融資融券論文：融資融券對(duì)證券市場(chǎng)的影響研究

融資融券論文：融資融券對(duì)證券市場(chǎng)的影響研究【中文摘要】融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)自2010年3月31日在中國大陸市場(chǎng)正式啟動(dòng)后,我國A股市場(chǎng)真正告別了“單邊市”時(shí)代,證券市場(chǎng)終于有了做空機(jī)制。融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)對(duì)我國證券市場(chǎng)和參與試點(diǎn)的證券公司都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。截至2011年3月31日,融資融券業(yè)務(wù)在中國大陸的試點(diǎn)已有一年時(shí)間,從市場(chǎng)表現(xiàn)來看,無論是融資買入額、融券賣出額,還是融資融券余額,其業(yè)務(wù)規(guī)模都呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。目前,參與試點(diǎn)的證券公司已有三批,共有25家證券公司,2200多家證券營業(yè)部獲得了融資融券業(yè)務(wù)資格,投資者參與融資融券交易的積極性也在不斷提高。本文探討的重點(diǎn)主要有三個(gè)方面：首先重點(diǎn)介紹了世界上市場(chǎng)幾種典型融資融券授信模式,并分析各種模式對(duì)證券公司產(chǎn)生的影響。其次,基于我國大陸市場(chǎng)融資融券試點(diǎn)啟動(dòng)后一年的交易數(shù)據(jù),利用Eviews6.0軟件考察融資買入額的變化和融券賣出額的變化對(duì)我國股票市場(chǎng)流動(dòng)性與波動(dòng)性的影響。最后,結(jié)合我國融資融券試點(diǎn)交易數(shù)據(jù)考察融資融券對(duì)試點(diǎn)證券公司產(chǎn)生的積極影響,并分析了融資融券交易對(duì)試點(diǎn)證券公司帶來的各種風(fēng)險(xiǎn),并提出了相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略。本文第一章是引言部分。第二章主要介紹融資融券業(yè)務(wù)的內(nèi)涵、特點(diǎn)、功能和融資融券業(yè)務(wù)在中國大陸發(fā)展的四個(gè)階段。第三章著重分析世界上幾種典型的融資融券業(yè)務(wù)授信模式：以美國為代表的分散授信模式、以日本為代表的單軌制集中授信模式、以中國臺(tái)灣為代表的雙軌制集中授信模式和中國大陸試點(diǎn)階段的授信模式,以及各種不同授信模式對(duì)證券公司產(chǎn)生的影響。第四章是實(shí)證分析,利用融資融券在中國大陸試點(diǎn)啟動(dòng)后一年的交易數(shù)據(jù),通過Eviews6.0軟件進(jìn)行ADF單根檢驗(yàn)和Granger因果關(guān)系檢驗(yàn),考察融資買入額的變化、融券賣出額的變化對(duì)我國股票市場(chǎng)流動(dòng)性、波動(dòng)性的影響。第五章考察融資融券業(yè)務(wù)對(duì)試點(diǎn)證券公司的影響。首先是基于融資融券交易試點(diǎn)一年的交易數(shù)據(jù),分析融資融券業(yè)務(wù)對(duì)試點(diǎn)證券公司利息收入、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金收入、中間業(yè)務(wù)收入帶來的積極作用。另外,融資融券業(yè)務(wù)也給試點(diǎn)證券公司的自營業(yè)務(wù)產(chǎn)生了深刻影響,還會(huì)加劇證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng),造成行業(yè)分化。其次,融資融券交易給試點(diǎn)證券公司帶來積極影響的同時(shí),也給試點(diǎn)證券公司帶來了客戶信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營管理和業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)。然后,分析了試點(diǎn)證券公司在面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)時(shí)應(yīng)采取的應(yīng)對(duì)策略。最后是本文的結(jié)論部分?！居⑽恼縀versincethepilotprojectofmargintradingbusinessstartedontheChinesemainlandon31stMarch,2010,A-sharemarketofChinahasreallysaidgoodbyetoone-trackmarket.Andshortsellingmechanismfinallyappearsinthesecuritymarket.ThispilotofmargintradingbusinesshashadaprofoundeffectonChina’ssecuritymarketandthosesecuritycompaniesinvolvedinthepilot.Bythe31stMarch,2011,ithasbeenawholeyearsincethemargintradingbusinessstartedupontheChinesemainland.Theperformanceofmarkethasshownself-servicebusinessofthosesecuritycompaniesinvolvedinthepilotandincreasecompetitionbetweensecuritycompaniesandcauseindustrydivision.Secondly,inspiteofthepositiveeffectthemargintradingbringstopilotcompanies,themargintrading,inthemeantime,willputpilotcompaniesatcreditrisk,marketrisk,liquidityrisk,operationalriskandsettlementrisk,etc.Andthen,thischapterprovidessomeanalysisabouttherelevantstrategiestodealwiththeserisks.Finally,thereistheconclusionofthepaper.【關(guān)鍵詞】融資融券授信模式證券市場(chǎng)證券公司【英文關(guān)鍵詞】MarginTradingCreditModeSecurityMarketSecurityCompanies【目錄】融資融券對(duì)證券市場(chǎng)的影響研究

摘要

3-5

Abstract

5-6

第一章引言

8-20

一、研究背景和意義

8-9

二、相關(guān)理論回顧與文獻(xiàn)綜述

9-18

三、研究思路和方法

18

四、可能的創(chuàng)新與不足

18-20

第二章國內(nèi)融資融券的發(fā)展

20-25

一、融資融券概述

20-23

二、國內(nèi)融資融券發(fā)展歷程

23-25

第三章幾種典型融資融券模式分析

25-32

一、分散授信模式

25-27

二、單軌制集中授信模式

27-28

三、雙軌制集中授信模式

28-29

四、國內(nèi)試點(diǎn)階段授信模式

29-32

第四章融資融券對(duì)股票市場(chǎng)的影響

32-39

一、研究設(shè)計(jì)

32-33

二、實(shí)證結(jié)果與分析

33-38

三、實(shí)證結(jié)論

38-39

第五章融資融券對(duì)試點(diǎn)證券