《經(jīng)濟學(xué)基本理論與應(yīng)用》（第2版） 課件 3.4任務(wù)四：經(jīng)濟指數(shù)-如何查驗國民經(jīng)濟體檢表

模塊三

宏觀經(jīng)濟學(xué)基本理論與應(yīng)用

（任務(wù)四貨幣和金融——如何為經(jīng)濟運行添好潤滑劑）

任務(wù)四貨幣和金融——如何為經(jīng)濟運行添好潤滑劑

◆學(xué)習(xí)目標(biāo)

知識目標(biāo)：

1.了解貨幣層次、貨幣流通規(guī)律和金融體系。

2.理解貨幣危機及原因。

能力目標(biāo)：

1.能識別各種金融機構(gòu)。

2.能區(qū)分貨幣危機、金融危機現(xiàn)象，并能初步分析其原因。

思政目標(biāo)：

懂得中國特色社會主義貨幣、金融的共性與個性及優(yōu)越性。

任務(wù)四貨幣和金融——如何為經(jīng)濟運行添好潤滑劑

◆經(jīng)濟現(xiàn)象引入：M2與GDP

在改革開放以來的40多年中，我國的M2與GDP的比例一直在穩(wěn)步上升，從1978年的30%上升到2000年的134%。其水平已位居世界前列。2000年我國的這一比例，既高于美國（50%）、日本（126%），英國（105%）等發(fā)達國家，也高于許多新興工業(yè)化國家，比如韓國（68%）、巴西（39%）和新加坡（121%）。2021年我國的這一比例高達208%。

通常認(rèn)為，這一指標(biāo)比例反映了一個經(jīng)濟的金融深度。但M2/GDP比例的大小、趨勢和原因則受到多種不同因素的影響。M2/GDP實際衡量的是在全部經(jīng)濟交易中，以貨幣為媒介進行交易所占的比重。總體上看，它是衡量一國經(jīng)濟金融化的初級指標(biāo)。通常來說，該比值越大，說明經(jīng)濟貨幣化的程度越高。

問：

1.M2和M2/GDP的含義是什么？

2.中國M2與GDP的比例為什么位居世界前列?

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中國M2/GDP歷史數(shù)據(jù)年份M2指標(biāo)值(億元）GDP絕對額(億元)M2/GDP2021年末23829001143669.72.082020年末2186795.8910135672.152019年末1986488.82986515.22.012018年末1826744.2919281.11.982017年末1690235.31832035.92.032016年末1550066.67746395.12.072015年末1392278.11688858.22.022014年末1228374.81643563.11.92013年末1106524.98592963.191.862012年末974148.85385801.82011年末851590.9487940.21.742010年末725851.8412119.31.762009年末610224.5348517.71.752008年末475166.6319244.591.482007年末403442.21270092.31.492006年末345577.9219438.51.572005年末298755.7187318.91.592004年末254107161840.21.572003年末221222.81374221.62002年末185006.97121717.41.512001年末158301.9110863.11.422000年末134610.29100280.11.341999年末119897.990564.41.321998年末104498.585195.51.22任務(wù)四貨幣和金融——如何為經(jīng)濟運行添好潤滑劑

老師點評：

1.M2=M1+商業(yè)銀行的定期存款和儲蓄存款；M2/GDP的水平反映的是規(guī)模變量（國民收入水平）對貨幣需求的影響，它表達的是貨幣需求與規(guī)模變量的函數(shù)關(guān)系。一國（地區(qū)）M2/GDP水平相對別國（地區(qū)）為高，表明在同樣的國民收入水平下，該國的貨幣需求水平較高。

2.改革開放以來M2/GDP持續(xù)上升并且達到世界上最高的比例的具體原因主要有以下幾點：

（1）經(jīng)濟的貨幣化

經(jīng)濟的貨幣化是指通過貨幣進行交易活動的比例不斷增加，而與傳統(tǒng)的物物交換相聯(lián)系的非貨幣化經(jīng)濟比例則不斷下降。這一過程刺激貨幣需求的急劇上升，從而使M2/GDP水平上升。改革開放以前，在農(nóng)村部門和廣大農(nóng)村地區(qū)，實物交易較為廣泛地存在，其后，隨著農(nóng)村市場的開放，改革向城市和國有企業(yè)推進，商品交易領(lǐng)域的擴展和交易媒介貨幣化程度加深，對貨幣需求也迅速增加。有學(xué)者估計，在中國改革初期，為了滿足經(jīng)濟貨幣化對貨幣的需求，每年需要增加貨幣供給6%～8%。

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（2）國民收入分配格局的變化和居民儲蓄的高增長

改革開放以來，中國的國民收入宏觀分配格局明顯向居民部門傾向，個人最終所得占GDP的比重上升。居民收入的增長速度遠高于同期的經(jīng)濟增長速度，再加上儲蓄存款長期以來一直是我國居民首選的金融資產(chǎn)形式，使居民儲蓄迅速增長，成為推動M2/GDP上升的主要動力。

（3）金融市場不發(fā)達，金融工具單一

證券市場發(fā)達的國家，居民的儲蓄可以通過多種途徑（銀行存款、股票、債券、共同基金等）轉(zhuǎn)化為投資，居民的儲蓄不會集中到銀行儲蓄存款一種形式上，因而使得儲蓄存款對GDP的比例較小。我國證券市場不發(fā)達，金融工具單一，居民儲蓄主要集中在銀行儲蓄存款這種形式上，導(dǎo)致我國M2/GDP水平不斷攀高。

（4）銀行不良資產(chǎn)的比率較高

一方面，銀行的不良資產(chǎn)比率比較高，銀行的貸款回收比較困難，銀行的貸款周轉(zhuǎn)慢。為了維持銀行的運轉(zhuǎn)，銀行必須不斷地提供新的信貸。另一方面，銀行不良資產(chǎn)不能及時沖銷，銀行的存款人不承擔(dān)投資失敗的責(zé)任，自然不能沖銷存款人的存款，這就造成了M2/GDP居高不下。

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◆經(jīng)濟知識學(xué)習(xí)

一、貨幣與貨幣流通

（一）貨幣

1.什么是貨幣

貨幣是一種被人們所接受的，用做交換媒介、計價單位和具有價值儲藏作用的商品或者法定的憑據(jù)。

2.貨幣的職能

（1）價值尺度

（2）流通手段

(3)

貯藏手段

(4)

支付手段

(5)

世界貨幣

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3.貨幣的形式

（1）貨幣由實物貨幣向金屬貨幣的演化

貝殼、食鹽等。

（2）貨幣由金屬貨幣向紙幣的演化

主要是金、銀。

（3）信用貨幣

（1）信用憑證。如支票、匯票、期票、存款貨幣等。

（2）銀行券。它是由發(fā)行銀行發(fā)行的用以代替商業(yè)票據(jù)的銀行票據(jù)。

（3）存款貨幣

（4）電子貨幣。電子貨幣是指應(yīng)用電子計算機進行貯存、轉(zhuǎn)賬、購買和支付。（主要有兩種）一種是基于互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境使用的且將代表貨幣價值的二進制數(shù)據(jù)保管在微機終端硬盤內(nèi)的電子現(xiàn)金；一種是將貨幣價值保存在IC卡內(nèi)并可脫離銀行支付系統(tǒng)流通的電子錢包。

（5）其他信用貨幣。如：輔幣（硬幣）、現(xiàn)金或紙幣、數(shù)字貨幣（電子貨幣形式的替代貨幣）。

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（二）貨幣流通

1．貨幣層次

（1）貨幣層次劃分

M0=現(xiàn)金（紙幣和硬幣）

M1=M0+所有金融機構(gòu)的活期款

M2=M1+商業(yè)銀行的定期存款和儲蓄存款

M3=M2+其他金融機構(gòu)的定期存款和儲蓄存款

M4=M3+其他短期流動資產(chǎn)（如國庫券、商業(yè)票據(jù)、短期公司債券、人壽保單等）

（2）狹義貨幣

通常把M0和M1稱為狹義貨幣，即主要是為交易目的而持有的貨幣。

（3）廣義貨幣

通常把M2、M3、M4稱為廣義貨幣，是對貨幣外延的擴大。

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2．貨幣乘數(shù)

（1）貨幣乘數(shù)

貨幣乘數(shù)是指中央銀行創(chuàng)造或消滅一單位的基礎(chǔ)貨幣能使貨幣供應(yīng)量增加或減少的數(shù)量。

（2）貨幣乘數(shù)的公式

貨幣乘數(shù)是貨幣供給量對基礎(chǔ)貨幣的倍數(shù)，用公式表示為：

M=△Ms/△B

式中，M為貨幣乘數(shù)，△B表示基礎(chǔ)貨幣的改變量，△Ms代表貨幣供給量的改變量。

貨幣乘數(shù)的大小取決于存款機構(gòu)必須保留的存款準(zhǔn)備比率和儲備資產(chǎn)的變動規(guī)模。

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（3）決定貨幣乘數(shù)的因素

①現(xiàn)金比率

是指流通中現(xiàn)金與活期存款（即支票存款）之間的比率。該比率上升，使存款多倍擴張的總體水平下降，貨幣乘數(shù)就下降，貨幣供應(yīng)量隨之下降。

②法定準(zhǔn)備金率是指中央銀行以法律形式所規(guī)定的商業(yè)銀行及其他金融機構(gòu)提取的存款準(zhǔn)備金的最低比率。若中央銀行提高活期存款的法定準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行將減少貸款，使存款多倍擴張的倍數(shù)下降，從而使貨幣乘數(shù)和貨幣供應(yīng)量下降。反之則上升。

③超額準(zhǔn)備金率

若商業(yè)銀行提高超額準(zhǔn)備金率，其貸款減少，亦使存款多倍擴張的倍數(shù)下降，使貨幣乘數(shù)和貨幣供應(yīng)量下降。

④定期存款與活期存款間的比率

若公眾增加定期存款與活期存款間的比率，使得商業(yè)銀行可貸放款量減小，存款多倍擴張的總體水平下降，貨幣乘數(shù)就下降，貨幣供應(yīng)量隨之下降。

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3.貨幣流通規(guī)律

（1）貨幣流通與商品流通

貨幣流通是指貨幣表現(xiàn)為一個不斷重復(fù)的、不斷地作為購買手段在買者和賣者之間交換位置的運動。

商品流通是以貨幣為媒介的，商品流通同時也是貨幣流通。

（2）貨幣流通規(guī)律

貨幣流通規(guī)律的基本內(nèi)容是：流通中的貨幣量必須滿足商品流通的需要。貨幣作為流通手段，其數(shù)量是由全部商品價格總額和貨幣流通速度兩個因素決定的。用公式表示為：

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（3）紙幣下的貨幣流通規(guī)律

當(dāng)紙幣代替金屬貨幣時，貨幣流通規(guī)律仍然存在并發(fā)揮作用，但其實現(xiàn)形式有了變化。貨幣流通規(guī)律對紙幣流通的制約作用在于：紙幣的發(fā)行只限于它象征地代表的金(或銀)的實際流通的數(shù)量。

單位紙幣所能代表的貨幣金屬量是：

單位紙幣所代表的貨幣金屬量＝流通中所必要的貨幣金屬量÷流通中的紙幣總額

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二、銀行

（一）什么是銀行

銀行是通過存款、貸款、匯兌、儲蓄等業(yè)務(wù)，承擔(dān)信用中介的金融機構(gòu)。

（二）銀行的產(chǎn)生發(fā)展1.近代最早的銀行是1580年建于意大利的威尼斯銀行。當(dāng)時這些銀行主要的放款對象是政府，并帶有高利貸性質(zhì)，因而不能適應(yīng)資本主義工商業(yè)發(fā)展的要求。早期商業(yè)銀行2.最早出現(xiàn)的按資本主義原則組織起來的股份銀行是1694年成立的英格蘭銀行。3.1844年改組后的英格蘭銀行可視為資本主義國家中央銀行的鼻祖。到19世紀(jì)后半期，西方各國都相繼設(shè)立了中央銀行。4.20世紀(jì)以來，隨著國際貿(mào)易和國際金融的迅速發(fā)展，在世界各地陸續(xù)建立起一批世界性的或地區(qū)性的銀行組織，如1930年成立的國際清算銀行、1945年成立的國際復(fù)興開發(fā)銀行（即世界銀行）、1956年成立的國際金融公司、1964年成立的非洲開發(fā)銀行、1966年成立的亞洲開發(fā)銀行等。

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（三）銀行分類

1.中央銀行：如，中國人民銀行(ThePeople'sBankofChina，PBC)、美聯(lián)儲、英格蘭銀行。

2.監(jiān)管機構(gòu)：如，銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會（ChinaBankingRegulatoryCommission，CBRC），簡稱銀監(jiān)會。

3.自律組織：如，中國銀行業(yè)協(xié)會（ChinaBankingAssociation，CBA）。

4.銀行業(yè)金融機構(gòu)：包括政策性銀行（中國國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行）、大型商業(yè)銀行（工、農(nóng)、建、中、交）、全國性股份制中小型商業(yè)銀行（招商、中信、浦發(fā)、民生、興業(yè)、光大、華夏、廣發(fā)、深發(fā)、浙商、渤海、晉商、恒豐）、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村金融機構(gòu)（信用社）、中國郵政儲蓄銀行、外資銀行。

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（四）商業(yè)銀行作用與基本職能1.商業(yè)銀行作用

一方面，它以吸收存款的方式，把社會上閑置的貨幣資金和小額貨幣節(jié)余集中起來，然后以貸款的形式借給需要補充貨幣的人去使用。在這里，銀行充當(dāng)貸款人和借款人的中介。

另一方面，銀行為商品生產(chǎn)者和商人辦理貨幣的收付、結(jié)算等業(yè)務(wù)，它又充當(dāng)支付中介。2.商業(yè)銀行的基本職能

（1）信用中介

（2）支付中介

（3）信用創(chuàng)造

（4）金融服務(wù)

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三、金融體系、金融中介與金融市場

（一）金融體系

1.什么是金融體系

金融體系是一個經(jīng)濟體中資金流動的基本框架，它是資金流動的工具（金融資產(chǎn)）、市場參與者（中介機構(gòu)）和交易方式等各金融要素構(gòu)成的綜合體。

2.金融體系的組成部分

（1）金融部門

；（2）融資模式與公司治理；（3）監(jiān)管體制。

3.我國金融機構(gòu)體系框架

（1）中央銀行。

（2）金融監(jiān)管機構(gòu)。我國金融監(jiān)管機構(gòu)主要有：中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會，簡稱中國銀監(jiān)會；中國證券監(jiān)督管理委員會，簡稱中國證監(jiān)會；中國保險監(jiān)督管理委員會，簡稱中國保監(jiān)會。

（3）國家外匯管理局。

（4）國有重點金融機構(gòu)監(jiān)事會。監(jiān)事會由國務(wù)院派出，對國務(wù)院負(fù)責(zé)，代表國家對國有重點金融機構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量及國有資產(chǎn)的保值增值狀況實施監(jiān)督。

（5）政策性金融機構(gòu)。三家政策性銀行：國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。

（6）商業(yè)性金融機構(gòu)。包括銀行業(yè)金融機構(gòu)、證券機構(gòu)和保險機構(gòu)三大類。

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4.金融體系的功能

（1）清算和支付功能；

（2）融通資金和股權(quán)細化功能；

（3）資源配置功能；

（4）風(fēng)險管理功能；

（5）信息提供功能；

（6）激勵功能。

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（二）金融中介

1.什么是金融中介

金融中介是指在金融市場上資金融通過程中,在資金供求者之間起媒介或橋梁作用的人或機構(gòu)。

2.金融中介機構(gòu)的分類

金融中介機構(gòu)分為貨幣系統(tǒng)和非貨幣的中介機構(gòu)。

金融中介由銀行金融中介及非銀行金融中介構(gòu)成，具體包括商業(yè)銀行、證券公司、保險公司以及信息咨詢服務(wù)機構(gòu)等。

3.金融中介的功能

（1）金融中介實現(xiàn)了資金流與物流、信息流的高效整合與匹配。

（2）金融中介使資源配置效率化。

（3）金融中介的交易費用節(jié)約功能。

（4）金融中介發(fā)展推動了企業(yè)組織的合理發(fā)展。

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（三）金融市場

1.什么是金融市場

金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過信用工具進行交易而融通資金的市場。

2.金融市場的構(gòu)成及特征

金融市場包括貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場。

金融市場的特征：第一，金融市場是以資金為交易對象的市場。第二，金融市場交易之間不是單純的買賣關(guān)系，更主要的是借貸關(guān)系，體現(xiàn)了資金所有權(quán)和使用權(quán)相分離的原則。第三，金融市場可以是有形市場，也可以是無形市場。

3.金融市場的功能

（1）金融市場能夠迅速有效地引導(dǎo)資金合理流動，提高資金配置效率。

（2）金融市場具有定價功能，金融市場價格波動和變化是經(jīng)濟活動的晴雨表。

（3）金融市場為金融管理部門進行金融間接調(diào)控提供了條件。

（4）金融市場的發(fā)展可以促進金融工具的創(chuàng)新。

（5）金融市場幫助實現(xiàn)風(fēng)險分散和風(fēng)險轉(zhuǎn)移。

（6）金融市場可以降低交易的搜尋成本和信息成本。任務(wù)四貨幣和金融——如何為經(jīng)濟運行添好潤滑劑

四、貨幣危機

（一）什么是貨幣危機

狹義的貨幣危機，與特定的匯率制度（通常是固定貨幣危機匯率制）相對應(yīng)，是指實行固定匯率制的國家，在非常被動的情況下（如在經(jīng)濟基本面惡化的情況下，或者在遭遇強大的投機攻擊情況下），對本國的匯率制度進行調(diào)整，轉(zhuǎn)而實行浮動匯率制。

廣義的貨幣危機是指匯率的變動幅度超出了一國可承受的范圍這一現(xiàn)象。

（二）導(dǎo)致貨幣危機的主要原因

1.匯率政策不當(dāng)；2.外匯儲備不足；3.銀行系統(tǒng)脆弱；

4.金融市場開放過快；5.外債負(fù)擔(dān)沉重；6.財政赤字嚴(yán)；

7.政府信任危機；8.經(jīng)濟基礎(chǔ)薄弱；9.危機跨國傳播；

10.基金組織政策不當(dāng)。

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（三）貨幣危機的風(fēng)險防范

1.適時調(diào)整匯率

2.適度儲備規(guī)模

3.健全金融體制

4.謹(jǐn)慎開放市場

5.有效控制利用外資

6.控制舉借外債

7.穩(wěn)健財政體制

8.保持區(qū)域金融穩(wěn)定

9.建立風(fēng)險轉(zhuǎn)移機制

10.夯實經(jīng)濟政治基礎(chǔ)任務(wù)四貨幣和金融——如何為經(jīng)濟運行添好潤滑劑

◆理論應(yīng)用分析：

案例：包頭商業(yè)銀行的破產(chǎn)及風(fēng)險防范

2021年8月6日，人民銀行發(fā)布了《2020年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》，回顧了包頭商業(yè)銀行風(fēng)險處置的過程，根據(jù)前期包商銀行嚴(yán)重資不抵債的清產(chǎn)核資結(jié)果，下一步包商銀行將被提起破產(chǎn)申請。

包商銀行最終走上破產(chǎn)清算這條路主要原因在于，雖然在形式上具有公司治理框架，但是公司的三會被“大股東控制”和“內(nèi)部人控制”，公司治理機制基本失靈。一項重要事實是包商銀行大股東明天集團，介入包商銀行經(jīng)營操作，違法違規(guī)占用了大量資金，形成逾期并長期難以歸還。

包商銀行為了補足資本，發(fā)行了大量的二級資本工具，但二級資本債市場有需求不足、流動性偏弱的特征。在2017年度以前，包商銀行資本充足率雖然達到了監(jiān)管指標(biāo)要求，但也因此付出了代價，形成了不合理的資本結(jié)構(gòu)，持有大量流動性較低的二級債券，大大降低其資產(chǎn)質(zhì)量。

包商銀行業(yè)務(wù)部門大量通過虛列開支以及虛開發(fā)票列支所謂的咨詢費、招待費、會議費、評估費等套取包商銀行資金?！百M用薪酬化”幾乎成了包商銀行的潛規(guī)則。包商銀行在各分行監(jiān)管機制的構(gòu)建不合理，導(dǎo)致銀監(jiān)會屢次對其進行違規(guī)罰款，內(nèi)部人員違規(guī)操作造成銀行自身承擔(dān)營業(yè)外損失，也產(chǎn)生了負(fù)面社會影響。同時，由于缺乏制衡機制和有效監(jiān)督，管理層與明天集團等股東內(nèi)外勾結(jié)，套取了巨額資金，并以成立中微小集團公司、本行工會注冊企業(yè)和發(fā)展戰(zhàn)略客戶等關(guān)聯(lián)交易的途徑惡意套取信貸資金。至接管前，通過“綠色通道”和“特事特辦”審批的關(guān)聯(lián)方貸款，不良貸款率高達98%，而造成不良貸款的大多數(shù)關(guān)聯(lián)交易都未通過董事會決議審批。

問：作為銀行本身和儲戶，應(yīng)當(dāng)如何防范破產(chǎn)風(fēng)險呢？任務(wù)四貨幣和金融——如何為經(jīng)濟運行添好潤滑劑

老師點評：

（1）中小銀行風(fēng)險防控：

首先，尊重銀行的經(jīng)營自主權(quán)。不應(yīng)該搞政府主導(dǎo)的鼓勵、支持、扶持。

第二，監(jiān)管上要完善風(fēng)險集中度管理制度。應(yīng)該把前十大授信、用信客戶指標(biāo)納入正式監(jiān)管指標(biāo)。

第三，建立中小企業(yè)主辦行制度。這有利于銀行拓展基礎(chǔ)客戶群，也有利于銀行熟悉客戶、了解客戶、更好地服務(wù)客戶和管理風(fēng)險，更有利于中小企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。

第四，在監(jiān)管的管理下積極探索與金融科技公司的合作模式。金融科技公司也可以積極探索為中小銀行提供金融科技服務(wù)的模式，以突破中小銀行科技投入的瓶頸，有效提升中小銀行的金融科技水平。

（2）儲戶風(fēng)險防范：

在理念方面，要改變“經(jīng)濟不垮，銀行不倒”傳統(tǒng)觀念，正確認(rèn)識銀行也是企業(yè)，企業(yè)就有破產(chǎn)的可能，同時還要樹立正確的防范銀行破產(chǎn)的風(fēng)險意識。

在行動方面，多途徑防范銀行破產(chǎn)風(fēng)險：

①“雞蛋不要放在一個籃子里”，存款超過50萬元的儲戶建議分開銀行來存；當(dāng)然儲戶低于50萬元的分不分銀行存可以自行安排。因為2015年正式實施的《存款保險條例》第五條規(guī)定了存款保險實行限額償付，最高償付限額為人民幣50萬元。

②選擇相對安全性相對高銀行，比如中農(nóng)工建（財政部、中央?yún)R金公司直接管控的四個大型國有銀行）、已上市的股份制中小銀行等。

③同時購買保本理財產(chǎn)品，分散風(fēng)險，減少把錢存銀行倒閉破產(chǎn)所帶來的損失。任務(wù)四貨幣和金融——如何為經(jīng)濟運行添好潤滑劑

◆綜合能力訓(xùn)練

案例分析一：泰國金融危機

1997年2月初，國際投資機構(gòu)掀起拋售泰銖風(fēng)潮，引起泰銖匯率大幅度波動。于1997年2月開始向泰國銀行借入高達150億美元的數(shù)月期限的遠期泰銖合約，而后于現(xiàn)匯市場大規(guī)模拋售，使泰銖匯率波動的壓力加大，引起泰國金融市場動蕩。泰國央行為捍衛(wèi)泰銖地位，僅在1997年2月份就動用了20億美元的外匯儲備，才初步平息。3月4日，泰國中央銀行要求流動資金出現(xiàn)問題的9家財務(wù)公司和1家住房貸款公司增加資本金82.5億銖(合3.17億美元)，并要求銀行等金融機構(gòu)將壞賬準(zhǔn)備金的比率從100%提高到115%～120%，此舉令金融系統(tǒng)的備付金增加500億銖(合19.4億美元)。泰國央行此舉旨在加強金融體系穩(wěn)定性并增強人們對金融市場信心，然而不但未能起到應(yīng)有的穩(wěn)定作用，反而使社會公眾對金融機構(gòu)的信心下降，從而發(fā)生擠提。僅5日、6日兩天，投資者就從10家出現(xiàn)問題的財務(wù)公司提走近150億泰銖(約兌5.77億美元)。

與此同時，投資者大量拋售銀行與財務(wù)公司的股票，結(jié)果造成泰國股市連續(xù)下跌，匯市也出現(xiàn)下跌壓力。在泰國央行的大力干預(yù)下，泰國股市和匯市暫時穩(wěn)定下來。進入5月份，國際投資機構(gòu)對泰銖的炒賣活動更趨猛烈。5月7日，貨幣投機者通過經(jīng)營離岸業(yè)務(wù)的外國銀行，悄悄建立了即期和遠期外匯交易的頭寸。從5月8日起，以從泰國本地銀行借入泰國銖，在即期和遠期市場大量賣泰銖的形式，在市場突然發(fā)難，沽空泰國銖，造成泰國銖即期匯價的急劇下跌，多次突破泰國中央銀行規(guī)定的匯率浮動限制，引起市場恐慌。本地銀行和企業(yè)及外國銀行紛紛入市，即期拋售泰銖搶購美元或敘作泰銖對美元的遠期保值交易，導(dǎo)致泰國金融市場進一步惡化，泰銖一度兌美元貶至26.94:1的水平。任務(wù)四貨幣和金融——如何為經(jīng)濟運行添好潤滑劑

面對這次沖擊，泰國中央銀行加大對金融市場的干預(yù)力度，動用約50億美元的外匯進行干預(yù)，并取得日本、新加坡、香港、馬來西亞、菲律賓、印度尼西亞等國家和地區(qū)中央銀行不同形式的支持。同時，泰國中央銀行又將離岸拆借利率提高到1000%，令投機泰銖成本倒增，又禁止泰國銀行向外借出泰銖。在一系列措施干預(yù)下，泰銖匯率回穩(wěn)，泰國中央銀行又暫時控制了局面。

6月中下旬，泰國前財長辭職，又引發(fā)金融界對泰銖可能貶值的揣測，引起泰銖匯率猛跌至1美元兌28泰銖左右。泰國股市也從年初的1200點跌至461.32點，為8年來的最低點，金融市場一片混亂。

7月2日，泰國中央銀行突然宣布放棄已堅持14年的泰銖釘住美元的匯率政策，實行有管理的浮動匯率制。同時，央行還宣布將利率從10.5%提高到12.5%。泰銖當(dāng)日聞聲下跌17%，創(chuàng)下新低，泰國金融危機就此爆發(fā)。泰銖貶值引發(fā)的金融危機沉重地打擊了泰國經(jīng)濟發(fā)展，造成泰國物價不斷上漲，利率居高不下，企業(yè)外債增加，流動資金緊張，經(jīng)營困難，股市大跌，經(jīng)濟衰退。

問：（1）金融危機與貨幣危機應(yīng)該怎樣區(qū)分？

（2）泰國爆發(fā)金融危機的原因是什么？

任務(wù)四貨幣和金融——如何為經(jīng)濟運行添好潤滑劑

老師點評：

（1）金融危機又稱金融風(fēng)暴，是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)(如：短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地(價格)、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機構(gòu)倒閉數(shù))的急劇、短暫和超周期的惡化。

其特征是人們基于經(jīng)濟未來將更加悲觀的預(yù)期，整個區(qū)域內(nèi)貨幣幣值出現(xiàn)幅度較大的貶值，經(jīng)濟總量與經(jīng)濟規(guī)模出現(xiàn)較大的損失，經(jīng)濟增長受到打擊。往往伴隨著企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會普遍的經(jīng)濟蕭條，甚至有些時候伴隨著社會動蕩或國家政治層面的動蕩。

金融危機可以分為貨幣危機、債務(wù)危機、銀行危機等類型。近年來的金融危機越來越呈現(xiàn)出某種混合形式的危機

（2）泰國的金融危機事發(fā)于股票市場和外匯市場的動亂。首先是外匯市場的美元收縮沖擊，使得泰銖在很短的時間內(nèi)大幅度貶值，進一步影響了泰國的股票市場和金融體系，東南亞的金融市場是一榮俱榮，一損俱損的捆綁經(jīng)濟，而且各國的貨幣不統(tǒng)一，在國際化的金融市場上美元最終成為交易單位。間接的為金融危機的爆發(fā)創(chuàng)造了助動力。

所以，東南亞金融危機的爆發(fā)來自于外匯市場的沖擊，貨幣危機又成了金融危機的附屬。任務(wù)四貨幣和金融——如何為經(jīng)濟運行添好潤滑劑

案例分析二：美國金融危機（2007--2009年）

美國自次級房屋信貸危機爆發(fā)后，投資者開始對按揭證券的價值失去信心，引發(fā)流動性危機。即使多國中央銀行多次向金融市場注入巨額資金，也無法阻止這場金融危機的爆發(fā)。直到2008年9月9日，這場金融危機開始失控，并導(dǎo)致多間相當(dāng)大型的金融機構(gòu)倒閉或被政府接管。

概況如下：2007年8月9日爆發(fā)流動性危機；2007年10月9日道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)創(chuàng)歷史新14,164點；2008年環(huán)球股災(zāi)；貝爾斯登被接管；美聯(lián)儲接管房利美和房貸美；2008年9月流動性危機：美國國際集團陷入財困；美林證券被美國銀行收購；雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護；華盛頓互惠宣布破產(chǎn)，被美聯(lián)儲接管後售予摩根大通；Wachovia的存款業(yè)務(wù)可能被花旗銀行收購，但富國銀行也有意并購；2008年經(jīng)濟穩(wěn)定緊急法案；美國宣布7000億美金救市計劃的前半段2900億救助金融業(yè)不理想，后續(xù)改為救助消費者，等于宣示經(jīng)濟衰退已經(jīng)從短期風(fēng)暴變成長期抗戰(zhàn)；布希總統(tǒng)宣布以134億美金緊急紓困即將瀕臨倒閉的通用、福特、克萊斯勒等三大車廠。美國總統(tǒng)歐巴馬于2009年2月18日簽署通過7870億美元振興經(jīng)濟方案，即日起將正式生效，藉由減稅、