PMI擴(kuò)張印證全球制造業(yè)周期探底回升

一、PMI擴(kuò)張印證全球制造業(yè)周期探底回升3PMI3PMI21.720239PMI201920183PMI1.31.31.23PMI圖1：3月PMI超季節(jié)性回升53% 2018 2019 2021 2024525150494847資料來(lái)源:萬(wàn)得，PMI3PMI51.3，5.0PMIPMI2023912PMI、PMIPMI20243PMI圖2：全球制造業(yè)同步性較強(qiáng) 美國(guó):制造業(yè)PMI中國(guó) 美國(guó):制造業(yè)PMI中國(guó):制造業(yè)PMI68646056524844403632資料來(lái)源:萬(wàn)得，32023圖3：高爐開(kāi)工率% 開(kāi)工率:高爐:全國(guó)主要鋼企2020202120202021202220232024908580757065605550資料來(lái)源:iFind，圖4：石油瀝青開(kāi)工率% 開(kāi)工率:石油瀝青裝置60 2019 2020 2021 2022 2023 20245550454035302520資料來(lái)源:iFind，出口改善，疊加政推，驅(qū)動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)預(yù)好轉(zhuǎn)。3生經(jīng)活預(yù)期為55.6比月升1.4加之新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新等政策措施逐步落地生效，我國(guó)制造業(yè)回升向好的動(dòng)能有望進(jìn)一步增強(qiáng)。二、供大于求的問(wèn)題邊際緩解52.22.42021201920183PMI2.43.22.0個(gè)百點(diǎn)說(shuō)明產(chǎn)的回符季性律生產(chǎn)新單月為為0.8訂善幅大圖5：3月生產(chǎn)指數(shù)的回升符合季節(jié)性規(guī)律55% 2018 2019 2021 202454535251504948474645資料來(lái)源:iFind，0.748.91.00.4圖6：3月原油、銅價(jià)上漲美元/桶 現(xiàn)貨價(jià):Brent原油 現(xiàn)貨價(jià):銅(右軸10095908580757065605550資料來(lái)源:iFind，

元/噸74000720007000068000660006400062000出口鏈之外，消費(fèi)行也表現(xiàn)亮眼。大行來(lái)看，3月備造業(yè)PMI為51.6較上上升2.1個(gè)分點(diǎn)；技制業(yè)PMI為53.9，上升3.1百分；費(fèi)制業(yè)PMI為51.8較月升1.8PI為49112PMI三、生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)需求上升，建筑業(yè)上行偏緩1.460.03圖7：一線城市地鐵客運(yùn)量 2020 20202021202220232024120010008006004002000資料來(lái)源:iFind，3月建筑業(yè)進(jìn)入旺季，但上行速度偏緩。隨著天氣轉(zhuǎn)暖，建筑業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)的施工旺季，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為2.73.53PMI圖8：建筑業(yè)PMI66% 2018 2019 20