論金融衍生工具及在我國商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理中的應(yīng)用

論金融衍生工具及在我國商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理中的應(yīng)用2001年11月10日，當(dāng)世紀(jì)之交的鐘聲還在耳畔縈繞，在卡塔爾首都多哈，世界貿(mào)易組織舉行了第四屆部長會議，審議通過了《關(guān)于中華人民共和國加入的決定》和《中華人民共和國加入議定書》，2001年12月11日，中國正式成為WTO成員。加入WTO是我國面對世界多極化、經(jīng)濟全球化和科技現(xiàn)代化的國際形勢，從國內(nèi)進一步改革開放的需要出發(fā)，高瞻遠(yuǎn)矚、審時度勢，作出的重大戰(zhàn)略決策。加入WTO是我國改革開放和現(xiàn)代化建設(shè)的必然選擇，標(biāo)志我國的對外開放進入新的階段，有利于我國社會主義市場經(jīng)濟體制的建立和完善，有利于我國國際地位的提高，有利于我國對外貿(mào)易環(huán)境的改善，但我們也應(yīng)看到，我國作為WTO正式成員，在受到多邊貿(mào)易法律體系保護、享受平等互惠的多邊談判成果、自由進入其他國家市場的同時，也要按照“最惠國待遇”、“國民待遇”和“自由貿(mào)易”等原則，向世界開放我國的金融市場，加入WTO，給我國金融業(yè)帶來新的發(fā)展機遇的同時，也帶來前所未有的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在2002年全國金融工作會議上，江澤民主席明確提出：“金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心”，而目前我國金融業(yè)，特別是銀行業(yè)整體競爭力不強是不爭的事實，2002年2月中國人民銀行對外宣布：“2001年底中國四大國有商業(yè)銀行不良貸款率為25.36％1”。在世界金融史上，許多國家和地區(qū)，由于巨額的銀行不良資產(chǎn)，造成國內(nèi)資產(chǎn)市場崩潰，大量金融機構(gòu)和企業(yè)倒閉，導(dǎo)致整個經(jīng)濟危機，甚至引發(fā)社會政治的全面震蕩的例子不勝枚舉。二十世紀(jì)80年代以來，更由于金融全球化、國際資本流動的加速和國際間金融監(jiān)管不力，造成一個國家的金融風(fēng)險，不僅迅速地蔓延到整個地區(qū)，甚至引發(fā)全球的金融危機和經(jīng)濟衰退。因此，在我國加入WTO后，中國銀行業(yè)如何消除巨額不良信貸資產(chǎn)，控制和防范新的金融風(fēng)險，提高經(jīng)營管理水平，全面增強核心競爭力，不僅成為我國銀行業(yè)應(yīng)對國外金融業(yè)挑戰(zhàn)的必然選擇，而且防范金融風(fēng)險，保證金融穩(wěn)定，是順利推進我國改革和發(fā)展的基礎(chǔ)，是貫徹執(zhí)行國家宏觀調(diào)控政策的必要條件，是維護國家經(jīng)濟安全和政治穩(wěn)定的重要保障。在化解銀行不良資產(chǎn)和控制信貸風(fēng)險的各種手段中，金融衍生工具以其準(zhǔn)確性、時效性、靈活性和成本優(yōu)勢，成為國際金融市場管理銀行信貸風(fēng)險的新型手段?？梢哉f近三十年來，全球金融市場最顯著、最重要的特征之一便是金摘要融衍生工具的爆炸性增長，特別是二十世紀(jì)70年代，美國經(jīng)濟學(xué)家費舍爾·布萊克、邁倫·斯科爾斯和羅伯特·默頓創(chuàng)立了期權(quán)定價模型，極大地推動了現(xiàn)代金融衍生工具的發(fā)展，開辟了國際金融新領(lǐng)域，促進金融風(fēng)險管理水平提高，因而榮膺1997年度諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。現(xiàn)代金融衍生工具的出現(xiàn)對國際金融市場產(chǎn)生了革命性、劃時代的深遠(yuǎn)影響，我們甚至可以這樣評價：“在國際金融發(fā)展史上，可以和金融衍生工具產(chǎn)生相提并論，恐怕只有上個世紀(jì)的有限責(zé)任股份．制的出現(xiàn)?！庇捎诮鹑谘苌ぞ咴陲L(fēng)險管理中的重要作用，因此本文在使用金融衍生工．具管理商業(yè)銀行信貸風(fēng)險時，主要從理論和實踐兩方面回答以下五個問題；第一，風(fēng)險的經(jīng)濟學(xué)含義是什么？關(guān)于風(fēng)險的定義，國內(nèi)外學(xué)術(shù)界有不同的學(xué)說，第一種是損失可能說和損失不確定說，1895年，美國學(xué)者海尼斯（H聊esJ）在《RiskasanEconomicFactor》中，提出“風(fēng)險意味著損害的可能性”，1901年美國學(xué)者威利特（AHWeillet）在博士論文《風(fēng)險與保險的經(jīng)濟理論》中指出“風(fēng)險是關(guān)于不愿發(fā)生事件的不確定性的客觀體現(xiàn)”，在這種學(xué)說中對風(fēng)險的定義有三層含義：一是風(fēng)險是客觀的；二是風(fēng)險的發(fā)生具有不確定性：三是不確定性的程度可以用概率來描述。第二種是預(yù)期與實際結(jié)果變動說，美國學(xué)者小威廉姆斯（CArthurWeilliams，Jr），海因斯（RichardMHem）將風(fēng)險定義為“風(fēng)險是在一定條件下，預(yù)期結(jié)果與實際結(jié)果的差異。”第三種是風(fēng)險客觀說與風(fēng)險主觀說，20世紀(jì)20年代，美國學(xué)者AH奈特指出“風(fēng)險是可測定的不確定性”，1964年美國的小威廉將主觀因素引人風(fēng)險分析，認(rèn)為：“雖然風(fēng)險是客觀的，但不確定性是主觀的”，在風(fēng)險主觀說中，將風(fēng)險與不確定性進行了區(qū)分，不確定性是指人們在客觀情況下，對風(fēng)險的主觀估計，將其稱為主觀風(fēng)險。綜上，我們認(rèn)為在經(jīng)濟學(xué)中，風(fēng)險的定義，是指人們由于對未來行為的訣策及客觀條件下的不確定性，而導(dǎo)致實際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果之間的偏差程度，這種不確定性既可能帶來正面，也可能帶來負(fù)面的影響。第二，信息的經(jīng)濟學(xué)含義和功能是什么？在信息論的創(chuàng)始人香農(nóng)（Shannon）的光輝著作《通信的數(shù)學(xué)原理》中提出信息的定義為“用來消除不必確定性的事物”，同時用以下函數(shù)來描述不確定性：IO卜SQIX力）來度量事件A所提供的信息，其