期貨基礎(chǔ)知識詳解

關(guān)于期貨基礎(chǔ)知識詳解保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常為5%-10%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。我們一般的所說的保證金是指交易保證金

10%融資優(yōu)勢第2頁,共271頁，2024年2月25日，星期天每日無負(fù)債結(jié)算制度（逐日盯市制度）是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項同時劃轉(zhuǎn)。如果投資者保證金不足，則必須補(bǔ)足，如果有浮動盈利，也會在帳面上直接體現(xiàn)出來。第3頁,共271頁，2024年2月25日，星期天日期結(jié)算價（元/噸）你的帳戶（元）對方的帳戶（元）第一天3600賣出1手螺紋鋼期貨合約，保證金3600元買入1手螺紋鋼期貨合約，保證金3600元第二天3500保證金3500元，可清退：1000元（贏利）+100元（保證金變動）保證金3500元，須追繳：1000元（虧損）-100元（保證金變動）第三天3700保證金3700元，須追繳：2000元（虧損）+200元（保證金變動）保證金3700元，可清退：2000元（贏利）-200元（保證金變動）第四天3400保證金3400元，可清退：3000元（贏利）+300元（保證金變動）保證金3400元，須追繳：3000元（虧損）-300元（保證金變動）10噸/手第4頁,共271頁，2024年2月25日，星期天強(qiáng)制平倉制度是指當(dāng)會員、客戶違約時，交易所對有關(guān)持倉實行平倉的一種強(qiáng)制措施。當(dāng)客戶剩余保證金小于零，并在規(guī)定時間內(nèi)未能補(bǔ)足會員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于規(guī)定的最低限額，并在規(guī)定時間內(nèi)未能補(bǔ)足持倉超過規(guī)定限額，并未能在規(guī)定時限內(nèi)平倉因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉第5頁,共271頁，2024年2月25日，星期天T+0制度——當(dāng)天可以買賣賣出平倉買入開倉賣出開倉買入平倉第6頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期貨漲跌停板幅度為前一日結(jié)算價的±５%左右漲停價跌停價收盤價結(jié)算價收盤價+５%-５%第7頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期貨價格的形成——持有成本理論P=P1+M+C其中：P——遠(yuǎn)期期貨價格P1——當(dāng)期現(xiàn)貨價格M——商品倉儲成本，M=a×tC——資金成本，C=r/360×t第8頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期貨市場的特點：市場的波動性市場不同，觀念不同——不僅要想過去，更要看未來期貨市場是一個完全的市場（虛擬性）期貨市場是一個敏感的市場期貨市場是一個高風(fēng)險的市場（參照物不同）第9頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期貨價格VS現(xiàn)貨價格平行性收斂性套利機(jī)制第10頁,共271頁，2024年2月25日，星期天實物交割制度注意：期貨合約不能無限期持有第11頁,共271頁，2024年2月25日，星期天大戶持倉報告制度當(dāng)投資者的持倉量達(dá)到交易所規(guī)定的持倉報告標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)向交易所報告。第12頁,共271頁，2024年2月25日，星期天我國期貨交易所的大戶報告制度規(guī)定：第一，當(dāng)會員或客戶某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉限量80％以上(含本數(shù))時，會員或客戶應(yīng)向交易所報告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過經(jīng)紀(jì)會員報告。第二，交易所可根據(jù)市場風(fēng)險狀況，制定并調(diào)整持倉報告標(biāo)準(zhǔn)。第三，達(dá)到交易所報告界限的，會員和客戶應(yīng)主動于下一交易日15:00前向交易所報告。第四，客戶在不同經(jīng)紀(jì)會員處開有多個交易編碼，由交易所指定并通知有關(guān)經(jīng)紀(jì)會員，負(fù)責(zé)報送該客戶應(yīng)報告情況的有關(guān)材料。第13頁,共271頁，2024年2月25日，星期天套期保值審批制度客戶或會員提交申請表及證明材料，額度須經(jīng)交易所審批第14頁,共271頁，2024年2月25日，星期天風(fēng)險準(zhǔn)備金制度風(fēng)險準(zhǔn)備金制度是指為了維護(hù)期貨市場正常運轉(zhuǎn)提供財務(wù)擔(dān)保和彌補(bǔ)因不可預(yù)見風(fēng)險帶來的虧損而提取的專項資金的制度。根據(jù)我國《期貨交易管理條例》規(guī)定，交易所、期貨公司、非結(jié)算會員都需要提取。以交易所為例，其風(fēng)險準(zhǔn)備金制度規(guī)定如下：風(fēng)險準(zhǔn)備金的來源包括：（1）交易所按向會員收取交易手續(xù)費收入20%的比例，從管理費用中提??；（2）符合國家財政政策規(guī)定的其他收入。第15頁,共271頁，2024年2月25日，星期天信息披露制度信息披露制度是指期貨交易所按有關(guān)規(guī)定定期公布期貨交易有關(guān)信息的制度。期貨交易遵循公平、公開、公正的原則，信息的公開與透明是“三公”原則的體現(xiàn)。交易所期貨交易信息主要包括在交易所期貨交易活動中所產(chǎn)生的所有上市品種的期貨交易行情、各種期貨交易數(shù)據(jù)統(tǒng)計資料、交易所發(fā)布的各種公告信息以及中國證監(jiān)會指定披露的其他相關(guān)信息。交易所按即時、每日、每周、每月向會員、投資者和社會公眾提供期貨交易信息。期貨交易信息所有權(quán)屬交易所，由交易所統(tǒng)一管理和發(fā)布第16頁,共271頁，2024年2月25日，星期天交割制度交割：是指合約到期時，按照期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照規(guī)定結(jié)算價格進(jìn)行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。實物交割——以標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移進(jìn)行的交割；現(xiàn)金交割——按結(jié)算價格進(jìn)行現(xiàn)金差價結(jié)算的交割。第17頁,共271頁，2024年2月25日，星期天《期貨交易管理條例》規(guī)定，期貨交易的交割由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行。交割倉庫由期貨交易所指定。第18頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期貨合約交割時，是以標(biāo)準(zhǔn)倉單的交付實現(xiàn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移的。標(biāo)準(zhǔn)倉單：由交易所統(tǒng)—制定的、交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗收，確認(rèn)合格后簽發(fā)給貨物賣方的實物提貨憑證。標(biāo)準(zhǔn)倉單經(jīng)交易所注冊后有效。標(biāo)準(zhǔn)倉單采用記名方式。標(biāo)準(zhǔn)倉單合法持有人應(yīng)妥善保管標(biāo)準(zhǔn)倉單。標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成通常需要經(jīng)過入庫預(yù)報、商品入庫、驗收、指定交割倉庫簽發(fā)和注冊等環(huán)節(jié)。第19頁,共271頁，2024年2月25日，星期天定點交割：貨物交割者必須按規(guī)定將交割商品運送到指定交割倉庫。一般情況下，實物交割發(fā)生在交易所指定的交割倉庫。交易所設(shè)定基準(zhǔn)交割倉庫，在此交割的實物價格為合約價格。指定交割倉庫是指經(jīng)交易所審定注冊的履行期貨合約實物交割的地點。第20頁,共271頁，2024年2月25日，星期天倉單交付：賣方交付有效標(biāo)準(zhǔn)倉單，買方支付貨款。標(biāo)準(zhǔn)倉單可用于交割、交易、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押、注銷等。(一)標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成(二)標(biāo)準(zhǔn)倉單的流通(三)標(biāo)準(zhǔn)倉單的注銷第21頁,共271頁，2024年2月25日，星期天倉單轉(zhuǎn)讓：標(biāo)準(zhǔn)倉單轉(zhuǎn)讓必須通過會員在交易所辦理過戶手續(xù)，同時結(jié)清有關(guān)費用；交易所向買方簽發(fā)新的標(biāo)準(zhǔn)倉單，原標(biāo)準(zhǔn)倉單同時作廢。第22頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易（一）期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的定義期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨（期轉(zhuǎn)現(xiàn)）：是指持有方向相反的同一月份合約的會員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方達(dá)成的平倉價格由交易所代為平倉，同時，按雙方協(xié)議價格與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉單進(jìn)行的交換行為。第23頁,共271頁，2024年2月25日，星期天（二）期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的優(yōu)越性1、期轉(zhuǎn)現(xiàn)有利于降低交割成本糧食期貨中引進(jìn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)，有利于糧食經(jīng)營企業(yè)、面粉加工企業(yè)和食品企業(yè)順利接到現(xiàn)貨，節(jié)約搬運、整理和包裝等費用。2、期轉(zhuǎn)現(xiàn)使買賣雙方可以靈活的選擇交貨地點、時間和品級等期轉(zhuǎn)現(xiàn)能夠滿足加工企業(yè)和生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)對不同品級貨物的要求，加工企業(yè)和生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)可以靈活的選擇交貨地點，降低了交貨成本，彌補(bǔ)了期貨標(biāo)準(zhǔn)化過程中所失去的靈活性。第24頁,共271頁，2024年2月25日，星期天3、期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以提高資金的利用效率期轉(zhuǎn)現(xiàn)既可以使生產(chǎn)、經(jīng)營和加工企業(yè)回避價格風(fēng)險，又可以使企業(yè)提高資金利用效率。加工企業(yè)如果在合約到期集中交割，必須一次拿出幾百萬甚至幾千萬把原料購進(jìn)，增加了庫存量，一次性占用了大量資金。期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以使企業(yè)根據(jù)加工需要分批分期地購回原料，減輕了資金壓力，減少了庫存量。生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)也可以提前和分批收到資金，用于生產(chǎn)。第25頁,共271頁，2024年2月25日，星期天4、期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉后購銷現(xiàn)貨”更有優(yōu)越性期轉(zhuǎn)現(xiàn)使買賣雙方在確定現(xiàn)貨買賣價格的同時，確定了相應(yīng)的期貨平倉價格，由此可以保證期現(xiàn)市場風(fēng)險同時鎖定。如果買賣雙方采取平倉后再購銷現(xiàn)貨，雙方現(xiàn)貨價格商定后，可能由于平倉時期貨價格波動而給一方帶來損失。第26頁,共271頁，2024年2月25日，星期天5、期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和期貨交易更有利遠(yuǎn)期合同交易可以回避價格風(fēng)險，但面臨違約問題和流動性問題，面臨被迫履約問題。期貨交易雖沒有上述問題，但存在交割品級、交割時間和地點的選擇等沒有靈活性，而且成本較高。期轉(zhuǎn)現(xiàn)吸收了上述交易的優(yōu)點，解決了上述問題。第27頁,共271頁，2024年2月25日，星期天1、買賣雙方可以進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)的情況有（1）在期貨市場上持有反向持倉的買賣雙方，擬用標(biāo)準(zhǔn)倉單進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)。（2）在期貨市場上持有反向持倉的買賣雙方，擬用標(biāo)準(zhǔn)倉單以外的貨物進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)。（3）買賣雙方為現(xiàn)貨市場的貿(mào)易伙伴在期市建倉希望遠(yuǎn)期交貨價格穩(wěn)定。第28頁,共271頁，2024年2月25日，星期天2、用標(biāo)準(zhǔn)倉單期轉(zhuǎn)現(xiàn)，要考慮倉單提前交收所節(jié)省的利息和倉儲等費用；用標(biāo)準(zhǔn)倉單以外的貨物期轉(zhuǎn)現(xiàn)：要考慮節(jié)省的交割費，利息，倉儲費，要考慮現(xiàn)貨品質(zhì)級差等。第29頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期貨逼倉逼倉是指交易者通過控制期貨交易頭寸數(shù)額或壟斷現(xiàn)貨可交割商品的供給，來達(dá)到操縱期貨市場價格目的的交易行為。逼倉屬于期貨市場上的市場操縱行為，其直接后果是使期貨市場價格嚴(yán)重地背離現(xiàn)貨市場的真實供求價格。第30頁,共271頁，2024年2月25日，星期天逼倉是市場操縱行為，它主要通過操縱兩個市場即現(xiàn)貨市場和期貨市場逼對手就范，達(dá)到獲取暴利的目的。逼倉是非法的，在美國，逼倉一般出現(xiàn)在可交割的現(xiàn)貨量不大的情況下，逼倉者是市場中的買方，它既擁有大量的現(xiàn)貨部位又擁有大量的期貨部位，這樣可以使沒有現(xiàn)貨的空方或賣方在進(jìn)入交割月以后只好以較高價格平掉自己的部位，期貨價格一般會偏離現(xiàn)貨價格較遠(yuǎn)，這就是逼倉。逼倉大致可分為兩種方式，一種是通過做多頭實現(xiàn)、另一種是通過做空頭實現(xiàn)。第31頁,共271頁，2024年2月25日，星期天“上海膠合板9607事件”1995年12月10日，上海商品交易所推出膠合板9607合約。當(dāng)期價運行至39元/張的低價區(qū)時，入市接現(xiàn)貨的買方套期保值者驟然增加，多方新生力量的加入，使得空方主力的命運頓時變得坎坷起來。恰在此時，上商所于6月6日宣布取消持倉限制，發(fā)布了《對交易保證金按持倉量實施分段管理辦法的通知》。市場對此反應(yīng)極為強(qiáng)烈，一致解釋此為利多因素，于是多頭主力借機(jī)發(fā)力。面對買方套保者及多頭投機(jī)勢力雙重夾擊，一時間，空頭趨于崩潰，忙于斬倉，多頭當(dāng)仁不讓，9607合約于6月7日探低至38.40元/張后迅速被多頭推上停板40.8元/張，此后連續(xù)三天，天天無量漲停，空頭連砍倉的機(jī)會都沒有第32頁,共271頁，2024年2月25日，星期天空頭在9607合約上的致命處在于其持倉巨大，且相當(dāng)集中，據(jù)了解當(dāng)時空頭主力在9607合約上的持倉主要集中在6個會員手中，單邊最高持倉達(dá)59萬余手，按每張平均46元計，每方的保證金就高達(dá)45億。尚且沒有計算，在市場隨時準(zhǔn)備接盤的資金，以及為接盤而準(zhǔn)備的保證金。主力多頭高峰時倉單超過60萬手。多空雙方動用的資金在150億以上。第33頁,共271頁，2024年2月25日，星期天面對天天無量漲停的9607合約及命傾在即的空頭，交易所為控制風(fēng)險，不得不出面干涉。6月13日，交易所果斷地停止9607合約的交易，實施協(xié)議平倉，并將9607合約提前摘牌，且不實施實物交割。最終9607合約按照空頭以44.20元/張，多頭按照45.00元/張的價格實施強(qiáng)制性協(xié)議平倉，其中的價差由交易所以交易風(fēng)險金補(bǔ)足。第34頁,共271頁，2024年2月25日，星期天國內(nèi)期貨10大逼倉事件（一）1996年天膠608合約“多逼空”事件（二）廣東聯(lián)合期貨交易所秈米紅小豆期貨事件（三）鄭州交易所2003年硬麥309事件（四）蘇州“紅小豆602事件（五）1994年上海糧油商品交易所粳米期貨多逼空事件第35頁,共271頁，2024年2月25日，星期天（六）1995年海南棕櫚油M506事件（七）1996年上海商品交易所膠板9607事件（八）海南中商所F703咖啡事件（九）1995年大連玉米C511暴漲事件（十）鄭州綠豆合約“1.18"事件第36頁,共271頁，2024年2月25日，星期天§4.2期貨交易流程

開戶下單結(jié)算交割第37頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期貨合約的主要條款第38頁,共271頁，2024年2月25日，星期天一、開戶開立賬戶實質(zhì)上是投資者（委托人）與期貨公司（代理人）之間建立一種法律關(guān)系。（一）風(fēng)險揭示：“期貨交易風(fēng)險說明書”，平倉、交割、違約等（二）簽署合同：“期貨經(jīng)紀(jì)合同”，簽字蓋章、客戶交易編碼登記備案制度期貨公司應(yīng)當(dāng)為每一個客戶單獨開立專門賬戶、設(shè)置交易編碼，不得混碼交易。（三）繳納保證金期貨公司向客戶收取的保證金，屬于客戶所有，除下列可劃轉(zhuǎn)的情形外，嚴(yán)禁挪作他用：（1）依據(jù)客戶的要求支付可用資金；（2）為客戶交存保證金，支付手續(xù)費、稅款；（3）國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他情形。第39頁,共271頁，2024年2月25日，星期天所謂混碼交易是指期貨經(jīng)紀(jì)公司在交易所設(shè)立一個賬戶,其所代理的多個客戶均通過這一個賬戶在交易所進(jìn)行交易,而各個客戶的委托情況則由期貨公司的計算機(jī)予以記錄。第40頁,共271頁，2024年2月25日，星期天二、下單下單是指客戶在每筆交易前向期貨經(jīng)紀(jì)公司業(yè)務(wù)人員下達(dá)交易指令，說明擬買賣合約的種類、數(shù)量、價格等的行為。（一）常用交易指令目前，我國期貨交易所使用的交易指令種類主要有限價指令、市價指令和取消指令三種。其中，大連商品交易所、上海期貨交易所目前只采用限價指令和取消指令，鄭州商品交易所三種指令均使用。第41頁,共271頁，2024年2月25日，星期天常用交易指令：市價指令：是指按當(dāng)時市場價格即刻成交的指令。特點：成交速度快，一旦指令下達(dá)后不可更改或撤銷。限價指令：是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。特點：可以按客戶的預(yù)期價格成交，成交速度相對較慢，有時甚至無法成交。第42頁,共271頁，2024年2月25日，星期天止損指令：是指當(dāng)市場價格達(dá)到客戶預(yù)計的價格水平時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令。階梯價格指令：是指按指定的價格間隔，逐步購買或出售指定數(shù)量期貨合約的指令。限時指令：是指要求在某一時間段內(nèi)執(zhí)行的指令。如果在該時間段內(nèi)指令未被執(zhí)行，則自動取消。雙向指令：是指客戶向經(jīng)紀(jì)人下達(dá)兩個指令，一個指令執(zhí)行后，另一個指令則自動撤銷。第43頁,共271頁，2024年2月25日，星期天套利指令：是指同時買入和賣出兩種期貨合約的指令。一個指令執(zhí)行后，另一個指令也立即執(zhí)行。它包括跨商品套利指令、跨期套利指令和跨市場套利指令等。取消指令：是指客戶要求將某一指定指令取消的指令。第44頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期貨公司對其代理客戶的所有指令，必須通過交易所集中撮合交易，不得私下對沖，不得向客戶作獲利保證或者約定與客戶分享收益。第45頁,共271頁，2024年2月25日，星期天

（二）下單方式《期貨交易管理條例》中規(guī)定，客戶可以通過書面、電話、互聯(lián)網(wǎng)或者中國證監(jiān)會規(guī)定的其他方式向期貨公司下達(dá)交易指令。具體下單方式有如下幾種：書面下單電話下單網(wǎng)上下單——網(wǎng)上下單系統(tǒng)自助終端下單——期貨營業(yè)部設(shè)置的專用委托電腦終端

第46頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期貨交易流程——競價一、競價方式期貨合約價格的形成方式主要有：公開喊價方式和計算機(jī)撮合成交兩種方式。

第47頁,共271頁，2024年2月25日，星期天公開喊價方式：連續(xù)競價制(動盤)和一節(jié)一價制(靜盤)（1）連續(xù)競價制：是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求?！跉W美期貨市場較為流行。（2）一節(jié)一價制：是指把每個交易日分為若干節(jié)，每節(jié)只有一個價格的制度?！@種叫價方式在日本較為普遍。

第48頁,共271頁，2024年2月25日，星期天計算機(jī)撮合成交方式（準(zhǔn)確、連續(xù)的特點）。其兩種方式：（1）撮合成交：先將買賣申報單以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進(jìn)行排序。bp（買入價）≧sp（賣出價），撮合成交價取bp（買入價）、sp（賣出價）、cp（前一成交價）三者中居中一個的價格。（2）集合競價：最大成交量原則，即以此價格成交能夠得到最大成交量。集合競價產(chǎn)生價格的方法：

第49頁,共271頁，2024年2月25日，星期天成交回報與確認(rèn)成交回報記錄單應(yīng)包括如下幾個項目：成交價格、成交手?jǐn)?shù)、成交回報時間等。與下單是逆向的，成交需要客戶確認(rèn)；沒確認(rèn)也未提出異議，視同確認(rèn)。若有異議，在下一交易日開市前向期貨經(jīng)紀(jì)公司提出書面異議第50頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期貨交易流程——結(jié)算一、結(jié)算的概念與結(jié)算程序結(jié)算：是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對會員交易保證金、盈虧、手續(xù)費、交割貨款和其他有關(guān)款項進(jìn)行的計算、劃撥。結(jié)算包括交易所對會員的結(jié)算和期貨經(jīng)紀(jì)公司會員對其客戶的結(jié)算。

第51頁,共271頁，2024年2月25日，星期天（一）交易所對會員的結(jié)算會員獲取交易所提供的結(jié)算數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)應(yīng)至少保存5年，但對有關(guān)期貨交易有爭議的，應(yīng)當(dāng)保存至該爭議消除時為止。會員如對結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在第2天開市前30分鐘以書面形式通知交易所。遇特殊情況，會員可在第2天開市后2小時內(nèi)以書面形式通知交易所。第52頁,共271頁，2024年2月25日，星期天平倉：是指期貨交易者買入或賣出與其所持期貨合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的期貨合約，了結(jié)期貨交易的行為。當(dāng)日結(jié)算價：是指某一期貨合約當(dāng)日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價。當(dāng)日無成交價格的，以上一交易日的結(jié)算價作為當(dāng)日結(jié)算價。每個期貨合約均以當(dāng)日結(jié)算價作為計算當(dāng)日盈虧的依據(jù)。持倉量：是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量。第53頁,共271頁，2024年2月25日，星期天結(jié)算公式1、結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計算公式：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費第54頁,共271頁，2024年2月25日，星期天當(dāng)日盈虧的分類：平倉盈虧——對所持有的合約在當(dāng)日平倉所產(chǎn)生的盈虧平歷史倉盈虧——對以前交易日開倉的合約進(jìn)行平倉所產(chǎn)生的盈虧；平當(dāng)日倉盈虧——當(dāng)天開倉當(dāng)天平倉所產(chǎn)生的盈虧；持倉盈虧——一直持有合約到當(dāng)日交易結(jié)束所產(chǎn)生的盈虧歷史持倉盈虧——以前交易日開倉的合約一直持有到當(dāng)天交易結(jié)束所產(chǎn)生的盈虧當(dāng)日開倉盈虧——當(dāng)天開倉一直持有到當(dāng)天交易結(jié)束產(chǎn)生的盈虧。第55頁,共271頁，2024年2月25日，星期天當(dāng)日交易保證金計算公式：當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價*當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉總量*交易保證金比例做題：P138第56頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期貨交易流程——交割一、交割的種類與作用期貨交易的交割方式分為：實物交割、現(xiàn)金交割。實物交割：是指交易雙方在交割日將合約所記載商品的所有權(quán)按規(guī)定進(jìn)行轉(zhuǎn)移、了結(jié)未平倉合約的過程?，F(xiàn)金交割：是指交易雙方在交割日對合約盈虧以現(xiàn)金方式進(jìn)行結(jié)算的過程。目前，我國大連商品交易所、鄭州商品交易所和上海期貨交易所的交易品種均為商品期貨，交割方式均采用實物交割。第57頁,共271頁，2024年2月25日，星期天實物交割方式與交割結(jié)算價的確定（一）實物交割方式1、集中交割——所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式。目前，我國上海期貨交易所均采取集中交割方式，鄭州商品交易所的棉花，白糖和PTA期貨品種采取集中交割方式。2、滾動交割——除了在交割月份的最后交易日對所有到期合約全部配對交割外，在交割月第一交易日至最后交易日之間的規(guī)定時間也可進(jìn)行交割的交割方式。目前，大連商品交易所的所有品種以及鄭州商品交易所的小麥期貨均采取滾動交割方式。第58頁,共271頁，2024年2月25日，星期天序號上市交易所交易品種交易單位最小變動價位漲跌幅度保證金比率交割方式1

鄭州強(qiáng)筋小麥10噸/手1元/噸±3%5%滾動硬冬白小麥

±3%

滾動2棉花1號5噸/手5元/噸±4%5%集中3白糖10噸/手1元/噸±4%6%集中4PTA5噸/手2元/噸±4%6%集中5

大連黃大豆1號10噸/手1元/噸±4%5%

滾動交割黃大豆2號

6豆粕10噸/手1元/噸±4%5%7豆油10噸/手2元/噸±4%5%8玉米10噸/手1元/噸±4%5%9

上海銅5噸/手10元/噸±4%5%

集中交割10鋁5噸/手

10元/噸±4%5%11鋅5噸/手

5元/噸±4%5%12天然橡膠5噸/手

5元/噸±4%5%13燃料油10噸/手1元/噸±5%8%第59頁,共271頁，2024年2月25日，星期天交割違約的處理(一)交割違約的認(rèn)定期貨合約的買賣雙方有下列行為之一的，構(gòu)成交割違約：1．在規(guī)定交割期限內(nèi)賣方未交付有效標(biāo)準(zhǔn)倉單的；2．在規(guī)定交割期限內(nèi)買方未解付貨款或解付不足的。第60頁,共271頁，2024年2月25日，星期天(二)交割違約的處理會員在期貨合約實物交割中發(fā)生違約行為，交易所應(yīng)先代為履約。交易所可采用征購和競賣的方式處理違約事宜，違約會員應(yīng)負(fù)責(zé)承擔(dān)由此引起的損失和費用。交易所對違約會員還可處以支付違約金、賠償金等處罰。

第61頁,共271頁，2024年2月25日，星期天例1：1月5日，大連商品交易所黃大豆1號3月份期貨合約的結(jié)算價是2800元/噸，該合約下一交易日跌停板價格正常是（）元/噸。

第62頁,共271頁，2024年2月25日，星期天本題考察的是期貨合約漲跌幅的變化范圍。下一交易日的交易范圍=上一交易日的結(jié)算價±漲跌幅。本題中，上一交易日的結(jié)算價為2800元/噸,黃大豆1號期貨合約的漲跌幅為±4%，故一下一交易日的價格范圍為[2800-2800×4%，2800+2800×4%]，即[2688，2912]。

第63頁,共271頁，2024年2月25日，星期天例2：某投資者在7月2日買入上海期貨交易所鋁9月期貨合約一手，價格15050元/噸，該合約當(dāng)天的結(jié)算價格為15000元/噸。一般情況下該客戶在7月3日，最高可以按照（）元/噸價格將該合約賣出。

第64頁,共271頁，2024年2月25日，星期天本題考點在于計算下一交易日的價格范圍，只與當(dāng)日的結(jié)算價有關(guān)，而和合約購買價格無關(guān)。鋁的漲跌幅為±4%，7月2日結(jié)算價為15000，因此7月3日的價格范圍為[15000×（1-4%），15000×（1+4%）]，即[14440，15600]，因此最高可按15600元將該合約賣出。

第65頁,共271頁，2024年2月25日，星期天例3：某投資者在大連商品交易所開倉賣出玉米期貨合約40手，成交價為2220元/噸，當(dāng)日結(jié)算價格為2230元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天須繳納的保證金為（）。

第66頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期貨交易所實行每日無負(fù)債結(jié)算制度，當(dāng)天繳納的保證金按當(dāng)天的結(jié)算價計算收取，與成交價無關(guān)，此題同時還考查了玉米期貨合約的報價單位（需記憶）。保證金=40手×10噸/手×2230元/噸×5%=44600元。

第67頁,共271頁，2024年2月25日，星期天例4：

6月5日，某投資者在大連商品交易所開倉買進(jìn)7月份玉米期貨合約20手，成交價格2220元/噸，當(dāng)天平倉10手合約，成交價格2230元/噸，當(dāng)日結(jié)算價格2215元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天的平倉盈虧、持倉盈虧和當(dāng)日交易保證金分別是（）。第68頁,共271頁，2024年2月25日，星期天（1）買進(jìn)20手，價2220元/噸，平倉10手，價2230元/噸→平倉盈虧10手×10噸/手×（2230-2220）元/噸=1000元

（2）剩余10手，結(jié)算價2215元/噸→持倉盈虧10手×10噸/手×（2215-2220）元/噸=-500元

（3）保證金=10手×2215元/噸×10噸/手×5%=11075元。

第69頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期貨基礎(chǔ)知識

培訓(xùn)

第70頁,共271頁，2024年2月25日，星期天1、期貨的產(chǎn)生和定義；

2、期貨的特點；

3、期貨交易的功能與作用；

4、期貨市場的組織結(jié)構(gòu)；

5、期貨交易品種介紹；

6、期貨交易術(shù)語；第71頁,共271頁，2024年2月25日，星期天一、期貨市場的產(chǎn)生和期貨交易的定義

期貨市場最早萌芽于歐洲，特別是英、法兩國的交易規(guī)模相對較大。1848年，芝加哥期貨交易所問世。1865年推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約。1874年，芝加哥商業(yè)交易所產(chǎn)生1876年，倫敦金屬交易所產(chǎn)生1885年，法國期貨市場產(chǎn)生

第72頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期貨交易：期貨交易是在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的、通過在期貨交易所買賣標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約而進(jìn)行的一種有組織的交易方式。

第73頁,共271頁，2024年2月25日，星期天二、期貨的特點1、期貨交易的基本特征；2、期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別；3、期貨市場與現(xiàn)貨市場的區(qū)別；4、期貨市場與證券市場的區(qū)別；第74頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期貨交易的基本特征合約標(biāo)準(zhǔn)化交易集中化雙向交易和對沖機(jī)制杠桿機(jī)制每日無負(fù)債結(jié)算制度第75頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別交易對象不同功能作用不同履約方式不同信用風(fēng)險不同保證金制度不同第76頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期貨市場與現(xiàn)貨市場的區(qū)別交易時間不同交易對象不同交易目的不同交易場所與方式不同結(jié)算方式不同第77頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期貨市場與證券市場的區(qū)別基本經(jīng)濟(jì)職能不同交易目的不同市場結(jié)構(gòu)不同保證金規(guī)定不同第78頁,共271頁，2024年2月25日，星期天三、期貨市場的功能和作用期貨市場的兩大功能：1、發(fā)現(xiàn)價格；2、規(guī)避風(fēng)險；第79頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用：

提供分散、轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)。為政府制訂宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù)。促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善。第80頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用：

鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)期貨市場拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道期貨市場促使企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問題第81頁,共271頁，2024年2月25日，星期天四、期貨市場組織結(jié)構(gòu)

期貨市場的組織結(jié)構(gòu)由三部份組成：提供集中交易場所的期貨交易所、提供結(jié)算服務(wù)的結(jié)算機(jī)構(gòu)和提供代理交易的期貨經(jīng)紀(jì)公司第82頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期貨交易所性質(zhì)（非營利性）組織形式（會員制和公司制）第83頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織方式期貨市場的結(jié)算體系結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用第84頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)一、性質(zhì)（中介組織）二、職能與作用三、業(yè)務(wù)部門及其職能四、期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)營業(yè)部第85頁,共271頁，2024年2月25日，星期天五、商品期貨品種

與合約第86頁,共271頁，2024年2月25日，星期天商品合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款及設(shè)計依據(jù)一、期貨合約的概念

由交易所統(tǒng)一制定的規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。第87頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期貨合約的主要條款及設(shè)計依據(jù)合約名稱交易單位報價單位最小變動價位每日價格最大波動限制合約交割月份交易時間最后交易日交割日期交割等級交割地點交易手續(xù)費交割方式交易代碼第88頁,共271頁，2024年2月25日，星期天商品期貨品種條件與期貨合約上市程序一、商品期貨品種條件1.儲藏和保存較長時間不變質(zhì)2.品質(zhì)易于劃分，質(zhì)量可以評價3.商品可供量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷4.買賣者眾多5.價格波動頻繁二、期貨合約的上市程序第89頁,共271頁，2024年2月25日，星期天六、期貨交易術(shù)語

期貨交易：指買賣雙方成交后不即時交割，而是按契約規(guī)定的成交價格、數(shù)量，到約定的交割期限后再履行交割手續(xù)的交易。第90頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期貨合約

指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。它是期貨交易的對象。

第91頁,共271頁，2024年2月25日，星期天上市品種

指期貨合約交易的標(biāo)的物，如合約所代表的玉米、銅、石油等。目前，我國上市品種主要有燃料油、銅、鋁、大豆、豆粕、玉米、小麥和天然橡膠。

第92頁,共271頁，2024年2月25日，星期天開盤價

某期貨合約在當(dāng)天的第一筆成交價。

第93頁,共271頁，2024年2月25日，星期天收盤價

某期貨合約在當(dāng)天的最后一筆成交價。

第94頁,共271頁，2024年2月25日，星期天結(jié)算價

某期貨合約在當(dāng)天的所有成交合約的加權(quán)平均價。第95頁,共271頁，2024年2月25日，星期天成交量

指某一時間內(nèi)買進(jìn)或賣出的商品期貨合約數(shù)量，通常為一個交易日的成交合約數(shù)。第96頁,共271頁，2024年2月25日，星期天持倉量

尚未經(jīng)相反的期貨或期權(quán)合約相對沖，也未進(jìn)行實貨交割或履行期權(quán)合約的某種商品期貨或期權(quán)合約，也叫空盤量。第97頁,共271頁，2024年2月25日，星期天開倉量

每一筆成交量中新開倉的數(shù)量。

第98頁,共271頁，2024年2月25日，星期天平倉量

每一筆成交量中平倉的數(shù)量。第99頁,共271頁，2024年2月25日，星期天買價

某商品當(dāng)前最高申報買入價。第100頁,共271頁，2024年2月25日，星期天賣價

某商品當(dāng)前最低申報賣出價。第101頁,共271頁，2024年2月25日，星期天價差

兩個相關(guān)聯(lián)市場或商品間的價格差異。

第102頁,共271頁，2024年2月25日，星期天漲跌幅

某商品當(dāng)日收盤價與昨日結(jié)算價之間的價差。第103頁,共271頁，2024年2月25日，星期天漲停板額

某商品當(dāng)日可輸入的最高限價(等于昨結(jié)算價+最大變動幅度)。第104頁,共271頁，2024年2月25日，星期天跌停板額

某商品當(dāng)日可輸入的最低限價(等于昨結(jié)算價—最大變幅)第105頁,共271頁，2024年2月25日，星期天開倉

在期貨交易中通常有兩種操作方式，一種是看漲行情做多頭（買方），另一種是看跌行情做空頭（賣方）。無論是做多或做空，下單買賣就稱之為“開倉”第106頁,共271頁，2024年2月25日，星期天平倉

買入后賣出，

或賣出后買入結(jié)算原先所做的新單。

第107頁,共271頁，2024年2月25日，星期天逐日盯市制度

是指結(jié)算部門在每日閉市后計算、檢查保證金賬戶余額，通過適時發(fā)出追加保證金通知，使保證金余額維持在一定水平之上，防止負(fù)債現(xiàn)象發(fā)生的結(jié)算制度。第108頁,共271頁，2024年2月25日，星期天套期保值交易

套期保值指在期貨市場上買入(或賣出)與現(xiàn)貨市場交易方向相反、數(shù)量相等的同種商品的期貨合約，進(jìn)而無論現(xiàn)貨供應(yīng)市場價格怎樣波動，最終都能取得在一個市場上虧損的同時在另一個市場盈利的結(jié)果，并且虧損額與盈利額大致相等，從而達(dá)到歸避風(fēng)險的目的。第109頁,共271頁，2024年2月25日，星期天保證金

有時又稱按金。在保證金交易里，買賣雙方只須付一小筆保證金給經(jīng)紀(jì)商即可。從保證金實質(zhì)來看，是交易人士經(jīng)過經(jīng)紀(jì)商付給商品結(jié)算所的一筆資金，并不計算任何利息，以保證交易人士有能力支付傭金以及可能出現(xiàn)的虧損。但交易保證金絕不是買賣期貨的訂金。第110頁,共271頁，2024年2月25日，星期天利多消息

導(dǎo)致市場行情上升的新聞。

第111頁,共271頁，2024年2月25日，星期天利空消息

導(dǎo)致市場行情跌落的新聞。

第112頁,共271頁，2024年2月25日，星期天熊市

：處于價格下跌期間的市場。第113頁,共271頁，2024年2月25日，星期天牛市

處于價格上漲期間的市場。第114頁,共271頁，2024年2月25日，星期天套利

投機(jī)者或?qū)_者都可以使用的一種交易技術(shù)，即在某市場買進(jìn)現(xiàn)貨或期貨商品，同時在另一個市場賣出相同或類似的商品，并希望兩個交易會產(chǎn)生價差而獲利。第115頁,共271頁，2024年2月25日，星期天投機(jī)交易

指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者根據(jù)自己對期貨價格走勢的判斷，做出買進(jìn)或賣出的決定，如果這種判斷與市場價格走勢相同，則投機(jī)者平倉出局后可獲取投機(jī)利潤；如果判斷與價格走勢相反，則投機(jī)者平倉出局后承擔(dān)投機(jī)損失。第116頁,共271頁，2024年2月25日，星期天買空

相信價格會漲并買入期貨合約稱”買空”或稱”多頭”，亦即多頭交易。

第117頁,共271頁，2024年2月25日，星期天賣空

看跌價格并賣出期貨合約稱”賣空”或”空頭”，亦即空頭交易。

第118頁,共271頁，2024年2月25日，星期天持倉

持有期貨合約，則稱之為“持倉”。

第119頁,共271頁，2024年2月25日，星期天移倉（倒倉）

交易所會員為了制造市場假象，或者為轉(zhuǎn)移盈利，把一個席位上的持倉轉(zhuǎn)移到另外一個席位上的行為。

第120頁,共271頁，2024年2月25日，星期天逼倉

期貨交易所會員或客戶利用資金優(yōu)勢，通過控制期貨交易頭寸或壟斷可供交割的現(xiàn)貨商品，故意抬高或壓低期貨市場價格，超量持倉、交割，迫使對方違約或以不利的價格平倉以牟取暴利的行為。根據(jù)操作手法不同，又可分為“多逼空“和“空逼多”兩種方式。

第121頁,共271頁，2024年2月25日，星期天多逼空

在一些小品種的期貨交易中，當(dāng)操縱市場者預(yù)期可供交割的現(xiàn)貨商品不足時，即憑借資金優(yōu)勢在期貨市場建立足夠的多頭持倉以拉高期貨價格，同時大量收購和囤積可用于交割的實物，于是現(xiàn)貨市場的價格同時升高。這樣當(dāng)合約臨近交割時，追使空頭會員和客戶要么以高價買回期貨合約認(rèn)賠平倉出局；要么以高價買入現(xiàn)貨進(jìn)行實物交割，甚至因無法交出實物而受到違約罰款，這樣多頭頭寸持有者即可從中牟取暴利。

第122頁,共271頁，2024年2月25日，星期天空逼多

操縱市場者利用資金或?qū)嵨飪?yōu)勢，在期貨市場上大量賣出某種期貨合約，使其擁有的空頭持倉大大超過多方能夠承接實物的能力。從而使期貨市場的價格急劇下跌，迫使投機(jī)多頭以低價位賣出持有的合約認(rèn)賠出局，或出于資金實力接貨而受到違約罰款，從而牟取暴利。

第123頁,共271頁，2024年2月25日，星期天基差

同一商品當(dāng)時現(xiàn)貨市場價格與期貨市場價格間的差異，如不另行指出，一般是用近期期貨合約月份來計算基差。第124頁,共271頁，2024年2月25日，星期天第二節(jié)期貨市場的發(fā)展一、期貨市場的發(fā)展過程

農(nóng)產(chǎn)品期貨商品期貨金屬期貨

能源期貨金融期貨期貨期權(quán)第125頁,共271頁，2024年2月25日，星期天二、國際期貨市場的發(fā)展趨勢特點期貨中心日益集中聯(lián)網(wǎng)合并，發(fā)展迅速金融期貨的發(fā)展勢不可擋交易方式不斷創(chuàng)新服務(wù)質(zhì)量不斷提高改制上市成為潮流第126頁,共271頁，2024年2月25日，星期天第三節(jié)我國期貨市場的建立與規(guī)范舊中國期貨市場新中國期貨市場

第一家期貨交易所：鄭州糧食批發(fā)市場第一家經(jīng)紀(jì)公司：廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司期貨市場的清理整頓期貨市場取得的成績與當(dāng)前存在的問題第127頁,共271頁，2024年2月25日，星期天第二章期貨市場的功

能與作用第128頁,共271頁，2024年2月25日，星期天第一節(jié)期貨市場的避險功能一、早期期貨市場的功能二、現(xiàn)代期貨市場規(guī)避風(fēng)險的功能第129頁,共271頁，2024年2月25日，星期天第二節(jié)期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能一、發(fā)現(xiàn)價格的過程二、價格發(fā)現(xiàn)的原因和特點發(fā)現(xiàn)價格的特點預(yù)期性連續(xù)性公開性權(quán)威性第130頁,共271頁，2024年2月25日，星期天

外匯期貨金融期貨利率期貨股指期貨

其它保險期貨期貨品種經(jīng)濟(jì)指數(shù)期貨第131頁,共271頁，2024年2月25日，星期天第五章期貨交易制度與

期貨交易流程第132頁,共271頁，2024年2月25日，星期天第一節(jié)期貨交易制度一、保證金制度二、每日結(jié)算制度三、漲跌停板制度四、持倉限額制度五、大戶報告制度六、實物交割制度七、強(qiáng)行平倉制度八、風(fēng)險準(zhǔn)備金制度九、信息披露制度第133頁,共271頁，2024年2月25日，星期天第二節(jié)期貨交易流程——開戶與下單一、開戶

風(fēng)險揭示簽署合同交納保證金二、下單

交易指令下單方式第134頁,共271頁，2024年2月25日，星期天一、開戶由于能夠直接進(jìn)入期貨交易所進(jìn)行交易的只能是期貨交易所的會員，普通投資者選擇一個具備合法代理資格、信譽(yù)好、資金安全、運作規(guī)范和收費比較合理等條件的期貨經(jīng)紀(jì)公司會員。風(fēng)險揭示期貨經(jīng)紀(jì)公司在接受客戶開戶申請時，須向客戶提供《期貨交易風(fēng)險說明書》。個人客戶在該《期貨交易風(fēng)險說明書》上簽字；單位客戶由單位法定代表人或授權(quán)他人在該《期貨交易風(fēng)險說明書》上簽字并加蓋單位公章。第135頁,共271頁，2024年2月25日，星期天開戶流程中作以下補(bǔ)充：個人客戶開戶所需資料：1、客戶本人身份證復(fù)印件；2、指定下單人身份證復(fù)印件；3、資金調(diào)拔人身份證復(fù)印件；4、結(jié)算單人確認(rèn)人身份證復(fù)印件。第136頁,共271頁，2024年2月25日，星期天開戶步驟：1、選定期貨交易資金帳號2、簽署一式兩份期貨經(jīng)紀(jì)合同

3、填寫期貨市場投資者開戶登記表（分個人、法人兩類）4、簽署銀期轉(zhuǎn)帳協(xié)議和異地網(wǎng)上帳單查詢協(xié)議

5、填寫資金印鑒卡6、完成開戶后的一個工作日內(nèi)，可進(jìn)行交易。第137頁,共271頁，2024年2月25日，星期天入金

本地個人戶入金可采取銀期轉(zhuǎn)帳方式，最低入金額5萬元人民幣。目前本公司銀期轉(zhuǎn)帳開通銀行：建設(shè)銀行與工商銀行。銀期轉(zhuǎn)帳辦理流程：1、期貨投資者持身份證原件到省內(nèi)任一建行或工行網(wǎng)點申辦個人存折和儲蓄卡。2、期貨投資者持身份證、存折、儲蓄卡到本公司辦理開戶手續(xù)，并簽訂《活期儲蓄帳戶與期貨資金帳戶轉(zhuǎn)帳協(xié)議書》，本公司建立期貨資金賬戶與銀行個人賬戶對應(yīng)關(guān)系。3、銀期轉(zhuǎn)帳協(xié)議簽署后的第一個工作日，本公司將分配給客戶初始交易密碼與資金密碼，客戶使用初始密碼登錄本公司網(wǎng)上交易系統(tǒng)，通過網(wǎng)上交易系統(tǒng)入金。第138頁,共271頁，2024年2月25日，星期天注意事項：銀期轉(zhuǎn)帳協(xié)議簽署時間為每個工作日的15：30分之前，如若超過此時間簽署，則開通日期為第二個工作日。

異地個人客戶與法人戶入金可在當(dāng)?shù)厝魏我患毅y行開設(shè)帳戶，通過銀行劃轉(zhuǎn)到我公司帳戶。

第139頁,共271頁，2024年2月25日，星期天開戶須知自然人開戶法人開戶第140頁,共271頁，2024年2月25日，星期天自然人開戶一、客戶須提供：1、本人有效身份證2、以客戶本人開戶的有效建行銀行帳號二、必須填寫事項：

1、合同一式兩份

2、自然人開戶登記表一份

3、網(wǎng)上帳單查詢表一式兩份

4、資金印鑒卡一份

5、本人身份證復(fù)印件一份

6、月帳單確認(rèn)申請一份（此項可自愿選擇）

7、電子郵箱使用合同一式兩份第141頁,共271頁，2024年2月25日，星期天三、注意事項：1、本人持有效身份證注意是不是身份證上的本人，身份證是否過期2、合同以及各項表格上涉及到本人簽字的地方必須由本人簽字，不能有遺漏3、如果合同十二頁上指令下單人，資金調(diào)撥人，結(jié)算簽單人另有其他人的，須有其指定人簽字留樣，及其身份證復(fù)印件4、合同第十五，十六頁上請認(rèn)真選擇5、合同第二十二頁的第八十四條必須二選一6、簽署電話委托交易合同的請在合同第二十四頁上留下電話報單密碼，否則不予開通第142頁,共271頁，2024年2月25日，星期天法人開戶一、客戶須提供：

1、營業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件一份

2、業(yè)務(wù)登記證副本復(fù)印件一份

3、法人授權(quán)書（合同第八，九頁）

4、法人及被授權(quán)人身份證5、開戶銀行及銀行帳號

6、資金證明書一份第143頁,共271頁，2024年2月25日，星期天二、必須填寫事項：1、合同一式兩份2、法人開戶登記表一份3、網(wǎng)上帳單查詢表一式兩份4、資金印鑒卡一份5、法人及被授權(quán)人身份證復(fù)印件一份6、電子郵箱使用合同一式兩份7、月帳單確認(rèn)申請一份（此項可自愿選擇）第144頁,共271頁，2024年2月25日，星期天三、注意事項：1、營業(yè)執(zhí)照及稅務(wù)登記證是否真實有效2、簽字處必須加蓋公章3、合同十二頁上指令下單人，資金調(diào)撥人，結(jié)算簽單人另有其他人的，須有其指定人簽字留樣，及其身份證復(fù)印件4、合同第十五，十六頁上請認(rèn)真選擇5、合同第二十二頁的第八十四條必須二選一6、簽署電話委托交易合同的請在合同第二十四頁上留下電話報單密碼，否則不予開通第145頁,共271頁，2024年2月25日，星期天二、下單（一）常用交易指令1、市價指令2、限價指令3、止損指令4、階梯價格指令。階梯價格指令是指按指定的價格間隔，逐步購買或出售指定數(shù)量期貨合給的指令。第146頁,共271頁，2024年2月25日，星期天5、限時指令6、雙向指令。雙向指令是批客戶向經(jīng)紀(jì)人下達(dá)兩個指令，一個指令執(zhí)行后，另一個指令則自動撤消。7、套利指令8、取消指令第147頁,共271頁，2024年2月25日，星期天（二）下單方式1、書面下單2、電話下單3、網(wǎng)上下單第148頁,共271頁，2024年2月25日，星期天第三節(jié)期貨交易流程——競價一、競價方式

1、公開喊價

（連續(xù)競價制、一節(jié)一價制）

2、計算機(jī)撮合成交

買入價(bp)賣出價(sp)前一成交價(cp)

當(dāng)bp≥sp≥cp，則；最新成交價=sp

當(dāng)bp≥cp≥sp，則；最新成交價=cp

當(dāng)cp≥bp

≥sp，則：最新成交價=bp

二、成交回報與確認(rèn)第149頁,共271頁，2024年2月25日，星期天（一）公開喊價方式一、公開喊價方式：連續(xù)競價制（動盤）和一節(jié)一價制（靜盤）。1、連續(xù)競價制是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合給的要求。屬于傳統(tǒng)的競價方式，在歐美期貨市場較為流行。2、一節(jié)一價制是指把每個交易日分為若干節(jié)，每節(jié)只有一個價格的制度。這種叫價方式在日本較為普遍。第150頁,共271頁，2024年2月25日，星期天（二）計算機(jī)撮合成交方式國內(nèi)期貨交易所計算機(jī)交易系統(tǒng)的運行，一般是將買賣申報單以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進(jìn)行排序。開盤價和收盤價均由集合競價產(chǎn)生。客戶對交易結(jié)算單記載事項有異議的，應(yīng)當(dāng)在下一交易日開市前向期貨經(jīng)紀(jì)公司提出書面異議；客戶對交易結(jié)算單記載事項無異議的，應(yīng)當(dāng)在交易結(jié)算單上簽字確認(rèn)或者按照期貨經(jīng)紀(jì)合同約定的方式確認(rèn)。第151頁,共271頁，2024年2月25日，星期天第四節(jié)期貨交易流程——結(jié)算一、結(jié)算的概念與結(jié)算程序

交易所對會員的結(jié)算期貨經(jīng)紀(jì)公司對客戶的結(jié)算二、結(jié)算公式與應(yīng)用第152頁,共271頁，2024年2月25日，星期天結(jié)算是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對會員交易保證金、盈虧、手續(xù)費、交割貨款和其他有關(guān)款項進(jìn)行的計算、劃撥。結(jié)算包括交易所對會員的結(jié)算和期貨經(jīng)紀(jì)公司會員對其客戶的結(jié)算，其計算結(jié)果將被計入客戶的保證金賬戶。第153頁,共271頁，2024年2月25日，星期天（一）交易所對會員的結(jié)算每一交易日交易結(jié)束后，交易所對每一會員的盈虧、交易手續(xù)費、交易保證金等款項進(jìn)行結(jié)算。交易所向會員提供當(dāng)日結(jié)算數(shù)據(jù)，包括《會員當(dāng)日平倉盈虧表》、《會員當(dāng)日成交合約表》、《會員當(dāng)日持倉表》和《會員資金結(jié)算表》；會員每天應(yīng)及時獲取交易所提供的結(jié)算結(jié)果，做好核對工作，并將之妥善保存，該數(shù)據(jù)至少保存2年；第154頁,共271頁，2024年2月25日，星期天會員如對結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在第2天開市前30分鐘以書面形式通知交易所。遇特殊情況，會員可在第2天開市后2小時內(nèi)以書面形式通知交易所。如在規(guī)定時間內(nèi)會員沒有對結(jié)算數(shù)據(jù)提出異議，則視作會員已認(rèn)可結(jié)算數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。（一）交易所對會員的結(jié)算第155頁,共271頁，2024年2月25日，星期天（二）期貨經(jīng)紀(jì)公司對客戶的結(jié)算期貨經(jīng)紀(jì)公司對客戶的結(jié)算與交易所的方法一樣，經(jīng)紀(jì)會員向客戶收取的交易保證金不得低于交易所向會員收取的交易保證金。期貨經(jīng)紀(jì)公司在每日結(jié)算后向客戶發(fā)出交易結(jié)算單。第156頁,共271頁，2024年2月25日，星期天結(jié)算公式與應(yīng)用平倉當(dāng)日結(jié)算價持倉量當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧當(dāng)日交易保證金計算公式當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價*當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉總量*交易保證金比例第157頁,共271頁，2024年2月25日，星期天第五節(jié)期貨交易流程——交割一、交割的種類與作用交割種類（實物交割和現(xiàn)金交割）二、實物交割方式與交割結(jié)算價的確定交割方式（集中交割和滾動交割）三、實物交割的流程四、標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成和流轉(zhuǎn)五、交割違約的處理六、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易第158頁,共271頁，2024年2月25日，星期天一、交割的種類與作用期貨交易的交割方式分為實物交割和現(xiàn)金交割兩種。實物交割是指交易雙方在交割日將合約所載商品的所有權(quán)按規(guī)定進(jìn)行轉(zhuǎn)移、了結(jié)未平倉合約的過程。而現(xiàn)金交割是指交易雙方在交割日對合約盈虧以現(xiàn)金方式進(jìn)行結(jié)算的過程。商品期貨采用實物交割方式，金融期貨中有的品種采用實物交割方式，有的品種則采用現(xiàn)金交割方式。我國期貨市場目前只有商品期貨交易，全部采用實物交割方式。第159頁,共271頁，2024年2月25日，星期天二、實物交割方式包括集中交割和滾動交割兩種。第一種，集中交割。所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式。第二種，滾動交割。除了最后交易日外，在交割月第一交易日至最后交易日之間的規(guī)定時間進(jìn)行交割的交割方式。第160頁,共271頁，2024年2月25日，星期天我國期貨合約的交割結(jié)算價通常為該合約交割配對日的結(jié)算價或為該期貨合約最后交易日的結(jié)算價。大連商品交易所的交割結(jié)算價，則是該合約自交割月份第一個交易日起至最后交易日所有結(jié)算價的加權(quán)平均價。交易所會員進(jìn)行實物交割，按規(guī)定向交易所繳納交割手續(xù)費。上海期貨交易所和大連商品交易所的大豆采取的是集中交割方式。第161頁,共271頁，2024年2月25日，星期天上海期貨交易所集中交割的具體規(guī)定：實物交割必須在合約規(guī)定的交割期內(nèi)完成。交割期是指合約月份的16日至20日。遇法定假日順延的或交割期內(nèi)遇法定假日的，均相應(yīng)順延交割期，保證有5個交割日。該5個交割日分別稱為第一、第二、第三、第四、第五交割日，第五交割日為最后交割日。第162頁,共271頁，2024年2月25日，星期天滾動交割方式鄭州商品交易所采取滾動交割的方式，修改后的豆粕合約由集中交割改為滾動交割。交易所實行“三日交割法”。第一日為配對日。第二日為通知日。第三日為交割日。標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成和流轉(zhuǎn)在實物交割的具體實施中，買賣雙方并不是直接進(jìn)行實物商品的交收，而是代表商品所有權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)倉單的轉(zhuǎn)換。第163頁,共271頁，2024年2月25日，星期天標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成標(biāo)準(zhǔn)倉單生成包括交割預(yù)報、商品入庫、驗收、指定交割倉庫簽發(fā)及交易所注冊等環(huán)節(jié)。標(biāo)準(zhǔn)倉單的流通標(biāo)準(zhǔn)倉單流通是指標(biāo)準(zhǔn)倉單用于在交易所履行到期合約的實物交割、標(biāo)準(zhǔn)倉單交易及標(biāo)準(zhǔn)倉單在交易所轉(zhuǎn)讓。第164頁,共271頁，2024年2月25日，星期天第一、賣方客戶背書后交賣方經(jīng)紀(jì)會員；第二、賣方會員背書后交至交易所；第三、交易所蓋章后交買方會員；第四、買方經(jīng)紀(jì)會員背書后交買方客戶；第五、買方非經(jīng)紀(jì)會員、買方客戶背書后到倉庫辦理有關(guān)手續(xù)；第六、倉庫或其代理人蓋章后，買方非經(jīng)紀(jì)會員、買方客戶方可提貨或轉(zhuǎn)讓。第165頁,共271頁，2024年2月25日，星期天標(biāo)準(zhǔn)倉單轉(zhuǎn)讓必須通過會員在交易所辦理過戶手續(xù)，同時結(jié)清有關(guān)費用。交易所向買方簽發(fā)新的《標(biāo)準(zhǔn)倉單持有憑證》，原《標(biāo)準(zhǔn)倉單持有憑證》同時作廢。未通過交易所辦理過戶手續(xù)而轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)倉單，發(fā)生的一切后果由標(biāo)準(zhǔn)倉單持有人自負(fù)。標(biāo)準(zhǔn)倉單的注銷標(biāo)準(zhǔn)倉單注銷是指標(biāo)準(zhǔn)倉單合法持有人到交易所辦理標(biāo)準(zhǔn)倉單退出流通手續(xù)的過程。第166頁,共271頁，2024年2月25日，星期天五、交割違約的處理（一）交割違約的認(rèn)定1、在規(guī)定交割期限內(nèi)賣方未交付有效標(biāo)準(zhǔn)倉單的；

2、在規(guī)定交割期限內(nèi)買方未解付貨款或解付不足的。（二）交割違約的處理第167頁,共271頁，2024年2月25日，星期天期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的定義

期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨（以下簡稱期轉(zhuǎn)現(xiàn)）是指持有方向相反的同一月份合約的會員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按交易所規(guī)定的價格由交易所代為平倉，同時按雙方協(xié)議價格進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉單的交換行為。第168頁,共271頁，2024年2月25日，星期天加工企業(yè)和生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本。期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉后購銷現(xiàn)貨”更便捷。期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和期貨交易更有利。第169頁,共271頁，2024年2月25日，星期天（四）期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易舉例在小麥期貨市場，甲為買方，建倉價格為1100元/噸，乙為賣方，建倉價格為1300元/噸，小麥搬運、儲存、利息等交割成本為60元/噸，雙方商定的平倉價格為1240元/噸，商定的交收小麥價格比平倉價格低40元/噸，即1200元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，甲實際購入小麥價格1060元/噸＝1200元/噸－（1240元/噸－1100元/噸）；乙實際銷售小麥價格1260元/噸=1200＋（1300元/噸－1240元/噸）。如果雙方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)而在期貨河源到期時交割，則甲實際購入小麥價格1100元/噸,乙實際銷售小麥價格1300元/噸。第170頁,共271頁，2024年2月25日，星期天從上例可知，期轉(zhuǎn)現(xiàn)節(jié)約費用總和為60元/噸，由于商定平倉價格比商定交貨價格高40元/噸，因此甲實際購小麥價格比建倉價格低40元/噸，乙實際銷售小麥價格也比建倉價格少40元/噸，但節(jié)約了交割和利息等費用60元/噸。因此，與交割相比，期轉(zhuǎn)現(xiàn)，甲節(jié)約40元/噸，乙節(jié)約20元/噸，期轉(zhuǎn)現(xiàn)對雙方都有利。第171頁,共271頁，2024年2月25日，星期天第六章套期保值第172頁,共271頁，2024年2月25日，星期天第一節(jié)套期保值概述期貨交易是在現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。第173頁,共271頁，2024年2月25日，星期天一、期貨價格構(gòu)成要素期貨價格一般由商品生產(chǎn)成本、期貨交易成本、期貨商品流通費用和預(yù)期利潤四部分構(gòu)成。（一）商品生產(chǎn)成本商品生產(chǎn)成本是指生產(chǎn)商品時所耗費的物質(zhì)資料的價值和支付給勞動者的報酬的總和。第174頁,共271頁，2024年2月25日，星期天（二）期貨交易成本期貨交易成本是在期貨交易過程中發(fā)生和形成的交易者必須支付的費用，主要包括傭金、交易手續(xù)費和保證金利息。傭金和交易手續(xù)費。資金成本。資金成本是從期貨交易開始到結(jié)束的全部時間內(nèi)繳付保證金所占用資金而應(yīng)付的利息，是一種資金使用成本。第175頁,共271頁，2024年2月25日，星期天（三）期貨商品流通費用絕大多數(shù)期貨交易是通過對沖平倉方式完成的，與商品的流通費用不直接發(fā)生關(guān)系。有一部分商品期貨交易是圍繞實物進(jìn)行的，約3%左右。商品流通費用包括商品運雜費和商品保管費。第176頁,共271頁，2024年2月25日，星期天1、商品運雜費。期貨交易所規(guī)定，賣方必須在到期的期貨合約的交割日前將商品運抵指定的交割倉庫，以便買主如期接到實貨。商品運雜費包括運費、裝卸搬運費、雜費等費用。2、商品保管費。從期貨交易開始到實物交割之間的一段時間內(nèi)，為保管商品發(fā)生的費用，如倉庫租賃費、檢驗管理費、保險費和商品正常的損耗等一系列開支。第177頁,共271頁，2024年2月25日，星期天（四）預(yù)期利潤交易者在期貨市場上合約建倉價格與合約平倉價格之間的差額，或者合約建倉價格與實物交割時現(xiàn)貨價格之間的差額即為盈利或虧損。第178頁,共271頁，2024年2月25日，星期天二、