【股權(quán)集中度對公司績效的影響探究：基于碧桂園案例探析7200字（論文）】

股權(quán)集中度對公司績效的影響研究—基于碧桂園案例分析目錄TOC\o"1-3"\h\u9062前言 220377一、相關(guān)概念界定 214920（一）股權(quán)集中度 230930（二）經(jīng)營績效 37200二、碧桂園股權(quán)集中度對公司績效的影響問題分析 317765（一）企業(yè)概況 316441（二）碧桂園股權(quán)集中度問題分析 36975（三）碧桂園經(jīng)營績效問題分析 422876（四）企業(yè)股權(quán)集中度對公司績效的影響機(jī)制問題 5236591.股權(quán)集中度與激勵機(jī)制 5231012.股權(quán)集中度與監(jiān)管機(jī)制 5200293.股權(quán)集中度與多元化 5252264.股權(quán)集中度與家族化 527308（五）企業(yè)股權(quán)集中度與公司績效的關(guān)系問題 6344三、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的對策建議 630091（一）完善股權(quán)結(jié)構(gòu)，構(gòu)建多元化的股權(quán)制衡體系 624570（二）進(jìn)行化治理 615494（三）對經(jīng)理人進(jìn)行股權(quán)激勵 716518總結(jié) 724589參考文獻(xiàn)： 7摘要：創(chuàng)業(yè)板作為我國資本市場的重要組成部分，在滿足高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型需求、為成長中的中小高新技術(shù)企業(yè)提供融資服務(wù)方面發(fā)揮著重要作用。創(chuàng)業(yè)板成立時間短，股權(quán)分配安排可能不合理。合理的公司股權(quán)分配可以促進(jìn)公司治理的改善。因此，研究創(chuàng)業(yè)板上市公司的股權(quán)集中度及其與經(jīng)營績效的關(guān)系，探索創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)的合理分配，有利于創(chuàng)業(yè)板上市公司更好、更健康的發(fā)展。因此，本文以碧桂園為例，研究股權(quán)集中度對公司績效的影響。關(guān)鍵詞：股權(quán)集中；公司績效；碧桂園前言大多數(shù)在創(chuàng)業(yè)板上市的公司都是民營中小企業(yè)。上市前主要采用家族式管理模式。從公司股權(quán)結(jié)構(gòu)特征來看，所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)集中在創(chuàng)始人及其家庭成員手中，股權(quán)呈現(xiàn)高度集中的特征。在此期間，企業(yè)規(guī)模仍然較小，高度集中的所有制結(jié)構(gòu)有利于幫助企業(yè)加快決策，提高企業(yè)運營效率。上市后，隨著外部投資者的不斷增加，企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)也開始發(fā)生變化，股權(quán)日益分散。由于企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，需要引進(jìn)具有管理經(jīng)驗的專業(yè)人士參與運營，這必然導(dǎo)致所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離。在兩權(quán)分離的情況下，出現(xiàn)了控股股東侵占中小股東合法權(quán)益、管理者自利行為損害所有者利益等問題。由此可見，如何合理安排創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的股權(quán)分配，使企業(yè)健康發(fā)展，是企業(yè)轉(zhuǎn)型過程中面臨的關(guān)鍵問題。股權(quán)集中度不同，股東之間、股東與管理層之間的權(quán)利分配也會不同，這將影響企業(yè)的治理效果和經(jīng)營業(yè)績。在此背景下，本文以我國創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)為研究對象，探討股權(quán)集中度對企業(yè)績效的影響，以期找到創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在新興階段最合適的股權(quán)集中度水平，并為創(chuàng)業(yè)板企業(yè)確定合適的股權(quán)集中度水平提出一些建議，通過合理安排股權(quán)集中度，有效促進(jìn)經(jīng)營績效的提高。一、相關(guān)概念界定（一）股權(quán)集中度股權(quán)集中度是反映企業(yè)股權(quán)分布程度的量化指標(biāo)。通常以大股東的持股比例來衡量。每個股東持有公司不同的股份，股權(quán)將顯示不同的分配狀態(tài)。如果前幾個大股東的持股比例較大，則股權(quán)集中度較高，反之，股權(quán)集中度較低。（1）一般來說，由于股權(quán)高度集中，如果第一大股東持股超過50%，也可以稱為絕對持股模式。這種模式的優(yōu)點是股東的個人利益與公司的利益高度相關(guān)，減少了委托代理問題。同時，不必?fù)?dān)心股權(quán)分散可能導(dǎo)致外部市場被接管，這有利于保持企業(yè)的穩(wěn)定。但也存在一些問題，如管理層積極性降低，大股東侵占中小股東權(quán)益等。在絕對控股模式下，絕對控股股東可以有效地監(jiān)督管理層，降低代理成本，但絕對控股股東對管理層的主導(dǎo)性太強(qiáng)，降低了管理層的積極性。第一大股東持股比例為20%-50%。同時，還有其他大股東，股權(quán)分布相對集中。此時，它是一種相對保持模式。在這種模式下，代理人的監(jiān)督更加有效，股東的權(quán)利相對平衡。換句話說，當(dāng)股權(quán)集中度適中時，往往會形成相互制衡、相互監(jiān)督的局面。當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|持股比例不超過20%時，股權(quán)分散在多個股東手中，稱為股權(quán)分散模式。在這種模式下，管理層的積極性很高，但也存在著股東對管理層缺乏約束力和監(jiān)督、少數(shù)股東搭便車等現(xiàn)象。所有權(quán)分散，各股東沒有監(jiān)督管理層的動機(jī)，這將導(dǎo)致嚴(yán)重的“內(nèi)部人控制”、高委托代理成本和嚴(yán)重的“搭便車”。（2）衡量公司股權(quán)集中度的主要指標(biāo)有：CrN（前n名股東的比例，CrN指數(shù)越大，表明股權(quán)相對集中、穩(wěn)定），h指數(shù)（前n名股東持股比例的平方和，值在0-1之間，越接近1，表明大股東持股比例差距越大，股權(quán)集中度越高）。（二）經(jīng)營績效經(jīng)營業(yè)績反映企業(yè)資產(chǎn)在一定時期內(nèi)的整合和運營所產(chǎn)生的經(jīng)營業(yè)績和效益。企業(yè)業(yè)績可以細(xì)分為許多方面，如償付能力、盈利能力、經(jīng)營能力和增長能力。償債能力的強(qiáng)弱反映了企業(yè)的財務(wù)狀況，企業(yè)的經(jīng)營是否穩(wěn)定，存在多大的財務(wù)風(fēng)險。盈利能力是企業(yè)獲取利潤能力的反映?？刂粕a(chǎn)成本，提高生產(chǎn)效率，增加利潤。經(jīng)營能力是企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營效率的反映。成長能力是企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。經(jīng)營業(yè)績是上述四種能力的最終體現(xiàn)。二、碧桂園股權(quán)集中度對公司績效的影響問題分析（一）企業(yè)概況碧桂園控股有限公司1992年出生于廣東順德，以鳳凰為圖騰。碧桂園開啟了中國新城城市化進(jìn)程的大門，成為全球綠色創(chuàng)新城市的創(chuàng)造者，將現(xiàn)代城市風(fēng)格帶入300多個城鎮(zhèn)，改善了當(dāng)?shù)鼐用竦纳顥l件和生活質(zhì)量。同時，開拓國際市場，將現(xiàn)代世界先進(jìn)的城市設(shè)計理念首次引入新加坡，打造立體、分層的現(xiàn)代城市，即森林城市。到目前為止，碧桂園的品牌定位一直是業(yè)內(nèi)最好的。（二）碧桂園股權(quán)集中度問題分析碧桂園成立于廣東省順德市，自2007年上市以來一直處于高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)中。2007年上市之初，碧桂園共有五名自然人代表大會股東：楊惠妍（代表楊國強(qiáng)）持有58.5%的股份19%，楊二柱持有9.5%的股份9.8%，蘇如波、張耀恒和曲學(xué)明分別持有4.5%的股份，隨后99%的股權(quán)逐漸集中在以楊惠妍和楊二柱為代表的家族手中。2010年，大股東楊惠妍持有59.7%的股份83%，楊二柱持有5.5%的股份82%。此后，大股東持有的股份數(shù)量逐漸減少。到2014年，最大所有者持有的股份比例不到50%，股權(quán)已從高度集中變?yōu)橄鄬Ψ稚ⅰ?015年，中國平安入股，打破碧桂園家族控股過度集中的局面。2015年4月，公司宣布以增發(fā)股份的形式引入中國平安旗下平安人壽的股權(quán)投資，并與公司達(dá)成協(xié)議，以每股816港元的價格購買223億股新股，鎖定期為一年，涉及金額約63億港元。新發(fā)行股份約占其現(xiàn)有已發(fā)行股份的10.5%，在其認(rèn)購活動擴(kuò)大90%后，占其已發(fā)行股份的9.5%。中國平安保險集團(tuán)擁有223億股股份，持股9.5%至90%，加入碧桂園大股東行列。中國平安的加入稀釋了碧桂園第一大股東益必勝股份有限公司的股份，并將其持股比例從2014年的不到50%降低。此外，平安的加入也降低了碧桂園家族控股的份額，fown指數(shù)低于60%綜上所述，碧桂園上市以來，第一大股東及家族持股比例逐漸下降，股權(quán)集中度總體呈下降趨勢，股權(quán)結(jié)構(gòu)由高集中度逐漸向相對分散度轉(zhuǎn)變。（三）碧桂園經(jīng)營績效問題分析碧桂園通過引入中國平安保險成為其主要股東之一。在改善公司資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，資本市場的敞口也有所增加。新股發(fā)行大大提高了企業(yè)的現(xiàn)金流水平，拓寬了融資渠道，滿足了企業(yè)多年來快速擴(kuò)張帶來的資金需求。數(shù)據(jù)顯示，碧桂園的融資成本近年來逐漸下降。例如，2020年上半年企業(yè)加權(quán)平均融資成本從2019年的8.5%下降到8.5%的23%。中國平安此次加入碧桂園，開啟了雙方在戰(zhàn)略事務(wù)上的合作。在營銷業(yè)務(wù)、社區(qū)業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)投資、金融合作等方面迅速開展合作，使碧桂園項目落地速度加快，開始走上創(chuàng)新變革之路?？梢詮囊韵聨讉€方面進(jìn)行進(jìn)一步的研究和分析。首先，在主營業(yè)務(wù)住宅開發(fā)領(lǐng)域，平安地產(chǎn)與碧桂園住宅開發(fā)具有相同的業(yè)務(wù)定位，雙方可以在項目合作中實現(xiàn)交叉持股；其次，碧桂園有著豐富的資金來源。平安銀行向碧桂園提供了100億元的授信額度，供碧桂園隨時使用，平安信托和大華基金也提供了數(shù)十億元的資金支持。對于碧桂園與平安的合作，許多國際評級機(jī)構(gòu)和海外投資銀行都給予碧桂園正面評級。股權(quán)多元化、企業(yè)資本社會化程度的提高、融資渠道的拓展、融資成本的降低為公司的經(jīng)營帶來了更多的可能性。此外，企業(yè)資本運營步伐開始加快，各項資產(chǎn)拆分上市計劃提上日程，多元化戰(zhàn)略開始實施。碧桂園除了主營房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)外，還包括教育、物業(yè)管理、酒店管理、社區(qū)金融和社區(qū)服務(wù)等多元化業(yè)務(wù)?；旧?，他們中的大多數(shù)已經(jīng)準(zhǔn)備好分拆和上市。除了這些分拆和上市業(yè)務(wù)，碧桂園還開啟了金融投資的大門，2020年增長11.5%，認(rèn)購了天兔資本約10%的股份，主要從事股權(quán)私募融資基金管理業(yè)務(wù)和股權(quán)投資業(yè)務(wù)。同時，碧桂園投資9756萬元認(rèn)購國內(nèi)020平臺20%的股份，重點建設(shè)一站式全封閉家庭服務(wù)平臺。這是一個名為“管家?guī)汀钡膰鴥?nèi)020平臺，已在全國多個城市運營，主要提供小時工、客房服務(wù)等服務(wù)。碧桂園依托建設(shè)房地產(chǎn)開發(fā)、社區(qū)配套和金融投資三大業(yè)務(wù)板塊，進(jìn)一步拓展和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈，完善社區(qū)生態(tài)鏈，使其業(yè)務(wù)覆蓋業(yè)主的整個生命周期。碧桂園2012-2020年經(jīng)營績效各指標(biāo)如表2-1所示:表2-1碧桂園2012-2020經(jīng)營績效時期/科目凈資產(chǎn)收益率存貨周轉(zhuǎn)率銷售收入增長率利息保障倍數(shù)2020.12.3114.21%0.6633.9%3.932019.12.3118.05%0.6434.8%4.352018.12.3119.37%0.7249.6%4.272017.12.3118.24%0.7220.6%4.732016.12.3120.05%0.8434.7%4.922015.12.3117.29%0.8146.7%5.542014.12.3110.35%0.6811.9%3.902013.12.317.17%0.64-11.4%4.922012.12.3121.59%2.49123.3%25.02資料來源:根據(jù)碧桂園官網(wǎng)公布的2007-201年年報整理（四）企業(yè)股權(quán)集中度對公司績效的影響機(jī)制問題經(jīng)過前面的回顧和分析，我們可以得出結(jié)論，對于家族企業(yè)來說，股權(quán)集中度通過以下四個方面影響企業(yè)效率和績效。1.股權(quán)集中度與激勵機(jī)制當(dāng)股權(quán)集中度不同時，激勵機(jī)制的實施效果也不同。當(dāng)股權(quán)高度集中且擁有絕對控股股東時，在一定程度上有助于激勵策略的制定和實施，并能降低代理費用。此時，企業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人直接反映了控股股東的權(quán)益，或股東本身作為經(jīng)營者，與股東擁有相同的利益，這在一定程度上可以降低侵犯企業(yè)資源占有權(quán)的可能性。但同時也可能導(dǎo)致職業(yè)經(jīng)理人成為大股東的“幫兇”，損害中小股東的利益，因為在面對高薪激勵政策時，職業(yè)經(jīng)理人選擇追隨或妥協(xié)于那些以家庭為背景的大股東或利益相關(guān)者，以高薪鞏固自己的職位。當(dāng)股權(quán)高度分散時，每個投資者的股份較少，股份數(shù)量幾乎相同，很難就激勵機(jī)制的制定達(dá)成一致。此外，由于管理者可能面臨自身利益和股東利益之間的沖突，激勵機(jī)制很可能會失敗。股權(quán)相對集中時，存在相對控股股東，各股東之間形成良好的制衡和約束機(jī)制，有利于激勵機(jī)制的制定和實施。2.股權(quán)集中度與監(jiān)管機(jī)制監(jiān)管機(jī)制的差異與股權(quán)集中或分權(quán)的差異有關(guān)。當(dāng)股權(quán)高度集中時，絕對控股股東有足夠的積極性和對管理者進(jìn)行監(jiān)督的積極性。其他股東由于持股比例較低，缺乏監(jiān)督的主動性，無法與絕對控股股東競爭。此時，絕對大股東可能會為了謀求自身權(quán)益而干預(yù)管理者的決策，損害其他股東的權(quán)益。在這種情況下，很難形成有效的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制。在股權(quán)高度分散的情況下，每個股東持有的股份數(shù)量相當(dāng)有限，擁有同等程度的發(fā)言權(quán)，股東之間難以形成有效的制衡機(jī)制。此外，監(jiān)管機(jī)制的制定和實施需要付出代價?？紤]到控制成本的需要，所有股東都不愿承擔(dān)行使監(jiān)督權(quán)的成本。因此，分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)不利于對公司經(jīng)理的監(jiān)督。當(dāng)股權(quán)相對集中且存在相對控股股東時，首先，由于控股股東持有大量股份，他們有足夠的動機(jī)和熱情來監(jiān)督經(jīng)營者；其次，如果管理者是相對控股股東的代理人，其他大股東也有充分的熱情行使對管理者的監(jiān)督權(quán)，以保護(hù)自身利益，就不會出現(xiàn)“搭便車”現(xiàn)象，所有股東都會出現(xiàn)良好的制衡約束機(jī)制。因此，股權(quán)相對集中對內(nèi)部監(jiān)督制衡機(jī)制的形成和實施起到了積極作用。3.股權(quán)集中度與多元化多元化有兩個層次，即產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和企業(yè)戰(zhàn)略。產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化可以解決產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)單一性和封閉性帶來的問題。產(chǎn)權(quán)多元化對職業(yè)經(jīng)理人的引進(jìn)有著關(guān)鍵性的影響，職業(yè)經(jīng)理人可以幫助經(jīng)理人擁有足夠的經(jīng)營決策權(quán)，從而有效地提高企業(yè)績效。此外，在這個競爭日益激烈的市場中，企業(yè)要想尋求長期的生存和發(fā)展，就必須做出更多的嘗試。多元化戰(zhàn)略逐漸成為大多數(shù)企業(yè)的最佳選擇。產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化也進(jìn)一步拓寬了融資渠道，支持其多元化戰(zhàn)略的實施。4.股權(quán)集中度與家族化大多數(shù)家族企業(yè)的所有權(quán)掌握在創(chuàng)始人手中，創(chuàng)始人更愿意將所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給下一代家族成員。家族持股比例象征著整個家族對企業(yè)的控制水平。當(dāng)家族持股比例較高時，家族企業(yè)的創(chuàng)始人通過將企業(yè)的實際控制權(quán)掌握在自己手中來體現(xiàn)對公司的控制或其他權(quán)力，以維持家族企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營和發(fā)展。因此，公司創(chuàng)始人只相信自己或內(nèi)部家族人員擔(dān)任管理者。即使引入職業(yè)經(jīng)理人，對非家屬人員缺乏信任也會限制他們的授權(quán)強(qiáng)度和范圍，這無疑會削弱他提高業(yè)務(wù)效率和績效的主動性和熱情。在家族持股比例較低的情況下，家族成員以外的人融入家族企業(yè)，打破“熟悉”局面，獲得必要的授權(quán)，能夠在企業(yè)經(jīng)營管理中獲得更多的管理自由，從而展示自己的才華。（五）企業(yè)股權(quán)集中度與公司績效的關(guān)系問題許多學(xué)術(shù)界人士對家族企業(yè)所有權(quán)集中度與企業(yè)效益和績效的關(guān)系進(jìn)行了探索和分析。然而，由于研究方法不同、出發(fā)角度不同、指標(biāo)選擇不同等因素，研究結(jié)果存在差異，甚至完全相反。通過對碧桂園和合生創(chuàng)展的對比分析，本研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)股權(quán)相對分散，家族持股比例較低時，有利于企業(yè)的長期發(fā)展。也就是說，它支持家族企業(yè)的所有權(quán)集中度與經(jīng)營效率負(fù)相關(guān)的觀點。然而，本文是一個案例研究，并不具有普遍性，對這一觀點的支持也有限。三、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的對策建議（一）完善股權(quán)結(jié)構(gòu)，構(gòu)建多元化的股權(quán)制衡體系從股權(quán)結(jié)構(gòu)的一個方面來看，股權(quán)集中在公司治理中起著重要作用。由于股權(quán)結(jié)構(gòu)的限制，大多數(shù)家族企業(yè)的公司治理效率較低，導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績難以改善。在當(dāng)前競爭日益激烈的市場背景下，家族治理模式不會給企業(yè)帶來任何優(yōu)勢，反而成為可持續(xù)發(fā)展道路上的絆腳石。首先要完善法律監(jiān)督體系和法律法規(guī)。面對股權(quán)高度集中在家族成員手中的家族企業(yè)，只有不斷完善中小股東表決權(quán)和審議權(quán)的法律制度，才能防止大股東侵犯其他投資者的權(quán)益，實現(xiàn)自身權(quán)益的最大化。通過加強(qiáng)法律法規(guī)的監(jiān)督，保護(hù)每個人的權(quán)益，我們可以創(chuàng)造一個有序、良好的市場環(huán)境。第二，建立多元化的所有制結(jié)構(gòu)。股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化有助于股東內(nèi)部民主化的形成，對大股東和企業(yè)高管的行為起到了積極的約束作用。通過引入合適的自然人或法人股權(quán)，稀釋第一大股東持有的股份，確保企業(yè)股權(quán)相對集中，加強(qiáng)股東之間的相互制衡關(guān)系。我們還可以通過以下方式優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)：一是通過增發(fā)股份吸引大量外部投資者，通過擴(kuò)大總股本稀釋第一大股東的持股比例，簡稱增資擴(kuò)股法；第二是確保適當(dāng)?shù)臋?quán)力下放。每個企業(yè)都有適合自身實際情況的一定的股權(quán)制度和治理結(jié)構(gòu)，以便找到合適的股權(quán)制度和治理結(jié)構(gòu)來提高公司績效；第三，多元化投資者可以通過與其他公司交叉持股或引入合資企業(yè)來實現(xiàn)，以減少大股東損害少數(shù)股東權(quán)益的可能性。（二）進(jìn)行化治理家族治理主要針對職業(yè)經(jīng)理人的關(guān)系治理，將職業(yè)經(jīng)理人從“局外人”轉(zhuǎn)變?yōu)椤熬謨?nèi)人”。首先，通過家族關(guān)系治理建立對非家族成員的信任，進(jìn)而賦予職業(yè)經(jīng)理人應(yīng)有的權(quán)利，是一種理想的方式。家族企業(yè)仍然面臨著產(chǎn)權(quán)劃分不夠謹(jǐn)慎、過于隨意的局面，導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)不明晰。因此，在進(jìn)行家族治理時，首先需要明確產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)股權(quán)多元化。家族企業(yè)仍然是一個以盈利為目的的組織。在公司持續(xù)增長和擴(kuò)張的過程中，最重要的不是確保家族始終控制公司。最重要的是為企業(yè)注入新鮮血液，促進(jìn)公司的健康發(fā)展，這應(yīng)該通過明晰產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)改革來實現(xiàn)。其次，要建立良好的信托制度。信任和聲譽(yù)是家族企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，也是家族企業(yè)與職業(yè)經(jīng)理人之間的橋梁。讓公司管理者不再區(qū)別對待家庭成員和非家庭成員。職業(yè)經(jīng)理人以良好的信任體系進(jìn)入家族公司，以獲得最大的授權(quán)強(qiáng)度和范圍，能夠充分發(fā)揮職能作用，增強(qiáng)提高經(jīng)營業(yè)績的積極性和動力，能夠安全、徹底地執(zhí)行公司治理任務(wù)。此外，我們可以通過加強(qiáng)激勵和約束機(jī)制來增強(qiáng)公司的凝聚力。家族企業(yè)在制定激勵制度時，應(yīng)綜合考慮各種因素，建立有效的經(jīng)理激勵制度，能夠調(diào)動工作積極性，極大地激發(fā)經(jīng)理的潛能，為公司的發(fā)展做出貢獻(xiàn)。（三）對經(jīng)理人進(jìn)行股權(quán)激勵經(jīng)理持股是企業(yè)限制和激勵經(jīng)理的一種更廣泛的方式。同時，它也經(jīng)常被用作提高公司治理效率的一種方法。其目的是使管理者的待遇關(guān)系到企業(yè)的利益和業(yè)績。隨著家族企業(yè)的成長，市場對其所有崗位都提出了開放的要求，相應(yīng)的專業(yè)管理人才將加入到公司的經(jīng)營管理中來。為了提高管理者的積極性和主動性，在家族對公司整體控制的基礎(chǔ)上，給予管理者適當(dāng)比例的股權(quán)。這樣，管理者就可以避免中小投資者在企業(yè)陷入困境或危機(jī)時急于拋售企業(yè)股份的現(xiàn)象，而不去關(guān)注如何讓企業(yè)渡過難關(guān)和危機(jī)，從而實現(xiàn)管理者和股東共同承擔(dān)風(fēng)險；同時，它可以在另一個層面上弱化管理者“道德風(fēng)險”的可能性，有利于處理所有者與管理者之間的代理問題。從那時起，它將不再僅僅依靠大股東的監(jiān)督和激勵，這將減少代理支出。此外，還要創(chuàng)造和完善經(jīng)理人市場和公司控制權(quán)市