關(guān)于企業(yè)并購中的風險及防范措施

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關(guān)于企業(yè)并購中的風險及防范摘要并購是一種重要的投資實現(xiàn)方式，企業(yè)并購可以獲得企業(yè)所需要的產(chǎn)權(quán)及資產(chǎn)，實行一體化經(jīng)營，從而到達規(guī)模經(jīng)濟，因而并購活動本身就具有戰(zhàn)略意義。并購是目前世界上最為活潑的企業(yè)交易和產(chǎn)權(quán)變動方式,也是一項復雜的經(jīng)濟行為,它可以使企業(yè)在短時間內(nèi)實現(xiàn)資本擴張,從而增強自身的核心競爭力。近年來,隨著我國國民經(jīng)濟的迅速開展,越來越多的企業(yè)選擇并購的方式來進展企業(yè)的規(guī)模擴張和延伸，但由于我國的資本市場存在一定的缺陷,加之我國資本運營起步較晚,并購在理論、實踐、市場環(huán)境等方面均不成熟,在并購過程中可能存在著一系列的風險問題，因此，對我國企業(yè)并購過程中可能存在的風險問題進展有效防范對策研究，對企業(yè)的開展和我國國民經(jīng)濟的開展起著非常重要的作用。關(guān)鍵詞：并購投資風險資本目錄摘要1一、企業(yè)并購4〔一〕、企業(yè)并購的概念41、企業(yè)并購的理論根基42、目標企業(yè)的選擇及其價值評估4〔二〕、企業(yè)并購意義51、企業(yè)并購的動因52、企業(yè)并購對我國企業(yè)開展的重要性5二、企業(yè)并購的風險投資問題分析研究8〔一〕、財務風險8〔二〕、流動性風險8〔三〕、融資風險9〔四〕、信息不對稱風險9〔五〕、營運風險10〔六〕、資產(chǎn)風險10〔七〕、市場風險11三、我國企業(yè)并購的主要問題與缺乏11〔一〕、并購主體出現(xiàn)“雙元化〞，政府進展不適當?shù)男姓深A11〔二〕、并購政策不完善，相關(guān)的法制不健全11〔三〕、缺乏專業(yè)的并購中介組織12〔四〕、并購資金來源匱乏12〔五〕、產(chǎn)權(quán)交易市場不完善12四、企業(yè)并購的對策建議及其措施13〔一〕、主觀對策131、海外并購，拓寬海外市場132、開展企業(yè)并購的中介機構(gòu)133、獲取目標企業(yè)財務信息，降低并購財務風險134、明確企業(yè)并購動機，合理制定并購戰(zhàn)略145、選擇安全適宜的并購支付方式，實現(xiàn)并購支付方式多樣化15〔二〕、客觀環(huán)境151、拓展融資渠道，建設(shè)合理的融資構(gòu)造152、建設(shè)健全相關(guān)企業(yè)并購政策體系16結(jié)論17企業(yè)并購〔一〕、企業(yè)并購的概念企業(yè)并購的理論根基企業(yè)并購〔M＆A〕通常包含兩層含義：狹義的并購是指企業(yè)的合并、兼并或收購，廣義的并購既包括企業(yè)的擴張、收縮，也包括企業(yè)中的資產(chǎn)重組以及所有權(quán)人構(gòu)造的變動等。企業(yè)并購的實質(zhì)是在企業(yè)控制權(quán)運動過程中，各權(quán)利主體依據(jù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)規(guī)定的制度安排而進展的一種權(quán)利讓渡行為，是在市場機制的作用下，一個企業(yè)獲得其他企業(yè)經(jīng)營決策控制權(quán)的產(chǎn)權(quán)交易活動。并購是企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)重組、資源優(yōu)化配置的重要手段和方式，可以使企業(yè)的規(guī)模和股東權(quán)益成倍的增長，所以只要有一定的條件，就會引發(fā)企業(yè)并購，與依靠內(nèi)部資本積累的企業(yè)開展模式相比，企業(yè)并購可以給企業(yè)帶來更快的開展。目標企業(yè)的選擇及其價值評估在對目標企業(yè)進展價值評估時要將上市公司和非上市公司分別對待。對于目標上市公司的價值評估可以采用以下三種方法：收益分析法、市場模型和資本資產(chǎn)定價模型。對于目標非上市公司的價值評估可以采用資產(chǎn)價值根基法、收益法和貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法〔注：此方法對于目標上市公司和目標非上市公司同時適用〕。〔二〕、企業(yè)并購意義1、企業(yè)并購的動因企業(yè)并購有利于企業(yè)的開展壯大和經(jīng)濟格局的調(diào)整優(yōu)化，形成規(guī)模經(jīng)濟，成為市場的領(lǐng)導者，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，實現(xiàn)多元化經(jīng)營和保持核心競爭力，整合資源，擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。同時也有利于降低資金成本，改善財務構(gòu)造，提升企業(yè)價值，企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流入更為充足，有效益的投資時機，企業(yè)發(fā)生兼并后，資金來源更為多樣化，被兼并企業(yè)可從收購企業(yè)得到閑置資金，投向具有良好回報的工程，而良好的投資回報又能為企業(yè)帶來更多的資金收益，這種良性循環(huán)可以增加企業(yè)內(nèi)部資金的創(chuàng)造機能，使現(xiàn)金流入更為充足。企業(yè)并購最終目的是謀求競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)股東利益最大化，擴大生產(chǎn)，搶占市場份額，取得廉價的原料和勞動力，進展低成本競爭，通過收購轉(zhuǎn)產(chǎn)，跨入新的行業(yè)。2、企業(yè)并購對我國企業(yè)開展的重要性在我國,隨著資本市場的開展和上市公司的不斷增多,企業(yè)并購重組活動也日趨頻繁，并購是企業(yè)外部成長的一條有效途徑,實施并購策略對我國企業(yè)開展具有非常巨大的重要性。通過并購方式對現(xiàn)有存量資源進展再配置,不但可以糾正初始配置的失誤,同時由于企業(yè)并購具有投資期短、易于重組企業(yè)產(chǎn)權(quán)構(gòu)造、易于進入新領(lǐng)域等特點,能夠在較短時間內(nèi)推進我國產(chǎn)業(yè)構(gòu)造、產(chǎn)權(quán)構(gòu)造和組織構(gòu)造的深入調(diào)整。在我國現(xiàn)有的社會經(jīng)濟條件下,企業(yè)依靠內(nèi)部積累和外部投入可以獲得的資源都是有限的,通過企業(yè)并購和利用現(xiàn)有的存量資源那么有巨大的潛力,是促進企業(yè)快速成長和開展的一條有效途徑。特別是優(yōu)勢企業(yè)的并購，既是一種資本擴張戰(zhàn)略,也是一種品牌擴張和品牌延伸戰(zhàn)略,是打破資源有限性,使其有效流動的有效手段之一，對我國企業(yè)的開展具有重要影響。3、相關(guān)案例2013年我國各行業(yè)都發(fā)生了很多重大的企業(yè)并購，列舉其中幾列：1.北京王府井收購春天百貨2013年1月，王府井百貨本月初發(fā)布公告稱，收到控股股東王府井國際的通知，其境外全資子公司貝爾蒙特在1月24日和春天百貨簽署協(xié)議，以19.97億港元(約16.03億元人民幣)拿下春天百貨39.53%的股權(quán)。根據(jù)中國香港地區(qū)的收購規(guī)那么，該交易完成后將觸發(fā)以上市公司全部股份為目標的強制性全面要約收購。2.中石油收購埃尼東非天然氣區(qū)塊權(quán)益2013年3月15日，中石油斥資約255億人民幣(42億美元)，收購了意大利石油集團埃尼運營的關(guān)鍵區(qū)塊20%的權(quán)益，這標志著中石油進軍東非的第一步，也是中國迄今為止對海外天然氣田最大的一筆投資。3.阿里巴巴戰(zhàn)略投資新浪微博2013年4月29日，阿里巴巴集團以約35.6億人民幣(5.86億美元)戰(zhàn)略投資新浪微博公司發(fā)行的優(yōu)先股和普通股，占稀釋攤薄后總股份的約18%，成為新浪微博第二大股東。此外，新浪授予阿里巴巴一項期權(quán)，允許阿里巴巴在未來按事先約定的定價方式，將其在新浪微博的全稀釋攤薄后的股份比例提高至30%。4.國家電網(wǎng)入股澳大利亞能源企業(yè)2013年5月17日，國家電網(wǎng)公司與新加坡電力公司(SingaporePowerInternational)簽署協(xié)議，國家電網(wǎng)決定出資約364.8億人民幣(60億美元)收購新加坡電力公司子公司澳大利亞Jemena公司60%的股權(quán)和澳大利亞新能源澳洲網(wǎng)絡(luò)19.1%的股份。12月20日，交易獲得了澳大利亞財政部有條件的批準。5.雙匯收購史密斯菲爾德5月29日，雙匯國際控股和美國史密斯菲爾德食品公司發(fā)布聯(lián)合公告，雙方達成協(xié)議，雙匯國際以約432億元人民幣(71億美元)收購史密斯菲爾德。該收購獲得了美國外國投資委員會的審批許可。9月26日，雙匯國際與史密斯菲爾德食品公司聯(lián)合宣布收購完成。6.清華紫光收購展訊2013年7月12日，展訊通信與清華紫光聯(lián)合宣布，雙方已達成合并協(xié)議，紫光將以現(xiàn)金方式收購展訊通信的全部流通股份，收購總價約108億人民幣(17.8億美元)。此次收購完成后，展訊通信將變成清華紫光旗下的全資子公司，其股票將在納斯達克[微博]全球市場退市。企業(yè)并購的風險投資問題分析研究〔一〕、財務風險財務風險是指并購方不能及時地以合理的資本成本和資本構(gòu)造獲得預期所需要的并購資金及多付并購價款的可能性，由于收購方對被并購企業(yè)財務狀況缺乏足夠了解，從而大致收購方錯誤地估計目標公司價值和合并的協(xié)同效應，被并購企業(yè)財務報表的真實性以及并購后企業(yè)在資金融通、經(jīng)營狀況等方面可能產(chǎn)生的風險。包括融資方式選擇風險、目標企業(yè)估值風險和支付方式選擇風險,其突出表現(xiàn)是融資成本的上升和企業(yè)并購資金的短缺。財務報表是并購中進展評估和確定交易價格的重要依據(jù)，企業(yè)由于并購可能面臨資金短缺、利潤率下降等風險，對企業(yè)的開展造成不利影響，因此財務風險是并購中必須充分考慮的風險。〔二〕、流動性風險流動性風險是指企業(yè)并購后由于債務負擔過重，缺乏短期融資，導致出現(xiàn)支付困難的可能性，在采用現(xiàn)金支付方式的并購企業(yè)中表現(xiàn)尤為突出。流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)的質(zhì)量越高，變現(xiàn)能力就越高，企業(yè)越能迅速順利地獲取收購資金。這同時也說明并購活動占用了企業(yè)大量的流動性資源，從而降低了企業(yè)對外部環(huán)境變化的快速反響和調(diào)節(jié)能力，增加了企業(yè)的經(jīng)營風險。〔三〕、融資風險并購的融資風險主要是指能否按時足額地籌集到資金，保證并購的順利進展,而若何利用企業(yè)內(nèi)部和外部的資金渠道，在短期內(nèi)籌集到所需的資金是關(guān)系到并購活動能否成功的關(guān)鍵,并購對資金的需要決定了企業(yè)必須綜合考慮各種融資渠道，具體包括資金是否在數(shù)量上和時間上保證需求、融資方式是否適合并購動機、現(xiàn)金支付是否影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營、杠桿收購的償債風險等。另外，在選擇資本成本相對較低的短期借款方式時，因還本付息的負擔較重，假設(shè)企業(yè)假設(shè)安排不當,那么會陷入財務危機。如果買方是為了長期持有目標公司，就要根據(jù)目標企業(yè)的資本構(gòu)造及其持續(xù)經(jīng)營的資金需用，來確定收購資金的具體籌集方式?？傮w說來，并購企業(yè)應針對目標企業(yè)負債歸還期限的長短，維持正常的營運資金，使投資回收期與借款種類相配合，合理安排資本構(gòu)造，盡量降低資本成本，力求資本構(gòu)造的合理性。〔四〕、信息不對稱風險信息不對稱風險指的是企業(yè)在收購兼并的這個過程中對收購方的了解與目標公司的股東和管理層相比可能存在著嚴重的信息不對稱的行為,并購者與目標企業(yè)處于信息不對稱地位，并購調(diào)研對象選擇不當，加之并購前未能制定周密、詳實、合理的調(diào)查方案，盡職調(diào)查不力，以及調(diào)查工作本身存在的各種局限性及信息渠道受阻等原因，并購方缺乏對目標企業(yè)及其行業(yè)的了解，未能發(fā)現(xiàn)目標企業(yè)隱藏的問題，由此導致對目標企業(yè)資產(chǎn)價值和盈利能力判斷失誤，致使并購難以到達預期效益，甚至陷入沼澤。對此我們要盡可能的獲得更多的關(guān)鍵信息,而具體的操作就是要進展系統(tǒng)的調(diào)研,同時要考慮信息成本的問題。足量和準確的信息是決定企業(yè)是否進展并購以及采用何種方式并購的依據(jù)，因此信息是非常重要的，信息的充分與否決定著企業(yè)并購成本的大小及時與真實的信息可以降低企業(yè)的并購成本，從而大大提高企業(yè)并購的成功率?！参濉?、營運風險營運風險，即企業(yè)并購完成后，可能無法使整個企業(yè)集團產(chǎn)生生產(chǎn)經(jīng)營協(xié)同效應、財務協(xié)同效應、市場份額效應．難以實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和經(jīng)歷共享。企業(yè)的并購固然是企業(yè)擴大規(guī)模、進入其他行業(yè)或擴大市場占有率的一條捷經(jīng)，但是在企業(yè)并購活動中，由于并購企業(yè)與目標企業(yè)之間經(jīng)營理念、組織構(gòu)造、管理體制和財務運作方式的不同，在整合過程中不可防止地會出現(xiàn)磨擦，或通過并購形成的新企業(yè)因規(guī)模過于龐大而產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟，甚至整個企業(yè)集團的經(jīng)營業(yè)績都被并購進來的新企業(yè)所拖累?！擦?、資產(chǎn)風險資產(chǎn)風險是指被并購企業(yè)的資產(chǎn)與其實際價值不相符合或者并購后這些資產(chǎn)沒有發(fā)揮其目標作用而形成的風險。并購的實質(zhì)是所有權(quán)轉(zhuǎn)移,所有權(quán)轉(zhuǎn)移看似簡單,但實際上隱含著巨大的風險，同時,由于并購資產(chǎn)量的不確定性,也可能會影響其在并購中的作用?！财摺?、市場風險市場風險是指企業(yè)在完成并購后,由于市場的變化而給企業(yè)造成的風險。在市場經(jīng)濟條件下,企業(yè)對市場的依賴性越來越強烈,被并購企業(yè)的原市場供銷渠道的范圍可能會影響到企業(yè)的并購行為。我國企業(yè)并購的主要問題與缺乏〔一〕、并購主體出現(xiàn)“雙元化〞，政府進展不適當?shù)男姓深A我國企業(yè)并購的“政府主導〞仍然存在，政府意圖往往占有主導地位，存在著違背市場規(guī)律的過度干預現(xiàn)象，許多并購都是政府與企業(yè)“共同努力〞的結(jié)果，出現(xiàn)并購主體“雙元化〞。在我國，政府出于開展地方經(jīng)濟的動機，經(jīng)常通過優(yōu)惠政策等手段強制或鼓勵并購，使企業(yè)并購難以形成競爭選擇、自主“進退〞的市場化機制，限制了企業(yè)并購市場的規(guī)模，影響了企業(yè)并購的開展以及資源的有效流動，阻礙了市場“優(yōu)勝劣汰〞作用的發(fā)揮?！捕?、并購政策不完善，相關(guān)的法制不健全我國還沒有建成完備的社會保障體系，政府出于社會安定的考慮，往往要求收購方承受被收購企業(yè)的員工，進一步加大了企業(yè)并購的難度，并且并購在程序和合法性上都存在問題，這也是造成隱性并購、幕后并購及不合理的關(guān)聯(lián)交易發(fā)生的直接原因?！踩?、缺乏專業(yè)的并購中介組織在我國市場中缺乏有足夠?qū)I(yè)水平的并購中介組織，我們目前盡管有為數(shù)不少的與并購相關(guān)的中介組織，但由于我國企業(yè)并購起步晚，并購的實踐缺乏，在需要標準的同時，一些相關(guān)的政策限制還需逐漸放寬，所以，從總體上看我國的中介組織還沒有真正承當起從媒介、投資籌劃到融資服務的并購參謀業(yè)務?！菜摹?、并購資金來源匱乏企業(yè)并購要消耗大量的資金，并購方企業(yè)不是總能自行承當如此大規(guī)模的現(xiàn)金支付，必須借助銀行信貸。在我國現(xiàn)階段商業(yè)銀行制度環(huán)境下，銀行信貸對企業(yè)并購的支持力度是有限的，造成當前我國企業(yè)并購融資中仍以內(nèi)源融資為主，一旦并購所消耗的巨大費用大大超過事前擬定的預算，將可能帶來巨大的財務風險?！参濉?、產(chǎn)權(quán)交易市場不完善市場發(fā)育滯后，產(chǎn)權(quán)流動性低。特別是上市公司以外的大量非證券化產(chǎn)權(quán)缺乏便利、合法的交易場所，已有的各類交易中心時開時閉，交易規(guī)模難以擴展，也使并購者缺乏“變現(xiàn)〞、“退出〞的渠道。另外，市場監(jiān)管不標準，規(guī)那么不統(tǒng)一、不健全，尚不能完全到達“公開、公正、公平〞的要求，往往導致國有資產(chǎn)的流失和股東權(quán)益的受損。企業(yè)并購的對策建議及其措施〔一〕、主觀對策1、海外并購，拓寬海外市場中國絕大多數(shù)市場呈現(xiàn)出多頭競爭的格局，“創(chuàng)業(yè)多，整合少〞的現(xiàn)象導致多行業(yè)市場和局不合理，運營效率低下，企業(yè)缺乏長遠研發(fā)創(chuàng)新的能力。但中國目前持有大量的外匯儲藏正是購置海外資產(chǎn)的有力支持，海外并購時機越來越多，更多的國家希望得到中國的資金支持，在這種形式下，海外并購行為也會越來越多，所以渴望建設(shè)全球化企業(yè)的中國企業(yè)應見機行事，尋找良好的國際戰(zhàn)略合作伙伴，有利于產(chǎn)業(yè)做大做強，從而提升國際經(jīng)濟力。2、開展企業(yè)并購的中介機構(gòu)通過中介機構(gòu)的作用，以產(chǎn)權(quán)為紐帶，實現(xiàn)存量資產(chǎn)的優(yōu)化組合，使國有資產(chǎn)的潛能得到充分釋放。我們要借鑒國外經(jīng)歷，結(jié)合我國當前狀況，標準、引導中介機構(gòu)的開展，使其在并購發(fā)起、融資安排到價格確定等各個環(huán)節(jié)都有所作為。3、獲取目標企業(yè)財務信息，降低并購財務風險并購前的財務盡職調(diào)查是并購實施的前提，直接影響到并購判斷的準確性和決策的正確性。在獲取信息過程中，除全面了解企業(yè)概況、人員、資產(chǎn)分布、產(chǎn)業(yè)特點、開展趨勢等內(nèi)容外，更要關(guān)注企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)造及組成情況、是否存在財務風險，全面分析或有事項，對企業(yè)的財務狀況作出客觀評價。首先，對股本規(guī)模及股本構(gòu)造進展調(diào)查，其次，對目標公司股票市場價格的分析，股票價格直接影響收購成本，如果目標公司的股價被高估，還會影響收購公司日后的收益。再次，是最重要的財務狀況分析，目標公司的財務狀況直接影響收購公司收購后的后續(xù)經(jīng)營成果。另外，要重視對目標企業(yè)稅收環(huán)境的分析和評估，一般來說，企業(yè)所處的地域、產(chǎn)業(yè)類型不同，采用的會計政策等也會有所不同，所享受的各項稅收政策自然也不一樣。在并購活動中，信息的透明度、真實性是并購企業(yè)的關(guān)鍵問題，盡量減少信息不對稱也是降低并購財務風險的重要措施之一，只有通過詳細的調(diào)查分析，才能發(fā)現(xiàn)許多公開信息之外的對企業(yè)經(jīng)營有著重大潛在影響的信息。明確企業(yè)并購動機，合理制定并購戰(zhàn)略獲取規(guī)模經(jīng)濟效應，并購是擴大規(guī)模的有效手段，通過并購使企業(yè)規(guī)模擴大，創(chuàng)造規(guī)模經(jīng)濟的優(yōu)勢和較低的成本，產(chǎn)生并購協(xié)同效應，從而提高企業(yè)的市場競爭能力，對并購投資導向與企業(yè)并購規(guī)模進展科學引導，促進全社會資源的優(yōu)化配置、產(chǎn)業(yè)構(gòu)造優(yōu)化和并購企業(yè)競爭力的提高，減少行政的直接干預，充分發(fā)揮市場機制在資產(chǎn)評估和優(yōu)化結(jié)合上的重要作用。另外，有效開展資產(chǎn)與財務戰(zhàn)略整合，并購后應實行資產(chǎn)債務整合，剝離低效資產(chǎn)，提高資產(chǎn)質(zhì)量，實現(xiàn)企業(yè)資源的優(yōu)化配置。其次，并購后也應進展財務戰(zhàn)略整合，為被并購方建設(shè)可行的業(yè)績評價考核機制，將并購雙方企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略進展整合，逐步調(diào)整并購后企業(yè)的經(jīng)營策略，提高企業(yè)生產(chǎn)效益，使并購雙方企業(yè)同步開展。獲取市場力量，通過并購活動來提高企業(yè)的市場份額，企業(yè)通過并購活動擴大自己的市場份額，使其在不斷增加總體生產(chǎn)能力的情況下占領(lǐng)局部市場，迅速獲得新的市場時機，提高競爭實力。選擇安全適宜的并購支付方式，實現(xiàn)并購支付方式多樣化如果主并企業(yè)開展前景良好，對并購后的有效整合有較大信心，有更大的贏利預期，可以采用以債務為主的混合支付方式。在選擇并購融資方式時，要根據(jù)企業(yè)實際情況靈活地選擇，并應盡可能減少由于并購帶來的現(xiàn)金支出，目前我國企業(yè)的并購支付方式多采用現(xiàn)金支付，所以應當充分重視因現(xiàn)金支付過多而出現(xiàn)的資金流動性風險，因此可考慮采用承債控股并購方式、租賃方式融資和員工持股融資等。收購方需要考慮的因素是并購后的凈現(xiàn)金流是否能夠歸還到期債務，或者說，并購所產(chǎn)生的凈收益率是否大于并購的資金成本率。其次，要使支付風險最低，就必須使預期現(xiàn)金凈流量的增量現(xiàn)值之和大于現(xiàn)金支付額，從整體上看，混合支付方式呈上升趨勢?！捕场⒖陀^環(huán)境1、拓展融資渠道，建設(shè)合理的融資構(gòu)造首先，政府等相關(guān)部門作為外部融資的組織者應增加企業(yè)的融資渠道，可通過建設(shè)各類投資銀行、建設(shè)并購基金和完善本地資本市場等方式拓寬企業(yè)融資渠道。其次，融資構(gòu)造主要包括企業(yè)自有資本和權(quán)益資本、債務資本的比例構(gòu)造等，因此，企業(yè)應遵循資本成本最小化原那么，將以上比例控制在合理的水平，從而對被并購方的債務資本進展分析，調(diào)整企業(yè)負債的數(shù)額構(gòu)造和負債期限。再次，測算企業(yè)可利用自有資金的數(shù)量和時間。另外，推算企業(yè)償債的能力和負債融資的風險臨界規(guī)模，合理負債融資要求企業(yè)將負債規(guī)模控制在企業(yè)償債能力內(nèi)，準確測算企業(yè)的償債能力，并根據(jù)償債能力確定融資的風險臨界規(guī)模，對于合理負債融資和防止財務風險具有重要作用。2、建設(shè)健全相關(guān)企業(yè)并購政策體系尋求法律保護，防范財務風險，建設(shè)相對完善的市場體系，大力開展資本市場，在并購行為的