銀行間市場信用卡分期ABS次級檔研究 202404 -中誠信

銀行間市場信用卡分期ABS銀行間市場信用卡分期ABS次級檔研究王立lwang03@王立lwang03@ 400.00-86420發(fā)行規(guī)模清算規(guī)模發(fā)行單數(shù)清算單數(shù)資料來源：wind，中誠信國際整理銀行間市場信用卡分期ABS次級檔研究22按發(fā)起機構(gòu)來看，發(fā)行單數(shù)與發(fā)行規(guī)模排名靠前的發(fā)起機構(gòu)主要是招商中信銀行及廣發(fā)銀行等，其中招商銀行的發(fā)行規(guī)模在全部信用卡分期ABS產(chǎn)品中占比超過招商銀行廣發(fā)銀行廣州銀行光大銀行建設(shè)銀行平安銀行浦發(fā)銀行資料來源：wind，中誠信國際整理（1）清算方式清倉回購是發(fā)起機構(gòu)的一項選擇權(quán)，一般在資產(chǎn)池未償本金余額降至初始資產(chǎn)池未償本金余購資產(chǎn)池剩余基礎(chǔ)資產(chǎn)，進而完成資產(chǎn)支持證券兌付與產(chǎn)品清算。全部變現(xiàn)是指資產(chǎn)池全部清收處置完畢，非現(xiàn)金信托財產(chǎn)全部變現(xiàn)。清倉回購與全部變現(xiàn)的清算方式，通常發(fā)生在次級檔證券對外配售的情況下。原狀分配是指將非現(xiàn)金信托財產(chǎn)“原狀”分配給剩余資產(chǎn)支持證券持有人，尚未兌付的資產(chǎn)支持證券持有人最終將獲得部分貸款資產(chǎn)，這種清算方式通常清算方式規(guī)模占比單數(shù)占比24.65%12.33%3,834.70銀行間市場信用卡分期ABS產(chǎn)品次級檔研究（2）產(chǎn)品特征與次級檔期限次級檔實際期限--資產(chǎn)池加權(quán)平均剩余期限●非循環(huán)購買線性(循環(huán)購買)線性(非循環(huán)購買)資料來源：wind，中誠信國際整理分發(fā)起機構(gòu)來看，中信銀行與招商銀行發(fā)行的產(chǎn)品次級檔證券實際期限相對較長，其中（3）次級檔收益率80.0060.0040.00- 112 112<0(0,10%]次級檔規(guī)?！椖繑?shù)量50資料來源：wind，中誠信國際整理加權(quán)平均貸款利率不循環(huán)購買循環(huán)購買資料來源：wind，中誠信國際整理.不循環(huán)購買.循環(huán)購買資料來源：wind，中誠信國際整理存續(xù)期表現(xiàn)差異較大。尤其是對于設(shè)置循環(huán)購買結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品而言，隨著資產(chǎn)池持續(xù)的循環(huán)購買，違約資產(chǎn)逐步累積，以初始未償本金余額作為分母計算的累計違約率明顯高于非循環(huán)購總結(jié)次級檔證券對外配售占比約77%。個別早期發(fā)行的產(chǎn)品溢價率較高，清算后次級檔投資人出經(jīng)中誠信國際事先書面允許，任何人不得對本文件上的任何商標進行修改、復(fù)制或者以其他方式使用。中誠信何侵犯中誠信國際商標權(quán)的行為，都有權(quán)追信息以提供時狀態(tài)為準。中誠信國際對于該等信息的準確性、及時性、完整性、針對任何商業(yè)目的的可行性及合任何明示或暗示的陳述或擔保。在任何情況下，a)中誠信國際不對任何人或任何實體就中誠信國際或其董事、高級管理人員、雇員、代理人獲取、收集、編輯、分析、翻譯、交流、發(fā)表、提交上述信息過程中造成的任何損失或損害承擔任任，或b)即使中誠信國際事先被通知前述行為可能會造成該等損失，對于任何由使用或不能使用上述信息引起的直傳真86010）66426100CHINACHENGXININTERN