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文檔簡介
2月總覽:低基數(shù)下維持較高增長,價格競爭出現(xiàn)緩和跡象285.615.6%16.6%1-21-2232.628.6%。28.5%1-240.0%、27.0%26.6%1-214.5%1-228.6%的累14.5%27.0%、0.4%。1-212.6%、14.5%5.5%26%,1-22.9%1-24.5%。31快遞業(yè)務(wù)量:去年受疫情影響導致低基數(shù),1-2月整體增長28.6%285.615.6%16.6%1-21-2232.628.6%28.5%注:2024年起快遞業(yè)務(wù)量口徑有所調(diào)整,1-2月同比數(shù)據(jù)皆為調(diào)整后口徑。圖1:2月業(yè)務(wù)量同比下降15.6%,增速環(huán)比下降 圖2:異地件量同比下降16.6%,同城件量下降12.2%160140120100806040
快遞業(yè)務(wù)量(快遞業(yè)務(wù)量(億件)上年同期口徑調(diào)整后上年同期同比85.60-15.6%20%0%-20%
50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%
-12.2%-16.6%
同城件增速同城件增速(上年異地件增速異地件增速(上年)JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec
JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec資料來源:iFinD, 資料來源:iFinD,圖3:順豐增速高于行業(yè)均值,圓通韻達低于行業(yè) 圖4:順豐2月份額微增,圓通韻達份額下降市場份額 去年同期14.5%12.1%14.5%12.1%12.4%4%6%1%9.1%7%13.15.8.12.-15.4% -15.6%-20.4%-22.9%順豐 申通 行業(yè)均值 圓通 韻達
申通 韻達 順豐 圓通資料來源:iFinD, 資料來源:iFinD,21-240.0%、27.0%26.6%4.9%1-214.5%1-228.6%14.5%圖5:申通2月業(yè)務(wù)量同比下降15.4% 圖6:順豐2月業(yè)務(wù)量同比下降11.5%21申通快遞業(yè)務(wù)量(億件)上年同期同比40%順豐快遞業(yè)務(wù)量(億件) 上年同期 同比14 40%1830%12 30%1520%107.78 20%-15.4%1210.40-15.4%1210.4010%890%66-10%40JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec
-20%-30%
2-11.5%0-11.5%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec
10%0%-10%-20%資料來源:iFinD, 資料來源:iFinD,圖7:韻達2月業(yè)務(wù)量同比下降22.9% 圖8:圓通2月業(yè)務(wù)量同比下降20.4%24上年同期 同比40%24圓通快遞業(yè)務(wù)量(億件)上年同期 同比24上年同期 同比40%24圓通快遞業(yè)務(wù)量(億件)上年同期 同比40%2130%2130%-22.9%1820%-22.9%1820%18151210.6510%151290%96-10%60JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec
-20%-30%
312.41-20.4%12.41-20.4%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec
20%10%0%-10%-20%-30%資料來源:iFinD, 資料來源:iFinD,快遞件均收入:同比降幅較大,但后續(xù)有望持續(xù)收窄22.6%6.5%1圖9:同城件單件收入同比提升2.6%(元/件) 圖10:異地件單件收入同比下降6.5%(元/件)同城快遞單件收入 上年同期 同比2.6%5.382.6%5.386 5 4 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec
異地快遞單件收入 上年同期 同比7 0%-6.5%5.01-6.5%5.016-10%-15%54 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec資料來源:iFinD, 資料來源:iFinD,圖國際件單件收入同比下降5.1%(元/件) 圖12:同城件與異地件價格對比(元/件)國際快遞單件收入 上年同期 同比37.40-5.1%37.40-5.1%450%40-10%3530 -20%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec
10.008.006.004.002.00
異地件同城件價差 同城件單價 異地件單價-1.00資料來源:iFinD, 資料來源:iFinD,1-28.9%14.6%上市公司方面,申通、韻達與圓通2月單票收入降幅分別為7.0%、11.9%和0.4%。1-2月合計降幅分別為12.6%、14.5%和5.5%??梢钥闯鰣A通的降幅小于申通和韻達。26%,1-22.9%4.5%。圖13:申通單件收入2.25元,同比下降7.0% 圖14:順豐單件收入16.28元,同比提升6.0%3.02.82.62.42.22.0
申通單件收入(元) 上年同期同比 環(huán)比2.7%
5%0%-7.0%-5%-7.0%-10%-15%-20%
順豐單件收入(元) 上年同期18 同比 環(huán)比6.0%-4.2%6.0%-4.2%1615141312JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec
15%10%5%0%-5%-10%資料來源:iFinD, 資料來源:iFinD,圖15:韻達單件收入2.29元,同比下降11.9% 圖16:圓通單件收入2.53元,同比下降0.4%韻達單件收入(元) 上年同期3.0
同比 環(huán)比
5% 3.0
圓通單件收入(元) 上年同期同比 環(huán)比
10%2.8 0.9%0%2.85%3.3%2.6-5%2.6-0.4%0%-11.9%2.4-11.9%
-10%
2.4
-5%
JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec
-15%-20%
JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec
-10%-15%資料來源:iFinD, 資料來源:iFinD,我們預(yù)計今年價格競爭較去年會有一定程度的緩和。因為去年激烈的價格競爭已經(jīng)開始導致加盟商及快遞員收入承壓,若繼續(xù)加劇則會引發(fā)加盟商網(wǎng)絡(luò)的不穩(wěn)定。加盟商體系是通達系快遞公司的命脈,加盟網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性直接決定了通達系企業(yè)的競爭力,因而我們預(yù)計價格戰(zhàn)烈度繼續(xù)提升的空間有限,后續(xù)逐步緩和,這種緩和并不一定表現(xiàn)為收入端的提升,而是在維持收入端穩(wěn)定的情況下通過成本端的下降實現(xiàn)盈利的提升,從而緩解整個加盟商體系的壓力。目前這一趨勢的外在表現(xiàn)并不明顯,后續(xù)還需要時間的檢驗。結(jié)構(gòu)性變化:CR8略低于去年同期行業(yè)CR80.1圖17:CR8略低于去年同期 圖18:東部地區(qū)業(yè)務(wù)量占比下降,中西部占比提升88 行業(yè)CR8(2024) 2023年 2022年8684
100%80%60%
-3.8%
市場份額上年同期+2.5%+1.3%82 +2.5%+1.3%80 20%0%78 東部 中部 西部JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec資料來源:iFinD, 資料來源:iFinD,圖19:中西部區(qū)域業(yè)務(wù)量增速整體高于東部東部 中部 西部60%40%60%40%20%0%-20%資料來源:iFinD,投資建議:價格競爭有望逐步緩和,投資價值或逐漸凸顯31風險提示行業(yè)價格戰(zhàn)加??;人力成本攀升;政策面變化等。相關(guān)報告匯總報告類型標題日期行業(yè)普通報告快遞行業(yè)12月數(shù)據(jù)點評:增速維持較高水平,價格端仍然承壓2024-01-24行業(yè)普通報告快遞行業(yè)11月數(shù)據(jù)點評:價格戰(zhàn)持續(xù),旺季提價有限2023-12-21行業(yè)深度報告【東興交運】交通運輸行業(yè)2
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