建筑材料行業(yè)深度：碳纖維新領(lǐng)域低空經(jīng)濟(jì)蓄勢(shì)騰飛

內(nèi)容目錄低空經(jīng)濟(jì)政策東風(fēng)已至，萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)蓄勢(shì)待發(fā) 4eVTOL產(chǎn)業(yè)驗(yàn)證加速，上游碳纖維受益 投資建議 19風(fēng)險(xiǎn)提示 21圖表目錄圖1：低空經(jīng)濟(jì)下的城市空中交通系統(tǒng)生態(tài) 4圖2：低空經(jīng)濟(jì)與通用航空的關(guān)系 4圖3：低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈 5圖4：中國(guó)空域基礎(chǔ)分類 7圖5：深圳無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況 9圖6：23年深圳低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)生態(tài)成果 9圖7：中國(guó)無(wú)人機(jī)累計(jì)飛行時(shí)間（萬(wàn)小時(shí)） 9圖8：中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)規(guī)模（萬(wàn)億元） 9圖9：復(fù)合材料在空中汽車中的主要應(yīng)用 圖10：億航智能億航示意圖 12圖小鵬匯天旅航者X2示意圖 12圖12：全球首條跨?？绯莈VTOL航線的公開(kāi)首次演示飛行 14圖13：23年8月小鵬匯天旅航者X2飛越湘江 14圖14：無(wú)人駕駛eVTOL型號(hào)合格審定流程 17圖15：有人駕駛航空器型號(hào)合格審定流程 17圖16：無(wú)人駕駛eVTOL億航智能EH216-S型號(hào)合格證取證歷程 18圖17：有人駕駛eVTOL時(shí)的科技E20適航審定流程（未完成），截至23年12月 18圖18：碳纖維行業(yè)產(chǎn)能 19圖19：碳纖維產(chǎn)能開(kāi)工率 19圖20：碳纖維行業(yè)周度庫(kù)存 19圖21：2020年以來(lái)國(guó)內(nèi)碳纖維均價(jià)及大小絲束均價(jià)走勢(shì) 19圖22：國(guó)內(nèi)丙烯腈價(jià)格走勢(shì) 20表1：國(guó)內(nèi)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段 5表2：中央部委層面對(duì)低空經(jīng)濟(jì)的相關(guān)政策及表述 6表3：各城市關(guān)于低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策 7表4：我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展痛點(diǎn) 10表5：eVTOL實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商用前需滿足的七大性能特征 表6：部分eVTOL設(shè)計(jì)方案碳纖維應(yīng)用 12表7：eVTOL對(duì)碳纖維需求測(cè)算 13表8：部分eVTOL制造企業(yè)近期重要?jiǎng)討B(tài) 13表9：根據(jù)中國(guó)民航局頒布《民用航空產(chǎn)品和零部件合格審定規(guī)定》，民用飛行器認(rèn)證流程...........................................................................................................................................15表(CAAC)管理體系下的型號(hào)合格證（TC）分類 16表有人駕駛和無(wú)人駕駛eVTOL適航認(rèn)定審核差異 17表12：可比公司估值（收盤(pán)價(jià)截至2024年3月26日） 20低空經(jīng)濟(jì)政策東風(fēng)已至，萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)蓄勢(shì)待發(fā)10003000領(lǐng)域。圖1：低空經(jīng)濟(jì)下的城市空中交通系統(tǒng)生態(tài)資料來(lái)源：《億航智能城市空中交通系統(tǒng)白皮書(shū)》、弗若斯特沙利文，所圖2：低空經(jīng)濟(jì)與通用航空的關(guān)系資料來(lái)源：國(guó)家低空經(jīng)濟(jì)融合創(chuàng)新研究中心、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，所低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)，應(yīng)用場(chǎng)景豐富。產(chǎn)業(yè)鏈上游為原材料與核心零部件領(lǐng)域，包括碳纖維等航空級(jí)材料，以及芯片、鋰電池、飛行控制系統(tǒng)等核心零部件和系統(tǒng)；產(chǎn)業(yè)鏈中游主要包含裝備制造和配套運(yùn)維服務(wù)；產(chǎn)業(yè)鏈下游為各種應(yīng)用場(chǎng)景，涵蓋通航制造、物流、旅游、農(nóng)業(yè)、應(yīng)急救援、商貿(mào)、教育等多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域。圖3：低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈上游：航材及核心設(shè)備上游：航材及核心設(shè)備中游：裝備制造及配套服務(wù)下游：應(yīng)用市場(chǎng)航空材料鈦合金航空材料鈦合金鋁合金航空涂料特種橡膠無(wú)人機(jī)無(wú)人直升機(jī)垂直起降固定翼無(wú)人機(jī)資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，所23年低空經(jīng)濟(jì)中央戰(zhàn)略高度提升，定位為經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)引擎。0912月首243表1：國(guó)內(nèi)低空經(jīng)濟(jì)政策發(fā)展階段階段時(shí)間年份重要事件概念提出期2009-20102009“中國(guó)通用航空發(fā)展研究”課題一次研討會(huì)上，中國(guó)民航大學(xué)李衛(wèi)民副教授首次提出“低空經(jīng)濟(jì)”這一概念術(shù)語(yǔ)。2010《關(guān)于深化我國(guó)低空空域管理改革的意見(jiàn)》的發(fā)布，拉開(kāi)了低空空域管理改革的序幕。初步發(fā)展期2011-20202014（行計(jì)劃，企業(yè)需向空軍和民航局報(bào)備。2016202050012018服務(wù)區(qū)域信息處理系統(tǒng)和飛行服務(wù)站三部分構(gòu)成。2019（的航空服務(wù)能力?？焖侔l(fā)展期2021年至今2021經(jīng)濟(jì)?！暗涂战?jīng)濟(jì)”概念首次被寫(xiě)入國(guó)家規(guī)劃。20217020212021用航空與旅游融合發(fā)展。2022160.08350025個(gè)等。2022（2022-2035年費(fèi)潛力。2023征求意見(jiàn)稿我國(guó)空域放開(kāi)有了實(shí)質(zhì)性的突破。20231航空器系統(tǒng)運(yùn)行的通用要求。2024202411的規(guī)范化發(fā)展新階段。資料來(lái)源：通航委、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，所表2：中央部委層面對(duì)低空經(jīng)濟(jì)的相關(guān)政策及表述時(shí)間中央部委政策/會(huì)議政策內(nèi)容2021年2月中共中央、國(guó)務(wù)院《國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》發(fā)展低空經(jīng)濟(jì)首次納入國(guó)家級(jí)規(guī)劃：加強(qiáng)交通運(yùn)輸與現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、生產(chǎn)制造、商貿(mào)金融等跨行業(yè)合作，發(fā)展交通運(yùn)輸平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、樞紐經(jīng)濟(jì)、通道經(jīng)濟(jì)、低空經(jīng)濟(jì)。202112月國(guó)務(wù)院運(yùn)輸體系發(fā)展規(guī)劃》提出：持續(xù)推進(jìn)空管體制改革，完善軍民航空管聯(lián)合運(yùn)行機(jī)制，實(shí)施空域資源分類精細(xì)化管理，優(yōu)化全國(guó)航路航線網(wǎng)，深化低空空域管理改革。2023年5月國(guó)務(wù)院、中央軍委《無(wú)人駕駛航空器飛行管理暫行條例》202310月要（2023—2035年》202520352025電動(dòng)垂直起降航空器（eVTOL）實(shí)現(xiàn)試點(diǎn)運(yùn)行。202312月中共中央23年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出：打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等若干戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。2024年2月國(guó)務(wù)院新聞辦國(guó)務(wù)院新聞辦就交通運(yùn)輸高質(zhì)量發(fā)展服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化舉行發(fā)布會(huì)加快推動(dòng)低空空域改革落地見(jiàn)效，進(jìn)一步盤(pán)活低空空域資源濟(jì)發(fā)展的示范區(qū)，助力低空經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展。2024年3月第十四屆全國(guó)人民代表大會(huì)24年政府工作報(bào)告提出：積極打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新增長(zhǎng)引擎。資料來(lái)源：中國(guó)政府網(wǎng)，所空域資源利用率提升，助力低空經(jīng)濟(jì)走向規(guī)范發(fā)展。2312A、B、C、E、GW7A、B、C、D、E類為管制空域，G、W類為非管制空域。新增非管制空域釋放空域資源，打開(kāi)低空飛行管制，并讓地方政府可深度參與空域規(guī)劃，為低空經(jīng)濟(jì)的發(fā)展騰飛提供了政策基礎(chǔ)。圖4：中國(guó)空域基礎(chǔ)分類資料來(lái)源：中國(guó)民航局，所26城市時(shí)間政策/城市時(shí)間政策/會(huì)議政策內(nèi)容上海2022年9月展壯大未來(lái)產(chǎn)業(yè)集群行動(dòng)方案》突破傾轉(zhuǎn)旋翼、復(fù)合翼、智能飛行等技術(shù),研制載人電動(dòng)垂直起降飛行器,探索空中交通新模式。2024年3月2024場(chǎng)“揭榜掛帥”工作的通知》機(jī)在低空物流場(chǎng)景示范應(yīng)用。深圳2023年8月低空經(jīng)濟(jì)支持企業(yè)申請(qǐng)適航審定低空核心零部件及關(guān)鍵材料研制企業(yè)。2023年9月202312打造低空飛行試驗(yàn)區(qū)、低空經(jīng)濟(jì)集聚區(qū)。202312化營(yíng)商環(huán)境，完善基礎(chǔ)設(shè)施、人才政策、標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范、財(cái)政金融、行業(yè)交流等配套政策。2024年1月2024年1月用的若干措施》eVTOL空中交通航線（起點(diǎn)或終點(diǎn)至少一個(gè)在羅湖，和低空裝備銷售公司提供支持。安徽20231050050090%530個(gè)以上臨時(shí)起25費(fèi)有機(jī)融合，每年新增應(yīng)用場(chǎng)景不少于3個(gè)。20241《2024年安徽省政府工作報(bào)告》提出：加快合肥、蕪湖低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)高地建設(shè)，拓展低空產(chǎn)品和服務(wù)應(yīng)用場(chǎng)景。20243（2024-2027年（征》20251015020272050020251萬(wàn)小時(shí)，16020271.52002025600180家左右。到2027年，低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模力爭(zhēng)達(dá)到800億元，規(guī)模以上企業(yè)力爭(zhēng)達(dá)到240家左右。廣東202312）則》動(dòng)力系統(tǒng)、航空級(jí)碳纖維機(jī)體等核心領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)化產(chǎn)品。20243（eVTOL補(bǔ)償補(bǔ)助及保險(xiǎn)保障等方式開(kāi)展低空應(yīng)急救援、醫(yī)療救護(hù)等公共服務(wù)。湖南20241《2024年湖南省政府工作報(bào)告》培塑戶外旅居露營(yíng)、低空飛行、康養(yǎng)、演藝等體驗(yàn)式文旅新業(yè)態(tài)。搭建智慧文旅平臺(tái)，加強(qiáng)旅游江蘇2024220265001560020261～22002026年，圍繞邊機(jī)場(chǎng)3～5條通用航空短途運(yùn)輸航線、100條以上無(wú)人機(jī)航線。資料來(lái)源：各城市地方政府官網(wǎng)，所低空經(jīng)濟(jì)或走試點(diǎn)+24228產(chǎn)業(yè)集群：2275055050%以上。基礎(chǔ)設(shè)施：UAM政策：2312補(bǔ)貼為主（++（eVTOL20eVTOL圖5：深圳無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況 圖6：23年1-10月深圳低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)生態(tài)成果……載貨無(wú)人機(jī)飛行量42.1……載貨無(wú)人機(jī)飛行量42.1萬(wàn)架次應(yīng)急救援個(gè)物流配送條初步形成了全國(guó)領(lǐng)先的低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)集群和產(chǎn)業(yè)生態(tài)1200100080060040020002020 2021 2022深圳無(wú)人機(jī)產(chǎn)值（億元） 深圳無(wú)人機(jī)企業(yè)數(shù)量（家）資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，所 資料來(lái)源：深圳市政府、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，所低空經(jīng)濟(jì)萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)待啟動(dòng)。2023500020251.5萬(wàn)億元，2035年有望達(dá)到3.5萬(wàn)億元。圖7：中國(guó)無(wú)人機(jī)累計(jì)飛行時(shí)間（萬(wàn)小時(shí)） 圖8：中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)規(guī)模（萬(wàn)億元）2500200015001000500

1.50.54 1.50.53211923.420671923.420671578.41615.41740.42018 2019 2020 2021 2022

02023

2025

2035資料來(lái)源：國(guó)家低空經(jīng)濟(jì)融合創(chuàng)新研究中心、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，所 資料來(lái)源：中國(guó)民航局、廣州工信微信公眾號(hào)、新華社，所戰(zhàn)略高度提升后，有望推動(dòng)頂層設(shè)計(jì)等痛點(diǎn)逐步解決。表4：我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展痛點(diǎn)分類內(nèi)容制度低空經(jīng)濟(jì)新興業(yè)態(tài)的法律法規(guī)尚未健全，部分規(guī)章標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)容為適應(yīng)當(dāng)前形勢(shì)通用航空機(jī)場(chǎng)建設(shè)、管理長(zhǎng)期沿用航空運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)，審批層次過(guò)高，周期過(guò)長(zhǎng)低空經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)體系缺失，缺乏對(duì)低空經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)技術(shù)主控芯片、精密元件等相關(guān)核心零部件國(guó)產(chǎn)化能力仍需提升無(wú)人機(jī)安全、續(xù)航、載重、避障、降噪等短板仍然存在飛行控制、智能避障、故障診斷等關(guān)鍵核心技術(shù)需要突破低空網(wǎng)絡(luò)服務(wù)仍需優(yōu)化，現(xiàn)有的大量無(wú)人機(jī)仍依賴于與地面站的單點(diǎn)通信方式，限制了無(wú)人機(jī)空中作業(yè)的靈活性和自主性應(yīng)用大多通航運(yùn)營(yíng)企業(yè)缺少成熟的商業(yè)模式和穩(wěn)定的盈利模式，市場(chǎng)需求開(kāi)發(fā)不足60%國(guó)僅為3%空域管理完善的低空空域飛行安全、效率與經(jīng)濟(jì)性、公平性的全面評(píng)估機(jī)制尚需建立缺乏精細(xì)化的空域管理技術(shù)和手段部分飛行服務(wù)站由于得不到軍民航充分支持而未能有效開(kāi)展服務(wù)資料來(lái)源：《中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展（2022-2023）》、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，所eVTOL產(chǎn)業(yè)驗(yàn)證加速，上游碳纖維受益（Electricand表5：eVTOL實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商用前需滿足的七大性能特征性能性能描述飛行安全性eVTOLeVTOL23EASA運(yùn)行可靠性eVTOL主要采取純電推進(jìn)和混電推進(jìn)兩大類型新能源動(dòng)力系統(tǒng)，應(yīng)用分布式電力推進(jìn)（DEP）技術(shù)耦合、碳纖維復(fù)合和鈦合金材料制造綠色環(huán)保性eVTOLeVTOLDEP運(yùn)營(yíng)經(jīng)濟(jì)性eVTOL生產(chǎn)成本主要是電池成本與復(fù)合材料制造等，運(yùn)行成本主要包括擁有成本分?jǐn)偂w行成本和維護(hù)成本三項(xiàng)。智能自主性eVTOL能夠快速實(shí)現(xiàn)應(yīng)急恢復(fù)與安全降落。適航符合性eVTOLeVTOL全性等多方面因素中取得平衡。體驗(yàn)舒適性VL中轉(zhuǎn)，行程時(shí)間更短，通勤效率更高，干擾噪音小，沉浸式空中觀光更佳，以及環(huán)保可持續(xù)的零碳飛行。資料來(lái)源：《空運(yùn)商務(wù)》《eVTOL的性能特征、關(guān)鍵技術(shù)與發(fā)展瓶頸探究》張洪，所碳纖維是eVTOL主要機(jī)身結(jié)構(gòu)材料，滿足輕量化和高強(qiáng)度要求。eVTOLeVTOL圖9：復(fù)合材料在空中汽車中的主要應(yīng)用資料來(lái)源：中國(guó)復(fù)合材料工業(yè)協(xié)會(huì)《復(fù)合材料在空中交通—飛行汽車中的機(jī)遇》，所主流eVTOL設(shè)計(jì)方案均采用碳纖維作為主要機(jī)身結(jié)構(gòu)材料。Stratview90%的10%75-80%用-1%8-12%eVTOL材，小鵬匯天旅航者X2表6：部分eVTOL設(shè)計(jì)方案碳纖維應(yīng)用企業(yè)型號(hào)主要參數(shù)碳纖維應(yīng)用億航智能億航AAV30km最大設(shè)計(jì)速度：130km/h機(jī)身結(jié)構(gòu)采用環(huán)氧基碳纖維復(fù)合材料優(yōu)化整體結(jié)構(gòu)強(qiáng)度和剛度，實(shí)現(xiàn)輕量化與機(jī)身剛性實(shí)現(xiàn)完美統(tǒng)一，搭配航空鋁合金，有效降低機(jī)身重量，保證各部位的支撐強(qiáng)度。小鵬匯天旅航者X2雙人乘坐最高續(xù)航達(dá)：25分鐘最大時(shí)速：130km最高飛行高度1000m全機(jī)身碳纖維材質(zhì)；旋翼槳葉采用先進(jìn)碳纖維環(huán)氧樹(shù)脂基復(fù)合材料，是現(xiàn)階段航空業(yè)最先進(jìn)的槳葉用材。起落架的材料主要為碳纖維和玻璃纖維，碳纖維保證起降所需要的強(qiáng)度，玻璃纖維保證減震緩沖所需要的韌性峰飛航空盛世龍350kg最大巡航速度：200km/h載客能力：4座+1飛行員整機(jī)機(jī)身使用高強(qiáng)度碳纖維復(fù)合材料一體成型技術(shù)資料來(lái)源：億航智能官網(wǎng)、證券時(shí)報(bào)、小鵬匯天官網(wǎng)、小鵬匯天微信公眾號(hào)、峰飛航空官網(wǎng)、中國(guó)民航網(wǎng)，所圖10：億航智能億航示意圖 圖小鵬匯天旅航者X2示意圖資料來(lái)源：億航智能官網(wǎng)，所 資料來(lái)源：小鵬匯天官網(wǎng)，所單臺(tái)eVTOL對(duì)碳纖維需求在100-400kg之間，有望拉動(dòng)千噸級(jí)需求。eVTOLeVTOLeVTOL電池能量密度已達(dá)285Wh/kg，2310(2023-2035年)400Wh/kg500Wh/kgUltra100kWh400Wh/kg2eVTOL電250kg（5。eVTOL70%90%eVTOL70%90%7:3eOL碳纖維需求量約在-kgCirium235空中交通領(lǐng)域訂單約為8000架，其中商務(wù)電動(dòng)飛機(jī)1700eVTOL訂單約為6300架，假設(shè)訂單在2030年前全部釋放，則預(yù)計(jì)為碳纖維帶來(lái)600-2300噸增量需求。表7：eVTOL對(duì)碳纖維需求示意性測(cè)算

億航座） 盛世龍（5座）1.相關(guān)參數(shù)最大起飛重量（kg）6202000（k（行李）150370eVTOL自重（kg）4701630鋰電池重量（kg）250806eVTOL機(jī)身結(jié)構(gòu)重量（kg）2208242.材料需求測(cè)算復(fù)合材料重量（kg）占比70%154576單臺(tái)eVTOL碳纖維需求量（kg）占比90%，碳絲樹(shù)脂比7:397363eVTOL訂單量（架）-截至23年5月63006300碳纖維增量需求（噸）6112288資料來(lái)源：億航智能官網(wǎng)、峰飛航空官網(wǎng)、財(cái)聯(lián)社、汽車之家、中國(guó)復(fù)合材料工業(yè)協(xié)會(huì)、睿思譽(yù)微信公眾號(hào)，所注：以上僅為示意性測(cè)算eOLeVTOL表8：部分eVTOL制造企業(yè)近期重要?jiǎng)討B(tài)公司類型時(shí)間事件億航智能試飛2023年2月17日EH216eVTOL飛行器在日本首次實(shí)現(xiàn)載人飛行訂單2023年9月29日5EH216-S計(jì)劃向億航采購(gòu)100架EH216-S的一部分。博領(lǐng)對(duì)余下95架的采購(gòu)基于EH216-S獲得中國(guó)民用航空局型號(hào)合格認(rèn)證等細(xì)節(jié)達(dá)成進(jìn)一步協(xié)議適航認(rèn)證20231013日EH216-SCertificate)，是世界首eVTOLEH216-S具備了無(wú)人駕駛航空器載人商業(yè)運(yùn)營(yíng)資格訂單20231018日1不少于100架EH216系列無(wú)人駕駛航空器的采購(gòu)訂單，以及資金支持訂單20231218日V集群IHtmrIttiolHoldingHoldingCompany（公司W(wǎng)ingsLogisticsHubWingsLogisticsHub向億航智能采購(gòu)多達(dá)100架EH216系列eVTOL。第一批將于2024年第一季度開(kāi)始交付適航認(rèn)證20231221日宣布其EH216-S無(wú)人駕駛載人eVTOL航空器配套20231226日啟動(dòng)城市空中交通運(yùn)營(yíng)示范中心4600平方米，配EH216-S調(diào)度中心、乘客候機(jī)區(qū)、服務(wù)中心以及其他必備設(shè)施試飛20231228日EH216-S廣州、合肥志著EH216-S在當(dāng)?shù)鼐皡^(qū)將開(kāi)展常態(tài)化空中商業(yè)飛行。發(fā)售2024年2月1日EH216-S中國(guó)市場(chǎng)官方指導(dǎo)價(jià)為239萬(wàn)元人民幣架202441（27EH216-SeVTOL41萬(wàn)美元）試飛2024年3月18日宣布EH216-S無(wú)人駕駛eVTOL航空器在拉丁美洲成功完成首次飛行配套2024年3月22日宣布日本首個(gè)EH216-SeVTOL航空器產(chǎn)品提供當(dāng)?shù)氐难菔撅w行場(chǎng)地、地面基礎(chǔ)設(shè)施與維護(hù)基地小鵬匯天適航認(rèn)證2023年1月30日正式成為國(guó)內(nèi)首款提出申請(qǐng)并成功獲批的有人駕駛eVTOL產(chǎn)品試飛2023年8月27日完成從河西的湘江基金小鎮(zhèn)到河?xùn)|的三館一廳的首次跨江飛行演示新品20231024日陸地航母分體式飛行汽車垂直起降，滿足低空飛行需求；陸行體可將飛行體完全收納至車內(nèi)并進(jìn)行地面行駛適航認(rèn)證20231226日小鵬匯天傾轉(zhuǎn)翼技術(shù)驗(yàn)證機(jī)已于12月20日獲得中國(guó)民用航空中南地區(qū)管理局頒發(fā)的特許飛行證新品2024年1月11日小鵬匯天分體式飛行汽車“陸地航母”將于24Q4開(kāi)啟預(yù)訂，并于25Q4開(kāi)始量產(chǎn)交付適航認(rèn)證2024年3月21日小鵬匯天（代號(hào)X3-F）型號(hào)合格證（TC）型號(hào)研制工作，對(duì)產(chǎn)品及其零部件的設(shè)計(jì)符合性以及安全性水平開(kāi)展審查峰飛航空訂單2023年9月4日峰飛航空科技與東部通航簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，致力于構(gòu)建深度戰(zhàn)略合作關(guān)系并共同打造eVTOL生態(tài)鏈，在eVTOL采購(gòu)合同，東部通航將向峰飛采購(gòu)100架盛世龍航空器新品20231024日全球首創(chuàng)2噸級(jí)eVTOL智慧空中消防方案高效率、垂直起降、無(wú)人駕駛等特點(diǎn)適航認(rèn)證2024年2月7日峰飛航空科技V2000CG型號(hào)符合性驗(yàn)證試驗(yàn)全部完成，進(jìn)入符合性總結(jié)及正式TC頒證前的準(zhǔn)備工作試飛2024年2月27日峰飛盛世龍完成全球首條跨海跨城eVTOL航線首次演示飛行，深圳-珠海僅需20分鐘時(shí)的科技訂單2023年2月17日時(shí)的科技與亞捷航空集團(tuán)舉行了戰(zhàn)略合作簽約儀式，亞捷航空集團(tuán)與時(shí)的科技簽署了50架的意向采購(gòu)訂單試飛20231026日E20eVTOL進(jìn)行首輪飛行測(cè)試E20eVTOLE20eVTOLE20eVTOL得標(biāo)準(zhǔn)適航認(rèn)證的傾轉(zhuǎn)旋翼載人電動(dòng)垂直起降飛行器御風(fēng)未來(lái)試飛2023年4月4日御風(fēng)未來(lái)2噸級(jí)eVTOL首架機(jī)下線，已經(jīng)達(dá)到可進(jìn)行地面測(cè)試的狀態(tài)，為下一步首飛奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。試飛20231030日2eVTOL()M1在上海金山成功完成首飛也在有序推進(jìn)沃蘭特訂單2023年7月14日架VE25型eVTOL航空器，招商銀行上海分行將為沃蘭特提供10億元人民幣的綜合授信額度以支持公司發(fā)展試飛2023年9月8日沃蘭特全尺寸技術(shù)驗(yàn)證機(jī)VE25X1完成新一輪試飛目之上，進(jìn)一步完成了單/多槳失效、鏈路失效等故障試飛科目配套202317日2023eVTOL智能制造基地資料來(lái)源：各公司官網(wǎng)、時(shí)的科技微信公眾號(hào)，所圖12：全球首條跨?？绯莈VTOL航線的公開(kāi)首次演示飛行 圖13：23年8月小鵬匯天旅航者X2飛越湘江 資料來(lái)源：中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)，所 資料來(lái)源：小鵬匯天官網(wǎng)，所適航認(rèn)證是民用飛行器商業(yè)化的前提和基礎(chǔ)。適航審查是中國(guó)民航局代表公眾利益，面向工業(yè)部門(mén)對(duì)航空器最低安全標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行審查，取得適航證是民用航空安全的重要保障，是民用航空產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)的法定前提。根據(jù)中國(guó)民航局頒布的（C,peertfictio生產(chǎn)許可證（，proutionciicte：持有或者已經(jīng)申請(qǐng)型號(hào)合（iwothnssetfictTC>PC>AC，TC10EH216-S30多個(gè)月：2020年12月公司正式向中國(guó)民航局提交了EH216-S2310TC證2-SEH216-S5004000065450+表9：根據(jù)中國(guó)民航局頒布《民用航空產(chǎn)品和零部件合格審定規(guī)定》，民用飛行器認(rèn)證流程型號(hào)合格證（TC,TypeCertification）生產(chǎn)許可證(PC，productioncertificate)適航證(AC，AirworthinessCertificate)頒發(fā)分類螺旋/頒發(fā)條件中國(guó)民航局確認(rèn)其型號(hào)設(shè)計(jì)和民用航空產(chǎn)品符合適航規(guī)章和專用條件及環(huán)境保護(hù)的要求對(duì)其申請(qǐng)的型號(hào)合格審定類別沒(méi)有不安全特征或者特性中國(guó)民航局認(rèn)為申請(qǐng)人已建立了一整套的用于航空器生產(chǎn)的質(zhì)量系統(tǒng)，能夠確保其生產(chǎn)的每一架航空器及其零部件均能符合經(jīng)批準(zhǔn)的設(shè)計(jì)，并處于安全可用狀態(tài)中國(guó)民航局認(rèn)為這架飛機(jī)符合經(jīng)批準(zhǔn)的設(shè)計(jì)，且處于安全可用狀態(tài)審核內(nèi)容質(zhì)量系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)包括：（；對(duì)于根據(jù)PC提交相關(guān)材料后無(wú)需進(jìn)一步證明，即可獲得適航證對(duì)于依據(jù)TC的型號(hào)設(shè)計(jì)并處于安全可用狀時(shí)間及難度EH216-S202012月提交TC2310項(xiàng)設(shè)計(jì)和準(zhǔn)備時(shí)間共花費(fèi)近10年P(guān)C申請(qǐng)難度一般低于TC證。PC可以在TC申請(qǐng)過(guò)程中提交，也可以有TC后提交AC資料來(lái)源：中國(guó)民航局《民用航空產(chǎn)品和零部件合格審定規(guī)定》、中國(guó)航空?qǐng)?bào)微信公眾號(hào)、成都市無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)微信公眾號(hào)等，所eVTOL取證會(huì)根據(jù)是否載人以及使用場(chǎng)景等因素決定不同的取證流程。民用有人駕駛航空器--4----eVTOL取證ICAO民用無(wú)人駕駛航空器eVTOL，如億航科技的EH216-S院數(shù)字安全創(chuàng)新中心微信公眾號(hào)，其申請(qǐng)時(shí)無(wú)人機(jī)新政尚未發(fā)布故按照TC表10：根據(jù)《民用航空產(chǎn)品和零部件合格審定規(guī)定》(CCAR-21-R4)，中國(guó)民用航空局(CAAC)管理體系下的型號(hào)合格證（TC）分類參考法規(guī)審定單位航空器型號(hào)合格審定類別適航證分類適用范圍有人駕駛航空器（CCAR-21-R4）程序》民航局正常類飛機(jī)標(biāo)準(zhǔn)適航證（AO適用于有規(guī)章的：（2527部正常類旋翼航空器、2931）TC審定基礎(chǔ)時(shí)要求達(dá)到跟有規(guī)章的類別等效的安全水平）運(yùn)輸類飛機(jī)正常類旋翼航空器運(yùn)輸類旋翼航空器申請(qǐng)人所在地區(qū)管理局載人自由氣球特殊類別航空器初級(jí)類航空器特殊適航證ICAO航行限用類航空器底輕型運(yùn)動(dòng)類航空器無(wú)人駕駛航空器《民用無(wú)人駕駛航空器系統(tǒng)適航審定管理程序》民航局運(yùn)輸類標(biāo)準(zhǔn)適航證同上正常類申請(qǐng)人所在地區(qū)管理局限用類特殊適航證同上資料來(lái)源：成都市無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)微信公眾號(hào)、浙大嘉興研究院數(shù)字安全創(chuàng)新中心微信公眾號(hào)、中國(guó)民航局《型號(hào)合格審定程序》、中國(guó)民航局《民用無(wú)人駕駛航空器系統(tǒng)適航審定管理程序》，所無(wú)人駕駛eVTOL適航審定的流程簡(jiǎn)化，但所取得型號(hào)合格證的限制增加。eVTOLeVTOLeVTOLeVTOLEH216-S的型號(hào)合格證在時(shí)間和空間有一定的運(yùn)行限制，包括禁止在極端天氣運(yùn)行，僅在白晝飛行，僅在隔離空域和人口稀少區(qū)上空飛行等限制。表11：有人駕駛和無(wú)人駕駛eVTOL適航認(rèn)定審核差異參考法規(guī)審定單位飛行模式適航審定流程有人駕駛eVTOL《民用航空產(chǎn)品和零部件合格審定規(guī)定》（CCAR-21-R4）+《型號(hào)合格審定程序》（AP-21-AA-2022-11）申請(qǐng)人所在地區(qū)管理局依靠駕駛員操控eVTOL進(jìn)行飛行eVTOL（T，僅要求組建審查組（T；由于沒(méi)有組建型號(hào)合TCB評(píng)審。（CP）eVTOL的審定計(jì)（S（CP）（I造符合性檢查等。無(wú)人駕駛eVTOL《民用無(wú)人駕駛航空器系統(tǒng)適航審定管理程序民航局站eVTOL進(jìn)行（）eVTOL適航審定（）資料來(lái)源：浙大嘉興研究院數(shù)字安全創(chuàng)新中心微信公眾號(hào)，所圖14：無(wú)人駕駛eVTOL型號(hào)合格審定流程 圖15：有人駕駛航空器型號(hào)合格審定流程資料來(lái)源：浙大嘉興研究院數(shù)字安全創(chuàng)新中心微信公眾號(hào)，所 資料來(lái)源：浙大嘉興研究院數(shù)字安全創(chuàng)新中心微信公眾號(hào)，所23EH216-S202012TC申請(qǐng)23102312eVTOLeVTOLE202362310月得到受理歷時(shí)月4個(gè)月時(shí)間。我們認(rèn)為，在當(dāng)前低空經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略高度上升、中央及地方支持政策持續(xù)出臺(tái)背景下，后續(xù)eVTOL取證流程有望加速。2013201420162018202020212022202320132014201620182020202120222023EH216-S項(xiàng)目正式立概念設(shè)計(jì)首次載人飛行測(cè)試2020年12月，億航智能正式向中國(guó)民航中南地區(qū)管理局提交了EH216-S型無(wú)人駕駛航空器系統(tǒng)型號(hào)合格證申請(qǐng)書(shū)2022年2月，民航局正式發(fā)布《億航EH216型無(wú)人駕駛航空器系統(tǒng)專用條件》，同年8月確定符合性驗(yàn)證方法，同年9月正式批準(zhǔn)專項(xiàng)合格審定計(jì)劃，同年10月進(jìn)行整機(jī)制造符合性檢查，同年12月正式批準(zhǔn)全部審定計(jì)劃研發(fā)工程驗(yàn)證民航局批準(zhǔn)億航智能為中國(guó)第一個(gè)載人無(wú)人機(jī)適航審定試點(diǎn)單位2021年1月，中國(guó)民航局適航審定司受理該申請(qǐng)，同年2月授權(quán)中南地區(qū)管理局為審查組長(zhǎng)單位，同年4月組建型號(hào)合格審定組并召開(kāi)第一次工作會(huì)議確定審定原則2023年2月召開(kāi)適航審查工作研討會(huì)，同年3月通過(guò)整機(jī)制造符合性檢查，同年8同年10月獲得型號(hào)合格證機(jī)進(jìn)行驗(yàn)證，并且在之后的整機(jī)首次飛行成功資料來(lái)源：浙大嘉興研究院數(shù)字安全創(chuàng)新中心微信公眾號(hào)，所2021.112021.122022.52022.92023.42023.62023.62023.10圖17：有人駕駛eVTOL2021.112021.122022.52022.92023.42023.62023.62023.102021年11月72022年5月2023年4月，時(shí)的科技又與中國(guó)民用航空飛行學(xué)院簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推進(jìn)eVTOL行業(yè)的發(fā)展2023年6月，時(shí)的科技依據(jù)CCAR-45《民用航空器國(guó)際登記規(guī)定》，取得了國(guó)籍登記證（登記標(biāo)志B-0EEW），并遵照AP-21-《民用航空器適航批準(zhǔn)審定程序》的要求完成了航空器的狀態(tài)檢查評(píng)估工作,并制定了相應(yīng)的航空器飛行操作文件,通過(guò)局方審查后獲批特許飛行證，開(kāi)啟持證上崗的飛行試驗(yàn)之旅日，時(shí)的科技公31日，時(shí)的布其25%縮比驗(yàn)科技就E20證機(jī)已實(shí)現(xiàn)傾轉(zhuǎn)和賽峰電機(jī)過(guò)渡飛行達(dá)成合作2021年12月30日，時(shí)的科技E20飛行器50%縮比驗(yàn)證機(jī)首飛成功2022年9月，時(shí)的科技與中國(guó)民航大學(xué)簽署《E20eVTOL適航審定合作協(xié)議》，全面推動(dòng)E20項(xiàng)目適航審定工作的開(kāi)展2023年6月6日，時(shí)的科技公布其E20框架機(jī)實(shí)現(xiàn)試飛試驗(yàn)2023年10月26日，時(shí)的科技公布其E20完成首輪試飛；2023年10月27日，時(shí)的科技E20型eVTOL飛機(jī)TC申請(qǐng)獲得受理資料來(lái)源：浙大嘉興研究院數(shù)字安全創(chuàng)新中心微信公眾號(hào)，所投資建議23年碳纖維行業(yè)景氣度加速下行，24年短期供需格局仍待優(yōu)化。24212.721/22/232.96/2.65萬(wàn)噸/3.10241800噸以1000180025000噸新產(chǎn)年242.06%。圖18：碳纖維行業(yè)產(chǎn)能 圖19：碳纖維產(chǎn)能開(kāi)工率14000012000010000080000600004000020000

開(kāi)工率（%）10% 20/0220/0520/0820/1120/0220/0520/0820/1121/0221/0521/0821/1122/0222/0522/0822/1123/0223/0523/0823/1124/022020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-01產(chǎn)能（噸） 企業(yè)有效產(chǎn)能（噸）資料來(lái)源：百川盈孚，所 資料來(lái)源：百川盈孚，所價(jià)格端：22H223年全年，24Q12020-22H12年5月一度漲至6元/千克大絲束5元/5千克，2068.2%。22H224322日，94.75元/74.50//千克，已突破本輪漲價(jià)前20年末的價(jià)格水平。圖20：碳纖維行業(yè)周度庫(kù)存 圖21：2020年以來(lái)國(guó)內(nèi)碳纖維均價(jià)及大小絲束均價(jià)走勢(shì)0

（噸）

20/0120/0320/0520/0720/0920/1121/0121/0321/0521/0721/0921/1122/0122/0322/052