以用概率來(lái)描述。第二種是預(yù)期與實(shí)際結(jié)果變動(dòng)說(shuō)，美國(guó)學(xué)者小威廉姆斯（CArthurWeilliams，Jr），海因斯（RichardMHem）將風(fēng)險(xiǎn)定義為“風(fēng)險(xiǎn)是在一定條件下，預(yù)期結(jié)果與實(shí)際結(jié)果的差異?！钡谌N是風(fēng)險(xiǎn)客觀說(shuō)與風(fēng)險(xiǎn)主觀說(shuō)，20世紀(jì)20年代，美國(guó)學(xué)者AH奈特指出“風(fēng)險(xiǎn)是可測(cè)定的不確定性”，1964年美國(guó)的小威廉將主觀因素引人風(fēng)險(xiǎn)分析，認(rèn)為：“雖然風(fēng)險(xiǎn)是客觀的，但不確定性是主觀的”，在風(fēng)險(xiǎn)主觀說(shuō)中，將風(fēng)險(xiǎn)與不確定性進(jìn)行了區(qū)分，不確定性是指人們?cè)诳陀^情況下，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的主觀估計(jì)，將其稱為主觀風(fēng)險(xiǎn)。綜上，我們認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，風(fēng)險(xiǎn)的定義，是指人們由于對(duì)未來(lái)行為的訣策及客觀條件下的不確定性，而導(dǎo)致實(shí)際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果之間的偏差程度，這種不確定性既可能帶來(lái)正面，也可能帶來(lái)負(fù)面的影響。第二，信息的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義和功能是什么？在信息論的創(chuàng)始人香農(nóng)（Shannon）的光輝著作《通信的數(shù)學(xué)原理》中提出信息的定義為“用來(lái)消除不必確定性的事物”，同時(shí)用以下函數(shù)來(lái)描述不確定性：IO卜SQIX力）來(lái)度量事件A所提供的信息，其