家電行業(yè)投資策略分析報(bào)告：淡季運(yùn)行穩(wěn)健配置價(jià)值突出

淡季運(yùn)行穩(wěn)健，配置價(jià)值突出——家電行業(yè)12月月報(bào)及1月投資策略第一部分

1月投資觀點(diǎn)第二部分

12月市場(chǎng)回顧第三部分

重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤第四部分

投資建議&核心報(bào)告目錄1、1月投資觀點(diǎn)1月觀點(diǎn)：淡季運(yùn)行穩(wěn)健，配置價(jià)值突出

投資觀點(diǎn)

事件提示類(lèi)別日期數(shù)據(jù)/事件????白電：24年空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)量預(yù)計(jì)以圍繞新平臺(tái)盤(pán)整為主，冰洗更新中樞提升支撐內(nèi)銷(xiāo)平穩(wěn)增長(zhǎng)，外銷(xiāo)景氣或可延續(xù)至24H1，貢獻(xiàn)可觀增量；此外，結(jié)構(gòu)升級(jí)支撐下，均價(jià)中樞中個(gè)位數(shù)提升趨勢(shì)預(yù)計(jì)長(zhǎng)期延續(xù)。行業(yè)運(yùn)行以穩(wěn)為主，龍頭經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，估值安全邊際及股息率優(yōu)勢(shì)突出。1月2日火星人首發(fā)原股東1.5億股解禁，占總股本38%1月3日1月5日億田智能股東大會(huì)公牛集團(tuán)/新寶股份股東大會(huì)德?tīng)柆敼蓶|大會(huì)1月8日重點(diǎn)個(gè)股國(guó)內(nèi)宏觀螢石網(wǎng)絡(luò)首發(fā)原股東1.8億股解禁，占總股本32%海容冷鏈股東大會(huì)1月9日1月10日1月18日1月25日蘇泊爾/盾安環(huán)境股東大會(huì)帥豐電器股東大會(huì)海信家電股東大會(huì)黑電：23年彩電內(nèi)外銷(xiāo)景氣分化，盡管海內(nèi)外短視頻對(duì)彩電需求均有分流，但新興市場(chǎng)表現(xiàn)或支撐全球出貨表現(xiàn)，而24年還有歐洲杯和奧運(yùn)會(huì)的帶動(dòng)，全球市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)穩(wěn)中有增。國(guó)內(nèi)彩電龍頭全球份額提升邏輯持續(xù)兌現(xiàn)；盈利端，面板波動(dòng)影響趨弱，產(chǎn)品升級(jí)助益盈利改善。1月11日發(fā)布12月流動(dòng)性數(shù)據(jù)（貨幣量/社融/新增貸款）1月12日1月16日1月22日發(fā)布12月進(jìn)出口數(shù)據(jù)發(fā)布1月MLF投放量及利率發(fā)布1月LPR1月2日1月3日美國(guó)發(fā)布12月Markit制造業(yè)PMI/11月建造支出美國(guó)發(fā)布12月PMI日本發(fā)布12月制造業(yè)PMI美國(guó)發(fā)布ADP就業(yè)人數(shù)小家電：年內(nèi)清潔電器新品集中上市后，性?xún)r(jià)比款放量更為明顯，以?xún)r(jià)換量邏輯逐步兌現(xiàn)，且洗地機(jī)規(guī)模也在延續(xù)增長(zhǎng)；而廚房小家電行業(yè)仍難言外部顯著催化，當(dāng)前線上、線下景氣仍有所承壓，需求亟待修復(fù)，但行業(yè)內(nèi)品類(lèi)分化顯著，結(jié)構(gòu)性機(jī)遇持續(xù)涌現(xiàn)。1月4日1月5日美國(guó)發(fā)布12月失業(yè)率/新增非農(nóng)就業(yè)日本發(fā)布12月基礎(chǔ)貨幣/服務(wù)業(yè)PMI美國(guó)發(fā)布11月進(jìn)出口數(shù)據(jù)美國(guó)發(fā)布批發(fā)業(yè)庫(kù)存/銷(xiāo)售美國(guó)發(fā)布12月CPI美國(guó)發(fā)布12月零售數(shù)據(jù)/商業(yè)庫(kù)存美國(guó)發(fā)布12月新屋開(kāi)工1月9日1月10日1月11日1月17日1月18日海外宏觀后周期：竣工+疫后復(fù)蘇支撐下，23年內(nèi)板塊經(jīng)營(yíng)整體穩(wěn)健，考慮到地產(chǎn)景氣調(diào)整幅度較深，在當(dāng)前政策托底信號(hào)明確的基礎(chǔ)上，后周期估值修復(fù)空間值得跟蹤；此外，渠道端變化對(duì)份額的影響值得關(guān)注，龍頭或可在下沉渠道及整裝渠道崛起過(guò)程中收獲增量，新品類(lèi)有望實(shí)現(xiàn)更優(yōu)增長(zhǎng)。美國(guó)發(fā)布12月成屋銷(xiāo)售/密歇根大學(xué)消費(fèi)者指數(shù)日本發(fā)布12月CPI1月19日1月24日1月25日1月26日1月30日1月31日美國(guó)發(fā)布1月Markit制造業(yè)/服務(wù)業(yè)PMI美國(guó)發(fā)布23Q4GDP/12月新房銷(xiāo)售美國(guó)發(fā)布12月核心PCE/個(gè)人收入支出日本發(fā)布12月失業(yè)率美國(guó)發(fā)布1月ADP就業(yè)人數(shù)數(shù)據(jù)：Wind，國(guó)聯(lián)證券研究所重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及估值總市值（億元）歸母凈利潤(rùn)（億元）歸母凈利潤(rùn)YOY2024E

2025E

2022APE（倍）子行業(yè)公司代碼公司簡(jiǎn)稱(chēng)2023/12/29383819821812283592022A

2023E

2024E

2025E

2022E2023E15%14%14%105%44%33%20%10%259%24%33%-13%33%59%-58%24%6%2023E

2024E

2025E000333.SZ600690.SH000651.SZ000921.SZ603187.SH002508.SZ300894.SZ002677.SZ002035.SZ美的集團(tuán)海爾智家格力電器海信家電海容冷鏈老板電器火星人295.5339.9380.3420.23%12%6%12%14%11%15%19%16%16%10%18%14%22%21%17%41%50%78%15%16%25%11%13%10%16%20%13%16%10%15%15%22%15%18%27%17%44%13%18%22%13137111261010699147.1

167.4

190.1

214.1245.1

280.4

310.1

339.7白電514.32.929.44.233.95.039.46.048%30%18%-16%-32%-31%15%48%-16%-16%-26%4%20201321143727161431761610012213010141018131022121624483781121625871291082076615.73.120.93.824.34.427.35.11512913118廚電浙江美大華帝股份公牛集團(tuán)海信視像科沃斯654.55.05.56.0531.45.16.17.0照明與電工

603195.SH8532732393722537931.916.817.011.83.339.622.314.715.75.345.327.217.918.47.552.033.320.621.79.519101320342545101420168黑電600060.SH603486.SH688169.SH12172721319石頭科技螢石網(wǎng)絡(luò)極米科技光峰科技新寶股份小熊電器德?tīng)柆斝屡d小家電

688475.SH688696.SH5.02.13.23.7688007.SH120120811.21.52.63.8-49%21%36%12%002705.SZ9.610.25.011.85.813.36.8廚房&個(gè)護(hù)小家電002959.SZ301332.SZ3.928%18%1217561.92.22.83.4數(shù)據(jù)：Wind，國(guó)聯(lián)證券研究所（注：總市值及估值倍數(shù)為2023年12月29日數(shù)據(jù)；極米科技為Wind一致預(yù)期，其他個(gè)股為國(guó)聯(lián)證券研究所預(yù)測(cè)）2、12月行情回顧板塊收益復(fù)盤(pán)◥

12月，申萬(wàn)家電指數(shù)-0.54%，相對(duì)滬深300收益+1.10pct，相對(duì)上證綜指收益+1.01pct；2023YTD/12月單月絕對(duì)漲跌幅分別在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排第7/第9位。橫向?qū)Ρ龋?2月漲幅前三一級(jí)行業(yè)依次為有色金屬（+1.57%）、公用事業(yè)（+1.22%）、通信（+0.22%），后三行業(yè)分別為商貿(mào)零售（-5.96%）、房地產(chǎn)（-6.52%）、汽車(chē)（-7.30%）。◥

趨勢(shì)上看，10/11/12月家電指數(shù)分別-3.58%/-2.11%/-0.54%，相對(duì)滬深300指數(shù)分別-0.41%/+0.34%/+1.10%，大盤(pán)弱勢(shì)背景下，板塊估值安全邊際及高股息相對(duì)優(yōu)勢(shì)凸顯，估值切換行情初顯，連續(xù)2月跑出相對(duì)收益。2023年初至今家用電器（申萬(wàn)）指數(shù)收益復(fù)盤(pán)17%16%15%14%13%12%11%10%9%相對(duì)滬深300收益權(quán)重股年度分紅低預(yù)期，階段性拖累板塊表現(xiàn)博弈22A&23Q1業(yè)績(jī)，積極預(yù)期占優(yōu)，相對(duì)收益上行出口保持高景氣，白電淡季需求展現(xiàn)韌性，此外板塊高股息優(yōu)勢(shì)凸顯，弱勢(shì)大盤(pán)中保持穩(wěn)健相對(duì)收益，11月中旬以來(lái)相對(duì)收益趨勢(shì)上行中報(bào)預(yù)期落地，地產(chǎn)銷(xiāo)售走弱，原材料及匯率紅利環(huán)比減小8%7%6%5%房貸利率下調(diào)、地產(chǎn)預(yù)期向好，行情由大電擴(kuò)散至家電板塊4%空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)高景氣，外銷(xiāo)觸3%底改善，宏觀利空釋盡，海外去庫(kù)進(jìn)入后半程，原材料&匯率利好持續(xù)，收益持續(xù)上行2%1%年初以來(lái)絕對(duì)收益0%地產(chǎn)政策預(yù)期回調(diào)，宏觀數(shù)據(jù)指向經(jīng)濟(jì)承壓，相對(duì)收益橫盤(pán)-1%

疫情影響，消費(fèi)整體承壓，相對(duì)收益小幅下行-2%Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23數(shù)據(jù)：Wind，國(guó)聯(lián)證券研究所12月家電板塊北上資金凈流出20億，其中白電/上游凈流出23億/3億；11月凈流出6億元家電主要子行業(yè)及大盤(pán)月度北上資金凈流入/流出情況家電重點(diǎn)個(gè)股北上持倉(cāng)占全部流通股比例月度環(huán)比變動(dòng)0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%100802000160012008000.7%10月環(huán)比11月環(huán)比0.5%12月環(huán)比0.6%白電后周期小家電大盤(pán)北上凈買(mǎi)入（右）黑電智慧家居家電上游單位：億元0.3%0.2%0.1%0.1%0.1%0.0%-0.2%

-0.1%-0.4%-0.1%60-0.2%-0.2%-0.3%-0.4%-0.4%-0.4%-0.5%-0.6%-0.8%-1.0%4020400家電板塊季度公募重倉(cāng)持股比例009%8%7%6%5%4%3%2%1%0%8.21%-20-40-60-80-400-800-1200-16002.67%1.30%1.15%數(shù)據(jù)：Wind，國(guó)聯(lián)證券研究所3、重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤空調(diào)11月線上/線下零售量分別+6%/+17%，均價(jià)分別-3%/+0.3%

空調(diào)線上/線下零售量增速150%

空調(diào)線上/線下零售均價(jià)同比15%10%5%線上零售量YOY線下零售量YOY推總零售量YOY線上均價(jià)YOY線下均價(jià)YOY推總均價(jià)YOY100%50%0%0%-50%-100%-5%-10%

空調(diào)分品牌線上/線下零售均價(jià)及份額同比變動(dòng)渠道品牌指標(biāo)20161.03%20173.912%8.3-2%-0.50%2018-1.56%20191.320206.420211.617%-4.916%-0.421%0.013%-2.95%2022-2.55%23YTD-0.61%23M012.82%23M023.01%23M03-0.84%23M04-2.45%23M051.33%23M060.01%23M07-2.24%23M080.2-2%-2.117%-2.0-1%0.7-4%0.81%23M09-4.5-1%-2.812%-1.6-5%1.0-6%3.7-5%-2.0-1%2.36%23M1023M11-2.3-5%-2.58%量份額同比(pct)均價(jià)同比-1.41%格力-13%8.5-10%4.2量份額同比(pct)均價(jià)同比1.74%-1.09%-3.510%1.61%-2.09%-5.95%-12.0-5%5.9-3%1.57%0.9-1%-5.24%-1.816%0.6-5%0.61%-0.56%-0.911%0.54%-4.016%-2.94%-5.412%-0.3-1%0.5-2%5.3-10%2.61%美的海爾-12%-0.3-7%-8%量份額同比(pct)均價(jià)同比-0.81%-2.014%-0.35%4.3-0.62%1.3-2%0.1-1%-1.32%-0.35%-0.1-2%0.5-2%5.5-16%-0.91%線上-15%0.6量份額同比(pct)均價(jià)同比0.4-1%5.75%-0.96%-1.3-1%0.32%0.61%0.40%0.24%0.75%0.61%海信-9%量份額同比(pct)均價(jià)同比0.29%5.86%-4.5-4%-13.4-5%-0.91%1.30%-1.30%1.81%1.0-7%-1.01%0.7-2%0.12%0.59%0.74%奧克斯格力量份額同比(pct)均價(jià)同比0.45%-1.7-5%-0.2-8%-1.26%-0.38%0.12%0.36%-0.28%-3.87%-0.14%0.21%4.5-6%-0.35%量份額同比(pct)均價(jià)同比0.05%4.86.32.05%-4.314%3.30%-0.19%-3.313%0.31%0.83%10.19%-0.19%-1.04%-4.720%1.24%-3.23%-2.35%-1.83%美的-10%0.3-6%量份額同比(pct)均價(jià)同比-0.24%2.80.515%1.17%-2.36%2.56%-6.011%-0.115%0.44%-1.55%-2.93%-1.05%-7.010%1.2-1%0.6-2%-2.96%-1.9-1%0.10%-1.12%線下海爾-7%-10%-0.5-5%量份額同比(pct)均價(jià)同比0.0-1%0.1-3%0.02.06%1.23%0.67%-3.612%0.412%0.46%2.1-1%0.62%2.2-2%0.50%2.71%1.5-2%1.4-14%1.71%海信-3%量份額同比(pct)均價(jià)同比-0.7-7%-1.9-5%-1.21%0.56%0.7-2%0.915%0.63%0.3-1%1.5-9%1.6-9%奧克斯數(shù)據(jù)：奧維云網(wǎng)，國(guó)聯(lián)證券研究所空調(diào)11月內(nèi)銷(xiāo)/外銷(xiāo)出貨量分別+4%/+17%，內(nèi)銷(xiāo)環(huán)比小幅提速

空調(diào)內(nèi)外銷(xiāo)出貨規(guī)模及增速

主要空調(diào)公司出貨量增速及內(nèi)外銷(xiāo)份額同比變動(dòng)內(nèi)銷(xiāo)量（萬(wàn)臺(tái)）外銷(xiāo)量（萬(wàn)臺(tái)）公司

2018

2019

2020

2021

2022

23YTD

23M01

23M02

23M03

23M04

23M05

23M06

23M07

23M08

23M09

23M10

23M11>總銷(xiāo)量增速140012001000800600400200080%60%40%20%0%格力

7%美的

6%-6%

-13%

6%16%

13%

12%

-7%9%-7%

-5%

15%

13%

15%

-27%

30%

11%

38%

15%

33%

45%

33%

27%4%

-32%

-11%

7%-7%2%

-38%

32%6%

-23%

41%

-7%

12%

13%

22%

16%

-5%8%

-14%

10%

2%

11%

12%

24%

23%

22%

-8%6%4%13%

13%

16%

-13%

-19%

-2%8%0%8%0%8%-4%-4%50%海爾

11%

-12%

-2%

18%海信

1%奧克斯

26%44%

-17%

97%

39%

27%

86%

52%

57%

41%

-10%

59%

81%7%

125%

89%

109%

76%

93%

67%

-30%

-29%

-3%

4%長(zhǎng)虹

2%

-11%

-24%

-4%

48%

48%>內(nèi)銷(xiāo)份額同比-20%-40%格力

-0.4

-1.4

0.2

0.5

-3.4

-3.0

-6.0

0.6

-0.9

-4.7

-2.2

-3.4

-2.0

-3.5

-1.9

-2.0

-0.3美的

-0.3

4.7

5.1

1.3

-0.7

-1.0

-5.2

-1.3

-1.9

1.8

-1.8

-1.3

-1.0

-1.6

1.6

0.1

-0.8海爾

0.0

-0.6

0.8

1.0

0.5

0.3

4.0

-2.0

-1.4

-0.8

-0.5

0.3

0.0

3.7

1.1

0.8

0.0海信

-0.4

-0.8

-0.3

-0.6

0.6

0.8

1.4

-0.6

0.5

0.2

0.4

0.9

1.4

1.2

2.0

0.3

0.6奧克斯

1.8

0.2

-4.0

-1.5

1.0

1.6

1.3

3.2

1.5

1.0

2.5

0.8

0.8

2.8

-1.7

1.5

1.7長(zhǎng)虹

0.0

-0.4

-1.1

-0.3

1.4

0.8

1.7

1.7

1.6

2.2

1.2

1.7

1.2

-2.1

-1.5

-1.4

-0.9>外銷(xiāo)份額同比

空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)出貨量份額走勢(shì)50%40%30%20%10%0%格力美的海爾海信奧克斯長(zhǎng)虹格力

1.9

-2.2

-4.5

-1.1

0.3

-1.8

-3.0

-4.5

-1.0

-1.2

-2.2

-2.6

-1.6

-1.5

-2.6

0.4

0.9美的

0.0

3.0

5.7

1.3

-3.1

-1.9

4.4

2.4

-6.9

-3.4

-1.3

-0.6

-3.2

0.1

0.5

-1.6

-9.1海爾

1.0

-1.5

0.1

0.4

1.4

-1.2

-1.0

-2.0

-0.8

-0.4

-1.4

-1.5

-0.5

-0.1

-0.6

-1.9

-1.6海信

-0.1

0.5

0.3

1.4

1.1

-0.4

-2.3

-1.1

-0.4

2.5

-2.0

-0.7

-0.7

0.6

-0.2

-2.1

2.0奧克斯

0.9

0.8

-1.0

-0.8

-0.1

2.3

-0.1

3.1

3.6

1.5

3.2

2.7

4.2

1.7

1.0

1.9

3.5長(zhǎng)虹

-0.2

-0.1

0.4

-0.2

0.41.20.51.41.71.12.01.01.10.50.41.10.6數(shù)據(jù)：產(chǎn)業(yè)在線，國(guó)聯(lián)證券研究所冰箱11月線上/線下零售量分別-6%/+19%，均價(jià)分別+5%/+5%

冰箱線上/線下零售量增速

冰箱線上/線下零售均價(jià)同比40%線上零售量YOY線下零售量YOY推總零售量YOY25%20%15%10%5%線上均價(jià)YOY線下均價(jià)YOY推總均價(jià)YOY20%0%0%-20%-40%-5%-10%

冰箱分品牌線上/線下零售均價(jià)及份額同比變動(dòng)渠道品牌指標(biāo)20203.34%20213.413%0.15%202223YTD1.35%23M01-0.4-5%-1.711%0.51%23M020.97%23M0323M04-0.110%1.618%2.19%23M052.415%1.821%1.816%-0.78%23M060.38%23M073.92%23M0823M0923M10-0.79%23M110.42%量份額同比(pct)均價(jià)同比0.71%1.91%2.23%4.10%海爾量份額同比(pct)均價(jià)同比-0.410%0.96%-1.26%0.316%1.312%-0.62%0.518%1.58%1.514%2.34%0.518%0.917%-1.26%1.613%0.117%-0.46%1.712%2.812%-0.613%0.38%-0.413%0.013%-0.48%-2.021%1.816%-1.25%-1.717%1.313%-0.90%美的容聲量份額同比(pct)均價(jià)同比0.39%-0.25%線上量份額同比(pct)均價(jià)同比0.04%-0.18%-0.2-1%-1.11%-0.3-2%0.1-10%-0.93%--0.6-1%-0.1-8%-1.36%-0.68%西門(mén)子海信-量份額同比(pct)均價(jià)同比0.3-3%2.92%-0.215%-0.319%-0.44%0.08%-0.13%-0.110%-0.46%0.016%-1.54%0.213%-0.49%0.15%-0.113%1.06%0.013%-1.14%0.120%-1.87%量份額同比(pct)均價(jià)同比2.111%-1.56%-1.17%-0.520%0.57%0.58%-5.87%海爾量份額同比(pct)均價(jià)同比1.13%0.95%0.01%-0.97%0.83%1.7-1%1.51%1.56%1.0-3%1.4-4%-1.02%2.33%1.74%1.18%0.414%1.611%-0.4-2%-0.47%美的量份額同比(pct)均價(jià)同比-0.18%0.914%-0.724%0.719%0.610%0.412%0.613%1.14%0.30%-0.312%2.311%-0.113%0.74%1.02%1.73%1.92%1.05%0.83%線下容聲量份額同比(pct)均價(jià)同比0.03%-0.55%-0.810%0.21%-0.26%-1.07%-0.54%-0.67%-0.58%-0.82%-0.75%西門(mén)子海信量份額同比(pct)均價(jià)同比0.012%0.14%0.58%0.06%0.40%0.24%0.0-1%0.52%0.20%0.01%數(shù)據(jù)：奧維云網(wǎng)，國(guó)聯(lián)證券研究所冰箱11月內(nèi)銷(xiāo)/外銷(xiāo)出貨量分別+6%/+62%，內(nèi)銷(xiāo)環(huán)比平穩(wěn)，外銷(xiāo)延續(xù)高景氣

冰箱內(nèi)外銷(xiāo)出貨規(guī)模及增速

主要冰箱公司出貨量增速及內(nèi)外銷(xiāo)份額同比變動(dòng)450內(nèi)銷(xiāo)量（萬(wàn)臺(tái)）外銷(xiāo)量（萬(wàn)臺(tái)）80%60%40%20%0%2018

2019

2020

2021

2022

23YTD

23M01

23M02

23M03

23M0423M05

23M06

23M07

23M08

23M09

23M10

23M1140035030025020015010050>總銷(xiāo)量增速海爾

-4%美的

5%海信

0%2%2%3%2%

-16%

19%

-31%

-11%

-6%

41%

40%

32%

30%

35%

36%

36%

30%8%

-13%

20%

-31%

14%

9%

7%

21%

36%

36%

34%

30%

34%

57%-1%8%

-19%

25%

-4%

22%

11%

5%5%

15%

11%

14%

10%11%

21%-2%

27%-20%美菱

-5%

-2%

11%

-18%

-7%

22%

-23%

41%

-4%

43%

36%

26%

29%

33%

17%

31%

35%0-40%

>內(nèi)銷(xiāo)份額同比海爾

0.7

0.2

1.1

1.3

1.2

0.2

0.6

0.7

-1.7

-1.1

-0.9

-1.0

1.0

1.7

1.0

1.3

-0.5

冰箱內(nèi)銷(xiāo)出貨量份額走勢(shì)美的

0.5

1.2

2.2

0.2

-0.6

0.1

2.5

-1.5

-0.7

2.2

1.4

0.6

0.0

0.0

0.2

-0.7

-1.1海信

-0.3

-0.8

-0.3

0.6

0.4

1.2

0.5

0.4

1.6

-1.1

2.2

2.6

2.1

1.0

1.2

0.3

1.7美菱

0.3

-0.1

-0.4

-0.6

-0.1

-0.3

-1.1

0.8

-0.7

-0.9

-1.7

-1.3

0.0

-0.2

-0.6

1.0

0.5>外銷(xiāo)份額同比40%35%30%25%20%15%10%5%海爾海信美的美菱海爾

-1.5

0.2

-0.5

-0.4

0.0

0.4

0.8

1.6

0.4

0.7

-0.1

0.4

0.4

0.4

0.1

0.1

0.4美的

0.6

0.9

1.0

-0.4

-0.5

1.2

-4.8

-3.5

-0.9

3.6

2.7

2.8

3.0

2.1

1.8

2.8

2.4海信

0.4

-0.3

4.10.80.0

-0.1

-6.6

4.11.4

-1.1

-2.5

1.2

2.1

0.1

-1.7

0.1

4.30%美菱

-1.4

-0.6

0.8

-2.1

0.8

1.2

0.4

3.0

0.5

2.7

2.8

2.1

1.1

0.9

-0.6

-1.9

-0.5數(shù)據(jù)：產(chǎn)業(yè)在線，國(guó)聯(lián)證券研究所洗衣機(jī)11月線上/線下零售量分別-18%/+32%，均價(jià)線上線下均持平

洗衣機(jī)線上/線下零售量增速

洗衣機(jī)線上/線下零售均價(jià)同比40%線上零售量YOY線下零售量YOY推總零售量YOY20%15%10%5%線上均價(jià)YOY線下均價(jià)YOY推總均價(jià)YOY20%0%-20%-40%-60%0%-5%-10%

洗衣機(jī)分品牌線上/線下零售均價(jià)及份額同比變動(dòng)渠道品牌指標(biāo)20202.04%20211.713%-2.56%20223.00%23YTD-0.9-4%0.2-2%3.41%23M012.123M024.3-10%-0.9-6%5.5-2%-23M0323M0423M051.32%23M062.20%23M07-3.2-7%0.4-5%2.35%23M0823M0923M10-4.08%23M11-4.24%量份額同比(pct)均價(jià)同比1.2-16%0.7-9%4.0-7%-0.113%-0.5-16%-1.51%-0.8-6%2.5-5%4.1-4%0.53%-4.7-5%-0.8-2%4.03%-1.7-2%海爾-17%1.2量份額同比(pct)均價(jià)同比-1.03%-1.0-9%3.00%0.11%-1.012%5.58%0.4-0.11%0.8-2%1.41%美的小天鵝松下-9%-7%量份額同比(pct)均價(jià)同比1.81%-0.213%0.28%5.46.32%-0.43%1.58%線上-14%-0.33%量份額同比(pct)均價(jià)同比0.41%0.0-4%-1.1-9%3.24%0.26%0.311%0.0-4%-1.70%0.025%0.1-10%-0.75%0.3-2%0.3-15%1.07%0.21%0.90.43%0.35%16%-0.9-16%0.414%-5.115%1.92%-20%0.5量份額同比(pct)均價(jià)同比0.012%3.04%0.09%0.1-13%-2.84%-0.7-30%-1.7-3%-0.2-17%-4.1-4%-2.14%1.1-21%-7.48%0.50%0.49%海信-10%-4.46%量份額同比(pct)均價(jià)同比-0.817%-1.00%-3.42%-4.57%海爾量份額同比(pct)均價(jià)同比-0.64%-4.917%1.712%1.23%-2.4-1%4.7-8%0.33%-3.010%-4.013%3.0-7%1.24%-2.88%-1.95%-1.2-5%1.9-11%-0.40%-0.8-10%6.0-16%0.81%-2.2-16%12.6-22%-1.63%-0.8-21%4.8-5%-0.23%-0.9-19%7.9-4%-0.42%美的量份額同比(pct)均價(jià)同比-0.8-2%-0.214%0.211%0.74%1.94.2-11%0.7-2%0.03%2.1-9%1.11%0.7-8%0.36%線下小天鵝松下-8%量份額同比(pct)均價(jià)同比1.11%0.90.35%-1%量份額同比(pct)均價(jià)同比1.114%0.89%0.43%0.9-0.513%0.28%0.23%0.5-2%0.4-3%1.1-4%0.60.55%0.35%海信-3%-2%數(shù)據(jù)：奧維云網(wǎng)，國(guó)聯(lián)證券研究所洗衣機(jī)11月內(nèi)銷(xiāo)/外銷(xiāo)出貨量分別+12%/+46%，內(nèi)銷(xiāo)環(huán)比顯著提速

洗衣機(jī)內(nèi)外銷(xiāo)出貨規(guī)模及增速

主要洗衣機(jī)公司出貨量增速及內(nèi)外銷(xiāo)份額同比變動(dòng)內(nèi)銷(xiāo)量（萬(wàn)臺(tái)）外銷(xiāo)量（萬(wàn)臺(tái)）50060%50%40%30%20%10%0%2018

2019

2020

2021

2022

23YTD

23M01

23M02

23M03

23M04

23M05

23M06

23M07

23M08

23M09

23M10

23M11內(nèi)銷(xiāo)量YOY（右）外銷(xiāo)量YOY（右）>總銷(xiāo)量增速4003002001000海爾

7%21%

-1%

12%

-1%6%

-4%

6%

-9%

10%

-8%

-5%

-7%

19%

19%

28%

9%

13%

18%

11%

18%8%

-24%

18%

-7%

12%

11%

50%

26%

9%

11%

30%

39%

36%

2%博西

3%

-18%

-11%

4%

-24%

-4%

-38%

-14%

-1%

-1%

-9%

14%

6%

6%

5%

-10%

15%>內(nèi)銷(xiāo)份額同比6%

-22%

33%1%6%3%3%

-4%

5%6%

22%

12%美的系

6%三洋

-9%

12%

-2%-10%-20%海爾

1.1

1.7

0.4

-0.1

3.8

0.1

5.8

5.4

-1.5

-1.1

-1.9

-2.5

-0.4

-1.1

-1.4

2.5

-2.1美的系

1.3

-0.3

-1.1

-0.4

0.4

-1.0

-5.2

-2.6

-2.9

-0.4

0.2

0.8

-1.1

-0.7

-0.2

-1.5

2.1三洋

-1.0

0.5

0.0

-0.4

-1.2

0.0

0.2

0.3

0.2

0.3

0.4

0.0

0.5

0.5

0.2

0.0

-1.4博西

-0.2

-1.2

-0.2

-0.1

-0.5

-0.5

-1.5

-0.5

-0.3

-0.4

-0.8

-0.2

-0.3

-0.2

-0.2

-1.0

-0.2>外銷(xiāo)份額同比

洗衣機(jī)內(nèi)銷(xiāo)出貨量份額走勢(shì)50%40%30%20%10%0%海爾美的系三洋博西海爾美的系三洋0.7

4.5

0.4

-4.2

-5.2

5.6

-1.0

-4.9

-2.7

-2.0

-5.4

-5.0

-5.2

-1.5

-2.10.7

1.0

-0.9

-1.4

2.2

-3.9

-5.9

4.3

2.7

6.0

2.1

-1.9

0.1

-2.4

-4.10.0

0.9

-0.3

0.1

-0.3

0.1

-0.2

1.7

0.4

-0.2

-0.1

0.3

1.1

0.9

-0.2-0.3

0.1

-0.2

0.1

-0.1

-0.5

0.1

0.1

0.2

0.5

0.4

0.0

-0.1

0.2

0.2博西數(shù)據(jù)：產(chǎn)業(yè)在線，國(guó)聯(lián)證券研究所11月央空/多聯(lián)機(jī)出貨額分別+13%/+16%，景氣環(huán)比回升

央空及多聯(lián)機(jī)出貨規(guī)模及增速

主要央空公司出貨量增速及內(nèi)外銷(xiāo)份額同比變動(dòng)央空出貨總額（億元）央空YOY（右）多聯(lián)機(jī)出貨總額（億元）多聯(lián)機(jī)YOY（右）2021

2022

23YTD

23M01

23M02

23M03

23M04

23M05

23M06

23M07

23M08

23M09

23M10

23M11>央空出貨總額增速18050%1601401201008040%30%20%10%0%大金海信日立美的-1%6%3%12%18%9%-56%4%57%59%54%25%28%-33%36%8%58%-3%40%20%5%26%7%-8%14%33%9%-11%7%-2%13%4%-17%

-6%6%2%2%4%20%9%16%39%20%30%7%15%-16%1%11%-6%9%-7%8%60格力1%23%25%14%9%5%40海爾11%20%10%14%22%12%-10%-20%20>央空出貨份額同比（pct）0大金海信日立美的-0.5

-0.6

-4.70.92.32.0-4.11.91.5-3.61.51.0-0.30.1-1.6

-1.1

-0.4

-1.4

-1.2

-0.70.10.40.21.32.04.30.63.40.00.10.9-1.11.41.10.41.60.70.3

-0.1

0.3

多聯(lián)機(jī)內(nèi)銷(xiāo)份額走勢(shì)-1.80.50.60.81.42.90.50.63.40.71.230%25%20%15%10%5%大金海信日立美的格力海爾格力-0.4

-0.2

-1.2

-1.4-1.1-2.0-2.1-0.1海爾0.50.71.0-0.80.51.1>多聯(lián)機(jī)內(nèi)銷(xiāo)份額同比（pct）大金海信日立美的-0.4

-0.8

-0.7

-8.01.61.82.1-6.23.32.5-5.93.81.6-1.10.8-2.1

-1.5

-0.6

-2.3

-1.8

-1.6-0.22.10.10.20.61.53.15.91.55.30.10.10.81.1-0.1

0.40.34.50.20.9-2.11.4-1.1

-0.50.80.11.62.60.01.20%格力-1.5

-0.1

-0.2

-0.5

-1.71.3

0.0

0.8

2.3

-1.0-1.0-1.9-2.20.12.00.91.40.3海爾1.6數(shù)據(jù)：產(chǎn)業(yè)在線，國(guó)聯(lián)證券研究所彩電11月線上/線下零售量分別-28%/+6%，均價(jià)線上+27%/線下+4%

彩電線上/線下零售量增速

彩電線上/線下零售均價(jià)同比20%10%線上零售量YOY線下零售量YOY推總零售量YOY40%30%20%10%0%線上均價(jià)YOY線下均價(jià)YOY推總均價(jià)YOY0%-10%-20%-30%-40%-50%-10%-20%

彩電分品牌線上/線下零售均價(jià)及份額同比變動(dòng)渠道品牌指標(biāo)20200.52%20210.9202223YTD1.717%0.86%23M010.823M023.3-2%-2.2-14%0.4-3%-23M0323M0423M052.415%1.56%23M063.910%3.7-1%0.118%-0.844%-1.621%3.96%23M070.89%23M0823M0923M101.823%-2.446%0.040%-1.143%-0.733%1.68%23M111.031%0.344%0.833%-0.527%-1.735%1.75%量份額同比(pct)均價(jià)同比1.8-9%3.0-8%-3.5-4%4.0-14%0.629%-1.0-1%3.6-2%2.63%1.114%-0.40%0.443%0.910%-1.140%-0.240%-0.736%1.75%1.341%0.023%0.027%0.236%-1.047%4.5-1%3.3-9%-2.318%0.56%海信32%-9%量份額同比(pct)均價(jià)同比-6.63%-1.625%-1.7-23%0.31.27.4-1%-0.511%-3.335%-0.424%1.94%小米創(chuàng)維TCL-26%-0.3-12%2.2量份額同比(pct)均價(jià)同比-0.2-3%1.38%-0.533%0.316%0.230%-1.019%2.35%2.1-5%1.820%-1.510%0.74%-0.417%1.724%-1.933%3.05%線上-14%0.8量份額同比(pct)均價(jià)同比0.023%11%4%23%-0.1-1%1.511%4.71%量份額同比(pct)均價(jià)同比1.2-5%1.46%-0.423%-0.3-17%1.1-0.8-10%0.5長(zhǎng)虹海信創(chuàng)維TCL量份額同比(pct)均價(jià)同比3.625%14%0%量份額同比(pct)均價(jià)同比0.68%-0.129%2.61.61%1.92.38%-0.34%-0.98%-1.3-2%2.64%1.1-7%-0.46%0.58%2.56%-2%-12%0.5線下量份額同比(pct)均價(jià)同比7.2-11%-3.7-12%-0.528%-1.319%-0.413%1.11%1.311%1.9-9%-1.119%2.8-16%-1.017%0.91%-0.810%-0.112%-0.915%-0.55%-1.319%1.66%-0.722%0.615%-2%量份額同比(pct)均價(jià)同比-0.324%0.63.00.41%-0.17%長(zhǎng)虹5%-18%數(shù)據(jù)：奧維云網(wǎng)，國(guó)聯(lián)證券研究所LCDTV

11月內(nèi)銷(xiāo)/外銷(xiāo)出貨量分別-11%/+0.4%，內(nèi)銷(xiāo)承壓，外銷(xiāo)平穩(wěn)

LCD

TV內(nèi)外銷(xiāo)出貨規(guī)模及增速

主要電視出貨公司出貨量增速及內(nèi)外銷(xiāo)份額同比變內(nèi)銷(xiāo)量（萬(wàn)臺(tái)）內(nèi)銷(xiāo)量YOY（右）外銷(xiāo)量（萬(wàn)臺(tái)）外銷(xiāo)量YOY（右）120030%25%20%15%10%5%2016

2017

2018

2019

2020

23YTD

23M01

23M02

23M03

23M04

23M05

23M06

23M07

23M08

23M09

23M10

23M1110008006004002000>總銷(xiāo)量增速海信7%9%2%5%6%13%11%5%-8%-2%59%3%27%8%34%10%9%14%

17%6%

-10%

5%2%

6%

9%5%

11%

5%0%2%8%6%2%4%TCL13%

19%

15%

17%-5%

-11%

-8%

-4%3%1%4%7%7%0%創(chuàng)維

8%8%-3%

32%

21%2%

1%

41%-5%-10%-15%長(zhǎng)虹-2%

-3%2%14%3%9%9%

-5%

0%

-5%

3%

-11%>內(nèi)銷(xiāo)份額同比海信

-2.4

0.5

-0.6

-0.1

-1.1

1.4

-0.2

3.4

5.2

1.3

2.6

1.3

1.3

-0.6

-0.3

1.8

1.1TCL

-1.6

-1.2

0.4

0.9

0.7

2.3

2.3

5.5

2.9

3.8

2.1

1.7

1.1

1.8

1.9

0.7

2.6創(chuàng)維

-2.4

-1.9

0.7

-0.2

-0.7

1.8

0.4

2.7

1.6

2.2

0.4

1.0

2.4

2.7

1.2

2.4

2.9

LCD

TV內(nèi)銷(xiāo)出貨量份額走勢(shì)25%20%15%10%5%海信TCL創(chuàng)維長(zhǎng)虹長(zhǎng)虹>外銷(xiāo)份額同比海信

1.3

0.5

-0.4

1.30.3

-0.8

-1.1

-0.6

-1.0

-0.6

-0.9

-0.4

-1.8

-1.1

-0.8

-0.8

-1.2

-2.0

-0.4

-1.53.11.1

-2.4

8.5

-0.2

5.62.2

1.7

1.5

-2.7

-0.2

-1.2

2.1TCL

1.2

4.3

1.3

3.8

3.9

-1.0

-2.8

-3.3

-4.4

-0.3

-0.2

-1.2

0.4

0.1

-0.4

-0.4

0.2創(chuàng)維

1.6

0.8

-3.3

-0.9

0.4

0.0

0.0

-0.1

0.3

-0.6

0.0

0.0

0.0

0.1

0.1

0.0

-0.30%長(zhǎng)虹-0.1

-0.4

0.9

1.5

0.4

0.4

-0.4

1.7

0.8

0.7

0.3

0.1

0.3

-0.1

0.3

0.0數(shù)據(jù)：產(chǎn)業(yè)在線，國(guó)聯(lián)證券研究所11月煙機(jī)內(nèi)銷(xiāo)出貨量+16%，老板/華帝內(nèi)銷(xiāo)份額+1.7pct/+0.8pct

煙機(jī)/集成灶內(nèi)銷(xiāo)出貨規(guī)模及增速

煙機(jī)主要公司內(nèi)銷(xiāo)出貨量份額走勢(shì)油煙機(jī)內(nèi)銷(xiāo)量（萬(wàn)臺(tái)）油煙機(jī)YOY（右）集成灶內(nèi)銷(xiāo)量（萬(wàn)臺(tái)）集成灶YOY（右）25%20%15%10%5%20060%50%40%30%20%10%0%老板方太華帝美的15010050-10%-20%-30%0%0

煙機(jī)主要公司內(nèi)銷(xiāo)出貨量增速及份額同比變動(dòng)>內(nèi)銷(xiāo)出貨量同比20180%2019-1%0%20204%20215%2022-10%-10%-13%-13%23YTD8%23M01-20%-18%-18%-9%23M0223M03-13%-14%-10%-6%23M0433%32%4%23M055%23M063%23M073%23M082%23M09-2%4%23M1019%23M1126%老板方太華帝美的51%38%36%57%0%4%7%6%6%10%8%6%-1%-9%-4%-8%-12%-3%-2%-4%7%13%8%4%14%14%-7%17%13%9%27%14%13%42%18%4%>內(nèi)銷(xiāo)份額同比（pct）201820190.320201.620210.920221.21.10.30.323YTD0.423M010.123M021.623M030.223M040.323M050.123M06-0.20.423M070.523M08-0.30.323M09-1.00.223M102.323M111.7老板方太華帝美的0.70.60.41.51.10.40.10.10.10.41.70.4-0.1-0.6-0.60.4-0.2-0.40.20.80.2-0.11.70.5-2.00.91.00.00.71.0-0.81.30.50.20.8-0.51.31.10.51.30.31.0-0.2數(shù)據(jù)：產(chǎn)業(yè)在線，國(guó)聯(lián)證券研究所11月煙機(jī)/集成灶線上零售量分別+9%/-23%，線下零售量分別+42%/+95%

煙機(jī)及集成灶線上/線下零售量增速

煙機(jī)及集成灶線上/線下零售均價(jià)同比150%30%煙機(jī)線上零售量YOY集成灶線上零售量YOY煙機(jī)線下零售量YOY集成灶線下零售量YOY煙機(jī)線上均價(jià)YOY集成灶線上均價(jià)YOY煙機(jī)線下均價(jià)YOY集成灶線下均價(jià)YOY100%50%20%10%0%0%-50%-100%-10%-20%

煙機(jī)/集成灶主要品牌線上零售量份額走勢(shì)

煙機(jī)/集成灶主要品牌線上零售量增速及均價(jià)同比25%35%30%25%20%15%10%5%品類(lèi)品牌指標(biāo)2021-0.6%12.8%-7.9%7.4%2022-2.1%3.0%23YTD13.1%-0.8%-3.6%-2.9%0.2%23M09-1.3%-6.6%0.5%23M1020.9%-5.2%0.6%23M1139.5%-9.3%5.9%老板方太華帝美的美大火星人億田帥豐線上零售量YOY線上零售均價(jià)YOY線上零售量YOY線上零售均價(jià)YOY線上零售量YOY線上零售均價(jià)YOY線上零售量YOY線上零售均價(jià)YOY線上零售量YOY線上零售均價(jià)YOY線上零售量YOY線上零售均價(jià)YOY線上零售量YOY線上零售均價(jià)YOY線上零售量YOY線上零售均價(jià)YOY老板20%15%10%5%-4.3%-0.8%24.3%-5.9%方太華帝-0.3%7.2%-3.4%-5.6%2.9%-2.8%-3.1%1.7%煙機(jī)44.0%-0.6%0.4%-3.3%11.0%7.2%-32.7%

-11.7%17.5%-0.9%2.6%-18.7%1.1%美的17.3%32.1%2.9%0.1%13.4%-7.6%3.5%12.4%-70.2%

-72.4%

-79.5%

-75.7%13.2%

6.4%

11.4%

21.3%-14.2%

-37.5%

-25.8%

-22.0%美大43.3%12.4%102.3%13.3%42.5%22.3%火星人億田5.0%7.0%-8.8%4.6%14.0%-17.2%8.4%9.0%-6.7%5.8%0.8%-5.4%1.3%集成灶20.8%2.7%0%0%-4.9%3.8%-3.8%5.6%-41.5%10.9%72.0%24.0%-6.9%4.5%帥豐數(shù)據(jù)：奧維云網(wǎng)，國(guó)聯(lián)證券研究所11月電飯煲/榨汁機(jī)/電蒸鍋/空炸線上銷(xiāo)額-15%/-18%/-12%/-62%，線下+22%/+2%/+18%/-20%1-11月廚小分品類(lèi)雙線銷(xiāo)額同比增速指標(biāo)品類(lèi)電飯煲電磁爐電壓力鍋豆?jié){機(jī)榨汁機(jī)電水壺養(yǎng)生壺破壁機(jī)電燉鍋攪拌機(jī)煎烤機(jī)電蒸鍋空氣炸鍋清潔電器掃地機(jī)器人洗地機(jī)品類(lèi)Jan-23-11%-12%-13%-33%-22%-9%Feb-23-2%-25%-8%-39%-3%-10%-6%-11%-9%-12%-1%72%9%Mar-23-6%Apr-2318%May-23-10%-16%-8%Jun-23-12%-18%-12%29%Jul-23-4%Aug-234%Sep-237%Oct-235%Nov-2322%-32%-8%-14%10%-6%0%1%-6%5%-3%-5%0%5%23%-36%-30%-9%13%22%29%35%48%60%7%54%-33%0%-40%-5%-24%-12%-12%-23%-18%-22%-16%24%-24%-5%-13%0%-21%-5%2%-4%7%8%9%0%-4%-1%-3%-1%-2%21%線下零售額YOY-21%-16%-14%-29%80%-29%-14%-1%-12%-10%-18%-11%77%-25%-10%-28%-16%68%-19%-10%-5%-11%-12%-12%-15%30%-16%-14%-12%-7%-11%-9%13%-4%55%-32%57%109%34%Oct-232%6%9%1%-15%81%-10%58%7%64%18%77%-1%-33%35%-38%16%-36%7%-37%-1%-51%31%-39%39%-20%41%-4%12%38%31%Feb-2313%-13%11%8%20%5%77%90%43%67%43%81%92%116%33%28%40%35%25%-4%-2%27%34%指標(biāo)Jan-23-21%-24%-25%-30%-18%-20%-3%Mar-23-7%Apr-232%May-23-12%-16%-13%7%Jun-23-3%Jul-23-11%-8%Aug-23-8%Sep-23-12%-7%Nov-23-15%-29%-22%20%電飯煲電磁爐電壓力鍋豆?jié){機(jī)榨汁機(jī)電水壺養(yǎng)生壺破壁機(jī)電燉鍋攪拌機(jī)煎烤機(jī)電蒸鍋空氣炸鍋投影儀清潔電器掃地機(jī)器人洗地機(jī)-14%-7%-17%5%-8%-13%-4%0%-1%-2%-7%-3%49%0%-1%-21%-16%4%11%4%8%12%10%4%-8%-11%-6%-19%2%-24%-7%-21%-7%-12%-14%-6%-18%-17%-12%-31%-16%-32%-21%-12%-62%-68%-8%1%-5%0%17%9%9%1%-8%-10%-25%-22%-33%-1%-11%-23%-23%-32%-8%-4%-25%-28%-34%-33%-14%-40%-22%-20%-29%23%-7%-19%-19%-28%-11%17%-17%-19%-36%-15%6%-20%-20%-30%-6%-21%-14%-27%-5%0%線上零售額YOY2%-10%-8%-2%-17%9%-8%2%-5%20%-29%16%2%36%20%9%14%7%18%-35%-66%38%49%47%-56%-21%-10%-7%-54%-33%-9%-63%-40%4%-58%-43%-2%-55%-53%-2%-55%-54%-6%-54%-49%-7%-3%41%-17%1%10%3%1%-4%2%-4%6%14%8%10%0%-1%1%數(shù)據(jù)：奧維云網(wǎng)，國(guó)聯(lián)證券研究所11月線上主要平臺(tái)廚小行業(yè)銷(xiāo)量同比-14%，美的/蘇泊爾/九陽(yáng)分別-1%/-11%/-11%

11月廚小行業(yè)及品牌主要線上平臺(tái)銷(xiāo)量同比

11月個(gè)護(hù)品類(lèi)及品牌主要線上平臺(tái)銷(xiāo)量同比三平臺(tái)合計(jì)-6%天貓-15%-24%-21%-15%-46%-36%-13%-32%-56%-44%-49%-9%京東7%抖音-4%三平臺(tái)合計(jì)-14%天貓-27%-17%-30%-28%-14%-27%-37%-43%京東-2%7%抖音-6%267%204%27%0%按摩保健電動(dòng)剃須吹風(fēng)機(jī)電動(dòng)牙刷飛科廚小行業(yè)美的2%6%26%5%2%84%-1%-30%-10%-27%3%-15%-20%-24%-47%-25%-30%-71%-55%30%-61%477%89%蘇泊爾九陽(yáng)-11%-8%1%-11%飛利浦倍輕松SKG233%74%小熊-3%10%-35%-29%-50%-16%-46%-64%-62%13%北鼎-35%-61%6%榮泰-31%-71%-86%157%摩摩噠奧佳華奧克斯摩飛-28%東菱-26%85%數(shù)據(jù)：久謙，國(guó)聯(lián)證券研究所11月線上主要平臺(tái)廚小行業(yè)均價(jià)同比+1%，美的/蘇泊爾/九陽(yáng)分別+5%/-3%/+6%

11月廚小行業(yè)及品牌主要線上平臺(tái)均價(jià)同比

11月個(gè)護(hù)品類(lèi)及品牌主要線上平臺(tái)均價(jià)同比三平臺(tái)合計(jì)3%天貓-2%8%京東-25%15%-17%9%抖音126%81%三平臺(tái)合計(jì)天貓6%京東-8%-4%-10%-4%4%抖音21%58%-1%84%28%37%1%按摩保健電動(dòng)剃須吹風(fēng)機(jī)電動(dòng)牙刷飛科廚小行業(yè)美的1%5%15%-4%6%73%3%47%10%29%7%494%13%蘇泊爾九陽(yáng)-3%6%4%27%21%17%15%8%4%飛利浦倍輕松SKG12%10%21%25%27%14%95%184%1%27%小熊5%1%22%31%北鼎21%1%37%3%4%榮泰21%-8%-16%36%-32%272%101%494%82%摩摩噠奧佳華奧克斯60%摩飛-1%18%126%7%東菱34%46%190%數(shù)據(jù)：久謙，國(guó)聯(lián)證券研究所11月掃地機(jī)線上零售量/均價(jià)分別同比-9%/+5%，科沃斯、石頭份額繼續(xù)分化

線上零售景氣

品牌均價(jià)同比200%科沃斯小米石頭云鯨美的iRobot追覓額同比量同比均價(jià)同比120%150%100%50%100%80%60%40%20%0%0%-20%-40%-60%-50%-100%

當(dāng)月品牌份額變動(dòng)

線上額份額

線上量份額60%50%科沃斯小米石頭追覓云鯨美的科沃斯小米石頭追覓云鯨美的零售額份額

額份額同比

零售量份額

量份額同比50%40%30%20%10%0%40%30%20%10%0%科沃斯小米石頭云鯨追覓美的海爾34.1%7.0%-8.5%-2.5%3.6%30.6%12.3%20.6%10.9%11.9%5.0%-7.0%-5.7%4.3%23.5%12.3%16.5%3.6%-2.1%7.8%-1.2%4.3%3.1%3.9%0.3%-0.3%0.7%-0.7%數(shù)據(jù)：奧維云網(wǎng)，國(guó)聯(lián)證券研究所11月掃地機(jī)線下零售量/均價(jià)分別同比+98%/+11%，科沃斯、石頭份額差距縮小

線下零售景氣

品牌均價(jià)同比150%科沃斯小米石頭惠而浦美的iRobot萊克額同比量同比均價(jià)同比200%150%100%50%100%50%0%0%-50%-