利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品

利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品2024/3/28利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品聲明

AlltheviewsexpressedinthispresentationarethoseofmyownanddonotnecessarilyrepresenttheviewsofRBCFinancialGroup.利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品提綱利率風(fēng)險(xiǎn)的來源以及分類利率風(fēng)險(xiǎn)/資產(chǎn)負(fù)債管理工具利率風(fēng)險(xiǎn)以及衍生產(chǎn)品利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品利率風(fēng)險(xiǎn)的來源利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品利率風(fēng)險(xiǎn)“利率風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)槔首儎?dòng)所帶來的對不同時(shí)間及不同數(shù)量資產(chǎn)，負(fù)債，本金，收入，以及費(fèi)用的不利影響.”中心風(fēng)險(xiǎn)利差風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)含期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)利率扭動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品中心利率風(fēng)險(xiǎn)中心利率風(fēng)險(xiǎn)起源于長期及短期利率變化的時(shí)間差距這是由于銀行通常把短期借款轉(zhuǎn)為長期貸款例如：銀行將三個(gè)月短期借款轉(zhuǎn)為五年長期貸款中心利率風(fēng)險(xiǎn)占整個(gè)利率風(fēng)險(xiǎn)的20-25%利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品利差(溢差)風(fēng)險(xiǎn)顧名思義，利差風(fēng)險(xiǎn)是由于相同(或相近)期限的利率的差異所至例如：浮動(dòng)最佳利率貸款和30天BA(借款)利率的差異利差風(fēng)險(xiǎn)占整個(gè)利率風(fēng)險(xiǎn)的50-60%利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品內(nèi)含期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)含期權(quán)：包含在金融產(chǎn)品內(nèi)的賣入(CALL)買出(PUT)期權(quán)例如：可以提前付清的貸款，可以提前提取的存款，可以提前付清的按揭內(nèi)含期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)占整個(gè)利率風(fēng)險(xiǎn)的20-25%利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品利率扭動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)利率曲線扭動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是由于不同期限的利率的變化的差異所造成例如：一家銀行用一年產(chǎn)品來對沖五年產(chǎn)品，當(dāng)利率曲線變化平行移動(dòng)時(shí)對沖效果會(huì)不錯(cuò)。但是當(dāng)長期利率變大而短期減少時(shí)，對沖效果會(huì)很差。利率扭動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)占整個(gè)利率風(fēng)險(xiǎn)的10%利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品利率風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成不同利率風(fēng)險(xiǎn)在整體利率風(fēng)險(xiǎn)中所占的比例。-利率扭動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)10%-內(nèi)含期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)20%-中心利率風(fēng)險(xiǎn)20%-利差(溢差)風(fēng)險(xiǎn)50%利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品利率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)考慮以下事項(xiàng)利率風(fēng)險(xiǎn)不可避免資產(chǎn)和負(fù)債對利率有不同的風(fēng)險(xiǎn)度銀行媒介作用喪失，造成存款減少規(guī)章制度利率風(fēng)險(xiǎn)并不是銀行所面臨最可怕的風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn) 8操作風(fēng)險(xiǎn) 9利率風(fēng)險(xiǎn) 7管理難度

1-10利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品利率風(fēng)險(xiǎn)管理較為流行管理測度凈利率風(fēng)險(xiǎn)：測量在最糟利率變動(dòng)時(shí)所帶來利率收入的損失經(jīng)濟(jì)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)：測量在最糟利率變動(dòng)時(shí)所帶來經(jīng)濟(jì)價(jià)值的損失綜合風(fēng)險(xiǎn)：測量在最糟利率變動(dòng)所帶來利率收入和經(jīng)濟(jì)價(jià)值的損失新的測量方式：價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)度，敏感度，曲率敏感度利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品利率風(fēng)險(xiǎn)管理利率量集中計(jì)算某些產(chǎn)品具有自然對沖效應(yīng)利用衍生產(chǎn)品來達(dá)到對沖效應(yīng)利用利率期權(quán)(賣出)，利率期權(quán)(買入)及其它利率期權(quán)對沖內(nèi)含期權(quán)利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品戰(zhàn)術(shù)對策戰(zhàn)術(shù)對策：建立好的利率預(yù)測模型并采取相應(yīng)措施以取得好的回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)限制額：針對收入和經(jīng)濟(jì)價(jià)值建立風(fēng)險(xiǎn)最大尺度，保證風(fēng)險(xiǎn)介于尺度之內(nèi)利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品皇家銀行戰(zhàn)術(shù)對策皇家銀行的政策。利率平行移動(dòng)200基點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)額度定為三個(gè)億。利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品資產(chǎn)負(fù)債管理所采用產(chǎn)品利率調(diào)期調(diào)期期權(quán)利率期權(quán)(賣出)利率期權(quán)(買入)利率區(qū)間，利率期權(quán)(賣出)和利率期權(quán)(買入)的組合其它利率期權(quán)利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品資產(chǎn)負(fù)債管理的解析工具缺口報(bào)告這個(gè)給出資產(chǎn)及負(fù)債再定價(jià)的期限結(jié)構(gòu)缺口=利率敏感性資產(chǎn)-利率敏感性負(fù)債收入模擬報(bào)告：這個(gè)給出了凈收入在不同利率現(xiàn)象對收入的影響風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值度利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品資產(chǎn)負(fù)債管理的職責(zé)RoleofALM2%3%4%5%6%7%8%9%TermRateAssetALMLiability資產(chǎn)負(fù)債利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品資金定價(jià)與業(yè)績衡量

資金轉(zhuǎn)移定價(jià)

ROE=產(chǎn)品利率差價(jià)＋其他收入－貸款虧損－非利率支出－稅項(xiàng)

所分配的普通股東的資本普通股東收益率利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品部門之間的資金流動(dòng)負(fù)債資金存款利率存款1存款2存款n………負(fù)債客戶資金部資產(chǎn)負(fù)債管理存款定價(jià)利率資金貸款定價(jià)利率資金資產(chǎn)資金貸款利率貸款n貸款2貸款1………資產(chǎn)客戶利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品資金轉(zhuǎn)移定價(jià)收益率

期限存款息率貸款收益收益曲線存款息率差價(jià)配對失效差價(jià)貸款息率差價(jià)利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品內(nèi)部資金定價(jià)事例分析假設(shè)五年限，一百萬貸款。利率為8.0%三個(gè)月，一百萬存款。利率為2.5%利差=5.5%利率收入=$55,000(無避險(xiǎn)措施)此例來自于皇家銀行資金部副總裁JimSalem的資產(chǎn)負(fù)債管理講座。利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%期限匹配失效差價(jià)=1%

利率

總計(jì)$55,000

貸款20,000存款

25,000資金匹配中心10,000貸款利差存款利率存款利差EV風(fēng)險(xiǎn)

=-$87,000NII風(fēng)險(xiǎn)=-$15,000利率收入的組成部分利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品內(nèi)部往來資產(chǎn)$100$100$100$100$100$1008%-6%5%-2.5%6%-5%2%2.5%匹配失效差價(jià)1%業(yè)務(wù)部門資金匹配中心$1=$10,000固定利率貸款存款內(nèi)部往來債務(wù)內(nèi)部往來債務(wù)內(nèi)部往來資產(chǎn)貸款差價(jià)存款差價(jià)內(nèi)部資金定價(jià)的帳務(wù)表現(xiàn)利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品4.0%4.5%5.0%5.5%6.0%6.5%7.0%7.5%TermRate7%實(shí)際利差變?yōu)樨?fù)值1%

實(shí)際=-$5,0006%5%原計(jì)劃利差1%資金匹配中心:原計(jì)劃=$10,000利率變化引起的利率收入變化利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品業(yè)績的起因分析業(yè)務(wù)部門的收入平穩(wěn)與利率變化無關(guān)匹配收入體現(xiàn)利率風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品與風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的收入構(gòu)成資金部貸款部存款部利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品利率風(fēng)險(xiǎn)回避交易

利率調(diào)期交易伙伴XYZ五年定期利率6%90天浮動(dòng)利率面值=$1,000,000固定利率=6%浮動(dòng)利率期限-90days期限=5years支付固定利率利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品LIBOR浮動(dòng)現(xiàn)金流

固定現(xiàn)金流凈固定現(xiàn)金流日期利率Sept14,20055.6%Dec.14,20055.8%+1.40–1.50–0.10Mar.15,20066.3%+1.45–1.50–0.05Sept.5,20056.5%+1.575–1.50+0.075……+1.625–1.50+0.125Mar.15,20107.2%+…–1.50+…Sept.15,20107.4%+1.80–1.50+0.30利率調(diào)期現(xiàn)金流利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品利率風(fēng)險(xiǎn)回避2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%期限匹配失效差價(jià)=1%

EV風(fēng)險(xiǎn)=$0NII風(fēng)險(xiǎn)=$0利率

避險(xiǎn)利差-1%

總計(jì)$45,000

貸款20,000存款25,000資金匹配中心10,000避險(xiǎn)利差

(10,000)貸款利差固定利率貸款存款利率存款利差利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品內(nèi)部資金定價(jià)的帳務(wù)表現(xiàn)內(nèi)部往來資產(chǎn)$100$100$100$100$100$1008%-6%5%-2.5%6%-5%2%2.5%匹配失效差價(jià)1%業(yè)務(wù)部門資金匹配中心$1=$10,000避險(xiǎn)利差

-1%總計(jì)凈利差0%固定利率貸款存款內(nèi)部往來債務(wù)內(nèi)部往來債務(wù)內(nèi)部往來資產(chǎn)貸款差價(jià)存款差價(jià)利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品利率管理經(jīng)常采用的衍生產(chǎn)品利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品內(nèi)含期權(quán)產(chǎn)品簡介貸款可以提前付清存款可以提前提取和股票相連的利率無期限存款利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品利率對沖產(chǎn)品產(chǎn)品利率調(diào)期利率調(diào)期期權(quán)利率期權(quán)股票期權(quán)其他期權(quán)利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品利率調(diào)期的目的變換債務(wù)性態(tài)將固定利率轉(zhuǎn)化為浮動(dòng)利率將浮動(dòng)利率轉(zhuǎn)化為固定利率變換投資性態(tài)將固定利率轉(zhuǎn)化為浮動(dòng)利率將浮動(dòng)利率轉(zhuǎn)化為固定利率利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品利率浮動(dòng)產(chǎn)品(FRN)現(xiàn)值等于投資現(xiàn)值仍等于投資…...5%利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品利率對沖產(chǎn)品(SWAP)利率調(diào)期CompanyBCompanyA5%BA…...PaymentofA…...PaymentofBA和B誰的利率風(fēng)險(xiǎn)大？利率風(fēng)險(xiǎn)以及利率衍生產(chǎn)品利率調(diào)期期權(quán)利率調(diào)