投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估

投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估主要內(nèi)容第一節(jié)項(xiàng)目融資主體第二節(jié)項(xiàng)目資金來源第三節(jié)項(xiàng)目融資方案分析第四節(jié)項(xiàng)目融資的特點(diǎn)及參與者第五節(jié)項(xiàng)目融資模式2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估項(xiàng)目投資資金構(gòu)成流動(dòng)資金借款資本溢價(jià)項(xiàng)目資金總額自有資金資本公積金資本金（注冊(cè)資金）贈(zèng)款………………借入資金長期借款其他短期借款2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估項(xiàng)目融資主體第一節(jié)2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估融資主體的確定項(xiàng)目融資主體是指進(jìn)行融資活動(dòng)、并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目法人單位。在下列情況下，一般以既有法人為融資主體：（1）既有法人具有為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力；（2）項(xiàng)目與既有法人的資產(chǎn)以及經(jīng)營活動(dòng)聯(lián)系密切；（3）項(xiàng)目的盈利能力較差，但項(xiàng)目對(duì)整個(gè)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展具有重要作用，需要利用既有法人的整體資信獲得債務(wù)資金。在下列情況下，一般以新設(shè)法人為融資主體：（1）擬建項(xiàng)目的投資規(guī)模較大，既有法人不具有為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力；（2）既有法人財(cái)務(wù)狀況較差，難以獲得債務(wù)資金，而且項(xiàng)目與既有法人的經(jīng)營活動(dòng)聯(lián)系不密切；（3）項(xiàng)目自身具有較強(qiáng)的盈利能力，依靠項(xiàng)目自身未來的現(xiàn)金流量可以按期償還債務(wù)。2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估融資方式既有法人融資

既有法人融資的基本特點(diǎn)：①由既有法人發(fā)起項(xiàng)目、組織融資活動(dòng)并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)；②建設(shè)項(xiàng)目所需的資金，來源于既有法人內(nèi)部融資、新增資本金和新增債務(wù)資金；③新增債務(wù)資金依靠既有法人整體(包括擬建項(xiàng)目)的盈利能力來償還，并以既有法人整體的資產(chǎn)和信用承擔(dān)債務(wù)擔(dān)保。新設(shè)法人融資的基本特點(diǎn)：①由項(xiàng)目發(fā)起人(企業(yè)或政府)發(fā)起組建新的具有獨(dú)立法人資格的項(xiàng)目公司，由新組建的項(xiàng)目公司承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)；②建設(shè)項(xiàng)目所需資金的來源，可包括項(xiàng)目公司股東投入的資本金和項(xiàng)目公司承擔(dān)的債務(wù)資金；③依靠項(xiàng)目自身的盈利能力來償還債務(wù)；④一般以項(xiàng)目投資形成的資產(chǎn)、未來收益或權(quán)益作為融資擔(dān)保的基礎(chǔ)。新設(shè)法人融資

2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估項(xiàng)目資金來源第二節(jié)2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估項(xiàng)目資金來源

項(xiàng)目資本金項(xiàng)目債務(wù)資金準(zhǔn)股本資金

既有法人內(nèi)部融資2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估項(xiàng)目資本金

資本金的特點(diǎn)：由投資者認(rèn)繳；非債務(wù)性資金（項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)）；投資者按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益；可轉(zhuǎn)讓其出資，但一般不得以任何方式抽回。2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估項(xiàng)目資本金

資本金的出資方式：貨幣實(shí)物工業(yè)產(chǎn)權(quán)非專利技術(shù)土地使用權(quán)資源開采權(quán)2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估資本金的來源

股東直接投資

股票融資政府投資

2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估項(xiàng)目資本金

資本金的出資方式：貨幣實(shí)物工業(yè)產(chǎn)權(quán)非專利技術(shù)土地使用權(quán)資源開采權(quán)2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估項(xiàng)目債務(wù)資金

債務(wù)資金的特點(diǎn)：到期必須償還；需按期還本付息；資金成本一般比權(quán)益資金低，且不會(huì)分散投資者對(duì)項(xiàng)目公司的控制權(quán)。2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估項(xiàng)目債務(wù)資金債務(wù)資金的來源：商業(yè)銀行貸款政策性銀行貸款外國政府貸款國際金融組織貸款出口信貸

銀團(tuán)貸款債券融資國際債券融資租賃

2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估既有法人內(nèi)部融資

可用于項(xiàng)目建設(shè)的貨幣資金

資產(chǎn)變現(xiàn)的資金

直接使用非現(xiàn)金資產(chǎn)

資產(chǎn)經(jīng)營權(quán)變現(xiàn)的資金

既有法人內(nèi)部融資的渠道和方式2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估準(zhǔn)股本資金

可轉(zhuǎn)換債券優(yōu)先股股票2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估優(yōu)先股股票

債務(wù)資金的特點(diǎn)：從普通股股東的立場(chǎng)看，優(yōu)先股可視同一種負(fù)債；但從債權(quán)人的立場(chǎng)看，優(yōu)先股可視同為資本金。優(yōu)先股股息率通常固定，且高于銀行的貸款利息，不隨公司業(yè)績(jī)的好壞而波動(dòng)；如果公司破產(chǎn)清算，優(yōu)先股股東有優(yōu)先受償權(quán)；優(yōu)先股持股人沒有表決權(quán)，也不能參與公司的經(jīng)營管理；在項(xiàng)目評(píng)估中優(yōu)先股股票視為項(xiàng)目資本金。2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)

債權(quán)性

股權(quán)性

可轉(zhuǎn)換性

2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估項(xiàng)目融資方案分析

第三節(jié)2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估資金成本分析資金成本是指項(xiàng)目為籌集和使用資金而支付的費(fèi)用，包括資金占用費(fèi)和資金籌集費(fèi)。資金成本通常用年化的資金成本率表示。資金成本率是指使用資金所負(fù)擔(dān)的費(fèi)用與實(shí)際籌集資金額之比，其公式為：2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估資金結(jié)構(gòu)分析

項(xiàng)目資本金與項(xiàng)目債務(wù)資金的比例項(xiàng)目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)的比例項(xiàng)目債務(wù)資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)的比例2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估項(xiàng)目資本金比例的規(guī)定國家規(guī)定，不同行業(yè)項(xiàng)目資本金最低比例:鋼鐵、電解鋁項(xiàng)目，最低資本金比例為40%；水泥項(xiàng)目，最低資本金比例為35%；煤炭、電石、鐵合金、燒堿、焦炭、黃磷、玉米深加工、機(jī)場(chǎng)、港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)項(xiàng)目，最低資本金比例為30%；鐵路、公路、城市軌道交通、化肥（鉀肥除外）項(xiàng)目，最低資本金比例為25%；保障性住房和普通商品住房項(xiàng)目，最低資本金比例為20％，其他房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的最低資本金比例為30％；其他項(xiàng)目的最低資本金比例為20％。2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估外商投資項(xiàng)目注冊(cè)資金比例的規(guī)定投資總額注冊(cè)資本比例附加條件300萬美元及以下≥70％

300萬美元以上至l000萬美元≥50％其中投資總額在420萬美元以下的，注冊(cè)資本不得低于210萬美元1000萬美元以上至3000萬美元≥40％其中投資總額在1250萬美元以下的，注冊(cè)資本不得低于500萬美元3000萬美元以上≥1/3其中投資總額在3600萬美元以下的，注冊(cè)資本不得低于1200萬美元2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)

匯率風(fēng)險(xiǎn)

2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致資金不落實(shí)的原因很多，主要包括：已承諾出資的股本投資者由于出資能力有限（或者由于擬建項(xiàng)目的投資效益缺乏足夠的吸引力）而不能(或不再)兌現(xiàn)承諾；原定發(fā)行股票、債券計(jì)劃不能實(shí)現(xiàn)；既有企業(yè)法人由于經(jīng)營狀況惡化，無力按原定計(jì)劃出資；由于經(jīng)濟(jì)金融等政策變化，導(dǎo)致出資人或貸款銀行無力實(shí)現(xiàn)出資承諾；投資估算不準(zhǔn)確或由于工程方案變化等原因，出現(xiàn)資金缺口。2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估項(xiàng)目融資的特點(diǎn)及參與者

第四節(jié)2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估項(xiàng)目融資的基本特點(diǎn)

項(xiàng)目融資的基本特點(diǎn)：項(xiàng)目導(dǎo)向有限追索風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)非公司負(fù)債型融資信用結(jié)構(gòu)多樣化融資成本高2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估項(xiàng)目融資的參與者

項(xiàng)目公司

項(xiàng)目貸款銀行項(xiàng)目投資者項(xiàng)目融資顧問與項(xiàng)目有利益關(guān)系的第三方2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估項(xiàng)目融資模式

第五節(jié)2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估項(xiàng)目融資模式憑借企業(yè)的有形資產(chǎn)作為擔(dān)保取得融資信用。主要適用于中小型項(xiàng)目和多數(shù)大型工業(yè)項(xiàng)目。這類項(xiàng)目主要涉及傳統(tǒng)的融資方式，如銀行貸款、債券融資、股票融資等，以及許多創(chuàng)新的融資方式，如可轉(zhuǎn)換債券、資產(chǎn)證券化等。以項(xiàng)目資產(chǎn)作為抵押來取得籌資的信用。具體以項(xiàng)目建成投產(chǎn)后所獲得的收益作為償債的資金來源。主要適用于少數(shù)超大型的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，如交通項(xiàng)目、電廠項(xiàng)目、污水處理項(xiàng)目等。狹義的項(xiàng)目融資“為項(xiàng)目融資”“通過項(xiàng)目融資”項(xiàng)目融資廣義的項(xiàng)目融資2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估項(xiàng)目融資渠道與融資方式的關(guān)系方式渠道直接投資發(fā)行股票銀行借款發(fā)行債券融資租賃PPPABS國家財(cái)政資金√√企業(yè)自留資金√√銀行信貸資金√√√√√√非銀行金融機(jī)構(gòu)資金√√√√√√其他企業(yè)資金√√√√√民間資金√√√√√國外資金√√√√√2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估項(xiàng)目融資模式PPP模式

BOT模式

ABS模式

2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估PPP模式PPP(Public-PrivatePartnerships)模式的含義：

PPP是指公共部門與私人企業(yè)合作模式，是指政府、營利性企業(yè)和非營利性企業(yè)基于某個(gè)項(xiàng)目而形成的相互合作關(guān)系形式。PPP模式的基本特點(diǎn)：

能促進(jìn)政府管理的改革，提高工作效率；可將政府面臨的問題進(jìn)行有效的轉(zhuǎn)移；政府將融資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給私人企業(yè)；PPP模式下的權(quán)力是共享的。

2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估PPP典型模式設(shè)施類型適用的模式已有項(xiàng)目轉(zhuǎn)移－運(yùn)營－轉(zhuǎn)移（TOT）服務(wù)協(xié)議（ServiceContract）運(yùn)營和維護(hù)協(xié)議（Operate&MaintenanceContract）對(duì)已有項(xiàng)目的擴(kuò)建租賃－建設(shè)－運(yùn)營（LBO）購買－建設(shè)－運(yùn)營（BBO）擴(kuò)建后經(jīng)營整體工程并轉(zhuǎn)移（WraparoundAddition）新項(xiàng)目建設(shè)－運(yùn)營－轉(zhuǎn)移（BOT）建設(shè)－轉(zhuǎn)移－運(yùn)營（BTO）建設(shè)－運(yùn)營－擁有－轉(zhuǎn)移（BOOT）建設(shè)－擁有－運(yùn)營（BOO）2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估PPP模式的組織結(jié)構(gòu)圖私人參與者（投資財(cái)團(tuán)）建筑、經(jīng)營企業(yè)公共部門（項(xiàng)目發(fā)起人）項(xiàng)目確認(rèn)、可行性研究項(xiàng)目的招投標(biāo)階段項(xiàng)目的建設(shè)階段項(xiàng)目的運(yùn)營階段項(xiàng)目的移交階段相互協(xié)調(diào)基金特許協(xié)議意向性擔(dān)保2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估PPP融資模式Build－Operate－Transfer的縮寫。它是由政府對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營提供一種特許權(quán)協(xié)議，由本國或外國私人財(cái)團(tuán)安排融資、開發(fā)建設(shè)，政府授予私人財(cái)團(tuán)一段時(shí)間的經(jīng)營特許權(quán)，在收回投資并取得利潤的特許權(quán)期結(jié)束后,私人財(cái)團(tuán)把項(xiàng)目交還（無償/有償）給政府的投資方式。BOT模式Transfer－Operate－Transfer的縮寫。是指政府將已建成投入運(yùn)行的公共項(xiàng)目移交給投資者運(yùn)營；政府憑借所移交的公共項(xiàng)目資產(chǎn)未來若干年的收益，一次性地從投資者那里融通到一筆資金，再將這筆資金用于新的公共項(xiàng)目建設(shè)；當(dāng)特許經(jīng)營期滿后，投資者再將公共項(xiàng)目資產(chǎn)移交回政府的方式。

TOT模式PPP模式2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估BOT融資模式的特點(diǎn)BOT融資模式具有以下特點(diǎn)：主要針對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目能減少政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)，減輕政府的負(fù)債有利于轉(zhuǎn)移和降低風(fēng)險(xiǎn)有利于提高項(xiàng)目的運(yùn)作效率提前滿足社會(huì)和公眾的需求有利于加強(qiáng)國際經(jīng)濟(jì)合作2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估BOT模式的組織結(jié)構(gòu)圖投資者項(xiàng)目公司公共部門（項(xiàng)目發(fā)起人）項(xiàng)目確認(rèn)、可行性研究項(xiàng)目的招投標(biāo)階段項(xiàng)目的建設(shè)階段項(xiàng)目的運(yùn)營階段項(xiàng)目的移交階段貸款銀行建筑、經(jīng)營企業(yè)特許協(xié)議2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估BOT融資案例---英法海峽隧道項(xiàng)目英法海峽隧道是世界上規(guī)模最大的利用私人資本建造的工程項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資92億美元。由歐洲隧道公司投資建設(shè)，于1994年5月7日建成正式通車。海峽隧道使歐洲的鐵路網(wǎng)、公路網(wǎng)連成了一體,大大方便了歐洲各大城市之間的來往。各種大小汽車都可以全天候地通過英吉利海峽，人們稱譽(yù)這項(xiàng)工程“一夢(mèng)200年海峽變通途?！?/p>

2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估BOT融資案例---英法海峽隧道項(xiàng)目BOT項(xiàng)目公司：歐洲隧道公司(由英國的海峽隧道工程集團(tuán)和法國的法蘭西－曼徹公司聯(lián)合組成)；特許經(jīng)營期：55年（包括計(jì)劃為7年的施工期），于1987年與英法政府簽訂；計(jì)劃總投資：92億美元；建設(shè)工期：1988年開工到1995年竣工；融資情況：①股東發(fā)起人0.8億美元；②股票籌資17.2億美元；③從209家國際銀行籌措74億美元。2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估BOT融資案例---英法海峽隧道項(xiàng)目英法海峽隧道項(xiàng)目的資金來源來源金額（億美元）備注銀行和承包商0.80股東發(fā)起人股票融資私營團(tuán)體3.70第1部分（1986年末）公眾投資8.00第2部分（1987年末）公眾投資2.75第3部分（1988年末）公眾投資2.75第4部分（1989年末）小計(jì)17.20借款國際商業(yè)銀行（209家）74貸款總計(jì)922024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估英法海峽隧道項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)私營團(tuán)體公眾投資英法政府BOT合同$0.8億資本金$17.2億股票還款209家銀行或財(cái)團(tuán)$74億貸款股息、紅利經(jīng)營設(shè)計(jì)經(jīng)營合同建設(shè)建設(shè)合同設(shè)計(jì)合同歐洲隧道公司2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估菲律賓Pagbilao電力項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)東京、花旗銀行承建商進(jìn)出口銀行紐約一家銀行國家電力公司菲律賓政府運(yùn)營方項(xiàng)目公司：菲律賓Pagbilao發(fā)電有限公司

政治風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保貸款合同還款電力收入剩余收入電能出售合同建設(shè)合同擔(dān)保經(jīng)營合同2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估我國BOT融資項(xiàng)目實(shí)踐1983年，香港投資商胡應(yīng)湘帶領(lǐng)其合和集團(tuán)在深圳投資建設(shè)“沙角B火力發(fā)電廠”項(xiàng)目，是利用BOT建成的第一個(gè)項(xiàng)目。我國第一家從事BOT項(xiàng)目投資業(yè)務(wù)的企業(yè)是－北京博拓投資公司策劃了總投資為15億人民幣用于轉(zhuǎn)讓經(jīng)營期限為20年的北京－－－通縣高速公路工程。其他國際BOT項(xiàng)目包括：上海的延安東路隧道復(fù)線工程；四川的綿陽高速公路；廣東的廣深高速公路；山東的輸油管道項(xiàng)目；山東日照電廠；北京長城輕軌鐵路；廣州輕軌鐵路；武漢城市鐵路；大閶污水處理廠等;國家體育館；五棵松體育館；奧林匹克水上公園等等。2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估我國BOT融資項(xiàng)目實(shí)踐“鳥巢”總投資35.96億元，奧運(yùn)結(jié)束之后每年的維護(hù)成本5000-7000萬元，如果加上每年的貸款利息8000萬元，“鳥巢”一年運(yùn)行成本將超過1.3億元。

2003年8月，中國中信集團(tuán)聯(lián)合體通過捆綁式的BOT模式，取得“鳥巢”與奧運(yùn)村30年的特許經(jīng)營權(quán)，30年內(nèi)盈虧自負(fù)，30年后將場(chǎng)館移交回市政府。通過以上的融資方式，奧運(yùn)場(chǎng)館融資和賽后運(yùn)營的部分風(fēng)險(xiǎn)從政府轉(zhuǎn)移到了企業(yè)，起到一定的風(fēng)險(xiǎn)分散作用。2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估

TOT融資模式案例錢江四橋是杭州新的標(biāo)志性建設(shè)，大橋長1376米，寬25.4米，雙層橋面設(shè)計(jì)，上層橋面為6車道小型機(jī)動(dòng)車道，下層為公交、輕軌、非機(jī)動(dòng)車道、人行道，是世界上首座雙層鋼拱大橋。項(xiàng)目總投資7.65億元，于2003年3月開工，2004年10月正式通車。2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估

TOT融資模式案例2004年11月1日騰達(dá)建設(shè)(600512)中標(biāo)：支付76500萬元獲得了“錢江四橋”20年的經(jīng)營權(quán)。受讓的錢江四橋經(jīng)營權(quán)包括：經(jīng)營、養(yǎng)護(hù)錢江四橋，提供公共服務(wù)，同時(shí)取得補(bǔ)償費(fèi)（由杭州市城市建設(shè)資產(chǎn)經(jīng)營有限公司每年向騰達(dá)建設(shè)支付補(bǔ)償費(fèi)7960萬元），并擁有錢江四橋建設(shè)規(guī)劃用地范圍內(nèi)的廣告經(jīng)營權(quán)。轉(zhuǎn)讓錢江四橋經(jīng)營權(quán)后，政府可在最短的時(shí)間內(nèi)收回投資。據(jù)了解，杭州市的中河――上塘高架、德勝路――文一路快速路和錢塘江引水入城工程等城建項(xiàng)目也擬采用此模式。2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估ABS模式ABS模式是以項(xiàng)目所屬的資產(chǎn)為支撐的證券化融資方式。以項(xiàng)目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以該項(xiàng)目資產(chǎn)可以帶來的預(yù)期收益為保證，通過在資本市場(chǎng)上發(fā)行債券籌集資金的一種項(xiàng)目融資方式。ABS模式的目的在于，通過其特有的提高信用等級(jí)方式，使原本信用等級(jí)較低的項(xiàng)目進(jìn)入高信用等級(jí)證券市場(chǎng)，利用該市場(chǎng)信用等級(jí)高、安全性好、流動(dòng)性高、利率低的特點(diǎn)大幅度降低發(fā)行債券籌集資金的成本。2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估ABS模式的特點(diǎn)ABS模式的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在：

在證券市場(chǎng)發(fā)行債券籌集資金分散投資風(fēng)險(xiǎn)不受原始權(quán)益人資產(chǎn)質(zhì)量的限制SPC提供信用擔(dān)保通過國際證券市場(chǎng)籌資籌資成本較低2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估ABS融資模式基本結(jié)構(gòu)證券承銷商受托人原始權(quán)益人（發(fā)起人）信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)原始債務(wù)人股東協(xié)議資產(chǎn)出售還款債務(wù)發(fā)行收入發(fā)行收入擔(dān)保歸集的資金流特設(shè)結(jié)構(gòu)（SPV）投資者信用增級(jí)機(jī)構(gòu)服務(wù)人設(shè)計(jì)發(fā)行發(fā)行轉(zhuǎn)讓收入債務(wù)債務(wù)償還2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估ABS融資模式資產(chǎn)的出售。即發(fā)起人把經(jīng)組合的資產(chǎn)賣與SPV。信用的提高。運(yùn)用各種有效手段和金融工具確保發(fā)行方按時(shí)支付本息，以提高資產(chǎn)證券交易的質(zhì)量和安全性。證券的評(píng)級(jí)。主要考慮資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)，目的在于保證證券的安全度。ABS（資產(chǎn)證券化）融資操作步驟資產(chǎn)的購買。

SPV購買資產(chǎn)的形式：一是整批買進(jìn)一個(gè)特定資產(chǎn)組合；二是買進(jìn)資產(chǎn)組合中的一項(xiàng)不可分割權(quán)利。2024/3/28投資項(xiàng)目評(píng)估chap6項(xiàng)目資金來源與融資方案評(píng)估本章小結(jié)項(xiàng)目融資主體是指進(jìn)行融資活動(dòng)、并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目法人單位。分為既有法人融資和新設(shè)法人融資。項(xiàng)目資本金是指在建設(shè)項(xiàng)目總投資