宏觀策略-復(fù)盤系列（2024年一季度）：十大要點(diǎn)看24Q1主要變化

十大要點(diǎn)看十大要點(diǎn)看24Q1主要變化——復(fù)盤系列（2024年一季度）十大要點(diǎn)看24Q1主要變化年初出現(xiàn)較明顯的分化。節(jié)后開工節(jié)奏似乎比7.紅利策略是否繼續(xù)持有？日本經(jīng)驗(yàn)顯示，泡沫消化階段經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和科技產(chǎn)業(yè)爆【廣發(fā)策略】24Q1重要報(bào)告《大變局2：從交易邊際變化到認(rèn)知內(nèi)在價(jià)值》2024.《經(jīng)典復(fù)盤：日本穩(wěn)定類資產(chǎn)階段性跑輸?shù)谋尘啊?024.3.24《尋找景氣線索的執(zhí)念從未磨滅》2024.3.10《格局正在起變化》2024.3.8《兩會(huì)后股票仍持續(xù)上漲的情況復(fù)盤》2024.3.3《大變局：回歸和重塑》2024.2.27《A股風(fēng)格研判框架和在當(dāng)前的應(yīng)用》2024.2請(qǐng)注意，劉晨明,鄭愷,李如娟,許向真,倪賡并非香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)的注冊(cè)持牌人，不可在香港從事受監(jiān)管活動(dòng)。一、一季度全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)：反彈后A股漲幅仍靠后二、經(jīng)濟(jì)基本面：2023年的“雙負(fù)增長”對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期有一定沖擊2023年是歷史上唯一一次出口增速、地產(chǎn)銷售增速均是圖3：2023年是歷史上唯一一次出口增速、地產(chǎn)銷售增速均是負(fù)增三、格局正在起變化：財(cái)政發(fā)力和外需改善是本輪復(fù)蘇引擎財(cái)政發(fā)力與否對(duì)企業(yè)部門ROE企穩(wěn)至關(guān)重要五、庫存周期和產(chǎn)業(yè)景氣：部分景氣賽道具備困境反轉(zhuǎn)條件歷史上，美聯(lián)儲(chǔ)降息可能是為對(duì)抗經(jīng)濟(jì)蕭條而降息（73-74、80、81、89、01、07也可能是為應(yīng)對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)或市場崩盤而降息（87、98、20還可能是在相對(duì)平穩(wěn)宏觀環(huán)境中的預(yù)防式降息（89、9七、紅利策略是否繼續(xù)持有？日本經(jīng)驗(yàn)看紅利跑輸?shù)谋尘皥D15：泡沫消化階段，紅利指數(shù)跑輸階段都發(fā)生在圖16：1990-2002年紅利指數(shù)連續(xù)跑今年一季度，三個(gè)組合表現(xiàn)為中性股息＞景氣成長＞細(xì)分龍頭，分別較滬深300取得7.30%、6.06%、3.59%超：（地址廣州市天河區(qū)馬場路深圳市福田區(qū)益田路北京市